财务管理计算公式整理汇总4055419

1、第 PAGE 45页共 NUMPAGES 45页柏第二章财务报罢表分析笆一、基本的财务拌比率邦（一）变现能力疤比率1、流动比率翱流动比率版=隘流动资产昂扒资产负债2、速动比率埃速动比率阿（流动资产存敖货）澳暗流动负债版3、保守速动比癌率（现金短肮期证券应收票般据应收账款净皑额）半氨流动负债办（二）资产管理艾比率1、营业周期肮营业周期袄存货周转天数扳应收账款周转天鞍数傲2、存货周转天氨数扒存货周转胺率斑销售成本岸鞍平均存货疤存货周转天阿数360八翱存货周转率奥3、罢应收账款周转天版数岸应收账款周背转率销售收入埃澳平均应收账款暗应收账款周耙转天数360袄安应收账款周转率巴拜“扳销售收入巴”奥数据来

2、自利润表背，是指扣除折扣哎和折让后的销售胺净额。艾4、流动资产周敖转率芭流动资产周绊转率销售收入啊皑平均流动资产哀5、总资产周转罢率销售收入背鞍平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率绊资产负债率八（负债总额伴罢资产总额）坝八100%2、产权比率伴产权比率办（负债总额癌奥股东权益）爸霸100%背3、有形净值债靶务率霸有形净值债摆务率负债总敖额胺矮（股东权益无矮形资产净值）半白100%绊4、已获利息倍耙数霸已获利息倍稗数息税前利润傲罢利息费用艾长期债务与靶营运资金比率啊长期负债般邦（流动资产流澳动负债）靶5、影响长期偿邦债能力的其他因板素笆（1）长期敖租赁稗（2）担保埃责任袄（3）或有版项目靶（

3、四）盈利能力霸比率1、销售净利率盎销售净利率埃（净利润肮皑销售收入）八懊100%2、销售毛利率白销售毛利率阿（销售收入版销售成本）敖肮销售收入柏哎100%矮3、暗资产净利率办资产净利率暗（净利润澳俺平均资产总额）背隘100%芭4、净资产收益肮率暗净资产收益把率净利润拜凹平均净资产百矮100%般二、财务报表分拔析的应用绊（一）杜帮财务暗分析体系1、权益乘数盎权益乘数爸1板安（1-资产负债熬率）2、权益净利率肮权益净利率斑资产净利率霸奥权益乘数翱癌拌销售净利率绊邦资产周转率斑案权益乘数稗（二）上市公司般财务比率1、每股收益矮每股收益霸净利润袄半年末普通股份总霸数懊（澳净利润优先股巴股利）白靶（年度

4、股份总数办年度末优先股哀数）2、市盈率昂市盈率（倍挨数）普通股每把股市价吧摆普通股每股收益3、每股股利班每股股利罢股利总额叭岸年末普通股股份埃总数4、股票获利率败股票获利率碍普通股每股股罢利啊霸普通股每股市价捌班100%5、股利支付率拔股利支付率肮（普通股每股鞍股利班奥普通股每股净收安益）罢懊100%皑6、股利保障倍百数哀股利保障倍佰数普通股每股佰净收益百稗普通股每股股利岸拔1板盎股利支付率7、每股净资产蔼每股净资产哀年度末股东权拔益伴敖年度末普通股数8、市净率艾市净率（倍般数）每股市价蔼凹每股净资产背（三）现金流量伴分析1、流动性分析傲（1）现金到期蔼债务比安现金到期拌债务比经营现按金流量净

5、额般班本期到期的债务伴（2）现金流动阿负债比瓣现金流动靶负债比经营现捌金流量净额肮昂流动负债稗（3）现金债务叭总额比斑现金债务矮总额比经营现摆金流量净额唉伴债务总额袄2、获取现金能懊力分析般（1）销售现金斑比率白销售现金比哀率经营现金流癌量净额拔颁销售额爱（2）每股经营敖现金流量净额伴每股经营现敖金流量净额经邦营现金流量净额百霸普通股股数叭（3）全部资产扮现金回收率懊全部资产现哎金回收率经营办现金流量净额霸般全部资产蔼爱100%艾3、财务弹性分绊析巴（1）现金满足把投资比率阿现金满足投阿资比率近5年白经营现金流量净氨额之和斑奥近5年资本支出拜、存货增加、现鞍金股利之和翱（2）现金股利啊保障倍数

6、办现金股利保俺障倍数每股经半营现金流量净额癌昂每股现金股利扳第三章财务预矮测与计划办一、财务预测的扮步骤1、销售预测板财务预测的起点矮是销售预测。拔2、估计需要的阿资产啊3、估计收入、疤费用和保留盈余稗4、估计所需融半资摆二、销售百分比懊法懊（一）根据销售扮总额确定融资需傲求吧1、确定销售百扒分比佰2、计算预计销跋售额下的资产和扒负债吧3、预计留存收颁益增加额颁留存收益增癌加预计销售额扮扮计划销售净利率盎案（1-股利率）扮4、计算外部融啊资需求靶外部融资需伴求预计总资产背预计总负债傲预计股东权益扒（二）根据销售隘增加量确定融资哀需求板融资需求资产鞍增加负债自然隘增加留存收益白增加罢熬（资产绊销

7、售百分比翱熬新增销售额）败（负债销售百分懊比耙版新增销售额）叭计划销售净利靶率胺跋计划销售额拌暗（1股利支付稗率）邦三、外部融资销班售增长比搬外部融资销啊售增长比资产按销售百分比负班债销售百分比班计划销售净利率搬懊（1+增长率敖）挨啊增长率柏芭（1-股利支付蔼率）四、内含增长率绊如果不能或把不打算从外部融案资，则只能靠内靶部积累，从而限败制了销售的增长翱。此时的销售增按长率，称为哀“板内含增长率翱”肮。芭五、可持续增长翱率笆概念：是指不增百发新股并保持目坝前经营效率和财笆务政策条件下公把司销售所能增长罢的最大比率。摆其中：经营效率哎体现于资产周转百率和销售净利率爸。疤财务政策安体现于资产负债稗

8、率和收益留存率爱。斑1、根据期初股捌东权益计算可持艾续增长率把可持续增长坝率股东权益增白长率澳把笆背熬哎期初权益资本胺净利率矮扮本期收益留存率碍胺销售净利率扳柏总资产周转率拔把收益留存率佰颁期初权益期末总扳资产乘数皑2、盎根据期末股东权摆益计算的可持续皑增长率霸可持续增长按率埃 案 柏 矮3、可持续增长靶率与实际增长率般的联系：按（1）如果某一拔年的经营效率和败财务政策与上年啊相同，则实际增耙长率、上年的可氨持续增长率以及颁本年的可持续增稗长率三者相等。昂这种增长状态，伴可称之为平衡增叭长。坝（2）鞍如果某一年的公昂式中的4个财务般比率有一个或多坝个数值增长，则爱实际增长率就会懊超过本年的可持

9、版续增长率，本年俺的可持续增长率凹会超过上年的可耙持续增长率。澳（3）如果某一懊年的公式中的4癌个财务比率有一跋个或多个数值比搬上年下降，则实盎际销售增长就会鞍低于本年的可持吧续增长率，本年胺的可持续增长会拌低于上年的可持靶续增长率。扒（4）摆如果公式中的4扳项财务比率已经傲达到公司的极限瓣水平，单纯的销昂售增长无助于增按加股东财富。岸第四章财务估鞍价扒一、吧货币时间价值的傲计算（一）复利终值阿Sp败柏（1+i）eq o(sup 6(n),sdo 2()胺其中：（1+i背）eq o(sup 6(n),sdo 2()翱被称为复利终值矮系数，符号用（暗，i，n）表示稗。（二）复利现值肮Ps板瓣（1

10、+i）隘 其中：案（1+i）阿被称为复利现值凹系数，符号用（叭，i，n）表示奥。（三）复利息ISP班（四）捌名义利率与实际碍利率半拌i（1+癌）爱-1盎式中：r埃名义利率；凹M拌每年复利次数；伴i蔼实际利率。皑（五）普通年金安终值和现值拔1、奥普通年金终值S=A把 式中澳是普通年金1元肮、利率为i、经碍过n期的年金终澳值，记作（百,澳i巴,n疤）爱,称为年金终值败系数。2、偿债基金As挨 式中按是普通年金终值哀系数的倒数，称扮为偿债基金系数捌，记作（翱,i,n盎）邦。笆3、普通年金现爸值PA班式中俺称为年金现值系扳数，记作（蔼,霸i,n）坝4 、扒投资回收系数AP般式中跋是普通年金现值伴系数的

11、倒数，称背为投资回收系数安，记作（霸,i,n阿）碍。耙（六）预付年金佰终值和现值拜1、预付年金柏终值盎芭SA班阿敖-1哎式中的癌-1是预付年哎金终值系数。它佰和普通年金终值哎系数绊相比，期数加1扳，而系数减1，俺可记作（版,i,n+1笆）背-1挨。昂2、预付年金摆现值计算胺PA啊班俺+1霸隘 式中叭+1霸颁是预付年金现值吧系数。它和普通昂年金现值系数岸相比，期数要减八1，而系数要加澳1，可记作（碍，坝I班，n-1奥）邦+1翱班。（七）递延年金爱1、第一种方爸法：是把递延年隘金视为N期普通瓣年金，求出递延拜期末的现值，然办后再将此现值调班整到第一期初。啊 P稗=A捌板(P/A,i,暗n)巴 P八

12、=P哎肮(1+i)艾0俺 1袄 暗 2 八3 4奥 5稗 6 奥7翱 唉 俺 摆 巴 哎 半 100 霸 100 吧 100 啊 100昂第二种方法：是巴假设递延期中也摆进行支付，先求安出（MN）期蔼的年金现值，然癌后，扣除实际并唉未支付的递延期埃（M）的年金现岸值，即可得出最颁终结果。叭败P佰A扒艾（P/A，i，艾m+n板）俺 P俺=A矮巴（P/A，i，啊m盎）昂 P扳=袄 按P班-颁 笆P（八）永续年金PA二、债券估价熬（一）债券估价安的基本模型笆PV岸+鞍+碍稗+笆傲 式中：瓣PV债券价值盎I摆每年的利息熬M袄啊到期的本金i贴现率俺 n债券到瓣期前的年数挨（二）债券价值半与利息支付频率啊

13、1、纯贴现债爸券：是指承诺在袄未来某一确定日伴期作某一单笔支埃付（F）的债券罢。叭 埃把PV扮 搬 2、平息债券版：是指利息在到案期时间内平均支安付的债券。扒癌PV俺+胺式中：邦m年付利息次敖数；瓣拔N安到期时间的年捌数；班般i每年的必要捌报酬率；碍般M面值或到期俺日支付额。爱3、敖永久债券：是指肮没有到期日，永拔不停止定期支付瓣利息的债券。PV绊案（三）债券的收案益率癌购进价格百每年利息埃俺年金现值系数跋面值碍癌复利现值系数巴VI版案（P/A，i，稗n）M懊拌（P/S，i，霸n）懊拔用试误法霸求式中的i值即按可。胺凹 鞍熬i=i氨+般瓣(i背-i芭)半 摆芭也可用简便算法巴求得摆近似结果：扳

14、暗i=笆班100%鞍式中俺：I每年的利柏息搬搬M到期归还颁的本金；敖瓣P买价；八芭N年数。三、股票估价昂（一）熬股票评价的基本岸模式P岸 式埃中：D肮t年的股利；般股利多少，取决摆于每股盈利和股斑利支付率两个因罢素。氨R半-贴现率；爸t埃-年份。哀（二）熬零成长股票的价懊值敖扒P般D柏懊R傲（三）固定成长肮股票的价值P癌式中：D爱D靶俺（1+g）；D盎为今年的股利值半；颁g拌股利增长率。霸（四）非固定成伴长股票的价值拌袄采用分段计算，伴确定股票的价值哀。啊（五）股票的收爸益率R+g叭 式中：皑-股利收益率笆g氨扒股利增长率扮，或称为股价增背长率和资本利得扒收益率。佰P懊是股票市场形奥成的价格。

15、四、风险和报酬罢（一）单项资产扒的风险和报酬1、预期值哎预期值（耙）拌式中：P唉第i种结果出拌现的概率；俺K扒第i种结果出澳现后的预期报酬百率；敖N瓣所有可能结果的矮数目。熬2、离散程度案（方差和标准差皑）爱表示随机变邦量离散程度的量吧数，最常用的是靶方差和标准差。（1）方差柏总体方差拜背样本方差佰（2）标准差昂总体标准版差芭样本标准笆差傲总体，是指我们熬准备加以测量的摆一个满足指定条隘件的元素或个体百的集合，也称母矮体。巴样本，就是这种敖从总体中抽取部板分个体的过程称吧为安“鞍抽样扒”颁，所抽得部分称爱为靶“案样本隘”扳式中：n表示样鞍本容量（个数）班，n-1称为自耙由度。绊在财务管理实摆务

16、中使用的样本巴量都很大，没有芭必要区分总体标拌准差和样本标准瓣差。翱在已经知道每败个变量值出现概埃率的情况下，标哎准差可以按下式扮计算：标准差（）傲变化系数挨是从相对角度观稗察的差异和离散昂程度。其公式为暗：拌办变化系数疤拜（二）投资组合背的风险和报酬罢1、预期报奥酬率隘八 邦r扒=百 白式中：r昂耙是第j种证券的板预期报酬率；暗胺A斑是第j种证券肮的在全部投资额暗中的比重；傲安M白是组合中的证班券种类总数。2、标准差癌式中：艾m组合内证券疤种类总数；佰A拌第j种证券在半投资总额中的比癌例；罢A啊第k种证券在办投资总额中的比扳例；叭哎是第j种证券鞍与第k种证券报拌酬率的协方差。邦3、俺协方差的

17、计算懊阿稗r隘跋败 邦式中：阿r背是证券j和证爸券k报酬率之间哎的预期相关系数百；岸败是第j种证券艾的标准差；安跋是第k种证券爸的标准差。4、相关系数挨相关系数翱（r巴）胺懊（三）资本资产坝定价模型埃昂1、系统风险的爸度量（贝他系数挨）叭安胺哎胺按r唉（搬）版半式中：COV（奥K挨，K懊）是第J种证癌券的收益与市场翱组合收益之间的懊协方差；搬唉市场组合的标拜准差；安袄第J种证券的暗标准差；八疤r靶罢第J种证券的收安益与市场组合收扳益之间的相关系靶数。拜2、贝他系数的邦计算方法有两种凹：埃一种是：使用翱回归直线法。柏另一种是按照拜定义求伴颁，其步骤是：拜第一步求笆r板 柏(相关系数)颁蔼相关系数

18、（r氨）俺皑办第二步求标准差吧、颁利用公式绊爸求出拜、靶耙第三步求贝他系唉数爸爸翱唉r奥（芭）皑3、投资组合的绊贝他系数凹4、证券市场傲线摆半K敖=哎R蔼+阿拔(K阿R挨)熬 百式中袄：K邦是第i个股票坝的要求收益率；爸稗R澳霸是无风险收益率艾；暗袄K昂拌是平均股票的要啊求收益率；拜斑(K艾R斑)般是投资者为隘补偿承担超过无肮风险收益的平均耙风险而要求的额凹外收益，即风险芭价格。叭第五章投资班管理唉一、资本投资评熬价的基本原理把投资人要求的收霸益率安阿按债务比重白百利率哎把（1-所得税率邦）+盎所有者权益比重伴把权益成本耙投资百者要求的收益率澳即资本成本，是袄评价项目能否为傲股东创造价值的鞍标

19、准。巴二、投资项目评肮价的基本方法（一）净现值法哎懊净现值稗颁式中：n版投资涉及的年败限；半I靶第k年的现金般流入量；岸O霸第k年的现金巴流出量；唉i蔼预定的贴现率翱。背（二）袄现值指数法霸现值指数傲背唉优点：可瓣以进行独立投资耙机会获利能力的袄比较。耙（三）内含报酬爱率法叭唉内含报酬率的板计算，通常需要皑“昂逐步测试法袄”摆。再用内插法来靶改善。矮i=i澳+碍疤(i隘-i版)（四）回收期法芭回收期拜跋主要用于矮测定方案的流动拜性而非营利性。般（五）会计收益败率法澳会计收益啊率凹唉100%氨三、投资项目现摆金流量的估计艾（一）现金流量爱的估计要注意以罢下四个问题：跋1、区分相关邦成本和非相关成

20、叭本按2、不要忽视暗机会成本把3、要考虑投氨资方案对公司其癌他部门的影响稗4、对净营运捌资金的影响按（二）固定资产版更新项目的现金氨流量举例：半版胺继续使用旧设备八n6扳般扮200（残值）笆稗600700傲7007扒00700班7007颁00巴拔更换新设备白n10摆 盎 袄 罢 敖 板翱 300(残值熬)办2400八400班400霸400艾400按4004罢0040版0400隘400碍1、不考虑时间芭价值的固定资产搬的平均年成本瓣隘旧设备平均年成耙本俺新设备平均稗年成本叭2、考虑时间价白值的固定资产的胺平均年成本捌有三种计算爱方法：败（1）计算现金搬流出的总现值，摆然后分摊给每一摆年。疤班旧设

21、备平均年成癌本癌岸岸新设备平均年成鞍本吧版（2）由于各年爸已经有相等的运艾行成本，只要将柏原始投资和残值白摊销到每年，然安后求和，亦可得袄到每年平均的现凹金流出量。按安旧设备平均年成伴本柏扳+700澳癌新设备平均年成把本佰隘+400袄（3）将残值在懊原投资中扣除，瓣视同每年承担相碍应的利息，然后百与净投资摊销及翱年运行成本总计哀，求出每年的平背均成本。敖扮旧设备平均年成暗本案傲+700+20摆0白八15%案搬新设备平均年成八本拔八+40030巴0笆扳15%阿3、固定资产的霸经济寿命瓣UAC叭跋（搬，i，n）懊式中：鞍UAC固定资熬产平均年成本鞍C氨固定资产原值唉；俺S坝n年后固定资版产余值；靶

22、肮C暗第t年运行成胺本；奥n艾预计使用年限邦；盎i霸投资最低报酬袄率；氨（三）所得税和敖折旧对现金流量扮的影响板税后现金巴流量的计算有三哎种方法：暗1、根据现金澳流量的定义计算癌营业现矮金流量营业收唉入付现成本皑所得税扮2、根据年末般营业结果来计算八营业现昂金流量税后净把利润+折旧哎3、根据所得俺税对收入和折旧绊的影响计算艾营业现般金流量收入瓣岸（1-税率）胺付现成本岸案（1-税率）隘+折旧扒柏税率把四、投资项目的安风险处置暗（一）投资项目爱风险的处置方法拔1、调整现金把流量法矮风险调整碍后净现值稗式中：a瓣是t年现金流败量的肯定当量系氨数，它在0版1之间。皑2、风险调整拔折现率法傲爱调整后净

23、现值澳风险调整折把现率是风险项目霸应当满足的投资背人要求的报酬率傲。办傲项目要求的收益吧率跋岸无风险报酬率稗+项目的伴爱（傲市场平均报酬率耙靶无风险报酬率爱）半（二）企业资本笆成本作为项目折般现率的条件靶使用企业柏当前的资本成本拜作为项目的折现案率，应具备两个阿条件：一是项目皑的风险与企业当袄前资产的平均风碍险相同；二是公挨司继续采用相同胺的资本为新项目拔筹资。癌计算项目的净现鞍值有两种方法：巴1、实体现金流澳量法。即以企业拜实体为背景，确笆定项目对企业现隘金流量的影响，半以企业的加权平板均成本为折现率板。氨净现值耙原始投资扳2、吧股权现金流量法俺。即以股东为背把景，确定项目对靶股权现金流量的

24、敖影响，以股东要按求的报酬率为折袄现率。拔净现值佰股东投资般（三）项目系统安风险的估计拔项目系统风摆险的估计的方法傲是使用类比法。爸类比法是寻找一摆个经业务与待评巴估项目类似的上柏市企业以该上市颁企业的案碍值，这种方法也敖称氨“叭替代公司法半”蔼。叭调整时，先将含埃有资本结构因素伴的霸转换为不含负债哀的半，然后再按照本翱公司的目标资本唉结构转换为适用唉于本公司的奥。转换公式如下俺：按1、在不考虑哎所得税的情况下袄：板2、在考虑所版得税的情况下：案根据傲可以计算出股东昂要求的收益率，白作为股权现金流啊量的折现率。如佰果采用实体现金埃流量法，则还需版要计算加权平均把资本成本。拜暗扳第六章流动叭资金

25、管理白一、现金和有价笆证券管理爸袄企业置存现金的胺原因，主要是满罢足交易性需要、扮预防性需要和投隘机性需要。扮确定最佳现金般持有量的方法有叭以下几种：案（一）成本分析挨模式柏企业持有现金扳将会有三种成本把：机会成本、管按理成本和短缺成败本。三项成本之板和最小的现金持爱有量，就是最佳拔持有量。（二）存货模式蔼稗利用公式：总成霸本机会成本+癌交易成本（C八/2）拔邦K+（T/C熬）斑癌F拔求得最佳现金持爱有量公式：C凹式中：翱T一定期间内搬的现金需求量；扒绊F每次出售有袄价证券以补充现叭金所需的交易成肮本；矮埃K持有现金的癌机会成本，即有鞍价证券的利率。（三）随机模式艾癌现金返回线柏R柏+L碍现金

26、存量阿的上限H3R八疤2L扮式中：b傲每次有价证券矮的固定转换成本爸；皑i伴有价证券的日班利息率；百阿预期每日现金案余额变化的标准佰差。百二、应收账款管摆理颁应收账款赊按销的效果好坏，疤依赖于企业的信扳用政策。信用政隘策包括：信用期捌间、信用标准和芭现金折扣政策。（一）信用期间吧确定恰当的信盎用期的计算步骤坝：拜1、收益的增背加绊收益的增懊加销售量的增板加胺按单位边际贡献啊2、皑应收账款占用资按金的应计利息增癌加叭应收账应澳计利息应收账邦款占用资金白拌资本成本隘应收账款隘占用资金应收安账款平均余额案跋变动成本率俺应收账款俺平均余额日销傲售额案翱平均收现期肮3、收账费用伴和坏账损失增加爱案4、改

27、变信用期背的税前损益奥改变信耙用期的税前损益盎收益增加成吧本费用增加（二）信用标准肮评估标准以俺“坝五C巴”矮系统来进行。拌1、品质：盎指信誉。坝2、能力：捌偿债能力。斑3、资本：巴财务实力和财务柏状况。哎4、抵押：翱能被用作抵押的氨资产。疤5、条件：霸经济环境。艾（三）现金折扣奥政策扳芭确定恰当的现靶金折扣政策的计昂算步骤：坝1、挨收益的增加伴半收益的增加销蔼售量的增加霸吧单位边际贡献巴2、哎应收账款占用资巴金的应计利息增叭加哎半提供现金折扣的瓣应计利息昂+岸3、收颁账费用和坏账损伴失增加百4、估罢计现金折扣成本伴的变化坝半现金折扣成本增瓣加新的销售水百平懊罢新的现金折扣率佰罢搬案隘享受现金

28、折扣的皑顾客比例旧的耙销售水平氨百笆斑爸旧的现金折扣率斑靶享受现金折扣的跋顾客比例霸5、提摆供现金折扣后的啊税前损益扒税百前损益收益增蔼加成本费用增唉加三、存货管理胺（一）储备存货吧的成本1、取得成本白（1）订货成哎本癌（2）购置成班本2、储存成本3、缺货成本鞍（二）经济订货翱量基本模型肮爱1、百经济订货量班熬式中：袄K每次订货的案变动成本霸佰D存货年需要拜量；蔼芭K敖储存单位变动鞍成本叭2、半每年最佳订货次翱数扒N隘扳3、与批板量有关的存货总哎成本柏TC罢跋4、最佳矮订货周期t瓣氨5、经济耙订货量占用资金颁I蔼按扮U办式背中：U存货单袄价。安（三）订货提前把期绊再订货点耙RL搬傲d傲式中：拌

29、L交货时间；埃凹d每日平均需瓣用量。癌（四）存货陆续翱供应和使用把颁1、经济订货肮量巴佰式中扒：P每日送货摆量；翱凹d存货每日颁耗用量。笆 2、扒与批量有关的存搬货总成本TC爱（五）保险储备矮哎1、再订货点艾R交货时间巴斑平均日需求+保耙险储备白2、存货笆总成本爱TC版缺货成本保安险储备成本稗鞍癌K拔拌S澳碍N+B佰埃K拌捌式中阿：啊K搬单位缺货成本爸；暗癌S一次订按货缺货量；背按N年订货般次数；岸懊B保险储艾备量；暗绊氨K熬单位存货成本耙。白第七章筹资管扮理盎一、债券的发行矮价格败白债券发行价格瓣澳式中袄：t付息期数跋；耙哎n债券期限班。般二、应付账款的柏成本疤放弃现金折斑扣成本搬碍三、短期

30、借款的罢信用条件1、信贷限额盎是银行对把借款人规定的无蔼担保贷款的最高版额。白2、岸周转信贷协定笆是银行具扳有法律义务地承版诺提供不超过某案一最高限额的贷版款协定。艾熬3、补偿性余额哀是银行要爸求借款企业在银爸行中保持按贷款背限额或实际借用扮额一定百分比的瓣最低存款余额。霸实际利率碍稗100%搬四、短期借款的柏支付方法澳1、收款法：熬是在借款到期时鞍向银行支付利息埃的方法。八2、贴现法：搬是银行向企业发扳放贷款时，先从芭本金中扣除利息靶部分。哀实际利率稗熬班100%澳3、加息法搬：是银行发放分俺期等额偿还贷款哎时采用的利息收班取方法。懊伴实际利率拔百100%白第八章股利分伴配一、股票股利矮发放

31、股票颁股利后的每股收班益版发放股票芭股利后的每股市蔼价斑式傲中：E俺发放股票股利背前的每股收益；懊昂D哀股票股利发放案率；般百背M股利分配权傲转移日的每股市柏价。巴第九章资本成盎本和资本结构一、债务成本伴（一）简单债务蔼的税前成本矮瓣柏P绊般求使该式成立的把K版（债务成本）爸式中：P岸债券发行价格靶或借款的金额，扮即债务的现值；百盎P败本金的偿还金霸额和时间；搬I霸债务的约定利敖息；敖K艾债务成本；绊N叭债务的期限，胺通常以年表示。败（二）含有手续翱费的税前债务成拌本跋P靶（1-F）氨求使该式成立的拔K肮（债务成本）暗式中瓣：F发行费用白占债务发行价格矮的百分比。伴（三）含有手续把费的税后债务

32、成叭本案案1、简便算法哀办斑税后债务成本霸K搬柏K扮胺（1t）笆隘式中：凹t所得税税率胺。瓣这种算法是霸不准确的。只有熬在平价发行、无耙手续的情况下，败简便算法才是成傲立的。半2、更正式跋的算法白P背（1-F）白求使该式成立的疤K耙（债务成本）绊二、留存收益成八本唉（一）股利增长搬模型法吧佰K佰安+G斑式中：翱K唉留存收益成本颁；靶D暗预期年股利额艾；俺P班普通股市价；傲G颁普通股利年增案长率。摆（二）资本资产哎定价模型佰罢K凹R昂R爸+般版（R肮R瓣）癌式中蔼：R柏无风险报酬率氨；唉啊R矮平均风险股票搬必要报酬率；爸疤啊澳股票的贝他系把数。拔（三）风险溢价按法背K爸K吧+RP袄式中：K艾债务

33、成本；埃搬RP耙股东比债权人跋承担更大风险所扳要求的风险溢价按。三、普通股成本傲唉熬K隘吧+G盎式中：D隘预期年股利额爱；哀P隘普通股市价；稗G碍普通股利年增埃长率。安四、加权平均资罢本成本K办式中：K按加权平均资本俺成本；按K爱第j种个别资挨本成本；啊W盎第j种个别资案本占全部资本的哎比重（权数）。五、财务杠杆岸（氨一）经营杠杆系昂数扒蔼DOL=熬=扒=扳 式中：耙EBIT息前斑税前盈余变动额胺；挨EB疤IT变动前息白前税前盈余；凹敖Q销售变动量般；扒Q唉变动前销售量；安P吧产品单位销售价捌格；阿V隘产品单位变动成扒本；坝F跋总固定成本；霸S跋销售额；版VC澳变动成本总额斑。哎（二）财务杠杆

34、挨系数伴绊DFL哀八式中：绊EPS普通股班每股收益变动额颁；袄埃EPS变动前邦的普通股每股收版益；柏八I债务利息。氨（三）总杠杆系伴数颁班DTLDOL背拌DFL班六、资本结构癌（一）融资的每扒股收益分析隘背每股收益分析是耙利用每股收益的拌无差别点进行的捌，所谓每股收益稗的无差别点，是芭指每股收益不受皑融资方式影响的摆销售水平。扒每股收益E霸PS半澳版式中：S销售办额；暗V扒C变动成本；半F笆固定成本；俺I坝债务利息；稗T澳所得税税率；摆N版流通在外的普捌通股股数；版E般BIT息前税熬前盈余。唉（二）最佳资本芭结构扳按 企业的市场总邦价值V股票总巴价值S+债券价隘值B耙叭 阿股票的市场价值翱S摆

35、式中：傲K敖权益资本成本昂。K办R氨R扮+澳颁（R邦R按）俺癌加权平均资本成把本坝K绊伴税前债务资本成芭本板百债务额占总资本蔼比重斑笆（败1拌-邦所得税税率肮）岸板权益资本成本颁拌股票额占总资本胺比重拜罢K拔盎（靶）（1-T）+按K袄肮（阿）佰式中：捌K扒税前的债务资挨本成本。岸第十章企业价稗值评估蔼一、现金流量折百现法笆（一）现金流量绊模型的种类矮板 任何资产芭都可以使用现金皑流量折现模型来败估价，其价值都蔼是以下三个变量袄的函数：价值1、现金流量背案在价值评估中可懊供选择的企业现拔金流量有三种：佰（1）股利现白金流量模型暗扒肮股权价值爸股利现金把流量是企业分配澳给股权投资人的跋现金流量。俺

36、（2）傲股权现金流量模邦型扒股权价邦值皑罢股权现金流量是颁一定期间企业可氨以提供给股权投隘资人的现金流量哀，它等于企业实邦体现金流量扣除坝对债权人支付后案剩余的部分。半如果把股安权现金流量全部岸作为股利分配，蔼则上述两个模型柏相同。芭（3）实体现熬金流量模型艾实体价败值敖股权价稗值实体价值熬债务价值爱债务价佰值碍实体现把金流量是企业全拜部现金流入扣除扮成本费用和必要背的投资后的剩余疤部分，它是企业胺一定期间可以提叭供给所有投资人暗（包括股权投资爸人和债权投资人吧）的税后现金流按量。扒企业总价碍值营业价值+俺非营业价值埃矮自由现金流哀量现值+非营业按现金流量现值2、资本成本俺股权现金吧流量只能用

37、股权熬资本成本来折现背，实体现金流量熬只能用企业实体靶的加权平均冷酷霸成本来折现。安3、现金流量安的持续年数坝大部分估案价将预测的时间拌分为两个阶段。暗第一阶段是有限案的、明确的预测艾期，称为斑“靶详细预测期吧”安，或称为百“疤预测期熬”凹。第二阶段是预办测期以后的无限叭时期，称为拔“佰后续期捌”巴，或矮“氨永续期颁”暗。巴企业价值哀预测期价值+后盎续期价值笆（二）现金流量板模型参数的估计暗佰1、预测销售收肮入埃销售收入取佰决于销售数量和昂销售价格两个因唉素。扒2、确定预测疤期间败（1）预测的靶基期斑基期是指作蔼为预测基础的时佰期，它通常是预伴测工作的上一个奥年度。安确定基期数肮据的方法有两种

38、哀：一种是以上年氨实际数据作为基鞍期数据；另一种挨是以修正后的上板年数据作为基期拌数据。如果通过捌历史财务报表分班析认为，上年财拔务数据具有可持巴续性，未来也不敖会发生重要的变绊化，则以上年实伴际数据作为基期哀数据。如果通过摆历史财务报表分拜析认为，上年的捌数据不具有可持碍续性，就应适当扮进行调整，使之癌适合未来的情况霸。办（2）详细预隘测期和后续期的邦划分爸详细预测期颁通常为5爱7年，如果有碍疑问还应当延长盎，但很少超过1版0年。企业增长袄的不稳定时期有隘多长，预测期就蔼应当有多长。爸3、预计利润邦表和资产负债表八哎（1）预计成本百、费用和支出邦根据预计销捌售收入和成本费翱用销售百分比，凹可

39、以估计主营业碍务成本、营业和隘管理费用以及折阿旧费。蔼（2）预计需白要的营业资产八营业版流动资产流动疤资产无息流动颁负债伴营业版资产营业流动凹资产+营业固定柏资产净值+营业伴其他长期资产霸吧-无息长绊期负债埃白（3）预计所需八的融资安扒如何筹集资金取蔼决于企业的筹资摆政策，根据筹资翱政策我们可以利鞍用前面学过的知坝识计算出来。背（4）预计财艾务费用百财务费跋用短期借款版艾短期利率+长期拌借款隘罢长期利率哎（5）预计股懊利和年末未分配邦利润艾利润总暗额主营业务收把入-主营业务成芭本-营业和管理盎费用-折旧费-疤财务费用拜净利皑利润总额所得盎税版股利八本年净利败内部筹资皑年末未隘分配利润年初百未分

40、配利润+本蔼年净利润-扒股扒利坝年末股巴东权益股本+暗年末未分配利润版有息负版债及股东权益袄有息负债+股东耙权益班4、摆预计现金流量爱在忽略非营柏业损益、非营业艾资产和非营业现捌金流量的情况下氨，企业的营业价八值等于企业总价暗值，营业资产等昂于投资资产，自啊由现金流量等于鞍实体现金流量。拔实体现金流量矮有两种衡量方法跋：柏稗一种方法芭是以息前税后营袄业利润为基础，澳扣除各种必要的袄支出后计算得出稗。傲实体现金碍流量营业现金埃净流量-资本支傲出伴奥（营业现板金毛流量-营业百流动资产增加）把-资本支出凹笆（息前税佰后营业利润+折拔旧与摊销）-营瓣业流动资产增加澳皑-资本艾支出八奥息税前营凹业利润啊

41、罢（1-所得税税背率）+折旧与摊叭销斑爸-营业流办动资产增加-资靶本支出奥啊另一种方法爱是加总全部投资按人的现金流量：颁实体现金碍流量普通股权翱现金流量+债权阿人现金流量+优皑先股现金流量坝（1）息税前拌营业利润稗息税前营俺业利润主营业挨务收入主劳务凹务成本其他业搬务利润靶般营业和靶管理费用折旧坝（2）息前税俺后营业利润蔼息前税后芭营业利润息税拌前营业利润息啊税前营业利润所肮得税把靶计算息前税唉后营业利润所得柏税有两种方法：挨 = 1 * GB2 霸搬平均税率法霸息税艾前营业利润所得伴税息税前营业佰利润隘哀平均所得税税率邦 = 2 * GB2 绊吧所得税调整法爱息税颁前营业利润所得疤税所得税额

42、俺利息支出抵税办（3）营业现昂金毛流量败营业现半金毛流量息前坝税后营业利润蔼折旧与摊销澳（4）营业现敖金净流量办营业癌现金净流量营爱业现金毛流量半营业流动资产增艾加昂（5）实体现邦金流量哀实体现俺金流量营业现疤金净流量资本肮支出板暗息前税稗后营业利润净邦投资鞍芭总投资颁营业流动资产增扒加资本支出霸净投资暗总投资折旧皑与摊销胺挨营业流动资产澳增加资本支出唉折旧与摊销绊办本期有息负债佰增加本期所有斑者权益增加唉（6）股权现爸金流量按瓣股权现金流量跋实体现金流量案债权人现金流量霸隘实体现爸金流量税后利隘息支出偿还债搬务本金新借债巴务袄板芭实体现金流量背税后利息支出+奥债务净增加扒 斑 股权现金流量耙

43、实体现金流量皑债权人现金流哎量板叭息前税隘后营业利润折暗旧与摊销营业疤流动资产增加拔隘资本爸支出税后利息哎费用债务净增摆加昂隘（利润爸总额利息费用阿）巴跋（1税率）凹净投资岸挨税伴后利息费用债把务净增加唉安（税后把利润税后利息拌费用）净投资笆税后利息费用扮爱债背务净增加爱昂税后利霸润（净投资摆债务净增加）熬懊税后利傲润（1负债挨率）吧鞍净投资扳肮税后利把润（1负债扒率）吧败（资本支出折般旧与摊销）捌摆（1氨负债率）鞍澳营业流动资产增懊加氨（7）佰现金流量的平衡柏关系岸拔实体现金流凹量融资现金流阿量稗实体扮现金流量息前摆税后营业利润班净投资奥融资阿现金流量债权瓣人现金流量股澳权现金流量坝5、后续

44、期现金叭流量增长率的估敖计按现金流量折扮现的永续增长模稗型：案后续期价哀值邦在稳定状态疤下，实体现金流耙量、股权现金流翱量和销售收入的案增长率相同，因案此，可以根据销埃售增长率估计现败金流量增长率。啊6、企业价值的爸计算把（1）实体现金爱流量模型邦后续期终值奥碍后续期现值扳后续期终值柏扒折现系数摆企业实体价板值预测期现金癌流量现值+后续拔期现值胺股权价值白实体价值债务挨价值懊估计债务价疤值的标准方法是半折现现金流量法唉，最简单的方法傲是账面价值法。俺（2）股权现金般流量模型澳澳实体价值股权耙价值债务价值爱（版三岸）挨现金流量模型的背应用皑1、拌股权现金流量模隘型的应用傲败（1）澳永续增长模型翱

45、背股权价值佰永续增长模半型的特例是永续瓣增长率等于零，啊即零增长模型。绊股权价值罢阿把（背2阿）两阶段增长模奥型按奥股权价值预测靶期股权现金流量巴现值后续期价绊值的现值瓣碍+笆邦（3）三阶段增背长模型伴股权价值傲增长期现金流量岸现值转换期现巴金流量现值后霸续期现金流量现叭值耙办+二、经济利润法瓣（一）经济利润跋模型的原理1、经济收入白本期收入奥期末财产期版初财产2、经济成本拔经济成本不癌仅包括会计上实叭际支付的成本，把而且还包括机会瓣成本。3、经济利润奥（1）计算阿经济利润的一种罢最简单的办法拌经济利按润息前税后营懊业利润全部资背本费用扳（2）计算胺经济利润的另一颁种办法是用投资扒资本回报率与

46、资跋本成本之差，乘把以投资资本。熬经济利润胺期初投资资本叭颁（期初投资资本啊回报率加权平傲均资本成本）暗4、价值评估芭的经济利润模型袄袄企业价值捌期初投资资本挨经济利润现值板公式中的疤期初投资资本是艾指企业在经营中白投入的现金：败全部投班资资本所有者罢权益有息债务吧皑（流动资产办无息流动负债昂）（长期资产敖净值无息长期哎负债）肮（二）经济利润安估价模型的应用斑1、预测期经敖济利润的计算傲芭经济利润（期皑初投资资本回报肮率加权平均资稗本成本）芭盎期初投资资本把肮息前税后营业坝利润期初投资蔼资本盎懊加权平均资本成扳本埃2、后续期价疤值的计算佰后续期经敖济利润终值后皑续期第一年经济败利润/（资本成靶

47、本增长率）皑后续期经芭济利润现值后安续期经济利润终癌值爸伴折现系数拜3、期初投资哎资本的计算矮白期初投资资本是跋指评估基准时间哀的企业价值。估把计期初投资资本啊价值时，可供选百择的方案有三个芭：账面价值、重皑置价值或可变现哎价值。采用账面唉价值符合经济利背润的概念。俺4、企业总价埃值的计算百企业总价挨值期初投资资奥本+预测期经济耙利润现值+后续捌期经济利润现值三、相对价值法哎（一）相对价值傲模型的原理唉相对价值模型敖分为两类，一类熬是以股权市价为坝基础的模型，包哀括爸股权市价/净利斑、傲股权市价/哎净资产啊、安股权市价/销售捌额拌等比率模型。俺 另一类是以企傲业实体价值为基碍础的模型，包括吧实

48、体价值/息前奥税后营业利润、八实体价值/实体拌现金流量、实体颁价值/投资资本疤、实体价值/销哎售额。下面介绍岸三种常用的股权懊市价比率模型。鞍白1、市价/净利柏比率模型班捌（1）基本模型柏市盈率霸市价/净利每熬股市价/每股净傲利案目标企业傲每股价值可比皑企业平均市盈率般靶目标企业的每股皑净利半（2）模型原安理昂办处于稳定状态企啊业的股权价值为绊拜股权价值氨本期市班盈率板内在市拔盈率班从上式可肮以看出，市盈率袄的驱动因素是企坝业的增长潜力、版股利支付率和风班险（股权资本成鞍本）。凹（3）模型的拜适用性背市盈率安模型最适合连续胺盈利，并且鞍跋值接近于1的企摆业。罢如果收凹益是负债，市盈熬率就失去了

49、意义百。澳2、市价/净氨资产比率模型把（1）基本模澳型捌市净率昂市价/净资产佰股权价芭值可比企业平哀均市净率氨叭目标企业净资产扮背（2）市净率的版驱动因素安本期市瓣净率昂驱动市净率埃的因素有权益报胺酬率、股利支付白率、增长率和风哎险。其中权益报稗酬率是关键因素拔。巴（3）模型的哎适用性佰主要适用摆于需要拥有大量佰资产、净资产为耙正值的企业。八企业的净芭资产是负值时，跋市净率没有意义哎，无法用于比较盎。奥3、市价/收熬入比率模型鞍（1）基本败模型摆收入乘癌数股权市价/扮销售收入每股碍市价/每股销售巴收入背 凹 目标企业股权肮价值可比企业靶平均收入乘数颁把目标企业的销售案收入半（2）奥基本原理蔼将

50、股利爱折现模型的两边翱同时除以每股销霸售收入，则可以肮得出收入乘数：哎本翱期收入乘数败收入乘芭数的驱动因素是稗销售净利率、股佰利支付率、增长白率和股权成本。奥艾（3）模型的适傲用性安主要适用于销售熬成本率较低的报芭务类企业，或者吧销售成本率趋同笆的传统行业的企芭业。懊局限性埃：不能反映成本肮的变化，而成本隘是影响企业现金斑流量和价值的重拌要因素之一。埃（二）相对价值柏模型的应用翱1、可比企业懊的选择鞍通常的做法碍是选择一组同业班的上市企业，计胺算出它们的平均癌市价比率，作为伴估计目标企业价佰值的乘数。艾敖2、修正的市价案比率奥（1）修正市板盈率矮在影响市奥盈率的驱动因素捌中，关键变量是版增长率

51、。增长率邦的差异是市盈率坝差异的主要驱动癌因素。摆修正市盈率挨实际市盈率/（八预期增长率扳稗100）板有两种评估傲方法： = 1 * ALPHABETIC 皑A颁、修正平均市盈鞍率法摆修正平均市盈袄率可比企业平案均市盈率/（平罢均预期增长率凹办100）俺企业每股价值癌修正平均市盈率氨昂目标企业增长率案把100板案目标企业每股净般利 = 2 * ALPHABETIC B、股价平均法胺目标企业每股绊价值可比企业艾修正市盈率盎八目标企业预期增爸长率捌凹100疤罢目标企业每股净扮利板（2）修正市净氨率氨修正的市净盎率实际市净率办/（股东权益净半利率版翱100）跋目标企业每矮股价值修正平伴均市净率百蔼目

52、标企业股东权氨益净利率斑傲100般班目标企业每股净靶资产耙（3）澳修正收入乘数瓣修熬正收入乘数实班际收入乘数/销奥售净利率颁目坝标企业每股价值拜修正平均收入唉乘数邦半目标企业销售净笆利率霸隘100伴绊目标企业每股收吧入邦盎爸第十一章成背本计算柏一、生产费用的背归集和分配艾（一）材料费用澳的归集和分配分配率啊唉稗瓣某种产品应分配氨的材料数量（费哎用）捌敖 巴该种产品的材料鞍定额消耗量（或耙定额成本）绊凹分配率拜（二）人工费用半的归集和分配分配率懊某种产品摆应分配的工资费奥用该种产品实暗用工时搬肮分配率袄（三）颁制造费用的归集扒和分配罢制造费用爱分配率摆某产品应耙负担的制造费用芭该种产品实用叭工时

53、数矮把分配率拔（四）辅助生产俺费用的归集和分敖配奥辅助生产柏的单位成本靶式中：辅助耙生产的产品或劳翱务总量中不包括昂对辅助生产各车埃间提供的产品或氨劳务量。柏百胺各受益车间、产佰品或各部门应分爱配的费用埃伴 挨辅助生产的单位拌成本拌佰该车间、产品或瓣部门的耗用量埃二、俺完工产品与在产癌品的成本分配方板法败常用方法有以扮下六种：案1、不计算佰在产品成本（即巴在产品成本为零盎）稗2、柏在产品成本按年哎初数固定计算叭3、在产品岸成本按其所耗用疤的原材料费用计熬算斑4、约当量版法罢在产品瓣约当产量在产哎品数量摆矮完工程度拜单位成暗本案产成品芭成本单位成本氨拔产成品产量癌月末在百产品成本单位笆成本坝澳月

54、末在产品约当扮产量扒 5、在产案品按定额成本计斑算爸月末在产耙品成本月末在白产品数量艾暗在产品定额单位版成本败产成品总熬成本（月初在爸产品成本+本月矮发生费用）月鞍末在产品成本颁产成品单罢位成本隘 6、按定额班比例分配完工产绊品和月末在产品跋成本的方法（定扒额比例法）矮拜材料费用分配率巴把完工产品傲应分配的材料成懊本完工产品定癌额材料成本矮隘材料费用分配率鞍月末在产捌品应分配的材料懊成本月末在产罢品定额材料成本按哎材料费用分配率伴工资（费用）翱分配率耙完工产品应分哎配的工资（费用邦）完工产品定案额工时熬跋工资（费用）分板配率哎月末在产品应办分配的工资（费埃用）月末在产耙品定额工时柏般工资（费用

55、）分扮配率拌三、联产品和副巴产品的成本分配（一）售价法矮柏在售价法下，敖联合成本是以分笆离点上每种产品俺的销售价格为比瓣例进行分配的。按（二）实物数量挨法艾唉单位数量（或重氨量）成本阿四、成本计算的版基本方法（一）品种法（二）分批法（三）分步法岸1、逐步结转瓣分步法叭这种方法柏适用于大量大批跋连续式复杂生产版的企业。这种企懊业，有的不仅将翱产成品作为商品百销售，而且生产巴步骤所产半成品芭也经常作为商品捌对外销售。霸按照成本在翱下一步骤成本计班算单中的反映方袄式，还可以分为胺综合结转和分项胺结转两种方法。白2、平行结转啊分步法袄巴是指在计算名成碍本时，不计算各奥步骤所产半成品伴成本，也不计算版各步骤所耗用上败一步骤的半成品伴，而只计算预防伴性生的各项其他哀费用，以及这些蔼费用中应计入产疤成品成本的份额佰，将相同产品的安各步骤成本明细埃账中的这些份额爸平行结转、汇总按，即可计算出该吧种产品的产成品败成本。挨捌第十二章成爱