数字化+疫后复产下关注低估值与中报

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250018 市场表现及推荐组合更新 4 HYPERLINK l _TOC_250017 8 月通信、云计算及安防板块推荐组合及建议关注标的 4 HYPERLINK l _TOC_250016 7 月通信、云计算设备及安防行业整体市场变化 4 HYPERLINK l _TOC_250015 电信设备：2Q20 5G 基站建设量稳步增长 6 HYPERLINK l _TOC_250014 7 月电信设备板块表现 6 HYPERLINK l _TOC_250013 无线网景气度追踪无线业务顺利进行，无线网需求增速维持稳定，建设自

2、二季度保持增长 6 HYPERLINK l _TOC_250012 有线网景气度追踪整体增速平稳，千兆用户发展初期，新建光缆增速放缓 7 HYPERLINK l _TOC_250011 重点公司动态 9 HYPERLINK l _TOC_250010 行业新闻动态 10 HYPERLINK l _TOC_250009 云计算设备：芯片和设备厂商业务现分化，PC 二季度增长强劲 13 HYPERLINK l _TOC_250008 7 月云计算设备板块表现 13 HYPERLINK l _TOC_250007 云计算网络设备景气度追踪服务器受疫情影响同上游芯片销售分化，云计算相关增长 13 HY

3、PERLINK l _TOC_250006 云计算办公设备景气度追踪疫情带动移动化趋势，8 月有望实现本地产品恢复 17 HYPERLINK l _TOC_250005 安防设备：政府安防市场开启反弹 19 HYPERLINK l _TOC_250004 7 月安防设备板块表现 19 HYPERLINK l _TOC_250003 安防与智慧城市景气度追踪6 月以来政府安防和智慧城市景气度回升 19 HYPERLINK l _TOC_250002 其他：军工、专网、零售分销景气度较好 23 HYPERLINK l _TOC_250001 军工&专网景气度追踪半年报列示较好成长性 23 HYPE

4、RLINK l _TOC_250000 零售分销景气度追踪半年报列示较好成长性 23图表图表 1：8 月通信、云计算及安防推荐标的（截至 2020 年 8 月 17 日） 4图表 2：8 月通信、云计算及安防关注标的（截至 2020 年 8 月 17 日） 4图表 3：A/H/台股主要板块公司 2017 年初至今总市值 4图表 4：A/H/台股主要板块公司 2017 年初至今 P/E 4图表 5：可比公司估值表 4图表 6：A/H/台股电信设备 2017 年初至今总市值 6图表 7：A/H/台股电信设备 2017 年初至今 P/E 6图表 8：移动用户数变动情况及 4G 移动用户数占比 6图表

5、 9：移动互联网接入总流量 7图表 10：户均移动互联网接入流量 7图表 11：我国基站建设数量 7图表 12：移动通信基站设备产量同比增速 7图表 13：我国单月固网通信收入情况（2015-2020） 8图表 14：互联网宽带接入用户数 8图表 15：光缆线路长度情况 9图表 16：电信设备板块相关公司公告 9图表 17：A/H/台股企业级云计算设备 2017 年初至今总市值（截至 2020 年 8 月 16 日） 13图表 18：A/H/台股企业级云计算设备 2017 年初至今 P/E（截至 2020 年 8 月 16 日） 13图表 19：全球服务器市场规模及份额情况 13图表 20：全

6、球交换机市场规模 14图表 21：全球路由器市场规模 14图表 22：云计算网络设备上游芯片厂商收入同比增速情况 14图表 23：云计算网络设备板块公司公告 15图表 24：全球 PC 出货量情况 17图表 25：全球 PC 厂商份额（按出货量） 17图表 26：云计算办公设备公司公告 17图表 27：A/H/台股安防设备板块 2017 年至今总市值 19图表 28：A/H/台股安防设备板块 2017 年至今 P/E 19图表 29：政府安防和智慧城市项目招投标金额 20图表 30：政府安防和智慧城市项目季度招标情况 20图表 31：政府安防和智慧城市项目季度中标情况 20图表 32：7 月亿

7、元以上政府安防和智慧城市项目中标情况 20图表 33：安防与智慧城市公司公告 21图表 34：军工&专网公司公告 23图表 35：零售分销行业公司公告 23图表 36：通信设备可比公司估值表 24图表 37：云计算设备可比公司估值表 25图表 38：安防设备可比公司估值表 26市场表现及推荐组合更新8 月通信、云计算及安防板块推荐组合及建议关注标的8 月推荐标的：移远通信、中天科技、大华股份、亿联网络、联想集团 H。图表 1：8 月通信、云计算及安防推荐标的（截至 2020 年 8 月 17 日）公司 代码 收盘价 总市值（百 万元） 目标价 上行空间 2020E P/E7 月涨跌幅（ %）年

8、初以来涨幅 （ %）1移远通信603236.SH212.5422,745282.0433%59.8-5.6041.752中天科技600522.SH11.6235,62815.8036%14.42.7335.663大华股份002236.SZ23.4670,45725.007%18.910.8320.474亿联网络300628.SZ62.0856,026110.0077%40.1-7.81-11.425联想集团0992.HK4.6850,3546.2032%10.3(a)13.89-10.52资料来源：万得资讯，中金公司研究部8 月关注：新易盛、浪潮信息、星网锐捷、广和通、中际旭创。图表 2：8

9、月通信、云计算及安防关注标的（截至 2020 年 8 月 17 日）公司 代码 收盘价 总市值（百 万元） 目标价 上行空间 2020E P/E7 月涨跌幅（ %）年初以来涨幅 （ %）1新易盛300502.SZ69.9823,166n.a.n.a.45.914.9773.892浪潮信息000977.SZ36.9953,30749.5512.5644-3.1120.603星网锐捷002396.SZ32.118,72349.6817.5823.8-6.68-10.464广和通300638.SZ73.9917,873n.a.n.a.48.312.8318.505中际旭创300308.SZ58.64

10、1,791n.a.n.a.37.7-6.108.28资料来源：万得资讯；中金公司研究部 注：浪潮信息和星网锐捷已覆盖，采用中金预测，其他未覆盖标的采用市场一致预期7 月通信、云计算设备及安防行业整体市场变化A/H/台股通信、云计算及安防板块总市值年初至今下调 0.3%，跑赢恒生指数（-12.8%）， forward P/E 由年初的 18.2x 调整至 7 月 31 日的 17.1x。7 月（7.01-7.31）A/H/台股通信、云计算及安防板块市值涨幅 1.8%，其中涨幅前三为东软载波（+ 53.1%）、佳讯飞鸿（+31.5%）、城地股份（+31.2%）。图表 3：A/H/台股主要板块公司

11、2017 年初至今总市值图表 4：A/H/台股主要板块公司 2017 年初至今 P/E(人民币十亿元)5,5005,000(x)25.04,5004,00015.03,5003,00010.02,5005.02,0000.02017/12018/12019/12020/120.0整体P/E2017/12017/42017/72017/102018/12018/42018/72018/102019/12019/42019/72019/102020/12020/42020/7整体市值资料来源：万得资讯，中金公司研究部资料来源：万得资讯，中金公司研究部图表 5：可比公司估值表）公司名称评级财报货 交

12、易货 目标价 收盘价 市值（百市盈率市净率币币万美元净资产收益率 EV/EBITDA PEG股票代（%）码2019A 2020E2021E 2019A2020E 2021E2020E2020E2020E中兴通讯*跑赢行业CNYCNY 57.1938.3723,48534.430.025.45.03.32.913.214.82.1000063.SZ中兴通讯*跑赢行业CNYHKD 42.1222.4023,47818.015.613.22.61.71.513.27.31.100763.HK光迅科技*跑赢行业CNYCNY 35.1931.593,07559.852.640.34.74.54.18.7

13、30.83.9002281.SZ烽火通信*中性CNYCNY 28.8327.744,67433.239.231.22.83.03.17.518.7n.a.600498.SH高新兴*中性CNYCNY 5.406.141,558n.a.159.964.92.42.42.31.5189.2n.a.300098.SZ海能达*跑赢行业CNYCNY 10.169.002,38231.824.821.32.52.32.19.714.40.9002583.SZ长飞光纤*跑赢行业CNYCNY 35.0630.912,44529.230.922.92.72.52.38.417.9n.a.601869.SH长飞光纤

14、光缆* 跑赢行业CNYHKD 20.3314.062,44411.912.59.31.11.00.98.46.3n.a.06869.HK中天科技*跑赢行业CNYCNY 15.8011.264,96817.514.411.41.61.51.310.77.00.7600522.SH通鼎互联*中性CNYCNY 6.265.49988n.a.57.921.92.42.32.14.116.1n.a.002491.SZ光环新网*中性CNYCNY 26.0725.865,74248.441.333.74.84.33.811.023.22.4300383.SZ亨通光电*跑赢行业CNYCNY 25.7116.5

15、94,66223.820.515.82.42.11.910.910.71.3600487.SH星网锐捷*跑赢行业CNYCNY 49.6831.842,67230.423.819.14.43.83.217.016.60.9002396.SZ浪潮信息*跑赢行业CNYCNY 49.5536.307,52856.344.033.25.34.74.211.328.41.6000977.SZ移远通信*跑赢行业CNYCNY282.04206.813,185124.659.831.010.89.17.016.542.70.6603236.SH亿联网络*跑赢行业CNYCNY110.0064.148,33046.

16、640.130.013.210.98.829.835.82.5300628.SZ平均值6,35134.641.726.54.33.73.211.430.01.6海康威视*跑赢行业CNYCNY 40.0039.8453,57529.326.820.78.37.15.828.622.42.9002415.SZ大华股份*跑赢行业CNYCNY 25.0023.9510,35122.518.915.94.63.83.122.015.31.0002236.SZ千方科技*跑赢行业CNYCNY 32.7622.464,81833.029.828.03.73.33.011.822.12.7002373.SZ苏州

17、科达*跑赢行业CNYCNY 13.2510.0272055.422.713.72.82.52.211.520.80.2603660.SH平均值17,36635.124.519.64.84.23.518.520.21.7联想集团*跑赢行业USDHKD 6.204.687,25412.711.310.31.71.81.720.23.61.000992.HK海格通信*跑赢行业CNYCNY 12.0014.304,74263.553.843.43.43.73.56.641.03.0002465.SZ振芯科技*中性CNYCNY 9.6016.001,2861947.7216.5130.99.69.39.

18、64.479.00.3300101.SZ平均值4,427674.693.961.54.94.94.910.441.21.4资料来源：万得资讯、彭博资讯、公司公告、中金公司研究部注：标*公司为中金覆盖，采用中金预测数据，预测数据采用财年加权平均；其余使用市场一致预期000063.SZ, 002281.SZ, 600498.SH, 300098.SZ, 002583.SZ, 601869.SH, 600522.SH, 002491.SZ, 300383.SZ, 600487.SH, 002396.SZ, 000977.SZ, 603236.SH, 300628.SZ,002415.SZ, 0022

19、36.SZ, 002373.SZ, 603660.SH, 002465.SZ, 300101.SZ, 603083.SH, 000988.SZ, 300548.SZ, 300502.SZ, 300394.SZ, 300570.SZ, 300620.SZ, 300308.SZ,002796.SZ, 002194.SZ, 603712.SH, 603881.SH, 300738.SZ, 600845.SH, 603887.SH 收盘于北京时间 2020-08-14；000936.SZ 收盘于北京时间 2020-08-17；港股收盘于北京时间 2020-08-14；美股收盘于北京时间 2020-08

20、-14电信设备：2Q20 5G 基站建设量稳步增长7 月电信设备板块表现A/H/台股运营商网络板块总市值 7 月（7.01-7.31）上涨 0.8%，跑赢恒生指数（+0.7%），forward P/E 自 7 月月初 13.5x 的提升至 13.6x。其中涨幅前三为恒宝股份（+ 28.6%）、昂纳科技集团（+ 22.5%）及新易盛（+ 15.0%）。图表 6：A/H/台股电信设备 2017 年初至今总市值图表 7：A/H/台股电信设备 2017 年初至今 P/E4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000(人民币十亿元)25.0(x)20.015.010.05

21、.00.02017/1/12018/1/12019/1/12020/1/1电信设备市值2017/1/12018/1/12019/1/12020/1/1电信设备P/E资料来源：万得资讯，中金公司研究部资料来源：万得资讯，中金公司研究部无线网景气度追踪无线业务顺利进行，无线网需求增速维持稳定，建设自二季度保持增长【用户数】截至 2020 年 6 月底我国移动用户总数达到 15.95 亿户，其中 4G 用户占比 80.4%；6 月单月新增用户数 267 万户，处于历史中位数水平。根据中国移动和中国电信官网数据，两家运营商的 5G 用户达到 7020/3784 万户，合计 1.08 亿户，占比约 6.

22、8%。图表 8：移动用户数变动情况及 4G 移动用户数占比(亿户)(万户)184,000163,000142,00012101,0008-6-1,00042-2,0002015/012015/032015/052015/072015/092015/112016/012016/032016/052016/072016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/0

23、12020/032020/05-3,0004G移动用户非4G移动用户环比新增移动用户数(RHS)资料来源：工信部，中金公司研究部 注：2020 年 1 月数据缺失【DOU】6 月我国移动互联网总流量达到 134 亿 GB，环比平稳；户均流量为 10.14GB/户，较 5 月环比增加 0.10GB/户，同比增长 31%。图表 9：移动互联网接入总流量图表 10：户均移动互联网接入流量140120100806040200(亿GB)250%200%150%100%50%2015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/05201

24、8/102019/032019/082020/010%12,00010,0008,0006,0004,0002,0000200%(MB/月/户)180%160%140%120%100%80%60%40%20%2020/050%2013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/01移动流量YoY (RHS)DOUYoY (RHS)资料来源：工信部

25、，中金公司研究部资料来源：工信部，中金公司研究部【基站】截至 2Q20 我国移动基站总数达到 877 万站，其中 4G 基站 560 万站，占比较上季度下降 0.7ppt。2Q20 非 4G 基站数量环比增长 16 万站，我们认为主要反映 5G 基站建设加速。6 月移动通信基站设备产量同比增长 26.7%至 125 万射频模块，系产量连续第三个月正增长。根据工信部新闻，截至 2020 年上半年国内建成 5G 基站数量达到 41 万个，其中 1H20 新建 25.7 万个。图表 11：我国基站建设数量图表 12：移动通信基站设备产量同比增速1000 (万个)800600400287289 297

26、 301 317200(%)1501002000619 624 639 648 66244550551 56054451902015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-05-504G基站数非4G基站数基站数量资料来源：工信部，中金公司研究部资料来源：统计局，中金公司研究部有线网景气度追踪整体增速平稳，千兆用户发展初期，新建光缆增速放缓上半

27、年三家基础电信企业固定通信业务收入同比增长 12%。根据工信部数据，1H20 我国固定通信业务收入 2363 亿元，同比增长 12%；6 月份单月实现固网通信收入 398 亿元，同比增长 8%。图表 13：我国单月固网通信收入情况（2015-2020）(亿元)4504003503002502001501005040%20%0%-20%-40%-60%-80%Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Feb-16 Apr-16 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 Oct-17 D

28、ec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 Feb-19 Apr-19 Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20Jun-200-100%固定通信业务收入YoY (RHS)资料来源：工信部，中金公司研究部6 月千兆宽带持续推广，截至 6 月底我国 1000Mbps 以上接入速率的固定互联网宽带用户达到 267 万户，单月内增长 41 万户。千兆宽带计划是目前国内有线网络建设的重要驱动力之一。2Q20 我国光缆线路总长度达到 4890 万公里，同比增长 7.6%，单季度新增 91.9 万公里。图表 14：

29、互联网宽带接入用户数(亿户)(万户)5.04.5 4.0300 2503.53.0200 2.51502.01.5100 1.0500.52015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/040.00FTTH/O铜缆等用户千兆用户数(RHS)资料来源：工信部，中金公司研究部 注：2020 年 1 月数据缺失图表 15：光缆线路长度情况(亿米)(

30、亿米)5002545020400350153002501020051501000502Q034Q032Q044Q043Q052Q064Q062Q074Q072Q084Q083Q091Q103Q101Q113Q111Q123Q121Q133Q131Q143Q141Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q192Q200-5接入网光缆&本地中继网光缆长途光缆单季度新建光缆线路长度(RHS)资料来源：工信部，中金公司研究部重点公司动态图表 16：电信设备板块相关公司公告业绩预告深南电路7 月 11 日，深南电路发布 2020 年半年度业绩预告，预计归母净利润达 68,

31、301.20 万元73,011.63 万元，同比增长 45%-55%。通宇通讯7 月 14 日，通宇通讯发布 2020 年半年度业绩预告，预计归母净利润 2700 万元3500 万元，同比下降 47.13%- 31.47%。中利集团7 月 14 日，中利集团发布 2020 年半年度业绩预告，预计亏损 20,800 万元-29,000 万元。报告期内，受全球新冠肺炎疫情影响，公司及上下游产业链遭遇较长时间停工，原材料采购、员工返岗、销售业务均受到一定影响。点评：光纤光缆业务处于低点，仍需要至少 1 年左右的调整，建议保持观望。通鼎互联7 月 15 日，通鼎互联发布 2020 年半年度业绩预告，预

32、计亏损 12,500 万元9,000 万元。点评：光纤光缆业务处于低点，仍需要至少 1 年左右的调整，建议保持观望。中嘉博创7 月 15 日，中嘉博创发布 2020 年半年度业绩预告，预计归母净利润 1,875 万元 -1,250 万元，同比下降77.57%-85.05%。共进股份7 月 29 日，共进股份发布 2020 年半年度报告，公司 2020 上半年营业收入 38 亿元，同比-3.7%；归属于上市公司股东净利润 1.8 亿元，同比+5.25%。世嘉科技7 月 31 日，世嘉科技发布 2020 年半年度报告，公司 2020 上半年营业收入 8.8 亿元，同比-2.9%；归属于上市公司股东

33、净利润 3,246 万元，同比-46.3%。业务开展华体科技7 月 7 日，华体科技与参股子公司环天智慧的联合体中标眉山环天贸易有限公司智慧路灯公开采购项目。中嘉博创7 月 11 日，中嘉博创全资子公司成为中国铁塔福建省分公司 2020-2021 年区域一体化施工集约化电商采购项目中标候选人。瑞斯康达7 月 14 日，瑞斯康达宣告中标中国电信 2020 年政企网关集中采购项目，中标份额合计为 813,488 台，预估中标金额合计为人民币 31,707.18 万元（含税）。俊知集团7 月 21 日，俊知集团首次中标中国移动 2020 年-2021 年光分路器产品集中采购项目，报价为不含税 3.4

34、8 亿元人民币，占招标份额 5.2%。监管鹏博士7 月 9 日，上海证券交易所发布关于对鹏博士电信传媒集团股份有限公司及有关责任人予以监管关注的决定，公司 2018 年度对长城宽带商誉减值测试内部控制不规范、2018 年度商誉减值信息披露不充分、对外投资未及时履行审议程序和信息披露义务。融资情况光库科技7 月 2 日，光库科技公告 2020 年创业板非公开发行 A 股股票募集说明书，募集资金总额不超过 71,000.00 万元。中利集团7 月 6 日，中国证监会受理中利集团非公开发行股票申请。共进股份7 月 7 日，中国证监会受理共进股份非公开发行股票申请。亨通光电7 月 23 日，中国证监会

35、核准批复亨通光电非公开发行股票申请，核准公司非公开发行不超过 571,105,746 股新股。剑桥科技7 月 24 日，剑桥科技宣布 2018 年股票期权第一期第二次行权，募集资金 2,522.7 万元。本次行权的股票期权数量为 136.8479 万份，占行权前公司总股本的比例为 0.71%，本次行权后，公司总股本将由 192,647,071 股变更为 194,015,820 股。鹏博士7 月 30 日，鹏博士公告 2020 年非公开发行 A 股股票预案，预告公司向 3 名投资者非公开发行股票，认购金额 22.1 亿元。资料来源：万得资讯，中金公司研究部行业新闻动态5G 建设进展国际电信联盟：

36、3GPP 系标准成为唯一被认可的 5G 标准。7 月 10 日，国际电信联盟（ITU）无线通信部门（ITU-R）国际移动通信工作组（WP 5D）第 35 次会议成功闭幕，会议确定 3GPP 系标准成为被 ITU 认可的 5G 标准。全球产业完成 5G 演进标准 3GPP R16 标准制定。7 月 3 日，国际标准组织 3GPP 宣布 R16标准冻结，标志 5G 第一个演进版本标准完成。R16 标准，不仅增强了 5G 的功能，让 5G进一步走入各行各业并催生新的数字生态产业，还更多兼顾了成本、效率、效能等因素，使通信基础投资发挥更大的效益，进一步助力社会经济的数字转型。上海 5G 建设：数字新基

37、建之首、室外基站已超 2 万个。到 2020 年 5 月底，上海累计建设 5G 室外基站超过 2 万个，市中心基本做到 5G 室外覆盖。上海今年计划完成南京东路、徐家汇、陆家嘴等十大商圈的 5G 网络深度覆盖。在提升交通枢纽 5G 网络感受度方面，上海今年计划完成浦东、虹桥两大机场主要区域、297 个地铁的地下站厅站台等交通枢纽的5G 覆盖。重庆已完成 4.2 万个 5G 基站建设。2020 年上半年，重庆市信息通信业提前半年超额完成了市委市政府下达的全年 3 万个 5G 基站建设任务，截至 7 月 1 日，新建了 3.2 万个 5G基站，累计建成 4.2 万个 5G 基站，实现全市所有区县重

38、点区域 5G 网络全覆盖。OPPO 宣布参与英国首个 5G SA 网络搭建。7 月 6 日，OPPO 今日宣布与沃达丰（Vodafone）和爱立信（Ericsson）合作，参与完成英国首个 5G SA 网络，并提供首个 5G SA 网络切片服务。这是欧洲 5GSA 组网建设进程的重要里程碑。韩国已部署 11.5 万个 5G 基站但仍不足 4G 基站两成。7 月 9 日，据国外媒体报道，韩国相关机构的数据显示，到 4 月底，运营商已在韩国部署 11.5 万个 5G 基站。但韩国 5G 基站的数量，同 4G 基站相比仍有不小的差距。韩国有 87 万个 4G 基站，5G 基站仅有 4G 基站的 13

39、%，还不到两成。印度首富宣布成功研发国产 5G 2021 年或可实地部署。7 月 20 日，据外媒报道，印度首富、信实工业集团穆克什-安巴尼（Mukesh Ambani）证实，其旗下的 Jio Platforms 工程师设计和开发了一个“完整的 5G 系统”，并称一旦频谱可用，Jio Platforms 的 5G 套件就可以进行试验，2021 年可能进行实地部署。德国电信加强与华为合作，包括 5G 网络等方面。7 月 7 日，据国外媒体报道，德国电信(Deutsche Telekom)内部文件显示，该公司加强了与华为的合作，包括 5G 网络等方面。外媒称，德国电信还要求华为在德国向其提供优于竞

40、争对手的技术优势，以确保其在 5G 网络的领先地位。中印矛盾加剧印度考虑排除中国 5G 设备。CNBC 报导，印度政府正在商讨是否排除华为参与印度的 5G 项目。印度时报报导也称，印度部长级官员昨天开会讨论推动 5G 网路通讯时，也针对是否该继续让华为与中兴这两家中国通讯科技公司参与印度的 5G 网路项目，进行了探讨。FCC 正式禁电信公司使用联邦资金购买华为中兴设备。美国联邦通信委员会(FCC)正式将华为和中兴列为国家安全威胁，美国电信公司将被禁止使用联邦资金向这两家公司购买设备。华为寻求推迟被移出英国 5G 网络时间。7 月 13 日，据国外媒体报道，华为已要求与英国首相会面以商量一项协议

41、，希望推迟该国从 5G 网络中移除华为的时间。英国电信 CEO：2030 年前移除所有华为网络设备是不可能的。7 月 14 日，据国外媒体报道，英国运营商 BT（英国电信集团）CEOPhilip Jansen 在采访时表示，在 2030 年之前将华为制造的所有设备从英国电信基础设施中移除是“不可能的”。法国表态：不会禁止华为在法投资 5G。7 月 21 日，据外媒报道，法国财政部长勒梅尔21 日当天表示，法国不会禁止华为在法投资 5G。英国将日本 NEC 和富士通列为 5G 设备替代供应商。7 月 20 日，据国外媒体报道，英国已将日本 NEC（日本电气）和富士通列为 5G 设备替代供应商。爱

42、立信已获得 99 份 5G 商用合同 54 张 5G 网络已投入运营。7 月 20 日，据国外媒体报道，随着越来越来的国家着手推进 5G 商用，电信设备商也获得了越来越多的 5G 商用合同，爱立信获得的 5G 商用合同就已接近百份。中兴通讯发布5G 室内覆盖白皮书5G QCell 全球发货超 35 万套。7 月 17 日，中兴通讯发布5G 室内覆盖白皮书，针对复杂、多样化的 5G 室内覆盖场景，中兴系统性地阐述了室内覆盖方案面向 5G 演进的策略，室内、室外协同提升用户体验的技术路径，并对未来 5G 室内覆盖技术发展趋势做了展望。泰国 True 与中兴通讯合作建设 5G 商用网络。7 月 29

43、 日，泰国 True 集团与中兴通讯签署 5G 商用合同，采用中兴通讯 5G 全系列产品和服务，在泰国建设 5G 商用网络。华为轮值董事长郭平：预计到今年底全球 5G 基站将超过 150 万个。7 月 30 日消息，据国外媒体报道，华为轮值董事长郭平预计，到今年年底，将部署超过 150 万个 5G 基站。Gartner 预测：大中华地区 2023 年 5G 人口覆盖率将达 95%。7 月 31 日，Gartner 最新预测，2020 年全球 5G 网络基础架构市场营收将接近翻倍，达到 81 亿美元。5G 应用进展闻库：我国 5G 用户为 6600 万预计年底将达到 1 亿户。7 月 23 日，

44、在上半年工业通信业发展情况新闻发布会”上，工业和信息化部信息通信发展司司长、新闻发言人闻库指出，截止到六月底，我国真正连接到 5G 网络的 5G 用户有 6600 万，预计该数据在年底能达到 1亿。其他三星电子预计 6G 最早在 2028 年投入商用，速度为 5G 的 50 倍。7 月 15 日，据国外媒体报道，三星电子在白皮书中表示，6G 通信预计最早将在 2028 年实现商业化，并将在 2030年成为主流。云计算设备：芯片和设备厂商业务现分化，PC 二季度增长强劲7 月云计算设备板块表现A/H/台股企业级云计算设备板块总市值 7 月（7.01-7.31）涨幅-0.9%，forward P/

45、E 由 28.7x调整至 28.1x。其中涨幅前三为城地股份（+31.2%）、宝信软件（+20.6%）以及科华恒盛（+17.6%）。图表 17：A/H/台股企业级云计算设备 2017 年初至今总市值图表 18：A/H/台股企业级云计算设备 2017 年初至今 P/E（截（截至 2020 年 8 月 16 日）(人民币十亿元)40.035.0(x)工业富联30.0上市25.020.015.010.01,6001,4001,2001,00080060040020002017/1/12018/1/12019/1/12020/1/1云计算设备市值至 2020 年 8 月 16 日）5.00.02017

46、/12018/12019/12020/1云计算设备P/E资料来源：万得资讯，中金公司研究部资料来源：万得资讯，中金公司研究部云计算网络设备景气度追踪服务器受疫情影响同上游芯片销售分化，云计算相关增长1Q20 受疫情影响，企业与云计算基础设施行业规模普遍出现负增长。根据 IDC 数据，一季度全球服务器、交换机、路由器行业销售收入规模分别同比倒退 6.0%、10.1%、16.4%。图表 19：全球服务器市场规模及份额情况(US$ bn)2750%40%30%1820%10%90%-10%01Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q1

47、73Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q20-20%DellHPE/H3CIBMInspurLenovoHuaweiCiscoODM DirectOthersYOY (RHS)资料来源：IDC，中金公司研究部图表 20：全球交换机市场规模图表 21：全球路由器市场规模80007000600050004000300020001000015%(US$ mn)10%5%0%-5%-10%-15%3Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q161Q174Q172Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q20-20%5

48、0004000300020001000020%(US$ mn)15%10%5%0%-5%-10%-15%2016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1-20%交换机市场规模YoY (RHS)路由器市场规模YoY (RHS)资料来源：IDC，彭博资讯，中金公司研究部资料来源：IDC，彭博资讯，中金公司研究部但上游芯片厂商业绩则延续了去年年底的高景气度。服务器 BMC 芯片厂商 Aspeed 六月份实现营收 3.25 亿元新台币，同比增速维持

49、在 92.2%的高位。Intel 数据中心业务板块 2Q20营收同比增长 42.8%至 71.2 亿美元，同比增速较上季度历史高位仍小幅增长。光电芯片厂商 Inphi 1Q20 营收同样实现 69.6%的高同比增速。但对下半年的展望方面，各厂商都表示了不确定性。我们认为芯片厂商和设备厂商的业绩分化表现主要源于：1）上半年设备厂商为应对贸易摩擦升级的情形而普遍采取囤货的举措，带动芯片厂商收入出现超越周期水平的增长；2）上半年实体经济受到疫情影响较多，影响了服务器销售；3）疫情影响下，运送难度较高的整机设备相较于芯片等原材料，物流端受冲击更大。我们预计当前整设备厂商的存货水平处于较高水平，下半年随

50、着实体经济恢复将拉动设备商收入兑现。但 Intel 在 2Q20 业绩会上预测，3Q20 开始 DCG 业务增速将自高位下行；我们认为这主要反映设备商对上半年囤货的消化，并不影响下半年设备商的收入兑现。且 2020全年来看，Intel 等芯片厂商仍预计相关营收实现同比增长。此外，我们认为 2021 年 Intel新一代服务器 10nm 制程 CPU 有望开始部署，芯片的迭代有望对明年的设备增长形成支撑。图表 22：云计算网络设备上游芯片厂商收入同比增速情况100%80%60%40%20%0%-20%-40%2011/12011/42011/72011/102012/12012/42012/72

51、012/102013/12013/42013/72013/102014/12014/42014/72014/102015/12015/42015/72015/102016/12016/42016/72016/102017/12017/42017/72017/102018/12018/42018/72018/102019/12019/42019/72019/102020/12020/4-60%Aspeed收入YoYInphi营收YoYIntel DCG营收YoY资料来源：彭博资讯，中金公司研究部云计算网络设备重点公司动态图表 23：云计算网络设备板块公司公告业绩预告新易盛7 月11 日，新易盛发

52、布2020 年半年度业绩预告，预计归母净利润达18,000 万元20,000 万元，同比增长123.15%- 147.95%，其中预计 2020 年 1-6 月非经常性损益对公司净利润的影响约为 252 万元。7 月 31 日，新易盛发布 2020 年半年度报告，公司 2020 上半年营业收入 8.4 亿元，同比 74.2%；归属于上市公司股东净利润 1.9 亿元，同比+137.1%。点评：光模块行业由于云计算技术设施的需求稳定，叠加 1H19 的低基数，上半年增速较快。展望下半年，以亚马逊为代表的云计算厂商资本开支预计将保持较好水平，带动新易盛等公司业绩提升。宝信软件7 月 8 日，宝信软件

53、发布 2020 年半年度业绩预增公告，预计归母净利润较上年同期（2019 年半年报披露数据）增加 2.1 亿元到 2.9 亿元，同比增长 52%到 71%；经对前期比较报表进行调整后，2020 年半年度归母净利润与 2019 年半年度归母净利润相比，增加 2.2 亿元到 3.0 亿元，同比增长 56%到 76%。博创科技7 月 10 日，博创科技发布 2020 半年度业绩预告，预计归母净利润达 2200 万元-3000 万元，同比增长261.02%-392.30%。卓翼科技7 月 14 日，卓翼科技发布 2020 年半年度业绩预告，预计亏损 300 万元 600 万元。中新赛克7 月 14 日

54、，中新赛克发布 2020 年半年度业绩预告，预计归母净利润达 6,634.12 万元7,297.53 万元，同期下降 0.00% - 10.00 %。7 月 31 日，中新赛克发布 2020 年半年度业绩快报，初步核算 2020 年上半年营业总收入 33,973 万元，同比+1.7%；归属于上市公司股东的近利润 6,805 万元，同比 2.58%。华西股份7 月 14 日， 华西股份发布 2020 年半年度业绩预告， 预计亏损 10,000 万元-13,000 万元同比下降129.84%-138.79%。英维克7 月 28 日，英维克发布 2020 年半年度报告，公司 2020 年上半年营业收

55、入 7.7 亿元，同比+44.2%；归属于上市公司股东的近利润 7,594 万元，同比+40.1%.恒为科技7 月 31 日，恒为科技发布 2020 年半年度业绩快报，公司 2020 年上半年营业收入 16,946 万元，同比-26.8%；归属于上市公司股东的近利润-2,035 万元，同比-139.0%。业务开展易华录7 月 1 日，易华录发布关于哈尔滨市智慧城市交通云平台服务项目中标公告。本项目预算资金 23329.38万元（共计三年），由哈尔滨市财政局拨付，以半年为节点支付服务费。7 月 20 日，易华录与中国国信信息总公司签署战略合作框架协，有限期 3 年，将共同参与大数据中心一体化建设

56、项目、拓展数据湖项目、导入优质产业资源、建设数据要素交易平台体系、开发建设全国科技产业园区。工业富联7 月 6 日，工业富联发布关于拟以协议转让方式收购鼎捷软件部分股份及签署一致行动人协议的公告。工业富联拟通过协议转让方式收购 Digital China Software(BVI) Limited 持有的鼎捷软件 39,971,265 股人民币普通股股份，约占标的公司总股本的 15.19%，股份转让价款为人民币 559,597,710 元；同时，工业富联与标的公司股东 TOP PARTNER HOLDING LIMITED、新蔼企业管理咨询、孙蔼彬先生、叶子祯先生签署了一致行动人协议。上述两项

57、协议完成后，工业富联与一致行动股东合计持有标的公司 60,127,027 股股份，占标的公司总股本的 22.85%,成为标的公司第一大股东。科华恒盛7 月 17 日，科华恒盛发布关于与腾讯云计算(北京)有限责任公司签署合作协议的公告，双方就腾讯云计算部分地区数据中心的建设签订了年度框架协议，公司根据协议约定建设并交付机房，IDC 机房服务期十年。7 月 31 日，公司公告与中科院设计院签署战略合作协议。融资情况奥飞数据7 月 2 日，奥飞数据发布2019 年度创业板非公开发行 A 股股票募集说明书(申报稿)，非公开发行股票的数量为不超过 2,349.57 万股（含 2,349.57 万股）。光

58、环新网7 月 20 日，光环新网发布2020 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书，本次非公开发行股票募集资金总额不超过 500,000.00 万元。博创科技7 月 3 日，博创科技发布向特定对象发行 A 股股票募集说明书(申报稿)，本次向特管理层定对象发行股票募集资金总额不超过 80,000 万元。易华录7 月 9 日，易华录发布创业板向特定对象发行股票募集说明书(申报稿)，本次向特定对象发行股票的数量不超过 67,209,110 股（含 67,209,110 股）。卓翼科技7 月 15 日，卓翼科技董事会拟对总经理任职人员进行调整，聘任萧维周先生担任公司总经理一职。数据港7 月 21

59、日，数据港非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过。城地股份7 月 24 日，城地股份发布公开发行可转换公司债券募集说明书，本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币 120,000 万元（含 120,000 万元）。英维克7 月 28 日，英维克公告 2020 年度非公开发行 A 股股票预案，募集资金总额不超过 60,000 万元。恒为科技7 月 31 日，恒为科技公告非公开发行 A 给股票申请文件反馈意见的回复。资料来源：万得资讯，中金公司研究部云计算网络设备行业新闻动态联想发布智能化服务战略提速新基建助力行业智能化升级。7 月 8 日，在“智慧创造新价值”行业智能化服务高峰论

60、坛上，联想发布 RISE 智能化服务战略，推出智慧城市、智慧教育、智慧农业、智慧能源、智慧商用、智能制造等 6+领域的智能化行业解决方案，全场景、全周期服务行业智能化转型升级。IDC：中国 AI 云服务市场 2019 年市场规模达 1.66 亿美元。7 月 14 日，国际数据公司（IDC）发布的中国人工智能云服务市场研究报告（2019）显示，中国 AI 云服务 2019 年市场规模达 1.66 亿美元，2018 至 2024 年 CAGR 将达 93.6%。戴尔宣布正考虑剥离 VMware 股份，目前价值超 470 亿美元。7 月 16 日，戴尔在官网宣布正考虑剥离计算、云计算等软件公司 VM