5G智能手机显示屏产业发展分析

1、5G智能手机显示屏产业发展分析投资要点资料来源：CINNO Research，平安证券研究所2日韩厂商逐步退出小尺寸LCD市场，大陆厂商占据主导：在手机LCD的屏幕供应链体系中，Sharp、JDI主要供应苹果手机， 在苹果手机转向AMOLED后，且日韩企业在人力成本等费用较高，Sharp和JDI逐步减少投片量，不断缩减规模。目前JDI多次 传出对外售卖的讯息，预计未来将逐步被兼并整合。大陆厂商以深天马A、华星光电和京东方A为代表，贴近下游客户，逐步 在市场上占据主导地位。OLED三星领先，大陆厂商逐步崛起：苹果的AMOLED短期内将受限于三星的供应，但苹果除了积极与LG合作外，还与 LGD、京

2、东方等密切接触，尝试AMOLED供应的分散化。京东方也在积极投产AMOLED产线，未来也有机会成为苹果的供应 商。2020年中国大陆厂商深天马（武汉二期）、维信诺（固安）、华星光电（T4产线）、京东方（绵阳和成都二期）OLED 产能逐步开出，国内厂商OLED市场份额占比有望逐步提升。投资建议：一方面：在手机同质化的当下，以显示技术带动外观屏幕的变化确实是能刺激消费者的一个突破口。屏幕的尺寸 越来越大，而且越来越薄。另一方面：18:9/19:9显示屏的快速渗透，催生出挖孔屏、刘海屏、屏下指纹的诞生，以及未来可 能上市的屏下摄像头，而分辨率的提升比较明显的则是OLED显示的使用。建议关注京东方A和

3、TCL科技。风险提示：1）疫情蔓延超出预期；2）手机出货量大幅下滑风险；3）技术风险。目录显示屏：视觉体验升级，新品不断投资建议与风险提示LCD：供需整体平衡,价格平稳OLED：从旗舰机向中档机型渗透，国内加速追赶手机出货量：2016年后智能机出货趋缓，品牌集中度提升资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所2009-2016年，智能手机快速增长2009-2012年，功能机向智能机转变；智能机相比功能机功能更加全面，另外随 着人民可支配收入水平的提高，智能机的 渗透率逐步提升促进了手机整体的销量。2013-2016年，智能手机外观升级：智能手机屏幕从3.5寸逐步升级到6寸屏， 内存配置上逐步扩

4、容到4G/6G，操作系统 升级用户体验升级。手机的创新升级引领 新一轮增长。2016年-至今，智能手机增长乏力：随着全球市场上各类高性价比的手机不断 涌现及消费者换机需求逐渐减弱，智能机 市场已经逐渐饱和。2016年开始，手机出 货增速首次下滑到5%以下。2019年，全 球智能手机出货量为13.71亿部，同比下滑 2.25%。全球智能手机出货量情况全球智能手机各品牌份额（左图2018、右图2019）21.66%15.01%80.26%63.76%44.78%37.46%27.68%-5.18%-10%2.20%-0.25%-4.28%-2.25% 0%10.50%10%90%80%70%60%

5、50%40%30%20%1,6001,4001,2001,0008006004002000出货量（mn units）YoY（%）3G4G5G20.83%14.89%14.69%8.49%8.08%33.03%SamsungAppleHuaweiXiaomiOPPOOthers21.57%13.93%17.55%9.16%8.34%29.45%SamsungApple Huawei Xiaomi OPPOOthers4显示屏是手机的“门面”资料来源：旭日大数据，平安证券研究所过去手机的升级换代主要集中在视觉（显示）、光学（摄像头）、硬件配置（处理器和内存）。随着全球市场上各类高性价比 的手机不断

6、显示屏作为手机重要感官入口，一直以来是重要卖点，以苹果手机显示屏为例：1）早期iPhone以3.5寸小屏打天下：苹果第一款手机iPhone 3GS的显示屏尺寸为3.5英寸，分辨率为480320，具有平面IPS LCD技术；2）4.0时代：2012-2013年度，iPhone 5和iPhone 5S采用了广视角LCD技术，称为“边缘场开关技术”。屏幕尺 寸增加到4.0英寸，但是分辨率仍为326ppi；3）大屏时代：2014年，iPhone 6系列的推出发生了重大变化，4.7英寸的机型具 有326ppi的1334750分辨率， 直到2017年9月，苹果推出新款iPhone X，色彩饱和度更高的OL

7、ED显示屏。时间型号屏幕大小分辨率售价2007年1月9日iPhone3.5英寸320*4802008年6月9日iPhone 3G3.5英寸960*6402009年6月8日iPhone 3GS3.5英寸960*6402010 年6 月7 日iPhone 43.5英寸960*64016G/32G $499/$5992011 年10 月4 日iPhone 4s3.5英寸960*64016G/32G/64G $549/$749/$8492012 年9 月12 日iPhone 54英寸1136*64016G/32G/64G $549/$749/$8492013 年9 月10 日iPhone 5s4英寸1

8、136*64016G/32G/64G $549/$749/$8492014 年9 月9日iPhone 64.7英寸1920*108016G/64G/128G $649/$749/$849iPhone 6 plus5.5英寸1920*108016G/64G/128G $749/$849/$949iPhone 6s4.7英寸1920*108016G/64G/128G $649/$749/$849iPhone 6s plus5.5英寸1920*108016G/64G/128G $749/$849/$9492015 年9 月9日2016年3月31日iPhone SE4英寸1136*64016G/64G

9、 $399/$4992016 年9 月7日iPhone 74.7英寸1920*108032G/64G/128G $649/$749/$849iPhone 7 plus5.5英寸1920*108032G/64G/128G $769/$869/$9692017年9月12日iPhone X5.8英寸2436*112564G/256G $999/$1149iPhone 81334*75064G/256G $699/$849iPhone 8 Plus4.7英寸5.5英寸1920*10802018年9月12日iPhone XS5.8英寸64G/256G $799/$94964G/256G/512G $99

10、9起iPhone XS plus6.5英寸243611252688124264G/256G/512G $1099起iPhone XR179282864G/128G/256G $749起iPhone 116.1英寸6.1英寸1792 x 82864G/128G/256G $699起2019年9月11日iPhone 11 Pro2436 x 1125iPhone 11 Pro Max5.8英寸6.5英寸2688x124264G/256G/512G $999起64G/256G/512G $1099起5资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所显示屏是刺激消费者的一个突破口2017/2018/2019

11、显示屏与背板技术规划在手机同质化的当下，以显示技术带动 外观屏幕的变化确实是能刺激消费者的 一个突破口；手机显示屏在不断变薄，变大，分辨率 提升；折叠屏手机进入市场。6资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所显示屏升级不断显示的升级主要体现在尺寸和分辨率： 一方面：在手机同质化的当下，以显 示技术带动外观屏幕的变化确实是能 刺激消费者的一个突破口。屏幕的尺 寸越来越大，而且越来越薄，据统计， 手机屏幕在4.7-5.5英寸是人单手比较 适宜的操作范围。因此，未来手机屏 幕的增大的频率会减缓，取而代之的 是手机屏占比的提升。另一方面：全面屏能显著提升手机屏 幕屏占比，提供绝佳的交互体验，是 智能

12、手机显示方案的大势所趋。在手 机上看18:9/19:9（长宽比）显示屏快 速替代16:9的显示屏，而给消费者的 直观感受是手机上下空间收窄，显示 屏变的更加“细长”，并催生出挖孔 屏、刘海屏、屏下指纹的诞生，以及 未来可能上市的屏下摄像头，而分辨 率的提升比较明显的则是OLED显示屏的使用。智能手机屏幕升级路线不同类型手机屏幕iPhone11刘海屏华为P40挖孔屏三星Fold折叠屏7资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所折叠屏进入大众视野折叠手机进入大众视野，预计未来有更 多类似产品上市：一方面，从主流厂商都还在使用LCD屏 幕时就明确了一个方向，在尽可能最大 化显示面积的同时缩窄四周边框

13、，做到 全面屏；另一方面，正常形态下想要在 机身尺寸不变的情况下，再想增大屏幕 面积显然是不可能的，折叠屏概念开始 初步成型，在折叠状态下机身尺寸足以 塞入口袋，展开的状态下等于原折叠尺 寸两倍的面积，未来折叠手机有望实现 三次折叠或者多次折叠。在技术竞争已经白热化的智能手机市场， 每个创新都会受到消费者和手机厂的极 大关注，从而在2-3年内迅速完成从无到 有的快速渗透。手机厂商通常遵循着 “旗舰手机首次采用，技术成熟后下放 至中低端手机”的路线。品牌厂商发布折叠手机一览8资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所折叠产品线有望继续扩容以屏幕折叠方向划分，目前的折叠屏手机可以分为三种类型：以三

14、星Galaxy Fold为代表的内折叠，以华为Mate X、柔宇柔派为 代表的外折叠，以及小米工程机为代表的双折叠。除了机身厚度、重量给用户日常使用带来的不便，以及折叠屏尺寸、分辨率、 不同屏幕状态导致的App适配问题外，不同形态的折叠屏都面临着各自的挑战：华为、小米、柔宇的外折叠需要强化屏幕的保 护能力，而三星的内折叠能保证没有划伤风险，但对机身铰链设计提出了更高的要求。成本下降成为迫切需求：对于上游的折叠屏幕而言，暂且只有AMOLED才能实现折叠的功能，在初期阶段可折叠屏幕的供应上 也会相对紧缺，可折叠设备的价格会相当昂贵。据OLEDindustry的数据，三星Display 7.3英寸A

15、MOLED可折叠面板的模组成本 大约在218美元。但是随着技术不断改善，以及良率的日渐提升，可折叠屏生产成本有望下降，更多折叠产品有望上市。折叠手机产业链主要供应商零组件环节所需变化三星GalaxyFold供应商中国内地相关厂商其他成熟厂商面板制 造工艺制程上需要进行一定的调整（主要集 中在中后段制程）但 无本质变化，无需另设产线SDC京东方、维 信诺韩国LGD等触控层触控电极材料方案需由氧化铟锡（ITO)材 料转换为金属网络（Metal Mesh)或是纳 米银线SDC、On-cellY-OCTA触 控方案（Metal Mesh电极材料）欧菲光台湾TPK等盖板层由玻璃转换为CPI薄膜+硬质涂层

16、方案日本住友化学 等新纶科技韩国可隆工业、 韩国SKC等OCA光学胶技术难度相比于以前大幅提高SDI新纶科技美国3M、日 本三菱等偏光片需要大幅降低厚度日本日东电工三利谱日本住友化学等结构件需要在机身配置折叠转轴韩国KH Vatec长盈精密、宜安科技/三星可折叠手机成本9资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所目录LCD：供需整体平衡,价格平稳投资建议与风险提示显示屏：视觉体验升级，新品不断OLED：从旗舰机向中档机型渗透，国内加速追赶LCD显示屏产业链上下游上游：主要为材料制造（主要包括液晶材料、玻璃基板、偏光片、背光源、自动化设备，光阻材料，膜材料，靶材，化工材料 等），上游环节因为技术

17、水平高容易形成行业垄断，因而可以获得较高的毛利率。例如玻璃基板作为液晶面板最关键的原材料， 在液晶面板成本中占比为20%-30%。目前全球只有美国康宁、日本旭硝子、日本电气硝子等拥有生产技术。中游：主要是面板制造厂为主的加工制造，主要制程包括清洗、涂布、曝光、蚀刻、电镀等等。后续制程包括检查、切割、贴 片、模组、成盒等等。目前液晶面板制造环节呈现中国大陆、中国台湾和韩国三足鼎立的格局。尤其在高世代线的投产，国内 企业处于领先地位。下游：模组厂、以各种领域各类应用终端为主的品牌商等。LCD面板上下游LCD面板上下游盈利能力对比11资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所LCD-背板技术比较具体

18、规格特点A-siLTPSOxide电子迁移率高电子迁移率代表电晶体的体积可以缩小，因此更容易实现高分 辨率并达成高穿透度低高中均一性LTPS需要经过雷射高温回火制程达到结晶化，回火温度不一可 能导致均一性不佳高低中尺寸大小尺寸大小最主要受背板均一性影响，Oxide跟A-si同样具备超大 尺寸量产化的能力100寸以上小于40寸100寸以上光罩数光罩数多寡除了牵涉到光罩开发费用外，光罩数越多也意味著制 程时间越长596成本上述均一性、光罩数、已经生产良率等都是影响成本的主要关键低高中产能取得Oxide是近几年兴起的，由于专利与技术掌握在日、韩厂手上， 产能取得相对不普及多中少搭配OLED主要几个背

19、板技术都能用来搭配电压驱动的TFT-LCD技术，但 AMOLED属电流驱动，因此目前仅有电子迁移率较高的LTPS与 Oxide可以作为背板之用X已量产(中小尺寸)已量产(电视)TFT背板技术比较：TFT 背板中的沟道层半导体材料主要有非晶硅（a-Si）、低温多晶硅（LTPS）、氧化物等。LTPS具有高 分辨率、反应速度快、高亮度、高开口率等优点LTPS性能强大、可靠性高，但其只能在中低世，加上由于LTPS的硅结晶排 列较a-Si有次序，使得电子移动率相对高100倍以上，可以将外围驱动电路同时制作在玻璃基板上，达到系统整合的目标、 节省空间及驱动IC的成本。LTPO背板技术：用LTPS的周边电路

20、与Oxide电晶体设计结合，其目的除了在迁移率、成本、尺寸限制等取得最佳平衡点外， 还能利用低漏电流的特性搭配，达到低能耗的优势。背板技术比较12资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所小尺寸LCD以LTPS为主流智能手机不同类型面板出货份额（2017）智能手机不同类型面板出货份额（2019）小尺寸LCD以LTPS为主流：LTPS性能强大、可靠性高，但其只能在中低世代线生产，目前主要应用在高端手机的显示屏 幕，如iPhone XR。OLED在旗舰机崛起：在各类型占比上，OLED占比31%左右（含柔性和硬制OLED），LCD面板占比69%左右。其中， LTPS面板占比40%左右，预计随着OLE

21、D渗透提升，2020年LTPS的占比有望下降至35%左右（OLED渗透率提升5个百分 点）。Flex AMOLEDrigid AMOLEDLTPSa-SiFlex AMOLEDrigid AMOLEDLTPSa-Si13资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所TFT-LCD手机面板（LTPS）产能情况在面板（LTPS）的供应方面：目前量产的面板厂主要是JDI日本显示、深天马、TCL（华星光电）、友达光电、夏普及鸿 海等。其中在手机LTPS的供应商上，主要包括JDI（苹果手机LCD独家供应商）、深天马和华星光电。目前深天马A在手 机领域LTPS份额达到23%，全球市场份额排名第一。TFT-LC

22、D手机面板（LTPS）产能释放情况（千片/月）14资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所整体供需平衡，价格稳定Applicationmodule/cellScreenSizeTypeResolutionWide View AngleTouchJan19FebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJan20FebMarAprMayJun(E)SmartphoneCell4.5WLCDFWVG ATNN/A1.251.151.101.101.101.081.071.061.051.041.041.041.041.041.041.031.021.015WLCDHDIPSN/

23、A1.501.401.351.351.351.331.321.311.301.291.291.291.291.291.291.271.251.245.99WLCDHD+IPSN/A2.902.802.752.752.752.702.672.652.642.632.632.632.632.632.632.602.552.526.09WLCDHD+IPSN/A-3.203.203.153.123.103.093.083.083.083.083.083.083.053.002.95Modul e5.5WLCDFHDIPSN/A9.609.509.409.309.259.159.109.079.059

24、.039.039.039.039.039.039.008.808.70In-Cell18.1017.9017.8017.7017.6017.5017.4517.4017.3717.3517.3517.3517.3517.3517.3517.3016.8016.505.99WLCDFHD+IPSIn-Cell18.2018.0017.9017.8017.7017.6017.5517.5017.4717.4517.4517.4517.4517.4517.4517.4016.9016.606.22WLCDHD+IPSIn-Cell Notch15.6015.4015.3015.2015.1015.0

25、014.9014.7014.6014.5014.4014.3514.3014.3014.3014.2013.7013.406.39WLCDFHD+IPSIn-Cell Notch-20.5020.3020.2020.1020.0019.9519.9519.9519.9519.8519.1518.656.52WLCDHD+-In-CellNotch-15.0014.9014.8014.7014.6514.6014.6014.6014.5014.0013.706.59WLCDFHD+IPSIn-Cell Notch-20.9020.8520.7520.6520.6020.6020.6020.602

26、0.5019.8019.30日韩厂商逐步退出小尺寸LCD市场：在手机LCD的屏幕供应链体系中，Sharp、JDI主要供应苹果手机，在苹果手机转向 AMOLED后，且日韩企业在人力成本等费用较高，Sharp和JDI逐步减少投片量，不断缩减规模。目前JDI多次传出对外售卖的 讯息，预计未来将逐步被兼并整合。台系厂商逐步转向车载市场：台系厂商整体规模不大，并逐步向车载、工控、医疗等转型。大陆厂商占据主导：大陆厂商以深天马A、华星光电和京东方A为代表，贴近下游客户，逐步在市场上占据主导地位。技术规格提升显示屏附加值：1）分辨率上，PPI从HD逐步升级至FHD和QHD；2）产品技术从NOTCH U孔CO

27、F 盲孔 屏下指纹升级，带来模组价格10-15%的上涨。TFT-LCD手机面板月度价格跟踪（价格：美元/片）15资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所目录OLED：从旗舰机向中档机型渗透，国内加速追赶投资建议与风险提示显示屏：视觉体验升级，新品不断LCD：供需整体平衡,价格平稳LCD与AMOLED对比LCDAMOLEDLCD VS AMOLEDLCD面板结构LCD与AMOLED面板对比AMOLED面板结构显示：AMOLED属自发光，在不需要背 光模组等外部光源的影响下，通过有机 发光半导体直接投射出红绿蓝三原色的 光。结 构 ： AMOLED 的 制 程 分 为 背 板 (Backplan

28、e) 、上色(Patterning) 与封装 (Encapsulation)三个主要的部分。对比度：AMOLED对比度10倍于LCD。 厚度：节省了背光模块成，AMOLED 更薄。可饶性：AMOLED可采用PI做为基板， 是少数可以实现柔性的显示技术。渗透：在手机端，AMOLED显示屏逐 步替代LCD 显示屏， 大尺寸依然以 LCD为主。显示：通过TFT上的信号与电压改变来 控制液晶分子的转动方向，从而达到控 制每个像素点偏振光出射与否而达到显 示目的，依靠背光层来发光。结构：两片平行的玻璃基板当中放置液 晶盒，下基板玻璃上设置TFT（薄膜晶 体管），上基板玻璃上设置彩色滤光片。17资料来源：

29、集邦咨询，IHS，平安证券研究所OLED主流生产技术包括蒸镀和印刷方式技术蒸镀式(Evaporation)喷墨式(Inkjet)示意图制程将有机材料透过金属光罩(FMM)镀到玻 璃或其他材料的基板上将有机材料透过喷墨的方式布建在玻 璃或其他材料的基板上量产状态已量产开发中主要阵营SDC、LGD、AUO、EDOJ-OLED优势已有充足的量产实绩设备、材料供应链完整容易进行产品大型化材料利用率高，成本具竞争力劣势制程繁琐且混色等不良问题严重难以大型化材料耗损高分辨率限制较蒸镀更高较适合用在白光OLED上材料供应商少取得不易OLED主流生产技术包括蒸镀和印刷方式：1）蒸镀就是真空中通过电流加热，电子

30、束轰击加热和激光加热等方法，使被蒸材料 蒸发成原子或分子，它们随即以较大的自由程作直线运动，碰撞基片表面而凝结，形成薄膜。蒸镀技术制造OLED面板的核心设 备是蒸镀机，受限于蒸镀机的尺寸，目前蒸镀式OLED主要用于手机等小尺寸消费电子终端；2）印刷OLED，喷墨印刷OLED将 三原色有色发光半导体材料作为喷墨材料，通过印刷喷墨设备的多个喷头将其精准地喷射在TFT薄膜基板隔离柱槽内，待溶剂挥 发后形成100纳米厚度的有机发光层薄膜。OLED主流生产技术对比18资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所华为等旗舰机型逐步采用OLED屏幕华为等旗舰机型逐步采用OLED屏幕：从2016年的华为mate

31、9 pro开始，华为逐步在P系列和mate系列采用更多的AMOLED屏幕， 同时，部分型号从硬制的OLED转向柔性的OLED。华为旗舰机型显示屏升级路线19资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所日韩厂OLED产能分布20资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所Panel MarketsGeneratio nLocationCapacit yType3Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191H202H20SDCG5.5-A2Tangjeong170KGlassPlasstic165K35K165K35KG6-A3Tangjeong135KPlasst

32、ic100K125K135K135KG6-A4Tangjeong30KPlasstic10K15K20K25K30K30KG6-A5Tangjeong135KPlassticTBD=10KLGDG4.5Gumi20KPlasstic20K20KG6-E5Gumi30KPlasstic7.5K15K25K30K30KG6-E6Paju30KPlasstic7.5K15K20K30K45K45KJDIG6Mobara30KPlassticRD Line3K5K7.5K10K15K15KG6Hakusan (TBD)30KPlassticTBD=5K15K30KSharp (Honhai)G4.5S

33、akai10KPlassticPilot Line4K9K10K10KG6TBD48KPlassticTBD=5K10K20K30K中国厂商OLED产能分布21资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所Panel MarketsGeneration LocationCapacit yType3Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191H202H20AUOG4.5Singapore10KGlass10K10KBOEG6Chengdu45KPlassticPilot run10K20K25K30K45K45KG6Mianyang48KPlasstic5K10K

34、20K40KG6Chongqin g45KPlasstic5K15KG6Chengdu45KPlasstic5KTianmaG3.5Shanghai16KGlass16K20K20KG6Wuhan30KGlass Plasstic2K.5K.12K.15K2K5K10K15K15K15KCSOTG6Wuhan21KGlass5K15K30KEverDispl ayG4.5Shanghai21KGlass21K21KG6Shanghai30KPlastic5K10K20K30KVisionoxG5.5Kunshan15KGlass4K5K7K10K10KG6Guan30KPlasstic5K10

35、K15K20K30K30KTrulyG4.5Huizhou25KGlass10K15K20K25KRoyoleG5.5Shenzhen10KPlasstic3K5K8K10K15K15K短期内三星占据OLED主导地位100%99%94%83%75%62%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%不同类型OLED占比（Flexible-硬屏、Rigid-柔屏）FlexibleRigid柔性OLED市场份额占比OthersSDC22资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所手机面板（OLED）供应情况：从目前

36、AMOLED的出货量来看，韩系厂商可谓一枝独秀，仅三星在OLED市场所占份额就高 达80%以上，是AMOLED面板最大的供应商。日本、中国台湾、中国大陆等厂商积极布局AMOLED市场，市场竞争实力也在 逐渐强。苹果的AMOLED短期内将受限于三星的供应，但苹果除了积极与LG合作外，还与LGD、京东方等密切接触，尝试AMOLED供 应的分散化。京东方也在积极投产AMOLED产线，未来也有机会成为苹果的供应商。2020年中国大陆厂商深天马（武汉二 期）、维信诺（固安）、华星光电（T4产线）、京东方（绵阳和成都二期）OLED产能逐步开出，国内厂商OLED市场份额占 比有望逐步提升，而在盈利部分，国内龙头企业放量出货后有望逐步扭亏。大陆AMOLED厂商逐步崛起手机中OLED出货量分布（2018年，百万片）三星维信诺EverDisplay LG DisplayBOEAUO深天马A三星LG Display维信诺EverDisplayBOE深天马A手机中OLED出货量分布（2019年，百万片）国内手机OLED供应链分布23资料来源：集邦咨询，IHS，平安证券研究所国内手