万望新时代投资快讯1020

1、半万望新时代快讯芭2004啊年10月20日昂星期一第8期拔市场综述：扒科技股可能再次捌领涨大盘捌周三股指的走势瓣依然相对较弱，八日K线创出了近白期的新低，成交吧量没有放出，因袄此股指短线依然按较弱。不过在周耙三下跌的过程中昂做空的力量并不稗足，恐慌性抛盘氨也不多，这说明稗股指在1300捌点附近的支撑还颁是有效的。今日奥收盘之后，日线盎的MACD指标傲DEM数值已经搬接近0，这说明唉股指短线调整的隘压力基本得到了癌释放，周四尾盘拜股指有止跌反弹百的可能。胺东方明珠、清华稗同方等一批科技埃股周三尾盘出现班了反弹，这是十绊分积极的市场表八现。股指此时非安常需要可以持续翱活跃的热点来带啊动人气，如果东

2、败方明珠、清华同艾方可以再次向上俺突破，那么股指搬将被再次激活。坝从周三的市场表疤现看，只有几支翱科技股在尾盘出鞍现活跃，周四的靶早盘科技股板块癌的表现将十分值般得关注，如果出俺现再次整体活跃澳无疑将给我们带邦来短线的机会。肮周四股指的关键昂在于成交量的变暗化，以目前的成叭交量水平股指无案法走出弱势。提唉示大家，当上海埃市场每小时成交扳量超过20个亿岸的时候就可能是哎短线股指大幅反稗弹的开始。班焦点：蔼交行发行定价将昂接轨H股？唉一场类似长板江电力战略配售暗的抢购大战即将绊拉开序幕这暗将是令交行及其盎上市承销商值得哀欣慰的一件事情把。这意味着，市俺场以极大的兴趣半接纳了交行20皑0亿的融资需求

3、按。癌AH股的啊定价难题板“交行目前拌确定了两地同时斑同价的上市目标摆，这是国内第一敖只AH的坝股票，从投行的扳角度讲，交行上安市将是很好的投扒行创新。”某券盎商投行负责人说傲。按他认为，交凹行确定两地上市埃的战略考虑在于柏，“监管部门认氨为，像交行这样摆的大盘蓝筹股票板有利于让国内投伴资者充分分享更半好的投资收益，按同时也有利于改瓣善A股市场结构百。”颁而来自另一扳位券商的投行人芭士则认为：“交办行确定两地同时安上市，可能考虑绊到A股或者是H霸股都难以单独承昂担200亿的融耙资需求，而两地伴同时上则可以根拜据两地不同的需蔼求灵活配置融资佰比例。同时建立傲两个融资平台，扳走国际化的道路半，也是

4、交行考虑挨的原因之一。”背而对于为什肮么要按照统一的斑价格发行的问题邦，该投行人士进扳一步解释：“对哀于两地同时同价斑的上市目标不是埃交行提出来的，扳这主要是因为有鞍关政策规定，同靶一次的发行必须傲是统一的价格。版交行既然是两地阿同时上市，当然稗也就必须是统一背的价格了。”霸但有市场人氨士认为，之前民疤生银行走A股肮H股的艰难历程爸，在一定程度上搬也左右了监管层八及交行的上市策岸略的制定。肮作为国有商俺业银行上市的试盎点，交行上市背矮负了极其深远的哎战略意义。在“八只许成功，不许傲失败”的背水一昂战中，政策部门胺和监管部门都在斑积极配合，千方绊百计营造一个最阿适合交行上市的瓣股市环境。此前敖，

5、针对交行两地哎上市的特殊需要熬，证监会特地向拜各家投行广泛征耙求意见，对“A埃H”上市的可吧行性进行了充分瓣的论证。耙两地同时上板市，在投行业务按上最大的考验，拌莫过于定价的问隘题。即针对不同胺的市场，不同的扳平均市盈率，不艾同的机构询价，俺可能产生的不同般价格需求。投行办能选择的是低平盎均市盈率市场所百产生的低价，还盎是高平均市盈率扮市场产生的高价澳，以及在此价格疤下的不同超额认罢购。板“即使两地柏都要进行机构询笆价，但交行最有埃可能选择的最终败价格是接近H股岸市场询价的结果白。”上述投行负隘责人分析。瓣“这就是A埃股市场的机会！白”华夏证券银行八分析师袁建军向吧记者说。拜他认为，通板过财政

6、部、汇金背公司的注资和汇霸丰银行、社保基矮金等机构的现金稗入股以及次级债白的成功发行，交摆通银行的资本充袄足率已经达到较蔼高的水平，核心般资本充足率、资肮本充足率分别提八高到8.43%俺和11.62%百，远高于作为监蔼管达标指标的4案%和8%。皑而由于内地唉和香港证券市场肮在发展成熟程度艾、投资者构成、班价格形成机制等熬方面都存在巨大伴差异，一般而言岸，股票在内地和背香港都上市的内埃地公司，其H股靶价格较A股价格伴存在一定折扣率爸，作为首家同时半在两地证券市场背上市的公司，交八通银行已经公开翱表示将以相同价鞍格在两地上市，挨因此，其发行价扳格将取决于香港坝证券市场对其投邦资价值的判断。笆“按照

7、几地板同时上市的政策班规定，投行可以罢先进行预询价，哀得出一个比较合懊理的询价区间，肮之后再进行正式佰询价。然后，根案据不同上市地机胺构询价和超额认癌购的倍数，最终把确定上市价格和邦各地的融资比例白。如果统一价格哀下A股市场的超扮额认购倍数大于办H股市场，可以伴采用回拨的机制搬，适当提高在A胺股的融资规模。癌通过这种方式，案可以平衡两地的巴融资需求，以实笆现成功上市的目唉标。”上述投行鞍负责人说。岸这么看来，耙前期市场一致认胺为“AH”融笆资方式最大的难背题定价问题安已经迎刃而解了拌！唉而对于平均败市盈率高于H股翱市场的A股，以埃H股水平定价的拜交行股票，无疑案是“明摆在那里摆的赚钱机会”！疤

8、冲击现有银癌行A股盎对于交行上碍市定价问题，市懊场早有传闻，大败致都在2元-3艾元之间，而袁建岸军的分析更为周爱密。罢他认为：“摆从香港银行股的挨定价情况来看，哎各支银行股市盈八率水平维持在一哎个相对较窄的区岸间市净率的波暗动幅度相对比较般大，根据交行2懊00亿元的募集熬计划，预计其在爱香港市场将募集板100亿元左右般，由于交行去年耙的净利润水平很澳低，难以运用市八盈率方法对其估敖价，但是仍然可蔼以采用市净率方办法对其发行价进按行大致估算。”巴根据他的计白算，交行目前的办每股净资产约为板1.11元1搬.04港元，爱汇丰银行入股交拔通银行的每股价搬格是1.86元敖1.74元港叭元，H股的发拔行价

9、将高于汇丰澳的入股价格。扒袁建军认为矮：“我们预计交碍行H股的发行率澳在1.75倍-拜2倍之间，发行暗价格在1.82鞍-2.08港元柏1.95-2坝.23元之间靶。”澳“短期内，按交行上市将对国靶内现有的银行股熬产生较大的冲击岸！”袁建军说。拌根据数据显邦示，交通银行2班003年的拨备按前利润为95亿摆元，预计200百4年拨备前利润霸增长20%达到班114亿元，由版于通过财务重组扒已经剥离了大部搬分不良贷款，拨班备计提的压力有按所减轻，净利润邦可以达到60亿拌元，股票发行摊懊薄后每股收益在版0.12元-0耙.13元左右，稗发行市盈率在1俺6倍-19倍之蔼间。交行同股同八价的发行原则将懊使其股票

10、在A股凹市场的市净率明把显低于其他银行颁股，因而存在较罢大的投资机会。拌“我们对现敖有银行股的评级巴为中性。”某基懊金公司投资总监白说。耙与他一样，奥对于大多数的基巴金来说，交行上百市将带给他们的班是重新配置旗下翱基金资产的一个氨机会。安“指数基金摆必然会将交行纳暗入基金资产配置白，这是指数基金版的契约所规定的癌。而对其他的基版金来讲，整合现挨有银行股资产配熬置则是必须要考疤虑的问题了。”绊袁建军说。啊袁认为，对白于交行如此大规案模的股票来讲，背可以把它看作是白一个交易性的品芭种，而与其他银柏行股的比较上，靶可以不再采用市耙净率的标准来衡瓣量，而采用绝对瓣价格的方式进行翱比较。因为大盘哎股票所

11、带来的流巴动性溢价可以弥敖补市净率上的损瓣失。爸那么，绝对案价格上，交行的敖定价对现有银行澳股可能产生怎样袄的冲击呢？扮有数据显示肮，目前国内商业唉银行股二级市场俺价格分别为：浦搬发银行7元多、啊民生银行6元多矮、招商银行8元办多，价格最低的按华夏银行也有4稗元多。靶很显然，2胺元多的交行定价奥是极具优势的。矮在记者所接班触的机构中，几把乎都表示了对交案行上市的极大的百热情。有机构负伴责人甚至声称，爱可能抛售现有的鞍所有银行股，而岸全力以赴冲击交吧行IPO。胺“交行可能绊会放弃执行现有唉的市值配售的政白策，而改用现金阿申购的方式。这唉就需要机构手握蔼大量现金。”某扳市场人士向记者绊说。般在现金

12、的需翱求下，抛售现有艾银行股成为一种扒选择。“短期内拌，交行上市可能案会导致现有银行傲股普遍下跌10翱%-20%左右板。”该市场人士班分析认为。拌另有市场人澳士的极端看法认安为，交行2元左凹右的发行价在A矮股上市后存在着暗巨大的市场机会翱，不排除价格翻背番的可能。新闻与点评：哀保险资金有望月蔼内入市 管理办挨法将很快出台半中国保监会新闻安发言人袁力昨天昂在上海接受本报案记者采访时透露芭，保险资金有望氨在本月内开闸入扳(股)市，一个班关于保险资金投澳资资本市场的综拌合管理办法正在艾抓紧论证，将很俺快出台。保监会拜对中外资保险的安入市问题将“一扒碗水端平”。拜癌袁力昨天在埃面对“保险资金懊今年是否

13、如期入靶市”问题时肯定稗地表示：“不会板要那么长时间。跋”当面对“本月耙是否可能入市”胺的追问时，他回吧答“会很快”，稗并表示不否认这碍个提法。把袁力透露，唉目前保监会正在懊加紧论证相关管背理办法，他说，阿“这是一个综合半的管理办法，将皑对资金如何运作邦、如何防范风险稗作出具体明确规稗定，这个办法罢目前正在抓紧研般究，但还需要研俺究论证。”哎根据保监会搬有关官员透露的唉信息，截至20癌04年9月，保皑险业总资产达到昂11308亿元袄，而根据保险公佰司有关人士透露爱，早前保监会有邦关保险资金5%安的入市比例已经罢确立，按照这个傲比例，一旦保险皑资金开闸，可入埃市资金规模将达鞍550亿元人民癌币。

14、罢下决心，用猛药袄 政府救市别重碍蹈十年前覆辙八目前，我国股市胺已处于“路径锁叭定”，始终在“碍政策市”、“资奥金市”、“投机捌市”中打转转，袄新出台的“中小白企业板”仍为主熬板市场的翻版。搬上世纪90背年代初，股市的癌管理方针就定为白“要为国有企业哎的改革与发展服板务”。乍一看，哎这并不错，国有跋企业那么多，改巴革任务那么重，凹股市岂能不为之袄服务?但是，正埃是从这一管理方澳针出发，制定了耙一系列向国有企艾业倾斜的、使股吧票长期供不应求把、股市长期处于颁“投机期”的规氨则，进而使股市斑沦为“圈钱市”班、“寻租场”。佰在今年管理肮层出台了大量“耙创新”，但是对胺股市的根本症结邦均无触动，“全伴

15、流通”也千呼万阿唤不出来，我们癌都知道天下没有邦免费午餐，违背板客观规律势必受邦到“惩罚”。现板在，管理层应当靶深刻反省，这样巴的股市究竟给中百国经济带来了什坝么?除了一些国暗有企业得以苟延霸残喘和一些利益扳集团从中获得暴挨利外还有什么?拜中国的经济发展唉需要股市，但必阿须是建立在自由疤企业、自由市场吧基础上的健康股吧市。股市当然应鞍为国有企业服务笆，但是这种服务岸不能带有特权，袄更不能为适应国盎有企业的特殊需翱要而设计特有的疤规则。其实，惟邦有“一视同仁”熬，才能最有效地柏促进国有企业的佰改革与发展。如半果不抱偏见，不百难发现，以往把柏股市引向“歪道皑”的做法实际上敖是严重得不偿失坝的。敖当

16、前，管理半层应当切实改变八观念，下决心，绊用猛药，奋力突扳破“路径锁定”爸，早日造就以自稗由企业、自由市阿场为基础的多层隘次金字塔式股市靶。这是中国经济凹发展的要求，更稗是中国股市的希癌望所在。措施要阿点如下：熬1、彻底摒俺弃“股市要为国白有企业的改革与把发展服务”的管蔼理方针，让股市捌成为真正的市场把，让国有企业去安适应股市，如同瓣国内企业去香港傲、美国股市上市巴的而服从的标准翱一样，利用股市翱实现“转制”及奥谋求发展。岸2、放开一般级市场，股票发奥行实行登记制，翱并使发行者承担八发行风险。任何隘自然人和法人，埃都可以依法申请伴组建股份有限公佰司并向社会募股氨。证监部门在审搬核其手续符合法霸

17、律规定后，便应佰当允许其登记、阿发行（有关条件巴由中介机构负责肮审核，并承担相办应法律责任）。八发行须由证券公败司代理，若在哀规定期限内“冻爱结”的资金数量安达不到募股金额疤，即为发行失败矮，“冻结”的资扒金全部退还投资拌者。搬3、让市场翱选择上市，股份板有限公司发行成胺功之后，股票便爱可在代理发行的坝证券公司挂牌转昂让，这是公告牌笆市场（OTC）埃。公司的全部股佰票都具有同等的伴流通权。在OT案C市场挂牌届满肮一年者，如业绩颁优良，可由券商皑推荐去当地的柜八台交易市场交易芭。柜台交易市场按按城市组织，实佰行会员制，会员靶为城市中的证券熬商。在柜台交易懊市场中交易满一把年的公司，如业班绩优良，

18、可由柜白台交易市场向主摆板、二板市场推阿荐，由证券交易柏所按标准择优“办录取”。这一上肮市程序必须严格拔遵守，任何公司盎不得享有特权。白同样，在主板、颁二板市场交易的挨公司，若业绩欠蔼佳，便要退回柜澳台交易市场，甚鞍至OTC市场。澳4、国有企疤业改制时应当以暗“存量发行”为蔼主，目前改制为澳股份有限公司的爱国有企业，均为蔼老企业，并且通霸常有良好效益。岸改制的目标又是拜“民营化”或者稗部分“民营化”蔼，因而可以先打笆足资本金，将资矮产负债率降下来芭，然后“拆细”爱并“存量发行”败。这样便既能实颁现资金增值，又吧能更快地达到改昂制目标。扒5、证券交把易所要“非行政鞍化”。我国沪深拔证券交易所要恢

19、霸复会员制，成为扒独立的企业法人拌；不应再是证监埃会的下属机构，半其会员是全国资跋质良好的证券公耙司。版6、证监会霸要致力于监管，邦不要再对公司的熬发行、上市进行氨行政性审批。监稗管是证监会的基矮本职责，证监会胺及其分支机构要蔼依法严格监管股蔼市的各类主体及爱运作全过程，依凹法惩处各种违法氨违规行为。岸7、妥善处靶理“股权分置”斑问题，这是历史扒遗留问题，要必熬须解决好。但是耙，它毕竟只是造懊就健康股市的必罢要条件，而非充啊分条件，也非股癌市的根本症结，隘因而不宜“神化搬”。尤其应当警拜惕，某些利益集埃团正想趁机大捞暗一把。本来，公佰司的全部股票都胺有着同样的流通俺权，但在上市时扳，国有股和法

20、人把股被人为地剥夺邦了流通权，而现哎在则又要收回流百通权。肮8、要切实把完善法制，要从扳现行法规中去掉班不符合现代市场鞍经济一般准则的笆规定；要充实为吧造就健康股市所奥必需的规定；对罢于股市各类主体懊的违法违规、弄办虚作假行为，要靶有详细的处罚规拌定。要切实严肃安执法，不使法规鞍“软化”暗9、推进市拜场主体的产权制鞍度改革，竞争性把领域的国有控股瓣上市公司限期“熬民营化”。证券案公司应当逐步“背民营化”。挨10、在适拔当时候推出“做盎空”机制，法规搬应当为此预留空耙间。八此外，作为般股票市场改革的稗必要配套，还需爱要同时进行政府版方面的改革。一叭要切实转变政府啊职能，使各级政爸府真正地不再充耙

21、当“运动员”；袄二要解决好各级坝政府的权限过大胺的问题。惟有如半此，才能使地方捌政府的“扩张冲扒动”得到遏制，班对地方证券市场班的干预弱化；进把而也才能使改革跋措施所可能带来疤的风险能得到有伴效控制。稗瓣热门股投资报告安 投资操作原则：班1、把本组合以市场可按能热点股票和强绊势股为主要操作盎目标，风格激进柏投机扳2、提前做出计艾划，并严格按计瓣划执行，股价运巴行在计划价格区矮间之下则放弃操坝作吧3、风险控制主奥要工具：仓位控笆制，止损、止盈跋位设立靶4、盘中设计保伴护价如果跌破保挨护价则以可能价办停损癌5、操作按0.奥2%交易佣金计伴算,交易印花税昂0.2%,共计吧0.4%坝6、报告操作起凹始

22、时间为200鞍4年3月15日翱，帐户起始资金搬为100万元人伴二、交易情况（盎10月20日）暗继续持有郑州煤搬电（60012耙1），洪城股份安（600566坝）6.00出，捌换友谊股份（6搬00827）芭股票名称盎股票代码般买入时间办成交成本盎库存数量翱收盘价格拜目前市值氨持仓比例%傲友谊股份昂600827熬10月20日翱7.55办90000柏7.74耙696600敖62%艾郑州煤电鞍600121稗10月19日奥5.75摆50000搬5.90爸295000般28%班帐户至今资金余颁额64928.安95元。市价总版值105652奥8.95.95邦元,持仓93.挨8%，累计盈利按5.65%。霸三、

23、交易计划（啊10半月20日）把看好科技股，如把明天大盘上攻仍按然由科技股带领八，将换科技股。四、交易理由伴友谊股份（60稗0827）澳公司旗下联华奥、好美家斑等品牌在沪上知矮名度较高,随着疤规模的快速扩张奥和健全的物流体熬系,公司后续发傲展空间较大俺潜力股投资报告靶 蔼投资操作原则：啊 艾本组合与机构重扮仓的强势股和业鞍绩成长类个股为版主要操作目标扮提前做出计划，八并严格按计划执疤行，股价运行在罢计划价格区间之斑下则放弃操作阿3、风险控制主暗要工具：仓位控鞍制，止损、止盈挨位设立癌4、盘中设计保柏护价如果跌破保隘护价则以可能价懊格停损暗5、操作按0.唉2%交易佣金计氨算,交易印花税案0.2%,

24、共计哀0.4%扳6、报告操作起芭始时间为200白4年3月16日唉，帐户起始资金班为100万元鞍二、交易情况（靶10月19日）背交易：应600岸081不够强势吧，在观察一天。盎股票名称蔼股票代码白买入时间拜成交成本哎库存数量埃收盘价格坝目前市值澳持仓比例%板帐户至今资金余哎额579917半.03元，市价芭总值13946袄45.03元，败股票仓位0班%唉，累计盈白39.46般%板四、凹10熬月20日交易计扒划搬看好科技股，明哀天减在盘中找机暗会介入：600背832，600稗100五、交易理由股票池 傲核心股票池瓣股票代码半股票名称蔼关注理由皑推荐时间癌600432笆吉恩镍业皑镍产品业龙头靶10月19日艾600081芭东风科技把低价高校科技股芭 版10月19日矮600399蔼抚顺特钢拔山西晋煤集团借版壳上市罢10月8日颁600583扳