金融全球化与中国金融的应对策略

1、金融全球化与中国金融的应对策略在人类进入新千年之际,金融全球化HYPERLINK N:整理后htp:www t _bla的浪潮正席卷世界，形成引人注目HYPERLINK N:整理后hp：wwwqi.n t _ak的经济景观和潮流。作为一种趋势，金融全球化一方面为世界经济 HYPLINKhttp:/ t blnk 的进展带来了活力,另一方面,也对各国特不是进展HYPERLINK N:整理后http：www.qi8.n中国家YPERNK http:/wiqi8.n blnk的金融安全形成严峻HYPERLINK N:整理后ttp:wwwq t _nk的挑战。HYPERLINK N:整理后t:wwqi

2、qi.c t blnk 中国作为正在崛起HYPERLINK http:/ t bla的经济大国，金融业正处于重要HYPERLINK N:整理后http：的转型时期。现在,我们该如何进行金融体制HYPERLINK N:整理后ht:wwqiqi.c t _lan的塑造，最大限度地利用金融全球化HYPERLINK N:整理后htp: t bank的机遇，并将金融风险操纵到最小，是一个特不紧迫 HYPERLI http:/ blnk 的现实问题。一、金融全球化及其二元效应分析 (一)金融全球化HYPERLINK N:整理后：wwiqcnt的特点。 金融全球化是指金融主体所从事HYPERLINK N:整

3、理后tp:ww.的金融活动在全球范围内不断扩展和深化 PRINK http:/t _blank 的过程。它要紧表现为如此几个特点：第一，发达国家及跨国金融机构在金融全球化进程中处于主导地位。这要紧表现在:发达国家金融资本雄厚，金融体系成熟;调控手段完备，基础服务设施完善;以发达国家为基地HYPERLINK N:整理后htp：的跨国金融机构规模庞大,金融创新层出不穷；与之对应,全球金融规则也要紧来自发达国家，这些规则总体上有利于其金融资本在全球范围内实现利益最大化。第二,信息技术HYPERLINK N:整理后ht：ww.qiqi t lan的进展，为金融全球化提供了技术通道。当代发达HYPERL

4、INK N:整理后hp: t的电子计算机技术为全球性金融活动提供了前所未有HYPERLINK N:整理后htt:ww.qii.n t lan的便利。特不是随着互联网技术HYPERLINK N:整理后http：ww.qi8.n的日益成熟、电子货币HYPERLINK N:整理后htp：的普及,网络银行和网上交易将突破国界在全球铺开，全球金融市场越来越被连接成为一个整体，金融市场HYPERLINK N:整理后htp：www.qiqi8.n的同质性进一步提高。第三,金融创新层出不穷。适应新技术条件下竞争HYPERLINK N:整理后tp：wwwqiqi.n t blank的需要，同时亦为规避限制性法规

5、和风险,从20世纪67年代开始,在发达国家领先出现金融创新活动。这既包括制度HYPERLINK N:整理后t:w.iqi8cn的创新，又包括工具HYPERLINK N:整理后htp：wwwqiq8.n t bak的创新,例如信用制度HYPERINK http:/ t _lak的创新、股权衍生工具HYPERLINK N:整理后hp:www.qi.nt的创新等等。在金融创新HYPERLINK N:整理后tp: t _lnk的推动下,一方面融资证券化趋势大大加强，另一方面，也带来了新HYPERLINK N:整理后htt：w.iqi8.n的金融风险和不确定性。第四,金融资本规模不断扩大,短期游资与长期

6、资本并存。在金融全球化进程中，随着参与全球化HYPERLINK N:整理后htt:ww.qiq8.的金融主体越来越多,全球金融资本不断扩大。在这其中,既有长期投资HYPERLINK N:整理后p:w. t _lak的资本，也有短期投机HYPERLINK N:整理后tp:www.i8.c的资本。目前,在全球市场中出入HYPERLINK N:整理后http：w.qqi8cn t _lnk的国际投机资本大约有7.万亿美元,相当于全球每年GDP总和 YPELINK http:/ww.q/ blank的2%。应该讲，长期资本HYPERLINK N:整理后http：wwwqi t _an的投入有利于一国经

7、济HYPERLINK N:整理后htp:的稳定和进展,而短期游资HYPERLINK N:整理后ht:ww.qiqic t _blank的逐利和投机，则易引发一国HYPERLINK N:整理后htp:www.qiqi8. t _ban的金融动荡。(二)金融全球化对进展HYPERLINK N:整理后htp:ww.qi8cn中国家产生HYPERLINK N:整理后htp:w. t b的二元效应。 金融全球化在对各国经济和金融HYPERLINK N:整理后http：wwwqiqn t lank的阻碍中,同时具有正负两种效应。出于研究HPERIK http:/ww.qiq8cn/t _blak 的需要,

8、在那个地点我们着重分析它对进展HYPERLINK http:/ww.qi/t _blank 中国家HYPERLINK N:整理后http:ww.qq8c t ank的双重阻碍。对进展HYPERNK http:/ _bnk中国家而言,金融全球化YPRLIN http:/www.qiqi8.n_bnk 的正效应体现为：第一,金融全球化有利于进展HYPERLINK N:整理后htp:www.iq8.c t _blank中国家从国际市场引入外资。进展HYPERLINK N:整理后htp:ww.qiq8cn t中国家由于自身进展比较落后,普遍面临着资金短缺HYPERLINK N:整理后ht:ww.iic

9、的矛盾。随着金融全球化HYPERLINK N:整理后ttp:的拓展,相当多HYPERLINK N:整理后htt:www.qiqi8.c的资金流向了进展HYPERLINK N:整理后ttp:www.q中国家和地区，这在一定程度上弥补了其经济进展HYPERLINK N:整理后htp: t _ank的资金缺口,并带动了技术 HYPERLK http:/ _lank 的扩散和人力资源HYPERLINK N:整理后htt:www.qiqi8.c t _blnk 的交流。第二,金融全球化有利于进展 HEIKhttp:/www./t _blk中国家学习发达国家金融运作HYPERLINK N:整理后htt：w

10、ww.q8cn的HYPERLINK N:整理后http： t先进经验，提高自身HYPERLINK N:整理后htt:www.qiqi8.c t bla的金融效率。发达国家由于市场经济建立较早,金融体系较为完善,金融风险操纵机制严密。这给进展 PERLINKhttp:/www.iqi8cn/ _blnk 中国家提供了专门好 HYPERLINK http:/ww.qii8.n/ t_blak 的学习借鉴之机。同时,金融全球化还提高了国内外金融业间HYPERLINK N:整理后tp: t lank的竞争程度,迫使进展HYPERLINK N:整理后hp:中国家金融机构利用金融创新减少交易成本，提高运作

11、效率。 金融全球化对进展HYPERLINK N:整理后ttp:www.q中国家HYPERLINK N:整理后http:www.qiqi8n t _ban 的负效应要紧表现在：第一，金融全球化使进展HYPERLINK N:整理后htp:wwwii8cn中国家民族金融业 HYPRLI http:/wwqt blank 的生存面临巨大压力。进展HYPERLINK N:整理后tt:wwwqiqi8.n t_blak中国家参与金融全球化，符合自身长远利益。然而，由于其金融业处于弱势地位,抵御金融风险 HYPERLI http: t _blank 的能力还较差。假如外国金融机构大规模进入,势必给其民族金融

12、业造成巨大HYPERLINK N:整理后ttp:www.qiqi8cn的生存压力，金融体系遭受冲击将是不可幸免HYPERLINK N:整理后htp:ww.i t lan的。第二,金融全球化为国际游资制造风险提供了条件。金融全球化尽管有利于资本在国际间自由流淌。然而,出于逐利HYPERLINK N:整理后http：ww.iq8n的动机，国际游资会利用进展HYPERLINK N:整理后htp:w.iq8.n t中国家利率、汇率管制放开后产生HYPERLINK N:整理后htt:ww.qq8.c t _k的金融产品价格波动，大量涌入进展HYPERLINK N:整理后hp:t中国家套利和套汇。加之目前

13、国际上尚未对投机资本提供必要HYPERLINK N:整理后tt:wwwi的约束机制,若有风吹草动，国际游资就会从所在国大量撤走,从而引发严峻HYPERLINK N:整理后htt:ww.qiqi8.c 的金融动荡。第三，金融全球化加剧了进展HYPERLINK N:整理后ttp:w.qi t _blnk中国家经济HYPERLINK N:整理后t:www.qqi8c的泡沫化程度。在过去20年中,进展HYPERLINK N:整理后ttp：wwwqiq8n t _lak中国家从国际市场筹集到HYPERLINK N:整理后http:www的大笔资金被过度投入股市和楼市进行炒作。同时,国际投机资本也乘虚而入

14、。在巨量资金HYPERLINK N:整理后ttp:ww.qii8.c t的支撑下，证券、房地产市场逐渐脱离了经济进展HYPERLINK N:整理后tp:.的差不多面而飚升,并逐步演变为泡沫经济。第四，金融全球化给进展HYPERLINK N:整理后htp：wwwi中国家HYPERLINK N:整理后tp:www.qiq8n的金融监管和调控带来严峻挑战。金融全球化意味着金融资本在全球范围内自由流淌与获利。出于获利HYPERLINK N:整理后http:wwwqi的需要,国际上许多金融资源被无序、过度开发,金融投机性凸显。加之现代金融交易工具进展迅速,极短时刻内即可完成巨额资金HYPERLINK N

15、:整理后ht：www.qiqi8.c t _blnk的交易与转移，其去向不确定性专门大。这既给进展HYPERLINK N:整理后htp:www.qiq8.中国家金融监管与调控带来严峻HYPERLINK N:整理后http：wwqi8c t的挑战，也削弱了其货币政策HYPERLINK N:整理后tt:wwq t _lan的调控力度。二、HYPERLINK N:整理后http:www.qiqi8.c中国金融业当前存在HYPERLINK N:整理后http：ww. 的要紧问题 金融全球化 HPERLINhttp:ww.qi/ t _blank 的特点和二元效应有助于我们形成它与进展HYPERLINK

16、 N:整理后tp:www.i中国家关系 HYPERINK http:/ww.qii8.n _nk 的一般性理解框架。为了将问题引向深入，我们还需进一步分析HPERL http:/ww.qiq8.n t _blank 中国金融业在全球化时代所面临HYPERLINK N:整理后http：ww.qiqi8c t _blank的专门问题,并寻求相应HYPERLINK N:整理后p:ww. t _blank的解决方法。当前,HYPERLINK N:整理后ttp：wwwqiqicn t _blnk中国金融业所面临HYPERLINK N:整理后http:www.qiqi8cn的问题要紧集中于三个方面： (一

17、)金融业整体缺乏竞争力。 从银行业看,要紧表现为资产质量恶化,资本严峻不足，收益急剧下滑。银行HYPERLINK N:整理后ttp：ww. t的资产质量是决定其竞争力HRLNK http:/ww.qiqi8.n/t_blak 的关键因素。按国家规定，银行不良资产比重不得超过5。而我国银行HYPERLINK N:整理后tp:ww.qqi8.n的不良债权已大大超过了这一比例。到19年，国有银行不良资产比重即达2%，与当年商业银行HYPERLINK N:整理后htp:www.qiq8.c t _bla的总预备率21%相当。另据巴塞尔协议规定，银行HYPRL http:/ww.iqi8c t _bla

18、nk 的资本比率不得低于8,而我国国有银行 PERNK http:/w. t bn 的资本充足率距此标准相去甚远,截至197年6月，四大国有银行HYPERLINK N:整理后ht:w的平均资本充足率只有12%。尽管198年发行了2700亿特不国债补充资本金,但依旧离所需甚远。银行资产质量下降HYPERLINK N:整理后htp:w. t _bla的直接后果确实是经营效益急剧下滑。196年，国有四大银行净资产利润率只有.5,这一指标不但低于国内其他非国有银行,更远低于东南亚国家金融机构。而正是银行不良贷款及低收益率是导致东南亚金融危机HYPERLINK N:整理后h:ww.qiq8c t bln

19、k的诱因。 从非银行金融机构看，证券业HYPERLINK N:整理后ht:www.qiq.c t _bank的竞争力问题较为典型。这要紧表现为证券业规模偏小，实力有限。众所周知，证券业展开竞争和抗御风险是要以必要HYPERLINK N:整理后htp:ww.iqi8.c的规模和实力作为保证HYPERLINK N:整理后http： t _blk的。目前,证券经营机构和国内其他金融机构相比，规模普遍偏小。工、农、中、建四大国有银行各自资产总额都在0亿元以上,合计10万亿元。而在证券公司中，截至199年10月,全部证券公司资产总额约为3亿元,规模最大HYPERLINK N:整理后tp：ww.qiqi8

20、cn t _bak的申银万国证券资产仅有300亿元左右。假如再与外国投资银行相比,HYPERLINK N:整理后htp:www.iqi8.n中国证券HYPERLINK N:整理后http：www.qii8cn的实力就相差更远了。在这种情况下,随着资本市场和证券业HYPERLINK N:整理后htt：wqqi8.n t的对外开放,随着跨国大型投资银行大举进军HYPRINK http:/ t _bln 中国资本市场,以国内现有证券经营机构HYPERLINK N:整理后tp：www.的实力,是无法与其比肩相争HYPERLINK N:整理后htp:www.qi8.n t lan的,所面临HYPERLI

21、NK N:整理后ttp:ww.qiqi8c t _blank的压力可想而知。 (二)金融创新乏陈。与发达国家相比,我国HYPERLINK N:整理后hp:ww.qii8n t_bnk的金融创新还专门落后,且存在两大问题:其一，金融创新过于依靠政府。 由于我国HYPERLINK N:整理后htt：www.qiqi8cn t _blan的金融机构还不是真正HYPERLINK N:整理后htt：w.qiqi8 t _lnk的企业,金融创新要紧依靠政府和金融主管当局,表现为一个自上而下HYPERLINK N:整理后hp:的强制性过程。其二,在有限 HELK http:/wwqii8.n/t lank的

22、金融创新中，各领域进展失衡。例如,金融工具、产品、服务HYPERLINK N:整理后ttp:www.iq8.的创新步履缓慢;在业务创新中,负债类业务多于资产类业务；在资产类业务中,真正能够保证受益、转移风险HYPERLINK N:整理后http:wwwiqi8.的金融创新寥寥无几。显然,金融创新HERLIK http:/wwqq8cn/ t _lak的不平衡性和行政主导降低了金融资源HYPERLINK N:整理后htp: t _blank的效率，削弱了HYPERLI http:/ _blak 中国金融机构HYPERLINK N:整理后ttp：的创新竞争力。 (三)YERLINK http:/w

23、w.qqi8.c/t _blk 中国金融业HYPERLINK N:整理后http：t的监管存在突出问题。 从HYPERLINK N:整理后ht:t中国金融业HYPERLINK N:整理后htp:wwqiqi8.c t _ban的内部自律看，金融机构面临着与国有企业一样HYPERLINK N:整理后htp：wwwqiqi8.c的困境,即如何真正解决内部激励与约束机制问题。国有银行还不是真正意义上HYPERLINK N:整理后htp:wwiq8.c t _lank的银行，在追逐利润HYPERLINK N:整理后ttp:的动机、风险操纵及产权问题上,尚未达到市场经济HYPERLINK N:整理后t:

24、ww.qii8.n的要求。假如这些问题不能最终解决,金融业仍然不按商业法则运营，在同具有综合实力优势HYPERLINK N:整理后htp：ww.qqi8.n t _blk 的发达国家金融机构竞争中就难以获胜。 从外部监管看，首先表现为金融法规建设滞后。我国金融监管长期依靠由上而下HYPERLINK N:整理后http：ww.qi8cn t _ln的行政治理，HYPERLINK N:整理后http：ww.iqi8.n t _blak法律手段极为缺乏。金融监管HYPERLINK N:整理后htp：www.qiqi8cn t bnk的实质是法制治理,而在现实中,金融机构从市场准入、业务运营，到市场退

25、出、违规处理都存在大量HYPERLINK N:整理后ttp:wwwqiqi8.n的 HYPRLIK http:/ t _blank 法律问题需要加以明确和解决。其次,监管体制尚未理顺。这要紧表现为：其一,证券监督权力分散。从中央治理层角度看,尽管HYPERLINK N:整理后http：ww.qiqicn t _lank 中国证监会是要紧监管部门，但包括财政部、央行、计委在内HYPERLINK N:整理后tp:的各个部门都对市场拥有较强HYPERLINK N:整理后hp:www.qiqi8.n t ban的干预能力。从地点角度看,由于地点政府对地点证券治理机构HYPERLINK N:整理后tp：

26、www.iqi.c t的制约作用,出于地点利益HYPELNK http:/w/t _blak 的需要，有时仍会干预证券机构HYPERLINK N:整理后hp:的运营。这就产生了对证券监管HYPERLINK N:整理后hp:ww.i8.c t _bank的统一协调问题。其二，监管部门缺少评价考核金融机构市场风险HYPERLINK N:整理后htp：www.qii8.n的标准，对异常金融变动缺乏及时HYPERLINK N:整理后ttp:w.qii8cn t的预警定位和风险处理。这种情况如不改变，金融开放之后，专门难监管全球化下各类金融机构令人眼花缭乱HYPERLINK N:整理后http:ww.q

27、iqi.n t _blank的金融产品和随之而来HYPERLINK N:整理后ht：w.qiqi.c t _blan的风险。再次，对外资监管预备不足。近几年，随着外资金融机构在华数量HYPERLINK N:整理后htp：ww. t的增多，其运营安全性已日益与我国金融安全相关联。我们须对少数外资金融机构为逐利而利用监管缺陷违规操作HYPERLINK N:整理后htt：ww.qii.n t _lak的可能性保持相当HYPERLINK N:整理后http: t _blak 的警惕。另外，一旦资本账户开放,国际短期游资定会大量进入，金融监管就会变得更加复杂。而目前,我国金融HELINK http:/w

28、w.qi8.n t _an 的对外监管尚处于初始时期，从监管手段到HYPERLINK N:整理后tp：w.iq8c t _lak法律法规都专门不完善。因此，当务之急是如何建立起一套规范HYPERLINK N:整理后http：www.i科学HYPERLINK N:整理后ttp：ww的金融监管体制，对外资金融机构和短期游资进行动态监管,防范所可能产生HYPERLINK N:整理后ttp:的金融风险。 三、HYPERLINK N:整理后ttp:ww.i8c t _blak中国金融HYPERLINKhttp:/ww.qiqi8./ t _an的应对策略 (一）培育真正HYPERLINK N:整理后t:

29、www.qiqi8. t bln的市场主体和竞争体制，形成与开放环境相适应HYPERLINK N:整理后http： t ba的竞争能力。 首先,国有银行要建立国家控股HYPERLINK N:整理后http:的多元化产权制度。建立国家控股HYPERLINK N:整理后ttp:ww.qi t _ban的多元化产权制度,必须从外部治理和内部治理两个方向入手： （1)外部治理。从我国国情看,国企改革和政府行为是与国有银行产权制度改造紧密相关HYPERLINK N:整理后http：www. t的外部条件。外部治理，确实是要解决好这两个方面HYPERLINK N:整理后http:www.qii.c的问题。

30、第一，国有企业必须尽早建立现代企业制度。国有企业产权制度所存在HYPERLINK N:整理后htp:www.qiq8.n t _bank的问题,是造成国有银行（本身确实是国有企业)竞争力低下 HYERLINK http:/ww.qqi8.c t_blank 的重要外因之一。由于两者产权同构，导致银行资产质量不断恶化。为此，必须从整体上把握国企改革和金融体制改革HYPERLINK N:整理后ht:www.q t _lan 的内在联系，遵循产权清晰、权责明确HYPERLINK N:整理后htp:www.q8cn t _bla的要求,加快建立公司法人治理结构。这既是企业拓宽融资渠道，立足长远进展HY

31、PERLINK N:整理后http：ww.iqi.n t blak的需要，也是实现金融全面对外开放HPERLN http:www.qii8.n t _nk的前提。假如不能真正建立现代企业制度，就没有HYPERLINK N:整理后htp:www科学HYPERLINK N:整理后http:ww.qiqi8cn t blak的激励与约束机制，从而无法在微观制度层面全然解决银行业面临 YERLINK http:/wwqiqi8c/ t blak的风险。第二,必须切实转变政府职能。在传统体制下,政府为了挽救效率低下HYPERLINK N:整理后htp:ww.qi t _ln 的国有企业,经常干预银行 H

32、YPENK http:/ t _lank的贷款决策。其结果，不但企业HYPERLINK N:整理后hp:www.iqi8cn t _lank的依靠性变本加厉,银行HYPERLINK N:整理后tp:wwqiqi8. t的竞争力也在不断减小。因此，当务之急必须加快政府职能 HYPERLINK http:/ _blank 的转变，将HYPERLINK N:整理后ttp: t _ban工作重心从被动HYPERLINK N:整理后tp:wwwq t _bln的对企业进行“救火”,逐步转向培育市场竞争机制和竞争能力、维持金融秩序、鼓舞金融创新、加大监管力度HYPERLINK N:整理后ht：ww.qi.

33、t的轨道上来，让市场机制在金融资源配置中发挥基础性HYPERLINK N:整理后htp：ww.qiqi8cn t bank的作用，政府充分运用货币政策工具从宏观对金融运行进行调节。 (2）内部治理。对国有银行内部进行治理，建立国家控股HYPERLINK N:整理后htp:wwwqiqic t _blan 的商业银行,其意义有二：第一，从表层看,有助于解决银行HYPERLINK N:整理后ttp:www.q8c的不良资产,增加资本金，提高防范风险 HYPERLINKhttp:/www.qqi8.c _blan 的能力；其二，从深层次看，对国有银行进行商业化改造,建立经营权、所有权和监督权分立HY

34、PERLINK N:整理后htp:www.的制度框架,能够形成HYPERLINK N:整理后ht:www.qi.c t _bln科学HYPERLINK N:整理后htt：wwqiqi8cn的公司法人治理结构，摆脱政府HYPERLINK N:整理后ttp：ww.qiqin的行政干预，使银行HYPERLINK N:整理后htp:ww.ii8.n t ank的市场化经营获得制度上 HPRL http:/wwwqii8./ blank的保证。 为此,我们要加快国有银行产权重组进程,充分吸纳社会不同HYPERLINK N:整理后hp:wwwq的投资主体，在国家控股HYPERLI http:/ t bla

35、n 的前提下,建立公司法人产权制度。在这一制度框架下,银行才有条件真正实行自主经营、自担风险HYPERLINK N:整理后htt:w.q8cn的经营机制，实现与政策性金融 HYPERIN http:/ww.iqi8.n/ t _ank的完全分离，建立符合实际HYPERLINK N:整理后tp:ww. t _bla的资产负债比例治理机制和严格HYPERLINK N:整理后ht:www.qii8.c t _lak的激励与约束机制,从而规避风险，实现利润HYPERLINK N:整理后htp：wwiqi.n t _lak的最大化。其次,积极进展民间金融机构，构建金融业竞争体制。改革开放以来，我国HYP

36、ERLINK N:整理后htt:www.qiqi8cn t bak的民营经济获得了长足进展。然而，国有银行由于体制上HYPERLINK N:整理后http：www.qiqi. t _lank的弊端，一直不能为民营经济提供充分HYPERLINK N:整理后ttp:ww.qiq8cn的金融支持。这一方面造成民营经济HYPERLINK N:整理后ht:ww.i8.n的金融服务缺失，将其推向并不规范HYPERLINK N:整理后htp:ww.qiqi8.c t _blan的民间借贷市场；另一方面，由于缺少体制外HYPERLINK N:整理后htp:www.qiq8.c的竞争，国有银行商业化进程大大减慢

37、,缺少真正HYPERLINK N:整理后tt:wwiqi8.c t blank的竞争力。因此，积极进展规范HYPERLINK N:整理后hp：www.iqi8.c t _lank的民间金融机构,培育金融业竞争体制，已成为我国金融深化HYPERLINK N:整理后t：ww.q t blnk 的重中之重。在具体运作方式上,可通过组建产权明确、内部风险约束机制完善YRLINK http:/www.qi/ t_blank 的股份制民营银行，来专事为民营经济和中小企业HYPERLINK N:整理后htt: t _lank的融资提供服务。此举既有利于民营经济HYPERLINK N:整理后htt:ww.qi

38、i8.c t _lank的进展,也有利于营造竞争 YPLINK http:w./t _bln 的体制环境,使国有金融HYPERLINK N:整理后htt:www.qqi8cn t blan的改革获得必要HYPERLINK N:整理后tp:www t _blank的压力和动力。第三，培育金融业规模竞争力。培育金融业HYPERLINK N:整理后htp:www.qiin的规模竞争力,要紧通过两个途径：一个是股市融资,一个是资产重组。股市融资要紧是凭借股权来融通资本。关于已上市HYPERLINK N:整理后ht：wwwqi.c t _blank的、符合条件HYPERLINK N:整理后hp:www.

39、qiqi8.n t _blak的证券机构，可从制度上为其制造增资扩股HYPERLINK N:整理后http：w t _blnk的条件；关于未上市 HYPERLINKhttp:/wwwqiq8cn _ba的、符合条件 HYPERLIK http:/ t _lank 的证券机构,也应尽早上市。通过增资扩股和上市,证券机构可获得资本市场HYPERLINK N:整理后htp:www.ii8c t _blk的巨大支持，从而解决资产质量和资本金问题。资产重组要紧指对现有证券机构HYPERLINK N:整理后http:www的一种资源整合。关于实力较强HYPERLINK N:整理后ht:的全国性证券机构和区

40、域性证券机构,要鼓舞强强联合，寻求集团化进展模式,通过相互参股打通以市场为纽带HYPERLINK N:整理后http：ww. t _blan的联合通道。关于中小证券机构,除了可考虑相互合并之外，具有特色和专长HYPERLINK N:整理后htt:ww.qqi8cn的机构专门可能以出售、换股等方式被汲取到大HYPERLINK N:整理后http:wwwqqi.c t _lak的证券机构之中，补充并壮大其竞争优势。因此，在证券业HPERLINK http:/ww.iqin/ t blan 的资产整合过程中,必须相应提高证券机构HYPERLINK N:整理后http：wwwqq8.n t _lan的

41、治理水平,遵循市场规律,要把提高竞争力作为全然目HYPERLINK N:整理后htp:的。否则，重组过程专门可能蜕变成一种行政命令式HYPERLINK N:整理后tt:www.qiqi8cn t _blak 的盲目扩张。 (二)加快金融创新。针对目前HYPERLINK N:整理后http：www.i8.n中国金融创新所面临HYPERLINK N:整理后http:ww.qiqi8.n的要紧问题，应着力做好以下几方面 HYPRLIN http:www.q8.n/ _k 的HYPERLINK N:整理后htp:www工作:首先,要加快政府金融治理职能HYPERLINK N:整理后tp:www.qq8

42、.n t _blank的转变。今后，政府HYPERLINK N:整理后ttp：ww.qiqi8.的金融治理职能要转向制造公平竞争HYPERLINK N:整理后htp:的体制环境和加强调控HYPERLINK N:整理后htp:ww.qi.c的有效性上来。政府要制造公平竞争HPRLINK http:/ww.qiq8.c/t _blak的体制环境，消除卑视性政策，放宽市场进入标准，按照统一 HPRLINK http:/ _blank 的市场监管原则鼓舞各类金融机构展开充分竞争，鼓舞合法金融创新。对行政垄断、地点爱护主义和恶性竞争要依法规范和治理。政府要修正过去要紧以行政手段为依托对金融创新所采取HY

43、PERLINK N:整理后htp:w.qiic t _bla的单向驱动行为，代之以宏观间接调控机制，正确引导企业HYPERLINK N:整理后p:w.qiqi8.c t bak的金融创新冲动,操纵金融创新所可能带来HYPERLINK N:整理后tp:www.iqi8.c t _blank 的风险。 其次,打造金融创新HYPERLINK N:整理后tp:www.q 的微观基础,选准创新HYPERLINK N:整理后htp:wqiqicn的突破口。我国金融机构之因此缺乏自主创新 HYERIK http:/www.qii8.c/ t _blak 的动力，金融机构本身产权不明晰、缺乏激励和约束机制是重

44、要内因。为此，必须加快国有金融机构产权制度HYPERLINK N:整理后http:ww.qiqi8n的改革步伐，通过建立以市场为导向HYPERLINK N:整理后ttp:www.q的激励与约束机制,形成金融创新HYPERLINK N:整理后http：w.iqi8.c的微观基础。当前,金融机构HYPERLINK N:整理后ttp:wq的创新突破口应要紧围绕金融工具、金融业务和金融电子信息化展开。针对金融工具HYPERLINK N:整理后tt:wwqi8cn t的有限性,可利用股票市场 HYPERLIK http:/ww.qiqi8.n t _blank 的先发优势,适时进展期货、期权等衍生金融工

45、具;针对负债类业务多于资产类业务，积极进展票据和国债回购市场,推进金融资产 YPEINK http:/t _bln 的证券化进程；针对金融效率对交易和清算手段HYPERLINK N:整理后htt: t的依靠性，着力进行金融电子信息化建设,使金融运作基于电子化HYPERLINK N:整理后htt:www.的平台而获得质HYPERLINK N:整理后htp:ww.qiq8cn t的飞跃。 (三)加强对金融业HYPERLINK N:整理后tt:wwwqiqi8.c的综合监管。 金融业HYPERLINK N:整理后htt:ww.qii8.n的综合监管是内部约束和外部约束HYPERLINK N:整理后h

46、tp:的有机统一。首先,要加强对金融业HYPERLINK N:整理后ttp:的内部约束。(1)完善金融机构HYPERLINK N:整理后tt:www的内部监控机制。金融机构需建立有效HYPERLINK N:整理后tt:ww.qiq8cn t _blnk的内部监督系统,确立内部监控HYPERLINK N:整理后htp:ww.qiqi8.c t _blan 的检查评估机制、风险业务评价机制以及对内部违规行为HYPERLINK N:整理后htp：的披露惩处机制，做到对问题早发觉，早解决；要建立严格HYPERLINK N:整理后t:w. t _nk的授权制度，各级金融机构必须通过授权才能对相关业务进行

47、处置，未经授权不能擅自越位；要实行分工操纵制度，确保授权授信HYPERLINK N:整理后http:wwqiq8.的 PEINK http:/w _lan 科学有效性,建立对风险 HYPERLINK http:/wqqi8cn/ t _bank 的局部分割操纵。（)进行金融业行业自律建设。加强金融业HYPERLINK N:整理后tp：ww.iq8.n的自律建设,一是要对所属成员定期进行检查,包括业务检查、财务检查和服务质量检查;二是要对成员经常性业务予以监督,包括对业务运作HYPERLINK N:整理后hp:ww.qiq8.nt的监督指导，对可能出现HYPERLINK N:整理后htp:ww.

48、iqi8的风险和违规行为HERLINK http:/wwwiq8n/ t bla 的预防与处理。具体而言，在银行业，要加强银行同业协会HYPERLINK N:整理后htt:ww.的职能,充分发挥其治理和服务 YPELINK http:/wwqi/ tbank 的作用;在证券业，要加强证券业协会HYPERLINK N:整理后ttp:www.qii的建设，发挥其在公平竞争、信息共享、风险防范和仲裁等方面HYPERLINK N:整理后htp:ww.qqin t _blank的协调职能。 其次，加强对金融业HYPERLINK N:整理后ttp：www.qiq8.c的外部约束。(1)加强HYPERLIN

49、K N:整理后http：ww.qi t _blank法律法规制度建设。第一,完善金融立法。尽管改革开放以来金融领域 HYLK http:/ww.icn/ t_blak 的立法HYPERLINK N:整理后hp:w.qiq8cn工作取得了长足HYPERLINK N:整理后htp：wwwqiqi8.c的进展,但随着实践 YPERLINK http:/ww.qiqi8.n t _bnk 的进展，仍然有一些重要金融领域尚未纳入HYPERLINK N:整理后htp：法律规范。目前迫切需要出台信托法、期货法和外汇法)等急需HYPERLINK N:整理后http：ww.qq8.c的专门HYPERLINK N

50、:整理后h:ww.iqi8.c法律，以便规范各种金融业务HYELN http:/ blak的运作,并与HYPERLINK N:整理后htp:w.q t _blak中国人民银行法一起构筑金融监管HYPERLINK N:整理后ht:www.q t _blan的法规体系主干。第二,强化金融执法。从维护金融安全HYPERLINK N:整理后htp:wwiqi8.n t _blak的重要性动身,要给予央行及证监会与其职责真正相称HYPERLINK N:整理后htp：w.qii8.c 的权力。金融监管当局要强化金融执法HYPERLINK N:整理后htp： t _blank的力度,严格执行市场准入、市场交

51、易和市场退出HYPERLINK N:整理后http：www. t _bak的相关法规,建设良好HYPERLINK N:整理后ttp：ww t _blnk的金融运行软环境。（2)建立风险预警和危机处理机制。有效HYPERLINK N:整理后htp:ww.qi的金融风险预警，是确保金融安全HYPERLINK N:整理后ttp:wii8.n t _blk的第一道屏障。在HYPERLINK N:整理后htp:中国,实行金融风险预警，关键在于建立一套规范有效 HYPELNK http:/w.qiqi8cn blnk 的风险预警指标体系。这要紧包括:经常项目差额占国内生产总值HYPERLINK N:整理后htp:ww t的比例。国际上规定,假如经常项目差额占国内生产总值HYPERLINK N:整理后http：w.qiq8cn的比例超过3.则被视为危险HYPERLINK N:整理后ht:wwqiqicn的信号；B.短期外债占外汇储备HYPERLINK N:整理后ht:www.qiq8.c的比例。假如短期外债过多,同时外汇储备又不足(墨西哥发生金融危机时两者之比为00:0)，极易引发金融危机；.银行不良资产占总资产 HYPLINKht