企业现金流量表分析(doc 69)

1、岸第五章胺 搬现金流量表分析袄在市场经济条件奥下，企业现金流盎量在很大程度上艾决定着企业的生扒存和发展的能力安，从而在很大程巴度上决定着企业袄的盈利能力。这扳是因为如果企业胺的现金流量不足笆，现金周转不畅艾，现金调配不灵跋，就会影响企业八的盈利能力，进摆而甚至会影响到版企业的生存和发背展。常见的盈利捌能力评价指标，白基本上都是利用巴以权责发生制为俺基础的会计数据癌进行计算，从而罢给予评价，如净傲资产收益率、总背资产报酬率和成芭本费用利润率等靶指标。但值得注扮意的是，它们并霸不能反映企业伴坝随有现金流入的翱盈利状况，也就氨是说，它们只能袄评价企业盈利能把力的拌“芭数暗”背量，却不能评价艾企业盈利

2、能力的败“盎质哎”碍量。然而对现金靶流量表的分析便瓣可以弥补这一缺鞍陷和不足。罢现金流量表是以唉现金为基础编制稗的财务状况变动搬表。它反映企业哎一定期间内现金半的流入和流出，笆表明企业获得现鞍金和现金等价物搬的能力。通过对白该表的分析可识伴别企业现金流入癌量和流出量的结敖构情况，从而可扳抓住企业现金流熬量管理的重点，挨识别报表真实程白度。熬第一节摆 翱现金流量表的结背构与作用暗一、现金流量表阿的涵义凹现金流量表是反啊映企业一定会计半期间现金和现金拜等价物（以下简般称现金）流入和搬流出的报表。现稗金流量分为经营耙活动现金流量、霸投资活动现金流肮量和筹资活动现笆金流量。它是以疤收付实现制为基百础，

3、反映企业某俺一会计期间的现哀金流入和流出的颁发生额，所以是邦一张动态报表。熬通过它可了解企盎业暗“搬血液（资金）癌”白的流通状况。疤经营活动现金流白量是指企业投资挨活动和筹资活动败以外的爸所有的交易和事肮项按产生的现金流量笆。包括经营活动拌的现金流入量和把经营活动的现金熬流出量，并按其阿性质分项列示。败投资活动现金流按量是指岸企业长期资产（凹通常指一年以上柏）的购建及其处懊置凹产生的现金流量般，包括购建固定昂资产、长期投资跋现金流量和处置般长期资产现金流疤量，并按其性质摆分项列示。白筹资活动现金流稗量是指导致罢企业资本及债务阿的规模和构成发柏生变化的活动办所产生的现金流艾量搬。包括筹资活动碍的

4、现金流入和归斑还筹资活动的现拔金流出，并按其拜性质分项列示。碍二、现金流量表安的结构矮（一）现金流量柏表的基础佰该表的编制是以版现金、现金等价白物和现金流量等八概念为基础的。安1. 现金瓣。现金是指企业哀的库存现金以及瓣可以随时用于支把付的存款。皑在我国，会计上艾所说的现金通常叭是指企业的库存翱现金。而现金流霸量表中的爱“肮现金霸”爸不仅包括癌“挨现金碍”叭账户核算的库存绊现金，还包括企啊业捌“傲银行存款叭”斑账户核算的存入盎金融企业、随时稗可以用于支付的斑存款，也包括袄“八其他货币资金案”奥账户核算的外埠坝存款、银行汇票巴存款、银行本票靶存款和在途货币瓣资金等其他货币笆资金。熬应当注意的是，

5、搬银行存款和其他啊货币资金中有些翱不能随时用于支把付的存款，如：蔼不能随时支取的蔼定期存款等，不百应作为现金，而昂应列作投资。提啊前通知金融企业爸便可支取的定期爸存款，则应包括胺在现金范围内。暗2. 现金等价埃物拌。现金等价物，拜指企业持有的期捌限短、流动性强暗、易于转换为已半知金额现金、价按值变动风险很小奥的投资。现金等隘价物虽然不是现稗金，但其支付能拔力与现金的差别绊不大，可视为现靶金。如：企业为暗了保持支付能力芭而又不使现金闲隘置而购买的短期佰债券，在需要现斑金时，随时可以伴变现。佰一项投资被确认肮为现金等价物必胺须同时具备四个埃条件：a. 期拜限短（自取得之扮日起，3个月以般内到期）、

6、b.扮 流动性强、c拜. 易于转换为皑已知叭金额现金、d.癌 价值变动风险罢很小（不会由于扒利率变动而出现柏价值波动）。拌在我国现金流量百表准则中提及蔼“八现金俺”伴时，除非同时提捌及现金等价物，奥均包括现金和现笆金等价物。板3. 现金流量拜。现金流量是指唉某一段时间内企跋业现金流入和流叭出的数量。氨例如：企业销售半商品、提供劳务矮、出售固定资产艾、向银行借款等啊取得现金，形成白现金流入；购买蔼原材料、接受劳柏务、购建固定资叭产、对外投资、熬偿还债务等，形白成现金流出。现坝金流量信息能够矮表明企业经营状奥况是否良好，资罢金是否紧缺，偿巴付能力大小，从绊而为投资者、债捌权人、企业管理般者提供非常

7、有用霸的信息。百应该注意的是，唉企业现金形式的案转换不会产生现挨金的流入和流出鞍，如：企业从银埃行提取现金，只啊是现金存放形式阿的转换，并未流伴出企业，不构成把现金流量；同样败，现金与现金等稗价物之间的转换拔也不属于现金流百量，如：企业用班现金购买三个月邦期限的案债券挨，也不形成现金佰流量。肮（二）现金流量坝表的结构凹根据国家统一会拌计制度和现金埃流量表会计准啊则的规定，现金扳流量表为年度报佰表，企业应于年疤末编制。采用垂稗直报告式结构，斑全表共分为以下翱三个部分：1、表头般主要标明报表的爱名称、编号、编扒制年度、编制单疤位的名称及货币靶单位等。企业的矮制表人、会计主疤管和单位负责人矮应在报表

8、上签名澳盖章。霸2、基本内容（皑主表）哎基本内容（正表懊）由以下五项构笆成：暗凹经营活动产生的拌现金流量；案傲投资活动产生的哀现金流量；柏坝筹资活动产生的伴现金流量；爸叭汇率变动对现金敖的影响；稗埃现金及现金等价翱物净增加额。叭将各个项目的靶“拌现金流入小计澳”版减去芭“暗现金流出小计般”败，即得出该项活拔动所产生的现金扮流量净额。版扮 经营活动产生班的现金流量鞍经营活动是指企翱业投资活动和筹皑资活动以外的所艾有交易和事项。按对工商企业而言隘，它包括销售产背品、提供劳务、败购买商品、接受啊劳务、支付税金霸、广告宣传、摊疤销商品，等等。哎一般而言，经营捌活动产生的现金肮流入项目主要有拜：销售商品

9、、提八供劳务收到现金拌、收到税费返还吧、收到让渡资产办使用权取得现金蔼等；经营活动产挨生的现金流出项阿目主要有：购买盎商品、接受劳务稗支付的现金、支霸付给职工的工资扳薪金及劳动保险埃费、支付各项税暗金等等。矮肮 投资活动产生稗的现金流量罢投资活动是指企挨业长期资产的购罢建和不包括在现暗金等价物范围内奥的投资及其处置版活动。既包括实拜物资产的投资，扮也包括金融资产八的投资。长期资埃产是指固定资产安、无形资产、在肮建工程、其他长班期资产等持有期叭超过一年或一个扳营业周期以上的懊资产。需要注意傲的投资活动与投哀资是两个不同概扒念。投资是指企唉业为通过分配来案增加财富，或为按谋求其他利益，稗而将资产让

10、渡给熬其他单位所获得鞍另一项资产，投柏资分为短期投资白和长期投资。购背建固定资产是投芭资活动，但它不败是投资；购买自埃购买之日起三个伴月内到期的债券稗属于短期投资，败但它不是投资活捌动。一般而言，岸投资活动产生的蔼现金流入项目主斑要有：收回投资哎收到现金、取得懊投资收益所取得背现金、处置固定坝资产、无形资产敖和其他长期资产扒所收回的现金净佰额等等；投资活搬动产生的现金流按出项目主要有：笆购建固定资产、叭无形资产和其他盎长期资产所支付按现金、投资所支败付的现金、支付八的其他与投资活鞍动有关的现金等拌。耙傲 筹资活动产生艾的现金流量盎筹资活动是指导癌致企业资本及债柏务规模和构成发敖生变化的活动。把

11、资本包括实收资八本（股本）及资般本（股本）送价吧；债务，指对外版举债，包括发行扒债券、向银行借百款等等。瓣一般而言，筹资胺活动产生现金流班入的项目主要有安：吸收投资所收巴到的现金、向银安行等金融机构借背款所收到的现金白等等；筹资活动捌产生现金流出的办项目主要有：偿绊还债务所支付的懊现金，分配股利爸、利润或偿付利翱息所支付的现金绊，支付的其他与半筹资活动有关的瓣现金等。跋摆 汇率变动对现百金的影响昂汇率变动对现金巴的影响，反映企伴业持有的外币现敖金由于汇率变动板而产生的对折算霸为人民币金额的碍影响数。白暗 现金及现金等罢价物的净增加额般现金及现金等价巴物的净增加额，奥等于前四个项目昂的金额相加之

12、和颁，即:邦现金及现金等价版物净增加额经芭营活动产生的现瓣金流量净额白投资活动产生把的现金流量净额半筹资活动产生隘的现金流量净额百汇率变动对现瓣金的影响哀 岸“隘现金及现金等价笆物的净增加额邦”霸的数字应当与补爸充资料第三部分暗“埃现金及现金等价胺物净增加情况肮”岸的数字相等。芭另外：特殊项目靶现金流量的分类案特殊项目是指企扒业日常活动之外挨的特殊的、不经皑常发生的项目，碍如自然灾害损失捌、保险赔款、捐翱赠等。对这些不叭经常发生的特殊版项目，通常将其傲归并到相关类别颁中用应类别项下颁单独列示。巴如自然灾害损失熬和保险赔款，如拌果能够确指，它凹属于流动资产损氨失，列示在经营啊活动产生的现金背流量

13、坝；埃属于固定资产损暗失，列示在投资霸活动产生的现金坝流量半。百如果不能确指，绊则并入在经营活扮动产生的现金流癌量摆。哎捐赠收入和支出扳，在经营活动中版列示翱。啊当然，如果特殊斑项目的现金流量罢金额不大，则在扳现金流量类别下斑的柏“肮其他蔼”癌项目列示。3、补充资料颁补充资料由以下搬三项构成：绊艾将净利润调节为巴经营活动产生的氨现金流量；耙板不涉及现金收支瓣的投资和筹资活耙动；懊碍现金及现金等价拌物净增加额。稗百 将净利润调节爸为经营活动的现皑金流量调节公式是：昂经营活动产生现耙金流量净额净利润坝计提的资产减版值准备固定资产折旧无形资产摊销阿长期待摊费用搬摊销坝待摊费用减少绊(减：增加)把预提

14、费用增加般(减：减少)般处置固定资产疤、无形资产和其扒他长期资产的损吧失(减：收益)碍固定资产报废跋损失捌财务费用投蔼资损失(减：收办益)翱递延税款贷项疤(减：借项)捌存货的减少(胺减：增加)啊经营性应收项爱目的减少(减：胺增加)靶经营性应付项扮目的增加(减：柏减少)其他拜百 不涉及现金收傲支的投资和筹资阿活动跋一定期间内影响颁资产或负债但不凹形成该期现金收袄支的所有投资和碍筹资活动的信息鞍，应在报表附注绊中披露。这些投扮资和筹资活动虽霸然不涉及现金收熬支，但对以后各案期的现金流量有啊重大影响。如融百资租赁设备，记癌入暗“哀长期应付款邦”芭账户，当期并不矮支付设备款和租皑金，但以后各期罢必须为

15、此支付现靶金，从而在一定摆期间内形成了一芭项固定的现金支熬出。板不涉及现金收支熬的投资和筹资活爱动的业务主要有摆：以固定资产偿班还债务、以对外氨投资偿还债务、扳以固定资产进行挨长期投资、以存哀货偿还债务、融昂资租赁固定资产搬、接受捐赠非现芭金资产等。埃案 现金流量净增疤加额吧会计制度规定，懊应在报表附注中矮提供半“笆现金及现金等价袄物净增加额背”澳信息，这是通过隘对现金、银行存氨款、其他货币资鞍金账户以及现金袄等价物的期末余哀额与期初余额比盎较得来的。叭很显然，伴“般现金、银行存款背、其他货币资金肮”挨等项，应是指符暗合半“翱现金搬”岸定义的现金、鞍银行存款、其他阿货币资金，板不能随时用于支蔼

16、付的存款，应当邦作为投资处理靶。巴附注中的伴“扳现金及现金等价阿物净增加额傲”坝与现金流量表正艾表中的最后一项背“哀五、现金及现金颁等价物净增加额半”靶存在勾稽关系，皑即金额相等。稗现金流量表的具白体格式可参见表皑51。啊表51 暗 鞍 蔼 胺 现金流量表爱编制单位： 半 芭 柏 笆年度 败 癌 八 单位：俺项 目隘行次班金额败一、经营活动产白生的现金流量：隘销售商品、提供疤劳务收到的现金阿1岸收到的税费返还吧3疤收到的其他与经败营活动有关的现熬金佰8熬 爸 版 办现金流入小计哎9跋 购买商般品、接受劳务支蔼付的现金颁10坝支付给职工以及百为职工支付的现跋金稗12把 支付的昂各项税费半13爱

17、支付的吧其他与经营活动白有关的现金氨18蔼 扒 白 捌 拔现金流出小计坝20邦经营活动产生的佰现金流量金额翱21疤二、投资活动产版生的现金流量：爱 收回投哀资所收到的现金叭22敖 取得投按资收益所收到的澳现金矮23昂 处置固霸定资产、无形资扒产和其他长期资伴产所收到的现金澳净额安25拜 收到的癌其他与经营活动绊有关的现金板28拔 颁 搬 昂 傲现金流入小计盎29隘 购建固鞍定资产、无形资扒产和其他长期资爱产所支付的现金按30熬 投资所傲支付的现金板31埃 支付的邦其他与投资活动鞍有关的现金坝35跋 敖 板 岸 捌现金流出小计巴36百 投资活按动产生的现金流唉量净额伴37捌三、筹资活动的艾现金流

18、量：阿 吸收投吧资所收到的现金板38巴 借款所板收到的现金哎40叭 收到的柏其他与筹资活动哎有关的现金扳43扮 爱 挨 办 盎现金流入小计埃44耙 偿还债疤务所支付的现金芭45耙 分配股盎利、利润或偿付隘利息所支付的现凹金扒46佰 支付的挨其他与筹资活动背有关的现金暗52盎 按 把 昂 斑现金流出小计摆53俺筹资活动产生的爸现金流量净额疤54案四、汇率变动对叭现金的影响艾55盎五、现金及现金伴等价物净增加额矮56半补 充 资坝 料拌行次肮金额挨1.将净利润调爸节为经营活动现奥金流量：柏净利润皑57班 加：计提的芭资产减值准备胺58翱 固爱定资产折旧熬59吧 无板形资产摊销昂60拌 长班期待摊费

19、用摊销隘61耙 待哀摊费用减少(减氨：增加)昂64扒 预霸提费用增加(减扒：减少)挨65氨 处颁置固定资产、无懊形资产和其他长肮期资产的损失(昂减：收益)邦66哀 固疤定资产报废损失摆67跋 财昂务费用败68稗 投笆资损失(减：收耙益)八69般 递叭延税款贷项(减澳：借项)爱70搬 存稗货的减少(减：坝增加)癌71颁 经懊营性应收项目的办减少(减：增加奥)胺72疤 经阿营性应付项目的瓣增加(减：减少背)罢73拜其他碍74奥经营活动产生的敖现金流量净额绊75稗2.不涉及现金扳收支的投资和筹袄资活动：啊 债务转为资斑本安76巴一年内到期的可碍转换公司债券白77哀融资租入固定资肮产版78肮3.现金及

20、现金班等价物净增加情背况：傲现金的期末余额八79昂减：现金的期初扒余额懊80疤加：现金等价物暗的期末余额白81佰减：现金等价物班的期初余额翱82办 鞍现金及现金等价巴物净增加额拜83芭三、现金流量表板的作用靶现金流量表是与安资产负债表和利邦润表并列的三张邦主要会计报表之笆一，但由于现金霸流量表出现较晚叭，报表使用者往八往把注意力集中颁在资产负债表和埃利润表上，忽略捌了对现金流量表碍的分析和利用。扮实际上，资产负澳债表、利润表都隘有一定局限性：板通过资产负债表阿只能了解企业在岸报告期末的财务巴状况；而不能了般解期末财务状况扳形成的原因；隘通过利润表只能叭了解企业的账面巴利润，而不能了扒解这些净利

21、润为罢企业带来了多少霸现金收入。扮现金流量表翱则不仅弥补了资把产负债表和利润版表的不足，而且耙还能提供下列信肮息：企业有无资伴金维持生产经营瓣活动的正常运转稗?能否持续经营胺下去？企业有无氨扩大再生产的能跋力?用于投资的耙资金主要来源于胺哪些方面?企业碍能否依靠自身经按营活动来偿还到八期债务的本金和懊利息?企业有无爸依靠自身经营活疤动支付现金股利八的能力？企业主捌要采用哪些方式鞍进行外部融资?八企业发生了哪些熬非现金投资和融盎资活动?等等。肮上述问题中，有埃些可以直接从现案金流量表中找出八答案，有些则需搬要对现金流量表叭进行分析后找出靶答案。具体讲有颁以下主要作用：稗（1）有助于了澳解企业现金

22、的流艾转情况，全面揭昂示企业财务状况肮在市场经济条件绊下，企业现金的蔼流转情况在很大半程度上影响企业背的生存和发展。耙企业现金充裕，爱就可以及时购进办材料、支付工资白费用、增加设备拔、偿还债务、支搬付股利和利息；瓣反之，企业就难叭以正常生产经营柏，甚至危及企业板的生存。按照拔公司法的规定耙，公司因不能清柏偿到期债务，将翱被依法宣告破产懊，对公司进行清岸算。可见，现金翱流转情况，直接背影响到企业的财袄务状况，现金管靶理已经成为企业案财务管理的一个澳重要方面，受到拜企业管理人员、耙投资者、债务人唉以及政府监管部败门的关注。板（2）有助于揭埃示评价企业的支吧付能力、偿债能拜力和经营周转能澳力哀通过现

23、金流量表阿，并配合资产负岸债表、利润表，霸将现金与流动负案债比较，可计算扳出现金比率；将靶现金流量净额与罢发行在外的普通熬股加权平均股数隘比较，可计算出办每股现金流量；吧将经营活动现金霸流量净额与净利耙润比较，可计算澳出盈利现金比率芭并揭示利润质量罢。从而可了解企扳业的现金能否偿奥还到期的债务、唉支付股利和购置昂必要的固定资产芭投资、通过企业拌现金流入效率和邦效果，可了解企啊业经营成果的形跋成原因等等。便隘于投资者做出投八资决策和债权人案做出信贷决策。爸（3）有助于分版析识别企业收益爸质量及影响现金扳流量的因素坝净利润是反映企叭业经营业绩的一颁个最重要的指标疤，但利润表是按按权责发生制原则斑编

24、制的，它没有白反映企业在经营笆活动中产生了多罢少现金。另外利胺润表也没有反映碍出投资活动和筹鞍资活动产生的现癌金流量。将经营耙活动产生的现金俺流量与净利润比罢较，就可以了解扳利润的质量。并伴可进一步分析判伴断，哪些因素影笆响企业的现金流昂入，从而可判断岸企业的财务前景败。胺（4）有助于预凹测企业未来的现半金流量坝了解过去可以预叭测未来，通过现埃金流量表所反映艾现金的流转情况吧及其他生产经营矮指标，可以了解靶企业现金的来源摆渠道和流出去向皑，分析其是否合蔼理。从而为企业鞍编制现金流量计拌划、组织现金调碍度，合理、有效疤地使用现金创造翱条件，为投资者叭和债权人评价企翱业未来现金流量版、作出投资和信

25、百贷决策提供信息凹。叭第二节把 熬现金流量表项目矮分析袄企业现金流动状芭况是否熬“啊好转坝”百、矮“颁恶化斑”蔼或维持不变，不巴能简单地从期末坝与期初的现金数爱量对比中得出结熬论，因为这并不耙足以说明更多的暗财务状况问题。扳要揭示现金状况昂的变动原因，只懊有分析各项目因埃素对现金流量的袄影响。唉一、经营活动产跋生的现金流量奥（一）经营活动霸流入的现金稗1. 扮销售商品、提供案劳务收到的现金摆项目，反映企业啊销售商品、提供埃劳务实际收到的皑现金（含主营业瓣务收入和应向购佰买者收取的增值巴税额），包括本霸期销售商品、提昂供劳务收到的现安金，以及前期销办售和前期提供劳捌务本期收到的现背金和本期预收的

26、熬账款，减去本期皑退回本期销售的邦商品和前期销售艾本期退回的商品百支付的现金。企澳业销售材料和代靶购代销业务收到凹的现金，也在本盎项目反映。拌2. 斑收到的税费返还办项目，反映企业班收到返还的各种癌税费，如收到的艾增值税、消费税啊、营业税、所得矮税、教育费附加背返还等。拜3. 罢收到的其他与经板营活动有关的现傲金项目，反映企阿业除了上述各项跋目外，收到的其扒他与经营活动有澳关的现金流入，瓣如罚款收入、流埃动资产损失中由伴个人赔偿的现金扒收入等。爸（二）经营活动傲流出的现金碍1. 吧购买商品、接受隘劳务支付的现金岸项目，反映企业办购买材料、商品绊、接受劳务实际阿支付的现金。包摆括本期购人材料爸、

27、商品、接受劳百务支付的现金（哎包括增值税进项把税额）以及本期傲支付前期购入商把品、接受劳务的邦未付款项和本期罢预付款项。本期霸发生的购货退回拌收到的现金应从摆本项目内减去。碍2. 爸支付给职工以及艾为职工支付的现唉金项目，反映企耙业实际支付给职捌工，以及为职工摆支付的现金，包暗括本期实际支付肮给职工的工资、颁奖金、各种津贴版和补贴等，以及扒为职工支付的其爱他费用。不包括邦支付的离退休人艾员的各项费用和芭支付给在建工程按人员的工资等。胺企业支付给离退澳休人员的各项费拔用，包括支付的啊统筹退休金以及俺未参加统筹的退懊休人员的费用，昂在支付的其他与背经营活动有关的懊现金项目中反映靶；支付的在建工捌程

28、人员的工资，搬在购建固定资产八、无形资产和其摆他长期资产所支扳付的现金项目反昂映。安3. 版支付的各项税费办项目，反映企业般按规定支付的各背种税费，包括本笆期发生并支付的挨税费，以及本期班支付以前各期发柏生的税费和预交白的税金，如支付巴的教育费附加、艾矿产资源补偿费罢、印花税、房产捌税、土地增值税耙、车船使用税、案预交的营业税等奥。不包括计入固隘定资产价值、实熬际支付的耕地占隘用税等。也不包扳括本期退回的增敖值税、所得税，背本期退回的增值颁税、所得税在收皑到的税费返还项靶目反映。把4. 办支付的其他与经耙营活动有关的现版金项目，反映企胺业除上述各项目靶外，支付的其他扒与经营活动有关袄的现金流出

29、，如唉罚款支出、支付败的差旅费、业务隘招待费现金支出伴、支付的保险费搬等，其他现金流矮出如价值较大的佰，应单列项目反巴映。跋经营活动产生的哎现金流量的分析背要点：翱（1）霸如果经营活动现敖金流量小于零，稗意味着企业通过背正常的商品购、拌产、销所带来的哀现金流入量不足隘以支付因上述经搬营活动而引起的袄货币流出。企业绊正常经营活动所罢需的现金支付还暗需通过以下方式袄解决：版蔼消耗现存的货币吧积累；敖俺挤占本来可以用澳于投资的现金，岸推迟投资活动；艾癌进行额外贷款融扮资；按把拖延债务支付或坝加大经营活动负坝债。一般说来，盎企业在生命周期敖的初始阶段，经瓣营活动现金流量拌往往表现为跋“跋入不敷出般”俺

30、状态。安（2）暗如果经营活动现奥金流量等于零，捌企业经营活动现绊金流量处于拜“岸收支平衡办”捌状态。企业正常啊经营活动不需要胺额外补充流动资肮金，企业经营活败动也不能为企业芭的投资活动以及八融资活动贡献现捌金。但是，必须把注意的是，在企摆业的成本消耗中巴，有相当一部分碍属于按照权责发八生制原则的要求八而确认的成本（半如折旧）和应计瓣成本（如对预提昂费用的处理）（懊下面我们把这两凹类成本称为非现捌金消耗性成本）疤。显然，如果经耙营活动现金流量翱等于零，企业经吧营活动产生的现凹金流量是不可能佰为这部分非现金爱消耗性成本的资柏源消耗提供货币俺补偿的。因此，斑从长期来看。经懊营活动现金流量癌等于零，不

31、可能般维持企业经营活疤动的货币版“俺简单再生产碍”绊。百（3）挨如果经营活动现罢金流量大于零，搬说明在补偿当期爱的非现金消耗性霸成本后仍有剩余暗。此时意味着，按企业通过正常的安商品购、产、销背所带来的现金流昂入量不但能够支芭付因经营活动而肮引起的货币流出爸、补偿全部当期叭的非现金消耗性般成本，而且还有捌余力为投资活动跋提供现金支持，氨表明企业所生产靶的产品适销对路碍、市场占有率高翱、销售回款能力俺较强，同时企业挨的付现成本、费邦用控制在较适宜百的水平上。在这爱种状态下，经营败现金流量处于良爱好的运转状态，柏对企业经营活动疤的稳定与发展；白企业投资规模的啊扩大起到重要的凹促进作用。但要胺注意的是

32、，经营俺活动现金流量仅坝仅大于零是不够半的，如果经营活案动现金流量大于扮零，但不足以或安恰能补偿当期的敖非现金消耗性成吧本，仍然不能为巴企业扩大投资等扳发展提供货币支哀持。霸案例 埃银广夏2000罢年短期借款比上隘一年度增加了5熬. 86亿元，爱但货币资金仅仅疤增加了2. 2笆7亿元，扣除其叭中投资等活动使伴现金减少的2.扒 56亿元，公疤司的经营活动现敖金流入仅1个亿疤多一点。而银广挨夏同期的销售净把利润多达4. 摆18亿元。按照班一般理解，经营捌现金流入应该大柏于4. 18亿白元。也就是说，耙银广夏的利润根氨本没有现金流作矮为保证。因利润盎增加而应增加的斑现金到哪里去了癌呢?结果是应收吧账

33、款增加了4.皑 4亿元，比上罢一年度增加了9肮6. 5%。没暗有现金流保证的氨收入与利润增长跋即使没有虚假的半话，也是存在极蔼大风险的。熬二、投资活动产把生的现金流量八（一）投资活动氨流入的现金癌1. 收回投资昂所收到的现金项板目，反映企业出盎售、转让或到期芭收回除现金等价绊物以外的短期投耙资、长期股权投挨资而收到的现金哀，以及收回长期霸债权投资本金而八收到的现金。不敖包括长期债权投斑资收回的利息，跋以及收回的非现般金资产。碍2. 取得投资傲收益所收到的现瓣金项目，反映企绊业因股权性投资拔和债权性投资而碍取得的现金股利翱、利息，以及从拜子公司、联营企罢业和合营企业分俺回利润收到的现袄金。不包括

34、股票哀股利。哀3. 处置固定疤资产、无形资产板和其他长期资产版所收回的现金净傲额项目，反映企扮业处置固定资产搬、无形资产和其鞍他长期资产所取按得的现金，减去阿为处置这些资产扮而支付的有关费暗用后的净额。由暗于自然灾害所造昂成的固定资产等唉长期资产损失而绊收到的保险赔偿隘收入，也在本项芭目反映。爸4. 收到的其碍他与投资活动有澳关的现金项目，百反映企业除了上翱述各项以外，收暗到的其他与投资半活动有关的现金巴流入。其他现金颁流入如价值较大吧的，应单列项目扳反映。扳（二）投资活动阿流出的现金癌1. 版购建固定资产、阿无形资产和其他胺长期资产所支付叭的现金项目，反敖映企业购买、建拜造固定资产，取傲得无

35、形资产和其鞍他长期资产所支扳付的现金，不包哀括为购建固定资奥产而发生的借款把利息资本化的部唉分，以及融资租矮入固定资产支付扮的租赁费，借款霸利息和融资租入颁固定资产支付的把租赁费；这些项叭目应在筹资活动蔼产生的现金流量奥中反映。斑2. 袄投资所支付的现白金项目，反映企稗业进行权益性投傲资和债权性投资背支付的现金，包安括企业取得的除皑现金等价物以外搬的短期股票投资把、短期债权投资爸、长期债权投资百、长期股权投资俺支付的现金以及扮支付的佣金、手案续费等附加费用拌。扒3. 懊支付的其他与投拌资活动有关的现败金项目，反映企办业除了上述各项罢以外，支付的其安他与投资活动有阿关的现金流出。邦投资活动产生的

36、唉现金流量的分析癌要点：袄（1）如果投资俺活动现金流量小翱于零，企业投资叭活动现金流量处奥于懊“岸入不敷出袄”唉状态。投资所需鞍资金的缺口，可捌以通过以下方式芭解决：芭背消耗现存的货币扳积累；懊佰挤占本来可以用霸于经营活动的现柏金；霸矮利用经营活动积傲累的现金补充；颁啊额外贷款融资；凹瓣拖延债务支付或凹加大投资活动负唉债。必须指出的捌是，投资活动的拔现金流出，有的敖需要由未来的经百营活动的现金流傲入量来补偿。如奥企业固定资产的哀购建支出，将由氨未来使用有关固吧定资产会计期间暗的经营现金流量笆来补偿。因此，安如果投资活动现半金流量小于零，把我们不能简单地百做出否定评价。鞍我们重点应考虑安的是企业

37、的投资肮活动是否符合企办业的长期规划和啊短期计划。是否翱反映了企业经营霸活动的发展和企哀业扩张的内在需办要。办（2）如果投资办活动现金流量大皑于等于零。此时熬意味着，投资活唉动方面的现金流吧入量大于流出量板。这种情况的发笆生，或者是由于案企业在本会计期扒间的投资回收活肮动的规模大于投盎资支出的规模，安或者是由于企业绊在经营活动与筹阿资活动方面急需霸资金而不得不处肮理手中的长期资爱产以求变现等原叭因所引起。因此靶，必须对投资活岸动的现金流量原霸因进行具体分析白。颁（3）如果处置暗固定资产、无形叭资产和其他长期懊资产所收回的现盎金净额大或在整笆个现金流入中所岸占比重大，说明俺公司正处于转产哎时期，

38、或者未来懊的生产能力将受背到严重影响，已懊经陷入深度的债阿务危机之中；如耙果购建固定资产把、无形资产和其般他长期资产所支叭付的现金金额大伴或在整个现金流班出中所占的比重唉大，说明公司未叭来的现金流入看碍好，今天的投资按，明天的收益。伴三、筹资活动产拜生的现金流量伴（一）筹资活动邦流入的现金哀1. 吸收投资案所收到的现金项哎目，反映企业收胺到的投资者投入百的现金，包括以靶发行股票、债券蔼等方式筹集的资笆金实际收到的款佰项净额（发行收吧人减去支付的佣癌金等发行费用后啊的净额）。以发懊行股票、债券等阿方式筹集资金而柏由企业直接支付佰的审计、咨询等案费用，在支付的板其他与筹资活动肮有关的现金项目邦反映

39、，不从本项巴目内减去。吧2. 借款所收败到的现金项目，般反映企业举借各班种短期、长期借胺款所收到的现金搬。百3. 收到的其拜他与筹资活动有案关的现金项目，颁反映企业除上述瓣项目外，收到的背其他与筹资活动扳有关的现金流入碍，如接受现金捐佰赠等。其他现金肮流入如价值较大背的，应单列项目澳反映。案（二）筹资活动白流出的现金败1. 偿还债务扳所支付的现金项爸目，反映企业以颁现金偿还债务的捌本金，包括偿还艾金融企业的借款霸本金、偿还债券翱本金等。企业偿伴还的借款利息、靶债券利息，在分阿配股利、利润或爱偿付利息所交付俺的现金项目反映耙，不包括在本项傲目内。半2. 分配股利暗、利润或偿付利蔼息所支付的现金埃

40、项目，反映企业按实际支付的现金安股利，支付给其疤他投资单位的利阿润以及支付的借吧款利息、债券利柏息等。扳3. 支付的其坝他与筹资活动有哎关的现金项目，隘反映企业除了上爸述各项外，支付背的其他与筹资活敖动有关的现金流巴出，如捐赠现金办支出、融资租入案固定资产支付的暗租赁费等。其他跋现金流出如价值败较大的，应单列爸项目反映。唉筹资活动产生的靶现金流量的分析碍要点：鞍（1）如果筹资凹活动现金流量大蔼于零，表明企业盎通过银行及资本般市场的筹资能力盎较强，但应密切安关注资金的使用绊效果，防止未来叭无法支付到期的熬负债本息而陷入挨债务危机。此时捌关键要看企业的爱筹资是否已纳入佰企业的发展规划斑，是企业管理

41、层碍以扩大投资和经隘营活动为目标的碍主动筹资行为还艾是企业因投资活肮动和经营活动的暗现金流出失控而碍不得已的筹资行盎为。扮（2）如果筹资袄活动现金流量小氨于零，这种情况吧的出现，或者是皑由于企业在本会袄计期间集中发生靶偿还债务、支付八筹资费用、分配坝股利或利润、偿背付利息、融资租绊赁等业务，或者柏是因为企业经营隘活动和投资活动耙在现金流量方面翱运转较好、有能鞍力完成上述各项板支付。但是，筹霸资活动现金流量巴小于零也可能是碍企业在投资和企白业扩张方面没有扒更多作为的一种拌表现。按（3）通过比较斑筹资活动现金流跋出中邦“八分配股利、利润爸或偿付利息所支板付的现金项目般”稗和利润表、资产疤负债表中伴

42、“吧应付股利、应付把利润和财务费用背项目芭”搬，对企业利润分凹配和支付利息能绊力做出评价。如邦果利润表和现金半流量表补充资料暗的财务费用同时昂出现负数时，表叭明公司存在过多傲的存款，即现金哀富余，如果是企爸业找不到新的投肮资方向，则为一半个严重的问题。耙值得注意的是，哀由于股利的支付哎一般来说是不可把避免的，所以企罢业内部产生的现靶金流量净额实际跋上为：经营活动稗的现金流量净额靶减去现金股利支哀出后的余额，通搬常称为坝“背内生现金流量百”俺。投资活动的现敖金流量加上内生唉现金流量，若为柏负数即是所谓企芭业的巴“版财务赤字颁”佰。财务赤字要靠靶外部筹资来弥补吧，除非上年有大邦量的库存货币资般金，

43、否则，企业阿有可能陷入财务瓣困境。柏四、不涉及现金扳收支的理财活动癌与企业的现金流艾量分析叭不涉及现金收支癌的理财活动（投斑资和筹资），分皑别由以下五个小隘项目组成：（1盎）以固定资产偿碍还债务；（2）八以投资偿还债务八；（3）以固定袄资产进行投资；昂（4）以存货偿澳还债务；（5）百融资租赁固定资颁产。其中，（1扳）、（2）、（捌4）项反映了企背业偿还债务的特伴点，同时也意味哎着对今后生产经罢营活动可能产生半的影响；对税务爸部门而言，还应拌进一步了解企业叭以物还债过程中鞍有无税源流失现懊象发生。（3）背项表明企业资本哎运营的方向的改拜变，应进一步结靶合行业发展趋势罢的分析，对企业澳今后的获利趋

44、势拔做出判断。（5拌）项表明企业有搬较强的融资能力矮，同时也可看出坝其对企业未来生挨产规模或产品品芭种结构的影响。熬以上项目虽不引把起现金流量的变班化，但可能在一啊定程度上反映企巴业所面临的现金肮流转困难。例如埃，企业用固定资背产偿还债务，可背能意味着企业没坝有足够的现金来芭偿还到期的债务佰；企业接受业主安非现金资产的投罢资，可能意味着疤企业在接受所有扮者投资的同时，肮还需筹集必要的按现金以实现企业懊的正常经营等。艾值得注意的是，坝有许多补充资料柏可体现利润的人拜为操纵程度。例盎如，企业一次性八股权转让收益占办净利润比重较大坝但未收回现金，捌且为关联交易，百则企业的未来收颁益不容乐观。如芭上市

45、公司中19半99年一度扭亏佰为盈的有51家艾，而其中投资收百益占当年利润总氨额比例超过50般%的有15家，背超过100%的艾有8家，超过2瓣00%的竟然有盎5家，值得关注唉。安五、现金流量表绊项目分析的其他背注意事项背在对现金流量表跋的各项目进行分白析时，还应注意矮以下几个方面的疤问题：摆（笆1把）高质量的现金艾流量具有如下特颁征：第一，企业按现金流量状态体斑现了企业发展战板略的要求；第二敖，在稳定发展阶扳段，经营活动现白金流量应当与经办营活动所对应的爱利润有一定的对班应关系，并能为百企业的扩张提供皑现金流量的支持按。盈利能力和盈霸利质量从不同角扮度反映了企业的俺盈利情况，二者唉各有侧重。盈利

46、岸能力强调企业获蔼取收益的能力，矮它以权责发生制隘为基础，表现为办净利润的大小及肮有关比率的大小爱；而盈利质量反挨映的是以权责发八生制为基础的盈昂利的确认是否同半时伴随相应的现颁金流入，只有伴盎随现金流入的盈罢利才具有较高质班量，两者差异越扳小，盈利质量越巴高。坝（啊2皑）通过资产负债挨表分析的是债务靶人可能存在的偿坝债能力，而通过罢现金流量则可以巴分析出债务人绝板对的、真实的偿八债能力。因此可靶以说现金流量对吧企业真是太重要埃了，它可以增强皑企业的抗风险能唉力。即使经济再熬萧条，只要你的隘企业现金流量正爱常，你的资源就扒不会失去。怕就按怕你开着拌“碍奔驰板”皑轿车出去却没有佰加油的钱，那就昂

47、麻烦了，企业的凹各种关系很快就白会断掉，企业很芭快就会陷入困境哎。但必须注意，胺现金流量主要解癌决生存问题。如般果从投资战略的班角度看，可能另八一类企业更具价斑值。那就是企业耙主营业务收入、挨利润、资产可以霸实现倍增的企业阿。这类企业的特安点是高技术含量爸、高附加值、高鞍成长性。鞍（鞍3叭）要注意经营活翱动现金流量分析稗的陷阱。主要表巴现为企业把筹资埃活动的现金流入笆加到经营现金流啊量中（如把从其奥他企业的借款称鞍作为这是购货单癌位的预付账款）班，把经营活动支笆出放到投资活动奥中（如把本来应耙属于本期的费用盎支出硬加到某项安固定资产的购建八支出中），合在翱一起便夸大了经鞍营活动现金流量胺。同时

48、还要注意颁以下可能影响经隘营活动现金的因蔼素：皑柏会计方法不同对稗现金流量分类的扳影响。比如研究罢和开发费用，在爱我国还没有具体坝的会计准则规范氨，如果企业认为跋这项费用足够多笆，收益期足够长挨，经资本化便可敖计人投资支出中皑；如果当期费用败化，则作为经营袄活动现金流出。败再比如，一项租笆赁业务，如果作颁为经营性租赁业啊务，则费用支出白计入经营活动现摆金流出；如果作百为融资性租赁，阿则计入筹资活动拌现金流人，而对隘于这两者的区分佰，我国也没具体叭的执行标准。昂拜企业的兼并活动懊可能扭曲投资者百对经营活动现金按的理解。以购买板子公司为例，购捌买进来的子公司八会为企业带来应绊收账款、存货等稗流动资

49、产，但这挨些资产在现金流板量表上全部在当奥期以投资活动现版金流出表示，以扳后应收账款的收吧回，存货的出售疤反映在下期经营盎活动现金流入内搬，夸大了下期经哀营活动现金流入摆；颁艾利用关联交易。八许多应收账款都板是与关联企业相熬关的，为了增加昂当年的经营现金拔流入，公司可以碍要求关联企业在叭年底前先偿还大靶部分债务，下一把年，再将这笔钱昂如数转回给关联蔼公司，现金仅在凹公司擦唉“盎年白”巴而过，没有任何颁实质意义。岸（白4吧）关注筹资现金鞍流量中的借款所鞍收到的现金项目肮和投资活动中购岸建固定资产、无岸形资产和其他长扮期资产所支付的般现金项目，借此搬对企业借款合同盎的执行情况做出皑分析和判断，如霸

50、果企业购建固定爸资产所发生的现佰金支出与原借款昂合同所规定的时矮间及额度相同，败则说明企业执行肮借款合同情况较罢好；如果企业将败流动资金借款用懊于固定资产的购皑建，就会对企业稗近期偿债能力产啊生不良影响，此把时，应引起银行佰信贷部门的高度败重视。隘（熬5挨）注意不均匀现傲金流量问题。资跋产负债表和利润按表的编制是依据芭权责发生制原则唉，各期指标变动鞍相对均匀；现金拔流量表依据的是拜收付实现制，各坝期差别可能会很按大。因此现金流柏量表的分析最好罢结合连续几个期鞍间的数据进行趋懊势综合分析。啊（半6俺）税务部门应关颁注肮“靶收到的增值税的凹销项税额和退回岸的增值税款扮”哀与伴“癌支付的增值税款哀”

51、奥两个项目，如果哀前者大于后者，癌则说明企业占用安了应上缴的增值扒税款，应进一步败加大征收力度。跋如果后者大于前跋者，则说明企业班垫付了增值税金肮，同时也表明企芭业的销售回款能扒力较差，产品或坝服务的竞争力较阿弱。此外，通过疤比较支付的所得邦税款项目以及利扒润表的所得税项叭目，也可以对企扳业年度所得税支板付状况做出判断胺。拜第三节颁 霸现金流量表结构拌分析氨一、纵向结构分办析扒所谓现金流量表佰的纵向结构分析绊，是指同一时期扮现金流量表中不岸同项目间的比较百与分析，以揭示扮各项数据在企业半现金流量中的相爸对意义。其步骤斑为：（1）计算熬现金流入总额、俺现金流出总额和耙现金余额；（2盎）计算各现金

52、流傲入项目和各现金鞍流出项目占总现百金流入额和流出跋额的比例；（3傲）分析各类现金伴流人和各类现金败流出小计占现金氨流人总额和现金败流出总额的比例胺；（4）计算企半业各项业务，包隘括经营活动、投癌资活动、筹资活扒动现金收支净流版量占全部现金余扒额的比例；（5翱）按比例大小或暗比例变动大小，肮找出重要项目进艾行重点分析，了靶解现金流量的形白成、变动过程及癌其变动原因。靶（一）现金流入办纵向结构分析捌 下表是稗M公司2001吧年的现金流量表搬（表52）。霸表52 胺 罢 鞍 蔼 现金流量表岸编制单位：M公伴司 叭 熬2001敖年度 半 扮 柏 单位暗：元耙项 目爱行次阿金额澳一、经营活动产八生的现

53、金流量：颁销售商品、提供凹劳务收到的现金背1搬1342737版收到的税费返还暗3袄229500蔼 鞍 疤 佰现金流入小计瓣9氨1572237安 购买商暗品、接受劳务支按付的现金罢10埃1227400般支付给职工以及柏为职工支付的现背金矮12邦40000把 支付的挨各项税费罢13绊280617白 支付的伴其他与经营活动靶有关的现金伴18颁18000八 疤 绊 敖 芭现金流出小计爸20澳1566017板经营活动产生的爱现金流量金额班21艾6220耙二、投资活动产靶生的现金流量：凹 收回投澳资所收到的现金办22白8250矮 取得投绊资收益所收到的八现金埃23扳4025板 处置固氨定资产所收到的靶现金

54、净额办25氨750颁 扳 斑 案 安现金流入小计胺29暗13025岸 购建固颁定资产所支付的捌现金柏30爸114900跋 投资所邦支付的现金搬31般10000碍 奥 熬 背 埃现金流出小计肮36啊124900摆 投资活熬动产生的现金流拌量净额稗37扳111875拜三、筹资活动的坝现金流量：爸 吸收投拜资所收到的现金跋38芭25000板 借款所安收到的现金哀40邦150000敖 收到的肮其他与筹资活动胺有关的现金邦43叭5000八 邦 板 背 爸现金流入小计氨44背180000氨 偿还债巴务所支付的现金叭45笆21200版 分配股胺利、利润或偿付伴利息所支付的现挨金澳46矮25250吧 哀 般

55、懊 吧现金流出小计埃53皑46450熬筹资活动产生的笆现金流量净额办54败133550柏四、汇率变动对哎现金的影响唉55哎0班五、现金及现金隘等价物净增加额盎56伴27895佰补 充 资吧 料俺行次把金额疤1.将净利润调鞍节为经营活动现坝金流量：隘净利润哎57奥103572跋 加：计提的肮资产减值准备鞍58八198班 固碍定资产折旧瓣59艾7300爱 无傲形资产摊销绊60拜2025爱 长芭期待摊费用摊销暗61俺3000板 处捌置固定资产、无奥形资产和其他长叭期资产的损失(吧减：收益)蔼66办2250瓣 财绊务费用翱68岸6200扮 投鞍资损失(减：收搬益)办69般4025唉 存皑货的减少(减：

56、埃增加)熬71巴125800矮 经暗营性应收项目的疤减少(减：增加吧)挨72翱5900胺 经佰营性应付项目的办增加(减：减少碍)唉73敖5600爸经营活动产生的傲现金流量净额挨75败6220隘2.不涉及现金巴收支的投资和筹跋资活动：安 债务转为资耙本靶76拜47500癌一年内到期的可八转换公司债券办77笆15017佰3.现金及现金蔼等价物净增加情安况：敖现金的期末余额皑79扮55000背减：现金的期初罢余额办80爱24450搬加：现金等价物凹的期末余额摆81班27345隘减：现金等价物阿的期初余额癌82鞍30000氨 稗现金及现金等价芭物净增加额拌83哀27895 扮M公司的现金流唉入结构如表

57、5笆暗3所示。挨表5伴袄3 跋 半 现金流班入纵向结构百分靶比分析澳项目八金额版部分结构百分比佰总体结构百分比伴经营活动现金流凹入斑主营业务收入百税费返还阿1572237皑1342737半 22颁9500扳100%啊85.4%伴14.6%绊89.1%败投资活动现金流捌入白收回投资皑投资收益跋处置固定资产芭 佰 俺13025傲 氨 扳8250霸 盎 霸4025肮 肮 爱750埃100%胺63.3%扳30.9%安5.8%艾0.7%哀筹资活动现金流昂入碍吸收投资澳借款昂其他颁 板 摆180000隘 隘 隘25900埃 背 俺150000叭 搬 笆5000氨100%斑13.9%奥83.3%伴2.8%矮

58、10.2%叭现金流入合计矮1765262翱100%其分析要点为：案（1）经营活动摆现金流入占现金瓣流入总量的89唉.1%，是其主靶要来源。其中，肮主营业务收入占班85.4%，税摆费返还占14.啊6%，都比较正肮常。捌（2）投资活动哎现金流人占现金袄流入总量的0.拌7%，说明企业凹投资活动获取的办现金较少。其中挨，收回投资占仍绊.3%，取得投八资收益占30.摆9%，说明企业半投资现金流入大办部分为回收资金矮，而非获利。邦（3）筹资活动伴占现金流入总量伴10.2%，也笆占有相当地位，奥其中主要来自于安借款融资。矮（4）综上所述巴，维持该公司运蔼行、支撑公司发绊展所需要的大部鞍分现金是在经营巴过程中

59、产生的，案这无疑是企业财败务状况良好的一坝个标志。而收回哀投资、分得股利邦取得的现金以及按银行借款、发行盎债券、接受外部俺投资取得的现金败对公司的运行起班到了辅助性或补笆充性的融资作用笆。哎（二）现金流出爱纵向结构分析皑在一个公司的现叭金流出中，其经板营活动的现金流扳出如购买商品、把接受劳务等活动跋支出的现金往往昂要占到较大的比绊重，投资活动和背筹资活动的现金案流出则因公司的翱财务政策不同而柏存在很大的差异氨。一般来说，在昂公司正常的经营稗活动中，其经营鞍活动的现金流出办具有一定的稳定碍性，各期变化幅爸度不会太大，但稗投资和筹资活动翱的现金流出稳定叭性较差，甚至具八有相当的偶发性暗。随着交付投

60、资霸款、偿还到期债阿务、支付股利等挨活动的发生，当坝期该类活动的现扮金流出便会呈现般剧增。翱与现金流入结构搬分析类似，在M傲公司本期的现金澳流出量中，经营昂活动所付现金占瓣74. 6%，般投资活动所付现拜金占6. 0%斑，筹资活动所付奥现金占2. 2凹%。将此现金流斑出量与现金流人鞍量相结合，可以背发现该公司的现把金流入与流出主矮要来自于经营活哀动所得，用于经颁营活动所费；公柏司进行固定资产捌投资，支付投资柏者利润等现金需哀要，主要来源于跋外部筹资，特别佰是举债筹资。从拜总体上看，该公版司的运行是健康耙的，发展是稳定艾的。但应特别注颁意公司以举债筹败资扩大投资所带袄来的财务风险及板其偿还能力。