陈昌智：新时期风险投资行业的发展

1、 HYPERLINK / 主持人（李兴华）：感谢成思危教授对论坛的关怀和支持，接下来进入主旨演讲的环节，我们有幸邀请到全国人大常委会副委员长、民建中央主席陈昌智先生；科学技术部党组成员、科技日报社社长张景安先生做精彩的演讲。首先有请全国人大副委员长、民建中央主席陈昌智先生发表主旨演讲。陈昌智先生现任全国人大常委会副委员长、民建中央主席，陈副委员长于1968年7月毕业于四川大学经济系，1981年后历任四川大学经济系的讲师、副教授、四川省政协专职副秘书长、财贸委员会副主任、经济委员会副主任、四川省监察厅副厅长、四川省政协副主席、监察部副部长，曾任第八届全国人大代表、第九、十届全国政协常委，现在欢迎

2、陈昌智副委员长演讲。2010（第十二届）中国风险投资论坛”由民建中央、科学技术部、广东省人民政府和深圳市人民政府共同主办，于2010年6月2日-6日在深圳进行。上图为全国人大常委会副委员长、民建中央主席陈昌智。陈昌智：女士们、先生们、朋友们，上午好！我专门快乐参加2010第十二届中国风险投资论坛培育和进展战略性新兴产业是中共中央、国务院全面分析当今世界经济格局大变革、大调整趋势，着眼于我国经济社会可持续进展做出的重大战略部署。这次论坛的主题是促进科技与金融合作、培养战略性新兴产业，论坛的主题切合当前我国经济工作的重点，绕一主题进行深入的探讨、对话和交流，有助于我们更系统地分析我国宏观经济进展的

3、方向，有助于我们更深刻的把握加快进展战略性新兴产业，为我国创业风险投资事业提供历史的机遇。下面，我就大力进展风险投资、加快培养战略性新兴产业谈几点看法，和大伙儿共同探讨。一、大力进展战略性新兴产业是我国强占以后科技、经济、战略制高点的重要举措。2010年是中国经济最为复杂的一年，在转方式、调结构的基调下，中国经济将迈向更合理的增长路径，但关于我们如此一个大国而言，经济转型将面临诸多的不确定性。在内需不足、外需不振的局面下，如何查找2010年的经济增长点，成为棘手的难题。积极培育进展战略性新兴产业，是后危机时代占据科技制高点、推动产业结构的调整、加快经济进展方式的转变，实现经济社会又好又快进展的

4、迫切的需要。战略性新兴产业是指随着新的科研成果和新兴技术的发明、应用而出现的新的部门和行业，要紧是指电子信息、生物、新材料、新能源、节能环保等新技术的进展而产生和进展起来的一系列的新兴产业。战略性新兴产业具有宽敞的市场前景和资源消耗低、带动系数大、就业机会多、综合效益好等产业的特征。战略性新兴产业直接关系我国经济社会进展全局和国家的安全，选对了就能跨越式的进展，选错了就会贻误时机。世界经济进展史表明，那些在危机中善于抓住机遇的国家，往往会领先复苏，并占据新一轮进展的制高点。进展战略性新兴产业是我国当前渡难关、着眼长远、上水平的重大战略举措，不仅对我国当前的经济社会进展起到重要的支撑作用，还将引

5、领我国以后的经济社会可持续进展的战略方向，进展战略性新兴产业，对我国的经济转型是特不重要的，需要国家尽快的制定相关的产业规划，各地点也应立足长远的进展，依照当地的实际情况和自身的优势，制定相应的进展规划。今年以来，民建中央就大力进展战略性新兴产业、推进产业结构的调整、加快经济进展方式转变重点调研专题，到了广东、陕西等地进行了调研，我们实地看到了专门多进展战略性新兴产业的探究和实践的活动，这些地点进展战略性新兴产业，差不多为当地进一步推动产业结构的调整，加快经济进展方式的转变，打下了专门好的基础。二、切实发挥创业风险投资在促进战略性新兴产业进展中的重要作用。1、科学技术是第一生产力，金融是现代经

6、济的核心，两者的关系是互相支撑、相互促进。科技创新和金融创新是经济进展的两个驱动轮，只有两个轮子协调共动、形成合力，才能更好地促进战略性新兴产业的进展，从而推动我国经济进展方式的转变。2009年，我国风险投资行业在危机中得以历练进展，以创业板平稳的推出为标志，风险行业环境的逐步改善，有力的促进了我国风险投资事业的进展。2009年，在全球经济尚未完全回暖的情况下，创业板的推出改善了我国资本市场的结构，使风险投资又更加灵活地退出，缓解了当前中小企业融资难的问题，也给的投资者带来了分享这些企业高速成长成果的机会。中国风险投资研究院公布的2009年中国风险投资行业的调研报告显示，2009年中国风险投资

7、行业，呈现出募资规模稳步回升、人民币基金保持主流地位、投资整体规模超过外资，VC、PE支持的企业迎来了上市的高潮，上市的方式、退出比例增加等进展的趋势。研究中心的统计数据显示，2009年共发生123笔退出的交易，较2008年全年减少了12笔，降幅为8.9个百分点，然而从具体退出的方式来看，82笔IPO退出交易所，占退出总数的66.7%，较2008年全年增加了39笔，占比也由2008年全年的31.9%增加到34.8个百分点。另外的一些统计数据也显示，在获得创投机构参股的19家创业板上市公司中，相关的创投资金增值13.49倍，巨大的财宝效益带动了风险投资。使我国成为了全球创业风险投资最为活跃的地区

8、之一，能够讲2009年是我国风险投资行业格局发生重大变化的一年，外资一统天下的格局差不多被打破，本土风险投资机构正在崛起，治理水平、品牌效应、退出回报等等都有了专门大的提升。同时也涌现出了一批注入深创投、软银亚洲信息基础投资基金等优秀的机构。2、风险投资将成为促进我国战略性新兴产业进展最为活跃的一支力量，搞好产业的技术创新，进展战略性新兴产业，既要依靠企业内在创新的东西，更要建立和完善全社会的创新驱动机制，为适应经济进展方式转变和经济结构的调整，我国正在逐步地形成包括信贷市场、资本市场、风险投资、技术转让等方面在内的多层次、多元化的科技金融体系，依托科技金融体系各方面的协同配合，风险投资将成为

9、我国战略性新兴产业进展最为活跃的一支力量。第一，风险投资倡导的专业化投资理念有助于检验科技创新成果的有效性和市场价值，实践表明，一项科技成果能不能在市场上取得成功，风险投资有没有参与、参与到什么程度也是一个重要的检验手段。通过风险投资的筛选而成功引入风险资本的企业，除了能够得到金融的支持以外，在治理结构、治理水平、诚信程度等方面也能够得到专门大的提升，从而能够快速地进展。第二，风险投资能够促进财政科技投入方式和机制的创新，提高政府财政资金使用的效率，政府的财政资金，关键是要起到引导的作用，二风险投资的市场化运作机制能够在促进科技成果转化中提供必要的市场动力，实现政府的有形之手和市场的无形之手共

10、同发力，比如通过创业投资基金，能够引导市场的投入，有效的放大财政资金的杠杆效率。从实际情况看，有关部门也正在抓紧研究、提出促进战略性新兴产业进展的总体思路，设立创业投资基金，支持新兴产业的进展。而研究中心的数据也显示，2009年创投及私募股权投资机构在战略性新兴产业投资的金额高达11.8亿美元，涉及信息产业、新能源产业、新材料产业、医药、保健品、生物工程等等。随着国家对战略性新兴产业定位的确立，这一投资的主题将不断为风险投资提供更多的投资题材和巨大的进展空间，促进战略性新兴产业进展，必将成为新时期我国风险投资的重要使命与机遇。而风险投资也必将在培育战略性新兴产业的进展过程中不断地进展壮大。三、

11、进一步推动我国风险投资行业的进展。2010年5月7日，国务院公布关于鼓舞和引导民间投资健康进展的若干意见，人们把它叫做新的三十六条，新三十六条为推进我国风险投资行业进展，提供了一个专门好的机遇。围绕新的时期风险投资行业的进展，我提出几点希望：1、大力进展创业投资引导基金。引导基金在国际上也把它叫做母基金，是指通过扶持商业性创业投资企业的设立与进展，引导社会资金进入创业投资的领域，自身不直接从事创业投资，不以盈利为目的的政策性基金。发挥创业投资引导基金的作用，具有双重的功效。首先，通过创业投资引导基金，能够有效地创新财政资金投入的方式和运作的机制，引导社会资金投向政府有意重点进展的高新技术等关键

12、领域，或者投资于处于种子期、成长期等早、中期的创业企业。其次，创业投资引导基金的杠杆作用，能够引导民间的资本进入专业化、规范化的投资运作渠道，如此，一方面民间资本能够有新的投资渠道，或者较好的回报，另一方面，民间资本有序的参与我国亟待进展的各种产业投资，推动我国经济结构的调整。设立战略性新兴产业进展引导基金，统筹扶持战略性新兴产业的关键技术、共性技术研发、加快战略性新兴产业的重点领域，重点企业和重点项目的技术改造和技术的创新，通过参股、融资担保和风险补助等方针，积极地扶持、壮大一批风险投资机构。因此，我国进展创业投资引导基金，一定要注意创业投资引导基金不得用于充分竞争的领域，不得偏离其克服市场

13、失灵问题职能的定位。昨天我在会见有的投资家以及政府的官员时就谈到那个问题，我们容易一哄而起，现在各地都在建立创业投资引导基金，然而，专门多地点做得不行，不是把投资放在早期，而是更多的追求急功近利，把它引入竞争的行业，只是打算尽快的获得效益。因此我希望各地都要正确地用好创业的投资引导基金，绝不能偏离它的方向，绝不能偏离它的差不多职能。2、推动风险投资行业的中介组织进展。目前，行业自律监管是我国风险投资监管中较为薄弱的环境，应该加强，行业自律组织具有不可替代的优势，自律的组织在监管手段上具有灵活性、预防性。在风险投资进展较好的美国，成立于1973年的全美风险投资协会，是美国最大的风险投资团体组织，

14、目前拥有240多家会员，它通过协会的章程，及灵活多样的方式，为会员运作行为产生规范的约束，在美国风险投资行业进展，发挥着举足轻重的作用。而我国尽管各地差不多成立了一些风险投资协会，然而，大多数组织没有与会员单位之间建立自律、约束的关系。因此要加强对风险投资协会等中介组织的引导和治理，促使会员在从事风险投资活动的时候，必须严格地遵守协会的章程及其他法规。3、积极探究进展场外交易市场。场外交易市场是多层次资本市场体系的基础的板块，场外交易市场又把它叫做柜台市场，能够有效的拓宽风险投资进入与退出的渠道。在场外的交易市场挂牌的非上市公司中，有相当一部分是中小的高新技术企业，或者具有高层长潜力的企业，他

15、们的经营状况、财务状况、以后的前景等等，在挂牌之前就差不多通过产权交易机构的初步审核，并要求其按既定的规则进行系统的信息披露，选择其中某些前景看好的企业进行股权投资，能够打大地节约创投机构搜寻项目和尽职调查等方面的成本。同时，由于通过IPO方式退出的难度更大，他们更加的依靠能够见好就收的退出渠道。通过场外的交易市场转让股权，确实是可供选择的退出的路径之一。当前，大力进展场外的交易，要改造现有的代办转让系统，加快场外市场的建设，构建以三板为基础的统一的全国性的场外市场，尽快制订代办股份转让系统扩大试点的具体方案，付诸实施。研究制定非上市公众公司的治理方法、探究建立集中统一的监管机制，明确代办股份

16、转让系统股份治理的体制框架，研究设定让建设总体的方案，统筹研究多层次的市场间的转板的制度。4、贯彻实施创业风险投资的人才培养和储备的战略。人才是经济社会进展的第一资源，做好了人才的工作，加快建设人才强国是推动经济社会又好又快的进展，实现全面建设小康社会奋斗目标的重要保证。风险投资是一项专业化的投资活动，要求风险投资家必须具备专门高的素养，由于风险投资在中国进展的时刻不长，我们还缺乏大量熟悉创业风险投资的专门人才。中国进展风险投资的当务之急是培养大批的具有复合技能的风险投资家。政府应该实施积极的风险投资人才战略，包括专业人才的引进、后备人才培育，以及人才制度的激励和约束三个方面。一是引进人才，我

17、们能够选择通过引进资本的方式和通过优惠的政策，吸引国外的专业人才，这种资本和人才的同时引进，能够产生专门好的效应，促进本土人才的成长。以色列、韩国在进展风险投资的过程中，除了引进资本之外，他们实际上引进了更加重要的人才和治理。这些都值得我们专门好的学习。二是培养人才，在引进外来人才的同时，政府应该更加的注重本土人才的培养。作为人才战略，国家能够考虑首先有打算的邀请国外的专业从业人员到国内对本土的从业人员进行培训，并与其所在的机构进行多层次、多形式的合作。同时，有打算地选派一部分高素养的人员到国外进行专业的培训和锻炼，同意国外先进的投资治理理念，学习其投资决策的手段。从长远来看，也有必要在大学相

18、关的专业开设有关的课程，对学生进行创业风险投资方面的教育。只有当国内涌现出了大批优秀的风险投资家，风险投资业才会有持续健康进展的动力。三是建立约束的机制、尊重人力成本，建立风险投资人才的激励机制，吸引国内外优秀的风险投资从业人员，激发风险投资人才队伍的快速进展。借鉴国外成熟市场的激励机制，比如有限的合伙制的分配方式、期权等等。同时建立约束机制，包括建立完善严格的项目选择与决策的机制，建立明确的业绩指标体系和分配方法。战略性新兴产业是新兴科技和新兴产业的深度融合。大力进展风险投资，将会推动战略性新兴产业蓬勃的进展。站在新的历史起点，我相信，中国的风险投资行业在顺应并促进我国经济进展的历史潮流中，

19、将会进展壮大。有在座各位风险投资家、创业企业家、专家学者在内的共同的努力，我国的风险投资事业，一定会得到又好又快的进展。感谢大伙儿！张景安：深化金融与科技合作的几点意见【实录】主持人（李兴华）：感谢陈昌智副委员长的精彩演讲。下面有请科学技术部党组成员、科技日报社社长张景安先生发表主旨演讲，张景安先生1978年毕业于北京师范大学政治专业、历任中国农村技术开发中心主任、科技部火炬中心主任、科技部政策法规及体改司司长，2004年起任科技部秘书长、党组成员，2005年2月起任科技日报社社长，2008年3月当选第十一届全国政协委员，现在我们欢迎张景安社长来演讲！2010（第十二届）中国风险投资论坛”由民

20、建中央、科学技术部、广东省人民政府和深圳市人民政府共同主办，于2010年6月2日-6日在深圳进行。上图为科学技术部党组成员、科技日报社社长张景安。张景安：尊敬的陈昌智副委员长、尊敬的宋海省长、尊敬的辜胜阻副主席、许勤市长，各位来宾、各位朋友大伙儿好！第十二届中国风险投资论坛在深圳盛大开幕，我代表科学技术部表示热烈的祝贺，万刚部长未能出席论坛，我也代表他向论坛的召开表示祝贺，向参加论坛的各位来宾表示欢迎。本届论坛以科技促进合作，共商风险投资在战略性新兴产业进展中的作用和机遇，研讨新形势下中国风险投资行业的自律与监管。为加快风险投资事业进展提出真知灼见。陈昌智委员长做了重要的发言，进展风险投资培育

21、战略性新兴产业，加强进展方式的转变，关键是推进经济进入创新的渠道。改革开放30年来，我国经济保持了高速、持续的增长，已成为世界第二大的经济体、第一大贸易出口国，支撑经济进展核心是大量各类生产要素的投入，如此的进展方式，差不多上要紧是以传统产业为核心的模式，以外需拉动投资驱动的做法。在我国经济进展、改革开放初期，选择如此的路，为我国经济的起飞、进展起到了巨大的作用，然而同时我们也付出了沉痛的代价。任何进展差不多上有成本的，这种要素驱动、外延增长的成本，消耗了我国大量的资源和能源，环境承载现在也不可重负。去年金融危机差不多暴露出来这种进展模式的弊端。一是金融衍生品造成过度消费的经济模式难以为继，二

22、是资源消耗的模式必须转变，三是要素推动，外需驱动的模式，这种结构必须进行深度的调整。党中央、国务院提出加快经济方式的转型，要求尽快把我国经济方式从要素驱动、外延增长转到创新驱动、内生增长的进展轨道里来，今年初在中央党校举办了省部级领导干部学习班，胡锦涛总书记、温家宝总理给我们指明了转移的方向，回忆历史，经济危机往往引起技术的革命，经济危机所引发的技术革命从不同程度上改变了社会进展的模式和市场的价值观。20世纪70年代的欧洲，日本经历了石油危机之后，依靠技术创新使节能环保产业崛起，在哥本哈根大会上，这些国家特不积极，因为他们有基础。1997年亚洲金融危机使韩国经济受到了重创，韩国政府颁布了技术创

23、新特不法，集中进展计算机、半导体、新能源、航空等28个知识性行业，用了3年时刻领先复苏，我国以后竞争的主动权关键取决于自主创新、科技水平的领先性。在这次全球大的危机中，我国之因此能够实现2009年保8的目标，相当程度上发挥了科技支撑作用。2009年，56个高新区工业增加值1.48万亿元，比2008年增加了15%，是我国平均增长率的2倍，占全国比重从去年的9%到了10%，从近百年来的国际进展来看，世界发达国家和进展中国家经济增长的巨大差异是源于技术进步对经济财宝增长的贡献的差距。比如瑞士、德国、日本差不多上在资源贫乏型的地点，他们的进展讲明了这些问题。有一些典型的创新型的国家，比如瑞典、丹麦等国

24、，他们抓的是创新能力建设，从那个角度上讲，我们党中央、国务院建设创新型国家的目标，特不是提出转变经济增长方式、调整结构，如此确实是我们要离开，或者是要调整过去依靠资源、损害环境的方式，真正的转移到创新驱动和转移到建设创新型国家的轨道上，加快经济方式的转型，调整结构是我国新时期的一个艰巨的任务。关于科技创新和金融创新提出了更高的要求。加快经济进展方式的转变，不仅要从科技支撑引领，同样需要金融创新的推动。没有金融创新，科技创新是寸步难行。中国的金融创新进展空间还专门大，因此必须加大金融创新，科技创新和金融创新的结合才能使我们的转移发挥巨大的威力，才能使我们的经济转型进入到内涵增长的轨道。撒切尔讲过

25、一句话，讲英国好的大学，教育和人才科技都不比美国落后，什么缘故高科技落后美国10年，差就差在风险投资上、差在金融创新上。二，在科技金融方面探究实践，近年来科技部、中国人民银行、证监会、保监会等部门，贯彻中央应对危机、加快进展方式的部署，建立合作机制，深入开展科技与金融的对接。我首先回忆一下科技金融合作的历程，我们那个历程尽管比较短，然而依旧进展得比较快，1985年中国人民银行和国务院出台了一个关于积极开展信贷的通知，1996年五大银行贷出了700亿，支持了7万个项目，当时联想、海尔、华为、远大、同方差不多上最早期的科技与金融结合贷款出来的企业。1997年以后，为突破高新区融资渠道的困境，在有关

26、部门的支持下，科技部与银行开展捆绑发售的融资方式，1998年到2003年成功的发行了高新区的集资债券，为高新区的建设拓宽了渠道，这些差不多上我们的金融的尝试和创新。2006年全国科学大会以后，国家中长期规划关于金融的配套政策成为一个重点。第二，科技金融合作上初步建立，一些创新的事件，现在有一行三会，确实是科技部与银行建立的机制，众多银行都建立了相对的支持银行创新的措施。第三，银行不断的改进金融服务的模式，支持企业创新融资，近年来，银行业金融机构不断地创新金融服务的模式，支持科技企业的进展，国家开行依托科技型中小企业贷款平台，进行项目推举、平行的治理。中国农业进展银行新设了科技贷款业务，中国银行

27、推广信贷模式，开展中小企业的贷款，中国进出口银行设立了支持高新技术企业特不融资方式。有效的支持了科技和中小企业的成长。截止2009年底，国家开发银行累计发放各类贷款1450亿元，支持了WCDMA、大飞机和新能源汽车等产业，起了巨大的作用，包括新能源汽车。2009年工商银行共对1184个高技术项目发放贷款1473亿元，支持新能源、节能环保、资源综合利用等新兴产业。交通银行共发放科技贷款余额454亿元，同比增长191%。第四，多层次资本市场成为重要平台。截止今年2月，创业板上市的50家企业中，47家是高新技术企业，实现融资279亿元，在国家高新区大批的具有科技含量高、高增长潜力和自主知识产权的科技

28、型中小企业已启动改制上市工作。目前中关村非上市公司股份报价试点差不多有43家企业挂牌交易，累计有12家企业进行了13次的定向增资，融资近6亿元。第五，深化科技保险试点，分散科技研发和产业的风险，2006年，科技部和保监会分不在北京、天津、上海、苏州等12个都市的高新区开展了科技保险创新试点，托付有关保险机构针对科技企业保险需求开发了15个新险种，试点都市，科技部门出台了鼓舞政策，并实行了人保、信保、华泰等4家保险公司参与。在各部门和机构的大力支持下，科技保险试点取得了积极的成效，截止2009年底，商业险种保险政策性出口保险费分不突破1亿元和12亿元。保险额3874亿元，已赔偿7亿元。财政补贴4

29、187亿元，科技保险对高新技术企业恢复研发经营的补偿，提高了风险治理能力。第六，科技创新投资快速进展。1999年到现在，我国的风险投资取得了重大的进展，依照科技部、商业部、开发银行2009年开展统计显示，我国风险投资机构超过580家，治理的资本1700亿元，分不比2008年增长21%和17%，2007年以来，财政部科技部设立中小企业引导基金，采取风险补助、投资保障、参股、跟进投资等方式，安排资金6亿元，累计吸引社会资金61亿，用于支持初创期的科技企业，在中央财政的带动下，地点财政设立的投资引导基金已达50家，推动了创业投资事业的进展。在创业投资的支持下，一批科技成果实现产业化，涌现出了无锡尚德

30、、展迅等一批高新技术产业，带动了我国太阳能光伏产业、半导体产业等一批行业的兴起。三、深化科技合作的几个意见。1、促进科技创新与金融创新的结合。科技创新越依靠前端越活跃，风险越大，越靠后、风险少。早期是政府支持为主，然而科技转化加速时期，政府的作用要紧是引导性的支持，在科技产业化时期，那个支持又不同。当前我国的市场机制和政策体制还不够健全，天使投资、种子投资还比较缺，不能满足需要，特不是在科研项目中，我们要创新财政的补助方式，也要进行合理的与时俱进的改革，更好地合理地利用金融资本。2、引入市场机制，促进科技资源与金融资源的对接，国家科研项目前沿技术有973、战略技术有863支撑打算，然而科技创新战略性新兴产业和传统产业是不的，比如讲网络游戏早期市场难以预测，马云曾经讲，他在做阿里巴巴的时候作梦也没有想到今天如此的规模，因此它的不确定性特不大，同时能够看到新兴产业进展有专门多的不确定性，一些配套政策还有待研究。比如对纳斯达克泡沫的研究，在本世纪初，科技和金融界最喧闹的时候，硅谷128基金，差不多上最喧闹的时候，那个地点面本身就有一些风险，然而当时美国搞的信息高速公路，大量的资金应用在这些方面。然而软件高速公路在当时还有专门多不确定性、专门多的限制，比如讲