国家大基金二期助推中国半导体产业发展 全球缺芯潮仍未根本缓解

1、国家大基金二期助推中国半导体产业发展国家大基金二期继续投资集成电路产业国家和地方政府颁布的政策、规划是集成电路行业发展的核心方向，引导着资源、资金、人才向行业倾斜；国家牵头建立的产业基金更是行业发展的指路人，巨量资金率先进场，给投资机构提供基础。规模 1387 亿元的集成电路国家产业基金（简称“大基金”）一期于 2014 年成立，在大基金的带动下相关的新增社会融资（含股权融资、企业债券、银行、信托及其他金融机构贷款）达到 5145 亿，据大基金管理机构华芯投资表示，按照基金实际出资结构，中央财政资金撬动各类出资放大比例高达约 1:19。大基金一期已进入回收期，紧接而来的大基金二期于 2019

2、年成立，2021 年全面进入投资阶段。规模超 2000 亿的大基金二期将撬动更广泛的社会资金进场，为集成电路行业带来更多资金和资源。去年开始已经开展了一系列的投资：2020 年 5 月，国家大基金二期与上海集成电路基金二期分别向中芯国际的附属公司中芯南方注资 15 亿美元、7.5 亿美元；2020 年 7 月，中芯国际赴科创板上市，大基金二期斥资 35 亿元参与其战略配售，获配 1.27 亿股，持股占比为 1.65%；2020 年 12 月，大基金二期又投资中芯国际的北京晶圆厂，总投资 76 亿美元，中芯国际出资占比 51%，大基金二期出资 12.245 亿美元，投资占比为 24.49%。表1

3、：近一个月国家大基金二期对于半导体产业的投资近一个月国家大基金二期对于半导体产业的投资7 月 27 日南大光电晚间公告，为抓住机遇，加快光刻胶事业发展，公司控股子公司宁波南大光电材料有限公司 拟通过增资扩股方式，引入战略投资者国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司。7 月 14 日深科技在投资者互动平台表示，合肥项目预计总投资不超过 100 亿元人民币，一期项目 30.67 亿元，由沛顿科技与国家大基金二期、合肥经开投创、中电聚芯共同投资，目前一期项目建设已正式封顶，后续建设将根据项目进展来确定资金来源。7 月 2 日晚，中微公司（688012）发布公告，公司向大基金二期等 20 家机构定向

4、增发 8023 万股股份，募集资金总额为 82 亿元，价格为 102.29 元/股。其中，大基金二期获配 25 亿元，中金公司获配 4.06 亿元，高毅旗下合计获配 4.5 亿元。6 月 7 日华润微（688396.SH）公告称，公司全资子公司华润微电子控股有限公司拟与国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司( “大基金二期”)发起设立润西微电子(重庆)有限公司(暂定名)，注册资本拟为 50 亿元人民币，由项目公司投资建设 12寸功率半导体晶圆生产线项目，项目计划投资 75.5 亿元人民币。资料来源：Wind，申港证券研究所7 月 27 日晚，南大光电公告，为加快光刻胶事业发展，公司控股子公司

5、宁波南大光电拟通过增资扩股方式引入战略投资者国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（以下简称“大基金二期”）。大基金二期拟以合计 1.833 亿元的价格认购公司控股子公司宁波南大光电的新增注册资本 6733.19 万元，认缴出资比例 18.33%，增资价格为 2.72 元/注册资本。本次增资完成后，宁波南大光电的注册资本由 30,000 万元增加至 36,733.19 万元。投资金额中的 6,733.19 万元计入新增注册资本，其余 11,596.81 万元计入资本公积。公司的持股比例由 71.67%降至 58.53%。图1：国家大基金二期投资南大光电资料来源：Wind，申港证券研究所7 月

6、 2 日晚，中微公司（688012）发布公告，公司向大基金二期等 20 家机构定向增发 8023 万股股份，募集资金总额为 82 亿元，价格为 102.29 元/股。其中，大基金二期获配 25 亿元，中金公司获配 4.06 亿元，高毅旗下合计获配 4.5 亿元。公告显示：国家集成电路产业投资基金（大基金）二期本次认购数量为 2444 万股，工银瑞金基金认购 908 万股；GIC Private 认购 761 万股；国泰君安认购 538 万股；中金认购 396 万股；高毅晓峰 2 号致信基金认购购数量为 379 万；高毅-晓峰 1号睿远证券投资基金本次认购数量为 146 万股。这次参与增发的 2

7、0 家机构股票锁定期为 6 个月。根据之前中微披露的定增草案，公司本次募集资金拟在上海临港新片区建设中微临港总部和研发中心、中微临港产业化基地，在南昌高新区建设中微南昌产业化基地。其中，中微产业化基地建设项目投资 31.7 亿元，中微临港总部和研发中心项目投资约 37.5 亿元，科技储备资金 30.8 亿元。中微公司表示，本次募集资金项目建成后，一方面能够扩充公司现有产品的产能，通过建设先进的生产基地进一步提高生产规模，满足日益增长的市场需求;另一方面通过建设产业化基地及研发中心助力公司产品线的扩张，进一步强化公司在高端设备 领域的技术优势并丰富产品结构，提升公司产品的科技水平及公司应对行业周

8、期性波动的能力。此外，建设中微临港总部和研发中心项目，将持续提升在技术研发方面的投入水平，进一步缩小与海外同行业巨头在研发方面的差距。近年来主要可比公司年研发投入超过 10 亿美元，2020 年中微公司研发投入为人民币 6.4 亿元，与国外领先的半导体公司仍有较大差距。6 月 7 日晚间，华润微（688396.SH）公告称，公司全资子公司华润微电子控股有限公司(以下简称“华微控股”)拟与国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司 (以下简称“大基金二期”)及重庆西永微电子产业园区开发有限公司(以下简称“重庆西永”)共同签署润西微电子(重庆)有限公司投资协议，发起设立润西微电子 (重庆)有限公司(

9、暂定名)(以下简称“项目公司”)，注册资本拟为 50 亿元人民币，由项目公司投资建设 12 寸功率半导体晶圆生产线项目，项目计划投资 75.5 亿元人民币。其中，华微控股以自有资金出资9.5 亿元，出资完成后占项目公司注册资本的19%；大基金二期出资 16.5 亿元，出资比例为 33%；重庆西永出资 24 亿元，出资比例 48%。华润微是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业，目前已发展成为我国规模最大的功率半导体企业。统计显示，公司在 2017 年中国半导体企业中销售额排名第九，是前十名企业中唯一一家以 IDM模式为主运营的半导体企业。本次建设的 12

10、 寸功率半导体晶圆生产线项目，预计将形成月产 3 万片 12 寸中高端功率半导体晶圆生产能力，并配套建设 12 寸外延及薄片工艺能力。华润微称，此举是为实现公司战略目标，立足长远利益所做出的慎重决策，通过优化产业布局和适度扩大功率半导体产能规模，增强公司市场竞争优势，进一步提升公司产品的核心竞争力，从而提升公司的可持续发展能力，进一步奠定公司在国内功率半导体领域的龙头地位。值得注意的是，国家集成电路基金本身就是华润微股东，这此大基金二期再次出手，双方合作进一步加深。重庆西永也是一家国资，重庆市沙坪坝区国有资产管理中心持有 45%股权，重庆高新技术产业开发区管理委员会持有 55%股权。本次投资也

11、设置了退出机制，公告显示，自项目公司成立之日起满六年后，大基金二期或重庆西永有权要求华微控股尽最大努力促使公司收购大基金二期或重庆西永届时持有的全部或部分项目公司股权，大基金二期或重庆西永所持项目公司股权未被公司全部收购的，在项目公司具备足够回购能力的前提下，原则上各股东将促成项目公司回购减资事宜。机遇挑战并存的中国集成电路行业随着国家集成电路产业发展推进纲要的颁布实施，全国发展集成电路热情高涨，各地针对当地的实际情况制定了相应的集成电路产业相关发展及扶持政策。据亿欧智库统计，中国内地除西藏自治区外的省级行政区均有集成电路项目落地；全国至少有 96 个城市已在集成电路及其上下游产业布局，涌现了

12、大批企业。大基金一期投资的上市公司（包括上市公司子公司）有三安光电、北斗星通、纳思达等几十家。大基金二期投资的项目包括紫光展锐、深科技、思特威等公司或项目。目前，大基金二期合计已投资额超过 365 亿元。大基金一期、二期鼎力支持了半导体设计、封装、制造（包括 IDM 公司、存储公司）等环节的龙头公司，并投资了部分半导体设备、材料类项目，初步扶持起一个较为完整的半导体产业链。图2：我国半导体行业继续突破的方向资料来源：亿欧智库，申港证券研究所国产芯片产业正在逆势追赶在信息化、智能化快速发展的需求下，我国对 28nm 及以下制程的先进集成电路需求正在日益增长。在中芯国际等公司具备了 28nm、14

13、nm 等较先进制程制造能力后，市场迫切需要产业链配套的先进半导体材料、设备，这也是下一步“补链”的重点，部分公司已经在这些赛道提前布局。除了光刻胶领域，在半导体设备领域，部分公司近期也披露了一些进展。比如，在刻蚀领域，中微公司的刻蚀设备再度获得突破，ICP（电感）刻蚀设备今年上半年交付数量接近既往总和，具有更大市场规模的 CCP（电容）刻蚀设备也在 6 月份完成首台 8 英寸设备交付。离子注入机方面，万业企业的产品覆盖低能大束流、高能离子注入机领域，订单数量超预期。中国半导体产业在制造、封装、设计等环节已经具备了一定的竞争力，随着半导体设备、材料的“补链”发展，中国半导体产业将真正构建起一定的

14、竞争力。由此，当前抢占了赛道、具有相对成熟产品的头部公司将进入加速度发展期，也具有更长期的成长价值。本周重点关注：全球缺芯潮仍然未根本缓解缺芯潮继续影响全球汽车交付情况根据 Auto Forecast Solutions（AFS）最新数据，目前位于中国的汽车工厂最近几周减少了 355,000 辆汽车的计划产量。北美汽车制造商也同样承受了较大压力，减产计划达 106,000 辆。AFS 估计，截至目前，芯片短缺已致全球汽车产量减少 560 万辆，并且预计这一数字年内可能会攀升至 690 万辆。受芯片供应不足影响，丰田已计划关停高冈工厂 ( 日本爱知县丰田市 ) 部分生产线，为期 5 天时间，将从

15、 8 月 2 日至 8 月 6 日执行，由于生产线是两班倒，停产又恰逢是周一到周五时段，因此势必会大大影响高冈工厂的产量。即将停产的高冈工厂第一生产线，主要生产卡罗拉以及卡罗拉 Touring 两款车型。丰田表示，随着部分生产线的关停，汽车的产量将减少约 9000 辆，而这也仅是初定计划，倘若后续芯片产能依然无法跟上，不排除会做进一步的停产计划。根据第三方机构 Susquehanna Financial Group 的研究显示，今年 5 月芯片交货时间比此前一个月增加了 7 天达到 18 周，表明芯片制造商难以满足需求的状况。图3：美国汽车销量情况600.0000500.0000400.000

16、0300.0000200.0000100.00000.0000美国:汽车销量:总计:非季调美国:汽车销量:国内:非季调美国:汽车销量:海外:非季调资料来源：Wind，申港证券研究所芯片供给短缺的影响下，下游需求端明显受挫，全球车企纷纷实施停产计划，疫情导致居家生活方式的改变，甚至 Play Station 家用游戏机都一机难求，去年年底至今芯片短缺问题持续对应用端施压。特斯拉在 Q2 交付量取得突破性进展的背后仍有许多挑战：美国汽车供应链端原材料价格持续上涨，车用芯片尤为短缺。这使得其交付量增速扩张依然收到阻碍。图4：特斯拉本年第二季度汽车交付情况资料来源：GLOBE NEWSWIRE 申港证

17、券研究所各产业链芯片供应依然受到短缺影响台积电于第三季度预告今年第三季度解决大部分车用订单堵塞问题，优先将产能分配于车用芯片制造，提高相关芯片制造优先级来缓解汽车产出紧缩的问题。智能手机方面，手机芯片也同样受供给侧短缺的影响，制造商库存已经见底。对于全球最大手机制造商三星来说，手机制造产业链上关键零部件的相关采购问题导致出货量比本年第一季度下滑 20%，谷歌也表示其中主要型号Pixel 5a 5G 受芯片短缺影响仅在美国和日本上市。芯片创业公司 Cerebras Systems 表示供应商对芯片和组件的交货周期大约在 32周左右，对于智能手机和其他智能电子设备的持续性需求推动对芯片的需求，尤其

18、疫情持续的影响下，移动办公需求持续性增长，芯片行业仍旧面临重大挑战。全球光刻机龙头企业 ASML 因接到的订单需求激增，在本周披露的财报中预计第三季度净销售额将达 54 亿欧元。盛群、联电、台积电等半导体厂商发表涨价信息台湾微控制器（MCU）厂商盛群于 26 日公布第二季度财报。今年产能大致都已与晶圆代工厂谈定，接单全满，因此预期下半年将优于上半年，第 4 季度业绩有望优于第 3 季度，今年营收有望逐季成长，而明年被预订的产能已达 6070，整体市况与今年相当。台湾微控制器表示，盛群今年订单能见度已到年底，并对明年订单预收三成订金，另外为应对上游供应商调涨费用，今年 4 月首次全面性调涨产品价

19、格 15，并预计 8 月再度调涨售价达 1015，而未来将依照晶圆代工价格的涨幅，将适度反映给客户。根据盛群公布的第 2 季财报显示，第 2 季度营收 167 亿元新台币，季增 14，年增 18，毛利率 512，季增 34 个百分点，年增 6 个百分点，营业利润率 251，年增 54 个百分点，税后纯益 513 亿元新台币，季增 48，年增 115，每股税后纯益 226 元新台币。累计上半年税后净利润 86 亿元新台币，年增 124，每股税后纯益 38 元新台币，已超越去年前 3 季每股税后纯益 296 元新台币。而在上半年的总营收当中，MCU 营收占比达 78，出货量达 424 亿颗，同比增

20、长 15。联电方面，5 月 1 日、7 月 1 日代工报价就已涨过两波，虽然 9 月 1 日涨幅略为收敛，但 2022 年第一季度又再涨一波，40nm 制程约涨 1015，其他制程则是 510。除与联电关系深厚或有多年紧密合作关系的大厂尚有议价空间可谈，一般小型芯片厂很难负担不断扬升的制造成本，产能缺口迄今仍难收敛好转。由于晶圆代工涨势确立，因此也甚难转单只能被动等著晶圆代工厂分配产能，有多少拿多少。台积电也有明年代工涨价的相关信息传出，根据行业报价数据，台积电明年初晶圆代工价格已经敲定，部分 8 寸和 12 寸制程价格上涨一到两成，且 12 寸制程涨幅高于 8 寸。图5：台湾半导体行业 6

21、月经营数据概览（部分节选）资料来源：Wind，申港证券研究所中观行业数据一览上游数据方面，国际原油价格轻微上涨，NYMEX 天然气涨幅较为可观，美国原油及天然气库存端均拓宽，活跃钻井数上行。国内煤炭期货结算价上行，国外动力煤现货价大幅上涨，国内炼焦煤库存下行，秦皇岛港锚地船舶数增加。LME 有色期货整体上行，COMEX 铜价格上行，黄金及银价格下行，稀土金属整体价格上行，交运各指数上行。中游方面，螺纹钢现货价及期货价上行，钢材铁矿石价格下行，钢材库存端整体下行，铁矿石库存上行，高炉开工率下行，唐山钢厂产能利用率上行。水泥均价下跌，玻璃期货结算价上行，纸浆价格指数上行。涤纶短纤价格指数上行，涤纶

22、 DTY 价格指数及甲醇合约价格上行。光伏行业整体下行，光伏组件及多晶硅料价格下行。推土机，装载机销量下行，起重机销量上行。下游方面，猪价整体下行，白羽鸡及玉米均价上行，棉花价格指数及蔬菜批发价格指数上行。国内奶粉价格上行，国外奶粉价格下行，生鲜乳均价上行。表2：中观数据概览细分单位上下游行业分类当周/月前一周/月周/月度涨幅布伦特原油美元/桶上游石74.173.590.69%NYMEX 轻质原油美元/桶油72.1771.451.01%NYMEX 天然气美元/ 百万 英热单位天然4.0453.689.92%全美商业原油库存量（上周）千桶气439687437,580.000.48%美国可利用天然

23、气库存（上周）十亿立方英26782,629.001.86%尺贝克休斯美国原油活跃钻井数口387380.001.84%贝克休斯美国天然气活跃钻井数口104104.000.00%期货结算价(活跃合约):焦煤元/吨煤2097.52,029.003.38%期货结算价(活跃合约):焦炭元/吨炭2774.52,668.003.99%期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨910.2889.402.34%秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产元/吨942942.000.00%综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)元/吨670669.000.15%欧洲 ARA 港动力煤现货价（周四）美元/吨13

24、8.99103.7533.97%理查德 RB 动力煤现货价（周四）美元/吨129.51120.507.48%纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价（周四）美元/吨161.16142.9312.75%秦皇岛港煤炭库存（月度数据）万吨450495.00-9.09%六港口炼焦煤库存合计万吨453471.00-3.82%炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100 家):合计万吨740.22745.27-0.68%秦皇岛港:锚地船舶数艘5037.0035.14%LME3 个月铜（电子盘）美元/吨有96249,447.001.87%LME3 个月铝（电子盘）美元/吨色2508.52,487.000.86%LME3 个

25、月锌（电子盘）美元/吨2978.52,988.00-0.32%LME3 个月铅（电子盘）美元/吨2372.52,314.502.51%LME3 个月锡（电子盘）美元/吨3435033,610.002.20%LME3 个月镍（电子盘）美元/吨1947019,080.002.04%COMEX 黄金美元/盎司1801.81,815.00-0.73%COMEX 银美元/盎司25.23325.80-2.18%COMEX 铜美元/盎司4.44.321.78%镨钕氧化物元/吨585000565,000.003.54%氧化铽元/千克78506,950.0012.95%氧化钆元/吨247500252,500.0

26、0-1.98%氧化镝元/千克26252,525.003.96%氧化铈元/吨91509,150.000.00%氧化镧元/吨87508,750.000.00%氧化钕元/吨572500525,000.009.05%新疆金属锂价（3.22）万元/吨582000582,000.000.00%新疆碳酸锂价格（3.22）万元/吨8170081,700.000.00%江西钨精矿元/吨102000102,000.000.00%长江有色市场钴平均价元/吨379000376,000.000.80%BDI点交30393,039.000.00%SCFI 综合指数点运41004,054.421.12%美西航线（基本港）(

27、月数据)美元/ 四十 英尺标箱39653,965.000.00%欧洲航线（基本港）(月数据)美元/ 标准 箱30673,067.000.00%CCFI:综合指数点2854.022,771.542.98%规模以上快递业务量:当月值亿864.2864.200.00%螺纹钢活跃期货结算价元/吨中游钢56625,525.002.48%螺纹钢现货价 HRB40020mm元/吨铁53875,276.002.10%热轧板卷价格元/吨与59005,890.000.17%冷轧板卷价格元/吨铁64006,410.00-0.16%中板价格元/吨矿56405,630.000.18%青岛港巴西卡拉加斯粉车板价元/湿吨石

28、17591,825.00-3.62%连云港澳大利亚 PB 块矿车板价元/湿吨18061,880.00-3.94%铁精粉:66%:干基含税:迁安元/吨16261,638.00-0.73%铁矿石价格指数:62%Fe:CFR 中国北方201.9221.10-8.68%重要港口铁矿石库存万吨12847.7612,551.382.36%主要城市建材仓库螺纹钢库存万吨823.76826.97-0.39%主要城市建材仓库线材库存万吨157.93159.66-1.08%主要城市建材仓库热板库存万吨297.3291.641.94%主要城市建材仓库冷轧库存万吨116.85117.39-0.46%主要城市建材仓库中

29、板库存万吨127.14128.28-0.89%全国高炉开工率%57.659.53-3.24%唐山钢厂产能利用率%65.1854.0120.68%22 城市 42.5 袋装水泥平均价元/吨建461.6363636464.05-0.52%玻璃期货结算价元/吨材30583,029.000.96%主要城市浮法玻璃现货平均价元/吨2401.3345682,401.330.00%白卡纸出厂价:万国纸页（骄阳）:华南元/吨造96009,600.000.00%白卡纸出厂价:亚太森博(博旺):华南元/吨纸95509,550.000.00%白卡纸价格指数167.37167.370.00%中国造纸协会纸浆价格指数（

30、月数据）121.77133.70-8.92%双胶纸平均价:华夏太阳(70 克):华南元/吨58005,800.000.00%铜版纸平均价:华夏太阳(128-157 克):华南元/吨59255,925.000.00%粘胶长丝价格指数元/吨化3800038,000.000.00%粘胶短纤:1.5D/38mm元/吨工1280012,800.000.00%涤纶短纤价格指数元/吨72607,080.002.54%腈纶短纤价格指数元/吨1870018,700.000.00%涤纶 DTY 价格指数元/吨94509,300.001.61%甲醇(活跃合约)元/吨27272,688.001.45%天然橡胶(活跃合

31、约)元/吨1319013,475.00-2.12%PTA(活跃合约)元/吨53625,098.005.18%PVC(活跃合约)元/吨91859,190.00-0.05%山东地区聚合 MDI 主流价元/吨2020020,800.00-2.88%华东地区纯 MDI 主流价元/吨2500024,800.000.81%出厂价:钛白粉:晶型金红石型(R2 型):海峰鑫（最新元/吨2050020,500.000.00%数据）光伏行业综合价格指数(SPI)点光44.4444.75-0.69%光伏级多晶硅美元/千克伏26.927.11-0.77%晶硅光伏组件美元/瓦0.1970.20-0.51%薄膜光伏组件美

32、元/瓦0.2260.23-0.44%国产多晶硅料美元/千克32.92133.19-0.80%进口多晶硅料美元/千克33.69433.96-0.78%液压挖掘机（3 月）台机2310023,100.000.00%推土机（3 月）台械工456612.00-25.49%装载机（3 月）台程1102314,217.00-22.47%起重机（3 月）台60565,126.0018.14%商用车:货车:重型（3 月）辆2847228,472.000.00%商用车:货车:中型（3 月）辆1284512,845.000.00%商用车:货车:轻型（3 月）辆170522170,522.000.00%商用车:货车

33、:微型（3 月）辆3661236,612.000.00%十大城市商品房当周成交面积万平米下游房209.821881209.820.00%十大城市商品房可售面积（当周值）万平米地7801.6403897,801.640.00%商品房累计销售面积亿平方米产88635.348388,635.350.00%商品房累计销售额万亿元92931.307492,931.310.00%房屋累计竣工面积亿平方米36481.0436,481.040.00%房屋累计新开工面积亿平方米101288.3407101,288.340.00%当月乘用车产量辆汽15545951,554,595.000.00%当月乘用车销量辆车

34、15690811,569,081.000.00%累计乘用车产量辆98396449,839,644.000.00%累计乘用车销量辆1000664910,006,649.000.00%当月新能源汽车产量万辆27.327.300.00%当月新能源汽车销量辆255747255,747.000.00%新能源汽车累计产量万辆128.4128.400.00%新能源汽车累计销量辆12056751,205,675.000.00%22 省市平均价:仔猪元/千克农44.2546.63-5.10%22 省市平均价:生猪元/千克业16.115.931.07%22 省市平均价:猪肉元/千克23.5723.65-0.34%

35、白羽鸡肉平均价（主产区）元/斤7.947.831.40%22 省市平均价:玉米元/千克2.812.800.36%328 棉花价格指数元/吨1729217,092.001.17%山东蔬菜批发价格指数104.397.297.21%国外品牌婴幼儿奶粉元食261.68261.580.04%国产品牌婴幼儿奶粉元品214.17214.50-0.15%生鲜乳主产区平均价元饮4.314.300.23%36 大中城市日用工业消费品平均价格:白酒:500ml左右 52 度高档（月度数据）元料1225.61,225.600.00%资料来源：Wind，申港证券研究所上游能源与金属石油天然气：NYMEX 天然气价格创新

36、高，原油天然气上行价格方面，原油涨幅不大，布伦特原油价格上涨 0.69%，NYMEX 轻质原油价格上涨 1.01%，NYMEX 天然气价格上涨 9.92%。库存方面，全美商业原油库存量增加 0.48%，可利用天然气库存增加 1.86%，原油活跃钻井数增加7 口至 387 口。NYMEX天然气价格持续冲高，已达近两年来最高水平。表3：国际原油和天然气期货价格及库存变动细分单位最新一期前一期周/ 月度涨幅布伦特原油美元/桶74.1073.590.69%细分单位最新一期前一期周/ 月度涨幅NYMEX 轻质原油美元/桶72.1771.451.01%NYMEX 天然气美元/百万英热单位4.053.689

37、.92%全美商业原油库存量（上周）千桶439687.00437,580.000.48%美国可利用天然气库存（上周）十亿立方英尺2678.002,629.001.86%贝克休斯美国原油活跃钻井数口387.00380.001.84%贝克休斯美国天然气活跃钻井数口104.00104.000.00%资料来源：Wind，Bakerhuges，申港证券研究所图6：国际原油及天然气期货价格期货收盘价(连续):NYMEX天然气期货收盘价(连续):NYMEX轻质原油3.503.002.502.001.50期货结算价(连续):布伦特原油4.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.00

38、20.0010.000.00资料来源：Wind，申港证券研究所图7：美国原油及天然气库存560,000.00540,000.00520,000.00500,000.00480,000.00460,000.00440,000.00420,000.00400,000.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.00库存量:商业原油:全美美国:库存:可利用天然气:48个州合计资料来源：Wind，申港证券研究所煤炭：国内煤炭期货持续上行，国外动力煤大涨本周国内煤炭期货价整体上行。焦煤、焦炭、动力煤价格分别上涨 3.38%，

39、3.99%， 2.34%。秦皇岛港动力末煤价格基本与上周持平，综合平均价格指数基本持平，涨幅仅为 0.15%。国外煤炭现货价整体上行，欧洲 ARA 港动力煤现货价上涨 33.97%，理查德 RB 动力煤价格上涨 7.48%，纽卡斯尔动力煤价格上涨 12.75%。库存端方面，国内炼焦煤延续整体下行趋势。秦皇岛港煤炭库存较上个月减少9.09%，至 450 万吨，共计减少 45 万吨。六港口炼焦煤库存合剂减少 3.82%，炼焦煤总库存减少 0.68%，秦皇岛港锚地船舶数增加 13 艘至 50 艘。表4：国内外煤炭价格及库存变动指标单位最新上一期周/月度涨幅期货结算价(活跃合约):焦煤元/吨2097.

40、502,029.003.38%期货结算价(活跃合约):焦炭元/吨2774.502,668.003.99%期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨910.20889.402.34%秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产元/吨942.00942.000.00%综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)元/吨670.00669.000.15%欧洲 ARA 港动力煤现货价（周四）美元/吨138.99103.7533.97%理查德 RB 动力煤现货价（周四）美元/吨129.51120.507.48%纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价（周四）美元/吨161.16142.9312.75%秦皇岛港煤炭

41、库存（月度数据）万吨450.00495.00-9.09%六港口炼焦煤库存合计万吨453.00471.00-3.82%炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100 家):合计万吨740.22745.27-0.68%秦皇岛港:锚地船舶数艘50.0037.0035.14%资料来源：Wind，申港证券研究所图8：海外动力煤价格：美元/吨180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.00欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价纽卡斯尔NEWC动力煤现货价资料来源：Wind，申港证券研究所图9：国内焦煤焦炭动力煤期货结算价3,500.001,000.3,00

42、0.00900.00800.002,500.00700.002,000.00600.001,500.00500.001,000.00400.00期货结算价(活跃合约):焦煤期货结算价(活跃合约):焦炭期货结算价(活跃合约):动力煤(右轴)资料来源：Wind，申港证券研究所图10：环渤海动力煤价格秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)11001000900800700600500400资料来源：Wind，申港证券研究所图11：港口煤炭库存：万吨700.00650.00600.00550.00500.00450.00400.00350.00煤

43、炭库存:重要港口:北方七港:秦皇岛港资料来源：Wind，申港证券研究所图12：钢厂及溜达港口炼焦煤库存1,200.001,000.00800.00600.00400.00200.002019-01-04 2019-04-042019-07-042019-10-042020-01-042020-04-042020-07-042020-10-042021-01-04 2021-04-042021-07-04炼焦煤库存:六港口合计炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100家):合计资料来源：Wind，申港证券研究所图13：秦皇岛港煤炭调度90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0

44、020.0010.000.00 煤炭调度:秦皇岛港:锚地船舶数资料来源：Wind，申港证券研究所有色金属:有色金属期货价整体上行，稀土金属价格上涨LME 主要期货价格整体上行。LME 锌价格下跌 0.32%，锡，镍价格分别上涨 2.2%和 2.04%，铅价格上涨 2.51，LME 铜，铝价格分别商住商 1.87%和 0.86%。COMEX黄金价格下跌 0.73%，银价格下跌 2.18%，COMEX 铜价格上涨 1.78%。本周稀土金属价格整体上行。镨钕氧化物价格上涨 3.54%，氧化铽价上涨 12.95%，氧化钆价格下跌 1.98%，氧化镝价格上涨 3.96%，氧化钕价格上涨 9.05%。长江

45、有色钴均价上涨 0.8%，至 37.9 万元/吨.表5：国内外有色金属价格变动有色金属单位最新上一期周/月度涨幅LME3 个月铜（电子盘）美元/吨9624.009,447.001.87%LME3 个月铝（电子盘）美元/吨2508.502,487.000.86%LME3 个月锌（电子盘）美元/吨2978.502,988.00-0.32%LME3 个月铅（电子盘）美元/吨2372.502,314.502.51%有色金属单位最新上一期周/月度涨幅LME3 个月锡（电子盘）美元/吨34350.0033,610.002.20%LME3 个月镍（电子盘）美元/吨19470.0019,080.002.04%

46、COMEX 黄金美元/盎司1801.801,815.00-0.73%COMEX 银美元/盎司25.2325.80-2.18%COMEX 铜美元/盎司4.404.321.78%镨钕氧化物元/吨585000.00565,000.003.54%氧化铽元/千克7850.006,950.0012.95%氧化钆元/吨247500.00252,500.00-1.98%氧化镝元/千克2625.002,525.003.96%氧化铈元/吨9150.009,150.000.00%氧化镧元/吨8750.008,750.000.00%氧化钕元/吨572500.00525,000.009.05%新疆金属锂价（3.22）万

47、元/吨582000.00582,000.000.00%新疆碳酸锂价格（3.22）万元/吨81700.0081,700.000.00%江西钨精矿元/吨102000.00102,000.000.00%长江有色市场钴平均价元/吨379000.00376,000.000.80%资料来源：Wind，申港证券研究所图14：LME 铜与铝期货收盘价，美元/吨期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右轴）期货收盘价(电子盘):LME3个月铜2,800.002,600.002,400.002,200.002,000.001,800.001,600.001,400.0011,000.0010,000.009,000

48、.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.00资料来源：Wind，申港证券研究所图15：LME 锡与镍期货收盘价，美元/吨期货收盘价(电子盘):LME3个月镍（右轴）期货收盘价(电子盘):LME3个月锡20,000.0018,000.0016,000.0014,000.0012,000.0010,000.0035,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.00资料来源：Wind，申港证券研究所图16：LME 锌与铅期货收盘价，美元/吨期货收盘价(电子盘):LME3个月铅期货收盘价(电子盘):LME3

49、个月锌3,100.002,900.002,700.002,500.002,300.002,100.001,900.001,700.001,500.00资料来源：Wind，申港证券研究所期货结算价(活跃合约):COMEX黄金期货结算价(活跃合约):COMEX银图17：COMEX 黄金与银期货结算价，美元/盎司2,200.0035.002,000.0030.001,800.0025.001,600.0020.001,400.0015.001,200.0010.00资料来源：Wind，申港证券研究所250,000.00200,000.003,000.002,000.00价格:镨钕氧化物:(Nd2O3

50、+Pr6O11)/TREO75.0%:上海价格:氧化铽:99.9-99.99%:上海（右轴）图18：镨钕氧化物与氧化铽价格走势，元/吨600,000.0011,000.00550,000.0010,000.00500,000.009,000.00450,000.008,000.00400,000.007,000.006,000.00350,000.005,000.00300,000.004,000.00价格:氧化钕:Nd2O3/TREO 99.0-99.9%:上海价格:氧化铈:CeO2/TREO 99.0-99.5%:上海(右轴)图19：氧化钕与氧化铈价格走势，元/吨800,000.0014,

51、000.00700,000.0013,000.00600,000.0012,000.00500,000.0011,000.00400,000.0010,000.00300,000.009,000.00200,000.008,000.00资料来源：Wind，申港证券研究所图20：氧化钆与氧化镝价格走势，元/吨价格:氧化镝:99.5-99.9%:上海(右轴)3,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00价格:氧化钆:Gd2O3/TREO 99.5-99.9%:上海3,500.00270,000.00250,000.00230,000.00210,000.00190

52、,000.00170,000.00150,000.00130,000.00资料来源：Wind，申港证券研究所图21：氧化镧价格走势，元/吨13,000.0012,000.0011,000.0010,000.009,000.008,000.00价格:氧化镧:La2O3/TREO 99.0-99.9%:上海图22：金属锂和碳酸锂价格最低价:碳酸锂:工业级99%:新疆（右轴）最低价:金属锂:99%:新疆90,000.0080,000.0070,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.00800,000.00750,000.00700,000.00650,000

53、.00600,000.00550,000.00500,000.00450,000.00400,000.00资料来源：Wind，申港证券研究所图23：长江有色市场钴价，元/吨400,000.00350,000.00300,000.00250,000.00200,000.00长江有色市场:平均价:钴:1#资料来源：Wind，申港证券研究所图24：钨价走势，元/吨105,000.00100,000.0095,000.0090,000.0085,000.0080,000.0075,000.0070,000.00价格:钨精矿:65%:江西资料来源：Wind,申港证券研究所交运：交运各指数上行本周交运指数

54、整体延续上行趋势。BDI 指数与上期持平，SCFI 综合指数上行，涨幅为 1.12%，上海出口集装箱运价指数（CCFI）上行，涨幅为 2.98%。表6：航运指数跟踪单位最新上一期周/月度涨幅BDI点3039.003,039.000.00%SCFI 综合指数点4100.004,054.421.12%美西航线（基本港）(月数据)美元/ 四十英尺标箱3965.003,965.000.00%欧洲航线（基本港）(月数据)美元/标准箱3067.003,067.000.00%CCFI:综合指数点2854.022,771.542.98%规模以上快递业务量:当月值亿864.20864.200.00%资料来源：W

55、ind，申港证券研究所图25：BDI 指数4,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.00波罗的海干散货指数(BDI)资料来源：Wind，申港证券研究所图26：集装箱运价指数5,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00SCFI:欧洲航线(基本港)SCFI:美西航线(基本港)资料来源：Wind，申港证券研究所图27：中国出口集装箱运价指数CCFI:综合指数SCFI:综合指数4,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001

56、,500.001,000.00500.00资料来源：Wind，申港证券研究所图28：规模以上快递业务量规模以上快递业务收入:当月值规模以上快递业务量:当月同比180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00资料来源：Wind，申港证券研究所中游原材料钢铁与铁矿石：铁矿石价格下行，唐山钢厂产能利用率上行钢材现货价整体上行。价格方面，螺纹钢期货结算价上涨约 2.48%，现货价上涨 2.10%。热轧板卷价格上涨0.17%，冷轧板卷

57、价格下跌0.16%，中板价格上涨0.18%，青岛港铁矿石下跌 3.62%，连云港铁矿石价格下跌 3.94%。铁精粉价格下行，跌幅为 0.73%，铁矿石价格指数下行，跌幅为 8.68%。库存端方面，钢材库存整体延续上周上行趋势。铁矿石库存上涨 2.36%，螺纹钢库存下跌 0.39%，主要城市线材库存减少 1.08%，热板库存增加 1.94%，冷扎库存减少 0.46%，中板库存减少 0.89%，。全国高炉开工率下跌 3.24%，至 57.6%。唐山钢厂产能利用率大幅上涨，涨幅为 20.68%，至 65.18%。表7：钢材与铁矿石价格以及库存变化情况单位最新上一期周/月度涨幅螺纹钢活跃期货结算价元/

58、吨5662.005,525.002.48%螺纹钢现货价 HRB40020mm元/吨5387.005,276.002.10%热轧板卷价格元/吨5900.005,890.000.17%冷轧板卷价格元/吨6400.006,410.00-0.16%中板价格元/吨5640.005,630.000.18%青岛港巴西卡拉加斯粉车板价元/湿吨1759.001,825.00-3.62%连云港澳大利亚 PB 块矿车板价元/湿吨1806.001,880.00-3.94%铁精粉:66%:干基含税:迁安元/吨1626.001,638.00-0.73%铁矿石价格指数:62%Fe:CFR 中国北方201.90221.10-

59、8.68%重要港口铁矿石库存万吨12847.7612,551.382.36%主要城市建材仓库螺纹钢库存万吨823.76826.97-0.39%主要城市建材仓库线材库存万吨157.93159.66-1.08%主要城市建材仓库热板库存万吨297.30291.641.94%主要城市建材仓库冷轧库存万吨116.85117.39-0.46%主要城市建材仓库中板库存万吨127.14128.28-0.89%全国高炉开工率%57.6059.53-3.24%唐山钢厂产能利用率%65.1854.0120.68%资料来源：Wind，申港证券研究所图29：上海板材现货价价格:冷轧板卷:1.0mm:上海价格:中板:普2

60、0mm:上海价格:热轧板卷:Q235B:3.0mm:上海7,500.007,000.006,500.006,000.005,500.005,000.004,500.004,000.003,500.003,000.00资料来源：Wind，申港证券研究所图30：国内螺纹钢现货及期货结算价期货结算价(活跃合约):螺纹钢价格:螺纹钢:HRB400 20mm:全国6,500.006,000.005,500.005,000.004,500.004,000.003,500.003,000.00资料来源：Wind，申港证券研究所图31：国内主要铁矿石价格2,100.001,900.001,700.001,50