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1、信誉担保与金融创新徐加浙江大学金融系一、信誉担保与金融创新二、信誉担保业务产品创新三、信誉担保业务流程创新四、信誉担保风险管理创新一、信誉担保与金融创新1、信誉担保业务性质与金融创新2、信誉担保业务流程与金融创新3、信誉担保业务风险与金融创新信誉担保与金融创新信誉担保：宏观上降低买卖的信息不对称程度；微观上给客户提供信誉增值效力：金融创新：一是降低信息不对称下买卖的磨擦本钱；二是提高金融买卖的供求平衡；信息不对称的后果 逆向选择：越是热情的信息优势方往往风险越大。发生在买卖前 品德危险：采用不品德的手段欺骗信息优势方。发生在买卖后资源配置与结合控制信息不对称逆向选择买卖前品德危险买卖后资源配置

2、结合控制信息的私人消费信息的公共消费金融的信息中间效力净值控制金融市场的外部公司治理金融机构的结合代理监视一些金融的定义 “金融体系的一个主要功能是：在不确定的环境中，它们便利了资源在时间和空间上的配置。诺思列文，1997 “一切金融活动都意味着放弃当前的资金以换取未来获得报答的愿望。金融体系是一个国家对付不确定性的中心。世界银行，1999 “金融是在不确定的环境中进展资源的时间和空间配置。博迪、莫顿，2000二、信誉担保业务产品的创新1、债务融资担保2、股权融资担保3、非融资担保1、债务融资担保银行贷款担保企业/政府债券发行担保中小企业授信额度担保“夹层债担保夹层融资 Mezzanine f

3、inancing2003年9月，高盛下属GS Mezzanine Parters 宣布已筹集27亿美圆用于夹层(Mezzanine)融资，从而成为全球最大的夹层融资基金。与此同时，包括德意志银行、雷曼兄弟、美林等在内的多家投资银行以及Prudential房地产投资集团等传统房地产借贷机构也不断涌入这一领域。目前，美国年新增房地产夹层融资需求约130-270亿美圆，而在上世纪90年代前，这一市场几乎无人问津。 “夹层的概念源自华尔街，原指介于投资级债券与渣滓债券之间的债券等级，后逐渐演化到公司金融中，指介于股权与优先债务之间的投资方式。 夹层融资 Mezzanine financing 在美国，

4、夹层融资通常采用夹层债、优先股或两者结合的方式。在夹层债中，投资人将资金借给借款者的母公司或是某个拥有借款者股份的其他高级别实体(以下简称“夹层借款者 )，夹层借款者将其对借款者的股份权益抵押给投资人；与此同时，夹层借款者的母公司也可将其一切的无限责任合伙人股份权益也抵押给投资人。这样，抵押权益将包括借款者的收入分配权，从而保证在清偿违约时，夹层投资人可以优先于股权人得到清偿，用构造性的方法使夹层投资人权益位于普通股权之上、债券之下。在优先股构造中，夹层投资人用资金换取借款者的优先股份权益。夹层投资人的“优先表达为在其他合伙人之前获得红利，在违约情况下，优先合伙人有权益控制对借款者的一切合伙人

5、权益。 2、股权融资担保公司上市IPO的担保投资基金发行担保股权投资类信托产品发行担保3、非融资担保经济合同履约担保质量担保/工程履约担保保理业务经济合同履约担保招、招标担保：担保人向招标人受害人作出保证，在招标人恳求人报价的有效期内，一旦中标后，招标人将遵守其诺言。如招标人违约，将由担保人在担保的额度内向招标人支付商定的金额。合同支付担保：应恳求人的恳求，担保人向受害人所作出的一种履约保证。倘假设履约责任人日后未能按合同进展支付，担保人将向债务人支付不超越担保金额的款项。合同交货担保：应恳求人供货商或消费商要求，担保人向受害人(业主或消费者)所作出的一种保证。即当供货商届时不能按合同商定，按

6、时按质按量交货时，担保人将向担保受害人支付担保合约所规定的款项。质量担保/工程履约担保应产品/效力提供方的要求，担保人向受害人业主或消费者所作出的一种保证。即当产品/效力提供方所提供的产品/效力没有到达受害人所事先规定的要求时，担保人将向担保受害人制服担保合约所规定的款项。保理业务保理是指卖方与保理商之间存在的一种契约关系。根据该契约，卖方将其如今或未来的基于与买方债务人订立的货物销售/效力合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商为其提供以下效力中的至少两项：贸易融资、销售分户帐管理、应收账款的催收、信誉风险的控制与坏账担保。债务证券化构造图 企业 银行不良债务不良债务出卖不良债务收买不良债

7、务资产管理公司AMC资产池贷款组合支付收买款出卖资产特设机构SPV发起设立发行收入效力人偿还债务处置不良资产委托管理担保机构信誉评级机构托管银行信誉增级信誉 评级委托 保管投资者支付本息债务担保证券现金三、信誉担保业务流程的创新1、担保前的创新2、担保中的创新3、担保后的创新1、担保前的创新建立担保信息系统： 客户、市场、环境、内控信息改良担保分析才干： 定性、定量分析技术提高担保判别程度： 概率、损失及组合判别担保工程的挑选及可行性研讨阅读工程建议书：看工程能否符合规范，并初步调查工程的管理、产品、市场与商业模型等内容. 与企业家交流：重点调查工程的管理要素 查询有关人士与观赏客户企业：从侧面了解企业的客观情况，偏重检验企业家所提供信息的准确性。 技术、市场与竞争分析：主要凭仗担保公司本人的知识与阅历，对工程进展非正规的市场、技术与竞争分析。 检查客户企业 ：主要调查企业以往的财务与法律事务 2、担保中的创新：提供增值效力作为客户的顾问，提供管理咨询效力与专业人才中介；协助进展企业内部管理与战略规划；参与董事会，协助处理艰苦运营决策，并提供法律与公关咨询；运用担保公司的关系网络提供技术资讯与技术引进渠道，引见有潜力的供应商与购买者；协助企业进展重组、购并以及辅导上市等3、担保后的创新：或有资产处置资产重组资产买卖资产处置 投资银行银行业务四、信誉担保风险管理的创新