国际金融第10章国际货币体系

1、国际金融第10章 国际货币体系学习目标了解国际货币的概念、形成、划分和金本位制度的特点及内容。掌握布雷顿森林体系的特点及内容。重点掌握牙买加体系的特点及内容以及欧洲货币体系的建立和内容。10.1国际货币体系概述10.1.1国际货币体系的概念国际货币体系亦称国际货币制度，是关于调节各国货币关系的一系列国际性规则、协调、惯例、安排和组织机构的统称。其主要内容包括：国际储备资产的确定，即使用什么货币作为国际上的支付货币，一国政府应持有何种国际储备资产用以维持国际支付原则和满足调节国际收支的需要。汇率制度的确定，即一国货币与其他货币之间的汇率应如何决定和维持，能否自由兑换成支付货币，是采取固定汇率制度

2、还是采取浮动汇率制度。国际收支的调节方式。国际支付与国际结算原则的确定。第10章 国际货币体系10.1国际货币体系概述10.1.2国际货币体系的类型国际货币体系可以从货币本位和汇率体系两个角度进行划分。货币本位是国际货币制度的基础，根据货本位划分，有金本位制度、金汇兑本位制度和信用本位制度。金本位制度只以黄金作为国际储备资产或国际本位货币；金汇兑本位制度同时以黄金和可直接自由兑换的货币作为国际储备资产。信用本位制度只以外汇（如美元或英镑等）作为国际储备资产，而与黄金无任何联系。汇率制度是国际货币制度的核心，以汇率制度分类可以有固定汇率制度、浮动汇率制度、可调整的管理浮动汇率制。然而，有时也可以

3、同时以国际储备货币和汇率制度来作为国际货币制度分类的标准。第10章 国际货币体系10.1国际货币体系概述10.1.2国际货币体系的类型 从历史演变的角度划分，国际货币体系可分为国际金本位制、布雷顿森林体系和牙买加体系三个阶段。第10章 国际货币体系国际金本位制布雷顿森林体系牙买加体系10.1国际货币体系概述10.1.3国际货币制度的作用理想的国际货币制度应能够促进国际贸易和国际资本流动的发展，它主要体现在提供足够的国际清偿能力并保持对国际储备资产的信心，以及保证国际收支的失衡能够得到有效而稳定的调节。国际清偿能力应保持与世界经济和贸易发展相当的增长速度，过快的增长会加剧世界性的通货膨胀，而过慢

4、的增长会导致世界经济和贸易的萎缩。保持清偿能力的适度增长也是维持储备货币信心的关键。所谓信心是指各国政府和私人都愿意持有国际储备资产，而不发生大规模的抛售国际储备货币的危机。此外，理想的国际货币制度还需有良好的国际收支调节机制，它使各国公平合理地承担国际收支失衡调节的责任，并使调节付出的代价最小。第10章 国际货币体系10.2国际金本位制10.2.1国际金本位制概述1.金本位制的概念及形成金本位制（gold specie standard）是指以一定成色和重量的黄金为本位货币，并建立起流通中各种货币与黄金间固定兑换关系的货币制度，它是研究国际货币体系的一个重要开端。国际金本位制的形成可以追溯到

5、西方国家普遍采用金本位制的时期。1816年，英国制定金本位制度法案，成为世界上第一个采用金本位制的国家。此后，19世纪70年代欧洲和美洲的一些主要资本主义国家都先后在国内实行了金本位制度，于是才形成国际金本位制。第10章 国际货币体系10.2国际金本位制10.2.1国际金本位制概述2.金本位制的特点 第10章 国际货币体系10.2国际金本位制10.2.2国际金本位制的类型1.金币本位制第一次世界大战以前，各国普遍实行的金本位制是金币本位制。金币本位制是典型的金本位制。在金币本位制下，市场上流通的货币是金铸币，同时也流通可以随时向银行兑换金币的银行券。金币本位制的特点是各国以黄金表示其货币价值，

6、规定每一单位金铸币所含黄金点的重量和成色，并铸造金币在社会上流通；各国的黄金可以自由铸造、输出输入、买卖和储藏，且不受任何限制；各国中央银行根据黄金储备的数量控制货币发行量，各国根据金币的含金量确定黄金官价，政府按官价可无限制地买卖黄金；金币有无限法偿权，可以用以清偿一切债务。两国货币之间的比价可用它们各自的含金量来折算。两个实行金币本位制的国家的单位货币含金量之比称为铸币平价。铸币平价是决定两国货币汇率的基础。第10章 国际货币体系10.2国际金本位制10.2.2国际金本位制的类型2.金块本位制度（gold bullion standard）国家不再铸造金币，也不允许私人自由铸造金币；国内不

7、再流通金币，而是由中央银行发行以金块为准备的银行券在市场上流通；银行券在一定数额内可以按含金量兑换金块，黄金仍可自由输入或输出。例如，美国在1925年规定银行券兑现只能兑换净重400盎司的金块，法国在1928年规定至少需要215 000法郎才能兑换黄金。第10章 国际货币体系10.2国际金本位制10.2.2国际金本位制的类型3.金汇兑本位制度（gold exchange standard）国内不流通金币，只流通银行券；银行券不能兑换黄金，但可以兑换实行金币或金块本位制国家的货币，然后用这些外币在国外兑换黄金；本国货币与另一实行金币或金块本位制国家的货币保持固定汇率，通过买卖外汇来稳定外汇行市。

8、第一次世界大战前，菲律宾、马来西亚、印度及一些拉美国家都曾采用过此制度。第10章 国际货币体系10.2国际金本位制10.2.2国际金本位制的类型10.2.3对国际金本位制的评价在国际金本位制下，黄金充分发挥了世界货币的职能，对国际经济的稳定发展起了重要作用。其具体表现在：在国际金本位制下，各国货币之间的汇率非常稳定，这就消除了国际经济合同中一个重要的不确定性因素，大大促进了国际贸易的发展和国际资本的流动。国际金本位制对供求失衡的调节主要依靠市场的力量，从而使政府的干预减少到最低程度，避免了人为的政策失误。由于国际金本位制具有内在的自动调节机制，各国政府就没有必要再为国际收支失衡而实行贸易管制和

9、外汇管制，这无疑有利于商品和资本在国际上的自由流动，使世界范围内的生产要素配置组合更具有效率。在国际金本位制下，“物价与现金流动机制”对国际收支不平衡的调节是渐进的。它避免了政府为对付外来冲击而采取本国货币贬值或货币管制等突然性措施，这会给一国内部经济造成消极的影响。国际金本位制通过国际收支不平衡所产生的压力，对那些偏好于膨胀国内经济的政府施加了外部约束。第10章 国际货币体系10.2国际金本位制10.2.2国际金本位制的类型10.2.3对国际金本位制的评价但是，金本位制也存在着严重的缺陷，主要表现在：国际金本位制最致命的缺陷是其赖以生存的基础不稳定，即世界黄金存量的增长跟不上生产和流通范围的

10、不断扩大（工业用金和货币用金因此而增大）以及社会财富快速增加（贮藏用金因此而增大）的步伐。金本位制的自动调节要求各国严格遵守所谓的“游戏规则”，即黄金可以自由流入与流出，各国政府应按照官价无限地买卖黄金或外汇，各国发行纸币应受黄金储备数量的限制。但由于没有一个国际机构监督执行，顺差国可以将顺差冻结，以便获得更多的顺差，于是调节负担全部落在逆差国身上，所以金本位制带有紧缩倾向。一国如发生紧缩情形，往往会加速其他国家经济的衰退，从而破坏国际货币体系的稳定性。为了投放货币，需要花费大量的人力和资源将黄金挖掘出来，再窑藏在严密看守的国库中，这是不必要的资源浪费。第10章 国际货币体系10.3布雷顿森林

11、体系10.3.1布雷顿森林体系的建立1943年，英美两国政府都从本国利益出发，为建立战后新的国际货币秩序分别提出了各自的方案，即美国的怀特计划和英国的凯恩斯计划。怀特计划是美国财政部官员怀特提出的国际稳定基金方案，这个方案采取了存款原则。根据怀特计划：建议建立一个国际货币稳定基金，资金总额50亿美元，由各会员国以黄金、本国货币或政府债券认缴，份额取决于各国的黄金外汇储备、国民收入和国际收支状况等因素，根据各国的份额确定各国在基金内的投票权。基金组织发行一种国际货币名叫大尼它（Unita）作为计算单位，其含金量为137/7格令，相当于10美元。“大尼它”可以兑换黄金，也可以在成员方之间转移。各国

12、货币要与大尼它按一定比价建立固定汇率，非经基金组织同意不得任意变动。基金组织的任务主要是稳定汇率，并对会员国提供短期信贷以协助解决国际收支不平衡问题。显然，由于美国经济实力最强，根据怀特方案，美国可以控制基金组织，从而取得国际金融领域的统治权。第10章 国际货币体系10.3布雷顿森林体系10.3.1布雷顿森林体系的建立凯恩斯计划是英国财政部顾问凯恩斯制定的，他从英国的立场出发，主张采取透支原则，设立一个世界性的中央银行，叫作“国际清算联盟”。按照这一计划：由国际清算同盟发行以一定量黄金表示的国际货币班柯（Bancor）作为清算单位。班柯等同于黄金，各国可以用黄金换取班柯，但不得以班柯换取黄金。

13、各国货币按一定的比价与班柯建立固定汇率，这个汇率是可以调整的，但不能单方面进行竞争性的货币贬值，改变汇率必须经过一定的程序。各国中央银行在国际清算同盟中开立账户，彼此间用班柯进行清算，发生盈余时将盈余存入账户，发生赤字时则按规定的份额申请透支或提存。如清算后一国的借贷余额超过份额的一定比例，无论是盈余国还是赤字国都需对国际收支的不平衡采取调节措施。凯恩斯计划强调透支原则和双方共负国际收支失衡调节责任，是从国际收支经常发生赤字的英国利益出发的。第10章 国际货币体系10.3布雷顿森林体系10.3.2布雷顿森林体系的内容第10章 国际货币体系建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金，旨在促进国

14、际货币合作。规定了以美元作为最主要的国际储备货币，实行美元-黄金本位制。实行固定汇率制度。 IMF向国际收支赤字国提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难。废除外汇管制。协定规定了“稀缺货币条款”，成员方有权对“稀缺货币”采取临时性的兑换限制。10.3布雷顿森林体系 10.3.3布雷顿森林体系的崩溃1.美元荒、美元泛滥 2.美元的三次危机（1）第一次美元危机及其拯救措施（2）第二次美元危机及其拯救（3）第三次美元危机及其拯救3.固定汇率制度的崩溃第10章 国际货币体系10.3布雷顿森林体系10.3.4对布雷顿森林体系的评价这一体系以黄金为基础，把美元作为最主要的国际储备货币，它等同于黄金。在

15、第二次世界大战后黄金生产增长停滞的情形下，美元的供应可以弥补国际储备的不足，这在一定程度上解决了国际清偿能力短缺问题。这一体系通过建立货币平价，使各国中央银行承担维护外汇市场稳定的义务，为国际收支逆差国家提供辅助性的国际储备融通，建立汇率变更的严格程序等措施，确实使各国货币汇率在一个相当长的时期呈现出较大的稳定性，从而避免了类似于30年代的竞争性货币贬值。基金组织对成员方提供各种类型的短期和中期贷款，使有临时性逆差的国家仍有可能对外继续进行商品交换，而不必借助贸易管制，这有助于国际经济的稳定和增长。融通资金以及在国际收支不平衡时可以变更汇率保证了各成员方经济政策的独立自主。作为国际金融机构，基

16、金组织提供了国际磋商与货币合作的讲坛，因而在建立多边支付体系、稳定国际金融局势方面也发挥了积极作用。在金本位制下，各国注意外部平衡，因而使国内经济往往带有紧缩倾向。而在布雷顿森林体系下，各国一般偏重内部平衡，因此国内经济情况比较稳定，与第二次世界大战前相比，危机和失业状况有所缓和。第10章 国际货币体系10.3布雷顿森林体系 10.3.4对布雷顿森林体系的评价 虽然布雷顿森林体系曾对当时的国际经济发展起到了积极作用，但这个体系也存在着一些重大缺陷：1.美元的双重身份和双挂钩制度是布雷顿森林体系的根本缺陷 2.国际收支调节机制的效率不高 3.调节机制不对称，逆差国家负担过重 4.储备货币的供应缺

17、乏有效的调节机制 第10章 国际货币体系10.4牙买加体系 10.4.1牙买加体系1.牙买加体系的建立1974年9月，基金组织举行年会，决定成立一个专门研究国际货币制度问题的“临时委员会”（即国际货币制度临时委员会），接替“二十国委员会”的工作。临时委员会成立后，就考虑修订国际货币基金协定的条款。1976年1月8日，各成员方在牙买加首都金斯敦召开会议，就汇率制度、黄金问题、储备资产等问题达成了一些协议，这就是牙买加协定。同年4月，基金组织理事会通过国际货币基金协定第二次修正案，送交各成员方政府完成立法批准手续。到1978年4月1日，修正案已获得法定的3/5的成员方和4/5的投票权的同意。由此，

18、牙买加协定开始生效。第10章 国际货币体系10.4牙买加体系 10.4.1牙买加体系 2.牙买加体系的内容（1）浮动汇率合法化（2）黄金非货币化（3）以SDR为主要储备资产（4）扩大对发展中国家的资金融通第10章 国际货币体系10.4牙买加体系 10.4.1牙买加体系 2.牙买加体系的内容（1）浮动汇率合法化成员方可以自由选择决定汇率制度，基金组织承认固定汇率制度和浮动汇率制度并存。各成员方的汇率政策应受基金组织的监督，并与基金组织协商。实行浮动汇率制度的成员方根据经济条件，应逐步恢复固定汇率制，并防止采取损人利己的货币贬值政策。经总投票权的85%多数票通过，可以恢复稳定的但可调整的汇率制度。

19、第10章 国际货币体系10.4牙买加体系 10.4.1牙买加体系 2.牙买加体系的内容（2）黄金非货币化废除基金官价。各成员方的中央银行要按市价从事黄金交易。各成员方相互间以及基金组织与各成员方之间取消以黄金清算债权债务的义务。对基金组织所持有的黄金应逐步加以处理。第10章 国际货币体系10.4牙买加体系 10.4.1牙买加体系 2.牙买加体系的内容（4）扩大对发展中国家的资金融通设立信托基金，用出售黄金所得收益设立信托基金，以较优惠条件向较穷的发展中国家提供贷款，帮助它们解决国际收支困难。扩大基金组织的信贷部分的贷款额度，即由各成员份额的100%提高到145%。修订基金份额。第10章 国际货

20、币体系10.4牙买加体系3.牙买加体系的评价 多元化的储备体系基本上摆脱了布雷顿森林体系时期基准货币国家与依附国家相互牵连的弊端，并在一定程度上解决了“特里芬难题”。以主要货币汇率浮动为主的多种汇率安排体系能够比较灵活地适应世界经济形势多变的状况。在目前的国际货币制度中，多种国际收支调节机制并行，各种调节机制相互补充，而不是单纯依靠哪一种调节手段。第10章 国际货币体系10.4牙买加体系3.牙买加体系的评价以美元为中心的多元储备和浮动汇率制的弊端也是相当明显的，它只是在一定程度上适应性较强，但是不可能解决资本主义货币信用危机的基本矛盾，而且还使这一矛盾日益明显地暴露出来：在国际储备多元化的条件

21、下，各储备货币的发行国，尤其是美国仍然享受着向其他国家征收“铸币税”的特权。1973年以来的实际情况表明，主要储备货币之间的汇率不仅在短期内经常波动，而且长期看也是大起大落，变动不定。目前各主要国家仍然对市场汇率进行干预，即所谓的“肮脏浮动”，因而这种浮动汇率制并没有隔绝外部经济的冲击。目前的国际收支调节机制仍不健全。第10章 国际货币体系10.4牙买加体系 10.4.2国际货币体系的改革1.国际货币体系的现状第10章 国际货币体系 黄金非货币化 汇率制度的多样化 储备资产的多样化 国际收支调节方式的多样化 (1) (2)(3)(4)10.4牙买加体系 10.4.2国际货币体系的改革2.国际货币体系的改革第10章 国际货币体系恢复金本位制 改进的金汇兑本位制方案重建美元本位制方案建立“汇率目标区”的方案 1234建立世界中央银行方案 510.5欧洲货币体系10.5.1欧洲货币体系的建立1978年12月，由于20世纪70年代以来欧共体内外经济与货币形势的变化，以及完全实施经济与货币同盟计划的复杂性与艰巨性，也基于欧共体国家实行的联合浮动汇率制、欧洲货币合作基金（European Monetary Cooperation Fund，EMCF）和欧洲记账单位（European unit of account，EUA）对付美元危机冲击的经验，欧共体决定首先稳定成员