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1、财务管理实务2017.7.6财务管理与会计的联系与区别联系区别1、内容不同 2、任务不同3、侧重点不同两者关系密切，财务管理经常会利用会计中的信息财务管理与会计的联系与区别研究对象一样资金运动会计的基本职能是核算与监督事后对已发生的资金运动的反映 财务管理的基本职能是组织、调节和监督事前对未来资金运动的规划和管理总结历史、陈述过去，回答资金是如何使用。预测前景、展望未来，回答资金“应该”如何使用。财务箴言：投资于知识总能够得到最好的收益 课 程 纲 要项目一 企业财务管理岗前准备项目二 筹资管理工作项目三 项目投资管理工作项目四 营运资金管理工作项目五 收益分配管理工作项目六 全面预算管理工作

2、项目七 财务报告分析与评价工作项目一 企业财务管理岗前准备 子项目一 企业财务管理的基本知识 核心知识：企业财务管理的含义及主要内容。企业财务管理工作步骤、一般程序和企业理财环境。一、什么是企业财务管理财务管理，顾名思义就是管理财务，它是企业组织财务活动，处理企业与各方面财务关系的一项综合性管理工作，是企业管理的重要组成部分。 组织企业财务活动 处理企业与各有关方面的财务关系相关知识1.企业财务活动 财务活动筹资活动投资活动营运活动分配活动2.企业财务关系企业与政府之间企业与投资者之间企业与债权人之间企业与各部门之间企业与职工之间企业财务关系二、企业目标和财务管理目标1.企业的目标（1）生存企

3、业生存的条件是：第一，以收抵支；第二，到期偿债。（2）发展企业不仅要生存，还要不断地发展，增强竞争能力。企业的发展对财务的要求就是要能够及时足额地筹集到发展资金，满足企业的研发和市场拓展对企业资源的需求。（3）获利2.企业财务管理目标（1）利润最大化 缺点:未考虑时间价值风险投入短期（2）股东财富最大化 缺点:非上市公司难以应用股价不能准确反映企业财务状况对其他相关者的利益重视不够 (3)企业价值最大化 缺点:难以记量 (4)相关者利益最大化 缺点:在实践中缺乏可操作性三、财务管理的环节财务决策财务预测财务预算财务控制财务分析外部经济环境法律环境金融环境四、企业财务管理的环境对企业财务管理影响

4、比较大的有经济环境、法律环境和金融环境。从考试来看，重点把握金融环境。四、企业财务管理的环境1.经济环境在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。四、企业财务管理的环境2.法律环境国家相关法律法规按照对财务管理内容的影响情况可以分如下几类：（1）影响企业筹资的各种法规主要有：公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法等。这些法规可以从不同方面规范或制约企业的筹资活动。（2）影响企业投资的各种法规主要有：证券交易法、公司法、企业财务通则等。这些法规从不同角度规范企业的投资活动。（3）影响企业

5、收益分配的各种法规主要有：税法、公司法、企业财务通则等。这些法规从不同方面对企业收益分配进行了规范。四、企业财务管理的环境3.金融环境 财务管理的金融环境，主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。金融机构金融工具金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。金融市场利率 金融（工具）资产的特点： 期限性、流动性 、收益性、风险性 其中：流动性与收益性呈反比， 收益性与风险性呈正比。金融市场上利率的决定因素利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率风险附加率= 违约风险收益率+流动性风险收益率+期限风险收益率补充：市场利率=无风险收益率+风险收益率 无风险收益率=纯利率+

6、通货膨胀补偿率 子项目二 资金时间价值核心知识：资金时间价值的含义、年金的含义核心技能：复利终值和现值的计算与应用、年金终值和现值的计算与应用工作任务一: 一次性收付款项的计算及应用工作任务二: 年金的计算及应用子项目二 资金时间价值一、资金时间价值的含义1.资金时间价值的概念 资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额，即资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为“货币的时间价值”。 特点:（1）要持续一段时间才能增值；（2）要经过投资与再投资；（3）增值，用“增值金额/本金”表示。相关知识一、资金时间价值的含义1.资金时间价值的概念 资金时间价值的实质是资金周转使用后的

7、增值额。 资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。 平均利润率是社会各部门之间竞争形成的.是指社会各部门利润率的一种平均化趋势.其公式是:平均利润率=全社会利润总额/社会总资本。相关知识（1）绝对数：利息，又称利息额（2）相对数：利率，又称利息率通常用短期国库券利率或银行存款利率来表示资金时间价值。由于时间价值的存在，所以不能将不同时点的货币量直接进行比较，而需要将其换算到相同的时点上，然后才能进行比较。2.资金时间价值的表现形式二、资金时间价值的计算1.资金时间价值的计算方式 单利 是指本金按期数计算利息，而本金产生的利息不再计算利息

8、。 复利 就是人们常说的“利滚利”，即利息在下期则转化为本金与原来的本金一起计息。 终值又称将来值，是现在一定量的货币折算到未来某一时点所对应的金额，通常用记作“F”。 （又称本利和）。 现值，是指未来某一时点上的一定量货币折算到现在所对应的金额，通常记作“P” 终值Future value现值Present value2.资金时间价值的指标终值和现值的差额是什么？ ？工作任务一 一次性收付款项的计算及应用 一次性收付款项 它是指在某一时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。例：存入银行1000元，年利率10%，2年后可取出1210元。对银行来说则相反。单

9、利：所生利息均不加入本金重复计算利息。p 本金， i年利率，I 利息n计息期数, F终值(本利和) 单利利息的计算 公式：Ipin（1）单利终值的计算 公式：Fp+pin=p(1+in)（2）单利现值的计算 公式： p F /(1+in) 1.单利终值和现值的计算与应用单利终值系数和单利现值系数互为倒数注意 任务处理【任务1-2-1】王先生现在有一笔资金10 000元，如果存进银行的定期储蓄存款，期限3年，年利率3，按单利计息，到期时王先生所得的本利和为多少？解析：F= P(1+in) =10 000（1+33）10 900（元）【任务1-2-2】张先生想在3年后从银行取出10 900元，银行

10、当前的3年期存款年利率为3，按单利计息，那么他现在应该存多少钱进入银行？解析：P= F/(1+in)=10 900/(1+3%3）=10 000（元）任务训练 甲企业向银行借款30万元，年利率为8%，期限为3年，按单利计息，则3年后该企业应偿还的本利和是多少？正确答案F=30（1+8%3）=37.2万元 李某希望5年后送儿子出国留学，5年后需要准备60万元，年利率10%，按单利计息，那么他现在应该向银行存多少钱？正确答案P=60/（1+10%5）=40万元（1）复利终值的计算（已知现值P求终值F）复利的终值：一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。2.复利的终值和现值的计算与应用F=P（1+i

11、）n (已知P，i，n；求F)（F/P，i，n）复利终值系数可通过查复利终值系数表求得P=F /（1+i）n = F (1+i)-n (已知F，i，n；求P)复利现值系数（P/F，i，n）（2）复利现值的计算（已知终值F求现值P）注意1.复利终值系数和复利现值系数互为倒数；2.在财务管理中，不特别指出的情况下，按复利计息。 任务处理【任务1-2-3】王先生现在有一笔资金10 000元，如果存进银行的定期储蓄存款，期限3年，年利率3，到期时王先生所得的本利和为多少？ 解析：FP(F/P，i，n）10 000(F/P，3%，3） 10 0001.09271 0927元【任务1-2-4】张先生想在5

12、年后从银行取出50 000元，假设银行存款年利率为5，那么他现在应该存入银行多少钱？解析： PF(P/F，i，n）50 000(P/F，5%，5）50 0000.7835=39 175（元）【任务训练】1某投资者在2016年向银行存入一笔3万元款项，复利计息，利率8%，则6年后得到多少本利和？ 正确答案F=3(F/P,8%，6)=31.5869=4.7607万元2刘先生拟购房，开发商提出两个方案，甲方案是现在一次性支付80万元，乙方案是5年后一次性支付100万元，若银行按揭贷款利率为7%，问该购房者应如何付款？正确答案甲方案P=80乙方案P=100(P/F,7%，5)=1000.713=71.

13、3万元所以，选择乙方案 任务处理Excel办公软件在复利终值及现值中的运用（1）复利终值指标计算的插入函数法见教材P17页（2）复利现值指标计算的插入函数法见教材P17页12369 资金时间价值应用： 已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发可获利160亿元。假设其他投资项目的平均年利率为15%。其结果是： 1.如果不考虑资金的时间价值，5年后开发获利更多。 2.如果考虑资金的时间价值，立即开发的利润可以再投资，则5年后的价值为高于160亿元。那么，立即开发更有利。 资金时间价值应用：某人拟在5年后用30000元支付孩子的学费，银行年复利率为10%，此人现在应存入

14、银行多少钱？某企业于年初存入银行10000元,假定年利息率为12%,每年复利两次.已知(F/P,6%,5)=1.3382,(F/P,6%,10)=1.7908,(F/P,12%,5)=1.7623,(F/P,12%,10)=3.1058,则第5年末的本利和为( )元. 05会计师A.13382 B.17623 C.17908 D.31058工作任务二 年金的计算及应用 基本概念：等额系列收付款项 它是指在某一时期内各期连续性等额支付（或收取）的款项。年金它是指在一定时期内每期发生的等额系列收付款项，通常用符号A表示。年金的分类 金额每期相等 时间间隔相同 序列连续排列每期期末收付的年金普通年金

15、（后付年金）每期期初收付的年金预付年金（先付年金）距今若干期以后于每期期末收付的年金递延年金无限期定额支付的的年金永续年金 普通年金是基础。年金的特点（1）普通年金终值的计算 定义：普通年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 1. 普通年金终值和现值的计算普通年金终值公式：F= A (已知年金A求年金终值F) 年金终值系数（F /A，i，n）0 1 2 n-1 n A A A A A(1+i)0 A(1+i)1 . A(1+i)n-2 A(1+i)n-1所以，普通年金终值为： F=A1+（1+i）+(1+i)2+(1+i)n-2+(1+i)n-1普通年金终值公式推导 =A （

16、F/A，i，n） 任务处理【任务1-2-7】李女士计划每年年末存入银行10 000元，共存10年，以便能在10年后退休时拥有一笔养老金，已知银行利率是2，请问李女士可在10年后从银行取出多少钱?解析：FA(F/A，i，n）=10 000（F/A,2,10）10 00010.9497=109 497（元） 偿债基金问题：偿债基金系数是普通年金终值系数的倒数。为了在未来某一时点清偿一笔债务或积累一定金额的资金，每年末应提取的年金数额。根据 F=A（F/A，i，n)推导出 A = F/（F/A，i，n) 或 A = F（A/F，i，n)偿债基金系数为了在第n期期末偿付或积累F，每期期末应该存入的金额

17、A。注意 任务处理【任务1-2-8】某人拟在5年后还清10 000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为6%，每年需要存入多少元？解析：AF/(F/A，i，n）=10 000/（F/A,6,5）10 000/5.6371=1773.96（元）资金时间价值应用：某人每年年末存入银行1万元，共存10年，已知银行利率是2，则10年以后终值为多少？ 解析F=A （1+i）n-1 /i =A（F/A，i，n) =1（F/A，2，10） =10.95（万元） 某人拟在5年后还清10 000元的债务，从现在起每年（年末）等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为5%，每年需要存入多少元

18、？资金时间价值应用：解析 解析：由于有利息因素，不必每年存入2 000元（10 000/5）只要存入较少的金额，5年后本利和就可达到10 000元。可用于清偿债务。 根据： F=A （1+i）n-1 i/=A（F/A，i，n) A=F i/（1+i）n-1=F年金终值系数的倒数 =100005%/（1+5%）5-1 =100001/（F/A，5%，5） =100001/5.525=1809.9547（元）（2）普通年金现值的计算普通年金现值：是指一定时期内每期期末收付等额款项的复利现值之和。 P= A (已知A，i，n；求P) 年金现值系数普通年金现值公式：（P / A，i，n） 0 1 2

19、n-1 n A A A A A(1+i)-1 A(1+i)-2 . A(1+i)-（n-1） A(1+i)- n 所以，普通年金现值为： P=A(1+i）-1+(1+i)-2+(1+i)-（n-1）+(1+i)-n普通年金现值公式推导 任务处理【任务1-2-9】王先生准备要出国，出国期限为5年。在出国期间，其每年年末需支付1万元的房屋物业管理等费用，已知银行利率为5，问王先生现在需要向银行存入多少钱才能保证5年中每年末有1万元交纳相关费用？解析：PA(P/A，i，n）10 000（P/A,5,5）10 0004.329543 295（元）年资本回收问题：资本回收系数是普通年金现值系数的倒数。现

20、在投入资本或借入债务P，每期期末应等额收回或清偿的金额A，即为年资本回收额。根据 P=A（P/A，i，n)推导出 A = P/（P/A，i，n) 或 A = P（A/P，i，n)资本回收系数注意 任务处理【任务1-2-10】若现在向银行借10 000元，打算5年内每年年末分期还款，借款利率6%，每年还款额为多少？解析：AP/(P/A，i，n）10 000/（P/A,6,5）10 000/4.21242 373.94（元） 任务处理Excel办公软件在普通年金终值及现值中的运用（1）普通年金终值指标计算的插入函数法见教材P21页（2）普通年金现值指标计算的插入函数法见教材P21页（3）普通年金年

21、金计算的插入函数法：见教材P22页12369某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的10年中每年年底得到3000元，设年利率为9%，计算该人目前应存入多少钱？资金时间价值应用：解析P =A（P/A，i，n) =3000（P/A，9，10） =30006.4177 =19253.1（元）任务训练普通年金的应用 1.李某每年年末存入银行20000元，年利率7%，则6年后可得到多少钱？F=2000(F/A,7%，6)=20007.1533=14306.6元 2.张先生拟在3年后还清200 000元的债务，年利率为3%，从现在起每年年末等额存入一笔款项，则需存入多少钱？AF/(F/A，i，n）200 00

22、0/（F/A,3,3）200 000/3.0909=64706.072（元） 3.刘女士外出工作4年,请你代付房租,每年末租金20 000元,若银行利率为4%,他应该现在给你在银行存入多少钱? PA(P/A，i，n）20000（P/A,10,4）200003.169963398（元） 4.假设陈先生现在以10%的利率借款50万元,投资于某个寿命为10 年的项目,每年末至少要收回多少元现金才是有利的？ AP/(P/A，i，n）500000/（P/A,10,10）500 000/6.144681372.2618（元）1.假设某项目在6年建设期内每年年末向银行借入200万元,借款年利率为10%问该项

23、目竣工时应付本息的总额是多少? 2.假设某企业有一笔年内到期的借款,数额为1000万元,为此设置偿债基金,年复利率为10%,到期一次性偿还借款,问每年年末应存入的金额是多少?资金时间价值应用：3. 租入某设备一台,每年年末需要支付租金200万元,年复利率为8%,问5年内应支付的租金总额的现值为多少?4:某企业现借入2000万元的款项,在10年内以11%等额偿还,每年应付的金额是多少?资金时间价值应用：（1）预付年金终值的计算预付年金终值：一定时期内每期期初收付等额款项的复利终值之和。2、预付年金终值和现值的计算预付年金终值公式：F= A (已知年金A，i，n；求预付年金终值F) 预付年金终值系

24、数（F /A，i，n+1）-1根据普通年金终值,期数加1,系数减10 1 2 n-1 nA A A A A(1+i) A(1+i)2 A(1+i)n-1 A(1+i)n所以，预付年金终值为： F=A（1+i）+(1+i)2+(1+i)n-1+(1+i)n预付年金终值公式推导预付年金终值与普通年金终值的关系式一预付年金终值与普通年金终值关系式二 任务处理【任务1-2-11】张先生计划每年年初向银行存入20 000元，以便第3年末积累一笔资金买车，若银行存款利率为6%，则3年后张先生共积累了多少钱买车？ 解析：方法一：F20 000（F/A,6,3）（1+6%）20 0003.18361.0667

25、 492.3（元）方法二：F20 000（F/A,6,3+1）-120 000（4.3746-1）67 492（元） 【多选题】8期预付年金终值系数可以表示为（）。A.（F/A，i，7）1B.（F/A，i，9）1C.（F/A，i，8）（1i）D.（F/A，i，8）（1i）正确答案BC答案解析预付年金终值与普通年金终值的关系：第一：n期预付年金终值比n期普通年金终值多计息一期，即F预F普（1i）第二：预付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上期数加1，系数减1。（2）预付年金现值的计算预付年金的现值是一定时期内每期期初收付等额款项的复利现值之和。预付年金现值公式：P= A (已知A，i，n；求

26、P) 预付年金现值系数（P / A，i，n-1）+1根据普通年金现值,期数减1,系数加1 0 1 2 n-1 n A A A A A A(1+i)-1 A(1+i)-2 . A(1+i)-(n-1) 所以，预付年金现值为： P=A1+(1+i)-1+(1+i)-（n-2）+(1+i)-(n-1)预付年金现值公式推导预付年金现值与普通年金现值的关系式 任务处理【任务1-2-12】王先生拟购一套住房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付800万元， 另一方案是从现在起每年初付200万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7，应如何付款？解析：方案现值：P800（万元）方案2 现值： 方法一：P2

27、00（P/A,7,5）（1+7%） 2004.10021.07877.4（万元） 方法二：P200（P/A,7,5-1）+1 200（3.3872+1）877.4（万元） 由于方案1现值小于方案二现值，所以选择方案。【单选题】已知（P/A，6%，5）4.2124，则i6%，n6，A100的预付年金现值是（）。A.421.24B.521.24C.321.24D.无法确定正确答案B答案解析i6%，n6，A100的预付年金现值等于100（P/A，6%，5）+1=521.24。 任务处理Excel办公软件在即付年金终值及现值中的运用 即付年金终值和现值等指标的计算与普通年金终值和现值计算不同的是将参数

28、type设为1即可。12369任务训练预付年金的应用 1.为给女儿上大学准备资金，刘女士计划未来6年每年年初存入银行10000元，若银行年利率为5%，则刘女士在第6年末能一次取出本利和多少钱？F10000（F/A,5,6）（1+5%） 100006.80191.0571419.95（元） 2. 甲公司在2016年租入一台设备，租期为5年，若每年年初支付租金30000元，年利率为6%，则5年中租金的总现值为多少？ P30000（P/A,6,5）（1+6%） 300004.21241.06133954.32（元）某公司决定连续7年,每年年初存入100万元作为住房基金,银行的存款利率为5%,则该公司

29、在第7年年末能一次性取出本利和多少?资金时间价值应用： 租入某设备一台,每年年初需要支付租金200万元,年复利率为8%,问5年内应支付的租金总额的现值为多少?资金时间价值应用：在计算递延年金之前，大家一定要准确判断出递延期m的数值。如何确定m呢？首先搞清递延年金的第一次收付发生在第几期末（假设为第X期末）；然后根据（X-1）的数值即可确定递延期间m的期数。 提示3.递延年金终值和现值的计算递延年金，又叫延期年金，是指在最初若干期没有收付款项的情况下，随后若干期等额的系列收付款项。 m期以后的n期递延年金可用下图表示。 一项年金1、前三年无流入，后七年每年年初流入2、前三年无流入，后七年每年年末

30、流入3、从第六年开始每年年末流入，共十年4、从第五年开始每年年初流入，共十年5、从第二年年初开始流入，共十年6、从第三年年末开始流入，共十年 （1）递延年金终值的计算 公式:F=A（F/A，i，n) 递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。3.递延年金终值和现值的计算 某人从第四年末起，每年年末支付100元，利率为10%，问第七年末共支付利息多少？F=A(F/A,10%,4) 1004.641464.1（元）资金时间价值应用：（2）递延年金现值的计算 方法一（补缺法）：是假设递延期中也进行支付，先求出(m+n)期的年金现值 ，然后扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值，

31、即可得出最终结果。 0 1 2 m m+1 m+n A A A 方法二（分段法）：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期的现值 ，然后再将此现值折现到第一期初。 P=A（P/A，i，n)（P/F，i，m）方法三（折终折现法）：先计算递延年金在m+n期末的终值，然后将此终值折算到第一期期初求现值，即可求得递延年金的现值。 任务处理【任务1-2-13】某公司进行项目投资，该项目于2013年初动工，由于施工期3年，于2016年初建成投产，从投产之日起每年年末得到收益4万元。按年利率6计算，则10年收益于2013年初的现值是多少?解析：方法一：P4（P/A,6,13）-（P/A,6,3） 4（8.85

32、27-2.673）24.72（万元）方法二：P4（P/A,6,10）（P/F,6,3）47.36010.839624.72（万元）方法三：P4（F/A,6,10）（P/F,6,13）413.18080.468824.72（万元）【多选题】某公司向银行借入一笔款项，年利率为10%，分6次还清，从第5年至第10年每年末偿还本息5000元。下列计算该笔借款现值的算式中，正确的有（）。A.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，3）B.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，4）C.5000（P/A，10%，9）（P/A，10%，3）D.5000（P/A，10%，10）（P/A，10%

33、，4）正确答案BD答案解析递延年金现值的计算：方法一：PA=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）方法二：PA=A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）方法三：PA=A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）式中，m为递延期，n为连续收支期数。本题递延期为4年，连续收支期数为6年。所以，选项B、D正确。 任务处理Excel办公软件在递延年金终值及现值中的运用 （1）递延年金终值计算的插入函数法 （2）递延年金现值计算的插入函数法12369任务训练递延年金的应用 1.有项年金，从第3年末起，每年年末取出20000元，至第6年末全部取完，利率为8%，求最初时一次存入银行款项为多少？P20000

34、（P/A,8,4）（P/F,8,2） 200003.31210.857356789.266（元） 2.有项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入50000元，利率为10%，该项年金的现值为多少？ P50000（P/A,10,5）（P/F,10,2） 156635.85（元） 某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，银行存款利率为10%。要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？资金时间价值应用：有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。（1999年，1分）A.1994.59 B.1565.68C.

35、1813.48 D.1423.21资金时间价值应用：答案：B解析：本题考点是时间价值基本计算。本题是递延年金现值计算的问题，对于递延年金现值计算关键是确定正确的递延期， 本题总的期限为8年，由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第1年末 和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500（P/A，10%，5）（P/F，10%，2）=5003.7910.826= 1565.68 期限趋于无穷的普通年金。 （1）没有终止时间，所以没有终值。 （2）现值可通过普通年金现值公式导出。 公式： 当n 时，4. 永续年金现值的计算

36、 任务处理【任务1-2-14】某学校设立永久性奖学金， 每年计划颁发50 000元奖金。若年复利率为8，该奖学金的本金应为多少？解析：P=A/i=50 000/8%=625 000（元）任务训练 永续年金的应用 P= A / i = 104%=250（万元）【任务训练】某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的10年中每年年底得到2000元，假设银行存款利率为9%，计算该人目前应存入多少钱？正确答案PA（P/A，i，n）2000（P/A，9%，10）12834（元）【技能拓展】利率和计息期的计算利率的计算步骤：计算出复利终值、复利现值、年金终值 、年金现值等系数a，然后查表求得。查相关的系数表若无法

37、找到恰好等于a的系数值，在表中找出与a最接近的上下临界系数 利用内插法求出i 任务处理 某公司因资金周转需要在第一年年初借款30 000元， 双方约定公司每年年末还本付息额为5 000元，连续8年还清，问此项借款利率为多少?解析：根据题意，已知P30 000，A5 000，n8，求i。P=A（P/A，i，n）30 000=5 000（P/A，i，8）则 （P/A，i，8）6查普通年金现值系数表得知，当n8时：利率（i） 系数值（B）i16% B16.2098i? B6i27% B25.9713根据内插法原理可得： 任务处理Excel办公软件在利率及计息期中的运用 （1）利率计算的插入函数法 （

38、2）计息期计算的插入函数法12369资金时间价值案例分析（一）基本案情中信公司拟投资购买一家公司的股票，现有 A公司股票和 B公司股票可供选择。 资料（l）已知A公司股票市价为每股12元，上年每股股利为0.8元，预计以后股利保持不变。 资料（2）已知B公司股票市价为每股10元，上年每股股利为0.50元，以后每年以6%的增长率增长。该公司要求的投资必要收益率为10。（二）要求1.利用股票估价模型，分别计算 A、B公司股票价值；2.根据上述结果，达成公司应投资哪家公司股票？小结: 货币时间价值的主要公式1、单利终值：F=P（1+in）2、单利现值：P=F/（1+in）3、复利终值：F=P( F/P

39、, i, n)4、复利现值：P=F(P/F, i, n)5、普通年金终值：F=A( F/A, i, n) 6、年偿债基金：A=F(A/F, i, n)7、普通年金现值：P=A ( P/A, i, n)8、年资本回收额：A=P(A/P, i, n)9、预付年金的终值：F=A( F/A, i, n+1)-110、预付年金的现值：P=A( P/A, i, n-1)+111、递延年金现值： 第一种方法：P=A（P/A, i, n)（P/F, i, m） 第二种方法：P=A (P/A, i, m+n)- (P/A, i, m)12、永续年金现值：P=A/I13、 i=（1+r/m）m1 小结: 时间价值

40、的主要公式1甲某拟存入一笔资金以备3年后使用。假定银行3年期存款年利率为5，甲某3年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（ A ）元。A30 000 B29 803.04 C32 857.14 D31 5002如果某人现有退休金100 000元，准备存入银行。在银行年利率为4的情况下，其10年后可以从银行取得（ B ）元。A140 000 B148 020 C120 000 D150 0003、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ A ）。A、预付年金 B、永续年金 C、递延年金 D、普通年金 课 后 练 习4某企业拟建立一项基金，每年初投入100 00

41、0元，若年利率为10，5年后该项基金本利和将为（ A ）元。A671 561 B564 100 C871 600 D610 5005在普通年金终值系数的基础上，期数加l、系数减1所得的结果，在数值上等于（ D ）。A普通年金现值系数 B即付年金现值系数 C普通年金终值系数 D即付年金终值系数6已知（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，6）=4.3553，则5年期、折现率为10%的预付年金现值系数是（ A ）。A4.1699 B 4.7908 C5.3553 D6.20647. 某公司向银行借入20000元，借款期为9年，每年年末的还本付息

42、额为4000元，则借款利率为（B ）。已知（P/A，12%，9）=5.3282，（P/A，14%，9）=4.9464A13.06% B13.72%C15.36% D16.5%8. 已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531，则10年期、利率为10%的预付年金终值系数为（A ）。A17.531 B15.937C14.579 D12.5799. 某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年期，利率为10%的普通年金终值系数为6.1051；5年期，利润为10%的普通年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债

43、基金为（A ）元。A16379.75 B26379.66C379080 D61051010. 在下列各项货币时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（ B ）。A.（P/F，i，n） B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n） D.（F/A，i，n）二、多项选择1下列属于年金特点的有（ AB ）。A每次发生的金额相等 B每次发生的时间间隔相同C每次发生的金额必须相等，但每次发生的时间间隔可以不同D每次发生的金额可以不相等，但每次发生的时间间隔必须相同2永续年金的特点有（ ABCD ）。A没有终值 B期限趋于无穷大 C只有现值 D每期等额收付3某公司向银行借入一笔款项，年利率为10%，分

44、6次还清，从第5年至第10年每年末偿还本息5000元。下列计算该笔借款现值的算式中，正确的有（ BD ）。A5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，3）B5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，4）C.5000（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）D5000（P/A，10%，10）-（P/A，10%，4）4在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的有（ AB ）。A偿债基金 B预付年金终值 C永续年金现值 D永续年金终值5. 下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（ ABCD）。A普通年金现值系数资本回收系数=1B普通年金终值系数偿债资金系

45、数=1C普通年金现值系数（1+折现率）=预付年金现值系数D普通年金终值系数（1+折现率）=预付年金终值系数三、判断1终值就是本金和利息之和。 （ T ）2即使只有一笔款项的发生额不相等，该系列款项也不能称为年金。 （ T ）3普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数。 （ F ）4. 国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表货币时间价值。 （ F ）5. 在终值和计息期一定的情况下，折现率越低，则复利现值越大。 （ T ）子项目三 投资风险价值任务一: 单项资产投资风险价值的计算及应用任务二: 资产组合风险价值的计算及应用本子项目核心知识与技能 核心知识： 1风险的含义

46、和分类 2风险价值的含义 核心技能： 1单项资产投资风险价值的计算与应用 2资产组合投资风险价值的计算与应用一、风险的含义及分类 1.风险的含义 风险是指预期报酬偏离实际收益的可能性,要衡量这一偏离程度需要用概率来计量。 相关知识注：风险既可以是收益也可以是损失确定概率1、概念： 用来表示随机事件发生可能性大小的数 值，用Pi 来表示。2、特点：概率越大就表示该事件发生的可能性越大。 必然事件的概率Pi=1 不可能发生事件的概率Pi=0 知识拓展 3、概率分布必须符合两个条件：0Pi1或 Pi=14、概率分布的种类：离散性分布，连续性分布。2.风险的分类 风险从从投资主体角度分为两种，系统风险

47、和非系统风险。非系统风险个别公司特有事件造成 的风险。如：罢工，新厂品开发失败，没争取到重要合同，诉讼失败等。投资主体系统风险对所有公司影响因素引起的风险。如：战争，经济衰退 通货膨胀，高利率等。非系统风险经营风险生产经 营的不确定性带来的风险。来源：市场销售生产成本、生产技术，其他。 财务风险 是由借款而增加的风险， 是筹资决策带来的风险， 也叫筹资风险。对于特定企业而言，公司风险包括经营风险和财务风险。二、风险价值的含义风险价值，是指投资者由于冒着风险进 行投资而获得的超过资金时间价值的额 外收益。 风险价值，即风险收益率或风险报酬率。1.计算期望值 P33工作任务：一 单项资产投资风险价

48、值的计算及应用公式结论 在预期收益相同的情况下,概率分布越集中,投资的风险程度越小,反之,风险程度越大。概念 任务处理【任务1-3-1】某企业有 A、B两个投资项目，计划投资额均为1 000万元，其收益率的概率分布如下表： 要求：计算两个项目收益率的期望值。解析：A项目：E(R)=0.220%+0.610%+0.25%11%B项目：E(R) =0.230%+0.610%+0.2（-5%）11%市场状况 概率 A项目收益率 B项目收益率好0.220%30%一般0.610%10%差 0.25%-5%2.计算标准差 各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异,是反映离散程度的一种量度。公式结论 在收益

49、期望值相同的情况下,收益标准差越大,项目投资风险越大;反之,风险越小。 概念 任务处理 【任务1-3-2】根据【任务1-3-1】给出的资料，计算两个项目期望值的标准差。解析：A项目： B项目：判断 A、B两个投资项目的优劣。由于 A、B两个项目预期收益率相同，而 A项目风险相对较小（其标准差小于B项目），故A项目优于B项目。 3.计算标准离差率 -是指标准离差和预期收益的比率。 公式结论 在收益期望值不相同的情况下,标准离差率越大,项目投资风险越大;反之,风险越小。概念 任务处理根据【任务1-3-3】给出的资料，计算两个项目期望值的标准离差率。 解析：A项目：B项目： 4.计算必要收益率基本公

50、式：必要投资报酬率(R)=无风险报酬率Rf+风险报酬率Rr风险报酬率(Rr) = f (风险程度) = b V 式中， b 表示风险报酬系数 任务处理根据【任务1-3-4】给出的资料，假定A项目风险价值系数为5%，B项目风险价值系数为6%，计算两个项目的风险收益率。解析：A项目：Rr5%0.452.25%B项目：Rr6%1.016.06%如果短期国库券的利率为6%，计算两个项目的必要收益率，并进行方案的选择。A项目：R6%+2.25%=8.25%11%由于A项目预期收益率高于必要收益率，而B项目预期收益率低于必要收益率，所以选择A项目。 投资决策原则：预期收益率大于或等于必要收益率，投资可行；

51、预期收益率小于必要收益率，投资不可行。5：投资决策 任务训练某企业准备投资开发一新产品，现有两个方案可供选择，根据市场预测，相关情况如表1-3-2所示。作为公司财务人员，你觉得应该投资哪个方案？计算两个方案的期望值、标准差和标准离差率，并进行风险的比较分析。 解析：计算二个方案的期望值、标准差和标准离差率并进行风险的比较分析。A方案的预期收益率=400.3150.5-150.2=16.5B方案的预期收益率=500.3150.5-200.2=18.5%A方案的标准差B方案的标准差A方案的标准差率=19.11%/16.5%100%=115.82%B方案的标准差率=24.5%/18.5%100%=1

52、32.43%A方案的标准离差率小于B方案，因此选择投资A方案。资产组合投资决策具体内容或步骤如下： 1计算资产组合预期收益率 资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例，即： 资产组合的预期收益率 工作任务:二 资产组合风险价值的计算及应用任务3-1-5某投资公司的一项投资组合中包含A、B、和C三种股票，权重分别为30%、30%和40%，三种股票的预期收益率分别为16%、15%、10%。要求计算该投资组合的预期收益率。该投资组合的预期收益率=30%16%+30%15%+40%10%=13.3%2计算资产组合系数资产组合的预期收益率资产组

53、合的风险系统性风险：投资组合的系统性风险用 系数表示。非系统性风险：可通过投资组合分散， 市场不认可这部分风险。 其中：系数反映个别证券相对于市场上全部证券的平均收益的变动程度。系数的计算个别证券的系数做为已知数提供。证券组合的系数是单个证券系数的加权平均数，权数为各种证券组合中所占的比重。其计算公式为：式中： p投资组合的系数 i第i种股票的系数 wi第i种股票在投资组合中所占的比重 n投资组合包含的股票种数 任务处理 【任务1-3-6】根据【任务1-3-1】给出的资料，如果该企业将A、B两个投资项目构成投资各半的组合，A项目系数为0.6，B项目系数为1.2，计算该资产组合的系数。 解析：p

54、=0.650%+1.250%=0.93.资产投资组合的收益率根据资本资产定价模型，资产或资产组合的必要收益率为： 式中：R必要收益率； 资产或资产组合的系数； Rf无风险收益率； Rm市场组合的平均收益率。 任务处理【任务1-3-7】根据【任务1-3-6】给出的资料，如果市场组合的收益率为15%，无风险收益率为5%，则该企业资产组合的必要收益率应为： 解析：R50.9（155）14任务训练投资组合风险价值的应用 L公司持有A、B、C三种股票在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占比重分别为40、30和30，其系数分别为1.0、1.2和0.6，市场收益率为12，无风险收益率为8。要求：计算下

55、列指标：1. L公司证券组合的系数；2. L公司证券组合的风险收益率；3L公司证券组合的必要收益率; 4. 若L公司证券组合的预期收益率为12%，判断该投资组合是否可行;解析：1.=1.0*40%+1.2*30%+0.6*30%=0.942.=0.94*(12%-8%)=3.76%3.=8%+3.76%=11.76%4.=12%大于11.76%，可行本项目复习小结 1. 企业财务管理必须树立两个基础价值观念，即资金的时间价值和风险价值观念。2. 资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。必须掌握资金时间价值的概念及复利现值、终值及年金终值、现值的计算，并注意它们在保险、债券、

56、房产投资决策分析中具体运用。3. 对风险进行衡量时应考虑概率、期望值、离散程度，反映随机变量离散程度的指标有方差、标准离差、标准离差率。期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。4. 财务活动中风险无处不在，企业组织财务管理必须在风险与收益之间做出权衡。风险与报酬的关系是：风险越大，报酬越高。在冒风险去投资的条件下，期望的投资报酬率由无风险报酬率(资金时间价值)和风险报酬率构成。财务管理实务 2017.7项目二 筹资管理工作 导 入 案 例: 1998年初，韩国政府提出“五大企业集团进行自律结构调整”方针后，其他集团把结构调整的重点放在改善财务

57、结构方面，努力减轻债务负担，大宇却认为，只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券，1998年，大宇发行的公司债券达7万亿韩元（约58.33亿美元）1998年第四季度，大宇的债务危机已初露端倪，在各方援助下才避过债务灾难。以后，在严峻的债务压力下，大梦方醒的大宇虽然做出了种种努力，但为时已晚。 1999年，大宇集团从4月份以来虽然出售了希尔顿饭店等10多家企业，但并没有能改善资金状况，为救燃眉之急，大宇又发行大量超短期企业期票，也没有奏效，反而使其债务结构更加恶化。据韩国金融监督委员会统计，大宇集团截至6月底的外债已达到99.4亿美元，其中54.8亿美元是年内到

58、期的债务，此外，大宇欠本国金融机构的债务达到60万亿韩元，大宇集团承认，导致它发生债务危机的重要原因是其“拖延了结构改革的时间，失去了金融机构的信任”。1999年11月1日，大宇集团向新闻界正是宣布，该集团董事长金宇中以及14名下属公司的总经理决定辞职，以表示“对大宇的债务危机负责，并为推行结构调整创造条件”。韩国媒体认为，这意味着“大宇集团解体进程已经完成”。案 例 启 示:大宇集团解体的原因是其在扩张过程中,由于过度负债经营,形成较大的财务风险,在外部经营环境巨变的情况下,导致企业经营风险失控。本项目针对筹资方式以及由不同筹资方式所产生的资金成本、资金结构、财务风险和经营风险等问题进行分析

59、。企业筹资管理筹多少怎么筹资金需求量的预测了解筹资渠道与方式进行最佳资本结构决策项 目 导 图 企业为了生存和发展，拥有必要数量的资金是进行这一切活动的必要条件。因此，企业会思考三个问题：需要多少资金量、怎么筹集资金和怎样持有合理的资金结构。知识目标1. 了解各种筹资渠道和筹资方式，掌握权益资金、负债资金筹资方式的优缺点；2. 了解资金成本的概念与作用，掌握资金成本的计算;3. 理解资金结构、最佳资金结构的含义。技能目标 1. 掌握资金需要量的预测,设计筹资方案并进行筹资决策 2. 掌握最佳资金结构决策方法 3.了解企业向银行申请贷款的基本程序，完成银行借款筹资业务操作 情 境 讨 论 某家具

60、公司开会研究资金筹措问题。为扩大生产规模，公司需要筹措1 150万元的资金，其中的350万元通过公司留存收益及提高流动资金利用效果来解决，其余的800万元需要从外部筹措。 公司规划部门倾向于以发行股票的方式筹资800万元。在证券市场上，公司的股价高达33元/股，扣除发行费用，每股净价为31元，这样可以募集到永久性资金。但是，公司财务部门却建议通过借款的方式（利率7%，期限10年）筹措资金，他们认为举债筹资可以降低资本成本。问题:该公司应该采取哪种筹资方式？为什么？子项目一资金需求量的预测核心知识：资金需求量的预测意义及预测方法。核心技能：熟练掌握销售百分比法和资金习性预测法 的计算及应用。 相