基础班1008全78讲讲义

1、第四章 筹资管理（上）考情分析本章是非重点章，内容不多，难度不大。主要介绍了股权筹资和资方式的特点是常考点。筹资的基础理论。各种筹从的情况来看，本章主要以客观题形式为主，预计 2017 年的分值在 6 分左右。最近三年本章题型、题量及分值分布知识框架第一节 筹资管理的主要内容【 、单选；16、15、14 判断】一、企业筹资的企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资筹资，筹措和获取所需的一种财务行为。：创立性筹资、支付性筹资、扩张性筹资、调整性筹资。企业产生调整性筹资的原因：优化资本结构，合理利用财务杠杆效应；偿还到期，结构调整。【提示】企业筹资

2、的目的可能不是单纯和唯一的。【2016 考题单选题】企业为了优化资本结构而筹A.创立性筹资 B.支付性筹资 C.扩张性筹资 D.调整性筹资金，这种筹资的是（ ）。正确D调整性筹资，是指企业因调整资本结构而产生的筹资，具体原因大致有二：一是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应。二是偿还到期，结构调整。题型2016 年2015 年2014 年单选题4 题 4 分4 题 4 分4 题 4 分多选题1 题 2 分1 题 2 分1 题 2 分判断题2 题 2 分1 题 1 分1 题 分合计题 分题 分题 分【2014 考题判断题】调整性筹资是指企业因调整公司业务而产生的筹资。（ ）正确调整性筹资是指企业因

3、调整资本结构而产生的筹资。二、筹资管理的内容1.科学预计需要量（经营运转、投资发展）2.合理安排筹资、选择筹资方式3.降低资本成本、控制财务风险【提示】比股权的资本成本（筹集费用、使用费用）要低，但企业承担的财务风险比股权要大一些。三、筹资方式四、筹资的分类五、筹资管理的原则筹措和法规模适当取得及时来源经济结构合理【例题多选题】下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（ ）。A.依法筹资原则 B.负债最低原则 C.规模适度原则D.结构合理原则正确【补充】第二节ACD筹资管理的原则有：筹措合模适当、取得及时、来源经济、结构合理。筹资：低成本，高风险。股权筹资：高成本，低风险。筹资知识点一：【

4、14 单选】借款 一、种类【2014 考题单选题】企业可以将某些资产作为质押品向商业不能作为质押品的是（ ）。A.厂房 B.C.汇票D.专利权申请质押。下列各项中正确A作为担保的质押品，可以是汇票、支票、债券、存款单、提单等信用凭证，可以是依法可以转让的、等有价，也可以是依法可以转让的商标权、专利权、著作权中的权等。【例题判断题】根据风险与收益均衡的原则，信用利率通常比抵押利率低。（ ）正确信用风险比较高，高风险高收益，要求的利率通常比抵押利率高。二、保护性条款（一）例行性保护条款定期提交财务报表；保持存货储备量；及时清偿；以资产作其他承诺的担保或抵押；贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负

5、债等。（二）一般性保护条款（基本目的：保持企业的性和偿债能力）保持企业的资产性；限制企业非经营性支出；限制企业资本支出的规模；限制公司再举债规模；限制公司的长期投资。【总结】一般性保护条款可以总结为“一保四限”。（三）特殊性保护条款要求公司的主要借款的用途不得改变；违约惩罚条款。人身保险；【例题单选题】下列关于长期借款的保护性条款的说法中，不正确的是（A.例行性保护条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现）。B.一般性保护条款是对企业资产的数借款合同性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多C.特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效D.

6、“保持企业的资产性”属于例行性保护条款正确D一般性保护条款主要包括：（1）保持企业的资产性；（2）限制企业非经营性支出；（3）限制企业资本支出的规模；（4）限制公司再举债规模；（5）限制公司的长期投资。三、特点针对于其他的筹资方式，如公司债券筹资，股权筹资等，借款的资本成本是最低的。【例题多选题】相对于股权融资而言，长期A.筹资风险小 B.筹资速度快 C.资本成本低 D.筹资数额大借款筹资的优点有（ ）。正确BC借款筹资的优点主要有：筹资速度快、筹资成本较低、筹资弹性较大。知识点二：公司债券 优点筹资速度快；资本成本较低；筹资弹性较大。缺点限制条款多；筹资数额有限一、公司债券的种类二、公司债券

7、的偿还（一）提前偿还又称提前赎回或收回，是指在债券尚未到期之前就予以偿还。只有在公司确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。债券的契约中明提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的而逐渐下降。具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。当公司有结余时，可提前赎回债券；当利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来（二）分批偿还新债券。如果一个公司在同一种债券的当时就为不同或不同对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批偿还债券。（三）一次偿还到期一次偿还。三、特点【提示 1】与借款相比，债券筹资募金的使用具有相对的灵活性和性。【提示 2】相对于借款筹资，

8、债券的利息负担和筹资费用都比较高。【例题多选题】与借款相比，下列各项中，属于资本成本较高一次筹资数额较大 C.扩大公司的社会影响债券筹资特点的有（ ）。D.募金使用限制较多优点一次筹资数额大；提高公司的社会声誉；募金的使用限制条件少。缺点资本成本较高正确ABC债券筹资的特点有：（1）一次筹资数额大；（2）募金的使用限制条件少；（3）资本成本负担较高；（4）提高公司的社会声誉。知识点三：融资租赁 【15 单选；16 多选】一、租赁的基本特征1.所与使用权相分离。2.融资与融物相结合。是借物还钱，并以分期支付的方式来体现。3.分期支付。二、租赁的分类三、融资租赁的基本形式（一）直接租赁承租人直接向

9、出租人租入所需要的资产，并付出（二）售后回租。根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。（三）杠杆租赁指涉及到承租人、出租人和昂贵时，出租房自己只投入部分出借人的融资租赁业务。一般来说，当所涉及的资产价值，通常为资产价值的 20%40%，其余则通过将该资产抵押担保方式，向第（通常为）申请解决。租赁公司然后将购进的设备出租给承租方，用收取的偿还，该资产的所属于出租方。出租人既是债权人也是人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产所则转移给的出借者。【例题单选题】甲公司 2009 年 3 月 5 日向乙公司了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有向乙公司支付总价款的 30%，同时

10、甲公司以该厂房作为抵押向丁借入余下的 70%价款。这种租赁方式是（ ）。经营租赁售后回租租赁 C.杠杆租赁D.直接租赁正确C甲公司只支付了该厂房总价款的 30%，其余通过将该厂房抵押担保的方式，向申请解决。这属于杠杆租赁。所以本题正确选项为 C。四、融资租赁（一）决定的计算的设备及预计包括设备买价、费、安装调试费、保险费等，以及该设备租赁期满经营租赁（1）出租的设备由租赁公司选定；（2）租赁期较短；（3）租赁设备的维修、保养由租赁公司负责；（4）租赁期满或合同中止以后，出租资产由租赁公司收回。融资租赁（1） 设备根据承租企业要求，或由承租企业直接从制造商或销售商那里选定；（2）租赁期较长；（3

11、）由承租企业负责设备的维修、保养；（4）租赁期满，按事先约定的方法处理设备。包括退还租赁公司，或继续租赁，或企业留购。通常采用企业留购办法。【例题单选题】下列各项中，不属于融资租赁设备租赁手续费内容的是（ ）。C.租赁设备的费用D.垫付设备价款的利息正确C融资租赁的内容主要有：（1）设备及预计残值；（2）利息；（3）租赁手续费。（二）的支付方式（1）按支付间隔期长短，分为年付、半年付、和月付等。（2）按在期初和期末支付，分为先付和后付两种。（3）按每次支付额，分为等额支付和不等额支付两种。【提示】实务中，承租企业与租赁公司商定的支付方式，大多为后付等额年金。（三）的计算的计算大多采用等额年。

12、折现率=利率+租赁手续费率【例题】某企业于 201 年 1 月 1 日从租赁公司租入一套设备，价值 60 万元，租期 6 年，租赁期满时预计残值 5 万元，归租赁公司。年利率 8%，租赁手续费率每年 2%。则：每年每年年末支付一次，60000050000（P/F，10%，6）/（P/A，10%，6）131283（元）五、融资租赁的筹资特点【提示】财务风险小，是基于未来的“借鸡生蛋、卖蛋还钱”的筹资方式【2016 考题多选题】与财务风险较小筹资限制条件较少 C.资本成本负担较低 D.形成生产能力较快筹资相比，融资租赁筹资的特点有（ ）。正确BCD企业运用筹资,受到相当多的资格条件的限制,因此与相

13、比，融资租赁筹资的限制条件少，选项 B 是；融资租赁是筹资，资本成本要低于普通股，选项 C 是；融资租赁无需大量就能迅速获得资产，可以尽快形成生产能力，选项 D 是答案；融资租赁筹资属于筹资，所以财务风险大于筹资，选项A 不是。【例题单选题】与A.资本成本低 B.融资风险小借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（ ）。优点无需大量就能迅速获得资产；财务风险小，财务优势明显；筹资的限制条件较少能延长融通的期限。缺点资本成本负担较高。残值后出售的收入。利息租赁公司为承租企业购置设备垫付所应支付的利息。租赁手续费租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。C.融资期限长D.融资限制少正

14、确A融资租赁的筹资特点：（1）无需大量就能迅速获得资产；（2）财务风险小财务优势明显；（3）筹资的限制条件较少；（4）能延长较高。融通的期限；（5）资本成本负担【例题单选题】相对于的主要缺点是（ ）。A.限制条款多 B.筹资速度慢 C.资本成本高D.财务风险大债券和利用借款设备而言，通过融资租赁方式取得设备正确C融资租赁筹资的缺点是资本成本负担较高。知识点四：【14 单选】筹资的优缺点 一、优点针对股权筹资而言筹资速度较快。筹资弹性大。资本成本负担较轻。（一般来说，手续费用等筹资费用较低；其二是利息、可以在税前支付。）可以利用财务杠杆。稳定公司的控制权。筹资的资本成本要低于股权筹资。其一是取得

15、的等用资费用比股权资本要低；其三是利息等资本成本二、缺点1.不能形成企业稳定的资本基础。2.财务风险较大。 （资本有固定的到期日，有固定的利息负担，抵押、质押等担保方式取得的，资本使用上可能会有特别地限制。）3.筹资数额有限。【2014 考题单选题】与A.财务风险较大 B.资本成本较高 C.稀释股东控制权 D.筹资灵活性较小筹资相比，下列各项中，属于筹资缺点的是（ ）。正确A筹资的缺点：（1）不能形成企业稳定的资本基础；（2）财务风险较大；（3筹资数额有限。第三节 股权筹资知识点一：吸收直接投资 【16、15、14 单选】一、含义吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益

16、”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入【提示】非制企业筹的一种筹资方式。益资本的基本方式。吸收直接投资的实际出资额，价，形成资本公积。资本部分形成实收资本；超过资本的部分，属于资本溢吸收直接投资的种类：吸收国家投资、吸收法人投资、合资经营和吸收社会公众投资。二、出资方式可以以货币资产出资、以实物资产出资、以工业出资。出资、以土地使用权出资、以特定的债权【提示 1】以实物资产、土地使用权和工业作价公平合理。出资时，应当满足特定的条件，共性的条件为：【提示 2】吸收工业等无形资产出资的风险较大。因为以工业投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化了。而技术具有价值不断减少甚至完全丧失

17、。时效性，会因其不断老化而导致实际【提示 3】股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人等作价出资。【例题单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（存货固定资产 C.可转换债券 D.特许经营权、商誉、特许经营权或者设定担保的）。正确 保的D股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人等作价出资。、商誉、特许经营权或者设定担【例题单选题】企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（ ）。A.吸收货币资产 B.吸收实物资产 C.吸收专有技术 D.吸收土地使用权正确不断老化C吸收工业等无形资产出资的风险较大。因为技术具有时效性，会因其而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。三、程序确定筹资数量寻找投资协商

18、和签署投资协议取得所筹集的四、特点优点能够尽快形成生产能力；容易进行信息沟通。缺点资本成本较高（相对于筹资）；公司控制权集中，不利于公司治理；不易进行产权交易。【例题多选题】下列关于吸收直接投资的说法中正确的有（ ）。A.吸收直接投资是非制企业筹益资本的基本方式B.吸收直接投资是公司制企业筹益资本的基本方式C.以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式D.吸收直接投资是公司在创立时首先选择的筹资方式正确ACD一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆。【2016 考题单选题】与A.筹资费用较低 B.资本成

19、本较低筹资相比，吸收直接投资的优点是（ ）。C.易于进行交易D.有利于提高公司声誉正确A吸收直接投资，是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入的一种筹资方式。相对于筹资方式来说吸收直接投资的资本成本较高。当企业经营较好，较多时，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配，因为向投资者支付的是按其出资数额和企业实现利润的比率来计算的。不过，吸收直接投资续相对比较简便，筹资费用较低。所以，选项 A 的说法正确，选项 B 的说法不正确。吸收直接投资，由于没有为媒介，因此与筹资相比不易于进行交易，即选项 C 不是。与吸收直接投资相比，筹资使得股东大众

20、化，有利于提高公司声誉，所以，选项 D 不是。【例题单选题】与A.资本成本较低公司债券相比，吸收直接投资的优点是（ ）。B.C.能够性较强企业市场形象D.易于尽快形成生产能力正确D吸收直接投资的特点：能够尽快形成生产能力；容易进行信息沟通；资本成本较高；公司控制权集中，不利于公司治理；不宜进行交易。知识点二：普通股 【16、15、14 单选；16 判断】一、特点性长期自有；流通性特别是上市公司的，流通性很强；风险性价格的波动性、红利的不确定性时股东处于剩余分配的最后顺序等参与性持股股东拥有公司的决策权。二、股东的权利【2014 考题单选题】下列各项中，不属于普通股股东拥有的权利是（ ）。优先认

21、股权优先分配收益权C.转让权D.剩余正确要求权B普通股股东的权利有：公司管理权、收益权、转让权、优先认股权、剩余要求权。优先分配收益权是优先股股东的权利。三、的种类【提示】向发起人、国家投资机构、法人的，为记名；向社会公众的股票，可以为记名，也可以为无记名。票面是否记名记名票面上记载有股东或将名称记入公司股东名册的股票无记名股票不登记股东名称，公司只记载、及日期对象和上市地点境内公司、境内上市交易，以标明面值，以认购和交易B 股境内公司，境内上市交易，以标明面值，以外币认购和交易H 股地在内地，在上市的N 股在纽约上市S 股在新加坡上市分类标志类型说明股东权利和义务普通公司的代表着股东享有的权

22、利、义务，不加特别限制的，股利不固定的。【提示】是公司最基本的，通常情况下只普通股股 优先公司的相对于普通股具有一定优先权的。其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余优先权上。【提示】优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司管理上受到一定限制，仅对涉及优先股股利有表决权股 公司管理权主要体现在决策参与权、经营者选择权、财务权、公司经营的建议和质询权、股东大会召等方面。收益权股东通过股利方式获取公司的税后利润，利润分配方案由董事会提出并经过股东大会批准。转让权股东将其所持有的出售或转让。优先认股权原有股东拥有优先认购本公司增发的权利。剩余要求权当公司解散、时，股东有对清偿、清偿优先股股东以

23、后的剩余索取的权利。四、（一）设立境内有住所。的设立、的设立的与上市，应当有 2 人以上 200 人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。以募集设立方式设立另有规定的，从其规定。的，发起人认购的不得少于公司总数的 35%；法律、（二）的方式（三）的上市交易【注意】上市的条件为：监督管理机构核准已公开经；公司股本总额不少于3000 万元；总数的 25%以上； 4 亿元，公开公开的达到公司公司股本总额超过公司最近三年无比例 10%以上；违法行为，财务会计无虚假记载。（四）上市的暂停、终止与特别处理上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其交易将被交易所“特

24、别处理”。（1）（2）报价日涨跌幅限制为 5%；名称改为原名前加“ST”；必须经过审计。（3）上市公司的中期【拓展】五、上市公司的目的便于筹措新；促进股权流通和转让；便于确定公司价值。缺点上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会 公司商业 ；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的 。公开间接通过中介机构向社会公众公开范围广，对象多，易于足额筹本，同时还有利于提高知名度。但手续严格，成本高。非公开直接只向少数特定对象直接弹性大，能控制过程，节省费用。但范围小，不易及时足额筹本，后的变现性差。定向增发的优点：有利于引入

25、投资者和机构投资者；有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而母公司的资产价值；定向增发是一种主要的企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。并购，特别是资产并购型定向增发，有利于【2016 考题单选题】与配股相比，定向增发的优势是（ ）。有利于社会公众参与有利于保持原有的股权结构 C.有利于促进股权的流通转让D.有利于引入投资者和机构投资者正确D配股是指上市公司向原有股东配售的再融资方式,定向增发的对象可以是老股东,也可以是投资者或机构投资者,所以,与配股相比,定向增发的优势是有利于引入投资者和机构投资者。六、引入（一）含义：投资者1.规则解释，投资者是指与人具有

26、合作关系或有合作意向和潜力，与公司紧密且欲长期持有公司的法人。2.从国外风险投资机构对投资者的定义来看，一般认为投资者是能够通过帮助公司融资、提供与销售支持的业务，或通过个人关系增加投资价值的公司或个人投资者。（二）要求：1.要与公司的经营紧密2.要出于长期投资目的而较长时期地持有3.要有相当的（三）作用：实力，且持股数量较多1.公司形象，提高资本市场认同度优化股权结构，健全公司法人治理提高公司资源整合能力，增强公司的竞争力4.达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程【例题多选题】上市公司引入A.优化股权结构投资者的主要作用有（ ）。B.公司形象C.提高资本市场认同度D.提高公司资源整合能力正确ABCD上市公司引入投资者的主要作用有：（1）公司形象，提高资本市场认同度；（2）优化股权结构，健全公司法人治理；（3）提高公司资源整合能力，增强公司的竞争力；（4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。七、普通股筹资的特点【2016 考题判断题】因为公司必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成本小