中海发展股份有限公司财务分析报告

1、中海发展展股份有有限公司司财务分分析报告告 姓名：学号：班级：专业：一 公公司简介介简简介中海发展展股份有有限公司司公司成成立于 19994 年年 5 月 33 日 ，位于于中国最最大的口口岸城市市 HYPERLINK /view/1735.htm 上海， HYPERLINK /view/59596.htm 注册资资本为 33.26 亿元。 公司的前前身是上上海海兴兴轮船股股份有限限公司（以下简简称为“海兴轮轮船”），海兴兴轮船主主要以 HYPERLINK /view/417529.htm 华东地地区 沿沿海货运运为主，兼营远远洋客货货运输，是华东东地区最最大的 HYPERLINK /view

2、/11183.htm 煤煤炭 、原油水水路运输输商 。海兴轮轮船是 HYPERLINK /view/634957.htm 国国务院证证券委员员会确定定的第二二批境外外上市试试点企业业，经国国家体改改委（ 94 ） 554 号号文批准准，由上上海海运运独家发发起设立立。公司司成立时时的总股股本为 14 亿元，全部界界定为国国有法人人股。 19994 年年 6 月 118 日日 ，经经国务院院证券委委员会证证委发（ 944 ） 13 号文批批准，海海兴轮船船于 119944 年 11 月 11 日 公开发发行 1108,0000 万股股 H 股，并并于 119944 年 11 月 111 日日 在

3、香香港联交交所上市市。公公司上市市公司的前前身是上上海海兴兴轮船股股份有限限公司（下称海兴轮轮船）， 海海兴轮船船主要以以华东地地区沿海海货运为为主，兼兼营远洋洋客货运运输，是是华东地地区最大大的煤炭炭、原油油水路运运输商。海兴轮轮船是国国务院证证券委员员会确定定的第二二批境外外上市试试点企业业，经国国家体改改委（994）554号文文批准，由上海海海运独独家发起起设立。公司成成立时的的总股本本为144亿元，全部界界定为国国有法人人股。119944年6月月18日日，经国国务院证证券委员员会证委委发（994）113号文文批准，海兴轮轮船于119944年111月1日日公开发发行1008，0000万万

4、股H股股，并于于19994年111月111日在在香港联联交所上上市。经经营范围围沿海、远远洋、长长江货物物运输、国际旅旅客运输输、船舶舶租赁、货物代代理、代代运业务务，船舶舶买卖、集装箱箱修造、船舶配配备件代代购代销销、船舶舶技术咨咨询和转转让、国国内沿海海散货船船、油船船海务管管理、机机务管理理及船舶舶检修、保养和和国际船船舶管理理业务。简简史19977年7月月1日 ，为 加快航航运企业业的经营营机制转转换，实实现沿海海运力的的合理化化配置，中国海海运集团团在上海海正式成成立。中中海总公公司作为为其核心心企业，全资持持有上海海海运、广州海海运和大大连海运运的全部部股份。因此，中海总总公司也也

5、成为海海兴轮船船的最终终控股股股东。为为统一调调配集团团内部资资源，实实现中国国海运集集团的整整体发展展规划和和集团内内部专业业化分工工，减少少同业竞竞争； 也为了了 有效效发挥 HYPERLINK /view/307.htm 上上市公司司在国际际资本市市场的窗窗口作用用， 119977年7月月18日日 ，经经国家国国有资产产管理局局 1199771553 号号文批准准，中海海总公司司通过协协议转让让方式，从上海海海运接接收了海海兴轮船船14亿亿国有法法人股的的股权，成为海海兴轮船船的控股股股东。 19997年年12月月，上海海海兴轮轮船股份份有限公公司更名名为中海海发展股股份有限限公司 。

6、19988年2月月和同年年5月， 为适适应国际际国内航航运市场场变化的的需要 ，本公公司按照照“集中中经营、分级管管理”的的原则，先后组组建了油油轮公司司和货轮轮公司。同时，按照专专业化经经营的要要求，本本公司通通过管理理协议方方式，统统一管理理和经营营中海总总公司下下属大连连海运及及广州海海运拥有有的所有有油轮和和干散货货轮。 19998 年年3月，通过增增发 HH 股及及向法人人控股股股东配售售新股，本公司司从大连连海运及及广州海海运收购购了 119 艘艘油轮。20002年55月，经经 HYPERLINK /view/34331.htm 中国证证券监督督管理委委员会证证监发行行字22001

7、11113号文文核准，中海发发展增发发社会公公众股(A股)新股33.5亿亿股，增增发后公公司总股股本333.266亿股，其中，境内国国有法人人股1,6800,0000,0000股股，境外外上市外外资股(H股)1,2296,0000,0000股, 社会会公众股股(A股股)3550,0000,0000股内内部改革革20005年年12月月，本公公司实施施 HYPERLINK /view/723638.htm 股权分分置改革革，控股股股东中国国海运（集团）总公司司向A股股市场流流通股股股东每110股支支付2.9股对对价，附附加3+2年的的限售承承诺。股股改后，公司总总股本维维持333.266亿股不不变

8、，境境内国有有法人股股（有条条件限售售）1,5788,5000,0000股股，境外外上市外外资股（H股）1,2296,0000,0000股，境内社社会公众众股4551,5500,0000。 航航运地位位经过上述述一系列列资产结结构和经经营结构构调整，公司在在沿海运运输的地地位更加加突出。目前，本公司司是国内内最大的的沿海原原油和煤煤炭运输输商。公公司已由由地区性性航运公公司，成成长为以以油运、煤运为为核心业业务的远远东地区区最大航航运公司司之一，在中国国及 HYPERLINK /view/548182.htm 远东东地区航航运市场场占据了了重要地地位。 二 财务务分析主主要目的的及内容容分析目

9、的的：评价价财务报报表披露露的财务务状况、经营成成果与资资金变动动情况，从偿债债能力、营运能能力、盈盈利能力力、发展展能力进进行趋势势分析中中，对过过去的经经营业绩绩进行评评价，立立足现在在的财务务状况对对未来的的发展提提出可行行性建议议。分析内容容：财务务分析指指标偿偿债能力力分析：1 流动动比率 = 流流动资产产流动动负债流流动比率率可以反反映短期期偿债能能力。一一般认为为生产企企业合理理的最低低流动比比率是22。影响响流动比比率的主主要因素素一般认认为是营营业周期期、流动动资产中中的应收收帐款数数额和存存货周转转速度。2 速动动比率 =（流流动资产产存货货）流流动负债债由于种种种原因因存

10、货的的变现能能力较差差，因此此把存货货从流动动资产种种减去后后得到的的速动比比率反映映的短期期偿债能能力更令令人信服服。一般般认为企企业合理理的最低低速动比比率是11。但是是，行业业对速动动比率的的影响较较大。比比如，商商店几乎乎没有应应收帐款款，比率率会大大大低于11。影响响速动比比率的可可信度的的重要因因素是应应收帐款款的变现现能力。短期偿债债能力分分析20099年20100年流动资产产3,6005,1135,8366.6442,7447,4409,4022.488流动负债债3,2229,6695,2000.3884,5662,3382,6944.044流动比率率1.122 0.600 2

11、0099年20100年速动资产产3,2555,4400,2588.955 2,2998,1124,7944.333 流动负债债3,2229,6695,2000.3884,5662,3382,6944.044速动比率率1.011 0.500 分析：流流动比率率和速动动比率的的变化趋趋势基本本相同但但在慢慢慢接近，可以看看出有一一定的存存货但在在慢慢减减少，存存货的存存在一部部分原因因是由于于油价市市场的逐逐步稳定定，燃料料的囤积积减少，当然这这也是航航运业行行业性质质决定的的。其次次，由于于20009年和和20110年投投入大量量资金用用于船舶舶建造，20110年向向中国海海运（集集团）总总公司

12、申申请人民民币133 亿元元委托借借款，使使流动负负债急剧剧增加，流动比比率和速速动比率率直线下下降。长期偿债债能力分分析及评评价：20099年20100年负债总额额12,2291,6933,6993.88617,6618,7144,5888.448资产总额额33,9929,5488,2333.77340,7710,1766,2443.662资产负债债率36.223%43.228%分析：资资产总额额和负债债总额都都在逐步步上升，由于船船舶建造造、长期期股权投投资等使使资产总总额增加加，同时时，流动动负债的的急剧增增加以及及受20008年年金融危危机的影影响加大大了盈余余公积使使负债总总额增加加

13、，但负负债总额额增加速速度大于于资产总总额，220088年后，资产负负债率呈呈现上升升趋势。总之，22009920110年中中，资产产负债率率都未超超过500%，但但呈现的的上升趋趋势表明明企业的的独立性性在下降降，债务务压力变变大。3 利息息保障倍倍数=息息税前盈盈余利息费费用利息保障障倍数分分析20099年20100年利润总额额1,3442,3337,8800.5992,1771,4407,9622.733利息费用用246,3033,4669.337363,8888,0994.668资本利息息176,5200,7663.227158,7188,2775.663利息保障障倍数3.766 4.

14、855 分析：利利息保障障倍数的的直线下下滑主要要是由于于利润总总额的直直线下降降。由于于20008年金金融危机机的影响响，20009年年整个航航运业都都处于低低迷状态态，导致致整个利利润下滑滑。但 20110年调调整了运运输业务务，加大大了干散散货运输输业务，使业务务量回升升。利息息保障倍倍数也在在20009年的的急剧下下降后开开始回升升。总之，22009920110年中中，利息息保障倍倍数均大大于3。虽然企企业获利利能力在在20009年急急剧下降降，但调调整很快快，有一一定的偿偿还债务务的保障障能力。盈盈利能力力分析：1 销售售毛利率率 （主营业业务收入入主营营业务成成本）主营业业务收入入

15、1000%毛利润率率分析：营业收入入营业成本本毛利润率率20099年8,9119,2204,8311.9007,2661,5560,4333.12218.559%20100年11,4409,4199,7441.5528,9336,2262,4777.04421.668%分析：营营业收入入和营业业成本的的变化曲曲线趋势势基本相相同，毛毛利率220099年下降降了188.133个百分分点，因因为受220088年金融融危机的的影响，20009年整整个航运运业处于于低迷状状态，同同时20009年年投入资资金用于于船舶建建造，一一定程度度上加大大营业成成本，而而营业收收入因为为业务量量的下降降跌落了了8

16、,6642,8322,3554.112元，比值比比营业成成本大。20110年，主要航航运市场场景气度度回升，运量和和运价水水平上升升，营业业收入比比上年同同期增加加27.92%；运量量上升以以及燃油油价格上上升，使使营业成成本比上上年同期期增加223.006%，毛利润润有一定定幅度的的增长。2 销售售净利率率=净利利润/销售售收入*1000% ，该指指标反映映每一元元销售收收入带来来的净利利润是多多少。表表示销售售收入的的收益水水平。销销售利润润率分析析：营业收入入净额利润总额额销售利润润率20099年8,9114,4451,7722.4331,3442,3337,8800.59915.006

17、%20100年11,3398,9333,8661.1152,1771,4407,9622.73319.005%分析：220099年销售售利润率率的跌落落主要是是因为利利润总额额的下降降，相对对于20008年年，营业业收入净净额下降降49.19%，而利利润总额额降低了了79.13% ，主主要是因因为市场场需求不不足，运运量和运运价水平平下滑，业务量量的下降降，营业业收入减减少，利利润总额额下降。20110年较较20009年虽虽然营业业收入总总额和利利润总额额都增加加了，销销售利润润率增加加了3.99%，说明明利润增增长速度度比营业业收入快快。公司司适应了了金融危危机带来来的影响响，调整整了业务务

18、结构，加大了了干散货货运输业业务，从从而使销销售利润润率平稳稳回升。3净资産産收益率率=净利利润/（期期初所有有者权益益合计+期末所所有者权权益合计计）/22*1100%总资产利利润率以以及净资资产利润润率分析析：总资产期期末余额额总资产平平均余额额息税前利利润总资产利利润率20099年33,9929,5488,2333.77331,9928,8800,9001.882 1,5888,6641,3499.966 0.055 20100年40,7710,1766,2443.66237,3319,8622,2338.668 2,5335,2296,0577.411 0.077 净资产期期末余额额净

19、资产平平均总额额净利润净资产利利润率20099年21,6637,8544,5339.88721,5593,1622,8444.668 1,0664,6641,3977.2224.933%20100年23,0091,4611,6555.11422,3364,6588,0997.551 1,7221,9963,0177.1777.700%分析：总总资产利利润率和和净资产产利润率率变化趋趋势基本本相同。总资产产利润率率从20008年年的0.25下下滑到220099年的00.055，20009 年全球球经济疲疲弱导致致石油需需求负增增长，同同时新造造船大量量交付，导致油油轮运输输市场运运力严重重过剩，

20、国际油油轮运输输市场各各航线运运价全面面大幅回回落，造造使利润润总额下下降。到到20110 年年，全球球经济复复苏带动动了石油油需求的的增长，使业务务量回升升，总资资产利润润率才缓缓慢回升升。同样，净净资产利利润率从从20008年的的28.51%跌落到到20009年的的4.993%，下降了了23.58个个百分点点，20009年年的平均均净资产产总值比比20008年增增长了22,7334,1169,5933.633 元，但净利利润却下下降了44,3111,3353,6355.500 元，表明公公司的筹筹资能力力有所减减弱，故故而导致致企业净净资产利利润率波波动大。由于公公司在220100年运输输

21、业务结结构的调调整，使使得净资资产利润润率在220100年较20009年年有所提提升。营营运能力力分析：1应收账账款周转转率=销销售收入入/（期初应应收账款款+期末末应收账账款）/2应收账款款周转天天数=3360/应应收账款款周转率率=（期初应应收账款款+期末末应收账账款）/2/産産品销售售收入应收账款款周转率率趋势分分析赊销收入入净额应收账款款期末余余额应收账款款平均余余额应收账款款周转率率20099年8,9114,4451,7722.433617,9744,0774.883657,2700,2009.338 13.556 20100年11,3398,9333,8661.115781,100

22、0,5552.666699,5377,3113.775 16.229 分析：应应收账款款平均余余额的变变化对应应收账款款周转率率的影响响可以忽忽略不计计，赊销销收入净净额的大大起大落落导致应应收账款款周转率率跌宕起起伏。220099 年，全球经经济疲弱弱导致石石油需求求负增长长，同时时新造船船大量交交付，导导致油轮轮运输市市场运力力严重过过剩，国国际油轮轮运输市市场各航航线运价价全面大大幅回落落，造使使完成货货物运输输周转量量2,2217.0 亿亿吨海里里，同比比下降33.3%，主营业业务收入入人民币币89.14 亿元，同比下下降499.2%；而在在20110 年年，全球球经济复复苏带动动了石

23、油油需求的的增长，实现主主营业务务收入人人民币1113.99 亿元，同比增增长300.7%。总之，22009920110年中中，由于于国际油油轮运输输市场各各航线运运价的变变化而导导致主营营业务收收入即赊赊销收入入净额的的变化，但在220099年低迷迷过后，运价市市场稳定定，同时时迅速调调整业务务结构，在20010年年呈现上上升趋势势。2存货周周转率=産品销销售成本本/（期期初存货货+期末末存货）/2存货周转转率趋势势分析：营业成本本存货期末末余额存货平均均余额存货周转转率20099年7,2661,5560,4333.122349,7355,5777.669310,9900,4002.339

24、23.335 20100年8,9336,2262,4777.044449,2844,6008.115399,5100,0992.992 22.337 分析：存存货周转转率的变变动主要要是由于于营业成成本的波波动造成成的。国国际油轮轮运输市市场各航航线运价价的波动动造成业业务量的的的波动动，从而而影响营营业成本本。20009年年同比下下降344.7%，20010年年同比增增长266.5%。总之，22009920110年中中，存货货周转率率即使出出现了在在20009年直直线下滑滑，20010年年只是基基本稳定定下滑趋趋势，但但都保持持在较高高水平中中。流动资产产、固定定资产、总资产产周转率率趋势分

25、分析：营业收入入净额流动资产产期末余余额流动资产产平均余余额流动资产产周转率率20099年8,9114,4451,7722.4333,6005,1135,8366.6443,3773,1112,3199.9112.644 20100年11,3398,9333,8661.1152,7447,4409,4022.4883,1776,2272,6199.5663.599 营业收入入净额固定资产产期末余余额固定资产产平均余余额固定资产产周转率率20099年8,9114,4451,7722.43318,4496,4333,7774.00716,0059,4277,5448.440 0.566 20100

26、年11,3398,9333,8661.11527,1144,2644,7665.00722,8820,3499,2669.557 0.500 营业收入入净额资产期末末余额资产平均均余额总资产周周转率20099年8,9114,4451,7722.43333,9929,5488,2333.77331,9928,8800,9001.882 0.288 20100年11,3398,9333,8661.11540,7710,1766,2443.66237,3319,8622,2338.668 0.311 分析：总总资产、固定资资产持续续增长，流动资资产在220100年下滑滑，主要要是由于于20110年船

27、船舶建造造的大量量资金投投入（截截至20009 年12 月31 日，本公司司共拥有有船舶1164 艘8899 万载载重吨，截至20010 年12 月31 日，本公司司共拥有有船舶1176 艘1,1136.6 万万载重吨吨），220100年在建建工程船船舶完工工转入使使固定资资产增加加。至于于营业收收入净额额的波动动情况，其原因因和赊销销收入净净额波动动原因一一样。所所以，对对于流动动资产周周转率的的大幅度度波动以以及固定定资产、总资产产周转率率的小幅幅度波动动就很好好理解了了总之，22009920110年中中，金融融危机、国际油油轮运输输市场各各航线运运价对公公司的影影响显而而易见。同时，20

28、110年流流动资产产周转率率回升，但固定定资产周周转率下下降了，说明固固定资产产利用效效率不高高，固定定资产的的管理水水平有待待加强，而且总总资产周周转率只只高了00.033，说明明公司的的收益情情况不佳佳。3流动资资産周转转率=销销售收入入/（期初流流动资産産+期末末流动资资産）/24 总总资産周周转率=销售收收入/（期初初资産总总额+期期末资産産总额）/2发发展能力力分析：主营业业务收入入增长率率 净利利润增长长率 总总资产增增长率 净资资产增长长率 经营现现金净流流量增长长率1 主营营业务收收入增长长率=（当期主主营业务务收入-上期主主营业务务收入）上期主主营业务务收入1000%2 净利

29、利润增长长率=(当期净净利润-上期净净利润)上期净净利润1000%3 总资资产增长长率=（当期总总资产-上期总总资产）上期总总资产1000%4 净资资产增长长率=（当期净净资产-上期净净资产）上期净净资产1000%5经营现现金净流流量增长长率=（当期经经营活动动现金净净流量-上期期期经营活活动现金金净流量量）上期经经营活动动现金净净流量1000%财财务综合合分析：杜邦分分析法杜邦分析析体系净资产收益率投资报酬率平均权益乘数销售净利率总资产周转率净资产收收益率=资产净净利率权益乘乘数 而：资产净净利率=销售净净利率资产周周转率 即：净资资产收益益率=销销售净利利率资资产周转转率权权益乘数数1净资

30、产产收益率率=净利利润净资产产平均总总额1000%=投资报报酬率平均权权益乘数数权益乘数数=资产产总数净资产产总额=1（1-资产负负债率）2投资报报酬率=净利润润资产平平均总额额1000%=销销售净利利率总资产产周转率率三 结结论及建建议 结论1取得成成绩面对20008年年全球金金融危机机的冲击击，公司司迅速调调整运输输产业结结构，加加大干散散货运输输业务。在20009年年低迷期期过度之之后，220100年经营营开始平平稳回升升发展。2009920110年公公司所有有者权益益总额、净资产产总额、总资产产总额持持续增长长的，营营业收入入、净利利润也在在20009年之之后开始始慢慢增增长。220100 年，面对跌跌宕起伏伏的市场场环境，充分发发挥企业业品牌、服务、规模等等方面的的优势，促进沿沿海、远远洋、联联营三大大板块全全面协调调发展。在沿海海运输方方面，本本集团坚坚持以电电煤COOA 合合同为中中心，抓抓住市场场波动的的时机适适当增加加其他货货种并对对客户结结构进行行优化调调整。在在国际干干散货运运输方面面，本集集团对相相关业务务部门进进行整合合，加强强对市场场的分析析和研判判，适时时加大外外贸运力力投放力力度，大大力拓展展进口铁铁矿石、煤炭和和钢材等等货源，充分发发挥内外外贸兼营营的优势势，外贸贸干散货货运输业业务取得得了显著著增长。20110 年年，外贸贸干散