聚焦美国“散户逼空”事 件

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250015 美国散户逼空料难形成系统性风险 1 HYPERLINK l _TOC_250014 美国“散户逼空事件及影响 1 HYPERLINK l _TOC_250013 美监管发声，轧空事件料难延续 2 HYPERLINK l _TOC_250012 美国散户也面临资金压力” 3 HYPERLINK l _TOC_250011 流动性宽松和低估值吸引全球资金加速配置港股 4 HYPERLINK l _TOC_250010 全球资金持续流入港股，南向净买入创历史新高 4 HYPERLINK l _TOC_250009 此轮南下资金特征：布局长期成长性

2、抢夺“禁投令”标的筹码 5 HYPERLINK l _TOC_250008 全球市场数据跟踪 7 HYPERLINK l _TOC_250007 全球大类资产表现 7 HYPERLINK l _TOC_250006 美股行业表现及估值盈利情况 8资金流向情况 HYPERLINK l _TOC_250005 股票通资金流 HYPERLINK l _TOC_250004 FR资金流向情况 HYPERLINK l _TOC_250003 美国机构资金流向 宏观数据跟踪 HYPERLINK l _TOC_250002 央行货币政策 HYPERLINK l _TOC_250001 美国宏观经济情况 HY

3、PERLINK l _TOC_250000 美国债券市场 风险因素 插图目录图：GME股价快速推升 2图：GME年初以来成交额和换手率 2图：美股日交易额走势（0日移动平均，亿美元） 4图：全球资金自去年8月以来持续流入港股市场（亿美元） 4图：年初至今南向资金净流入高达0亿元 4图：22Q4和今年1月各行业南向资金净买入（亿港元） 5图：20年4季度各行业南向净流入占市值和交易额比例 5图：0年4季度H溢价变化和行业表现 5图：今年1月各行业南向净流入占市值和交易额比例 6图：今年1月H溢价变化和行业表现 6图：美国市场分行业表现 8图： X分行业动态E及 9图： X分行业动态E及长期S增速

4、历史分位 9图：标普0指数220/221/022年PS增速预测（） 图：OX 60指数00/221/022年PS增速预测（%） 图：1月以来南向资金大幅流入港股市场 图：0年来外资流入新兴市场及发达市场资金流情况 图：0年来香港市场资金流情况 图：0年来中国内地市场资金流情况 图：0年来美国市场资金流情况 图：0年来日本市场资金流情况 图：美股市场分行业资金流情况 图：美国共同基金及TF资金流向（亿美元） 图：美国货币市场基金资金流向（亿美元） 图：美国分行业股票回购金额（十亿美元） 图：美日欧三大央行总资产规模 图：美联储扩表规模 图：0年来美联储持有的各项资产规模变化（亿美元） 图：美国G

5、DP增长率（%） 图：美国制造业及非制造业MI 图：美国消费者信心指数 图：美国固定投资增速（%） 图：美国CE及核心CE 图：美国通胀预期持续抬升（） 图：美国失业率及劳动力参与率（） 图：美国新增就业人数 图：美国国债收益率曲线变化（%） 图：美国投资级企业债利差变化（） 图：美国投机级企业债利差变化（） 图：美国国债发行额（十亿美元） 表格目录表：美国散户逼空事件 1表：美监管层纷纷表示将介入调查逼空事件 3表：0年1月南向净买入和净卖出前0排名 6表：全球大类资走势（截至1年2月5日） 7表：全球主要市场风格变化（截至1年2月5日） 8表：年初至今标普0涨幅及跌幅最高的前0只个股（截至

6、1年2月5日） 9美国“散户逼空”料难形成系统性风险美国“散户逼空”事件及影响1月下旬以来美国电子产品销售商游戏驿（G股票发生持续轧空现象引发市场广泛关注。从1 月9 日香橼发布做空报告起，E 股价即持续上涨，短短十天内，股价上涨%达5 美元。即便1 月7 日起如德美利证券和罗宾汉等美国券商开始对散户购买GE 等股票实行交易限制，其股价仍在8 日盘中达到3 美元的高点。本次散户逼空行情实质上是新冠疫情后美国极度宽松的货币政策财政刺激组合，叠加社交媒体广泛的传播性共同作用的结果往后看由于监管的介入及报税为散户资金带来压力等因素，料本次行情难以长期持续。表：美国散逼空件时间事件1月1日游戏驿宣布y

7、的联合创人瑞安科恩前高阿阿塔（AlanAt吉鲁（mG加入Gmetp董事会投资预期将推游驿站转，收价从1月2日的.5美元上涨至1月4日的1美元。1月9日香橼研发布对游驿站做报告，创始安德莱特为游戏站股被严高估最会跌至0 美元，还辱骂高买入Gmetp股票的户是“货”。1月下旬WB的用开始游戏站股发动轧其股飙升至1月6日时游戏站股已经高手率而次被停交易。1月6日特斯拉EO伊隆斯克了条推文“mst!上WB链接游戏站股马斯克推文一度上涨至过0美元。1月7日WB用户和游驿站况类的AC电影（A.股票动轧股票码类的AC视（A.股价也开始升。多家券公司如嘉理财团下的德利证和罗汉宣将相关股进行交易制。据彭博报导美

8、国市1 月7 日的交量（股份计算超了8 年0 月金融机时值，并是去3 年以来以元计的第高交量。1月8日GE在盘前交易间继走高盘中一触及3美元高点而同一，罗汉在交易台撤除了G、A、黑莓诺亚等股票投资虽可以平这些票但无开仓其他券亦有仿交易在it的多个论帖呼吁发动体诉。在天交时之后，宾汉示将翌日许相关股进行有限买”。1月9日包括罗宾在内的家券商，易限制是清算所集了执交所需的担物权导。券商由无法及时供因股价上涨而加的保物，因必暂停交。据道，宾汉了0 亿美元，使公免受股票利增加致的财务压力并满清算的担物要求。美国空机构橼的始人wft在社交平台发文，将止做空究，注于多机。美国证交易员会（E）表，正密关注期

9、美股市格动中可存在不当为，警称要警非法“操纵交易动”。月下旬散户将意力渐转白银狗币等其目标。月4日美国财长伦表示监管机将究是否需针对股狂热采行。需要对期的股动荡有深的了解。在周四晚些时候其他国监官员会讨论是有必采取何行。资料来：彭社，B，疫后美国极度宽松的政策及如今社交媒体广泛的传播性成为本次散户轧空行情的主因一方面为应对疫情影响美国自去年3月起实行了极度宽松的货币及财政政策通过向居民和企业部门直接发放财政援助来直接托底经济。大量流动性带动 X 大幅涨实现V型反弹而金融市场景气叠加疫情期间非金融消费受到抑制使得大量得到现金援助的散户进入美股市场。0年4月5日起CRES CT财政援助逐步开始发放

10、，带动美股日交易额从5 月初的0 亿美元攀升至6 月底0 亿美元的水平。另一方面，随着数字经济的快速发展信息得以在社交媒体上广泛且快速的传播从而促成此次看散户抱团“击溃”机构的行情。图：E股价速推升收盘价美元）0资料来W，另外，本次行情背后可能同样存在机构力量的推动。1 月8 日如罗宾汉等美国针对散户服务的券商已经完全限制散户交易，但GE当天的交易额仍高达1亿美元，较前一交易日仅下降%。即便比较X的标的，GME在1月8日的交易额也仅次于特斯拉（9 亿美元）和苹果（9 亿美元，甚至高于微软（18 亿美元、Faceok（亿美元）和亚马逊（3 亿美元，而这五家公司当日的平均市值高达3 万亿美元，远高

11、于GME的5亿美元。这些数据均表明在本次行情中虽然散户被认为是股价上涨的主力，但机构背后的推动或不能小觑。图：GE年初来成额和率成交额亿美）换手率右轴000000资料来W，美监管发声，轧空事件料难延续1 月9 日，C 称正密切关注近期美国股市价格波动中可能存在的不当行为，后续美国财长耶伦等人也陆续发声表示将介入调查此次逼空事件加强政府监管随后G股价一路下行截至2月5日已回落%至8美元其余近期散户逼空的个股如C、黑莓以及白银等价格也快速回归理性表明监管介入后本次行情已近尾声，难以发酵美股的系统性风险。我们判断美国监管层可能从两方面来限制相关的市场操纵行为：1）限制裸卖空。由于美股市场存在不借入股

12、票的做空方式，其做空量可能非常大，易对股价造成剧烈冲击。 IHSMarkt数据显示，1月中旬GME空头头寸占GE自由流通股的比例高达4%，近期已锐减至%。若严格限制裸卖空的数量，则轧空行为的操作空间亦会受到限制。）提高保证金通过提高保证金增加杠杆交易成本来提升做空融资门槛可以一定程度上限制机构的卖空行为和散户的杠杆交易，减少投机交易的获利空间和可操作性。表：美监管纷纷示将入查逼空件发言人职务言论我们需在采行动前深了发生了么但是无疑我们在仔细究这事我们珍妮特耶伦财政部长伊丽莎沃伦民主党议员国家经委员布莱恩迪斯主席南希洛西众议院长需要确我们金融场正、效地运，并投资受到护。我们需一个市场纵有确则的E

13、，并且胆量入并这些规。想有一健康的股，就须有个“察随时待。委员会力于面了发生情重是保散户资者及公交易发现追查在的违法行为。知悉拜政府正在查相局，“我都会其进审查。称该股的走“有”，在各大易平的限措施。谢罗德布朗民主党议员参议院行业员会召开证，调查GE逼空事件的市纵资料来：BW，美国散户也面临“资金压力”从个人投资者角度看，我们也认为散户逼空行情难以持续首先假设此轮行情的散户依靠财政援助投入“炒股”的资金所推动，借鉴RES ct 后的行情，持续期预不会超过两个月另一方面，报税季即将到来的背景下，过去一年获利较多的散户将面资本利得税补缴的压力这也意味着散户轧空或将面临资金短缺的情况因此在监管入机构

14、做空行为或受限制，散户面临资金压力的情况下我们判断本次“散户逼空行情难以持续，料将不会造成美股的系统性风险。图：美股日易额势（0日动平均亿美）资料来W，流动性宽松和低估值吸引全球资金加速配置港股全球资金持续流入港股，南向净买入创历史新高年初以来港股市场的表现引起投资者高度关注特别是全球资金，包括通过港股通道的快速流入具体看自0年9月起海外资金已持续3周净流入香港市场而年初至2 月5日，短短5个交易日南向资金净流入高达0 亿元，日均净流入的3 亿元远高于去年日均的4亿元这一方面反映了不仅仅是国内乃至全球流动性充裕的背景下港股相对估值的显著优势另一方面也凸显了年初以来内资加速布局具备长期成性、以及

15、A股稀缺标的的倾向。图：全球资自年8月以来续流入股市（亿元）图：年初至南向金净入达0亿元.0.0.0.0.0.0.0/1/2/2/4/5/5/6/7/7/8/9/9/9/0/1/1/2/3/3/3资料来：PF，；注截至1年2月3日,0,0,0,0,0,0,00资料来W，；注：至1年2月5日此轮南下资金特征：布局长期成长性抢夺“禁投令”标的筹码行业角度，虽然0 年4 季度开始南向净买入已恢复到较高水平且港股也开始跑赢A股但结构上年初以来的分行业净流入与去年4季度存在较大差异去年4季度南向净流入最大的三个行业分别是信息技（9亿港元可选消（4亿港元金（亿港元。净流入资金体量与各行业市值大致呈线性关系

16、，除能源（%）以外，其余行业净流入区间流通市值比例都小于但今年1月净流入区间流通市值比最大的行业为能源（%、电信服务（%）和信息技术（%；此外，电信服务和能源行业的净流入交易额占比分别高达%和%明显反映了三大电信运营商和中海油等被美国列入“禁投令”后，南向资金抢夺定价权的操作。图：Q4和今年1月行南向资净买（亿元）Q4Q4M10资料来W，此外，相较于去年4 季度以及6 年初至7 年1 季度末行业H 溢价收敛与涨跌幅呈现较为线性的关系除信息技术医疗保健和房地产以外其余行业的正相关性并不明显。特别是消费，虽然录得%的涨幅，但其H溢价甚至扩大了5个百分点；而材料和金融行业两行也同样小幅上涨但行业H溢

17、价略微走阔此现象显示了此轮南向资金的配置更加着重于个股，且个股表现的分化也更为激烈。图：0年4季度各行南向流入占值和易额例能源信息技术医疗保健可选消费金融能源信息技术医疗保健可选消费金融工业房地公用事业 日常消费电信服务材料.%图：0年4季度H溢价变和行业.%.%能源信息技术.%占市 .%值 .%比.%.%溢收价收（敛（分百分）点）.%可选消费 金融工业材料房地公用事业医疗保健电信服日常消费.% .% .% .% .% .% .%占交易额比.% .% .% .% .% .% .%区间涨跌幅（%）资料来W，资料来W，能源电信服务公用事业房地产材料工业可选消费医疗保日常消费信息技术金融图：今年1月

18、各行南向流占市值交易比例图：今年能源电信服务公用事业房地产材料工业可选消费医疗保日常消费信息技术金融.%.%占 .%市值 .%比 .%.%价溢价收敛（50百分0点）公用事业能金融材料房地产工信息技术消费医疗保健.% .% .% .% .% .% .%占交易额比202468 0 2 4 6 8 区间涨跌（）资料来W，资料来W，个股层面今年1月除被美国列上“禁投令”的三大电信运营商中海油和中芯国际等南向资金净买入最多的集中在具备长期成长性且A股稀缺的标的包括腾（亿港元美（1亿港元思摩（4亿港元小（3亿港元等同时净流出最多的主要集中在去年4季度涨幅较多的汽车、材料和金融行业。表：0年1月南向净入和卖

19、出前0排名证券代码证券简称行业净买入证券代码证券简称行业净买入.K腾讯控股信息技术.K中国平安金融.7.K中国移动电信服务.K吉利汽车可选消费.2.K中国海石油能源.K长城汽车可选消费.4.K美团W可选消费.K赣锋锂业材料.9.K中芯国际信息技术.K广汽集团可选消费.9.K香港交所金融.K平安好生医疗保健.4.K思摩尔际可选消费.K信义光能信息技术.9.K小米集团W信息技术.K中国石化工份能源.0.K中国联通电信服务.K中国人寿金融.2.K中国电信电信服务.K中国银行金融.8.K药明生物医疗保健.K中国生制药医疗保健.7.K海底捞可选消费.K比亚迪份可选消费.3.K信达生物医疗保健.K龙湖集团

20、房地产.2.K安踏体育可选消费.K农业银行金融.0.K友邦保险金融.K威高股份医疗保健.9.K中车时电气工业.K信义玻璃可选消费.8.K舜宇光科技信息技术.K天能动力工业.7.K联想集团信息技术.K敏实集团可选消费.5.K海吉亚疗医疗保健.K永达汽车可选消费.7.K招商银行金融.K建设银行金融.7资料来W，；注：买入区间均市单为亿港元全球市场数据跟踪全球大类资产表现年初至今，南向资金加速流入港股市场带动港股成为全球主要股市中表现最好的产年初至2月5日恒生指数上涨%，而同期沪深、标普、OXX0则分别变化-%、%和%。大宗商品方面油价延续了去年5月以来的强劲趋势年初至今涨幅高达%金属价格则持续走弱

21、，CMX 黄金下跌%。另外，尽管1 月末美国散户转向逼空白银空头使得银价短期快速上涨，但由于白银较大的市场规模和相对均衡的多空力量其格又快速回归理性，年初至今COMX 白银累计下跌.3%。工业金属方面，铜价延续势，E铜上涨%。汇率方面，受益于美国经济的稳步复苏，年初至今美元指数持续上涨达 %。主要发达市场货币相对美元走弱欧元兑美元日元兑美元分别下跌%和%而新兴市场货币则相对稳定，人民币兑美元、泰铢兑美元、印度卢比兑美元分别变化%、和%。表：全球大资走（至1年2月5日）过去 1个月过去 3个月过去 6个月过去 1年股票市场沪深.%.%.%.%恒生指数.%.%.%.%标普.%.%.%.%STOX0

22、.%.%.%.%富时.%.%.%.%日经.%.%.%.%SI M.%.%.%.%SI EM.%.%.%.%大宗商品布伦特油.%.%.%.%OEX黄金.%.%.%.%OEX白银.%.%.%.%E铜.%.%.%.%B现货.%.%.%.%汇率美元指数.%.%.%.%人民币美元.%.%.%.%欧元兑元.%.%.%.%英镑兑元.%.%.%.%日元兑元.%.%.%.%韩元兑元.%.%.%.%泰铢兑元.%.%.%.%印度卢兑美元.%.%.%.%资料来W，从市场风格来看，年初至今中国资产成长跑赢价值1 个百分点，大盘跑赢小盘个百分点美国欧洲及日本市场价值股相对成长股分别变化-%和%大盘相对小盘变化-%、-%和

23、-%。表：全球主市场格变（至1年2月5日）过去1个月过去3个月过去6个月过去1年价值成长中国.%.%.%.%美国.%.%.%.%欧洲.%.%.%.%日本.%.%.%.%大盘中小盘中国.%.%.%.%美国.%.%.%.%欧洲.%.%.%.%日本.%.%.%.%资料来W，美股行业表现及估值盈利情况分行业看美股表现年初至今受益于油价的快速上涨能源板块表现景气涨幅达 1.%另外可选消费电信服务及金融板块亦表现较好分别上涨%和%。而必选消费、原材料和工业板块录得负增长，跌幅分别为%、%和%。图：美国市场行业现过去个月过去个月过去个月过去年资料来：Blomb，从估值及盈利匹配维度看能源必选消费公用事业板块

24、具备相对较好的投资价值截至2 月5 日，能源、公用事业、必选消费板块处于相对较低的历史估值分位，分别 4%/65%/69%；而其长期盈利增速则处于历史较高分位上，分别为7%/51%/78%。图： PX分行业动态E及PS图： PX分行业动态E及期S增速历史位医疗保健信息技术金融核心消费工业非核心医疗保健信息技术金融核心消费工业非核心费原材料公用事业能源房地产电信服务MFD EPS0000非核心费核心消费能源金公用事业电信服务信息技术0000医疗保健原材料房地产工业0000MFD PE%P分位（年以来）资料来：Blomb，注：至2月5日资料来：Blomb，注：至2月5日证券代码证券简称涨跌幅市值行

25、业证券代码证券简称涨跌幅市值行业VA.O维亚康哥伦广播.%可选消费K.N家乐氏.%日常消费IS证券代码证券简称涨跌幅市值行业证券代码证券简称涨跌幅市值行业VA.O维亚康哥伦广播.%可选消费K.N家乐氏.%日常消费IS.OISOEYA.%可选消费VS.N金沙集团.%可选消费K.N车美仕.%可选消费ISGO直觉外手术.%医疗保健FAG.OIAOBAK能源.%能源VA.N达维塔健.%医疗保健B.NL BAS.%可选消费TS.OTOBIES.%,5电信服务F.N福特汽车.%可选消费PG.N前进保险.%金融G.N通用汽车.%可选消费K.N默克集团.%,8医疗保健OY.N西方石油.%能源AP.N空气化产品

26、.%材料ETY.OETY.%可选消费EF.N艾可菲.%工业SV.O硅谷银行.%金融.N联合健集团.%,9医疗保健IV.N景顺集团.%金融.N哈门那.%医疗保健.NEN TEH.%电信服务G.N达乐.%可选消费W.O沃尔格联合姿.%日常消费VS.O威瑞信.%信息技术FLIR.O菲利尔统.%信息技术GPN.N环汇.%信息技术EA.OEAY.%可选消费VT.O福泰制药.%医疗保健W.O纽威.%可选消费TS.O高知特技.%信息技术F.N自由港克莫兰.%材料AT.NATEM.%医疗保健O.N埃克森孚.%,2能源KO.N可口可乐.%,4日常消费TP.NTAETY.%可选消费WWN固安捷.%工业TS.O特斯

27、拉.%,0可选消费VESKVS.O.%5工业AATIS资料来W，欧美盈利增速均持续上修，但美股盈利增长相对强劲。0 年5 月以来，标普00-2三年复合盈利增速预期不断上调截至2月3日已从去年低点的%上修至%。OXX 0三年复合盈利增速预期则从0年底方开始上调，现达到%，显著低于标普。图：标普0指数/2年S增速预测（）图：OX0指数/2年ES增速预（）EE三年复增EE三年复增速5.65.4资料来：Fs（含预资料来：Fs（含预资金流向情况股票通资金流年初以来，南向资金大幅流入推动港股市场走出独立行情。1 月南向资金净买入额达6 亿港元，相当于00 全年的%。上周南向资金仍维持强势，累计流入港股市场

28、5亿港元但值得注意的是最后两个交易日南向流入幅度略有缓和分别为及7亿港元。图：1月以来向资大幅港股市场港股通流入亿元）陆股通流入亿元）0资料来W，EPFR资金流向情况受益于全球流动性宽松年初以来资金持续流入发达市场及新兴市场截至2月3日，资金累计流入发达市场和新兴市场分别达到3和6亿美元但上周资金流入发达市场趋势趋缓仅有8亿美元反映了市场对美联储收紧流动性的担忧而受益于新兴市场货币对美元的持续强势，9 月以来资金持续流入新兴市场。尽管近期美元走强，但金层面新兴市场资金流入仍较为稳健。图：0年来外资入新场及发市场金流况新兴市（亿元）发达市（亿元）/1/5/9/2/6/1/5/8/2/6/0/3/

29、7/1/5/9/2/6/9/3/7/1/4/8/2/6/0/3/7资料来：PF，分主要国家来看得益于6月以来人民币对美元的持续强势资金大幅流入中国市场年初至今FR监控的资金分别流入中国内地市场和香港市场9和5亿美元发达市场方面，年初至今资金分别流入美国和日本市场9和8亿美元。图：0年来香港场资情况图：0年来中国地市金流情况中国香（亿元）中国内（亿元）.0.0.0.0.0.00资料来：PF， 截止1年2月3日资料来：PF， 截止1年2月3日图：0年来美国场资情况图：0年来日本场资情况美国（美元）日本（美元）0资料来：PF， 截止1年2月3日0资料来：PF， 截止1年2月3日分行业来看美股市场资金

30、流入，年初至今资金更加偏好顺周期板块。年初截至2月日，资金流入美股市场金融、能源及原材料板块达33 亿美元；而分别流出可选消费、信息技术和电信板块-/-2.7-1.2 亿美元。过去三个月市场青睐的信息技术（16.6医疗保（19.和可选消（3.近期资金流入相对较少反映了市场对于美国经济复苏抱有较强的预期。图：美股市场行业金流况年初至今过去三月过去六月过去一年0金融能源原材料 医疗保健工业公用事业必选消费电信信息技术可选消费资料来：PF，美国机构资金流向0年美国共同基金持续净流出而TF维持净流入0全年美国共同基金累计流出7亿美元而TF累计流入8亿美元Q4资金流出趋势趋缓美国共同基金Q4净流出0亿美

31、元环比下滑%而TFQ4流入9亿美元环比大幅上涨%。另外，受疫情影响0年-5月资金大幅流入货币市场基金，而6月起投资者风险偏好的抬升使得货基内的资金逐渐流出，0H2累计流出5亿美元。0F国内股票F混合型ETF国内股 ETF混合型累计（轴） 0 ,0,0,0,0,0,0,0,00,0净流入净资产右轴 /1/2/3/4/5/6/7/8/9/0/1/2资料来W，资料来W，股票回购层面，尽管受疫情影响，标普 0 去年二季度以来回购金额显著下滑，但0全年累计回购仍达到73亿美元其中信息技术通信服务金融和医疗保健比最大，分别达到%、%、1.4%和%。图：美国分行股票购金（十亿元）信息技术 公用事业 医疗保健

32、 原材料 工业 房地产 必选消费 能源 通信服务 金融 可选消费0M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12资料来：Blomb，宏观数据跟踪央行货币政策0 年3 月以来，全球央行实行极度宽松的货币政策以托底受疫情影响下的经济。截至0 年2 月，美日欧三大央行资产负债表达2.7 万亿美元（5.6%oY，全年累计扩表8万亿美元。其中，截至1年1月0日美联储总资产达4万亿美元，同比增长%从美联储持有的各项资产规模变化来看尽管去年6月起美联储扩表速度趋缓但其仍通过持续买入较大额度的中长期国债和S来维持宽松的货币政策年1月，美联储购买中长期国债和MS分别 0和03亿美元。合计（亿美）同比增（右）50505.5.5.5.5.5.5美联储资产万亿元）同比增（右）/1/7/1/7/1资料来W，资料来W，图：0年来美联持有项资产模变（亿元）短期国债中长期债TPSMS正回购其他贷款ws总资产十亿右轴）,0,0,0,0 ,)资料来W，美国宏观经济情况0年美国GDP同比下滑%但三季度以来美国经济稳步复苏Q3/Q4GDP分别环比增长3.4%/40%0年4月起I稳步上行截至0年1月美国制造业及非制造业I 均为。同样从去年4 月起，消费者信心及固定投资增速亦稳步回升。截至1年1月，密歇根大学消费者信心