2017年注会《财务成本管理》 真题解析 打印版

1、2017年注册会计师考试财务成本管理一、单项选择题当存在无风险并可按无风险报酬率借贷时，下列关于最有效风险资产组合的说法中正确的是 （ ）。最有效风险资产组合是投资者根据自己风险偏好确定的组合最有效风险资产组合是风险资产机会集上最小方差点对应的组合最有效风险资产组合是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合最有效风险资产组合是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合【参考答案】D【答案解析】当存在无风险资产并可按无风险报酬率借贷时，最有效的风险资产 组合是从无风险资产的报酬率开始，做有效边界的切线得到的切点 M 所代表的 组合，他是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，我们将其定

2、义 为“市场组合”。甲企业采用标准成本法进行成本控制，当月产品实际产量大于预算产量，导致的成本差异 是（ ）。直接材料数量差异直接人工效率差异变动制造费用效率差异固定制造费用能量差异【参考答案】D【答案解析】固定制造费用能量差异=预算产量下标准固定制造费用一实际产量下标准固定制造 费用。因此实际产量大于预算产量时，成本差异表现为固定制造费用差能异量。与激进型营运成本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（ ）。持有成本和短缺成本均较低持有成本和短缺成本均较咼持有成本较高，短缺成本较低持有成本较低，短缺成本较高【参考答案】C【答案解析】相比于激进型营运资本投资策略，适中型营运资本投资策略流动资产

3、/收入比率较高，所以持有成本较高，而短缺成本较低。甲部门是一个利润中心。下列各项指标中，考核该部门经理业绩最适合的指标是（ ）。部门边际贡献部门营业利润部门税后利润部门可控边际贡献【参考答案】D【答案解析】部门可控边际贡献反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力 所以用部门可控边际贡献为业绩评价依据是最佳选择。实施股票分割和股票股利产生的效果相似，它们都会（ ）。降低股票每股面值降低股票每股价格减少股东权益总额改变股东权益结构【参考答案】B【答案解析】实施股票股利和股票分割，都会导致普通股股数增加，进而降低股 票每股市价。发放股票股利不会降低股票每股价值，实施股票股利和股票分割都

4、不会减少股东权益总额，实施股票分割不会改变股东权益结构。甲公司2016年初未分配利润-100万元，2016年实现净利润1200万元。公司计划2017年新增投资资本1000万元，目标资本结构（债务：权益）为3:7。法 律规定，公司须按抵减年初累计亏损后的本年净利润10%提取公积金。若该公司 采取剩余股利政策，应发放现金股利（ ）万元. TOC o 1-5 h z 310380400500【参考答案】D【答案解析】目标资本结构中负债与股东权益比例是3:7，因此股东权益占全部资本的70%，应发放现金股利金额=1200-1000X70%=500万元。在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于

5、资本结构有税MM理论的说法中，错误的是（ ）。财务杠杆越大，企业价值越大财务杠杆越大，企业利息抵税现值越大财务杠杆越大，企业权益资本成本越高财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越高【参考答案】D【答案解析】在考虑企业所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本着随债务筹资比例 的增加而降低。因此，财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越低。&应用“5C”系统评估顾客信用标准时，客户“能力”是指（）。偿债能力营运能力盈利能力发展能力【参考答案】A【答案解析】“5C ”系统中，“能力”指的是企业的偿债能力，即其流动资产和质量以及 与流动负债的比例。甲企业采用作业成本法计算产品成本，每批产品生产前需要进行

6、机器调试。在对调试作中业心进行成本分配时，最适合采用的作业成本动因的是（ ）。产品品种产品批次产品数量每批产品数量【参考答案】B【答案解析】机器调试是每批产品生产前都要发生的，与批次相关，所以成分本配以产品批次为动因。下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（ ）。不同到期期限的债券无法相互替代到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值D长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动动的流动性溢价之和【参考答案】C【答案解析】预期理论提出的命题是：长期债券的利率等于在其有效期内人所们预期的

7、短期 利率的平均值。甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率10%。公司最近一期 每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是（ ）元。7.512.51313.52【参考答案】D【答案解析】根据股利折现模型，下一年股票价格=0.75X（l+4%） 2/（10%-4%） =13.52（元）。或：目前的股票价格= 0.75X 1什4%） / （10%4%） =13 （元），由于在稳定状态下，股价增长率二股利增长率，所以，下一年的股 票价格=13X（1+4%）=13.52 （元）。甲公司2016年销售收入1000万元，变动成本率60%，固定成本200万元，利息费用40 万元。假设不

8、存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是（ ）。 TOC o 1-5 h z 1.2522.53.75【参考答案】C【答案解析】该企业联合杠杆系数=边际贡献/（边际贡献-固定成本-利息费用） =1000X（1-60%）/1000X（1-60%）-200-40=2.5。甲企业生产一种产品，每件产品消耗材料10千克。预计本期产量155件，下期产量198件 本期期初材料310千克。期末材料按下期产量用料的20%确定。本期预计材料采购量为（ ） 千克。 TOC o 1-5 h z 1464163618601946【参考答案】B【答案解析】期末材料数量=198X10X20%=396千克，本期

9、生产需要量=155X0=1550千克, 本期预计材料采购量 = 本期生产需要量 + 期末材料数量 - 期初材料数量 =1550+396- 310=1636 千克。甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。在现金需求量保持不变的情况下，当有价证 券转换为现金的交易费用从每次 100元下降至50元，有价证券投资报酬率从 4%上涨至8% 时，甲公司现金管理应采取的措施是（ ）。最佳现金持有量保持不变将最佳现金持有量提高50%将最佳现金持有量降低50%将最佳现金持有量提高100%【参考答案】C【答案解析】存货模式下，最佳现金持有量=V（2T *F） / KK上涨为原来的2倍，F下降为原来的1/2，根据公式

10、可知，根号里面的表达式 变为原来 的 1/4，开方后变为原来的 1/2，即下降 50%。二、多项选择题下列关于单个证券投资风险度量指标的表述中，正确的有（ ）贝塔系数度量投资的系统风险标准差度量投资的非系统风险方差度量投资的系统风险和非系统风险变异系数度量投资的单位期望报酬率承担的系统风险和非系统风险【参考答案】ACD【答案解析】标准差度量投资的系统风险和非系统风险，选项B说法不正确。根据存货经济批量模型，下列各项中，导致存货经济订货批量增加的情况有（ ）。单位储存成本增加订货固定成本增加存货年需求量增加单位订货变动成本增加【参考答案】CD【答案解析】基本模型中，经济订货批量=（2X年需求量X

11、单位订货变动成本/单位储存成本）开方，单位储存成本增加导致经济订货批量减少，选项A不正确；订货固定 成本不影响经济订货批量，选项B不正确。下列关于企业公平市场价值的说法中，正确的有（ ）。企业公平市场价值是企业控股权价值企业公平市场价值是企业持续经营价值企业公平市场价值是企业未来现金流入的现值企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值【参考答案】CD【答案解析】企业公平市场价值分为少数股权价值和控股权价值，选项I不正确；企业公平市 场价值是企业持续经营价值与清算价值中较高的一个，选项B不正确。下列各项质量成本中，不属于内部失败成本的有（ ）。产品返工费用产品检测费用产品质量认证费用处理顾

12、客不满和投诉发生的费用【参考答案】BCD【答案解析】内部失败成本是指产品进入市场之前由于产品不符合质量标发准生而的成本，这部分成本包括：废料、返工、修复、重新检测、停工整顿或变更设计等。在其他因素不变的情况下，下列各项变动中，引起美式看跌期权价值下降的有（ ）。股票市价下降到期期限缩短股价波动率下降无风险报酬率降低【参考答案】BC 【答案解析】股票市价下降和无风险报酬率降低，会增加美式看跌期权的价值。甲股票当前市价20元，市场上有以该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，执行价格 均为18元。下列说法中，正确的有（ ）。看涨期权处于实值状态看跌期权处于虚值状态看涨期权时间溢价大于0看跌期权时间溢

13、价小于0【参考答案】AB【答案解析】股价大于执行价格，看涨期权处于实值状态，选项正确；股价大于执行价格， 看跌期权处于虚值状态，选项B正确。时间溢价=期权价值一内在价值，題没有给出相关 信息，无法判断时间溢价。下列情形中，优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有（ ）。公司增发优先股修改公司章程中与优先股有关的内容公司一次或累计减少注册资本超过10%公司合并、分立、解散或变更公司形式【参考答案】ABCD【答案解析】除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权1）：修（改 公司章程中与优先股相关的内容；2（）一次或累计减少公司注册资本超过10%；（3）公司合并 分立、解散或变更

14、公司形式；（4）发行优先股；（5）公司章程规定的其他情形。与公开间接发行股票相比，下列关于不公开直接发行股票的说法中，正确的有（ ）。发行成本低发行范围小股票变现性差发行方式灵活性小【参考答案】ABC【答案解析】不公开直接发行股票方式弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差甲公司用平衡计分卡进行业绩考评。下列各种维度中，平衡计分卡需要考虑的有（ ）。顾客维度股东维度债权人维度学习与成长维度【参考答案】AD【答案解析】平衡计分卡包括的四个维度是：财务维度、顾客维度、内部流业程务维度、学习 与成长维度。甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资。在下列效率不同的资本市场中，该 投资基金可

15、获取超额收益的有（ ）。无效市场弱式有效市场半强式有效市场强式有效市场【参考答案】AB【答案解析】无效市场和弱式有效市场的股价没有反映公开的信息，因此利公用开信息可以 获得超额收益。甲公司拟投资一条生产线。该项目投资期限 5年，资本成本 12%，净现值200万元。下 列说法中，正确的有（ ）。项目现值指数大于1项目折现回收期大于5年项目会计报酬率大于12%项目内含报酬率大于12%【参考答案】AD【答案解析】净现值大于0，说明现值指数大于1，内含报酬率大于资本成本。 根据净现值无 法判断回收期和会计报酬率的大小。下列各项作业中，属于品种级作业的有（ ）。产品组装产品检验产品生产工艺改造产品推广方

16、案制定【参考答案】CD 【答案解析】品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品生 产工艺规程规定、工艺改造、产品更新等。选项V是单位级作业，选项B是批次级作业。甲公司是一家稳定发展的制造业企业，经营效率和财务政策过去十年保持稳定且预计未来继 续保持不变，未来不打算增发或回购股票，公司现拟用股利增长模型估计普通股资成本。下 列各项中，可作为股利增长率的有（ ）。甲公司可持续增长率甲公司历史股价增长率甲公司内含增长率甲公司历史股利增长率【答案】AD 【解析】股利增长模型下，股利增长率的估计方法有历史增长率、可持续增长率与采用证券分析师 的预测。甲公司经营效率和财务政策预计未

17、来继续保持不变，未来不打算增发或回股购票，因此可 以采用可持续增长率估计股利增长率；经营效率和财务政策过去十年保持稳定，且预计未来继续 保持不变，未来不打算增发或回购股票，所以，未来的可持续增长率=历史持续增长率=历史 的股利增长率，因此可以采用历史股利增长率估计股利增长率。计算分析题 甲公司是一家上市公司，目前的长期投资资金来源包括：长期借款7500万元，年利率5%， 每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息利率8%；普通股 500万股，每股面值1元。为扩大生产规模，公司现需筹资 4000万元，有两种筹资方案可 供选择：方案一是平价发行长期债券，债券面值 1000

18、元，期限10年票面利率6% ，每年付 息一次；方案二是按当前每股市价16元增发普通股，假设不考虑发行费用。目前公司年销 售收入1亿元，变动成本率为60%，除财务费用外的固定成本2000万元。预计扩大规模后， 每年新增销售收入3000万元，变动成本率不变，除财务费用外的固定成本新增500 万元。 公 司的所得税税率 25%。要求：（1）计算追加筹资前的经营杠杆系数，财务杠杆系数，联合杠杆系数。（2）计算方案一和方案二的每股收益无差别点的销售收入，并据此对方案一和方案二作出 选择。（3）基于要求（2）的结果，计算追加筹资后的经营杠杆系数，财务杠杆系数，联合杠杆系 数。【参考答案】（1）筹资前的边际贡献=10000X 1060%）=4000 （万元）息税前利润= 4000 2000 = 2000 （万元）年