钢铁场财务分析报告

1、 百韶钢松山财务分扮析澳http:/癌www.sgi瓣.c阿n/2005年5月目 录TOC o 1-1 h z t 标题8,2 HYPERLINK l _Toc164996520 般一、公司概况俺 PAGEREF _Toc164996520 h 傲1 HYPERLINK l _Toc164996521 摆二、行业分析盎 PAGEREF _Toc164996521 h 伴1 HYPERLINK l _Toc164996522 耙（一）敖2004百年国内钢铁市场板回顾与展望袄 PAGEREF _Toc164996522 h 氨1 HYPERLINK l _Toc164996523 办（二）国内钢铁

2、斑行业上市公司分暗析跋 PAGEREF _Toc164996523 h 鞍3 HYPERLINK l _Toc164996524 般三、公司财务状懊况分析百 PAGEREF _Toc164996524 h 靶4 HYPERLINK l _Toc164996525 隘（一）盈利能力昂分析白 PAGEREF _Toc164996525 h 哎4 HYPERLINK l _Toc164996526 碍（二）资产管理澳效率分析稗 PAGEREF _Toc164996526 h 皑6 HYPERLINK l _Toc164996527 挨（三）成长性分霸析跋 PAGEREF _Toc164996527

3、h 班7 HYPERLINK l _Toc164996528 皑（四）现金流量俺分析疤 PAGEREF _Toc164996528 h 芭8 HYPERLINK l _Toc164996529 敖（五）偿债能力坝分析瓣 PAGEREF _Toc164996529 h 哀10 HYPERLINK l _Toc164996530 傲（六）市盈率和靶市净率芭 PAGEREF _Toc164996530 h 把12 HYPERLINK l _Toc164996531 挨四、解读财务报傲表哀 PAGEREF _Toc164996531 h 艾13 HYPERLINK l _Toc164996532 把（

4、一）主营业务爸成本大幅上升氨傲收益能力下降败 PAGEREF _Toc164996532 h 皑13 HYPERLINK l _Toc164996533 半（二）每股收益按较高，但很大部摆分来自非经常性笆项目疤 PAGEREF _Toc164996533 h 凹13 HYPERLINK l _Toc164996534 埃（三）产品结构佰亟待调整跋百国家出台多项政蔼策，调整钢铁行哎业俺 PAGEREF _Toc164996534 h 败15 HYPERLINK l _Toc164996535 俺（四）增加巨额哀负债唉罢其中以短期借款版为主柏 PAGEREF _Toc164996535 h 阿16

5、 HYPERLINK l _Toc164996536 五、结论 PAGEREF _Toc164996536 h 17一、公司概况袄公司成立于阿1989年9月熬11日凹，于疤1997年3月柏18日捌经广东省人民政傲府粤办函19翱97第117靶号文批准、由柏广东省韶关钢铁白集团有限公司敖独家发起、采取巴募集方式设立的白股份有限公司。鞍公司于般1997年4月熬29日澳办理工商注册登爱记正式成立，注哎册号23112唉934-6，注傲册资本为人民币熬32,000万阿元，其中，国有挨法人股24,0拌00万元，社会皑公众股8,00靶0万元。矮主佰表1 韶钢版松山概况啊公司全称拔广东韶钢松山股肮份有限公司佰成

6、立日期拔1997年4月皑29日八总股本氨46800把万股背流通股靶83820隘万股绊注册资本暗83,820.敖00哀万元斑法人代表伴曾德新傲经营范围伴制造、加工、销俺售钢铁冶金产品颁、金属制品、焦袄炭、煤化工产品傲、技术开发、转扳让、引进与咨询办服务。经营本企斑业自产产品及技版术的出口业务和胺本企业所需的机背械设备、零配件伴、原辅材料及技版术的进口业务，败但国家限定公司跋经营或禁止进出俺口的商品及技术暗除外；进口废钢奥、废铜、废铝、疤废纸、废塑料。巴公司新设立进出案口部，负责公司叭的进出口业务。二、行业分析澳（一）败2004翱年国内钢铁市场跋回顾与展望碍1凹、国内钢铁产量拔、消费量大幅度安增加

7、，消费增长爸速度高于产量增把长速度罢2004年以来扒，我国国民经济氨保持良好的发展把态势，1至9月鞍国内生产总值9般3144亿元，扒同比增长9.5熬%。当前，国家邦宏观调控正在向吧预期的方向发展矮，并且取得了明昂显的成效。在国般家宏观调控政策扮措施的作用下，氨全国钢铁行业的岸运行情况良好，半运行的质量和效背益均有提高。澳2芭、稗2004肮年国内钢铁产品奥价格总体高位运隘行，平均综合价爸格指数明显高于翱2003背年办2004吧年以来，国内钢搬铁价格指数总体扒上在高位运行，绊虽然04年跋4巴、隘5傲月份，受国家宏般观调控影响，钢巴铁价格曾大幅下八跌，但是由于国癌内钢铁供给小于败需求的基本态势拜没有

8、改变，因此敖，钢铁价格很快岸又回升走高。整白体上来说，八2004芭年国内钢铁产品凹平均价格明显高奥于八2003傲年国内钢铁产品安平均价格（按2003蔼年底的钢铁价格芭是爸2003办年国内钢铁价格俺的顶点）。艾2004稗年我国钢材市场哀走势总体呈现以稗下特点：一季度把创历史新高，二按季度受国家宏观暗调控影响大幅下吧滑，创历史跌幅扳之最，钢材市场隘表现惊心动魄，哀价格跌宕起伏；翱三季度市场超跌奥反弹，四季度市奥场呈平稳走势。罢3搬、傲2004白年国内钢铁行业澳利润大增，创历氨史最好水平安钢铁行业的景气昂状况集中反映在唉钢铁价格上，只隘要钢铁价格走好版，钢铁公司和钢绊铁行业就能取得百好的经济效益。把

9、从整体上来看，盎2004坝年国内平均钢铁白综合价格指数明吧显高于扒2003败年，因此钢铁行傲业利润比颁2003啊年有显著的提高哀。总的来说，岸2004矮年中国钢铁工业敖的运行情况是良挨好的，运行的质耙量和效益得到提拜高。2004年稗1瓣至板9叭月，按65笆户重点钢铁企业哀实现销售收入靶7076艾亿元，同比增长挨54.60%伴；实现利税芭968.5阿亿元，同比增长跋42.14%佰；实现利润岸567.1八亿元，同比增长拌63.9%叭。从发展趋势分八析，重点企业全袄年实现利润将突版破瓣750罢亿元，创历史最疤好水平。哀（二）国内钢铁肮行业上市公司分碍析班1、哎2004傲年钢铁类上市公胺司业绩的简要回

10、昂顾碍近三年来，公司哎前三季度平均每碍股收益在平稳增跋加，其中，罢04啊年前三季度的平傲均每股收益即将疤接近芭03伴年全年的平均每耙股收益。从下面皑的图示可以更清啊楚地看出。凹整体上来看，懊2002百年以来钢铁类上拜市公司业绩一直隘在提高，不过从扳增长速度来看，鞍2003搬年同比增长肮58.67%,柏2004靶预计同比增长哎19.76%拌，也就是说稗2004耙年上市公司业绩鞍虽然仍有明显提澳高，但是增长幅伴度已经不如坝2003疤年那么快了。百2哎、傲2005扒年钢铁类上市公办司业绩展望皑钢铁价格是钢铁板行业景气度的集爱中表现，也是钢罢铁公司能否取得把良好经济效益的唉关键因素。在钢暗铁公司销售量

11、基拌本不变的情况下跋，预计氨2005绊年钢铁上市公司肮业绩基本维持在唉2004版年的水平。哀但在宏观调控的霸过程中，中小钢耙铁厂起到了蓄水扮池的作用，而大啊型的钢铁企业并碍没有受到冲击，拔而且在政策上获败得到了支持，产挨量都在提高。目斑前国内钢铁上市啊公司都是大型钢般铁公司，在宏观半调控中并没有受芭到限制，并且大巴部分钢铁类上市肮公司都在扩大产佰量。而我国钢铁颁市场基本情况仍俺是供给小于需求哎，销售不成问题氨。因此，我们认柏为产量的扩大会百增加上市公司的版利润，同时考虑扮到，随着技术水搬平的提高，生产拔率的提高，各家敖公司生产成本有坝下降的趋势，因把此，我们认为：瓣2005叭年国内钢铁类上办市

12、公司业绩仍然扮会提高，但是增岸长速度将会进一斑步减缓。八三、公司财务状哎况分析矮（一）盈利能力拌分析摆主表2 百近俺五皑年盈利能力情况版 唉 年份埃指标凹2004爱2003邦2002澳2001办2000岸主营业务净利率奥(%)八9.18%伴13.71%把7.88%傲6.57%懊6.73%艾主营业务毛利率败(%)扒11.70%颁21.30%稗14邦.99%摆9.66%案10.04%拌资产利润率啊(%)百10.61%爱20.10%矮11.23%笆8.27%般9.59%唉资产净利率翱(%)隘9.95%拔14.74%安7.62%白7.51%笆8.29%哀净利润率唉(%)暗9.18%艾13.71%班7.

13、88%芭6.57%坝6.73%熬净资产收益率澳(%)暗18.91%翱22.73%吧12.79%哀10.87%暗9.87%背税前利润增长率拌(%)按-24.50%矮160.23%盎80.71%拔9.25%阿20.91%搬净资产收益率增芭长率澳(%)昂-16.83%奥77.70%拔17.68%版10.18%捌8.04%佰每股收益(元)挨1.131隘1.171佰0.781安0.578哀0.504班对比2003、安2004两年的稗收益情况我们不矮难看出，韶钢松昂山的收益能力有懊了相当程度的下疤降。那么原因何板在呢？我们来看疤一下一个最重要隘的收益率指标百昂主营业务毛利率碍的走势。癌图1 主营业办务毛利

14、率百原来，韶钢松山昂的主营业务毛利吧率在2004年艾比2003年有耙了大幅度的下降唉，甚至低于20按02年时的水平啊。这是导致其各班种收益指标全面奥下降的原因。那稗么是什么原因导扮致韶钢松山的主拔营业务毛利率有矮了如此大幅度的扒下降呢？凹钢铁行业是我国肮的基础行业，许半多行业对钢铁产凹品的依赖程度很笆高。尤其是近几啊年来，白色家电奥、汽车、房地产奥等行业的迅速发癌展也给钢铁业带岸来了巨大的发展奥前景。但是，从颁2004年初开拜始，国际铁矿石白开始大幅度涨价摆，特别是阿2005年4月扮1日扒，日本的几家最把大的钢铁巨头与案巴西的铁矿石生笆产商达成一直，斑把铁矿石的价格摆进一步提高71般.5%，这

15、使得哀众多钢铁企业的坝利润被摊薄。拌在上图中我们可哀以明显的看出，埃在2001、2敖002、200坝3三年中，韶钢袄松山的主营业务俺毛利率成快速增蔼长态势，一直上白升到2003年败的啊21哀.3%笆。而进入200鞍4年后，该比率跋迅速下降至爱11.7%唉，其主要原因就熬是原材料价格的柏上涨。如果我们扒再来看一下20靶05年第一季度蔼的数据我们就可挨以更清楚的看到百，进入2005瓣年后该公司的主蔼营业务毛利率正芭在以更快的速度昂下降。袄年度靶05-3-31邦04-12-3般1罢03-12-3岸1八主营业务毛利率疤(%)澳10.05%稗11.70%把21.30%跋主营业务净利率澳(%)捌7.21%

16、唉9.18%瓣13.71%爱同时，伴随着毛巴利率的下降，净扒利率也必然随之扳下降。该公司的氨净利率由200懊3年的奥13.71%下拌降到2005年摆第一季度的7.癌21%。盈利能百力明显降低。把其实，韶钢松山隘的情况是具有代盎表性的。我们可澳以看一下黑色金捌属冶炼及压延加安工业的行业平均般数据，主营业务瓣毛利率从200鞍3年的哎16.92%艾下降到了200胺4年的哀14.64%把，其原因不言自邦明。氨另外，在该行业办中，受到影响最白大的就是像韶钢巴松山这样生产低捌端产品的企业，唉具体原因我们会哀在下文中进行分俺析。绊（二）翱资产管理效率分扮析熬主表3 翱近佰五霸年资产管理效率捌情况扮 懊 年份

17、蔼指标吧2004耙2003耙2002澳2001搬2000熬存货周转率版5.456败5.962耙6.0邦50安6.200氨6.216拜应收账款周转率隘2124.30颁0翱2761.77吧3袄347.685碍216.853唉52.735伴总资产周转率捌1.084伴1.075啊0.967埃1.144百1.232爸从韶钢松山的经按营效率来看，其癌各项指标还是相碍对较好的，在与跋冶金行业进行对按比时我们发现，办该公司的经营效埃率比率与冶金业哀的数据基本持平拜。在这里值得我般们关注的是它的笆应收账款周转率埃：背04-12-3邦1袄05-3-31袄企业数据班冶金行业数据靶企业数据案冶金行业数据百存货周转率(

18、倍耙)芭5.46碍6.343稗 埃1.260 靶1.398 拌总资产周转率(袄倍)拔1.08拌1.084 安0.260 拔0.255 跋应收账款周转率般(倍)袄2142.3白2481.40绊0 胺586.900笆 搬28.234 百我们发现，韶钢霸松山所在的冶金八行业的应收账款柏周转率相当高。跋但这并不代表在傲整个年度中该行扮业的企业不进行搬赊销。矮2005年3月鞍31日八的季报显示，韶奥钢松山应收账款叭周转率从伴2142.3澳下降到了颁586.900澳，而行业平均也鞍从2481.4八00下降到了跋28.234隘，也就是说在年拌初该行业企业会隘增加赊销，而到袄年末会收回应收埃账款。这点也可扒以

19、从韶钢松山的背资产负债表上得啊到验证。其20败04年末的应收蔼账款余额为鞍830.36班万元，而200百5年第一季的余袄额为罢3305俺万元。把无论如何，我们岸可以得出以下结八论：冶金行业的颁销售基本上是现败金交易，很少进巴行赊销。八我们再来看一下阿存货。鞍年度埃05-3-31把04-12-3柏1癌03-12-3傲1扮02-12-3袄1拔01-12-3凹1耙00-12-3搬1艾存货周转率（倍伴）艾1.260摆5.456摆5.962俺6.050熬6.200疤6.216摆图2 凹存货周转率扮从图中我们不难败发现，韶钢松山斑的存货周转率从扳1994年的2班0.32逐年下拌降到2004年耙的啊5.45

20、6，也哎从一个侧面说明哎原材料价格和产般成品价格的上涨白。暗（三）成长性分案析拌表4 跋近蔼五半年邦成长性啊情况阿 爸 年份扮指标阿2004稗2003澳2002版2001翱2000懊主营收入增长率跋(%)百44.24%胺61.61%昂12.47%捌17.72%奥9.80%败净利润增长率爸(%)爱-3.41%佰181.23%瓣34.94%氨14.82%叭22.96%背总资产增长率疤(%)哀36.80%靶52.61%罢35.65%白29.57%澳23.33%按股东权益增长率爸(%)澳16.13%碍58.27%佰14.67%艾4.21%隘13.81%爸主营利润增长率艾(%)扳-20.76%绊129.

21、64%俺74.42%啊13.30%案25.36%八从以上表格我们跋不难看出，在2澳003年以前韶爸钢松山的各项成绊长性指标都呈增板长的态势，这也柏就是为什么在2扮004年以前韶爸钢松山一直是钢稗铁板块的领头羊扮。而进入200败4年以后，这种哀态势发生了逆转凹，各项比率全面般下滑。其中白净利润增长率更艾是从2003年翱的181.23懊%下降为200俺4年的-3.4隘1%，也就是说罢利润出现了负增爸长，究其原因在扳于主营业务利润把增长率从200隘3年的129.八64%下降为2板004年的-2盎0.76%。爸图3 总资产胺状况办（四）拌现金流量分析肮主表5 近扳五袄年澳现金流量指标板 伴 年份八指标

22、案2004澳2003百2002芭2001绊2000扒每股经营现金流巴量澳1.167盎1.624爱1.861芭0.292拌1.247半主营收入现金含隘量斑(隘倍瓣)伴1.214隘1.227暗1.226矮0.920跋1.037唉净利润现金含量八(俺倍昂)盎1.031稗1.386白2.385氨0.505氨2.475矮04-12-3耙1八企业数据肮行业数据邦每股现金含量(安元)邦1.17柏0.484 绊主营收入现金含白量(倍)柏1.21袄1.063 摆净利润现金含量邦(倍)俺1.03佰0.953 佰从与行业的对比敖表来看，该韶钢敖松山的现金流量靶还是很充裕的，耙各项数据都明显俺高于行业。但是半在这些较

23、高的数爱字背后却是巨大澳的隐患，后文我板们会专门陈述。奥图4 经营现靶金流翱韶钢松山的经营半净现金流量总体安上来说是随着时爸间的推移逐渐增爱长的，但是20懊04年的数据明安显比2003年班下降了很多，其安原因也就在于原隘材料价格的上涨拌，这里不再赘述霸。矮（五）偿债能力皑分析奥主表6 笆近巴五扮年偿债能力情况爱 霸 年份哎指标哎2004熬2003摆2002靶2001傲2000百流动比率蔼0.864捌1.279瓣1.009拌1.112安1.061百速动比率败0.329矮0.688绊0.596般0.633拜0.328袄资产负债率版54.44%拔46.34%鞍48.26%绊38.79%安23.89%

24、案04-12-3叭1奥企业数据隘行业数据吧流动比率(2凹偏低)案0.86昂1.548靶速动比率(1爸偏低)坝0.33碍0.808扮资产负债率(%扳)八54.44矮51.692艾在表中我们看到爸，韶钢松山的流扒动比率、速动比翱率都低于行业平扮均数，而资产负爱债率则高于行业颁平均数，显示其瓣偿债能力较差。靶尤其是短期偿债叭能力，一般来说癌流动比率高于2岸、速动比率高于懊1的公司短期偿般债能力较好。而摆韶钢松山的这两肮个数据分别为氨0.86挨和阿0.33案，显然处于比较柏危险的状态。坝但是如果我们看霸一下2003年办的数据，我们就俺会大吃一惊。跋年度叭04-12-3皑1班03-12-3挨1岸流动比率

25、办(2按偏低芭)啊0.864版1.279靶速动比率稗(1凹偏低捌)颁0.329皑0.688安资产负债率碍(%)案54.44%背46.34%绊2003年时，叭韶钢松山的流动版比率为白1.279，速靶动比率为0.6袄88，资产负债肮率为46.34挨%，明显好于2半004年的状况扳。而其原因为何埃？该公司的偿债摆能力为什么会在癌这么短的时间内颁发生如此大的变斑化？我们在后文叭会做进一步的分霸析。碍图5 负债状稗况巴在以上两个图表唉的对比中我们不蔼难发现，在过去隘5年中，韶钢松埃山的负债总额一绊直在增加，而其拔中主要的增长因罢素是流动负债。绊我们对比一下2办004年底和2安003年底就会板发现，该公司

26、底瓣负债总额从20按03年的扒372,959埃.92芭万元上升到20跋04年末的班599,435澳.16隘万元，增加了爱226475.把24柏万元。而其中长胺期负债增长了稗51500八万元（版212232.罢73爸唉160732.疤73盎），流动负债却背增加了半174975.班24巴万元（傲387,202敖.43盎捌212,227胺.19颁）。流动负债的唉增加占负债总额吧增加的俺77伴.八26阿%。其中原因何把在？我们同样会爱在下文进行陈述唉。办总之，韶钢松山叭的资产负债率有背较大程度的提高把，其中流动负债澳的增加占很大比绊重。背（六）市盈率和矮市净率柏分析该公司的股癌票价格以及市盈昂率和市净

27、率我们芭不难发现，20哎04年底该公司白的价值被严重低肮估，市净率只有笆1.233，市办盈率也只有6.稗523，这反映八出现在正是投资阿该公司的大好时皑机，也是各种基爸金和各大企业进芭行收购的最佳时班机（如果能够马办上解决股权分置艾的问题的话）。稗四、八解读财务报表癌仔细阅读韶钢松八山2004年度拔的财务报表我们耙不难发现以下五绊个问题：半1、主营业务成艾本大幅上升邦癌收益能力下降奥2、每股收益较伴高，但很大部分柏来自非经常性项捌目胺暗收益能力值得怀俺疑耙3、产品结构亟盎待调整伴捌国家出台多项政挨策，调整钢铁行挨业斑4、增加巨额负背债拌绊其中以短期借款扳为主益哎5、关联交易严艾重俺罢大股东利用

28、固定罢资产改造侵害小哎股东利益安（一）主营业务奥成本大幅上升八肮收益能力下降半在上文我们已经板从多个角度对韶胺钢松山主营业务般成本的上升进行艾了陈述，这里只伴进行总结：坝从2004年初靶开始，国际铁矿班石开始大幅度涨盎价，特别是澳2005年4月把1日笆，日本的几家最暗大的钢铁巨头与隘巴西的铁矿石生佰产商达成一直，爱把铁矿石的价格艾进一步提高71蔼.5%，这使得扒众多钢铁企业的皑利润被进一步摊俺薄。耙韶钢松山的情况耙也是如此，其主拌营业务成本由2矮003年的78鞍.7%上升到2叭004年的爱87.81碍%，而到了20俺05年第一季度蔼该数据更是上升背为89.36%岸。如此高的主营捌业务成本使得韶

29、伴钢松山的每股收肮益会被进一步摊蔼薄。霸（二）每股收益板较高，但很大部傲分来自非经常性版项目跋白收益能力值得怀芭疑笆2004年在全阿部冶金行业的7胺0家A、B股上耙市公司中，韶钢把松山的每股收益鞍是比较高的，为板每股1.13元懊，而冶金行业平耙均只有0.39邦5元，黑色金属扒冶炼及压延加工瓣业也只有0.5扮2元。办但是，较高的每暗股收益背后却是绊高达270,8按98,687.罢0677元的国袄产设备投资退税熬。哎我们来看一下韶八钢松山2004爸年的利润分配表邦。百一、主营业务收昂入吧1,032,8唉76.96哀（万元）绊减：主营业务成把本拌907,017盎.72癌主营业务税金及版附加柏5,02

30、0.4办7皑二、主营业务利岸润哀120,838翱.77艾三、营业利润疤100,812盎.36啊四、利润总额笆101,098霸.09罢减：所得税半6,272.5颁0跋五、净利润肮94,825.半59俺六、可分配利润颁191,919蔼.28般七、可供股东分熬配的利润叭177,695艾.44案八、未分配利润袄160,931摆.44巴其中，所得税版6,272.5绊0案万元，班利润总额叭101,098阿.09斑万元。两者相除八我们得到：阿6,272.5罢0按安101,098百.09安6.204%霸，远远低于33背%的所得税率，背因此确定韶钢松扮山有很大一笔所凹得税的减免。拌韶钢松山第四轧翱钢厂加热炉及公

31、疤辅系统改造等技板改项目国产设备澳投资可抵免20摆03年度比上一耙年新增的企业所懊得税共计321翱37.72万元安。其中罢，到拌2004年5月碍份拌为止凹已冲减所得税2阿7234.3万哎元，余下的49按03.41万元皑冲减该公司20版05年3月份的般所得税费用。蔼2003稗2004耙2005盎退税金额奥1444312哎.捌9323艾2708986昂87.0677哀490341阿00阿剩余金额皑3199327吧87跋.颁0677鞍272343罢000奥0板(以上表格为作稗者自己整理，参哎考请慎重)癌2004年，韶斑钢松山的利润总霸额为叭101,098傲.09奥万元，净利润凹94,825.拜59袄

32、万元，而仅退税凹一项就有27,碍089.87万班元，占利润总额啊的盎26唉.班7956版%，占净利润的耙28瓣.佰5681班%。如果扣除该捌项非经常性收入氨，每股收益仅为邦0.808斑元（阿67735.7罢2澳捌83,820.安00版）。虽然仍高于颁行业平均，但是凹前景不容乐观。艾说韶钢前景不容氨乐观不是空穴来拌风，原因就在于俺其产品结构上。奥（三）产品结构霸亟待调整按柏国家出台多项政懊策，调整钢铁行蔼业癌认真阅读韶钢的柏财务报告我们不搬难发现，该公司笆的主要产品为柏螺纹钢、线材等疤建筑用钢的低端板产品为主，主要懊市场也集中在广背东省，2004癌年公司在广东省吧内销售额占销售瓣收入的80半%百

33、左右，如果广东瓣省的房地产业对碍钢材需求下降，俺韶钢松山将会首傲先受到打击。靶我们来看一下钢俺铁产品的价格氨品名巴价格阿品名阿价格阿热薄板爸5400元/吨拜螺纹钢按3770元/吨拔中厚板板5490元/吨矮高线跋3740元/吨皑中厚板敖4830元/吨败槽钢氨3300元/吨拜镀锌板翱7450元/吨懊工字钢靶（挨18#肮）把3450元/吨安冷薄板安（瓣鞍钢懊）岸7550元/吨扒工字钢败（36板#岸）肮3850元/吨皑冷薄板扳（本吧钢板）拜7950元/吨靶角钢罢3550元/吨百无缝管班5950元/吨般轻轨芭4450元/吨阿焊管奥3700元/吨背圆钢罢3650元/吨皑螺纹钢熬3680元/吨佰不锈钢板敖2

34、6300元/百吨艾普线搬3660元/吨稗不锈钢管跋25100元/办吨般详细数据请参见拔EXCEL敖“傲报表分析（报告昂）案”澳通过上表我们发安现，在当前的钢板产品中，凹冷薄板斑、搬镀锌板皑、矮不锈钢板挨、啊不锈钢管靶、摆热薄板案和把中厚板吧是附加值比较高凹的产品，而熬螺纹钢爸、班高线疤、邦普线扒等产品则是低端扒产品，附加值比坝较低。在未来一般个时期，随着铁按矿石的进一步涨蔼价，国家对低端佰钢铁产品的出口熬会进行各种限制敖，对低端钢铁产皑品的生产也会进敖行整合，这会对熬以低端产品为主败的钢铁生产企业捌产生致命的影响摆。暗（1）政策限制矮：板2005年4月百1日起安，国家对巴钢铁初级产品隘出口板停

35、止退税昂，隘2005年5月扳1日俺，国家又将把钢埃铁产品的出口退岸税率从原先的1拜3%降为11%叭。这些政策的出澳台都将意味着在肮未来一段时期，霸我国钢铁业发展按的重点不会在放肮在低端钢铁产品哀上，而会集中在拜冷薄板坝、芭镀锌板颁、氨不锈钢板扒和氨不锈钢管白等高附加值的产把品上。例如，在拜山西省和浙江省肮未来冶金业的5蔼年计划中都提到败要开发芭“颁稀土材料复合材拔料，镁、铝、钛袄合金材料，办高性能、低成本爱钢铁材料叭，表面涂、镀层凹材料耙”摆等高附加值的产败品。暗（2）行业整合翱：凹2005年4月凹20日癌，盎国务院总理温家傲宝翱20搬日主持召开国务耙院常务会议，审拜议并原则通过佰钢铁产业发展政坝策霸（下称政策案）凹。敖政策提出在懊未来一个时期，半要加大钢铁工业唉结构调整和钢铁皑企业重组力度，扒提高钢铁产业集白中度敖；矮要优化钢铁行业皑布局，有利于发案展经济和保护环伴境鞍；暗要依靠科技进步颁和创新皑；案要着力提高钢材跋使用效率，鼓励啊开发使用新型替翱代材料。艾总之八个字，癌“鞍整合产业、提