2022年产险行业对比分析

1、2022年产险行业对比分析1 、上市险企车险保费仍承压，意健险保持较快增长人保财险、平安产险、太保产险前三季度保费分别同比+0.5%、-9.2%、+3.0%， 较上半年增速有所下降，其中太保保费同比增速较二季度降幅最大，下降了 3.4pct。 三家产险公司三季度单季保费分别同比-4.6%、-12.4%、-3.7%。图：2021 前三季度上市产险公司保费同比增速较上半年均有所下降三季度车险降幅有所扩大。人保财险、平安产险、太保产险前三季度车险保费延续 下降趋势，分别同比-8.2%、-7.9%、-8.0%，三季度单季同比分别为-8.8%、-9.7%、 -10.2%。三季度车险保费降幅有所扩大，我们

2、认为主要原因为：1）车险综改以来车均 保费下降，对保费增长产生了明显压力。2）在 2020 年 9 月 19 日车险综改正式落地实 施前，各险企加大力度抢占客户资源和市场份额，车险保费迎来短期快速增长，造成同 期基数较高。3）三季度乘用车销量明显下滑，根据中国汽车工业协会数据，2021 年 Q3 乘用车、商用车销量分别同比-12.4%、-37.0%。我们认为从四季度开始车险保费增速有望逐步恢复到正常水平。1）车险综合改革 落地实施已满一年，车均保费下降趋势或将逐步企稳。2）2020 年综改落地后对车险保 费产生了较大压力，因此去年同期整体基数较低，在此基础上 2021 年四季度开始车险 保费增

3、速或将有所提升。3）未来新能源车险推向市场亦将有助于推动车险保费的复苏。从险种结构来看，除中国平安外，车险占比普遍下滑，非车险占比提升。1）人 保：车险保费同比-8.2%，Q3 单季同比-8.8%，占比同比-5.0pct；意健险、农险保费分 别同比+18.0%、+17.6%，二者占比分别提升 3.0pct、1.6pct 至 20.3%、10.8%左右。 而信用保证险则延续压降趋势，同比-64.8%，三季度单季同比-24.4%，占比下降 1.0pct 至 0.5%，我们预计其中融资性信用保证险业务占比已经非常低。2）平安：前三季度车 险、非车险、意健险保费分别同比-7.9%、-21.0%、+31

4、.7%，较中期增速分别-1pct、 -4.6pct、+1.4pct，Q3 单季分别-9.7%、-30.6%、+34.2%；三者占比分别+1pct、 -3.6pct、+2.6pct。3）太保：车险、非车险保费增速分别为-8.0%、+21.4%，非车险占 比提升 6.7pct 至 44.1%。2 、人保、平安前三季度综合成本率分别同比+0.5pct、-1.8pct人保财险、平安产险 2021 年前三季度综合成本率分别为 98.9%、97.3%，分别同 比+0.5pct、-1.8pct。1）人保财险：前三季度综合成本率为 98.9%，同比+0.5pct，较 上半年+1.7pct；费用率同比-8.1p

5、ct，较上半年-0.3pct，赔付率同比+8.6pct，较上半年 +2.0pct。车险、融资类信用保证险、政策性业务和商业非车险综合成本率分别同比 +1.0pct、-27.3pct、+1.0pct、+5.8pct。前三季度承保利润 32 亿元，同比-34.3%，Q3 单季承保亏损 22 亿元（去年同期为亏损 4.6 亿元）。其中车险前三季度承保利润同比 -33%。融资类信用保证险、政策性业务和商业非车险前三季度承保利润分别为-0.5 亿 元、-4.1 亿元、-10 亿元，去年同期分别为-38.1 亿元、1.4 亿元、15.5 亿元。我们认 为，三季度商业非车险承保亏损扩大，主要原因或为受国内部分地区暴雨洪涝等自然 灾害及猪瘟影响，企财险、家财险及农险等险种赔付率有所提高。2）平安产险：前三 季度综合成本率-1.8pct 至 97.3%，较上半年+1.4pct。我们预计平安三季度综合成本率 较中期有所提升，主要是受到国内部分地区自然灾害等因素影响赔付率有所提高。我们认为，车险综合改革促进市场优胜劣汰，行业龙头险企凭借强大