经济金融全球化

1、第十九章 经济全球化与金融全球化1本章主要内容第一节 经济全球化一、贸易一体化二、生产一体化三、金融全球化第二节 金融全球化的主要表现一、金融机构全球化二、金融业务全球化三、金融市场全球化四、金融监管与协调全球化五、金融全球化的作用与影响第三节 中国金融的对外开放一、中国金融对外开放概述二、银行业的对外开放三、证券业的对外开放四、保险业的对外开放2第一节 经济全球化一、经济全球化的涵义经济全球化是指生产、贸易、投资、金融等经济行为在全球范围内的大规模活动，生产要素在全球范围内配置与重组，世界各国经济相互依赖和融合的过程。 3二、经济全球化的发展阶段经济全球化作为一个各国和地区经济联系不断扩大和

2、融合不断加深的过程，大体上经历了贸易全球化、生产全球化和金融全球化三个发展阶段。这三个阶段是经济全球化的主要内容和形式，其间的关系是层层推进的。这三个阶段共同构成了经济全球化由低级到高级的演进过程。4三、经济全球化的贸易全球化阶段贸易全球化是经济全球化的起点，也是经济全球化不断深入的动力。世界贸易作为经济全球化的火车头，在整个经济全球化过程中处于先行地位。一般认为，贸易全球化过程开始于1870年资本主义首先在英国取得胜利的时期。随着社会生产力的发展，国内的市场狭小的难以容纳其生产的全部商品，市场需求的限制几乎成了生产规模进一步扩大的惟一障碍。于是，早期的商品开始走出国境，出现在全球的各个角落。

3、5在当今的世界市场上，各种生产要素均已超出国家和地区的界限，在全球范围内迅猛扩张，其发展的速度与规模可谓史无前例。世界贸易额以惊人的速度递增，世界贸易的增长速度大大超过世界生产的增长速度，而服务贸易的增长速度又大大超过商品贸易的增长速度。 世界贸易中的商品日趋多样化、复杂化，贸易全球化已经成为世界贸易市场不可逆转的发展趋势，同时，贸易全球化的持续发展，已经使全球商品市场形成一个整体，并推动着生产全球化和金融全球化的发展。随着贸易全球化的基本完成，生产全球化正成为当代世界经济的重要特征。6四、经济全球化的生产全球化阶段生产全球化是指跨国公司跨国经营的分支机构在数量和地域覆盖上极大的扩展，并借助于

4、跨国公司及其分支机构间多种形式的联系，实行组织和管理体制上的无国界规划，逐步建立以价值增值为基础的跨国生产体系的过程。作为国际投资和国际生产的主要形式，跨国公司是生产全球化的微观基础，亦即跨国公司是生产全球化的主要驱动者、组织者和载体。7生产全球化包括微观层面和宏观层面两个基本内容：一方面，随着企业生产全球化的深化，跨国公司通过内部控制体系将不同国家的经济活动进行分工，并有机结合，使分布于不同国家和地区的生产过程之间建立起高度依存的关系，继而形成生产全球化的微观层面.另一方面，以所有权为特征的国际直接投资的迅猛发展，使得国与国的经济联系不只是停留在商品和不涉及控制权的资本流动之中。当整个生产过

5、程的国际关联和国际分工构成国与国经济联系的新纽带时，生产全球化的宏观层面得以形成，生产全球化也就得以确立其在经济全球化过程中的关键地位，并呼唤金融全球化的不断发展和深入。8衡量生产全球化的指标有四个：(1)国际直接投资额(2)跨国公司海外分支机构的生产值(3)海外分支机构的销售额(4)海外分支机构的出口额。其中，国际直接投资额是生产全球化的核心指标，一般包括跨国公司母公司向海外的投资额、海外分支机构所得收益的再投资额和海外分支机构向母公司的借款额。9生产全球化在20世纪80年代中后期以来获得长足的发展，有其特定的历史背景。第一，现代信息和通信技术的发展降低了跨国生产的成本和跨国经营的交易、管理

6、费用，便于跨国公司各个生产环节的协调，有利于生产信息在极短的时间内到达分布在世界各地的生产分支机构。因此，信息网络技术的发展使跨国公司在世界各地统筹生产安排有了技术保证；10第二，各国政府放松外国直接投资管制，及有关国际投资自由化双边、多边协议的谈判，为生产全球化提供了制度保证。自20世纪80年代中期以来，发达国家广泛开放金融、电信行业，并鼓励服务贸易；发展中国家也逐步从严格限制外资流入向鼓励外资流入转变；第三，企业在更广泛的市场范围内追求利润最大化的动机是生产全球化的微观基础，使参加生产全球化的经济主体有了利益保证，其也是企业积极参与生产全球化过程的根本动力。11第二节 金融全球 一、金融全

7、球化的含义金融全球化是指金融业跨国发展，金融活动按全球统一规则运行并和金融风险发生机制日益紧密；同质的金融资产的价格趋于等同；金融管制放松，巨额国际资本通过金融中心在全球金融市场迅速运转，最终形成全球统一的金融市场和货币体系的过程与趋势。12二、金融全球化的进程金融的全球化浪潮起源于20世纪80年代，主要是在麦金农（Mckinnon）与肖（Shaw）等人的金融深化理论的影响下，许多发展中国家开始着手打破“金融抑制”，推进本国金融的自由化和国际化，以金融因素的增长来促进本国经济的启动和发展。 13从国际货币体系剧烈变动的视角来看，金融全球化的进程也已经经历了多次高潮，而这期间又以布雷顿森林体系的

8、崩溃和欧元的诞生最为引人注目。从布雷顿森林体系崩溃前的两次美元危机（即：19571958年和1968年3月），到1971年美国宣布“新经济政策”，国际上普遍实行浮动汇率制，再到布雷顿森林体系的彻底崩溃，这是金融全球化达到的第一个高潮1999年欧盟成员国的共同货币欧元正式诞生，这标志着金融全球化进入了第二个发展高潮。 14三、金融全球化的动因从金融本身的发展规律来看，推动金融全球化的主要动因是西方国家20世纪80年代以来的生产和资本的全球化以及贸易全球化，金融自由化，金融创新和信息技术等的发展。15（一）生产和资本的全球化以及贸易全球化促进金融全球化发展的首要因素，也是最基本的因素，是生产和资本

9、的国际化，这又突出的表现为跨国公司的全球扩张。 16（二）金融自由化“金融自由化”也称“金融深化”，它是“金融抑制”的对称。 金融自由化理论主张：改革金融制度，改变政府对金融的过度干预；放松对金融机构和金融市场的限制，增强国内的筹资功能以改变对外资的过度依赖；放松对利率和汇率的管制使之市场化，从而使利率能够反映资金供求，汇率能够反映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，最终达到抑制通货膨胀、刺激经济增长的目的，形成金融资产增长与经济增长之间的良性循环。17金融自由化在发展中国家表现为以金融深化为标志的金融体制改革。利率自由化是发展中国家金融自由化的核心，也是国际货币基金组织在发展中国家实行经济稳定计

10、划的一项基本要求，此外，不少发展中国家为吸引外资而放松了对资本流动的限制。 金融自由化在发达国家则表现为相继开始放松金融管制，这又体现在两个方面：第一，取消对资本跨国流动的限制；第二，放松对本国金融机构及其经营活动的管制。 18（三）金融创新金融创新是个历史范畴，构成金融创新的国际背景主要有以下三个方面：（1）第二次世界大战后国际资本流动及欧洲货币市场的建立和发展；（2）20世纪70年代世界“石油危机”以及由此产生的“石油美元”的回流；（3）20世纪80年代国际债务危机的爆发和影响。19金融创新可以分为广义和狭义两层含义：广义的金融创新是指金融机构为了生存，迎合客户和适应经济发展的需要，而进行

11、的金融工具的创新，金融制度的创新，金融机构的创新，金融市场的创新，金融业务的创新，金融调节方式的创新及金融管理、技术方面的创新。其中，金融工具的创新，金融市场的创新和金融技术的创新，为金融全球化提供了必要的载体；然而，当今世界金融创新的主要领域是金融工具特别是金融衍生产品，因此，狭义的金融创新仅仅指金融工具的创新。20金融创新的主体是金融机构金融创新的目的是盈利和效率金融创新的本质是金融要素（即流动性、收益性、风险性）的重新组合金融创新的表现形式是金融机构、金融工具、金融业务等的创新。 21（四）现代科技革命和信息技术如果说，以蒸汽机为标志的第一次技术革命促进了各国之间商品的交换，以电力应用为

12、标志的第二次技术革命促进了世界市场的形成和债权、债务的清偿与支付。那么，以电子计算机技术为主要标志的第三次技术革命则使国际贸易进一步扩展到金融领域。22四、金融全球化的主要表现（一）金融全球化的微观表现1.金融机构全球化金融机构是金融活动的组织者和服务者。金融机构全球化就是指一国的金融业在国外广设分支机构，扩展金融业务，形成信息灵敏、规模适度、结构合理的金融机构网络，进行全球化的经营；同时，在对等的条件下，允许外国的金融机构进入本国，开放本国的金融市场。232.金融市场全球化金融市场的全球化是指金融交易的市场超越时空和地域的限制而趋向于一体。金融市场包括国内金融市场和国际金融市场。 金融市场全

13、球化主要体现在以下几个方面： 第一，世界各地的金融市场相互联结。第二，金融市场的相关性提高。第三，金融工具的一致性。第四，各类金融市场相互融合、连为一体，又为金融活动的全球协调和规避风险提出客观要求。3.金融业务全球化24（二）金融全球化的宏观表现1.金融风险的全球化随着经济全球化，特别是金融全球化的深化发展，在金融工具不断创新的同时，国际资本流动方式发生了巨大变化，其规模的增大，速度的加快，投机色彩的加重，均使金融风险加剧。对于金融机构而言，这无疑加大了金融机构经营的不确定性；而对于一些经济结构性矛盾突出、宏观调控体系不健全、金融体制上有缺陷、监管力量不强、过早开放金融市场的国家或地区就会造

14、成严重的经济冲击。 252.金融监管与协调的全球化金融全球化的发展要求建立统一的金融操作规程，遵循统一有效的金融规则，即金融规则统一化、金融监管机制统一化、会计准则统一化、信息披露的透明度标准统一化。金融监管和协调的全球化便应运而生。 26金融监管与协调全球化的标志 （1）在金融监管国际协调的深化和发展过程中，巴塞尔银行监管委员会的作用与影响日益显著。 （2）各金融领域监管的国际合作不断加强。 金融监管的国际合作形式主要有： 双边的谅解备忘录多边论坛以统一的监管标准为基础的协调统一监管27五、金融全球化的作用与影响（一）金融全球化的积极作用1.金融全球化促进资金在全球范围内的有效配置2.金融全

15、球化促进国际投资和国际贸易的迅速发展3.金融全球化促进金融体制和金融结构的整合28（二）金融全球化的消极作用1.金融全球化使国际资本的流动越来越脱离实体经济运行2.金融全球化导致金融体系和金融机构内在脆弱性的加深3.金融全球化使金融政策关联化，削弱了国家宏观经济决策的独立性和宏观经济的控制能力，导致国家经济主权的弱化29（三）金融全球化对发达国家和发展中国家的影响金融全球化对发达国家和发展中国家的影响是很不相同的。 发达国家是金融全球化的主要受益者，发达国家拥有充裕的资金和高度发达的金融市场，在全球金融业的竞争中拥有绝对的优势。金融全球化加大了发达国家和发展中国家之间的差距。 30发展中国家的

16、金融机构在同发达国家的金融机构的竞争中居于不利地位。一是发展中国家的金融机构还没有达到足够大的规模，难以在全球范围内提供服务，并且发展中国家的银行也远未达到可以获得最大资产收益的规模；二是发展中国家的金融机构缺乏足够的金融创新能力，难以满足储蓄者和投资者多层次的金融服务需求；三是发展中国家的金融机构缺乏足够的管理能力和政策环境，难以保证金融资产的质量，致使大量的不良资产削弱了其盈利能力。 31第三节 中国金融业的对外开放一、中国金融业对外开放概述我国金融业的对外开放表现出以下特点：第一，开放程度逐步深化。从引进外资金融机构的代表处逐步发展到营业机构，从银行业的开放逐步发展到保险业和投资银行业的

17、开放。第二，开放的经营地域逐渐扩大，由沿海向内地逐步推进。第三，开放的业务范围逐步拓展。由过去只允许外资金融机构从事外币业务，过渡到在试点的基础上允许外资金融机构从事本币业务。第四，开放的政策待遇逐步放宽。由外资金融机构享有优惠待遇逐步转向享有“国民待遇”。第五，资本市场的开放仍处于尝试阶段。资本项目下的交易尚没有实行人民币的完全自由兑换，资本市场的开放只能是一个探索性、循序渐进的过程。32二、银行业的对外开放我国银行业对外开放从1980年到2007年经历了三个阶段。第一个阶段为1980年至1993年。这一阶段，我国银行业对外开放的总体战略是:通过外资银行的进入,引进外汇资金和改善对外资企业的

18、金融服务，创造更好的投资环境。第二个阶段为1994年至2001年。为进一步提高对外开放水平和改善投资环境，我国实施了相关政策，完善涉外经济法规，外资银行业务随着外资企业在我国的迅速成长以及中资企业国际业务的发展而快速发展。第三个阶段为2002年至2007年。这一阶段，我国银行业对外开放发生了巨大变化。33三、证券业的对外开放我国证券业的对外开放可以分为两个阶段：第一个阶段，可以追溯到20世纪90年代初期，当时主要是为国有企业筹集外资，主要有两个渠道：一是1992年建立了专门针对外国投资者的B股市场；二是1993年开始允许部分国有大型企业海外上市，如发行H股、N股、S股、存托凭证(ADR和GDR)和可转换债券等。 34第二个阶段是从200