财务管理概论（第三版）第10章财务分析

1、第10章财务分析学习目标：要求通过本章学习，明确财务报表分析的目的和作用；对财务报表分析的资料依据有一个全面的认识和了解；掌握财务报表分析的评价标准和基本方法，特别是比率分析法；掌握偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析。 10.1 财务分析概述 10.1.1财务分析的意义(1)评价企业财务状况的好坏，揭示企业财务活动中存在的矛盾，总结财务管理工作经验教训，从而采取措施、改善经营管理，挖掘潜力，实现企业的理财目标。(2)为投资者、债权人和其他有关部门和人员提供正确、完整的财务分析资料，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为他们做出经济决策提供依据；可以检查财务法规、

2、制度的执行情况，促进企业正确处理各方面地财务关系，维护各方面的合法权益。(3)够检查出企业内部各职能部门和单位对于分解落实的各项财务指标完成的情况，考核各职能部门和单位的业绩，以利于合理进行奖励，加强企业内部责任制。 10.1.2财务分析的主体及内容 (1)投资者要做出是否投资的决策，须分析企业的资产和盈利能力；做出是否转让股份的决策，须分析企业盈利状况、股价变动和发展前景；要考查经营者的业绩，须分析企业资产的盈利能力、破产风险和竞争能力；为决定股利政策，须分析企业筹资状况等。(2)债权人要做出是否给予企业贷款的决策，须分析企业的资信状况和贷款风险；为了解企业的短期偿债能力，须分析企业的流动状

3、况；为了解长期偿债能力，须分析企业的盈利状况；要做出是否出让债权的决策，须评价该债权的价值。 (3)供应商通过财务分析可以了解购货企业的信用水平，以决定是否对其延长付款期、是否建立长期合作关系等。(4)政府机构通过财务分析可以了解企业应尽纳税义务的情况，遵纪守法和维护市场经济秩序的情况，职工就业和收入状况等。(5)中介机构可以通过财务分析发现问题、收集证据、确定审计重点，或者回避风险等。(6)职业经理人员为改善财务决策，提高经营业绩，须分析的内容几乎涉及所有方面。(7)雇员和工会通过财务分析可以了解自身责任目标的完成情况，了解自己的收入、保险、福利与企业盈利之间是否适应等。 10.1.3财务分

4、析的方法 1.比较分析法比较分析法是通过对同一经济指标数值的比较，来揭示经济指标的数量关系和数量差异的一种方法。比较分析法的主要作用在于揭示财务活动中的数量关系和存在的差异，从中发现问题，为进一步分析原因、挖掘潜力指明方向。 （1）实际指标同计划（定额）指标对比。 （2）本期指标同上期指标或历史最好水平比较。 （3）单位指标同国内外先进单位指标比较。 2.比率分析法比率分析法是指通过计算经济指标的比率来确定和分析经济活动变动程度的一种分析方法。 （1）构成比率。 （2）效率比率。 （3）相关比率。 3.趋势分析法趋势分析法是将两期或连续数期财务报告中的相关指标或比率进行对比，求出它们增减变动的

5、方向、数额和幅度的一种方法。 （1）重要财务指标的比较。 定基动态比率=分析期数额固定基期数额环比动态比率=分析期数额前期数额 （2）会计报表金额的比较。（3）会计报表构成的比较。 10.1.4财务分析的基础1.资产负债表 (1)反映的内容为各类、各项资产、负债和所有者权益的增减变动情况。(2)反映的时间为期末（包括月末、年末）特定日期的财务状况，属于时点或静态报表。(3)以“资产=负债+所有者权益”的会计等式为平衡依据。 2.损益表 (1)反映的内容为收入、成本费用及利润（或亏损）的发生情况。(2)反映的时间为一定期间（包括一个月、一年）的状况，属时期或动态报表。(3)以“收入费用=利润”的

6、会计等式为平衡依据。 10.2偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，由于企业负债分为短期负债和长期负债，故偿债能力分析也可分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。10.2.1短期偿债能力分析1.流动比率流动比率是企业的流动资产和流动负债之比，它表示每单位流动负债有多少单位流动资产来做还款的保证。 流动比率=流动资产流动负债 2.速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动比率=速动资产流动负债3.现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。 现金比率=（现金有价证券）流动负债10.2.2长期偿债能力分析1.资产负债率资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比值

7、。资产负债率=负债总额资产总额2.产权比率产权比率是负债总额与股东权益总额的比值，又称为债务股权比率。产权比率=负债总额股东权益 3.股东权益比率股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率，反映企业资产中有多少是所有者投入的。 股东权益比率=所有者权益资产总额 4.利息保障倍数利息保障倍数，又称已获利息倍数，是指企业息税前利润与利息支出的比率，它反映企业获利能力对债务偿付的保障程度。利息保障倍数=息税前利润利息费用 10.3营运能力分析 营运能力分析用来衡量企业资产管理和运营的效率，衡量企业在资产上投资水平的合理性以及运用资产创造销售收入的有效程度。具体反映在企业占用资产的周转率和周转速度上。营

8、运能力比率又称资产管理比率，它由存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和总资产周转率等指标组成。10.3.1流动资产周转情况分析 1.存货周转率存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等环节管理状况的综合性指标。 存货周转率=销货成本平均存货存货周转期= 360存货周转率平均存货=（期初存货期末存货）22.应收账款周转率它是反映应收账款周转速度的指标，是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。 应收账款周转率=赊销收入净额应收账款平均余额应收账款周转期=360应收账款周转率3.流动资产周转率流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标，它是流动资产的平均占

9、用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率。 流动资产周转率=销售收入净额流动资产平均余额流动资产周转期（天数）=360流动资产周转率流动资产平均余额=（年初流动资产年末流动资产）210.3.2固定资产周转情况分析固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标，同时也可用它来测定和判断固定资产产生销售收入的能力。 固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均净值固定资产平均净值=（年初固定资产净值年末固定资产净值）210.3.3总资产周转情况分析 总资产周转率是指企业销售收入净额与资产总额的比率，其计算公式为：总

10、资产周转率=销售收入净额资产平均总额资产平均总额=（年初资产总额年末资产总额）210.4盈利能力分析 企业盈利能力比率反映了企业通过生产经营活动获取利润的能力，无论是投资者、企业管理当局或者债权人都十分关心这个指标。因为从长远来看，企业的偿债能力、股利的分配、股票的价值最终取决于企业的盈利能力。（1）对于生产型企业而言，证券买卖等非正常营业项目，也会给企业带来收益或损失，但这不能说明企业的真正盈利能力，因此在分析企业的盈利能力时，应当排除这些非常项目；（2）会计利润反映了收入与成本之差，财务分析人员至多能衡量当前或既往的会计利润，然而，许多商业机会都会以牺牲当前利润来换取未来利润的，例如，开发

11、新产品初期会有较高的初始投入，因此有较低的初始利润，在这种情况下，当前利润就不足以反映未来的盈利能力；（3）以会计利润来衡量企业盈利能力并没有考虑风险。当两家企业的风险显著不同时，仅依据二者的当前利润而得出二者得盈利能力也相同得结论有时也会犯错误。因此，分析企业盈利能力时应动态地比较分析。 1.销售毛利率销售毛利率是销售毛利占销售收入的百分比。毛利是销售收入与销售成本的的差额，其计算公式为：销售毛利率=（销售收入销售成本）销售收入 2.销售净利率销售净利率是净利润与销售收入的百分比，用来衡量每一元销售收入所获得的净利润。其计算公式为：销售净利率=净利润销售收入 3.总资产利润率总资产利润率，是

12、指公司运用全部资产所获得净收益的比率，反映企业每1元资产所获取的收益。其计算公式为：总资产利润率 =净利润资产平均总额4.股东权益报酬率相对于总资产带来的报酬，股东更关心自己的投入给自己所带来的回报，这就是股东权益报酬率。它是指一定时期内企业的净利润与股东权益平均总额的比值，其计算公式为：股东权益报酬率=净利润股东权益平均总额10.5上市公司盈利能力分析1.普通股每股收益普通股每股收益表示的是每一股普通股股权所能产生的净收益大小。 普通股每股收益=（税后利润优先股股利）普通股发行在外股数2.市盈率市盈率是指股票的市场价格与每股收益额之比，用来表示投资者对于公司所报告的每一元净收益愿意支付的代价。 市盈率=普通股每股市价普通股每股收益 3.每股股利每股股利是指公司股利总额与期末普通股发行在外股数的比率。 每股股利=股利总额期末普通股发行在外股数 4.每股净资产每股净资产是期末净资产（即股东权益）与期末普通股发行在外股数的比率，也称每股账面价值或每股权益。 每股净资产=期末股东权益期末