期货市场教程六期货价格分析

1、 期货市场教程六 王 东 第六章 期货价钱分析第一节 期货行情解读第二节 期货价钱的根本分析第三节 期货价钱的技术分析一、期货行情表第一节 期货行情解读合约 开盘价收盘价最高价最低价最新价买价、卖价买量、卖量成交量持仓量涨跌收盘价昨收盘昨结算行情表二、期货行情图一K线二竹线图三行情图中的文字信息总 手现 手仓 差外盘和内盘多换、空换双开、双平多平和空平多开与空开第二节 期货价钱的根本分析一、根本分析及其特点根本分析Fundamental Analysis基于供求决议价钱的实际，从供求关系出发分析和预测期货价钱变动趋势。期货价钱的根本分析具有以下特点: 1.以供求决议价钱为根本理念。2.分析价钱

2、变动的中长期趋势。二、需求分析一需求及其构成当期国内消费量、当期出口量、期末结存量二影响需求的要素价钱、收入程度、偏好、相关产品价钱、消费者的预期三需求的价钱弹性需求的价钱弹性=Q/Q/P/P式中:Q表示需求量;Q表示需求变动的绝对数量;P表示价钱;P表示价钱变动的绝对数量。四需求量变动与需求程度变动P0QBAPBPAQBQAPQ0DD2D1三、供应分析第一节 期货市场的构成和开展一、期货市场的构成1、期货买卖萌芽于欧洲。2、较为规范化的期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。3、1848年，美国芝加哥，世界上第一家期货买卖所成立芝加哥期货谷物买卖所CBOT。4、1865年，芝加哥期货买卖所推

3、出规范化合约、保证金制度。1882年，买卖所允许以对冲方式终了买卖。5、现代期货市场确立的标志：规范化合约、保证金制度、对冲机制和一致结算。二、期货市场相关范畴一些定义1、期货：与现货相对应，并由现货衍生而来，通常指期货合约。2、期货买卖：即期货合约的买卖，它有远期现货买卖衍生而来，是与现货买卖相对应的买卖方式。3、期货合约：是由期货买卖所一致制定的，规定在未来某一特定的时间和地点 实物商品，实物商品的期货合约商品期货交割一定数量的标的物 的规范化合约。 金融商品，金融产品的期货合约金融期货4、广义的期货市场期货买卖所 狭义的期货市场期货结算机构期货经纪公司期货买卖者三、期货市场的开展 一期货

4、种类的扩展1、开展历程：伦敦金属买卖所LME和纽约商品买卖所COMEX，隶属于芝加哥商业买卖所集团旗下，目前世界主要的金属期货买卖所。 纽约商业买卖所NYMEX，隶属于芝加哥商业买卖所集团旗下，目前世界最具影响力的能源期货买卖所。 1972年，芝加哥商业买卖所CME设立国际市场分部IMM，初次推出外汇期货合约。 1975年，芝加哥期货买卖所推出第一张利率期货合约政府国民抵押协会GNMA抵押凭证期货合约。 1982年，堪萨斯期货买卖所KCBT开发出价值线综合指数期货合约。 1995年，中国香港开场股票期货买卖。 国际期货市场上还有天气期货、房地产指数期货、消费者物价指数期货、碳排放期货等期货种类

5、。芝加哥商业买卖所率先推出了天气期货，包括温度期货、降雪期货、降雨期货、霜冻期货和飓风期货等。 曾长期居于主导位置的农产品期货买卖量虽仍在添加，但其市场占有率却大幅下降。金融期货后来居上，目前在期货市场中占主导位置。 二市场创新和国际化1.1982年，芝加哥期货买卖所推出美国长期国债期货期权合约。2.如今期货买卖主要采用电子化的买卖方式。电子和网络买卖系统使期货买卖突破了时空限制，降低了买卖本钱。3.为什么期货具有权威性，成为国际定价的规范？1期货市场的国际化和一体化。2买卖所的股东开场多元化，并不局限于本国或本地域的范围。3市场参与者来自世界各地，期货市场为世界各地的投资者提供买卖平台和效力

6、。4期货种类跨国界推出。 期货市场是一种接近完全竞争市场的高度组织化和规范化的市场，拥有大量的买者和卖者，采用集中的公开竞价买卖方式，各类信息高度聚集并迅速传播。因此，期货市场的价钱构成机制较为成熟和完善，可以构成真实有效地反映供求关系的期货价钱。这种机制下构成的价钱具有公开性、延续性、预测性和权威性。 第二节 期货买卖的特征一、期货买卖的根本特征根本特征1、合约规范化2、场内集中竞价买卖3、保证金买卖4、双向买卖5、对冲了结6、当日无负债结算二、期货买卖与现货买卖远期买卖证券买卖1.时间不同。市场买卖方式阅历了由即期现货买卖到远期现货买卖，再到期货买卖的过程。2.买卖对象不同。现货买卖对象是

7、实物商品或金融商品，期货买卖的对象是规范化合约。3.买卖目的不同。现货买卖的目的是获得或让渡实物商品或金融商品，是商品一切权的转移；期货买卖的主要目的是为了躲避市场价钱动摇的风险，或投机。1.期货买卖与远期买卖开展而来。2.期货买卖是规范化合约的买卖，远期买卖是非规范化的合约买卖。3.期货合约可以经过对冲或到期交割来了结，其中绝大多数是经过对冲平仓的方式了结；远期现货买卖的履约主要采用实物交收方式。4.期货信誉风险较小，远期信誉风险较大。1.证券属于根底金融产品，期货属于金融衍消费品。2.证券具有内在价值，期货那么不具有内在价值3.证券可以长期持有，期货不能长期持有。4.证券市场是为了满足融资

8、的需求而建立，期货市场是 为了满足躲避现货价钱风险的需求而构成。5.期货买卖实行保证金制度，证券普通不引入这种机 制；期货有买空卖空，证券普通没有做空机制；证券 有一级市场、二级市场之分，期货那么不存在这种区别。三、金融衍生品1.所谓衍生品，是从普通商品和根底金融产品如股票、债券、外汇等根底资产衍生而来的新型金融产品。具有代表性的金融衍生品包括远期、期货、期权和互换。2.与其他衍生品相比，期货买卖有着本身的优势：其一，期货市场的价钱发现功能强、效率高，因此期货价钱更具有权威性；其二，期货市场的买卖本钱低，信誉风险小，市场流动性程度高，因此可以更有效地转移风险。第三节 期货市场的功能与作用一、期

9、货市场的功能1、躲避风险即期货市场可以躲避现货价钱动摇的风险。买卖原理：由于期货市场价钱与现货市场价钱遭到一样的供求要素影响，所以期货市场价钱与现货市场价钱同方向变动而且最终趋同。买卖方式：套期保值。在现货市场和期货市场同时进展操作，两个市场买卖方向相反一个买进，一个卖出，数量一样，种类一样。案例一: 有大豆经销商A、大豆种植户B和大豆加工商C三家企业。C企业需求在3个月后购进大豆原料，就与A企业签署了在3个月后交货的销售合同，价钱按3个月后的即期现货价钱买卖；A企业那么立刻与B企业签署3个月后交货的购销合同，价钱按3个月后的即期现货价钱买卖。假设3个月后，大豆价钱下跌，那么大豆种植户B将蒙受

10、损失；假设价钱上涨，大豆经销商A和大豆加工商C将加大采购本钱，减少利润。留意：1期货不能消灭风险，只能转移风险。2风险转移从套期保值者转移到它的买卖对手中了，能够是其他的套期保值者，更能够是投机者。2、价钱发现 价钱发现功能是指期货市场可以预期未来现货价钱的变动，发现未来的现货价钱。特点:公开性、延续性、预测性、权威性二、期货市场的作用作用1期货市场的开展有助于现货市场的完善2期货市场的开展有利于企业的消费运营3期货市场的开展有利于国民经济的稳定，有助于政府的宏观决策4期货市场的开展有助于加强在国际价钱构成中的主导权第四节 中外期货市场概略一、国际期货市场时间国家事件意义1571英国创建伦敦皇

11、家交易所世界上第一家集中的商品市场17世纪 荷兰形成交易郁金香的期权市场在期货基础上发明了期权市场1848美国芝加哥期货交易所现代意义的期货交易所1851美国芝加哥期货交易所引进远期合同将商品交易在时间上进行了延升1865美国芝加哥期货交易所推出标准化合约促成了真正意义上的期货交易1882美国芝加哥期货交易所允许以对冲方式了结持仓促进了投机者的加入，增加了期货交易的流动性1925美国芝加哥期货交易所结算公司成立现代意义的结算机构出现1874美国芝加哥商业交易所产生此后上市了大量创新的期货品种1876英国伦敦金属交易所产生最早的金属期货交易1885法国颁布法令允许商品期货交易法国期货市场产生时间

12、国家事件意义1933美国成立纽约商品交易所 1972美国芝加哥商业交易所率先推出外汇期货 最早出现的金融期货 1975美国芝加哥期货交易所率先推出利率期货国民抵押协会债券期货合约 第一份利率期货合约 1977美国芝加哥期货交易所推出美国长期国债期货合约 迄今交易量最大的金融期货合约之一 1982美国堪萨斯期货交易所率先推出股指期货价值线综合指数期货合约 第一份股指期货合约 1982美国芝加哥期货交易所率先推出期货期权美国长期国债期货期权合约 期权的出现是期货交易的又一历史性创新 二国内期货市场时间事件意义1999. 12. 29中国期货业协会宣告成立 标志着我国三级监管体系的形成 2001.

13、5. 24国有企业境外期货套期保值业务管理办法发布实施 为国有企业从事境外期货套期保值提供法律依据 2001. 3“十五”规划第一次提出“稳步发展期货市场” 为长达7年的期货市场清理整顿划上句号 2003. 7. 1施行最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定 对于规范期货市场运行和完善期货法规有重要作用1991. 5. 28正式实施期货从业人员执业行为准则国内期货业第一部行业从业人员的行为规范 2003. 10“稳步发展期货市场”写入中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定 有关期货市场的发展方针首次写入党的会议决议 2006. 9. 8中国金融期货交易所在上海成立 为金融期货品种上市积极筹备2007.