excel投资分析管理83ppt外

1、.：.；基于的投资工程风险模拟分析来源： HYPERLINK 中国论文下载中心 08-10-17 16:09:00 佚名 编辑：studa0714摘 要 借助蒙特卡洛模拟 HYPERLINK 分析 HYPERLINK studa/ 方法，在调查投资决策变量如销售量、销售价钱、单位变动本钱等概率分布 HYPERLINK 规律的根底上，对目的变量投资工程净现值的取值情况进展大量随机实验，获取相关风险分析的统计信息，为投资决策提供有力支持。而Excel的运用，使得快速获得随机实验结果成为能够。 关键词Excel；投资工程净现值；风险分析；蒙特卡洛模拟 一、引 言 对投资工程净现值进展风险分析，是资本

2、预算中的一个重要环节。源自于卡西诺赌博 HYPERLINK 计算方法的蒙特卡洛模拟分析Monte Carlo Simulation，将敏感性和输入变量的概率分布严密联络，与常见的分析方法如敏感性分析、情景分析相比，充分思索各变量取值的随机性，经过随机模拟技术，给出了投资工程净现值能够取值的范围和不小于某一特定值的概率，为投资决策提供了更为 HYPERLINK 科学的决策根据。运用Excel所提供的数学、财务及其他函数，以及分析工具和图表功能，可以很好地处理该 HYPERLINK studa 问题。 二、工程投资决策分析方法 1 确定性条件下的投资决策 基于贴现现金流技术的净现值法，是投资工程评

3、价最为常见的方法。该法按照工程的资本本钱计算每一年的现金流量包括现金流入量和现金流出量现值，并将贴现的现金流量汇总，得到工程的净现值Net Present Value，NPV。假设工程的净现值大于零，那么接受该工程；反之，那么放弃该工程。 2不确定性条件下的投资决策蒙特卡洛风险模拟分析方法 净现值法的计算和分析根底是每年的现金流量，这是一个同时 遭到多个 随机输入变量 HYPERLINK 影响的随机变量。其中，输入变量包括具有 不同概率分布规律 的销售数量、销售价钱、单位变动本钱等。利用蒙特卡洛模拟分析模型，计算机根据知的 各输入变量概率分布规律，随机选择每一个输入变量的数值，然后将这些数值加

4、以综合，计算出工程的净现值并储存到计算机的记忆中。接着，随机选取第2组输入值，计算出第2个净现值。反复该过程100次或1 000次，产生相应的100个或1 000个净现值，就可以确定净现值的有关数字特征如均值、规范差等。其中，均值可以作为工程预期盈利才干的衡量目的，而规范差作为工程风险的评价目的。同时利用Excel的作图功能，还可得到净现值随机变量的概率密度柱形图和累计概率分布图，进一步为投资决策提供相关信息。 三、运用Excel进展投资工程风险模拟分析 为了阐明Excel在投资工程风险模拟分析中的 HYPERLINK soft.studa 运用过程，现举例阐明如下： 例某公司预备开发一种新产

5、品。有如下预测：初始投资额为400万元新机器，运用期为5年，采用直线折旧政策，期末残值为0。运营后，销售部门预测：第1年产品的销量是一个服从均值为150万件而规范差为40万件的正态分布，以后每年增长10%，而销售价钱是一个服从均值为6元/件、规范差为2元/件的 正态分布。消费部门预测：为了维持正常的运营，需求在期初投入营运资本50万元。每年的固定运营本钱为150万元，新产品的单位变动本钱是一个服从从2元/件到4元/件 均匀分布的随机变量。假设该投资工程的贴现率为10%，所得税税率为35%，试分析此投资工程的风险。 1 输入、输出随机变量分析 工程净现值的大小为输出结果，是每期净现金流量现值之和

6、。根据每期净现金流量的构成与特征不同，计算公式如下： 期初净现金流量投资支出=投资金额设备的购置费与安装运输费 添加的营运资本 运营期期间净现金流量=销售收入-运营本钱-折旧1-税率 折旧 =销售量销售价钱固定运营本钱单位可变本钱 销售量折旧1-税率 折旧 期末净现金流量 = 残值的税后收入 期末回收的营运资本 工程净现值为各期净现金流量的现值之和包括投资支出与收入。 在运营期期间，由于期间净现金流量的高低遭到销售量、销售价钱、本钱包括固定本钱、变动本钱的共同作用，而作为输入变量 的销售量、销售价钱和变动本钱，是服从一定概率分布的随机变量，因此，工程净现值也是一个由以上各随机变量共同决议的随机

7、变量，对此投资工程的风险分析即为对工程净现值的不确定性分析。采用蒙特卡洛模拟，输出变量就是各期净现金流量的净现值。 2 在Excel中建立原始数据和输入相关参数如图1所示 3 生成 符合分布规律的随机输入变量包括销售量、销售价钱和单位变动本钱 本例中的随机输入变量有3个：服从正态分布的销售量单元格B14和销售价钱单元格B15、均匀分布的单位变动本钱单元格B16，其各自的分布参数图1相应单元格中的数值，生成随机数的公式如图2所示。 其中，单元格B14和单元格B15调用了Excel内置的 生成 正态分布随机数函数 NORMINV( )和生成大于0小于1的均匀分布随机数函数 RAND( )，分别生成

8、了均值为150单元格B4、规范差为40单元格B5的正态分布随机数 和均值为6单元格B6、规范差为2单元格B7的正态分布随机数。单元格B16中公式生成的是2单元格B10至4单元格B9的均匀分布随机数。 4 建立工程每期净现金流量相关数据计算区，并计算工程投资净现值 首先求出投资期期初的净现金流量流出单元格D15，期初投资等于设备的购置费用单元格D2与投入的营运资本单元格D3之和。 在运营期期间，第1年的销量单元格E4和销售价钱单元格E5以及可变本钱单元格E8分别援用了在第3个步骤中所计算出的随机数。其他各年的相关数据可由公式复制得到。根据每年运营净现金流量的计算公式，可得到每年的净现金流量。在工

9、程终了期，还需在运营现金流的根底上，加回期初投入的营运资本。 由于每期净现金流量不等，所以采用Excel内置财务函数NPV( )函数进展计算。本例在单元格E17中输入工程净现值的计算公式为：=NPV(B11,E15:I15) D15。 5 对步骤3中的随机计算结果进展模拟实验，并记录实验结果进展统计分析 在Excel中，假设直接按F9键，单元格E17中的数值就会发生变化，这时可将该实验结果记录到任务表的一个空白表格区域。反复该手工操作多次，可以获得所需求的实验结果样本。此种方法虽然可行，但是对于大样本实验结果的生成，是不可取的。利用Excel中所提供的模拟运算表 对 虚自变量 进展分析技术，可

10、有效地处理该问题。本例题中选择完成1 000次实验，生成一个统计上可称之为大样本的实验结果，根本可以满足大多数统计假设和推论。 实验结果区的位置在单元格区域E21至E1020中。详细操作如下： 在单元格E20中输入计算公式：=E17，单元格区域D21至D1020中输入模拟次数11 000。选定单元格区域D20至E1020，选择“数据/模拟运算表命令，在出现的“模拟运算表对话框中，单击“输入援用列的单元格的输入框后，单击任务表中的恣意空白单元格如本例中的D17。单击“确定按钮后，即可在该区域内获得指定目的变量净现值和实验次数1 000次的模拟实验结果如图4所示。 转贴于 中国论文下载中心 6 生

11、成统计 HYPERLINK 分析数据 在获得1 000次实验结果根底上，利用Excel内置的统计分析函数 均值函数AVERAGE 、规范差函数STDEV 、最大值函数MAX 、最小值函数MIN ， HYPERLINK 计算有关的统计量。计算公式如图5所示。 7 生成投资工程净现值各能够取值的概率、累积概率有关数据 为了绘制净现值的概率分布图、累积概率分布图以及投资工程大于某一净现值的概率图，需求计算出净现值在各个取值范围内的概率，累积概率等数据，本例中单元格区域G20至K50将净现值的取值范围最大值与最小值之差 均等的分成30个小区域，分别计算在各取值区域中净现值出现次数、频次、累积频次。详细

12、计算公式如图6所示。 相邻的两个NPV值之间的间隔 为取值范围总长度的1/30，因此，在单元格G20中为1 000次随机实验结果中的最小值，与之相邻的单元格G21的计算公式是在单元格G20根底上加上一个固定的步长($B$20-$B$21)/30。同样，其他的刻度分别在前一刻度计算结果的根底上加上一样的步长即可。 1 000次随机实验结果，随机分布在所划分的30个区域之中，需求计算在每个净现值取值区域中实验结果出现的次数在大样本下可近似看作是频次。频次的计算采用了Excel的统计函数FREQUENCY( )。详细的操作为：选中单元格区域H20至H50，利用函数导游，对该区域输入计算公式：=FRE

13、QUENCY(E14:E1013,H20:H50)，同时按ctrl-shift-enter三键，在该区域中会自动出现一切净现值取值区域中净现值出现的频次。 频率的计算可在各取值区域出现频次的根底上，直接除以随机实验的总次数1 000，即在单元格I20中输入计算公式：=H20/COUNT($E$14:$E$1013)，并将该公式往下拖动复制到单元格区域I21至I50中，得到与频次相应的频率。 累计频率的计算比较简单。首先在单元格J20中输入计算公式：=I20，在单元格J21中输入计算公式：=J20 I21，然后直接将单元格J21中的计算公式复制到单元格区域J21至J50，即可得到相应净现值取值区域的累积概率。小于某一NPV数值的概率直接等于1减去相应区域的累积概率。 8 利用Excel的绘图功能，分别绘制模拟实验净现值的概率分布图如图7所示、累积概率分布图如图8所示和大于某净现值的概率分布图如图9所示，从而为投资决策提供根据。 其中，投资工程净现值概率分布图的X轴取值区域为单元格区域G20至G50，Y轴取值区域为单元格区域I20至I50；累计概率分布图X轴取值区域为单元格区域G20至G50，Y轴取值区域为单元格区域J20至J50；大于某一净现值概率图X轴取值区域为单元格区域G20至G50，Y轴取值区域为单元格区域K20至K50。 四、模型分析 HYPERLINK 总结 利用E