工程项目投资与融资355电子教案课件完整版

1、第一章 工程项目投资管理概述1.投资的含义、构成、特点和过程；2.投资的成本及效益；3.投资的分类、作用和意义；4.投资管理的含义、阶段；5.投资管理体制与微观投资管理；6.工程投资的概念、特点与分类；7.工程投资的资金来源；8.工程投资的基本阶段；9.工程投资管理。1.1 投资概述1.1.1 投资的含义、构成、特点和过程一、投资（investment）概念：经济学上将投资定义为任 何涉及牺牲一定水平的即期消费以换取未来不确定的更多预期消费的活动。二、项目投资（project investment）概念：可以定义为投资主体为特定的目的，将一定数量的货币、资本及实物投放于指定的具体项目，在未来相

2、当长时间里获取预期收益的经济活动。1.1 投资概述1.1.1 投资的含义、构成、特点和过程三、投资的构成要素要素特征投资主体投资客体投资资源投资形式具有投资动机的人格化独立经济主体投资行为的外在对象，如固定资产主动性资源（如货币、资产等），被动性资源（如建材、设备、工器具）投资方式，如固定资产投资中的更新改造投资、基本建设投资1.1 投资概述1.1.1 投资的含义、构成、特点和过程四、投资的特点（1）投资的资金大（2）影响时间长（3）投资效应的供给时滞性。（4）投资领域的广阔性和复杂性（5）投资周期具有长期性（6）投资实施的连续性（7）投资过程的波动性（8）投资收益的不确定性（9）投资项目的变

3、现能力差。1.1 投资概述1.1.1 投资的含义、构成、特点和过程五、投资的过程（1）确定投资目标（2）进行投资分析（3）确定投资计划（4）实施并不断修正投资计划（5）评估投资绩效1.1 投资概述1.1.2 投资的成本及其效益 1.投资的成本（1）投资的机会成本（opportunity cost）与投资的会计成本（accountant cost）（2）投资的资金成本公式 K=D/(P-F) 或 K=D/(P-Pf) K-是资金成本率 P-筹资总额 D-使用费 F-筹资费 f-筹资费费率（筹资费占筹资额的比率）1.1 投资概述1.1.2 投资的成本及其效益优先股：Kp=Dp/(P0-P0f)普通

4、股：Kc=D/(P0-P0f)债券：KB=I(1-T)/(B0-B0f)银行借款：Kg=I(1-T)/(G-F)租赁成本：KL=E(1-T)/PL平均资金成本：K=iki1.1 投资概述1.1.2 投资的成本及其效益（3）投资的机会成本公式a.无风险因素b.风险因素 R=rf+(Rm-rf)R-其他资产的期望投资收益率，即该项目合理期望投资收益率rf -无风险投资收益率Rm-市场期望收益率或资本市场的平均投资收益率(Rm-rf)-风险年金率为同类项目的风险敏感度1.1 投资概述1.1.2 投资的成本及其效益c.资金来源 ra=rdD/V+reE/Vra-项目的资产期望收益率rd-项目的负债期望

5、收益率re-项目的权益期望收益率D-负债市值E-权益市值V-总投资价值（D+E）1.1 投资概述1.1.2 投资的成本及其效益风险敏感度: a=dD/V+eE/Va-资产敏感指数 d-负债敏感指数e-权益敏感指数考虑所得税后: a=e/1+D(1-t)/Et为所得税1.1 投资概述1.1.2 投资的成本及其效益d.权益资本的机会成本 rL=无风险收益率（或利率）+营业风险年金率+财 务风险年金率 =rf+(rm-rf)U+(r-r)U(1-T)(B/S) U-该投资不利用财务杠杆的值。1.1 投资概述1.1.2 投资的成本及其效益2.投资的效益、费用与效果（1）投资的效益及其分类效益（bene

6、fit）是指在合理利用资源和保护生态环境的前提下，以尽量少的活劳动消耗和物质消耗，生产出更好更多的符合社会需要的产品。效益按方式分为直接效益(direct benefit)和间接效益（indirect benefit）。此外，按经济效益活动范围，可划分为物质生产部门经济效益和非物质部门经济效益；按经济效益的评价范围，效益可划分为宏观经济效益、微观经济效益；按经济效益实现的时间，效益可划分为短期经济效益和长期经济效益。1.1 投资概述1.1.2 投资的成本及其效益（2）投资的费用费用（cost）是指为取得效益所花费的代价。分为直接费用和间接费用。（3）投资的效果 投资的效果（effect）分为有

7、形效果、外部效果和无形效果。1.1 投资概述1.1.3 投资的分类按投资的经营方式，投资可分为直接投资（direct investment）与间接投资(indirect investment)按回收期的长短，投资可分为长期投资（long-range investment）与短期投资（short-range investment）按投资的性质，投资可分为固定资产投资（fixed assets）、流动资产投资（current assets）、无形资产投资（immaterial assets）1.1 投资概述1.1.3 投资的分类按投资与再生产类型的联系，投资可分为合理型投资和发展型投资按增加利润的

8、途径，投资可分为增收投资和节支投资按投资的动机不同，投资可分为诱导式投资和主动式投资按投资影响范围的广狭，投资可分为战略性投资和战术性投资1.1 投资概述1.1.3 投资的分类按投资主体划分，投资可分为政府投资、企业投资、间接投资和个人投资按投资的来源分，投资主要来源于中央财政和地方财政用于积累的资金、投资主要来源于企业自筹资金、投资主要来源于利用外资按投资的对象，投资可分为产权投资、债权投资、选择权投资按投资的风险，投资可分为低风险投资和高风险投资1.1 投资概述1.1.4 投资的作用与意义作用：表现为实现出资人以尽可能小的风险获取尽可能高收益率的目的；投资是增强出资人实力，广开出资人财源的

9、必要手段；投资是生产的前提；投资也是降低风险的主要方法1.1 投资概述1.1.4 投资的作用与意义投资对国民经济发展的意义：投资是一个国家经济增长的基本推动力投资是国民经济持续、稳定、协调发展的关键因素投资是优化国民经济结构的重要工具投资对国民经济的其他意义1.2 投资管理1.2.1 投资管理的含义及其阶段投资管理的含义：投资的根本目的是为了获取收益，增加价值，因此，投资管理（investment management）就是为了获得投资的最大收益而对投资活动进行决策、计划、组织、实施、控制的过程。其中，投资决策（investment decision）是投资管理的核心工作，它包括投资策划、投资

10、评价等内容。1.2 投资管理1.2.1 投资管理的含义及其阶段投资管理的各个阶段：投资的阶段各阶段的主要内容投资策划阶段投资评价阶段筹措资金阶段投资分配阶段投资实施阶段投资回收与评审阶段市场调查、捕捉机会、确定待选投资方案项目可行性分析、项目评估筹资决策分析、项目投融资项目招投标工程设计、组织建设、采购设备、竣工投产收回投资、项目后评价1.2 投资管理1.2.2 投资管理体制投资管理体制的概念：投资管理体制(the Investment Management System)是指政府组织和管理投资活动所采取的基本制度、主要形式和方法，是投资活动的运行机制和管理制度的总称。内容主要包括投资主体行为

11、、资金筹措途径、投资的使用方式、投资项目的决策程序、建设实施管理和宏观调控制度等等。1.2 投资管理1.2.2 投资管理体制投资管理体制的分类：按管理职能，投资管理体制可分为投资决策体制、投资计划体制、投资实施体制、投资资金管理体制、投资经营体制、投资调控体制等；按管理对象，投资管理体制可分为投资项目管理体制、投资项目设计体制、投资项目施工体制等。1.2 投资管理1.2.2 投资管理体制投资管理体制的构成要素投资主体的层次和结构投资筹集和运用方式投资领域内各类经济实体之间的关系1.2 投资管理1.2.2 投资管理体制投资管理体制的模式投资管理模式集权式投资管理分散式投资管理分权式投资管理投资主

12、体国家为数众多的企业中央和地方政府、企业投资方式财政划拨企业自主投资财政划拨与企业自主投资经济主体关系行政关系经济利益关系政府投资非竞争性和关键性竞争领域，企业按盈利需要投资调控方式指令计划、直接划拨市场自发调控政府与企业投资、政府宏观间接调控、市场微观直接调控资金来源中央集中、无偿分配企业自筹资金财政划拨、银行贷款、企业自筹、证券融资、项目融资典型例子传统社会主义国家早期资本主义发达资本主义国家1.2 投资管理1.2.2 投资管理体制我国投资管理体制改革的目标模式建立分权式的投资控制体系健全且良好的外部投资环境中央政府实施宏观投资管理地方政府和行业主管部门实施中观投资管理 案例 南水北调投资

13、主体及其投资来源分析1.2 投资管理1.2.3 微观投资管理微观投资管理的概念、内容微观投资管理是分权式投资管理体制的重要组成部分，它是指对企业、事业单位、机关团体、个人投资的管理，目的是做好投资实施前的可行性研究和技术经济论证，防止一哄而上和盲目重复建设。微观投资管理的内容包括政府对投资项目的间接管理和投资者对投资项目的直接管理两方面，后者即项目投资管理，项目投资管理要做好项目投资的计划、组织和监督工作。1.2 投资管理1.2.3 微观投资管理微观投资管理的分类根据资金来源可将微观投资管理分为：自筹资金管理预算拨款管理资本市场管理微观投资决策的方法静态分析法动态分析法1.2 投资管理1.2.

14、3 微观投资管理微观投资管理中的项目法人治理微观投资管理主要是项目投资管理，项目投资管理的对象是项目法人，项目法人治理是项目投资管理乃至微观投资管理的核心。项目法人责任制是指经营性建设项目由项目法人对项目策划、资金筹备、建设实施、生产经营、偿还债务和资产的保值增值实行全过程负责的微观项目管理制度。项目法人的设立项目法人治理结构项目投资的考核1.3 工程投资管理1.3.1 工程投资的概念、特点与分类固定资产投资：基本建设投资、更新改造投资、其他固定资产投资。工程投资（project investment）：固定资产投资中的基本建设投资（capital investment）。工程投资项目（pro

15、ject investment item）：需要一定量的投资，在时间、资金和质量等约束条件下，具有一个设计任务书（design instruction），按一个总体设计（general design）进行建设，在经济上实行统一核算，在行政上有独立组织形式，经过一系列决策和实施程序，以形成固定资产为目标的一次性工程建设单位。1.3 工程投资管理1.3.1 工程投资的概念、特点与分类工程投资项目的组成部分：任何一个工程投资项目都是由一个或者多个单项工程组成的，所谓单项工程是指在一个建设单位中，具有独立设计文件，单独编制综合预算，建成后能独立发挥效益或生产设计规定产品的独立工程。任何一个单项工程都是

16、由一个或几个单位工程组成的，所谓单位工程是指具有单独设计的施工图纸（working drawing）和单独编制的施工图预算（budget），可以独立组织施工及单独作为计算成本对象，但建成后不能单独进行生产或发挥效益的工程。1.3 工程投资管理1.3.1 工程投资的概念、特点与分类工程投资项目的组成部分：一个单位工程是由若干分部工程组成的，一般按照单位工程的各个部位、构件性质、使用材料、工种或设备种类和施工方法等的不同进行划分。一个分部工程由若干分项工程组成，分项工程按照所选用的施工方法、所使用的材料、结构构件规格的不同等因素进行划分，用较为简单的施工过程就能完成，以适当的计量单位就可以计算工程

17、量及其单价的建筑或设备安装工程的产品。分项工程是单项工程组成部分中最基本的构成要素。1.3 工程投资管理1.3.1 工程投资的概念、特点与分类工程投资的特点：一次投入的资金数额大建设和回收过程长产品具有单件性和固定性工程项目的整体性强工程项目有明确的目标约束标准工程项目投资管理的复杂性和程序性1.3 工程投资管理1.3.1 工程投资的概念、特点与分类工程投资的分类：按投资的品种分：建筑安装投资；设备、工具和器具的购置；其他基本建设工作的投资。按投资的收益性和风险程度分：第一类：纯公益性项目投资，有费用、无收入。第二类：低收费项目投资，低收入，高费用，无盈利。第三类：一般收费项目投资，收入大于费

18、用，难以收回投资。第四类：风险项目投资，收入大于费用，能收回投资，风险大。 第五类：自我积累项目投资，收入大于费用，盈利收回投资。1.3 工程投资管理1.3.1 工程投资的概念、特点与分类按照项目的用途：住宅类项目投资、办公和商业类项目投资、专业化生产类项目投资、重大基础类项目投资。按照项目的产量或投资额（即项目规模）：大型项目投资、中型项目投资和小型项目投资。按照投资项目的目标：经营性项目投资和非经营性项目投资。按照项目的投资管理形式：政府项目投资和企业项目投资。按照项目与企业原有资产的关系：新建项目投资和改扩建项目投资。按照项目的融资主体：新设法人项目投资和既有法人项目投资。1.3 工程投

19、资管理1.3.2 工程投资的资金来源按工程项目的收益分析：竞争性项目的资金来源:主要依靠市场配置资源，由企业按市场需求自主决策，其资金来源主要通过商业银行间接融资。基础性项目的资金来源:由国家开发银行融资，建立稳定的资金来源，有一些具有稳定的预期现金流量的项目，还可以采用项目融资方式进行筹资和建设。公益性项目的资金来源:这类资金主要由政府财政资金安排。1.3 工程投资管理1.3.2 工程投资的资金来源按对资金的占有性质分析资金来源 国家预算内资金 企业自筹 项目资本金 发行股票：优先股、普通股 外国投资：合资经营、合作经营开发、独资经营项目资金来源 银行贷款 发行债券 项目负债 设备租赁：融资

20、租赁、经营租赁 借国外资金： 外国政府贷款、国际金融组织贷款 国外商业银行贷款、发行国外债券 吸收国外存款、出口信贷 1.3 工程投资管理1.3.3 工程投资的基本阶段按照工程投资项目建设的内在联系及发展过程，可将其分为4个阶段8个程序，即项目决策阶段中的项目建议书、可行性研究报告程序，项目准备阶段中的设计工作和建设准备程序，项目实施阶段中的建设实施程序，项目结束阶段中的生产准备、竣工验收和后评价程序。 1.3 工程投资管理1.3.3 工程投资的基本阶段工程投资的基本阶段各阶段的主要内容投资前期机会研究阶段(投资策划、项目建议书和机会研究)、初步可行性研究阶段、详细可行性研究阶段、评价研究和投

21、资决策阶段(项目评估与审批)投资期项目准备阶段(招投标、谈判、签合同)、施工工程设计阶段(设计任务书、施工图设计)、项目实施阶段(施工建设与安装)、项目结束阶段(生产准备、竣工验收)。其中，项目组织管理、项目筹资、编制设计任务书、申请建设用地、编制设计文件、建设准备、工程施工、生产准备、竣工验收是其中最为重要的内容投资回收期项目投产经营、工程保修与改造、项目后评价1.3 工程投资管理1.3.3 工程投资的基本阶段案例1公路BT项目投资效益预测案例 案例2世界银行贷款项目的运用周期1.3 工程投资管理1.3.4 工程投资管理 1.工程投资管理模式的概念含义：工程投资管理模式是决定工程项目建设中各

22、参与单位地位和相互关系的经营活动方式，它使项目建设各参与单位形成对工程投资自我约束和激励的机制。工程投资管理模式中各参与方的责任 财务咨询单位、工程设计单位、工程监理单位、造价咨询单位 工程承包商、材料和设备供应商、业主、项目管理公司1.3 工程投资管理1.3.4 工程投资管理 2.工程投资管理模式的分类分类方式分类按管理体制自营、发承包按管理方式业主直接管理、业主委托专业管理单位管理按承包方式全过程总承包、施工总承包、分标承包按项目分工管理设计-承包模式、专业化项目管理模式、业主-建造运营模式、交钥匙模式。1.3 工程投资管理1.3.4 工程投资管理 2.工程投资管理模式的分类案例美国陆军工

23、程公司的组织在美国陆军工程公司的地区工程师办公室，都有设计部和运营部，设计部负责项目的规划和设计，运营部负责项目的日常经营及各类设施维修和养护。施工则有承包商完成，当项目被批准后，从最合适的部门科室选择项目经理领导项目，它从其他科室中挑选人员组成项目团队，项目完成后，团队成员回到原来的科室，直到有新的项目。1.3 工程投资管理1.3.4 工程投资管理 3.政府投资项目的管理模式政府投资项目的特点： 政府投资项目一般集中在为社会发展服务、非盈利 的公益项目。 政府投资项目具有比一般项目更严格的管理程序。 政府投资项目更容易受到社会各界舆论的关注。1.3 工程投资管理1.3.4 工程投资管理 3.

24、政府投资项目的管理模式政府投资项目的资金来源： 财政性基本建设资金是政府投资项目资金的主要来源。 其他资金来源包括：发行国债或地方财政债券、利用外国政府捐赠、国家财政担保的国内外金融组织贷款等等。1.3 工程投资管理1.3.4 工程投资管理 3.政府投资项目的管理模式政府投资项目的分类 按照资金来源，可划分为财政性投资项目、国债专项投资项目和国际援助建设项目。 按照基本建设总规模或总投资，可划分为大、中、小型项目。 按照投资用途，可划分为生产性建设项目和非生产性建设项目。 按照项目性质，可划分为新建项目、扩建项目、改建项目、恢复项目、迁建项目等五类。1.3 工程投资管理1.3.4 工程投资管理

25、 3.政府投资项目的管理模式政府投资项目的管理建设程序管理制度政府采购制度项目法人责任制工程合同管理制建设监理制财政基本建设投资评审与财务管理制度等等。1.3 工程投资管理1.3.4 工程投资管理4. 我国工程投资管理失控的原因项目审批不严格把关，项目法人责任制不完善缺乏工程项目全过程投资管理确定工程投资多采用静态方法合同管理控制投资未完全规范化和法制化1.3 工程投资管理1.3.4 工程投资管理避免工程投资管理失控的措施建立项目审批制和落实项目法人负责制全过程工程投资管理 案例深圳市金宝城大厦设计阶段的投资控制开发和利用动态工程投资管理信息系统控制投资通过规范化合同管理确保有效控制工程投资

26、案例 津滨轻轨工程一期工程全过程投资控制第二章 工程项目投资决策概述1.投资决策的概念、意义、原则和分类；2.投资决策分析的步骤；3.工程投资决策的概念及其基本程序；4.国家大中型基本建设项目投资决策的基本程序；5.项目可行性研究与项目评估的区别与联系；6.项目可行性研究的含义、作用和研究的各个阶段内容；7.项目可行性报告的依据、步骤、内容、程式、要求和审批；8.项目可行性研究中的环境、技术和经济研究；9.项目评估的含义、原则、内容和步骤；10.项目评估报告的组成；2.1 投资决策概述2.1.1投资决策的概念、意义、原则和分类投资决策的含义广义的投资决策（investment decision

27、）是指按照一定的程序、方法和标准，对投资规模、投资方向、投资结构、投资分配以及投资项目的选择和布局等投资方案进行选择和决断的过程。按照投资决策的范围可将广义的投资决策划分为宏观投资决策、中观投资决策和微观投资决策。狭义的投资决策就是微观投资决策，是指微观经济领域中，投资主体对投资项目的决策，即对拟投资项目的必要性和可行性进行技术经济论证，对不同投资方案进行比较，并做出判断、选择和决定的过程。2.1 投资决策概述2.1.1投资决策的概念、意义、原则和分类投资决策的必要性 投资所需资金和资源的有限性 投资项目技术的复杂性和效益的不确定性投资决策的意义 投资决策能更好地发挥投资项目的经济效益 投资决

28、策是实现社会扩大再生产的基本手段 投资决策是实现社会生产结构合理化的有效手段 投资决策是合理控制投资规模的重要手段2.1 投资决策概述2.1.1投资决策的概念、意义、原则和分类投资决策应遵循的原则 科学民主原则 系统性原则 经济效益原则 方案可比原则 责任制原则2.1 投资决策概述2.1.1投资决策的概念、意义、原则和分类投资决策的分类分类方式具体分类按投资决策问题影响的程度和范围总体决策（战略决策）、局部决策（战术决策）按投资决策问题的重复情况重复性决策、一次性决策按投资决策目标的数量单一目标决策、多目标决策按投资决策问题所处的条件确定性决策、非确定性决策、风险性决策按照投资决策涉及方案间的

29、关系独立方案决策、互补方案决策、互斥方案决策2.1 投资决策概述2.1.2 投资决策分析的步骤确定目标调查研究收集资料分析处理信息趋势分析实施方案 跟踪评价拟定效益指标体系预测风险完善方案分析评价方案指标计算分析拟定可能方案2.2 工程投资决策概述2.2.1 工程投资决策的概念及其基本程序工程投资决策的概念决策单位或决策者按照规定的建设程序，根据投资规模、投资方向、投资布局的战略构想，结合有关的方针政策，在广泛占有信息资料的基础上，对拟建项目进行技术经济分析和多种角度的综合分析评价，决定项目是否上马，在什么地方兴建，选择并决定项目建设的最优方案，即解决所谓的定项、定点、定方案的问题就是工程投资

30、决策（project investment decision）。工程投资决策的实质是对拟建项目的地点选择、方案确定、项目的必要性、技术上的可能性、经济上的合理性等重大问题作出判断和决定。其决策正确与否关系到工程项目的成败，对国家经济建设的发展速度和企业的经济效益有着深远的影响。2.2 工程投资决策概述2.2.1 工程投资决策的概念及其基本程序工程投资的基本决策程序 确定工程项目目标 调查研究与项目规划 工程项目的可行性研究 项目评估与决策 案例美国政府对政府工程投资决策的管理2.2 工程投资决策概述2.2.1 工程投资决策的概念及其基本程序国家拨款的大中型基本建设项目的投资决策程序提出项目建议

31、书编制可行性研究报告编制计划任务书项目评估项目审批（Project Approval）2.2 工程投资决策概述2.2.1 工程投资决策的概念及其基本程序项目可行性研究和项目评估的关系比较项目可行性研究项目评估研究内容原则方法基本相同基本相同时间安排在前在后，但可向前延伸参与项目建议书，向后延伸到项目后评估侧重点倾向于技术分析财务和社会经济效果分析考虑因素微观角度宏观角度立足点站在拟建项目的角度研究由不同的专家从不同的角度审查简繁程度彻底全面研究选择最优方案审查取消、同意或修正方案研究单位投资主体委托工程咨询机构审批单位或银行委托工程咨询机构2.2 工程投资决策概述2.2.2 项目可行性研究项目

32、可行性研究的含义及其作用 含义： 可行性研究以市场为前提，技术为手段，经济效益为最终目标。 可行性研究的含义包含三个范畴，即市场研究、技术研究、效益研究。2.2 工程投资决策概述2.2.2 项目可行性研究作用作为确定投资项目的依据作为科学投资决策的依据是编制项目设计文件的依据作为向银行申请贷款或向国家申请拨款的依据是签订各种合同和协议的依据作为环保部门、地方政府、规划部门和计划部门审批项目的依据作为施工组织、工程进度安排及竣工验收的依据作为项目后评估的依据2.2 工程投资决策概述2.2.2 项目可行性研究项目可行性研究的阶段阶段机会研究初步可行性研究详细可行性研究评价阶段性质项目设想项目初选项

33、目拟定项目评估内容鉴别投资方向，寻找投资机会，提出建议书专题研究，筛选方案，确定初步可行性深入细致技术经济论证，重点财务效益、经济效益分析，多方案比较，确定可行性评估审核可行性研究报告，分析其可靠性和真实性，最终决策成果项目建议书初步可行性研究报告可行性研究报告项目评估报告精度30%20%10%10%费用0.2%-1%0.25-1.25%1%-3%-时间1-3个月4-6个月8-12个月-2.2 工程投资决策概述2.2.2 项目可行性研究编制项目可行性报告的主要依据： 国家社会经济发展的长期计划、部门与地区规划、国家经济建设的政策方针、产业政策、投资政策与技术经济政策、以及相关法律法规等等。 经

34、批准的项目建议书、批复文件。 经国家批准的资源报告、国土开发整治规划、区域规划、工业基地规划、江河流域规划及路网规划等有关文件。 拟定建设地点或厂址的当地自然、经济、社会等基础资料。 有关行业的工程技术、经济方面的规范、标准、定额等资料。 政府颁布的项目评价参数、指标和评价方法 合资、合作项目各方签订的协议或意向书。 委托单位的委托合同及要求。2.2 工程投资决策概述2.2.2 项目可行性研究编制可行性报告的步骤 建设单位提出项目建议书。 由项目业主、承办单位委托有资格的单位进行可行性研究 设计或咨询单位进行可行性研究工作，编制可行性研究报告 决策部门审批可行性研究报告2.2 工程投资决策概述

35、2.2.2 项目可行性研究可行性报告的基本内容项目领域可行性研究报告的基本内容外部投资环境政策性环境国家法律制度、税收政策、项目对环境的影响和环境保护立法、项目的生产经营许可证或其他政府政策限制、项目获得政治风险保险的可能性金融性环境通货膨胀因素、汇率、利率，国家外汇管制的程度、货币风险及可兑换性工业性环境项目基础设施、能源、水电供应、交通运输、通讯等项目生产要素技术要素生产技术的可靠性及成熟度、资源储量及可靠性2.2 工程投资决策概述2.2.2 项目可行性研究项目领域可行性研究报告的基本内容原材料供应原材料来源、可靠性、进口关税和外汇限制项目市场项目产品或服务的市场需求、价格、竞争性、国内外

36、市场分析项目管理生产、技术、设备管理、劳动力分析投资收益分析项目投资成本项目建设费用、征购土地、购买设备费用、不可预见费用经营性收益分析项目产品市场价格分析与预测、生产成本分析与预测经营性资本支出预测、项目现金流量分析资本性收益分析项目资产增值分析和预测2.2 工程投资决策概述2.2.2 项目可行性研究可行性报告的基本程式总编需求预测和拟建规模资源、原材料、燃料及公用设施情况建厂条件和厂址方案设计方案环境保护与劳动安全企业组织、劳动定员和人员培训项目施工计划和进度要求投资估算和资金筹措社会及经济效益的评价综合评价与结论、建议2.2 工程投资决策概述2.2.2 项目可行性研究可行性报告的编制要求

37、编制单位必须具备承担可行性研究的条件确保可行性研究报告的真实性和科学性可行性研究的深度要规范化和标准化可行性研究报告必须签证、审批和落实2.2 工程投资决策概述2.2.2 项目可行性研究可行性研究中的环境研究总论市场前景 资源和原燃料供应公用设施厂址选择2.2 工程投资决策概述2.2.2 项目可行性研究可行性研究中的技术可行性研究方案设计环境保护许可证贸易的研究企业组织、劳动定员和人员培训的研究项目实施时间安排2.2 工程投资决策概述2.2.2 项目可行性研究可行性研究中的经济可行性研究对投资项目的经济效益分析及估算所需投资资金估算资金筹集措施2.2 工程投资决策概述2.2.3 项目评估项目评

38、估的含义、原则项目评估是在拟建项目可行性研究的基础上，从宏观角度出发，对项目建设的必要性及技术经济的合理性进行全面审查和评价。广义的项目评价分三个层次。一是在可行性研究报告及设计任务书中对项目从技术上、经济上论证其可行性的评价；二是由指定的咨询机构、审计机构或银行部门对可行性研究报告及拟建项目进行再评价；三是计划部门或主管部门在前两个层次基础上最后评价和决断。狭义的项目评估即第二层次的项目评价。2.2 工程投资决策概述2.2.3 项目评估项目评估的原则 项目建设要符合国家各项方针政策，项目目标要符合国家和地区的国民经济发展规划。 要充分考虑项目经济效益，实现项目微观经济效益与宏观经济效益的统一

39、。项目评估的内容可行性研究报告所采用的各项数据、资料、标准、规范是否可靠和准确，是否符合国家有关规定。根据行业和项目的具体情况，有重点地审核带关键性的指标和有关问题。2.2 工程投资决策概述2.2.3 项目评估所采用的技术、工艺方案是否先进、成熟、适用和可消化，设备选型是否得当，资源利用是否合理。市场调查和预测是否可靠，产品是否具有市场竞争能力，建设规模、产品方案是否符合国家的建设方针和长远规划的要求，配套工程能否同步建设，能否保证项目建成后正常营运。建设地点选择是否符合区域规划、城市规划的要求，生产工艺和“三废”治理是否符合生态环境保护要求。投资估算是否切合实际，有无高估冒算，任意提高标准或

40、有无漏项、少算的情况。2.2 工程投资决策概述2.2.3 项目评估着重进行企业经济评价和经济费用效益分析，作不确定性分析。审查资金渠道是否符合国家规定，来源是否落实可靠，贷款额度是否得当，贷款条件是否合理，偿还能力是否可靠，配套投资是否落实等。通过项目经济效益分析，对有关政策和管理体制作出改进建议。在以上工作基础上对拟建项目总评价，得出项目是否上马的明确结论。2.2 工程投资决策概述2.2.3 项目评估项目评估的步骤组建项目评估小组编制评估工作计划对拟建项目做一般性审查根据一般性审查的信息，确定调查目标，制定调查提纲，收集有关数据资料，进行调查。分工把关，对可行性研究报告进行详尽、全面的审查通

41、过项目经济效益分析，对有关政策及管理体制提出改进建议对项目进行总评估，并编写评估报告。对项目是否应该上马、宜建规模、建设方案选择等，应提出明确的意见2.2 工程投资决策概述2.2.3 项目评估项目评估报告总论市场调查与预测生产建设条件的评估技术评估投资和财务基本数据评审企业财务评价。经济费用效益分析。不确定性分析。对影响项目提高经济效益的管理体制及财经政策提出建议。总评估2.2 工程投资决策概述2.2.3 项目评估项目投资的后评估项目投资的后评估有利于吸收正反两方面的经验教训，逐步积累经验，也是必要的信息反馈机制，便于对已决策项目及时修正。开展后评估的时间放在项目竣工验收阶段(一般为建成试生产

42、三个月内)、或者项目投产后25年、或达到设计能力后23年。一般项目的后评估由决策单位承担，银行贷款项目由银行组织设立的专门机构承担，对于复杂大型项目则由决策单位委托咨询设计单位承担。第三章 工程项目投资的估算与评价1.工程投资估算的概念及其对象；2.工程投资项目的总资产估算；3.工程投资项目投产后的成本与收入估算；4.工程投资项目的财务评价概述；5.工程投资项目财务评价的理论基础；6.工程投资项目财务评价的单方案和多方案分析；7.工程投资项目的经济费用效益分析概述;8.工程投资项目经济费用效益分析的理论基础；9.工程投资项目经济费用效益分析的基本目标和指标体系；10.费用效果分析；11.区域经

43、济与宏观经济影响分析；12.综合评价方法；13.改扩建项目的经济评价14.并购项目的经济评价3.1 工程投资的估算3.1.1 工程投资估算及其对象工程项目投资估算的含义工程项目投资额是指进行某项工程建设耗费的全部费用，即该工程项目有计划地进行固定资产再生产和形成相应无形资产、递延资产和流动资产的一次性费用总和。工程项目投资估算(investment estimate)是指在工程项目建设前期的投资决策过程中，依据现有的资料以及投资估算的经验和方法，对工程项目投资额进行估计，该估算对投资的影响度约为75%。狭义的工程项目投资估算是在项目建议书及可行性研究阶段，对工程造价进行测算,该估算对工程总造价

44、起到控制作用，也是编制设计文件的依据。3.1 工程投资的估算3.1.1 工程投资估算及其对象工程项目投资估算的作用项目建议书阶段的投资估算是项目主管部门审批项目建议书的依据之一，并对项目的规划、规模起参考作用。项目可行性研究阶段的投资估算是项目投资决策的重要依据，也是研究、分析、计算项目投资经济效果的重要条件，其准确与否影响到可行性研究工作的质量和经济评价的结果。可行性研究报告一经批准，其投资估算就成为设计任务书中下达的投资限额，即作为工程造价的最高限额，不得随意突破。对下一阶段工程设计概算起到控制作用，设计概算不得突破批准的投资估算额，并应控制在投资估算额以内。可作为项目资金筹措及制订建设贷

45、款计划的依据，建设单位可根据批准的项目投资估算额，进行资金筹措和向银行申请贷款。是核算建设项目固定资产投资需要额和编制固定资产投资计划的重要依据。3.1 工程投资的估算3.1.1 工程投资估算及其对象不同阶段的工程项目投资估算规划阶段的投资估算项目建议书阶段的投资估算可行性研究阶段的投资估算评审阶段的投资估算设计任务书阶段的投资估算 案例国外项目投资估算的阶段与精度要求3.1 工程投资的估算3.1.1 工程投资估算及其对象工程项目投资估算的对象：总资产 设备及工器具购置费 建筑安装工程费用 固定资产投资 工程建设其他费用 （基建投资） 预备费 建设期贷款利息费总资产 固定资产投资方向调节税 生

46、产领域流动资金 流动资金投资 流通领域流动资金案例世界银行的工程项目总建设成本构成3.1 工程投资的估算3.1.1 工程投资估算及其对象工程项目投资估算的对象：项目收入与成本 销售税金及附加：增值税、消费税、营业税、资源税、城建税及教育附加 销售费用：市场推销费 原燃料、动力费、运输费 经营成本 工资及福利费 总成本费用 修理费及其它费用销售 其它费用（管理费用、技术专利费等）收入 折旧费、摊销费、不可预见费用 财务费用：利息支出（汇率、利率、金融租赁等融资成本） 营业外净支出（-） 销售利润 其他投资净收益（+） 利润总额 所得税 税后利润：盈余公积金、应付利润、未分配利润3.1 工程投资的

47、估算3.1.2 工程投资项目的总资产估算工程投资项目资产估算的主要依据项目建设管理部门颁发的建设工程造价费用构成、计算标准、及其他有关计算工程造价的文件。行业主管部门制定的投资额测算办法和估算指标。有关部门制定的工程建设其他费用的计算办法和费用标准。部门和地方制定的安装工程定额和建筑工程定额。拟建项目各单项工程的建设内容及工程量。3.1 工程投资的估算3.1.2 工程投资项目的总资产估算工程投资项目资产估算的主要要求工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算，不提高和降低估算标准，不漏项、不少算。当选用的指标与具体工程之间的标准或条件有差异时，应进行必要的换算或调整。合理预测项目建设期间各种

48、参数及指标变动因素。估算深度应能满足控制初步设计概算的要求。3.1 工程投资的估算3.1.2 工程投资项目的总资产估算工程投资项目资产估算的估算步骤分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费。在汇总各单项工程费用的基础上，估算工程建设其他费用和基本预备费。估算涨价预备费和建设期利息。估算流动资金。估算无形资产原值和其他资产原值。项目运营期内，设备、设施等需要更新或拓展的项目，应估算项目维持经营的投资费用，并在现金流量表中作为现金流出，同时调整相关报表。3.1 工程投资的估算3.1.2 工程投资项目的总资产估算工程投资项目资产估算的主要方法按照费用归集形式，工程投资项目资

49、产估算方法分为概算法和形成资产法。根据项目前期研究各阶段对投资估算精度的要求、行业特点和相关规定，可选用相应的投资估算方法，这些方法应该满足投资估算内容与深度在项目前期研究个阶段的要求，并为融资决策提供基础。3.1 工程投资的估算3.1.2 工程投资项目的总资产估算固定资产投资的估算资金周转率法生产规模估算法 单位生产能力投资估算法 生产规模指数法系数估算法 朗格系数法 设备系数法 主要车间系数法 比例估算法分项估算法 设备厂房系数法 功能单元法 分项类比估算法 造价指标估算法指标估算法编制概算法3.1 工程投资的估算3.1.2 工程投资项目的总资产估算流动资金投资的估算流动资金是指项目建成投

50、产后运营期内占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临时性营运资金。3.1 工程投资的估算3.1.2 工程投资项目的总资产估算项目决策早期的流动资金估算法固定资产比率法，即按固定资产总投资的定比率(常取1020)估算流动资金；销售收入比率法，即按销售收入的一定比率(25左右)估算流动资金；按经营成本的一定比例估算；按总成本费用的一定比例估算；按每百元产值占用的流动资金估算；按同行业正常年产值的一定比例估算；按年财务报表中的各项流动资产和流动资金的占用率结合有关规定进行估算等；按储备资金、生产资金和成本资金三部分估算定额流动资金。3.1 工程投资的估算3.1.2 工程投资项目的总资产估算项目

51、决策阶段的流动资金估算法主要采用分项详细估算法，该法是根据周转额和周转速度之间的关系，对流动资金构成的各项流动资产和流动负债分别进行估算，然后将流动资产减去流动负债就得到该年所需要的流动资金，这个流动资金再减去上年已注入的流动资金，就得到该年流动资金的增加额。当项目达到正常生产运行水平后，流动资金可不再投入。3.1 工程投资的估算3.1.2 工程投资项目的总资产估算在采用分项详细估算法时，应该注意以下问题：必须切合实际地选用最低周转天数在不同生产负荷下的流动资金，应按不同生产负荷所需的各项费用金额流动资金属于长期性流动资产，流动资金的筹措可以通过长期负债和资本金的方式解决3.1 工程投资的估算

52、3.1.2 工程投资项目的总资产估算流动资金的估算方法流动资金估算方法种类评价扩大指标估算法固定资产比率法、销售收入比率法、经营成本比率法、总成本比率法等等项目建议书阶段采用，简便易行，但精度不高分项详细估算法据周转额和周转速度分别估算各项流动资金和流动负债，相减可得项目决策后期采用，精度高，但要考虑生产负荷等3.1 工程投资的估算3.1.2 工程投资项目的总资产估算递延资产与无形资产投资的估算递延资产主要是指投产前开办费。这部分资金是项目基本建设投资中不能转入固定资产部分，但它是为取得固定资产的资本支出，可逐项估算。无形资产投资是为了购买项目所需专有技术、商标、专利、土地使用权、商誉等权益的

53、使用权或所有权而产生的耗费，这一项费用是一种无形的固定资产，也可逐项估算。3.1 工程投资的估算3.1.3 工程投资项目投产后的成本与收入估算总成本的估算生产成本加期间费用估算法生产要素估算法3.1 工程投资的估算3.1.3 工程投资项目投产后的成本与收入估算产品成本的估算当项目只生产一种产品时，可将财务费用加总再除以总产量。当项目能生产多种不同规格的产品时，其产品成本可按单位产品总量分别将同品种或不同品种的不同规格产品进行成本分配，再按产品结构计算项目的产品总成本产品成本的估算常采用分项类比估算法、统计估算法、MLF图表法，折旧费的估算常采用直线折旧法、余额递减折旧法、双倍余额递减折旧法等，

54、对于摊销费的估算常采用分期平均分摊法。3.1 工程投资的估算3.1.3 工程投资项目投产后的成本与收入估算销售收入销售收入即营业收入，是指项目投产后向社会销售产品（或劳务）所取得的货币收入，是工程项目现金流入的主要内容，它等于单位产品售价与销售量的乘积。销售净收入是销售毛收入扣除商业折扣和销售退回及折让。如果项目投产后能够生产多种产品和提供多项服务的项目，应分别预测各种产品及劳务的销售收入。对那些不便于按详细的品种分类计算销售收入的项目，也可采取折算为标准产品的方法计算销售(营业)收入。3.1 工程投资的估算3.1.3 工程投资项目投产后的成本与收入估算销售收入收入预测市场预测 市场调查 市场

55、预测 价格预测3.1 工程投资的估算3.1.3 工程投资项目投产后的成本与收入估算销售收入市场预测的方法包括直观法、时间序列法、回归分析法。其中，直观法包括调查综合法、指数推断法、国际比较法等等；时间序列法包括移动平均法、指数平滑法、时间回归法、季节周期法等；回归分析法包括一元线性回归法、多元线性回归法、一元非线性回归法、多项式回归法等。3.1 工程投资的估算3.1.3 工程投资项目投产后的成本与收入估算税金税金是国家为了实现自身职能的需要，对一定对象，按照一定税率，向有纳税义务的单位和个人无偿地征收的一定数量现金。项目评价中涉及的税费主要包括关税、增值税、营业税、消费税、所得税、资源税、城市

56、维护建设税和教育费附加等，有些行业还包括土地增值税。税种和税率的选择应根据相关税法和项目的具体情况确定，如有减免税优惠，应说明依据及减免方式并按相关规定估算。3.1 工程投资的估算3.1.3 工程投资项目投产后的成本与收入估算利润年净收益=年销售利润+年折旧=年销售收入-年经营成本-年销售税金及附加年利润总额=年产品销售收入-年产品销售税金及附加-年总成本费用3.2 投资项目的财务评价3.2.1投资项目财务评价概述投资项目评价的含义投资项目评价是指在项目决策前的可行性研究过程中，根据国民经济和社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在项目初步方案的基础上，采用科学、规范的分析方法，对拟建项目计算

57、期内的投入产出等各因素进行调查、预测、研究和计算，并做出项目财务可行性和经济合理性的论证和评价，比选并推荐最佳方案，为项目决策者提供经济方面的科学依据。3.2 投资项目的财务评价3.2.1投资项目财务评价概述投资项目评价的意义投资项目经济评价是项目投资前期工作的重要内容，对于加强固定资产投资宏观调控，提高投资决策的科学化水平，引导和促进各类资源合理配置，优化投资结构，减少和规避投资风险，充分发挥投资效益，具有重要作用。3.2 投资项目的财务评价3.2.1投资项目财务评价概述投资项目评价的原则经济评价必须保证评价的客观性、科学性、公正性。经济评价参数的测定应遵循同期性、有效性、谨慎性和准确性的原

58、则，并结合项目所在地区、归属行业以及项目自身特点进行定期测算、动态调整、适时发布。评价人员应认真做好市场预测，并根据项目的具体情况选用参数，对项目经济评价中选用的价格要有充分的依据并作出论证。项目评价的深度，应根据项目决策工作不同阶段的要求确定。经济评价的计算期，应包括建设期和运营期，建设期应参照项目建设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定；运营期应根据项目特点参照项目的合理经济寿命确定。3.2 投资项目的财务评价3.2.1投资项目财务评价概述投资项目评价的分类分类依据投资项目评价分类按评价性质社会评价、经济评价，后者包括财务评价和经济费用效益分析按评估时间前评价、中间评价、后评价按照资金时

59、间价值静态评价、动态评价3.2 投资项目的财务评价3.2.1投资项目财务评价概述投资项目财务评价的含义财务评价（finance evaluation）又称财务分析或项目盈利分析，是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力等，评价项目在财务上的可行性。财务评价的核心盈利能力和偿还能力是财务评价的核心。3.2 投资项目的财务评价3.2.1投资项目财务评价概述财务评价的主要任务从项目的角度出发分析投资效果、判明投资主体投资所获得的实际利益，从而衡量项目的优劣。为企业拟建项目制定资金筹措计划。为协调企业与国家利益提供依据，为国家

60、提供投资建议。财务评价方法的分类按照是否考虑资金的时间价值分为静态评价法和动态评价法按照资金来源可以分为全投资评价法和自有资金评价法3.2 投资项目的财务评价3.2.1投资项目财务评价概述财务评价的基本内容项目盈利能力分析项目清偿能力分析项目生存能力分析其他能力分析 项目的不确定性及风险防御能力分析 外汇平衡能力分析非经营性项目的财务评价内容3.2 投资项目的财务评价3.2.1投资项目财务评价概述财务评价的步骤进行评价的基础准备测算项目的财务效益和财务费用编制财务报表计算财务评价指标对投资的不确定性和风险的财务分析根据对基础数据和财务指标的分析，提出财务评价结论3.2 投资项目的财务评价3.2