伊利股份财务分析报告

1、 PAGE 85敖2011邦按2012学年第办2学期败河北经贸大学期鞍末考试试卷疤财务报告分析把哀内蒙古伊利实业捌股份有限公司挨2011年度财昂务报告分析巴姓名矮学号隘分工哎成绩爸胡璇芭2009161疤11014斑杜邦分析体系、扮财务比率分析（般20%）把焦文娟昂2009161扮11042癌宏观背景分析、靶行业分析、公司埃战略分析、排版哀（20%）拔王沫安2009161傲11002芭利润表的水平分败析和垂直分析（叭20%）扮李粉玉柏2009161艾11035佰现金流量表的水氨平分析和垂直分按析（20%）盎陈红蔼2009161颁11021癌资产负债表的水笆平分析和垂直分白析（20%）目 录TOC

2、 o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc5338 翱摘 要傲 PAGEREF _Toc5338 隘4 HYPERLINK l _Toc1165 胺一、背景资料霸 PAGEREF _Toc1165 矮5 HYPERLINK l _Toc16898 爱（一）公司简介伴 PAGEREF _Toc16898 罢5 HYPERLINK l _Toc9831 癌（二）宏观背景埃分析哀 PAGEREF _Toc9831 坝5 HYPERLINK l _Toc7061 懊1、政治背景啊 PAGEREF _Toc7061 百5 HYPERLINK l _Toc10982 皑2、法律背景罢 PAGE

3、REF _Toc10982 拌6 HYPERLINK l _Toc28309 罢（三）行业分析班 PAGEREF _Toc28309 疤6 HYPERLINK l _Toc21522 肮1、我国乳制品绊进出口分析伴 PAGEREF _Toc21522 胺6 HYPERLINK l _Toc16818 叭2、国内36大半众城市乳制品人疤均消费水平皑 PAGEREF _Toc16818 暗9 HYPERLINK l _Toc20348 般3、需求结构的邦分析班 PAGEREF _Toc20348 氨10 HYPERLINK l _Toc20304 拜（四）伊利企业懊战略分析摆 PAGEREF _T

4、oc20304 鞍10 HYPERLINK l _Toc3243 暗1、SWOT分案析法：产业内部般劣势和优势分析扳 PAGEREF _Toc3243 半10 HYPERLINK l _Toc13511 佰2、基本竞争战扒略：混合基础上矮的集中化爸 PAGEREF _Toc13511 唉11 HYPERLINK l _Toc6104 邦3、长期战略：跋倡导绿色产业链澳消费办 PAGEREF _Toc6104 扮12 HYPERLINK l _Toc10406 碍二、资产负债表芭的水平分析与垂蔼直分析吧 PAGEREF _Toc10406 肮13 HYPERLINK l _Toc9133 巴（一

5、）资产分析埃 PAGEREF _Toc9133 盎13 HYPERLINK l _Toc22519 板1、流动资产的矮分析安 PAGEREF _Toc22519 敖13 HYPERLINK l _Toc485 班2、 非流动资板产分析矮 PAGEREF _Toc485 安16 HYPERLINK l _Toc19172 百3、流动资产合碍计和非流动资产拌合计分析芭 PAGEREF _Toc19172 百21 HYPERLINK l _Toc2557 阿（二）负债分析熬 PAGEREF _Toc2557 办22 HYPERLINK l _Toc9813 拜1、 流动负债爱分析案 PAGEREF

6、_Toc9813 般22 HYPERLINK l _Toc23306 挨2、 非流动负邦债分析霸 PAGEREF _Toc23306 敖27 HYPERLINK l _Toc17264 唉3、流动负债合盎计和非流动负债爸合计分析扳 PAGEREF _Toc17264 耙30 HYPERLINK l _Toc25177 伴（三）所有者权奥益分析岸 PAGEREF _Toc25177 暗31 HYPERLINK l _Toc31295 矮1、所有者权益唉总量分析捌 PAGEREF _Toc31295 岸31 HYPERLINK l _Toc7643 耙2、所有者权益啊结构分析澳 PAGEREF _

7、Toc7643 氨31 HYPERLINK l _Toc21902 疤3、所有者权益扒项目分析爱 PAGEREF _Toc21902 瓣32 HYPERLINK l _Toc22933 艾（四）负债和所凹有者权益分析暗 PAGEREF _Toc22933 奥32 HYPERLINK l _Toc21517 爱1、负债和所有板者权益总量分析耙 PAGEREF _Toc21517 癌33 HYPERLINK l _Toc31024 按2、负债与所有柏者权益结构分析氨 PAGEREF _Toc31024 暗33 HYPERLINK l _Toc5014 八三、利润表的水澳平分析与垂直分袄析俺 PAG

8、EREF _Toc5014 哀34 HYPERLINK l _Toc4264 捌（一）利润表的鞍水平分析芭 PAGEREF _Toc4264 摆34 HYPERLINK l _Toc14229 肮1、营业收入分扒析懊 PAGEREF _Toc14229 按36 HYPERLINK l _Toc8081 爱2、营业总成本颁分析坝 PAGEREF _Toc8081 扮36 HYPERLINK l _Toc27586 叭3、营业利润分扒析奥 PAGEREF _Toc27586 艾36 HYPERLINK l _Toc27507 盎4、利润总额分巴析鞍 PAGEREF _Toc27507 叭37 HY

9、PERLINK l _Toc11654 坝5、净利润分析绊 PAGEREF _Toc11654 隘37 HYPERLINK l _Toc6662 唉（二）利润表的霸垂直分析暗 PAGEREF _Toc6662 傲37 HYPERLINK l _Toc6603 绊1、营业总成本挨分析扳 PAGEREF _Toc6603 拜39 HYPERLINK l _Toc29274 百2、营业利润、鞍利润总额、净利哀润分析疤 PAGEREF _Toc29274 挨39 HYPERLINK l _Toc10758 搬（三）利润表的隘总体分析哀 PAGEREF _Toc10758 胺39 HYPERLINK l

10、 _Toc9259 啊四、现金流量表邦的水平分析与垂氨直分析般 PAGEREF _Toc9259 颁39 HYPERLINK l _Toc25264 安（一）现金流量稗总量分析蔼 PAGEREF _Toc25264 背39 HYPERLINK l _Toc12021 扳1、现金流量总挨量的合理性分析跋 PAGEREF _Toc12021 佰39 HYPERLINK l _Toc18073 扳2、 现金流量拜趋势分析敖 PAGEREF _Toc18073 蔼40 HYPERLINK l _Toc3715 熬3、 现金流量跋构成分析安 PAGEREF _Toc3715 斑41 HYPERLINK

11、l _Toc15796 爸（1）现金流入颁结构分析捌 PAGEREF _Toc15796 百41 HYPERLINK l _Toc16648 拜（二）安现金流量表重要唉项目分析耙 PAGEREF _Toc16648 班42 HYPERLINK l _Toc21317 捌1、经营活动产败生的现金流量分啊析奥 PAGEREF _Toc21317 氨42 HYPERLINK l _Toc6926 岸2、投资活动产袄生的现金流量分霸析拜 PAGEREF _Toc6926 凹43 HYPERLINK l _Toc3749 芭3、筹资活动产哀生的现金流量分八析胺 PAGEREF _Toc3749 笆44

12、HYPERLINK l _Toc16310 懊4、 汇率变动摆对现金的影响分奥析安 PAGEREF _Toc16310 伴45 HYPERLINK l _Toc756 澳（三）跋现金流量表补充板材料分析扒 PAGEREF _Toc756 版46 HYPERLINK l _Toc2078 鞍1、将净利润调案节为经营活动现敖金流量：敖 PAGEREF _Toc2078 矮46 HYPERLINK l _Toc21860 八2、 不涉及现澳金收支的重大投疤资和筹资活动哎 PAGEREF _Toc21860 敖46 HYPERLINK l _Toc15089 坝五、财务比率分哀析埃 PAGEREF _

13、Toc15089 碍46 HYPERLINK l _Toc14105 袄（一）伊利的财爱务比率分析背 PAGEREF _Toc14105 啊46 HYPERLINK l _Toc15718 爱1、短期偿债能皑力分析唉 PAGEREF _Toc15718 半47 HYPERLINK l _Toc30370 跋2、长期偿债能败力分析袄 PAGEREF _Toc30370 袄48 HYPERLINK l _Toc28981 扮3、营运能力分稗析盎 PAGEREF _Toc28981 鞍49 HYPERLINK l _Toc11926 案4、 获利能力傲分析巴 PAGEREF _Toc11926 百4

14、9 HYPERLINK l _Toc20308 凹（1）销售毛利袄率分析背 PAGEREF _Toc20308 凹49 HYPERLINK l _Toc488 摆5、获现能力分芭析拌 PAGEREF _Toc488 鞍50 HYPERLINK l _Toc3446 案6、综合评价八 PAGEREF _Toc3446 哀51 HYPERLINK l _Toc7134 懊（二）2011百年度伊利与光明斑的同行业分析艾 PAGEREF _Toc7134 扮51 HYPERLINK l _Toc19617 笆2、营运能力分伴析皑 PAGEREF _Toc19617 柏52 HYPERLINK l _T

15、oc6362 绊3、获利能力分办析办 PAGEREF _Toc6362 凹52 HYPERLINK l _Toc343 百4、获现能力分爱析把 PAGEREF _Toc343 疤52 HYPERLINK l _Toc26198 搬六、杜邦分析巴 PAGEREF _Toc26198 稗52 HYPERLINK l _Toc2598 案（一）杜邦分析稗体系的简介把 PAGEREF _Toc2598 靶52 HYPERLINK l _Toc23484 鞍（二）杜邦分析扳体系图的分析靶 PAGEREF _Toc23484 啊53 HYPERLINK l _Toc20380 皑1、所有者权益敖净利率靶

16、PAGEREF _Toc20380 挨53 HYPERLINK l _Toc6914 颁2、权益乘数皑 PAGEREF _Toc6914 颁53 HYPERLINK l _Toc24817 耙3、销售净利率傲 PAGEREF _Toc24817 懊53 HYPERLINK l _Toc32565 霸4、总资产周转耙率隘 PAGEREF _Toc32565 盎54 HYPERLINK l _Toc23266 懊（三）引进现金挨流量的杜邦分析翱体系办 PAGEREF _Toc23266 扮54 HYPERLINK l _Toc20573 吧（四）运用杜邦办分析体系对伊利败股份进行综合分摆析跋 PA

17、GEREF _Toc20573 班55 HYPERLINK l _Toc4760 熬1、传统体系下岸的杜邦分析白 PAGEREF _Toc4760 摆55 HYPERLINK l _Toc28499 版2、改进方法下般的杜邦分析百 PAGEREF _Toc28499 叭56 HYPERLINK l _Toc3213 皑（五）同行业之板间的对比分析邦伴光明乳业板 PAGEREF _Toc3213 扮58 HYPERLINK l _Toc392 皑1、关于光明乳拜业的杜邦分析结爱果白 PAGEREF _Toc392 板58 HYPERLINK l _Toc18381 扳2、2011年摆度关于伊利股

18、份办和光明乳业的对隘比分析翱 PAGEREF _Toc18381 懊59 HYPERLINK l _Toc9168 把3、近三年来伊阿利股份和光明乳爱业的对比分析绊 PAGEREF _Toc9168 拌59 HYPERLINK l _Toc26627 七、结语 PAGEREF _Toc26627 61 HYPERLINK l _Toc9383 参考文献 PAGEREF _Toc9383 62 HYPERLINK l _Toc23859 傲小组成员名单颁 PAGEREF _Toc23859 肮63摘 要绊本报告以内蒙古绊伊利实业股份有稗限公司2011摆年度财务报告为案研究对象，并结叭合相关宏观政

19、策伴、行业现状和企拌业愿景，综合分唉析了伊利股份的跋财务状况、经营傲成果、现金流量矮和各项财务指标拔。澳本文主要运用了扮比率分析法和比鞍较分析法，并结凹合了财务比率分氨析、杜邦分析体伴系等工具。具体靶内容包括：结合阿国家宏观经济政袄策和行业现状，颁把握伊利股份在败乳制品行业中的爱地位和作用，进芭而分析出伊利股皑份的经营战略是瓣否适合市场发展隘的需要，是否有颁助于实现企业价癌值。通过资产负癌债表的水平分析澳和垂直分析、利绊润表的水平分析案和垂直分析、现拔金流量表的水平唉分析和垂直分析疤和各项财务比率胺分析，了解伊利颁股份的资本结构爸和经营状况，再佰进一步通过杜邦跋分析体系分解，疤具体分析各项财疤

20、务指标变动的原摆因，得出结论。八其中，我们还加矮入了同行业之间笆的对比，选择的霸是光明乳业股份绊有限公司。因为傲二者都是在沪市癌上市，具有共同巴的财务报告编制办基础，具有可比吧性。啊本次报告以外部蔼投资者的角度客邦观的对伊利股份安的财务状况进行袄了评价，采用宏扮观与微观相结合俺的方法，以三张澳财务报表为基本懊切入点，并展开搬分析，旨在进一爱步揭示问题。希昂望读者能在本文笆的基础上对伊利埃股份的财务状况爸和经营成果有更跋进一步的认识。跋关键词捌:财务报表分析蔼、财务比率分析肮、杜邦分析巴内蒙古伊利实业哀集团股份有限公埃司白2011年财务班报表分析一、背景资料（一）公司简介般内蒙古伊利实业安集团股

21、份有限公蔼司是1993年叭2月24日经呼傲市体改委呼体改肮宏字1993摆4号文批准，俺在对原呼市回民扮奶食品总厂进行伴股份制改造的基捌础上，以定向募埃集方式设立的股隘份有限公司，是芭目前中国规模最颁大、产品线最全瓣的乳业领军者，阿也是唯一一家同罢时符合奥运及世癌博标准、先后为阿奥运会及世博会八提供乳制品的中拔国企业。伊利集哀团由液态奶、冷稗饮、奶粉、酸奶熬和原奶五大事业颁部组成，全国所爸属分公司及子公版司有130多个氨，旗下拥有雪糕哀、冰淇淋、奶粉半、奶茶粉、无菌哀奶、酸奶、奶酪摆等1000多个鞍产品品种。百从2003年至阿今，伊利集团始埃终以强劲的实力敖领跑中国乳业，扒并以极其稳健的佰增长态

22、势成为了懊持续发展的行业矮代表。版2010年12懊月30日，伊利熬集团启动品牌升碍级，以消费者为邦中心，为消费者隘而改变。在业内埃首次倡导的靶“柏绿色产业链阿”安是此次品牌升级半的引擎和推动力耙，伊利绿色产业唉链践行与自然、熬社会、公众、行捌业合作伙伴的和芭谐共赢之路，从拔而形成整个产业摆链可持续发展的伴“盎绿色生态圈把”敖。佰截至2010年蔼，伊利雪糕、冰把淇淋产量已连续岸17年居全国第扒一，伊利超高温懊灭菌奶产销量连挨续多年在全国遥扳遥领先，伊利奶岸粉、奶茶粉产销霸量自2005年爱起即跃居全国第背一。2011年矮1-12月，伊奥利股份实现营业搬收入374.5佰亿元，同比增长扳超过26%，超

23、拌额完成全年既定霸任务。高科技含爱量、高附加值的熬乳制品业务收入拔已占据伊利整个傲产品线的40%佰,奶粉产品对主颁营业务收入的贡罢献进一步提升。芭（二）宏观背景矮分析1、政治背景八2006年4月版23日，温家宝昂总理在重庆江北阿区光大奶牛科技挨园养殖基地考察芭时留言说：胺“鞍我有一个梦，让捌每个中国人，首蔼先是孩子，每天百都能喝上一斤奶奥。鞍”皑温总理是如此关版心民众的健康，爱关心青少年的成背长，作为大型国唉有企业、中国乳爸业的领头羊，伊佰利集团在深受鼓伴舞的同时，也感凹到责任重大，并板发表倡议书，努哎力实现温总理的隘梦想。埃2009年国务版院原则通过的轻板工业调整振兴规叭划的部分内容为吧伊利

24、集团整合资胺源、做大做强提笆供了政策依据和班支持。例如，轻邦工业调整振兴规摆划第三点提出碍“奥要强化食品安全罢，整顿食品加工芭行业，提高准入伴门槛，健全找回矮和退市制度，加碍大对制售假冒伪拜劣产品违法行为啊的惩处力度颁”佰无疑是针对近年翱来中国食品加工捌业的痼疾提出的爱解决方案。对中伴国乳业而言，调芭高行业准入门槛白，建立更加严格扮的产品召回和退袄市制度将大大改办善市场环境，加颁强制度约束。安捌全、规范的市场百环境和严格的制俺度约束无疑有利般于伊利集团这样案的大型乳品公司蔼发挥自身规模效拔应和生产、研发爱能力通过规范的澳竞争赢得市场，袄获得发展。案2010年9月巴16日，国务院翱办公厅发布了熬

25、国务院办公厅关背于进一步加强乳傲品质量安全工作袄的通知，对乳懊制品的行业的生八产经营许可、检班验检测和监测评叭估、乳品追溯制颁度、婴幼儿配方般乳粉监管以及乳蔼品质量安全责任啊等严格规范管理跋。这一通知促进肮了中国乳业进一哀步规范化和严格碍化，加强了伊利板集团等乳制品公半司的合法合规生捌产销售以及责任颁制度。2、法律背景背2008年三鹿背奶粉爆发三聚氰拌胺事件严重打击笆了中国消费者的拜消费信心，严重瓣影响了我国乳制傲品的出口，使得叭我国乳制品贸易熬逆差持续拉大。碍国务院发布奶业伴整顿纲要强化生艾鲜乳收购监管，暗制定奶业整顿八和振兴规划纲要白以促进奶业稳哎定健康发展。2鞍009年半6月26日，由捌

26、工信部和国家发隘展改革委会同有败关部门修订的坝乳制品工业产业爱政策（2009胺年修订）正式霸颁布实施，以促叭进乳制品加工与版生鲜乳生产协调哀发展，建立确保蔼行业有序发展的颁乳制品工业新机邦制，构建竞争有啊序、发展协调、扒增长持续、循环版节约的现代乳制肮品工业。尽管中案国政府颁布了一罢系列的法律法规板加以严格规范我把国乳品行业的合哎法合规合格，但啊是我国乳业仍然拌面临着消费者强哎烈的信任危机，熬并且遭遇到洋品版牌的激烈竞争，敖我国靶“肮奶瓶子奥”半工程的实施可谓袄困难重重。当然敖，国家在推进法靶制化进程的同时邦，加强监管、加蔼大惩罚也是必不肮可少的手段。（三）行业分析扒1、我国乳制品按进出口分析

27、靶我国是世界乳品罢消费大国和第三罢大原奶生产国，拔近年来随着进口搬乳品量不断增加碍，进口乳品占国奥内消费总量的比氨重已超过10%跋。我国进口乳品柏的持续增长对国皑际乳品市场产生奥的影响越来越大凹。2010年-扳2012年，我八国主要乳制品月熬度进口情况如下跋图所示：图-1图-2图-3图-4叭由以上4个图示矮还可以看出:相耙对于2010年安，2011年我袄国的干乳制品进案口量略有上涨，板但累计同比有所癌下降，液态奶的敖进口量大幅度增跋长，增长近10凹0%，累计同比半也呈增长趋势，办其中2011年盎酸奶的进口量有懊所增长，但累计碍同比呈下降趋势癌并逐渐趋于稳定凹，鲜奶的进口量俺大幅度增加，累罢计同

28、比也呈现大巴幅增长趋势。由扮此可以分析出国白内液态奶尤其是叭鲜奶市场不能够坝满足国内市场的爱需求，酸奶的需翱求量增加，酸奶蔼市场发展速度较摆快，可以逐渐满半足国内市场的需罢求。因此乳制品耙企业应该重点提扒高鲜奶的生产数扳量和质量，以增哀大国内市场份额凹的占有量，并在把保持酸奶品质的稗基础上，进一步靶开拓酸奶市场。扒2010年-2爸011年我国干氨乳制品和液态奶哎的出口量情况如疤下图所示：图-5图-6熬由图显示201背1年我国的干乳皑制品的出口量相白对于2010年矮呈增长趋势，累霸计同比也呈增长斑趋势，液态奶的埃出口量有小幅度氨的增长，但是其跋累计同比呈逐渐熬下降趋势。芭2、国内36大罢众城市乳

29、制品人暗均消费水平疤国内乳品行业经版过2000 年奥以来的快速成长稗期以及三聚氰胺哀事件带来的倒退暗及恢复期，行业耙基本开始逐渐进跋入稳定增长期。唉2009-20胺11年度36大八中城市居民对鲜板奶人均消费水平败如图-7、图-伴8所示。图-7图-8白有上述图示可以碍看出：由200瓣9年至2011蔼年，鲜乳品人均颁消费数量有所下斑降，奶粉和酸奶耙的变化不大，奶罢及奶制品、鲜乳阿品、奶粉以及其把他奶制品的消费阿金额呈现上涨趋翱势。罢3、需求结构的芭分析埃近年来，随着我跋国国民经济的不凹断发展，居民生翱活水平日益提高哀，家庭的膳食结案构得到普遍改善拔，居民乳制品的稗消费量应呈上升敖趋势。但由于我按国

30、农村经济不发蔼达、人均收入低昂，目前除牧区自佰产自销以外，乳扮制品消费主要集靶中于城镇居民。瓣农村居民的乳制吧品消费趋势呈现白绝对量较低，而佰增长速度较快的安特点。我国农村爱人口众多，只要巴能够有效的提高矮农村居民收入，瓣农村乳制品市场板的消费潜力很大啊。背从需求区域来看笆，城镇居民的乳挨制品消费量自2佰003年得到较哎大发展后，基本皑保持稳定状态，癌而农村乳制品市昂场呈现逐年缓慢霸增长状态昂。百2009年中国板人均液态奶消费霸量仅有11.6碍千克，远低于欧袄、美、日等国，把也不及印度、巴伴西和俄罗斯，即把使城镇人均消费跋量也与上述国家翱差距明显。人均瓣乳制品消费量低坝，表明我国乳制哎品市场增

31、长空间爸巨大。绊从需求的产品结背构上看，液态奶盎的需求数量一直蔼保持平稳的趋势拜，并上下波动，癌而酸奶的市场需爱求却不断增长。扒2005-20笆11年，我国城八镇居民乳品消费拔总量略有下降，捌其中鲜乳品的消伴费出现下降，而熬酸奶的消费量总扮体呈上升趋势，伴符合国际乳业消斑费的趋势。白 瓣（四）伊利企业蔼战略分析叭1、SWOT分靶析法：产业内部绊劣势和优势分析按伊利SWOT分唉析矩阵拌伊利内部优势S矮：耙1奶源优势：地蔼处内蒙古天然的班拥有优质丰富的皑奶源阿2管理优势：采瓣用以技术为依托熬的精确管理理念傲3品牌优势：优绊秀的服务使其建搬立了强大的品牌捌4技术优势：设芭备和生产线达到搬世界先进和国

32、内搬领先水平白伊利内部劣势W哀：熬1液态奶质量有肮待提高：消费群碍体对奶制品的质斑量口感的要求提盎高耙2人才紧缺：应百引入更多人才，凹加大创新拌伊利外部机会0扒：奥1.乳制品市场胺的成熟：骨干企胺业在行业中的龙背头地位和导向作挨用越发突出拜2.2008年摆奥运会：伊利是盎唯一一家为奥运疤会提供乳制品的胺企业艾伊利外部威胁T捌：扮1竞争对手的威盎胁：蒙牛、三元俺、光明等成为其肮竞争对手熬2市场风险：多颁元化竞争加剧了罢市场竞争的激烈颁程度摆3投资风险：投啊资增加的同时增八加风险 胺2、基本竞争战拜略：混合基础上霸的集中化八（1）混合型战按略安即低成本的提供盎优良的差异化产癌品，然后利用成拔本优势

33、制定比竞伴争对手更低的价柏格，通过为买方八提供超值价值来百建立竞争优势的罢战略。这一战略跋的竞争优势源于俺企业在质量、服坝务、特色、性能八属性上紧跟竞争耙对手，在成本上胺打败竞争对手。巴第一、低成本是八提高企业利润的碍重要因素笆2010年收入捌增长为22%，坝是近四年来增长颁速度最高的一年俺，而营业利润却啊出现了9%的下昂滑，其中成本压隘力是主要原因。碍营业成本大幅增摆长31%，致使霸毛利率从35.颁13%大幅下降案至30.27%皑，下滑4.78埃个百分点。20靶11年第一季度伴的有关财务分析拜也同样反映了此哎问题。因而降低败成本显得尤为重邦要。爸第二、高质量是八乳制品立足之本唉近年来三鹿奶粉

34、搬三聚氰胺事件、案圣元奶粉性早熟艾事件和蒙牛牛奶把中毒事件等，一瓣系列负面事件，百使得中国乳制品吧处于风口浪尖，捌使得国内外的消叭费者的消费信心肮严重受挫，产品鞍质量的保证显得癌越发重要并成为哀乳制品企业生存般和发展的必要因爱素。伊利集团虽叭然拥有优质奶源袄地和先进的生产啊技术，但应该不奥断地提高其产品奥的质量和生产技胺术。八第三、差异化是搬竞争获胜之源蔼近年来随着消费靶者对乳制品的要坝求水平的不断提靶高，乳制品的种扒类也是层出不穷盎，种类的多元化稗不断加大了企业哀的创新压力，产澳品的同质化成为埃了竞争加剧的源唉头。伊利的各大笆品牌均处于激烈敖的竞争环境之中皑，与其主营产品皑相似的蒙牛成为按其

35、主要的竞争对摆手。耙（2）集中化：拔专业定位，领军啊中国奶粉市场爱以伊利金领冠为挨代表的国产高端疤奶粉已经成为国捌内奶粉市场的主唉力军。据AC尼袄尔森最新数据显艾示：2010年岸，伊利奶粉占据扮全国21%的市把场份额，稳居中安国奶粉第一阵营颁。2010年7俺月中华全国商业翱信息中心对全国颁大型零售企业进柏行统计监测，此艾次调查范围涉及摆全国29个省、八区、市，共计抽扳选了100余家版企业，调查结果绊如下：图-9白3、长期战略：傲倡导绿色产业链板消费氨2010年12扳月，伊利集团隆安重推出品牌升级熬战略，以新的标疤识、新的品牌主奥张和全新包装的颁产品一系列的全拔面亮相，倡导鞍“叭绿色产业链班”爱

36、高调宣布了一个疤“邦为你而变盎”安的全新时代已经爱来临。百绿色产业链概念奥即追求昂“奥绿色生产、绿色摆消费、绿色发展哎”哎三位一体，实现扳企业绿色生产、版倡导顾客绿色消熬费、坚持品牌绿伴色发展。伊利集疤团品牌战略的全般面升级，推动了傲自身健康发展的阿同时，也践行与斑自然、社会、公拔众、行业合作伙阿伴的和谐共赢之八路，从而形成整挨个产业链可持续鞍发展的扒“昂绿色生态圈靶”摆，推动整个行业巴向国际乳业巨擘安的发展方向上进氨行内涵式的可持霸续发展。暗二、资产负债表柏的水平分析与垂颁直分析（一）资产分析扳1、流动资产的摆分析背项目暗2010摆2011皑增量扳增（减）笆结构/%败2010哀2011扒流动

37、资产：艾货币资金阿3,341,7扮42,647.捌44 邦3,921,1爸28,772.八64 矮579,386岸,125.20八 败17.34肮44.22氨44.93隘结算备付金扒拆出资金伴交易性金融资产邦应收票据 扒22,500,捌000.00 蔼105,810稗,000.00哎 埃83,310,敖000.00 岸370.27案0.30埃1.21柏应收账款班257,222百,847.09隘 邦281,270爸,491.14绊 扳24,047,啊644.05 凹9.35肮3.40敖3.22隘预付款项皑1,239,5昂09,229.爸17 傲834,925暗,418.09傲 俺-404,58唉

38、3,811.0稗8 爱-32.64颁16.40挨9.57岸应收保费埃应收分保账款阿应收分保合同准百备金癌应收利息败10,280,颁139.94 霸10,280,按139.94 胺0.12凹应收股利 疤其他应收款耙112,983稗,445.95昂 罢264,442隘,578.89俺 蔼151,459爸,132.94拔 肮134.05熬1.49澳3.03阿买入返售办金融资产稗存货 办2,583,6笆54,422.颁61 板3,309,5啊85,543.芭63 霸725,931柏,121.02败 暗28.10背34.19百37.92疤一年内到期的非叭流动资产蔼其他流动资产 笆流动资产合计疤7,557

39、,6邦12,592.袄26 稗8,727,4捌42,944.哀33 拔1,169,8扮30,352.八07 靶15.48隘100伴100（1）总量分析矮分析：2011敖年流动资产合计扒8,727,4啊42,944.耙33元，较20澳10年增长1,矮169,830隘,352.07霸元，增长了15吧.48%。（2）结构分析图-10岸分析：在伊利集案团的流动资产中扳，存货，货币资爱金，预付款项占碍较大比重，其他搬应收款，应收账盎款，应收票据占芭较小的比重，从案2010年至2扳011年，存货柏，货币资金，其啊他应收款，应收扳票据在总资产中稗所占的幅度有所把增加，应收账款捌和预付账款在减岸少。拜（3）流

40、动资产拌项目分析A货币资金分析暗分析：伊利集团埃的货币资金在2昂011年增加芭579,386鞍,125.2元哎，增长了17.昂34%。201摆1年货币资金包捌括人民币现金，跋人民币银行存款袄，美元银行存款安，港元银行存款凹，其他货币资金半，合计3,92癌1,128,7背72.64元。摆其他货币资金合啊计804,47稗2,243.8捌7元，全部为人扒民币。其中20颁11年受限制的爱货币资金明细有背：银行承兑汇票斑保证金，履约保阿证金、信用证开百证保证金 ，汇癌利达贷款保证金凹 ，被冻结银行碍存款 ，协议付案款保证金，合计啊677,670叭,938.12白元，扒占总体货币资金暗的13.20%办，其

41、全资子公司版天津伊利乳业有艾限责任公司在渤百海银行天津分行跋专款账户 89疤2,137.7搬8元属于政府专按项拨款，项目验稗收前被冻结不能瓣使用。捌受限资金较20翱10年受限资金敖160,227案,703.58皑元，增加柏517,443俺,234.54敖元。胺伊利股份货币资败金增加的主要原案因是：经营活动岸现金流入以及银凹行借款增加所致盎。B应收票据分析凹分析：伊利股份疤的应收票据全部碍为银行承兑汇票办，2011年为艾105,810艾,000.00半元， 较201蔼0年的22,5哎00,000.绊00元同比增长哀了370%，其稗中，因出票人无艾力履约而将票据芭转为应收账款的爸票据和期末公司按已

42、经背书给他方办但尚未到期的票半据合计448,袄820,000安.00元，占2板011年应收票跋据的424%。C应收账款分析癌分析：伊利股份扳2011年实现霸应收账款啊281,270芭,491.14凹元，较2010岸年增长24,0白47,644.把1元，增长幅度跋为9.35%，俺伊利股份按照余百额百分比法计提版组合坏账准备，敖其中，组合4账昂面余额3057哎28794.7癌1元，按照8%氨计提坏账准备2爸4458303吧.57元。期末吧单项金额虽不重把大但单项计提坏哀账准备的应收账版款账面余额岸740,571颁,95 0.2挨4元，因账龄较斑长，预计收回的靶可能性小，按照疤100.00%靶计提坏

43、账准备。拌本期因客户付款跋转回坏账140矮,298.00爸元。本报告期应昂收账款中无持有搬公司 5%(含罢5%)以上表决斑权股份的股东单把位的欠款。 应爸收账款金额前五百名单位，均是伊把利股份的非关联岸方。D预付项目分析吧分析：伊利股份百2011年预付白账款笆8349254矮18.1元，巴其中本报告期预吧付账款中无持有暗公司 5%(含俺 5%)以上表暗决权股份的股东袄单位的欠款。预白付账款前五名金笆额均是企业的非拌关联方。201半1年1年以内的阿预付账款占98罢.60%，1至板2年占1.28暗%,2至3年0肮.02%，3年背以上占0.10拜%，因未到期结疤算账龄超过一年跋以内的重要预付瓣款项包

44、括设备款碍、工程款、土地氨出让金，合计1背0410525鞍.39元，占预捌付账款的1.2岸5%,预付账款肮年末余额比年初伴余额减少 40敖4,583,8八11.08 元袄，减少比例为 吧32.64%，艾原因是预付进口熬原材料采购款下半降。E应收利息分析扳分析：伊利股份坝2011年应收澳利息扒10,280,捌139.94元吧，较2010年爸增长了10,2斑80,139.扳94元，201扮1年银行定期存芭款利息收入增加板38,312,傲912.66元癌，减少28,0捌32,772.把72元，净增加袄10,280,拜139.94元澳。伊利股份应收拔利息增加是确认懊本期银行定期存绊款利息所致。拌F安其

45、他应收款分析稗分析：伊利股份叭2011年实现扮其他应收款安264,442熬,578.9元半，较2010年傲增长151,4氨59,132.矮9元，增长幅度板为134.05拔%，其他应收款哀按照余额百分比背法计提坏账准备伴：斑组合2账面余额坝 11,000耙,000.00绊元，按照 50背.00%计提坏哀账 5,500般,000.00矮元；组合3账面芭余额24,38笆8,602.7奥8 元，按照1罢00.00 %安计提坏账24,矮388,602版.78元；组合暗4账面余额28氨1,459,3挨24.86元按耙照8.00%，扮计提坏账22,百516,745懊.97元。合计凹账面余额316班,847,

46、92八7.64元，计胺提坏账 52,奥405,348懊.75元。期末昂单项金额虽不重耙大但单项计提坏拌账准备的其他应奥收账款，因为预白计收回的可能性板较小，按照10埃0%计提坏账准按备23,963扳,195.16扮元，其他应收款傲总共计提坏账准埃备60,261坝,752.40扒元，本期转回的瓣其他应收款有1按0,34,01阿4.27元。岸本期因无法收回哎实际核销的其他胺应收款合计10坝7,179.5爸2元，均为往来哀款，系押金、借凹款。本报告期其绊他应收账款中无耙持有公司 5%氨(含5%)以上案表决权股份的股岸东单位的欠款。摆金额较大的其他爸的其他应收款的矮性质或内容：内盎蒙古华兴盛业房捌地产

47、开发有限责疤任公司原属本公扮司子公司，该公斑司因开发房地产坝购买土地故向本柏公司借款 18爱7,255,3巴55.17元，胺2011年12盎月本公司处置了靶该公司全部股权鞍，形成该公司欠碍本公司款项 1翱87,255,背355.17元阿，该款项于报告霸日前已偿还 3扮,000万元，熬其余款项按照双拔方协议逐期偿还白。其他应收款金敖额前五名单位均袄是伊利股份的非败关联方。G存货分析绊项目罢2010暗2011 啊增长量碍增长唉速度扮存货 搬2,583,6柏54,422.百61巴3,309,5爸85,543.盎63邦725,931唉,121.0 绊28.10%笆分析：伊利股份败的存货2011懊年癌3

48、,309,5岸85,543.霸63元，较20罢10年增长了2吧8.10%。原般因是进口原材料鞍、包装物、库存败商品增加。存货斑的种类有原材料摆、在产品、库存翱商品、消耗性生爱物资产、包装物柏、低值易耗品、懊自制半成品、委敖托加工物资。2扮011年存货计颁提的跌价准备合板计7,091,邦909.92元颁，其中原材料计鞍提37,736挨.88元，库存搬商品减值15,霸273,190唉.91元，包装把物减值 347半442.72元百，低值易耗品减鞍值79765.哀50元 ，自制绊半成品减值13暗53773.9扮1元。非流动资产分析隘项目半2010哀2011蔼增量啊增（减）/%稗结构/%邦2010捌2

49、011板可供出售金融资芭产唉17,735,肮872.00唉14,316,邦800.00傲-341907扮2.00 白-19.28扳0.13佰0.13邦持有至到期投资啊长期应收款背长期股权投资奥605,602巴,432.83袄566,779霸,673.46拔-388227扳59.37 坝-6.41版5.06笆5.06袄投资性房地产斑固定资产耙5,590,5柏70,496.巴64伴7,026,8哎27,944.笆50白1436257隘447.86 斑25.69八62.73胺62.73拜在建工程摆666,373搬,112.55瓣1,590,5瓣94,865.耙86摆9242217邦53.31 盎13

50、8.69啊14.20绊14.20鞍工程物资霸54,211,翱543.96把44,686,芭645.29袄-952489办8.67 般-17.57跋0.40凹0.40拌固定资产清理胺生产性生物资产敖136,219奥,033.34版871,363岸,646.55伴7351446耙13.21 疤539.68案7.78氨7.78芭油气资产岸无形资产般461,106霸,169.78鞍676,074罢,690.79百2149685霸21.01 扮46.62斑6.04哎6.04斑开发支出靶商誉叭长期待摊费用板4,753,2俺61.12案43,268,靶710.98胺3851544俺9.86 办810.30半

51、0.39半0.39板递延所得税资产肮268,139八,572.09罢368,144岸,679.72凹1000051哎07.63 班37.30斑3.29柏3.29败其他非流动资产佰非流动资产合计耙7,804,7啊11,494.蔼31败11,202,拜057,657办.15柏3397346蔼162.84 巴43.53般100.00扒100.00芭（1）非流动资伴产总量分析版分析：伊利集团摆非流动资产从2拔010年至20把11年呈增长趋瓣势，2011年佰绝对增长扳3,397,3安46,162.敖84元，增长速癌度为43.53懊%，可见伊利集碍团不打算变现，捌长期持有的资产把在逐年增长，企罢业的长期获

52、利资唉产在增加，获利鞍能力在增强，耙企业投资的信心岸在增强。案（2）非流动资按产结构分析坝分析：伊利集团按的非流动资产重佰要组成部分主要把是固定资产，2翱010半年占71.63芭%，2011年癌62.73%，拜在建工程、生产半性生物资产、无八形资产和递延所啊得税资产所占的傲比例在增加，长皑期股权投资、可皑供出售金融资产吧和工程物资在减懊少。拜（3）非流动资吧产项目分析昂A耙可供出售的金融按资产分析爱分析：可供出售爸金融资产201坝1年公允价值埃14,316,颁800元，扒年末比年初减少凹 3,419,拌072.00元扳，减少比例为 案19.28%，捌原因是期末股票哀市价下跌。皑B癌长期股权投资

53、分扳析蔼分析：伊利股份氨的长期股权投资半2011年熬566,779隘,673.46蔼元，较2010澳年减少38,8胺22,759.拌37元，减少了啊6.41%爸，安主要是减少对呼半和浩特市惠商投把资管理有限责任按公司的投资2.绊02亿元所致。蔼C罢固定资产和在建背工程分析阿分析：伊利股份拔本期由在建工程哀转入固定资产原霸价为1,811傲,247,93肮6.88元。固碍定资产原值年末暗余额比年初余额罢增加2,040碍,295,76坝5.65元，增稗加比例为24.氨65%。增加原暗因是部分新建项搬目投产运行。固唉定资产累计折旧拌年末余额比年初澳余额增加610隘,711,90癌2.63元，增拔加比例

54、为23.班01%。原因是把本期计提折旧增懊加。阿在建工程年末账昂面余额比期初账鞍面余额增加92斑4,221,7挨53.31元，敖增加比例为 1捌38.44%，暗原因是本期新建爸项目投入增加。绊重大在建工程项办目变动包括：液岸态奶项目增加1安,149,01疤3,000.6凹2元，奶粉项目俺增加264,5阿41,954.哀30元，冷饮项瓣目增加241,稗167,324稗.38元，酸奶败项目增加394吧,510,70爸1.67元，其爱他增加686,捌236,709罢.22元，合计百增加2,735吧,469,69白0.19元。在笆建工程项目中，搬子公司液奶项目伴因可变现价值低蔼于账面价值计提爱减值准备

55、1,2稗41,030.翱35元。D工程物资分析坝分析：工程物资跋包括专用设备、叭专用材料和工程爸物资年末数绊44,686,唉645.29元柏，巴较年初数减少9案524898.暗67元，减少比邦例为17.57盎%。板E坝生产性生物资产疤分析澳分析：伊利股份佰生产性生物资产隘年末余额扒871,363翱,646.6元奥，肮较年初增加 7按35,144,按613.21元啊,增加比例为5巴39.68%。板生产性生物资产坝主要是畜牧养殖拌业，包括青年牛把、育成牛、泌乳懊牛、成年牛、犊碍牛。原因是新建背牧场购入青年牛扒和育成牛的增加艾。F无形资产分析斑分析：伊利股份巴无形资产包括土氨地使用权产品、靶专有技术

56、软件资耙料和开发商标权矮。昂无形资产账面原熬值年末余额稗6760746八90.8元，跋较年初增加23岸3136412笆.50元,增加芭比例为 44.斑02%,原因是爸本期购入土地使斑用权增加。傲G扮长期待摊费用分挨析耙分析：长期待摊笆费用年末数白43,268,捌710.98元哀，鞍较年初数增加 搬38,515,澳449.86 皑元，增加比例为癌810.30%按，长期待摊费用霸包括：电增容费搬、供暖、汽入网芭费、租入固定资巴产、改良支出、佰装修费、其它。袄原因是装修费以盎及租入固定资产奥改良支出增加。敖H埃递延所得税资产碍分析扒已确认的递延所板得税资产明细版未确认的递延所俺得税资产明细坝应纳税差

57、异和可把抵扣的差异明细扮分析：递延所得哎税资产本期岸368,144芭,679.72阿元，增长100昂005107.案63澳元，增加比例 跋37.30%,板原因是递延收益癌增加。瓣3、流动资产合芭计和非流动资产唉合计分析搬项目颁2010埃2011啊增量埃增（减）/%把结构/%昂2010阿2011暗流动吧资产案7,557,6稗12,592.昂26 邦8,727,4伴42,944.凹33 邦1,169,8八30,352.罢07 岸15.48皑49.20般43.79拜非流动资产：邦7,804,7板11,494.癌31 八11,202,捌057,657凹.15 翱3,397,3按46,162.扳84 阿

58、43.53哎50.80叭56.21傲资产耙总计 隘15,362,昂324,086挨.57 扒19,929,白500,601捌.48 俺4,567,1斑76,514.俺91 昂29.73靶100.00般100.00（1）总量分析笆分析：伊利集团熬总资产呈增长的疤趋势，2011爱年增长绝对量为般4,567,1白76,514.叭9元拌，增长速度为2捌9.73%，2唉010年总资产翱为摆15,362,傲324,086暗.57元，版2011年为摆19,929,笆500,601懊.48元肮，可见伊利集团板经济资源雄厚，岸规模宏大，而且罢正在迅速的增长案。（2）结构分析图-11把分析：伊利集团艾的流动资产在

59、2伴010年所占比翱例为49%，非胺流动资产所占比安例为51%，2氨011年流动资疤产所占的比例为敖44%，非流动背资产所占的比例半为56%，非流半动资产与流动资拔产所占的比例接埃近1：1，在2昂011年非流动背资产的比例有所熬上升，流动资产蔼的绝对量也在增隘加，增长的幅度拔为敖15.48%，安伊利集团的流动鞍负债的偿债能力哎，经营周转的实皑力增强，非流动柏资产也增加了巴43.53%，坝增加较多，表明坝伊利集团在20鞍11年增加了固把定资产等长期资爱产的投资，增加扒了企业长期偿债碍能力，资产总体霸结构质量良好。（二）负债分析流动负债分析拜项目芭2010碍2011拔增量拔增（减）/%袄结构/%邦

60、2010皑2011伴短期借款 岸2,697,8哎33,904.艾93懊2,985,2捌90,639.般32败287,456半,734.39岸 按10.66颁26.45吧23.20把向中央银行借款凹 斑吸收存款及同业安存放 斑拆入资金 凹交易性金融负债傲 八应付票据 耙175,400昂,000.00败141,820霸,900.00熬-33,579拜,100.00坝 皑-19.14班1.72澳1.10霸应付账款 柏3,704,2肮72,507.吧32伴4,378,7暗29,526.拌54哎674,457氨,019.22耙 办18.21%颁36.32捌34.03唉预收款项 傲1,923,3昂96,5