企业价值的根本来自于员工

1、讲师简介尤登弘著名财财务专家家，美国国田纳西西大学国国际企业业管理硕硕士、台台湾东吴吴大学会会计硕士士、台湾湾逢甲大大学国际际贸易学学士，上上海慧商商斯威财财务顾问问有限公公司首席席顾问师师、创始始人；英英国Errnstt & Youung 会计师师；台湾湾冠伦会会计师事事务所主主持会计计师。长长期担任任复旦大大学、上上海交通通大学、浙江大大学总裁裁研修班班、EMMBA特特聘教授授，天津津大学/交通大大学客座座教授，并深受受好评。尤老师接受受了财富富5000强企业业中近880家企企业的邀邀请，长长期担任任中高阶阶主管财财务培训训讲师及及顾问。同时潜潜心研究究本土企企业的经经营特点点，帮助助民企

2、解解决一直直困扰他他们的财财务难题题，获得得了广泛泛称誉。课程对象谁需需要学习习本课程程企业高高层管理理者企业中中层管理理者课程目目标通过过学习本本课程，您将实实现以下下转变1了解解财务报报表的分分析、运运用方法法2建立立对预算算规划管管理的整整体观念念3确立立管理企企业财务务模型的的思路4掌握握实用有有效的财财务决策策技术课程提提纲通过过本课程程，您能能学到什什么？第一讲 企业业创造价价值始于于给员工工创造价价值1.企业业经营的的机理2.企业业经营的的目的3.员工工的报酬酬第二讲 创造造价值的的正确财财务指标标1.案例例：公司司创造价价值了吗吗2.资金金成本3.经济济附加价价值第三讲 企业业

3、经营绩绩效指标标比较1.公司司层级绩绩效指标标架构图图（一）2.公司司层级绩绩效指标标架构图图（二）第四讲 预算算前的利利润规划划与确立立重点目目标1.案例例：美的的公司的的年度预预算2.策略略性预算算第五讲 增加加经营效效益的三三把刀1.砍掉掉不赚钱钱的产品品2.砍掉掉不赚钱钱的客户户3.砍掉掉没有贡贡献的经经理第六讲 创造造成本对对话的机机制1.供应应链的设设计2.组织织结构与与责任中中心设计计3.成本本分摊4.税务务会计转转为管理理会计第七讲以人为为中心的的管理1.人在在管理上上的两种种性质2.人力力资源驱驱动的成成本3.人力力资源成成本节约约之道第八讲 固定定成本是是风险的的所在1.损

4、益益两平2.增加加固定成成本增加加风险3.案例例：固定定成本的的吸收第九讲 总经经理应该该阅读的的报表体体系1.年移移动报表表2.人、财、物物的指标标3.绩效效指标架架构第十讲财务队队伍的新新功能1.财会会功能亟亟待改变变2.财务务主管的的功能角角色3.管理理会计的的目的4.会计计专业未未来的核核心能力力第十一讲讲 风风险控制制1.财务务决策资资产负债债表2.企业业运营的的风险3.致命命失败检检查表第十二讲讲如何何做预算算1.预算算案例2.预算算所要达达到的管管理目标标课程意意义为什什么要学学习本课课程？（学习本本课程的的必要性性） 企业业财务管管理工作作的好坏坏，直接接决定着着企业的的成败。

5、作为一一个管理理者，您您会面临临如何要要求财务务人员？如何解解读财务务报表？如何改改善财务务结构？如何设设计预算算制度？如何掌掌握公司司利润等等诸多棘棘手问题题。本课课程通过过大量实实操案例例帮助您您了解财财务管理理的核心心，用通通俗易懂懂的语言言告诉您您什么是是企业经经营的价价值，从从而提升升您分析析财务报报表的能能力，使使您掌握握风险控控制与成成本控制制的方法法，最终终达到提提升管理理者财商商的目的的。第一讲 企业业创造价价值始于于给员工工创造价价值价值的机机理1.什么么是价值值的机理理价值的机机理是指指价值的的原理，对于企企业来说说，价值值就是人人才和资资金。对对于员工工来说，价值则则体

6、现为为一个运运行良好好的企业业和丰厚厚的报酬酬。2.企业业运作的的三要素素及其关关系企业运作作的三大大基本要要素是：人、财财、物。而三大大要素中中最重要要的是钱钱。企业业的资金金可以来来自于银银行的借借款，或或者是股股东的投投入。企业取得得资金后后，首先先应把企企业的设设备组建建起来。其次应应设计企企业的设设备组建建供应链链，用于于决定应应该投资资多少资资金到固固定资产产里面。最后是是聘请人人才。人人才之所所以来到到这个企企业，是是因为该该企业表表现优秀秀和供应应链设备备优秀，经营绩绩效比其其他企业业好，而而这些优优秀的人人才就是是企业在在运营活活动中产产生的价价值。3.企业业经营的的机理企业

7、的运运营就是是把用现现金购买买的原材材料加工工制造成成产品，然后把把产品销销售出去去转化成成钱再收收回来。在这个个过程中中人力资资源发挥挥的重要要作用，使这个个运转的的速度加加快。与与此同时时还必须须做到成成本低、高质量量和与其其他同类类产品的的差异化化。这个个运营的的过程体体现了企企业运作作的三大大竞争优优势：成成本低、速度快快和质量量高。其其运作的的模式如如下图所所示:图1-11 企企业经营营的机理理示意图图【图解】从上图中中可以看看出固定定资产用用了多少少，流动动资产又又用了多多少，这这些资产产中固定定资产的的比重大大还是流流动资产产的比重重大。如如果流动动资产的的比重大大，则说说明企业

8、业运转的的资源多多，因而而产生收收入的机机会就比比较大。如果固固定资产产偏大，则会使使企业运运营的能能力缩小小，收入入减少。也就是是说企业业的运营营是来自自于资金金周转一一圈所产产生的利利润，其其周转速速度的快快慢决定定了企业业利润的的大小。图的左边边是说明明企业的的现金哪哪些是股股东投入入的哪些些是借来来的，从从这两种种资金的的来源情情况中可可以帮助助企业权权衡企业业应多借借外债，还是多多使用股股东的投投入。就就是说企企业判定定哪一种种资金更更便宜便便更多地地使用哪哪种资金金。从现现实经营营的过程程中可以以得出这这样的结结论：如如企业的的资金来来自于外外债，则则回报率率大约在在5%。如企业业

9、的资金金来自于于股东的的股金，则回报报率大约约在100%112%。企业在在决定其其资金来来源是来来自于外外债还是是来自于于股东投投入的过过程，被被称为财财务杠杆杆效果。图的右右边则说说明企业业的收入入、成本本、费用用、利润润是如何何结构的的，也就就是企业业的损益益情况。从图1-1中可可以总结结出如下下结论：1.企业业的三大大运营竞竞争优势势速度快快质量高高成本低低2.企业业运作的的六个关关系债权人人股东客户人力资资源国家税税务局供应商商3.企业业的三种种活动企业在在做找钱钱企业在在做投资资企业在在运营它它的现金金4.企业业的三个个基本要要素人财物5.企业业的两张张报表资产负负债表损益表表6.企

10、业业的两种种资金来来源借款股东的的投入7.企业业的两类类资产流动资资产固定资资产图1-22 企业经经营的诸诸多方面面价值的目目的价值的目目的就是是企业在在经过一一系列的的生产经经营活动动后取得得了一定定的利润润，如何何分配和和以什么么样的次次序分配配这些利利润，来来实现价价值的最最大化，以达到到使企业业健康稳稳定发展展的目标标。通常认为为企业经经营的目目的是赚赚钱和实实现利润润的最大大化。但但是从财财务管理理上看，企业经经营的目目的不是是为了利利润的最最大化，而是为为了价值值的最大大化。按照现代代管理学学的说法法或者从从财务更更深层次次的内容容来看，企业创创造价值值的对象象最先是是给员工工创造

11、价价值，其其次是给给客户创创造价值值，再次次是给供供应商创创造价值值，之后后是给提提供资金金的银行行创造价价值，然然后是给给国家、社会创创造价值值，最后后才给股股东创造造价值。股东不不站在第第一位而而是最后后一位。但财务务管理为为什么总总是讲企企业以股股东权益益回报率率最大化化为目标标呢？那那是因为为财务管管理者懂懂得以终终为始，把最后后的东西西拿到最最前面来来。所以以作为经经营者一一定要小小心照顾顾中间的的五个次次序，如如果次序序打乱了了，最后后股东的的权益回回报就不不会达到到最大化化。以人为本本的管理理现代企业业的管理理，多为为以人为为本的管管理模式式，即以以员工管管理为核核心的企企业文化

12、化。按照照美国教授罗罗伯特卡普兰兰（Rooberrt Kapplann）所提提出的理理论，主主要分为为服务利利润化和和平衡计计分卡两两套理论论。1.服务务利润化化美国教授授罗伯特特卡普兰兰（Rooberrt Kapplann）提出出的服务务利润化化概念是是指企业业先帮一一些人创创造一种种服务的的品质，这些人人不是客客户而是是员工。当员工工在设计计好的环环境中工工作的时时候，他他们知道道自己该该做什么么，并被被不断地地培养做做这件事事情的能能力。在在他们做做得好的的时候应应该给予予表扬，做得不不好的时时候应当当进行指指点和批批评，从从而使员员工觉得得满意。让他们们觉得在在这个环环境中可可以更好好

13、地完成成被赋予予的工作作，所以以会继续续留下来来。当一一个员工工在公司司的同一一个岗位位上工作作很久时时，则会会产生更更高的生生产力。一个效效益非常常好的企企业，是是因为其其内部的的员工非非常清楚楚他们该该做什么么。企业业给员工工创造了了良好的的条件，就会提提高员工工的满意意度，从从而使他他们变成成忠实的的员工来来发挥更更高的生生产力，而这个个生产力力的表现现对象则则是顾客客。顾客客因此感感觉到公公司是为为他而存存在的。这样，客户就就会像员员工一样样满意我我们的公公司，而而这种满满意的目目的是让让他对公公司忠诚诚。其结结果就是是使公司司在那些些忠实的的顾客身身上取得得更大的的盈收成成长，并并从

14、这个个盈收成成长中产产生利润润。可见，忠忠诚的客客户是为为公司创创造财富富的人，而忠诚诚客户的的存在就就是因为为公司有有一群忠忠诚的员员工，最最后公司司再用利利润来改改善员工工的工作作环境，给员工工以更多多的激励励，这样样企业的的运转就就会越来来越有绩绩效。如如下图所所示：图1-33 服务利利润化示示意图2.平衡衡计分卡卡企业应该该有一个个平衡的的战略的的思考。战略的的布局中中以人力力资源战战略最为为重要。应该到到哪里找找到好的的人才，用什么么方式把把这些人人才培养养出来并并好好地地使用他他们，该该升迁的的升迁，让他们们看到希希望。接接下来，在整个个团队中中建立一一种适当当的企业业文化和和领导

15、风风格，以以激发这这些人的的潜能，通过学学习，使使他们的的企业创创造更多多的价值值。经过过公平客客观的考考评，让让有能力力的人才才脱颖而而出，这这些人受受到激励励就会表表现得更更好。然然后根据据这些人人的能力力和特长长安排适适当的工工作，例例如有些些人擅长长表达、善于交交际，则则把他派派出做市市场；另另外一些些人表达达能力较较差，但但具备分分析能力力、预测测能力和和组织能能力，则则可以安安排他在在企业内内部来运运作产品品订单。通过内内外的共共同努力力，使企企业具有有更强的的竞争优优势，竞竞争优势势就体现现在成本本低、速速度快与与差异化化上。三三大竞争争优势的的存在，企业才才会有忠忠诚的顾顾客。

16、通过下图图可以了了解什么么是平衡衡计分卡卡。图1-44 计计分卡策策略构架架示意图图【图解】如图所示示，最上上面是财财务绩效效，左边边是市场场战略，右边是是流程，下面就就是员工工，这四四大方面面的内容容被罗伯伯特卡普兰兰（RooberrtKaaplaan）选选为四大大计分的的指标。运营的的方法是是在企业业内部每每一个主主管所管管的部门门里都有有四项内内容，分分别属于于财务绩绩效、市市场表现现、流程程改善和和员工在在学习成成长的绩绩效指标标。这些些指标既既是量化化的，又又非常公公平、客客观，所所以叫做做计分卡卡。创造无形形资产1.什么么是无形形资产无形资产产是指由由特定主主体控制制的不具具有独立

17、立实体，而对生生产经营营长期持持续发挥挥作用，并能带带来经济济效益的的经济资资源。无无形资产产的概念念有广义义和狭义义之分，广义无无形资产产是指由由一定主主体拥有有或控制制的、长长期使用用但没有有实物形形态的、预期会会给企业业带来经经济利益益的资产产。狭义义无形资资产是指指由一定定主体拥拥有和控控制的、长期使使用但没没有实物物形态可可辨认的的、预期期会给企企业带来来经济利利益并能能用货币币进行计计量的资资产。2.成功功企业的的七大特特质世界上一一些成功功企业所所具备的的共同特特征如下下：第一,工作有有保障。公司不不做违法法经营的的事，所所以能在在任何大大环境中中继续经经营。只只要员工工在公司司

18、里不做做错事，其工作作就有保保障，因因为公司司永远会会存在。第二，严格筛筛选人才才。并不不是每一一个人都都能进入入这样的的公司，只有优优秀的人人才能进进来。第三，待遇高高过业内内同行。一个公公司员工工的收入入如果高高于同行行业的其其他人，这些员员工在对对外接触触的时候候，一旦旦说到我我在帮某某一个公公司做事事，他心心里就会会洋洋自自得，别别人也会会对他加加以称赞赞。第四，密集的的训练。公司需需要给员员工提供供各种各各样的培培训，包包括专职职的培训训和一般般管理方方向的培培训。第五，减少表表面上级级别的差差异。就就是说在在这样的的企业里里主管和和员工没没有表面面上的差差异，让让员工觉觉得我和和老

19、总是是平等的的，这样样可以更更好地调调动员工工的积极极性。第六，信息公公开。在在这样的的企业里里员工知知道公司司的战略略和公司司的目标标，也就就知道自自己应该该承担的的责任，并能够够预知自自己的未未来。第七，实施责责任中心心等自治治团队。也就是是企业运运用责任任中心的的概念，例如，成本中中心、利利润中心心、投资资回报率率中心等等来考核核员工，把员工工今年的的结果跟跟他的绩绩效、奖奖金、升升迁挂钩钩。由此可见见：一个个成功的的公司应应该在员员工身上上下很大大功夫，让员工工以公司司为重，不以工工作混日日子，而而是在工工作中充充分发挥挥自己的的能力。而员工工之所以以愿意在在这样的的公司里里把自己己的

20、潜力力充分发发挥出来来，就是是因为自自己在这这个公司司里可以以自由成成长，可可以得到到比同行行更高的的报酬。3.提高高经营绩绩效的诀诀窍作为公司司的经营营管理者者应当知知道员工是是公司最最宝贵的的资源；员工的的作为影影响公司司的财务务绩效；应该培培养员工工具备胜胜任下一一个工作作岗位的的能力；应该培培养员工工具备宏宏观经营营的理念念。一个公司司的经营营管理者者如果能能够做到到以上几几点，他他的员工工的思考考和行为为一定会会令他十十分满意意，公司司的经营营绩效一一定会得得到很大大的提升升。员工的经经济报酬酬与非经经济报酬酬员工的报报酬分为为经济报报酬和非非经济报报酬。1.经济济报酬经济性的的报酬

21、是是指员工工通过工工资、奖奖金、福福利等得得到的现现实报酬酬。2.非经经济报酬酬非经济报报酬包括括员工的的学习机机会、成成长机会会、企业业给予员员工的挑挑战以及及他自己己无形资资产的积积累。3.非经经济报酬酬的优点点非经济性性报酬的的特点是是：效益益大，花花费少。员工在公公司里学学到公司司的成长长经验和和培养人人的经验验，通过过公司增增加的工工作难度度使员工工拥有更更多的接接受挑战战的机会会，同时时员工在在公司里里更多地地学到了了在一个个优秀的的企业拼拼搏奋斗斗的经验验，员工工通过这这种学习习增加了了自身的的资产，也就是是增加了了非经济济报酬。可见非非经济报报酬的空空间是非非常大的的。企业要先

22、先设计一一个良好好的环境境给员工工创造价价值，在在这样的的环境中中员工才才会积极极努力地地为自己己创造价价值，同同时也为为企业创创造了价价值。这这些非经经济性的的报酬效效益大，但花费费非常少少。比如如，一个个灿烂的的微笑，一句真真诚的感感谢，给给员工休休假的时时间，主主管利用用休假的的时间走走访员工工的家庭庭，去拜拜访他的的老人，组织有有趣的文文体活动动或者推推荐他作作为一项项活动的的主持人人让他去去带动一一场大的的活动，安排他他跟高层层见面、谈心，送一张张卡片或或一封信信，送一一听可乐乐一包方方便面等等等。这这些不是是太有价价值的东东西都能能够让员员工铭记记在心，并激励励他不断断地努力力工作

23、，以回报报企业对对自己的的关怀。【案例】某公司的的一名员员工经过过努力取取得了一一张订单单，这张张订单给给这名员员工带来来与高级级主管见见面的机机会，见见面后高高级主管管鼓励他他说：“你做得得很好，兄弟。”这个主主管想送送一样东东西给这这个员工工，但手手头没有有可以作作为礼物物的物品品。中午午吃饭的的时候这这个高级级主管看看到一个个香蕉还还没有吃吃，就把把这个香香蕉送给给这个员员工。这这个员工工一辈子子都没忘忘记这个个香蕉，从而激激励他在在工作中中更加努努力。从这个案案例中可可以看出出，真正正的价值值不在于于这根香香蕉，而而在于一一个人的的心意。下图中中的诸多多方式也也属于非非经济性性报酬。请

24、计算以以下的人人力资源源成本是是多少？1.一个个灿烂的的微笑 3.休假时时间走访访、家访访2.一句句真诚的的“谢谢你你” 4.组织有有趣的文文体活动动5.推荐荐做活动动的主持持人 6.安排与与高层见见面谈心心7.送一一张卡片片一封封信 8.送一听听可乐一包方方便面9.一个个小奖品品购书书卡 100.一个个徽章纪念章章11.一一本书籍籍杂志志 122.拍一一下肩膀膀13.一一张电影影票剧剧票 144.部门门例会上上做报告告15.及及时积极极的反馈馈 166.邀请请喝咖啡啡便餐餐17.鼓鼓励员工工提出建建议、意意见18.在公司司出版物物上给予予表扬19.让让员工做做责任较较重的工工作20.共同拜拜

25、访供应应商或顾顾客21.轮轮岗锻炼炼22.鼓励钻钻研个人人项目23.设设立特殊殊奖项24.鼓励做做内部培培训师25.让让员工旁旁听会议议安排排发言26.补偿激激励（雷雷尼尔效效应）图1-55 员工非非经济性性报酬的的成本员工不只只是为了了工资而而在一个个公司工工作，而而是为了了通过工工作使自自己得到到学习和和成长的的机会，培养自自己的无无形资产产。作为为企业的的经营管管理者应应该正视视员工的的这个目目的并很很好地利利用它，在员工工培养个个人的无无形资产产的过程程中使其其为企业业创造更更大的价价值。总之，企企业的经经营管理理者应该该明确，只有先先帮员工工创造价价值才能能够给企企业创造造价值，企业

26、经经营的起起点是员员工。【自检11-1】请您谈谈谈什么是是服务利利润化。_ HYPERLINK ckda1-1.htm 见参考答答案1-1第二讲 创造造价值的的正确财财务指标标如何衡量量企业的的经营效效果某公司三三年来的的销售收收入从1101亿亿元上升升到1336亿元元，再上上升到1184亿亿元，去去掉销售售成本费费用和所所得税后后，该公公司三年年的净利利润分别别为211亿元、28亿元元和388亿元。从销售售收入、税后净净利润和和投资回回报率来来判断该该公司三三年来的的经营状状况是好好还是坏坏，如图图2-11、2-22所示：20022 20033 20044 销售收入入（亿元元） 101 13

27、6 184 销售收入入增长率率 35% 35% 净利润增增长率 35% 35% 净利润率率 20% 20% 20% 总成本率率 80% 80 % 80%图2-11 某公司司连续三三年的经经营状况况图2-22 某企业业三年来来投资回回报率示示意图1.从图图中看绩绩效指标标从图2-1和图图2-22中反映映出来的的绩效指指标有以以下五个个方面：一是销销售收入入增长率率，是指指在销售售收入跟跟税后净净利润与与上期收收入的比比例。这这家公司司的销售售增长率率从2000220003年是是35%，20003220044年也是是35%。二是净净利润增增长率，税后利利润20003年年是288亿元，20004年是

28、是38亿元元，所以以净利润润增长率率20004年和和20003年都都是355%。三是净净利润率率，每年年都有一一个净利利润和销销售收入入，净利利润除以以销售收收入就是是净利润润率，可可以看出出每年都都是200%。四是成成本率，与净利利润率互互补的称称为成本本率。设设定每年年的销售售收入为为1，减去去每年220%的的净利润润率就是是成本率率。每年年的成本本率为880%。五是投投资回报报率，投投资回报报率是指指税后净净利润除除以企业业的总资资产后所所得的数数字。从从图2-2中可可以看出出，20002年年是8.97，20003年是是5.994，20004年是是4.447。2.从生生产净利利润的角角度

29、看绩绩效从图2-1中可可以看出出，公司司销售收收入增长长率为每每年355%，净净利润增增长率也也是每年年35%，净利利润增长长率之所所以能够够和销售售收入增增长率同同步增长长，是因因为成本本率始终终一致，该公司司每年的的成本率率为800%，所所以这个个公司每每年的净净利润率率是200%。在在每年扩扩张市场场占有率率的同时时，还能能把总成成本控制制在800%不增增加，表表明这家家公司的的财务管管理非常常有效。这家公公司在越越做越大大的过程程中不丧丧失利润润率是非非常难得得的，在在实际运运作中很很少看到到一家公公司在利利润率达达到目标标的情况况下，盈盈收和净净利润增增长也能能达到目目标。通通常情况

30、况下是一一个达到到同样，而失去去另一个个目标。通过以上上分析，可以暂暂时得出出结论，这家公公司的运运转良好好，是一一个经营营相当不不错的公公司。3.从投投资回报报率上看看绩效以上分析析的都是是收入与与成本费费用之间间的关系系，最后后产生净净利润，从这个个角度来来看这家家公司确确实经营营不错。但这些些数字都都只谈到到了企业业的产出出面，企企业运用用利润资资源去创创造收入入，创造造收入的的同时产产生成本本，最后后得到利利润。所所以损益益表告诉诉我们这这家企业业产出的的效率很很好，而而没考虑虑到投入入到底怎怎么样。反映公公司投入入多少的的财务报报表叫资资产负债债表。所所以要判判断这家家公司的的经营状

31、状况应该该把损益益表和资资产负债债表加以以对比，通过二二者对比比所产生生的结果果才能判判断出这这家公司司的实际际运营状状况。如图2-2所示示：该公公司三年年来资产产的扩张张从1001亿元元到1336亿元元再到1184亿亿元。而而其固定定资产的的投入是是成倍的的增加，从2001亿元元到4005亿元元最后到到7000亿元。而流动动资产从从24亿元元到666亿元再再到1550亿元元是以一一倍半的的速度增增加，最最后其总总资产也也以一倍倍以上的的速度增增长，2234亿亿元到4471亿亿元再到到8500亿元，从中可可以看出出，投入入是以一一倍以上上的速度度增长的的，而产产出则是是以355%的速速度增长长

32、，从投投资回报报率上来来看，这这家公司司的经营营状况并并不是很很好，而而是越来来越差。其资产产回报率率从8.97下降到到5.994再进一一步下降降到4.47，从图图2-11和图2-2中可可以看出出公司不不应只关关心产出出的增加加，还要要从财务务或经济济上的投投资回报报率来看看这家公公司经营营的好坏坏。从这这个角度度看，这这家公司司的经营营状况是是比较差差的。资产回报报率是衡衡量企业业经营状状况的重重要标准准1.资产产回报率率的重要要性一个公司司的高级级管理人人员要总总结公司司经营的的好坏必必须明确确衡量的的标准。有的人人看到净净利润的的增加就就下结论论，说这这是一家家运转正正常的公公司。它它错

33、在没没有关注注该公司司的投资资回报率率。一个个公司的的高级管管理人员员不能只只考虑净净利润的的增加，而应该该关注财财务人员员提供的的投资报报酬率报报表，如如果只看看净利润润而忽略略了投资资报酬率率则无法法判断其其资金运运作的效效率到底底是好还还是不好好。所以以，资产产回报率率是衡量量企业经经营状况况的重要要标准。2.公司司资金的的分类公司资金金的支出出一般分分为三类类，分别别称为成成本、费费用和资资产。成本也也叫已耗耗成本，就是说说这个资资源已经经耗掉其其效能，所以应应进损益益表。资产是是指还没没有耗掉掉的，可可以使用用很久的的资产，包括原原料和固固定资产产。也叫叫未耗成成本。费用是是把已耗耗

34、的成本本拆成直直接认购购和直接接费用两两种，费费用分为为三种：销售费费用、管管理费用用和财务务费用，同时费费用中还还包括所所得税和和营业外外损失。原料通通过使用用而变成成费用的的一部分分，固定定资产通通过折旧旧出现另另外一种种叫非付付现的支支出，也也应属于于费用的的一种。资金支出出具体情情况见下下图：图2-33 支支出与报报表表达达示意图图【图解】从图2-3可以以看出： 已成成为产品品和已销销售的部部分叫做做销售成成本，进进损益表表。 没有有销售的的部分叫叫做存货货，进入入到资产产负债表表。 产品品生产过过程中所所产生的的三项费费用称为为期间费费用，进进损益表表。 营业业意外损损失进损损益表。

35、 所得得税还要要经过期期间的分分摊，本本期分摊摊进损益益表，下下期分摊摊进资产产负债表表。 还没没耗用的的原料进进资产负负债表。 还没没提折旧旧的账面面价值的的固定资资产进资资产负债债表。从这张表表可以非非常清楚楚地体现现出一笔笔耗费进进入两张张表，即即损益表表和资产产负债表表。所以以公司的的管理者者不能单单纯拿损损益表来来评价公公司的经经营效益益。公司司每个期期间花费费的金额额大部分分不进损损益表而而是进资资产负债债表。由此可以以得出结结论，营营业收入入的增长长和净利利润的大大幅增长长甚至是是同幅度度的增长长都不一一定是最最有绩效效的。针针对公司司的经营营结果，财务上上的正确确衡量指指标是投

36、投资回报报率，投投资回报报率才是是经营效效益的核核心。3.零售售业与制制造业利利润率的的比较与与启示零售业的的利润率率比较低低，制造造业的利利润率比比较高是是可以理理解的。因为零零售业本本身价值值不大。进价110元，售价110.001元，每件赚赚0.001元都都愿意卖卖，因为为好多00.011元加起起来，扣扣除店里里的水电电费和管管理员的的工资还还会赚钱钱。而制制造业不不能只赚赚这一点点毛利，它必须须要考虑虑自己还还有固定定资产的的投资、现金的的投资、库存的的投资，这么大大的投资资资金成成本必然然也大，所以利利润率要要高一点点。这是一般般的理解解：制造造业利润润率高，零售业业利润率率低，因因为

37、制造造业要赚赚制造的的利润，还要加加上零售售的利润润。可是是，如果果把周转转率这个个指标也也考虑进进去就会会看到，零售业业的投资资不大，它的周周转速度度又快，每年所所赚的利利润比起起它的投投资金额额要多出出好几倍倍；制造造业因为为投资大大，周转转慢，它它每年赚赚取的利利润就不不会像零零售业那那样比投投资金额额高出那那么多倍倍，这两两个指标标利润率率乘上周周转率得得到的结结果就是是报酬率率。图2-44 回报率率指标所以最后后的结果果究竟是是零售业业的报酬酬率高，还是制制造业的的报酬率率高？还还很难说说，这要要看一家家公司在在净利润润率和周周转率之之间如何何调配。利润率率高就去去管理报报酬率，利润

38、率率低就去去管理周周转率，总之使使这两个个数据相相乘得到到最高数数据才是是企业运运营的基基本原则则。由此此可见，降价求求售是企企业的竞竞争手段段之一，降价使使净利润润率下降降，求售售使周转转率提高高，这就就是企业业在净利利润率和和周转率率之间进进行调配配，以便便得到报报酬率的的最大化化。资金成本本1.什么么是资金金成本成本是指指为了达达到特定定目的而而发生的的价值牺牺牲。例例如，为为了生产产产品而而发生的的价值牺牺牲为产产品生产产成本；为了取取得存货货而发生生的价值值牺牲为为存货成成本。一般来说说，资金金成本是是指资金金的筹集集和使用用成本，即为了了取得并并使用资资金而发发生的价价值牺牲牲。公

39、司司要想有有长足的的发展，降低其其资金成成本是必必不可少少的措施施。2.企业业在进行行资金成成本的控控制时需需要考虑虑的原则则保障性性原则。公司取取得资金金，首先先要考虑虑资金的的使用目目的。公公司投资资项目规规模的大大小，决决定了资资金的使使用量。因此，进行资资金成本本的控制制，首先先要满足足公司投投资项目目的最低低使用量量，即在在满足了了最低资资金使用用量的前前提下，力求降降低资金金成本。效益性性原则。在资金金成本控控制过程程中，一一方面应应力求使使资金成成本最低低；另一一方面还还要考虑虑资金的的使用效效益。在在筹措的的资金能能够取得得最大效效益的情情况下，相对降降低资金金成本。时效性性原

40、则。公司为为了追求求较低的的资金成成本，有有时会延延误资金金取得的的时间，丧失取取得经济济利益的的机会。为了保保证企业业整体利利益的最最大化，在进行行资金成成本控制制时，还还要考虑虑资金取取得的时时效性，在保证证资金及及时取得得的情况况下，相相对降低低资金成成本。风险性性原则。低成本本的资金金不一定定是最好好的资金金。公司司取得资资金时，还要考考虑公司司未来的的风险。公司取取得资金金的风险险主要有有以下两两方面：未来偿偿债的风风险短期借款款的利息息要低于于长期借借款的利利息，但但偿还期期也要低低于长期期借款。在未来来的偿还还日，如如果没有有充足的的资金来来源，则则面临着着清算的的风险。企业信信

41、誉的风风险公司以增增发股票票的方式式筹集资资金，不不必支付付利息。但是，如果新新增资本本的利润润率低于于原有的的净资产产利润率率，则会会导致总总体净资资产利润润率的下下降。尽尽管公司司降低了了资金成成本，但但由于净净资产利利润率下下降，可可能导致致公司分分配现金金股利水水平的下下降，从从而使公公司的信信誉受损损。为此此，公司司在降低低资金成成本的同同时，还还要考虑虑未来的的风险性性，在规规避风险险的前提提下，相相对降低低资金成成本。所以公司司在考虑虑降低资资金成本本的同时时，应进进行综合合考虑，根据公公司的具具体情况况，一方方面降低低资金成成本，另另一方面面提高收收益水平平。经济附加加价值1.

42、什么么是经济济附加价价值经济附加加价值就就是把营营业利益益减去所所得税税税后所剩剩的利润润再减去去加权平平均资金金成本率率后，乘乘以使用用资金所所得到的的具体数数值。经经济附加加价值的的概念是是目前最最先进的的财务管管理指标标。图2-55 经济附附加价值值公式2.经济济附加价价值的作作用预计股股东投资资资金的的机会成成本将此机机会成本本加入所所有投资资决策的的衡量当当中，包包括现有有项目的的使用资资金能够要要求公司司更有效效率地使使用资金金使企业业创造价价值的目目标进一一步落实实3.如何何利用产产品的经经济附加加价值降低各各项成本本，包括括人事的的成本、运作的的成本、渠道的的成本和和采购的的成

43、本。降低使使用营运运资产与与固定资资产。企企业在运运作的资资产不外外是营运运的资金金和固定定资产，库存、运输账账款就是是运营资资金，使使用的各各项设备备就是固固定资产产。增加回回报率。利润率率上升带带动周转转率的上上升，回回报同时时也就上上升。周周转率上上升不但但能够增增加收入入而且可可以提高高资产的的管理，让资产产管理更更精密。所以周周转率的的提高，整体回回报才会会增加。考虑资资金的成成本。如如果公司司利用更更多的借借款，那那么公司司整体的的平均成成本就会会下降，成本一一下降公公司运营营的结果果就比较较容易创创造经济济附加价价值，可可见，创创造经济济附加价价值是所所有财务务管理的的核心。由此

44、可见见，企业业只有把把经济附附加价值值作为投投资回报报率的指指标，公公司的运运作才能能朝好的的方向前前进。【自检22-1】简要回答答经济附附加价值值的作用用。_ HYPERLINK ckda2-1.htm 见参考答答案2-1第三讲 企业业经营绩绩效指标标比较公司层级级绩效指指标分析析企业的经经营目的的是创造造价值的的最大化化，但针针对一段段期间的的经营结结果，怎怎样衡量量其指标标呢？其其衡量指指标就是是针对某某一个特特定时间间段的经经营结果果，反映映在财务务上的衡衡量标准准是以股股东权益益回报率率的最大大化来计计算，而而不是收收入的最最大化，也不是是净利润润的最大大化。如图3-1所示示，先不不

45、看财务务报表，而利用用这样一一个绩效效指标架架构图来来了解该该公司的的经营状状况。一一个公司司的经营营状况是是以绩效效指标为为标准来来衡量的的。单一一的数据据是无法法说明问问题的。绩效指指标架构构图的最最终指标标是股东东权益回回报率，根据下下图了解解一下这这家公司司的股东东权益回回报率是是如何组组成的。图3-11 某公司司层级绩绩效指标标架构图图该图所示示是某公公司每销销售1000元商商品后所所产生的的一些数数据。每每一个指指标都有有两个年年度的数数字，下下面的是是20003年的的，上面面的是220044年的。（一）分分析该公公司20003年年的经营营效果1.净利利润该公司220033年度的的

46、净利润润率是11.222%，之之所以为为1.222%是是因为其其总成本本为988.788%，也也就是1100%减去1.22%所得。98.78%的成本本中产品品的成本本占777.588%，销销售费用用占144.166%，管管理费用用占4.37%，财务务费用占占0.441%，营业外外费用占占0.444%，所得税税占0.39%。以上上的消费费类别是是该公司司财务报报表所表表达出来来的一些些主要数数据，将将其全部部转化成成收入后后，则是是该公司司产品的的成本率率。2.成本本该公司220033年度所所生产的的产品的的成本率率为788%，其其中销售售费用占占14%，管理理费用占占4%，财财务费用用占0.4

47、1%，营业业外费用用占0.44%，所得得税占00.399%，在在这些费费用当中中，后面面的三项项成本都都是小成成本，其其主要的的成本为为：产品品成本，销售费费用和管管理费用用。虽然然该公司司的净利利润率为为1.222%，但其报报酬率却却为1.96%。是因因为该公公司的运运营资金金的运转转期间只只要三天天，所以以资产运运转的效效率有11.600%，以以1.660%的的周转率率乘以净净利润率率的1.22%，所以以该公司司的报酬酬率为11.966%。3.企业业运营的的两大资资产一个是是营运资资金，该该公司每每周转一一次只要要三天，所以该该公司一一年周转转了1222次。一个是是固定资资产，该该公司一一

48、年的周周转次数数为6.52次次。4.为什什么该公公司在总总资产周周转率偏偏低的情情况下，运营资资金周转转率和固固定资产产周转率率会这么么高是因为该该公司的的一些非非运营性性资金影影响了该该公司的的运转效效率。这这些非运运营性资资金就是是现金，现金就就是没有有使用的的资源。该公司司的现金金在20003年年度的时时候达到到8个多亿亿，因为为该公司司的财务务人员不不想让这这些现金金进损益益表，而而进其他他资产，但是却却妨碍了了总资产产的周转转率，结结果该公公司就只只有1.60%的总资资产周转转率。该公司的的总资产产报酬率率为1.96%。因为为该公司司使用了了3.660%的的财务杠杠杆（财财务杠杆杆就

49、是总总资产除除以股东东投入的的百分比比），使使得股东东的回报报率能够够上升到到7.006%。（二）分分析该公公司20004年年的经营营效果1.净利利润该公司220044年度，从股东东权益回回报率来来看，从从7.006%上上升到112.225%。20004年由由于原材材料价格格上涨，所以该该公司的的采购成成本增长长，其成成本从777.885%上上升到881.335%，上升33.5%。但该该公司的的销售费费用下降降了两个个百分点点左右，管理费费用下降降了零点点四个百百分点左左右。用用管理费费用和销销售费用用的下降降，来弥弥补产品品成本的的上升，结果该该公司的的净利润润率不降降反升，从1.22%上升

50、到到1.77%，这这是该公公司内部部管理深深入化的的体现。2.资产产周转率率该公司为为了得到到40%的成长长率，所所以在应应收账款款和库存存上进行行调整，使应收收账款周周转率和和库存周周转率下下降。而而资金积积压从原原来的33天，上上升到229天，也使总总资产周周转率降降低。3.总资资产周转转率该公司的的营运资资金为229天周周转一次次，一年年大概只只能周转转13次。固定资资产的周周转下降降到6.40次次。但总总资产周周转率却却从20003年年的1.60倍倍上升为为20004年的的1.775倍。营运资资金的周周转下降降，固定定资产周周转也下下降，总总资产周周转率却却能够上上升，是是因为该该公司

51、非非营运性性资产里里的现金金和其他他资产的的管理变变得更有有效率了了，所以以使总资资产报酬酬率上升升到2.98%。4.股东东回报率率财务杠杆杆由3.60上上升到44.111，使股股东权益益报酬率率上升为为12.25%。该公司面面对激烈烈的竞争争环境，虽然220044年原材材料价格格上涨，使成本本增加，但股东东回报率率却提高高了。而而有些公公司则不不会这么么做，因因为这样样做其报报酬率就就不会上上升，净净利润也也会下降降。在这这些企业业里，总总资产周周转率一一直都不不是管理理的重点点，财务务杠杆也也不是其其管理的的重点，这就使使得这些些公司在在环境不不利的时时候，就就采取降降低股东东回报率率的办

52、法法，来缓缓解公司司所面临临的不利利状况。通过这这个例子子可以体体现出财财务管理理的重要要作用。企业内部部报表的的关联图3-22 报表表的关联联示意图图企业内部部报表如如图3-2所示示，分为为投入和和产出，作为企企业的管管理者应应该关注注的是每每一种产产出所创创造的销销售收入入效率。所以应应把销售售收入除除以每一一项资产产，所得得到的结结果叫做做各项资资产的周周转率。如：应应收账款款周转率率，存货货周转率率，应付付账款周周转率，固定资资产周转转率等。有些营营运资金金的周转转率可以以转化为为天数。假设应应收账款款的周转转率一年年能够周周转六次次，所以以每一次次周转为为60天。这种做做法在应应收账

53、款款上适用用，在存存货上适适用，在在应付账账款上也也适用。也就是是一年的的天数除除以周转转率得到到的就是是周转一一次所需需的天数数。这就就可以方方便地计计算出应应收账款款周转率率、应收收账款的的天数、存货周周转率和和存货的的天数。应收账账款的天天数加存存货的天天数，再再减去应应付账款款的天数数，就等等于资金金积压时时间。如果企业业的每一一项资金金、每一一项资源源的耗费费，都去去跟销售售收入做做比较，每一项项资源的的使用，也跟销销售收入入做比较较的话，就会产产生企业业的周转转率和各各项成本本率，企企业的经经营管理理者就会会根据这这些数据据对企业业做出相相应的调调整。企业经营营的最后后结果是是税后

54、净净利，用用净利率率去除以以总资产产得到的的是总资资产回报报率。再再用净利利率除以以股东的的投入得得到的就就是股东东回报率率。若从从这两个个角度来来计算回回报率的的话，必必须明白白这两个个回报率率之间存存在着一一定的关关系，就就是总资资产与股股东投入入的倍数数变化影影响着回回报率的的变化。【案例】某企业使使用财务务杠杆前前后股东东回报率率的变化化某企业在在使用财财务杠杆杆前的股股东回报报率假设某企企业的净净利润是是1000，所使使用的总总资产总总共有110000，股东东的投入入是5000。用用净利润润来除以以总资产产就可以以算出其其回报率率是100%。再再把净利利润除以以股东投投入可以以算出其

55、其股东回回报率是是20%。可以以看出股股东回报报率是其其总资产产回报率率的两倍倍，因为为总资产产的投入入是股东东投入的的两倍。某企业在在使用财财务杠杆杆后其股股东回报报率的变变化股东投入入2500，其余余部分的的投入用用借款。这样的的话其股股东回报报率就是是总资产产回报率率的四倍倍。可以看出出企业在在使用财财务杠杆杆以后其其总资产产回报率率与股东东回报率率之间的的变化。企业应应在安排排年度资资产的使使用时就就确定较较少的使使用其WWB 投投入来减减少股东东的投入入，这样样就会使使股东权权益报酬酬率上升升，这就就是财务务杠杆的的作用。财务杠杆杆是增加加股东投投入报酬酬率的有有效方法法。但是是财务

56、杠杠杆决定定了一个个企业的的体制，如果这这个企业业的资金金有800%是借借来的，那么其其体制就就会变得得很差，运作不不好的话话可能会会使这个个企业倒倒闭。企企业运作作得好坏坏，可以以用速动动比率和和利息保保障倍数数来衡量量，这样样就构架架成了一一张公司司层级绩绩效指标标结构图图，如图图3-33所示：图3-33 公司层层级绩效效指标架架构图【图解】如图3-3所示示，把公公司层级级绩效指指标架构构图分成成四个项项目：钱钱从哪里里来；明明天会不不会倒闭闭；会不不会做生生意；会会不会赚赚钱。这这四个项项目中每每一个都都对应一一些内容容小指标标，这张张表表达达的是整整套财务务报表所所提供的的信息。作为老

57、老总只要要要求企企业的财财务部门门编制这这样一张张公司整整体绩效效指标架架构图，即使老老总看不不懂一些些专业性性很强的的财务报报表，但但通过这这张表就就可以以以最便捷捷的方式式了解公公司的财财务状况况和经营营状况。财务杠杆杆1.个人人财务杠杠杆作用用【案例】某人在220000年投资资3600万元去去开发房房地产，其中3300万万元是借借来的。3600万元的的资金就就是其原原始资金金的6倍倍。按照照财务杠杠杆的定定义，就就出现了了6倍的的杠杆效效果。之后房地地产价格格上涨了了60%，他的的3600万元的的投入的的价值就就会变成成5766万元，去掉债债务3000万元元，他会会有2776万元元的收入

58、入。而2276万万元相比比于原来来投入的的60万万元等于于赚到了了2166万元，也就是是赚到了了3.66倍。这这3.66倍等于于就是房房地产上上涨的660%乘乘以财务务杠杆的的6倍。具体作用用如下图图所示：图3-44 个人人财务杠杠杆的作作用到底能够够赚到多多少投资资回报，由两个个方面来来决定：一个是他他自己决决定的杠杠杆倍数数，一个个是市场场给他的的机会。投资报报酬率会会透过杠杠杆倍数数增加个个人投资资报酬率率的机会会，这就就是说杠杠杆倍数数越高越越好，但但它同时时也存在在一定的的风险。所以财财务杠杆杆的倍数数最好要要小一些些，中性性一些，这样风风险不在在财务杠杠杆的倍倍数，而而在于他他对这

59、个个资产运运用的结结果。2.企业业财务杠杠杆作用用【案例】某企业的的营业总总收入为为10000000万元，营业净净收入是是200000万万元。AA方案是是使用22倍的财财务杠杆杆后所取取得的经经营效果果，B方方案是没没有使用用财务杠杠杆所取取得的经经营效果果，两者者对比可可以看出出财务杠杠杆的作作用。如如图3-5所示示：图3-55 企业财财务杠杆杆的作用用示意图图综上所述述，企业业经营的的绩效指指标是股股东权益益报酬率率。股东东的权益益报酬率率的具体体转化如如图3-6所示示：图3-66 股东东权益报报酬率图3-77 杜邦邦图图3-88 财务杠杠杆的风风险【自检33-1】什么是企企业运营营的两大

60、大资产？_ HYPERLINK ckda3-1.htm 见参考答答案3-1第四讲 预算算前的利利润规划划与确立立重点目目标预算前的的利润规规划1.某公公司层级级绩效指指标架构构图下面以某某家大型型的经营营电器的的公司220044年度经经营结果果为例，看看年年度预算算到底该该怎么展展开，该该公司层层级绩效效指标架架构图如如图4-1所示示：图4-11 该公司司层级绩绩效指标标架构图图【图解】如图所示示，这家家公司220033年给股股东权益益报酬率率只有77.066%，而而股东权权益的组组成就是是用净利利润率11.222%乘上上周转11.6次次得到报报酬率11.966%，然然后乘上上3.66倍的杠杠