建材、建筑行业定期报告：继续推荐关注消费类建材优质标的

1、正文目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、本周核心观点6 HYPERLINK l _bookmark1 1、建材行业本周观点6 HYPERLINK l _bookmark2 2、建筑行业本周观点6 HYPERLINK l _bookmark3 3、重点推荐个股7 HYPERLINK l _bookmark4 二、本周行业动态7 HYPERLINK l _bookmark5 1、宏观7 HYPERLINK l _bookmark6 2、基础建设行业8 HYPERLINK l _bookmark7 3、房地产行业8 HYPERLINK l _bookmark8 4、水泥行业一周回

2、顾9 HYPERLINK l _bookmark19 5、玻璃行业一周回顾13 HYPERLINK l _bookmark25 6、玻纤市场一周回顾15 HYPERLINK l _bookmark26 三、建筑建材行业一周市场回顾16 HYPERLINK l _bookmark27 1、建材建筑行业表现16 HYPERLINK l _bookmark35 2、个股涨跌一览18 HYPERLINK l _bookmark38 四、本周公司动态22 HYPERLINK l _bookmark39 建材行业公司动态22 HYPERLINK l _bookmark40 福建水泥：上半年实现营收约 13

3、.15 亿元，同比增长 3.81%22 HYPERLINK l _bookmark41 福建水泥：拟增加向福能电力采购煤炭，金额 0.4 亿元，构成关联交易22 HYPERLINK l _bookmark42 三圣股份：补充质押 200 万股，占总股本的 0.46%22 HYPERLINK l _bookmark43 永高股份：上半年实现营收约 28.02 亿元，同比增长 20.8%22 HYPERLINK l _bookmark44 万邦德：发行股份购买资产，金额 27.3 亿，构成关联交易23 HYPERLINK l _bookmark45 金隅集团：发行 2019 年度第二期中期票据，总

4、额 20 亿，利率 3.94%23 HYPERLINK l _bookmark46 塔牌集团：第一期员工持股计划已完成公司股票购买23 HYPERLINK l _bookmark47 8) 三圣股份：派发现金红利 0.10 元/股，股息率 1.63%，分红率 30.64%23 HYPERLINK l _bookmark48 先锋新材：前持股 5%以上股东减持 474 万股，占总股本 1.00%23 HYPERLINK l _bookmark49 祁连山：上半年实现营收 29.1 亿元，同比增长 23.86%23 HYPERLINK l _bookmark50 祁连山：出资 891 万元，与西藏

5、奇正青稞健康科技共同出资设立公司23 HYPERLINK l _bookmark51 12) 嘉寓股份：派现金红利 0.008 元/股，股息率 0.2%，分红率 9%23 HYPERLINK l _bookmark52 金圆股份：董事长方岳亮先生减持不超过 57.53 万股，占总股本 0.08%24 HYPERLINK l _bookmark53 青龙管业：预计中标 2.7 亿元PCCP 项目，占 2018 年营收的 18.64%24 HYPERLINK l _bookmark54 深天地A：减持时间过半，持股 5%以上股东未减持公司股份24 HYPERLINK l _bookmark55 上

6、峰水泥：720 万股股票以非交易形式过户至第一期员工持股计划账户24 HYPERLINK l _bookmark56 华塑控股：19 年上半年实现营业收入 3508.9 万元，同比减少 97.01%24 HYPERLINK l _bookmark57 华塑控股：受赠实控人所持有的博威亿龙 100%股权，构成关联交易24 HYPERLINK l _bookmark58 建筑行业公司动态24 HYPERLINK l _bookmark59 （1）订单类24 HYPERLINK l _bookmark60 中国化学：7 月份新签合同额 57.20 亿元，同比减少 45.3%24 HYPERLINK

7、l _bookmark61 正平股份：以联合体方式预中标 13.3 亿元金沙县老城区 PPP 项目25 HYPERLINK l _bookmark62 重庆建工：中标 22.53 亿元工程施工项目，工期 2 年，占 18 年营收 4.83%25 HYPERLINK l _bookmark63 亚翔集成：中标 2.25 亿元重大工程，预计 12 月完工，占 18 年营收 9.97%25 HYPERLINK l _bookmark64 中衡设计：中标 8.67 亿元EPC 项目，占公司 18 年营收的 46.5%25 HYPERLINK l _bookmark65 粤水电：签订 1.86 亿元 E

8、PC 合同，预计今年 11 月完成初步验收25 HYPERLINK l _bookmark66 中国核建：7 月新签合同 512.8 亿元,同比下降 13%25 HYPERLINK l _bookmark67 8) 中国中冶：19 年 1-7 月累计新签合同 4228.9 亿元，同比增长 18.9%26 HYPERLINK l _bookmark68 9) 中国电建：2019 年 1 至 7 月新签合同额 3102.84 亿元，同比增长 2.91%26 HYPERLINK l _bookmark69 东珠生态：预中标 2.06 亿元蒙山县特色小镇项目，占 18 年营收 12.92%26 HYP

9、ERLINK l _bookmark70 启迪设计：中标 9.32 亿元EPC 项目，占 18 年营收 85.19%26 HYPERLINK l _bookmark71 中国建筑：1-7 月新签合同额约 1.4 万亿元，同比增加 8.7%26 HYPERLINK l _bookmark72 汉嘉设计：签署 5 亿元 EPC 合同，占去年营收 57%，工期 1280 天26 HYPERLINK l _bookmark73 江河集团：中标 2.05 亿元项目，占去年营收的 1.28%26 HYPERLINK l _bookmark74 15) 诚邦股份：签订 8000 万元合同，占去年营收 10.

10、38%，工期 273 天26 HYPERLINK l _bookmark75 （2）其他27 HYPERLINK l _bookmark76 1) 中国交建：计划发行公司债总规模不超 200 亿元，本期不超 40 亿元27 HYPERLINK l _bookmark77 2) 东方园林：派发现金红利 0.094 元/股，分红率 15.87%，股息率 1.74%27 HYPERLINK l _bookmark78 3) 沃施股份：2019 年半年度营收 7.61 亿元，同比增长 441.04%27 HYPERLINK l _bookmark79 4) 高新发展：2019 年半年度营收 8.97

11、亿元，同比增长 120.36%27 HYPERLINK l _bookmark80 山鼎设计：2019 年 8 月 13 日起停牌，预计停牌时间不超过 5 个交易日27 HYPERLINK l _bookmark81 中设集团：19 年上半年实现营收 19.15 亿元，同比增长 12.48%27 HYPERLINK l _bookmark82 中设集团：拟以不超过 0.6 亿元回购公司股份，回购价格不超 14 元/股28 HYPERLINK l _bookmark83 海波重科：股东计划减持不超过 11.25 万股（占公司总股本比例 0.11%）28 HYPERLINK l _bookmark

12、84 洪涛股份：19 年上半年实现营收 19.06 亿元，同比减少 6.6%28 HYPERLINK l _bookmark85 10) 中铁工业：18 年发放现金红利 0.115 元/股，分红率 16.67%28 HYPERLINK l _bookmark86 文科园林：19 年上半年实现营收 14.5 亿元，同比增长 5.08%28 HYPERLINK l _bookmark87 中化岩土:完成 550 万股的限制性股票回购注销,价格保持 8.01 元/股28 HYPERLINK l _bookmark88 华凯创意：19 年上半年实现营收 1.66 亿元，同比增长 3.04%28 HYP

13、ERLINK l _bookmark89 中国交建：计划发行 2019 年债券（第二期），规模不超过 40 亿元29 HYPERLINK l _bookmark90 宝鹰股份：计划发行不超过（含）6 亿元的超短期融资券29 HYPERLINK l _bookmark91 16) 柯利达：派发现金红利 0.021 元/股，分红率 15%，股息率 0.255%29 HYPERLINK l _bookmark92 17) 杭州园林：2019 年半年度营收 3.66 亿元，同比增长 6.99%29 HYPERLINK l _bookmark93 18) 北新路桥：2019 年半年度营收 34.9 亿元

14、，同比增长 27.64%29 HYPERLINK l _bookmark94 19) 北新路桥：拟购买重庆北新渝长高速公路建设有限公司 100%的股权29 HYPERLINK l _bookmark95 20) 凯文教育：2019 年半年度营收 1.53 亿元，同比增长 70.79%29 HYPERLINK l _bookmark96 全筑股份：解锁限制性股票 181.98 万股，占目前总股本的 0.34%30 HYPERLINK l _bookmark97 中设集团：拟以集中竞价交易方式回购公司股份，价格不超 14 元/股30 HYPERLINK l _bookmark98 精工钢构：201

15、8 年度第四期超短期融资券无法按期兑付30图表目录 HYPERLINK l _bookmark10 图 1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）12 HYPERLINK l _bookmark11 图 2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）12 HYPERLINK l _bookmark12 图 3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）12 HYPERLINK l _bookmark13 图 4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）12 HYPERLINK l _bookmark14 图 5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）12 HYPERLINK l _bookma

16、rk15 图 6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）12 HYPERLINK l _bookmark16 图 7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）13 HYPERLINK l _bookmark17 图 8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）13 HYPERLINK l _bookmark18 图 9：全国水泥库容比（%）13 HYPERLINK l _bookmark20 图 10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）14 HYPERLINK l _bookmark21 图 11：重质纯碱日均价格（元/吨）15 HYPERLINK l _bookmark22 图 12

17、：重油出厂价格（元/吨）15 HYPERLINK l _bookmark28 图 13：本周大盘与建材建筑行业表现比较16 HYPERLINK l _bookmark29 图 14：本周各行业表现比较16 HYPERLINK l _bookmark30 图 15：本周建材各子行业表现17 HYPERLINK l _bookmark31 图 16：本周建筑各子行业表现17 HYPERLINK l _bookmark32 图 17：各行业最新 PE（2019，整体法）17 HYPERLINK l _bookmark33 图 18：建材子行业最新 PE（2019，整体法）18 HYPERLINK l

18、 _bookmark34 图 19：建筑子行业最新 PE（2019，整体法）18 HYPERLINK l _bookmark9 表 1：全国水泥市场价格变动情况9 HYPERLINK l _bookmark23 表 2：本周玻璃产能变化（单位：条；万重箱）15 HYPERLINK l _bookmark24 表 3：本周玻璃库存变化15 HYPERLINK l _bookmark36 表 4：建材行业公司本周、月及年涨跌排序18 HYPERLINK l _bookmark37 表 5：建筑行业公司本周、月及年涨跌排序20一、本周核心观点1、建材行业本周观点水泥行业：库容比出现下滑，市场需求逐渐

19、好转本周全国水泥市场价格环比上扬，涨幅为 0.7。价格上涨地区主要是呼和浩特、哈尔滨和长株潭等地区，幅度 20-30 元/吨，8 月中旬，受台风和降雨天气影响，前半周国内大部分地区水泥市场需求较为疲软，天气放晴后，下游需求有所恢复，本周全国水泥库容比为 61.19%，环比下降 0.75%。我们认为水泥行业短期内价格仍处于震荡调整阶段，需求端房地产投资与基建投资相对较为稳定。进入 8 月中下旬，随着市场需求好转， 价格将会进入上升通道。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。玻璃行业：传统旺季来临，短期价格上涨本周末全国建筑用白玻平均价格 1575 元，环比上周上涨 39 元。周末玻璃产能利用率为

20、 69.40%，环比上周持平。在产玻璃产能 92610 万重箱，环比持平。周末行业库存4015 万重箱，环比上周减少 36 万重箱，同比去年增加 852 万重箱。周末行业库存 3869万重箱，环比上周减少 146 万重箱；周末库存天数 15.25 天，环比上周减少 0.58 天。本周以来玻璃现货市场总体呈现传统销售旺季的特点，生产企业出库环比增加，主要区域的市场价格也有一定幅度的上涨，下游贸易商和加工企业采购积极。长期来看，我们认为玻璃行业供给端没有下降趋势，需求端房地产投资保持稳健，行业仍处于消化库存的周期。玻纤行业：全球宏观经济增长压力，需求暂无起色本周国内玻璃纤维市场呈现暂稳趋势，整体走

21、货仍无较大起色，整体市场延续上周行情走势。国内玻璃纤维市场弱势运行周内受市场供需影响，部分池窑企业实际成交价格进一步下调但受到贸易摩擦影响，现阶段国内无碱粗纱产能增速变动不大。国内中碱纱市场受环保政策影响，成本增加，预计未来仍以稳价走货为主。池窑电子纱市场行情无较大起色，当前主流厂家报价仍维持暂稳状态，后市仍有调价预期预计电子纱市场价格短期暂无较大调整，长线市场价格小幅下行风险仍较大。此外用于新能源汽车、轻量化领域的热塑性玻纤，预计未来 2 年景气度能持续，国内风电装机回暖，风电用纱将受益。两者在泰玻的产品中占比预计达到 50%-60%。重点关注中材科技。2、建筑行业本周观点本周政治局会议再次

22、强调逆周期调节重要性与房住不炒的政策。从订单方面来看，因为国内融资环境的情况，基建央企均保持较高的增长，从订单领域来看，仍是以中央为主导的铁路和轻轨有较快增幅；从基建投资的角度来看，国内基建投资增速上半年保持相对平稳的增速，一方面因为去年前高后低的基数影响，所以三季度数据上有望出现一定改善，另一方面是本次基建补短板政策对于“质”的要求更高；从资金来看，2019 年上半年基建投资资金主要的增量是专项债以及城投平台融资的改善，下半年我们认为将会好于上半年，增量一方面来自专项债的募集资金用途的扩大以及带动的配到资金到位，另一方面是国内城投平台的持续改善；我们认为政策面与资金面的改善过度到行业投资需要

23、时间，所以下半年整体基建投资增速会持续回升至合理水平。重点推荐行业内具有较强竞争力的设计龙头公司苏交科以及基建央企中国铁建、中国建筑。3、重点推荐个股伟星新材：收入稳健增长，零售与工程双轮驱动。公司的家装 PPR 管道，中长期受益消费升级，渠道下沉、区域拓展，仍将保持较快增长。防水涂料与PE 燃气管件有望放量。我们预计公司 2019-2020 年 EPS 为 0.72、0.84 元，对应 PE 为 20.94、18.04 倍，维持“强烈推荐-A”评级。东方雨虹：收入增速是核心指标，毛利率阶段下滑，不改长期增长趋势。防水意识提高， 地产行业集中度提升，质量监管和环保要求等促进淘汰落后产能，公司处

24、于市占率加速提升的良好时期，渠道深耕、品类延伸将助力增长。东方雨虹，收入规模十年十倍，值得期待。我们预计公司 2019-2020 年 EPS 为 1.36、1.70 元，对应 PE 为 15.98、12.77 倍， 维持“强烈推荐-A”评级。中材科技：公司作为新材料龙头，风电叶片（中材叶片，全国第一）与玻璃纤维（泰山玻纤，全国第二）两大主业经营稳健，玻纤贡献主要业绩，风电叶片市占率逆势提升， 重点培育第三大主导产业锂电池隔膜（中材锂膜），其它业务均表现靓丽。我们预计公司 2019-2020 年 EPS 为 0.96、1.13 元，对应 PE 为 9.71、8.24 倍，维持“强烈推荐-A” 评

25、级。苏交科：公司工程咨询及工程承包业务稳健增长，高在手订单保障公司业绩；同时，公司多元布局产业链，通过投资并购，加大省外和国外市场的开拓力度，国内外协同效应可期； 我们预计公司 2019-2020 年 EPS 为 0.96、1.16 元，对应 PE 为 8.66、7.15 倍，维持“强烈推荐-A”评级。金螳螂：公司传统公装业务增长稳健；产业链持续延伸，家装市场深度布局；互联网家装业务正常推进，盈利能力有望改善。公装行业业态逐渐以设计为主，市场集中度有望提升， 公司未来将深化供应链管理，有效控制成本来提升毛利率。我们预计公司 2019-2020 年 EPS 为 1.08、1.22 元，对应 PE

26、 为 8.79、7.80 倍，维持“强烈推荐-A”评级。二、本周行业动态1、宏观7 月末，广义货币（M2）余额 191.94 万亿元，同比增长 8.1%，增速比上月末和上年同期均低 0.4 个百分点；狭义货币（ HYPERLINK 4/SmartReaderWeb/SmartReader/?type=1&id=471631653&fav=1&lan=cn&dlang=cn M1）余额 55.3 万亿元，同比增长 3.1%， 增速分别比上月末和上年同期低 1.3 个和 2 个百分点；流通中货币（M0）余额 7.27 万亿元，同比增长 4.5%。当月净投放现金 108 亿元。（Wind 资讯）中国

27、 7 月社会融资规模增量 1.01 万亿元，预期 1.625 万亿元，前值 2.26 万亿元；7 月末社会融资规模存量为 214.13 万亿元，同比增长 10.7%。（Wind 资讯）商务部:今年前7 个月，全国实际使用外资金额5331.4 亿元人民币，同比增长7.3%；7 月当月实际使用外资 548.2 亿元人民币，同比增长 8.7%。（Wind 资讯） HYPERLINK 5/SmartReaderWeb/SmartReader/?type=1&id=471828154&fav=1&lan=cn&dlang=cn 国家统计局 8 月 14 日发布数据称，2019 年 7 月份，规模以上工业

28、增加值同比实际增长 4.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比 6 月份回落1.5 个百分点。从环比看，7 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.19%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长 5.8%。（国家统计局）商务部：1-7 月，我国境内投资者共对全球 153 个国家和地区的 4088 家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资 4329.2 亿元，同比增长 3.3%；7 月当月对外直接投资 680.6 亿元，同比增长 25.5%。（Wind 资讯）2、基础建设行业7 月份国内挖掘机销量 12346 台，同比增速 11.00%，时隔三个月后，重回两位数以上增长，主

29、要得益于房地产和基建固定资产投资额明显提升，下游需求显著回暖。此外，挖掘机单月销量已连续 23 个月超过万台，远超 2010 年-2011 年期间记录。（Wind 资讯）国家统计局今日公布，今年 1-7 月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 3.8%。其中，水利管理业投资下降 0.3%；公共设施管理业投资增长 0.1%；道路运输业投资增长 6.9%，增速回落 1.2 个百分点；铁路运输业投资增长 12.7%，增速回落 1.4 个百分点。（国家统计局）发改委印发西部陆海新通道总体规划，明确到 2020 年一批重大铁路、物流枢纽等项目开工建设，重庆内陆国际物流分拨中心

30、初步建成，广西北部湾港和海南洋浦港资源整合初见成效，铁海联运和多式联运“最后一公里”基本打通。把规划实施作为深化陆海双向开放、推进西部大开发形成新格局的重要举措。（Wind 资讯）3、房地产行业监管部门将开展房地产贷款专项检查。此次监管将重点检查 32 个城市的银行在四大领域的房地产业务，包括开发性贷款和土地储备贷款、个人住房贷款、经营性物业贷款管理等，部分城市已入场开展检查。（第一财经）。上海易居房地产研究院发布的第二季度全国居民购房杠杆率研究显示，随着个人住房贷款余额的快速增长，居民部门杠杆率迅速攀升。2018 年底，我国住户部门杠杆率为 53.2%。2019 年二季度，我国住户部门杠杆率

31、（债务余额/GDP）迅速上升至 55.3%。（新浪地产网）8 月份以来，房企国内发行信用债规模 188.80 亿元，同比去年下滑 7.28%；仅有 3家房企计划发行海外债，计划发行规模 11 亿美元，创阶段新低。（Wind 资讯）住建部：将加快推动住房保障立法，明确国家层面住房保障顶层设计和基本制度框架，夯实各级政府住房保障工作责任，同时为规范保障房准入使用和退出提供法律依据。（Wind 资讯）8 月以来，土地市场继续退烧，多地区土地成交数量和溢价率延续 7 月份成交低迷态势。中原地产研究中心统计数据显示，8 月首周，全国成交单宗 5 亿元以上地块仅 32 宗。其中，底价成交的数量高达 18

32、宗，6 宗土地溢价率仅为 1%左右，仅 4 宗地块溢价率超过 30%。（中国经济网）住建部网站今日刊文努力实现让全体人民住有所居我国住房保障成就综述指出，自 2008 年大规模实施保障性安居工程以来，到 2018 年底，全国城镇保障性安居工程合计开工约 7000 万套。2018 年，我国城镇人均住房建筑面积达到 39 平方米，比 1949 年的 8.3 平方米增加了 3.7 倍。（住建部网站）4、水泥行业一周回顾本周全国水泥市场价格环比上扬，涨幅为 0.7。价格上涨地区主要是呼和浩特、哈尔滨和长株潭等地区，幅度 20-30 元/吨，8 月中旬，受台风和降雨天气影响，前半周国内大部分地区水泥市场

33、需求较为疲软，天气放晴后，下游需求有所恢复，但企业综合出货量环比上周出现减弱；由于此前水泥和熟料库存相对偏低，短暂需求减弱并未对市场造成影响，局部地区如内蒙和黑龙江受益于外运和自律措施，价格出现上调。表 1：全国水泥市场价格变动情况省份价格变动情况华北地区河北京津唐内蒙古 华东地区江苏浙江石家庄、邢台和邯郸地区水泥价格平稳，高温天气缓解，下游需求略有回升，企业发货在 7-8 成，库存在正常水平。据了解，河北 8月 15 日至 8 月 24 日水泥企业错峰生产 10 天。京津两地水泥价格平稳，北京雨水天气结束后，下游需求环比提升不明显，企业发货仍在 8 成；天津受搅拌站开工率不足影响，水泥需求疲

34、软，且外来低价水泥不断进入，企业日发货仅在 5-7 成。唐山地区水泥价格平稳，下游需求相对稳定，水泥企业继续执行停窑限产，熟料库存普遍偏低，但外来低价熟料不断进入，价格推涨较难，预计短期内将会保持平稳。内蒙古呼和浩特地区水泥价格上调 20 元/吨，水泥和熟料不断外运， 企业综合发货表现较好，库存普遍不高。另外，由于环保较严，水泥企业生产成本增加，企业顺势推动价格上调江苏南京地区水泥价格下调后趋稳，下游需求因受降雨影响变化不大，相对稳定，企业发货在 7 成左右，海螺中国厂并未因价格下调增加发货量，各企业整体熟料库存不高，水泥库存也多在正常水平， 预计短期内价格继续维稳。苏锡常地区水泥价格平稳，前

35、期计划中旬价格上调推迟，一方面南京、镇江地区价格出现回落，另一方面周初受台风和降雨影响，工程和搅拌站停工，需求大幅下滑，周末排水排淤后，企业发货才恢复到 8-9 成。苏北徐州和宿迁等地区水泥价格平稳，下游需求相对稳定，企业发货在 7-8 成，库存在 50%左右。浙北、杭绍和甬温台地区水泥价格平稳，遭遇台风雨水天气，水泥需求环比下滑，尤其是甬温台沿海地区，水泥销量明显减少，因此涨价计划推迟至 8 月下旬。金衢丽地区水泥价格平稳，周初受台风和雨水天气影响，下游需求较差，周末企业发货明显回升，目前日出货多在 7-8 成，熟料库存继续偏低运行，水泥库存在 60%左右。铜陵和芜湖地区水泥价格保持平稳，马

36、鞍山部分高价企业下调低标号价格 20 元/吨，受高温和雨水天气影响，下游需求表现不佳，企业发货仅在 7-8 成，熟料库存仍处低位，水泥库存在正常水平。安徽合肥地区水泥价格平稳，下游需求稍好，企业发货能达 8 成，库存在 50%-60%，预计短期内价格将会继续趋稳。皖北地区水泥价格以稳为主，滁州局部地区价格下调 10-20 元/吨，下游需求相对稳定，企业发货在 7-9 成，个别企业为求发货，出现小幅暗降。江西江西赣西新余和吉安等地区水泥价格公布上调 30 元/吨。据市场反馈，部分企业价格尚未调涨，后期其他企业价格回落的可能性较大。受高温天气影响，下游需求未能恢复正常水平，企业发货有所不足， 目前

37、多在 8 成左右，库位偏高，价格推涨稍有难度，后期价格上调具体执行情况有待跟踪。南昌地区水泥价格平稳，受治理超载影响，企业发货受限，短期价格上涨乏力。福建福州地区部分企业价格下调 10 元/吨后，其他企业价格暂稳，受台风和降雨影响，水泥需求较差，企业发货在 5 成左右，由于水泥企业在停窑限产，库存在可控范围内。龙岩和泉州等地水泥价格平稳，台风过后，雨水天气频繁，水泥需求疲软，企业发货不温不火。山东山东济南和济宁等地区水泥价格平稳，受台风和雨水天气影响，周初工程和搅拌站开工受限，水泥需求清淡，周末雨水天气减少，下游需求好转，企业发货在 5 成左右，库存高位承压。据了解，8 月17 日起，水泥企业

38、将再次停窑限产 20 天，预计后期供应减少，库存压力将得到缓解。东北地区辽宁辽宁沈阳地区水泥价格平稳，雨水天气稍多，但降雨量有限，下游需求相对平稳，企业发货在 4-5 成，加之企业不断外运，整体发货量在 7-8 成。据了解，库存处于上升态势，目前多在高位水平，企业不断积极拓展对外市场。吉林吉林长春地区水泥价格平稳，雨水天气增多，下游需求受到影响，企业发货明显下滑，日出货不足 5 成。黑龙江黑龙江哈尔滨地区水泥价格公布上调 30 元/吨，后期有新项目开工，且价格一直偏低，企业上调价格意愿较强。中南地区广东珠三角地区受雨水天气影响，下游需求不足，雨水天减少后，企业发货在 8 成或略偏上，库存在 7

39、0%-80%高位，销售仍有压力，局部地区价格出现小幅回落。粤西地区水泥价格平稳，雨水天气增多，下游需求环比减少 10%，加之外来低价水泥不断进入，本地企业发货疲软。广西南宁地区水泥价格平稳，雨水天气持续，下游需求环比变化不大， 企业发货在 7-9 成，库存继续偏高，在 70%左右，预计后期价格将继续偏弱。玉林和贵港地区水泥价格平稳，雨水天气断断续续，企业发货不太稳定，企业发货多在 8-9 成，前期部分企业停窑限产，库存在 60%左右。湖南长株潭地区水泥价格上调 30 元/吨，天气放晴后，下游需求明显恢复，企业发货环比增加 20%-30%，目前日出货能达 7-8 成，且企业正在执行三季度停窑限产

40、，库存在 50%-60%，销售压力不大。常德和益阳地区水泥价格平稳，下游需求相对稳定，企业发货能达8 成，库存在 70%左右。益阳地区水泥价格保持平稳，新开工项目较少，下游需求表现一般，企业发货相对稳定，日出货能达 8 成，外围价格已经上调，部分企业存有跟涨意愿湖北武汉地区水泥价格平稳，高温天气持续，下游需求仍旧不足，企业发货在 8 成左右，库存呈上升态势，多在 40%-60%，暂无销售压力。鄂西北襄阳和十堰地区水泥价格以稳为主，下游需求相对稳定， 由于水泥不断外运河南，目前企业发货尚可，在 8-9 成，库存在 50%左右。西南地区四川成都及周边地区水泥价格暂稳，高温和雨水天气持续，下游需求疲

41、软，且外来贵州低价水泥增多，对本地企业发货造成一定影响，目前企业发货仅在 7-8 成库存环比增加，企业销售压力上升，预计后期价格将偏弱运行。重庆重庆部分企业计划上调水泥价格 10-20 元/吨。前期受贵州外来低价水泥影响，价格连续下滑，累计跌幅达 50 元/吨，近日贵州低价进入水泥量环比减少，本地企业存有恢复上调价格意愿，后期价格上调能否落实需进一步跟踪。贵州贵阳地区熟料价格上调 10 元/吨，出厂价 215 元/吨，水泥企业停窑限产，库存得到消化，目前熟料库存普遍不高。受前期雨水天气影响，下游需求较差，导致价格连续下调至低位，企业利润微薄。据了解，水泥库存仍旧偏高，预计短期内水泥价格跟涨的可

42、能性较小。云南昆明地区水泥价格平稳，雨水天气减少，下游需求环比增加 10%左右，企业发货在 7-8 成，加之部分生产线在停窑检修，库存维持在60%-70%。德宏和保山地区水泥价格平稳，雨水天气稍多，下游需求清淡，企业发货在 6-7 成。西北地区陕西西安和宝鸡等地区水泥价格平稳，天气放晴，但高温天气又起，下游需求仍然不足，企业发货在 8 成左右，部分企业仍在停窑限产， 库存在正常或偏低水平，各企业报价坚挺。榆林地区水泥价格平稳，下游需求相对稳定，外来低价水泥稍多，企业发货略受影响，库存环比增加 5%-10%。甘肃兰州地区水泥价格平稳，有新开工项目支撑，下游需求稳定，企业发货能达 9 成，且部分企

43、业停窑限产，库存在正常或偏低水平。平凉地区水泥价格上调后保持平稳，下游需求较好，企业发货基本能达产销平衡，库存在 50%左右。青海西宁地区水泥价格暂稳，下游需求比较稳定，企业发货在 7 成左右， 环保督察结束，小企业将陆续恢复生产，据了解，小厂目前销售价格较大企业低 50 元/吨，后期对市场价格稳定或有影响。资料来源：中国水泥协会、数字水泥网、 全国水泥均价（P.O42.5）变化，与成本方面本周，秦皇岛动力煤市场价（Q5500）为 575 元/吨，较上周下跌 5 元/吨。全国水泥均价与煤价差为 371.27 元/吨，与上周相比上涨 6.33 元/吨。（水泥煤价差，按单吨水泥100kg 煤耗计算

44、）图 1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）图 2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、wind、 分区域水泥均价（Phua.O42.5）变化图 3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）图 4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、 图 5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）图 6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、 图 7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）图 8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）资料来源：数

45、字水泥网、 资料来源：数字水泥网、 本周全国水泥库容比为 61.19%，环比下降 0.75%。（水泥库容比说明：水泥库中现有量与库容量比值。例如，某企业总的水泥库容量是 10 万吨，在采集过程中，企业库存现有水泥 5 万吨，则库容比为 50%。）图 9：全国水泥库容比（%）资料来源：数字水泥网、 5、玻璃行业一周回顾本周末全国建筑用白玻平均价格 1575 元，环比上周上涨 39 元，同比去年下跌 61 元。周末玻璃产能利用率为 69.40%；环比上周上涨 0.00%，同比去年下跌 2.89%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为 82.87%，环比上周上涨 0.00%，同比去年下跌 3.89%。在产

46、玻璃产能 92610 万重箱，环比上周增加 0 万重箱，同比去年减少 1620 万重箱。周末行业库存 3869 万重箱，环比上周减少 146 万重箱，同比去年增加 742 万重箱。周末库存天数 15.25 天，环比上周减少 0.58 天，同比增加 3.14 天。本周以来玻璃现货市场总体呈现传统销售旺季的特点，生产企业出库环比增加，主要区域的市场价格也有一定幅度的上涨，下游贸易商和加工企业采购积极。虽然华东、华北和东北等地区受到台风天气的影响，公路运输部分时段受阻，但总体出库情况环比有所增加。随着下游加工企业订单的逐步增加，贸易商前期的存货有所减少。同时华东等地区价格的率先上涨，也带动了其他地区

47、生产企业的价格跟进。成本与价格方面从区域看，华北、华东和华中等地区厂家基本执行了会议的精神和上涨价格的幅度， 厂家出库环比增加；华南和东北等地区厂家酌情进行价格的调整；西北地区厂家受到即将召开其余市场协调会议的影响，报价暂时稳定。华东地区玻璃现货市场总体走势环比有所好转，生产企业出库增加，市场报价有所上涨。华南地区玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业产销环比有所增加，市场信心较好。华北市场玻璃现货市场总体走势较好，生产企业出库超出市场预期。西南市场生产企业报价继续小幅上涨，总体出库情况尚可，下游加工企业订单一般。东北地区生产企业出库尚可，大部分厂家报价有所上涨，本地加工企业订单环比增加。西北地区

48、生产企业出库情况一般，生产企业以增加出库和回笼资金为主，市场需求变化不大。图 10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）资料来源：玻璃信息网、 后期价格判断本周玻璃现货市场总体走势基本符合预期，市场信心环比也有较高程度的增加，厂家整体库存得到削减。在行业会议提振的作用下，主要区域的市场价格均有一定程度的提高， 基本体现了传统销售旺季的走势特点。总体看部分北方地区下游加工企业订单环比也逐步小幅增加，开工率有所上涨。但总体看房地产资金紧张对加工企业新承接订单也有一定的制约作用。成本变化图 11：重质纯碱日均价格（元/吨）图 12：重油出厂价格（元/吨）资料来源：玻璃信息网、 资料来源：玻璃信息网、

49、产能情况及库存变化2019 年 8 月 16 日浮法玻璃产能利用率为 69.40%，环比上涨 0.00%，同比去年下跌2.89%。在产产能 92610 万重箱，环比增加 0 万重箱，同比去年减少 1620 万重箱。周末行业库存 3869 万重箱，环比减少 146 万重箱，同比去年增加 742 万重箱。周末库存天数 15.25 天，环比上周减少 0.58 天，同比增加 3.14 天。产能方面，本周没有产能的变化。前期点火的部分生产线，近期将引板生产。下旬也将有部分生产线即将点火。短期看冷修停产的生产线比较少。表 2：本周玻璃产能变化（单位：条；万重箱）项目条项目万重箱项目条万重箱项目条万重箱项目

50、条万重箱生产线370总产能133440白玻21586220颜色玻璃196390停产冷修13640830增加0增加0增加00减少00减少00资料来源：玻璃信息网、 表 3：本周玻璃库存变化项目单位数据库存万重箱3869环比减少146同比增加742库存天数天15.25环比减少0.58同比增加3.14资料来源：wind、玻璃信息网、 6、玻纤市场一周回顾无碱粗纱市场个别厂稳中小幅下调，电子纱市场需求仍占主导：无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场稳中偏弱运行，国内主要池窑企业前期价格有所下调，近期个别企业价格亦有小幅下调，降幅 100-200 元/吨不等，其余厂虽短期暂稳，但市场价格下行风险仍存。现 24

51、00tex 无碱缠绕直接纱价格在 4200-4400 元/吨不等，个别企业送到价格偏高。目前主要企业普通等级无碱纱产品主流企业价格报：无碱 2400tex 直接纱报 4200-4400 元/吨，无碱 2400texSMC 纱报5600-5700 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 6100-6500 元/吨，无碱 2400tex 毡用合股纱报 4500-4800 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 4500-4800 元/吨，无碱 2000tex 热塑合股纱报 4700-5000 元/吨，不同企业市场成交价格有一定差异。中碱纱市场：中碱纱市场仍延续较疲软状态，上游中碱玻璃球价格部分实际

52、成交价格调整不大，但主流报价仍维持 1900-2000 元/吨不等。现阶段，国内中碱坩埚企业调价意向一般，主要受下游需求影响，厂家库存较前期小涨，部分厂中碱纱自用为主，各坩埚企业价格调整意向一般。电子纱市场：电子纱市场呈现维稳趋势。国内主要电子纱企业 G75 市场需求仍表现偏淡，出口量较前期有所减少，目前成本支撑下，主流报价仍维持 8000 元/吨左右，部分大户及老订单价格可低 100-200 元/吨。三、建筑建材行业一周市场回顾1、建材建筑行业表现本周上证指数上涨 1.77%，创业板上涨 4.00%，建材行业上涨 1.25%，在整个市场中表现居中靠后，建筑行业下跌 0.17%，在整个市场中表

53、现靠后；从子行业来看，建材行业中除耐火材料（-0.38%）外子行业均上涨，涨幅最小的是其他建材（1.09%），涨幅最大的是玻璃制造（1.90%）；建筑行业中所有除房屋建设（-1.13%）、铁路建设（-0.51%）、建筑行业（-0.17%）外子行业均上涨，涨幅最小的是装饰（0.03%），涨幅最大的是国际工程（1.48%）。图 13：本周大盘与建材建筑行业表现比较图 14：本周各行业表现比较 资料来源：Wind、 资料来源：Wind、 图 15：本周建材各子行业表现图 16：本周建筑各子行业表现资料来源：Wind、 资料来源：Wind、 目前建材板块 2019 年估值为 8 倍，建筑板块为 7 倍

54、，在 A 股各板块中靠后：建材子行业来看，水泥制造 6.8 倍，耐火材料 11.5 倍，玻璃制造 14.7 倍，其他建材 15.1 倍，管材 17.6 倍。建筑子行业来看，房屋建设 6.2 倍，铁路建设 6.4 倍，水利工程 7.4 倍，路桥施工7.7 倍，国际工程 8.2 倍，园林工程 10.7 倍，化学工程 12.5 倍，装修装饰 12.6 倍, 钢结构 13.6 倍。图 17：各行业最新 PE（2019，整体法）资料来源：Wind、 图 18：建材子行业最新 PE（2019，整体法）图 19：建筑子行业最新 PE（2019，整体法）资料来源：Wind、 资料来源：Wind、 2、个股涨跌

55、一览建材行业本周涨幅前五的公司分别为中航三鑫（12.62%）、金刚玻璃（10.27%）、祁连山（7.94%）、天山股份（5.53%）、福莱特（5.35%）；跌幅前五的公司分别为友邦吊顶（-6.69%）、柘中股份（-4.24%）、永高股份（-3.86%）、东方雨虹（-3.46%）、濮耐股份（-3.08%）。表 4：建材行业公司本周、月及年涨跌排序序号股票名称本周涨跌幅股票名称最近一月涨跌幅股票名称年初至今涨跌幅1中航三鑫12.62%金刚玻璃16.78%福莱特215.98%2金刚玻璃10.27%开尔新材8.47%开尔新材98.77%3祁连山7.94%万里石4.30%东方雨虹70.67%4天山股份5

56、.53%*ST 新亿0.00%华新水泥62.33%5福莱特5.35%*ST 百特0.00%坚朗五金61.04%6北新建材5.23%城发环境-0.49%国统股份55.90%7宁夏建材5.18%金圆股份-2.56%金刚玻璃45.83%8西部建设4.87%东方雨虹-2.60%城发环境45.63%9万里石4.51%海螺型材-2.91%上峰水泥45.26%10纳川股份4.49%万邦德-4.15%鲁阳节能45.03%11深天地 A4.16%华立股份-4.16%天山股份41.72%12悦心健康4.01%宁夏建材-4.48%祁连山39.82%13蒙娜丽莎3.87%北京利尔-4.52%永高股份38.40%14嘉

57、寓股份3.85%西部建设-4.53%海螺水泥38.39%15青松建化2.54%永高股份-4.68%冀东水泥30.53%16洛阳玻璃2.42%海螺水泥-4.76%北新建材28.95%17伟星新材2.37%科顺股份-5.36%万邦德28.46%18上峰水泥2.33%北新建材-5.67%青松建化23.89%19雄塑科技2.28%华塑控股-5.77%纳川股份22.89%20科顺股份2.22%祁连山-6.35%西部建设22.53%21博闻科技2.15%嘉寓股份-7.35%伟星新材20.64%22国统股份2.07%纳川股份-7.67%宁夏建材19.95%23瑞泰科技1.86%深天地 A-7.83%蒙娜丽莎

58、17.24%24*ST 罗普1.83%永和智控-7.86%建研集团16.93%25福建水泥1.81%国统股份-7.97%华立股份16.59%26亚玛顿1.67%南玻A-8.02%兔宝宝10.83%27敬请阅读末北京利尔页的重要说明1.50%东宏股份-8.03%博闻科技10.05%Page 1828永和智控1.35%亚泰集团-8.07%悦心健康9.51%29海南瑞泽1.35%柘中股份-8.12%万里石9.21%30天安新材1.30%恒通科技-8.17%万年青8.73%31海螺水泥1.25%坚朗五金-8.26%南玻A8.71%32四川双马1.23%雄塑科技-8.27%北京利尔6.53%33万年青1

59、.18%博闻科技-8.39%金圆股份6.11%34三圣股份1.14%上峰水泥-8.56%瑞泰科技5.66%35华立股份1.12%金晶科技-8.59%耀皮玻璃5.25%36冀东水泥1.09%兔宝宝-8.64%科顺股份5.23%37尖峰集团1.06%龙泉股份-8.68%海螺型材2.70%38南玻A1.04%伟星新材-8.82%龙泉股份2.68%39凯伦股份0.94%尖峰集团-8.92%凯伦股份1.39%40兔宝宝0.94%福莱特-9.00%塔牌集团1.05%41旗滨集团0.90%华新水泥-9.42%海南瑞泽0.46%42华塑控股0.82%中航三鑫-9.55%*ST 新亿0.00%43东宏股份0.7

60、2%ST 正源-9.57%*ST 百特0.00%44耀皮玻璃0.71%鲁阳节能-9.78%福建水泥-0.46%45城发环境0.69%亚玛顿-10.22%金晶科技-0.51%46顾地科技0.62%凯伦股份-10.51%尖峰集团-0.82%47金圆股份0.44%友邦吊顶-10.62%雄塑科技-0.90%48青龙管业0.39%洛阳玻璃-10.72%青龙管业-1.81%49丽岛新材0.37%青龙管业-10.96%深天地 A-2.97%50建研集团0.19%蒙娜丽莎-10.99%丽岛新材-3.23%51华新水泥0.16%丽岛新材-11.10%ST 正源-3.95%52ST 正源0.00%太空智造-11.