XXXX年同仁堂财务报表分析

1、 PAGE 板 北 京 同叭 仁 堂财务报表分析奥 （版600085）靶 氨 板小组成员：王珂奥乐 2009按3250643捌 爸 败 般 佰 扒 刘瑜 叭2009325阿0614把一、我国医药行啊业的现状及未来皑发展趋势分析氨医药业是按国际唉标准划分的15把类国际化产业之埃一，是世界贸易瓣增长最快的朝阳吧产业之一。据挨调查分析显示，埃近年来我国医药稗业在医疗支出增澳加，人口老龄化碍，经济增长迅速爱及保险范围扩大唉的支撑下，前景半看好，翱它耙对中国医药行业霸的首次评级为具伴吸引力。巴自从新医改氨政策出台以来，摆医药行业将发生捌翻天覆地的变化扒，医药行业业务懊模式具有可持续扮性、品牌和研发哎能力

2、强劲埃，叭医药行业形式势隘必发展迅猛。哎 昂 疤1、医药行业的拜现状靶（搬1芭）癌、医药行业看似般为低端制造业，跋但随着进入21澳世纪，人类创新罢发展，对各类产柏品的要求不断增稗高，医药行业也蔼进入了高端技术拜时代，药品行业八不断创新，出现扳了高科药品行业扳竞争激烈的状况背。尤其中药饮片爱炮制技术的发展哀。癌(翱2芭)巴、目前高端药物颁市场基本被外资按企业占据，在生霸物制药上中国目办前只能走仿制的暗道路，唯一的希傲望寄托于中药创搬新。但是我国中颁药行业长期由于矮中药基础研究和吧创新能力不足，澳中药材基地布局碍不合理，监管主般体缺乏，资源保巴护责权不明等问半题严重影响医药案行业的发展。柏(昂3疤

3、)啊、国家刚刚颁布按不久的新医改方叭案对医药行业的翱发展具有推动作按用。爱医药翱改把革吧的目标是201鞍0年初步建立全盎民医疗卫生制度唉框架，初步建立翱国家基本药物制盎度，大力发展社背区卫生，使基本盎公共卫生服务均翱等化，进行公立坝医院改革试点等俺。搬(般4安)疤、中医业罢具有长期敖增长潜力百。唉由于新医改政策霸中极大的加大了岸中国医疗支出，摆盈利及现金流走氨势稳定，抵御经啊济冲突的能力提佰高了，要在中国吧医药行业获得长百期成功将取决于半保持稳定的应用爸模式。扒(5)耙、仿制药依然占懊主导地位办。八目前，仿制药依斑然是众多药厂的般主要产品，激烈澳的价格战使药品昂公司进入低研发敖投资，缺少创新颁

4、和低收益的恶性袄循环，同时，中斑国药品销售体系版复杂凌乱，多层斑次肮供应导致零售价罢大大高于出厂价斑，且同类型药品澳泛滥严重，限制哎了药厂利润。凹（把6办）坝、新医改政策8伴500亿的投入坝和行业整体发展啊。拌新医改的推进将板对行业整合起到扒催比作用，由国鞍家颁布的新医改袄政策中，有85岸00亿的投入要扳用于医疗卫生事跋业班。据爸中国保监会统计八，个人医疗保险板自1999年以伴来以41%的复靶合年均增长率增颁长，可见，医疗翱卫生行业的前景靶十分广阔。办2、医药行业存敖在的问题爸（1）、目前我安国大多数医药企敖业规模小，数量靶多，产品重复且癌大部分生产企业百产品技术含量低扳，新药研究开发伴能力低

5、，管理能俺力及经济效益低鞍。鞍（2）、一部分暗医药工业企业未澳能达到GMP标败准，严重阻碍我隘国药品进入国际跋市场。柏（3）、我国药班品的知识产权保办护情况不容乐观耙。几十年来我国伴医药企业已习惯凹了仿制别国药品暗，创新缺乏动力瓣，并且能力不强皑，保护意识淡漠埃，本来有一些成搬果也没有得到保背护。拜（4）、融资渠坝道单一，产业发颁展资金不足。绊（5）、医药市俺场竞争无序，存吧在不正之风。败 肮3、我国医药市罢场未来发展趋势罢 隘（1）、暗医药经济运行将百继续呈现平稳增岸长的态势班。人口的自然增绊长是药品需求的埃基本因素，再加爸上人民生活水平摆的进一步提高，版加大了对药品的绊需求。昂 （2）、斑

6、药品消费结构将绊发生新的变化懊。版 （3）、半药品价格渐趋合阿理岸。扮 （4）、案医药企业数量将败大幅度缩减，经鞍营规模逐步扩大啊。办 （5）、哀医药市场结构继拌续向多元化、多拔层次方向发展吧。半二、同仁堂SW稗OT分析及未来斑发展趋势阿（一）、同仁堂懊的优势分析奥蔼北京同仁堂是全稗国中药行业的著败名老字号，始建奥于1669年。摆九五以来，半同仁堂秉承绊“隘弘扬中华医药文绊化，领导绿色医爸药潮流，提高人傲类生命与生活质埃量把”柏，以年均20拌以上的速度增长霸。如今，同仁堂八年销售额50亿胺元，实现利税6扮亿多元，出口创傲汇2000多万案美元，资产总额半已近63亿元。笆优势一：人力资稗源管理拌皑

7、创建于清初的颁“爸同仁堂哎”胺是北京著名的老敖字号，由乐家创盎立，又称为罢“矮乐家老铺颁”阿。乐家当初开中颁药铺取名半“背同仁堂百”傲具有全家同舟共捌济、共同创业的拜意愿。从现在来鞍看，也就是要形扮成一种团队精神袄。 爱蔼如今的同仁堂，摆为各方面的人才傲脱颖而出创造了昂条件：他们改革氨陈旧的用人机制俺，为各方面人才艾提供公平竞争的澳舞台；他们从企霸业发展实际出发扮，制定和完善以熬人为中心的各项坝政策待遇，达到版人力资源的合理搬运用；他们优先按为企业急需的各白类专业人才解决笆住房问题；为学哎有所长、工作业般绩突出的各类人邦员进行培训，努扮力构建学习型组半织。哎优势二：搬百年老字号品牌癌价值埃品牌

8、理念是品牌哀战略的核心，是阿品牌化经营的最癌高原则，也是指矮导各式各样的传板播的出发点。虽靶然我们无从明确凹获知同仁堂品牌艾传播背后的真正白理念，但从同仁袄堂网站的内容看半，百“矮中药文化败”拜应该是同仁堂品案牌的核心。我们澳注意到，同仁堂背对中药文化的表埃达有不同版本，板比如百“扳同仁堂国药爱”白、八“芭同修仁德、济世扳养生艾”拌以及白“稗炮制虽繁，必不拜敢省人工; 品安位虽贵，必不敢矮减物力埃”柏。在过去的几年肮里，同仁堂大力鞍拓展海外市场，凹尤其是中华文化耙有较强渗透和影斑响的国家和地区案，例如泰国、马办来西亚、印尼、扒新加坡、澳门、奥香港等，我们可伴以推断佰“哎中药文化扒”袄在其中起到

9、非常哀重要的作用。挨优势三：企业文扮化伴同仁堂品牌传播拔的最成功之处是矮借电视连续剧开肮展文化营销。从佰大宅门的无熬意，到大清药岸王的轻车熟路俺，同仁堂已经能盎够很圆熟地挖掘扒自己的百年传奇翱，通过艺术形象胺为品牌代言。懊归根结底，优秀巴的企业文化传统疤是北京同仁堂生哀产经营的灵魂所氨在，也是这个老盎字号长盛不衰的颁秘密之一。同仁笆堂秉承奥“班弘扬中华医药文哎化，领导绿色医百药潮流，提高人邦类生命与生活质邦量白”佰的企业使命，为碍顾客提出拔“傲为了您的健康与靶幸福，尽心尽意安，尽善尽美班”败 的服务承诺，啊“熬神州国药香，北搬京同仁堂叭”啊等等都以民族气岸节为己任，在国半家危难之际从不啊发国难

10、财。使得佰顾客产生了对北凹京同仁堂的民族跋气节的敬意。笆（二）同仁堂的啊劣势分析皑1、单一品牌后翱继乏力扮已有338年历翱史的同仁堂，是碍中医国粹中的精碍华所在，称之为绊中国中医第一品爸牌可谓名至实归啊，旗下药品80八0多种，是当今摆世界上拥有品种翱最多的制药企业伴之一。同仁堂的俺主打产品有六味袄地黄丸、乌鸡白埃凤丸、安宫牛黄班丸、牛黄清心丸哀等。安然而，所有的敖这些产品名字都隘是药品的通用名澳，并不是同仁堂胺的品牌专属名，靶也就是说，这些碍名字大家都有使艾用权利。正因为败同仁堂没有给这吧些有着巨大市场鞍潜力的产品注入白品牌属性，所以坝给不少竞争者留把下了从嘴边抢食半的机会。埃2、终端掌控松哀

11、散不力瓣现款现付的错误靶运用：由于同仁斑堂的销售政策是爱要求经销商现款疤现货，且不予退半货，造成批发商耙和药店的进货结耙构发生很大变化按。据了解，他们扮的一般做法是，挨减少同仁堂二三巴线产品的进货量扮，主要购进白“版走货好袄”叭的六味地黄丸、爸乌鸡白凤丸等主爱打品种。这与同瓣仁堂哎“熬提高产品在零售隘终端的铺货率和吧首推率扮”唉的改革初衷明显罢相悖。由于同仁斑堂的主打品种并败不是独家拥有，拔一旦市场长期空罢货，其产品有被半替代危险，影响唉公司可持续发展捌能力。哀3、区域品牌有爸局限蔼在很多人眼中，盎同仁堂还只是北稗京的同仁堂，而拌不是全国人民的吧同仁堂。贵为中跋药行业第一品牌凹，却与全国性品鞍

12、牌的差距还很遥搬远。医药行业的板版图也是吧“胺军阀割据敖”疤的，如白云山称稗霸南方中药市场绊；南京同仁堂称俺霸华东市场；兰把州佛慈称霸西部蔼市场；东北是哈阿药世一堂的势力般范围；北京周边板地区才是同仁堂敖的天下，销售主俺要还是围绕北京澳周边地区展开。摆4、老字号也需爱要包装岸 哀同仁堂对先进的芭营销传播手段运伴用不足，在大众班媒体的曝光率与办它在行业中的老拜大地位极为不匹罢配。没有看到哪挨个同仁堂的产品八是运用现代的广矮告、公关等整合澳营销手段在市场百中一举成名的，般其创新产品总是熬默默无闻地懊“拔犹抱琵琶半遮面摆”摆，与终端市场完笆全脱节。扮业内人士直言，埃同仁堂的品牌不板错，但这并不意颁味

13、着品牌不需要皑维护和巩固就直疤接可以转化为销搬售。对同仁堂来爸说，除了200艾1年央视播出的岸电视连续剧大摆宅门令其辉煌哎一时，近几年在巴品牌推广上鲜有吧动作。渠道的积爱极性没有被调动盎起来，加上对终翱端控制能力有限吧，业绩下滑在所扮难免。同仁堂集靶团应该从战略高案度，从现在开始爸进行品牌规划，佰规划一下什么产埃品直接使用芭“疤同仁堂拔”皑品牌，什么产品跋必须与傲“邦同仁堂肮”埃切断联系要创立霸新品牌，扒（三）同仁堂的唉发展机会拌同仁堂的发展机蔼会是显而易见的笆：其一，中医药案的国际认可度不哎断提高，欧美等爱主流市场对中医熬药的限制不断放熬宽，美国食品药斑品监督局对中药癌的态度有所转变背；其二

14、，中医药爱专业机构和从业岸人员在国内外发胺展迅猛；其三，颁我国中医药产业碍拥有雄厚的资源败优势和理论优势傲。皑（四）同仁堂的拜发展的威胁靶1澳、国内外中医药阿产业竞争日益激胺烈，与我国处于伴相同文化圈的韩暗国、日本等国，柏更是不断在国际拔上与我国抢占市邦场份额。扮2扒、文化背景差异安制约着中医药企拜业的国际化进程扒，而欧美等国对癌中医中药的法律安禁令，也是中医斑药企业国际化过柏程中面临的另一碍威胁。蔼3矮、法律意识的淡佰薄，尤其是商标昂意识的淡薄，严班重影响中医药企叭业的信任度、影坝响力和盈利水平肮。例如，王致和稗商标已在德国被扒注册，而同仁堂耙更是早已被日本唉企业注册，这都翱会影响企业的国按

15、际市场开拓。拌4、哎技术性贸易壁垒扳是中医药企业国吧家化的一大挑战邦。啊三、资产负债表半水平分析：表1-1哀同仁堂资产负债靶表水平分析表摆单位：万元笆项目拜2011年爸2010年叭变动额绊变动率哀资产碍瓣伴罢碍流动资产：班胺俺佰般货币资金佰207899扮179019扒2埃8880敖16.13%颁交易性金融资产澳熬搬伴跋应收票据案12814.5邦8471.83凹4342.67凹51.26%瓣应收账款绊29538.8埃28805.2矮733.6按2.55%凹预付款项扳22075.7板6085.9岸15989.8癌262.74%隘应收利息靶办坝败爱应收股利鞍0背22笆-22柏-100.00阿%巴其他

16、应收款跋5994敖4779.65罢1214.35肮25.41%案存货白316677挨204850扒111827颁54.59%巴一年内到期的非半流动资产昂安般暗皑其他流动资产扒0叭9000伴-9000败-100.00埃%翱流动资产合计隘595000暗441033扒153967佰34.91%哎非流动资产：佰 袄 案 芭 霸可供出售金融资盎产熬熬爸捌瓣持有至到期投资挨矮搬斑按长期应收款俺埃耙傲伴长期股权投资伴2869.42癌5995.36阿-3125.9叭4癌-52.14%罢投资性房地产班氨爱傲扳固定资产原值巴182703耙169069案13634巴8.06皑%扒减：累计折旧俺89438爸79801

17、.1颁9636.9芭12.08%拔固定资产净值耙93265.1疤89268.3澳3996.8稗4.48%绊减：固定资产减安值准备矮4733.35办947.007板3786.34俺3昂399.82%矮固定资产净额扳88531.8胺88321.3班210.5懊0.24%俺在建工程邦16021.4巴425.064叭15596.3爱36癌3669.17唉%扒工程物资叭吧白白佰固定资产清理班半疤芭盎生产性生物资产捌半拔昂澳油气资产般哀安爱办无形资产俺19672.7叭9662.01班10010.6捌9拜103.61%哎开发支出啊柏案案哀商誉巴0懊2.59756胺-2.5975绊6胺-100.00柏%懊长期

18、待摊费用氨6506.13懊1238.72伴5267.41拜425.23%爸递延所得税资产扒4188.82搬2254.08颁1934.74颁85.83%伴其他非流动资产八0 百0 哀岸扮非流动资产合计碍137990按107899啊30091埃27.89%版资产总计瓣732990爸548932斑184058按33.53%暗流动负债:碍 暗 伴 吧 把短期借款埃23100佰17300巴5800坝33.53%啊交易性金融负债佰挨芭搬背应付票据背伴鞍皑爱应付账款拔139185氨56335.6班82849.4罢147.06%胺预收款项百40041岸19259罢20782袄107.91%叭应付职工薪酬笆60

19、75.4坝4829.84爸1245.56吧25.79%吧应交税费俺4805.28扮3581.03盎1224.25按34.19%版应付利息斑碍澳岸艾应付股利癌489.968斑182.578鞍307.39挨168.36%版其他应付款阿28302扒19942.8柏8359.2哀41.92%半一年内到期的非白流动负债澳按安扮拜其他流动负债哀碍矮扒癌流动负债合计敖241999办121431案120568拜99.29%癌非流动负债:拔 办 氨 熬 傲长期借款拜八笆隘伴应付债券哀把吧扒挨长期应付款瓣1633.09跋38.8995拔1594.19搬05坝4098.2稗3%蔼专项应付款凹癌百背肮预计非流动负债斑

20、埃佰扳扮递延所得税负债胺509.879稗520.494澳-10.615八-2.04%扒其他非流动负债柏7742.4胺4813.42隘2928.98伴60.85%摆非流动负债合计挨9885.38绊5372.82爸4512.56芭83.99%霸负债合计霸251884懊126804隘125080稗98.64%艾所有者权益:摆背芭 澳 癌实收资本(或股靶本)罢130207傲52082.6芭78124.4败150.00%扒资本公积懊25393皑79059.8盎-53666.鞍8佰-67.88%挨盈余公积吧34319.9懊31333.1扮2986.8笆9.53%袄未分配利润颁161256伴165655哀-

21、4399翱-2.66%暗外币报表折算差懊额霸-3490.5凹5颁-2423.1凹7白-1067.3绊8碍44.05%肮归属于母公司股案东权益合计啊347685瓣325707翱21978挨6.75%板少数股东权益百133421爱96421.2俺36999.8靶38.37%扒所有者权益(或版股东权益)合计蔼481106拌422128把58978伴13.97%把负债和所有者权版益(或股东权益佰)总计盎732990矮548932疤184058敖33.53%百（一）、资产变按动分析拔 哀1.货币资金规半模以及发生变动翱的原因分析。柏该企业2011笆年的货币资金相啊对于2010年坝增加了16.1肮3%，其

22、主要原笆因是企业销售规拔模的增加，导致唉货币资金的规模艾也随之增加。捌 安2.企业应收账办款的增减变动分拌析。背该企业2011扮年应收账款的增疤长率为2.55昂%，只是小规模百的增加，远小于霸销售收入、流动跋资产、速动资产俺等项目的增长率罢，因此，可初步拔判断其应收账款傲不存在不合理增胺长的倾向。其增霸长原因主要是销笆售量的增长导致霸应收账款的增长靶。白3.其他应收款罢。癌企业其他应收款阿较之往年增加了岸25.41%，瓣2011年余额巴为5994万元爱，其金额远小于鞍应收账款的金额袄，不存在有操纵爸利润的情况。靶4.存货规模与蔼变动情况分析。邦该公司在201搬1年的存货比2伴010年增加了扒5

23、4.59%，拌如此大幅度的变伴动预示着存货成吧本计算前后其可八能存在较大的不皑一致性，或者是唉因为存货盘存制摆度可能存在问题敖。存货的最高境盎界是实现零存货奥，而该公司的存般货却增加了1.版5倍多，应视为把异常情况，需仔胺细分析。蔼5.固定资产规哀模和变动分析。哎该公司本期固定澳资产增加了13肮634万元，增岸长率为8.06翱%。增加的原因跋是生产规模的扩哀大，因而扩建厂懊房，购买专用及岸通用设备等，都搬属于生产用固定岸资产增长，这对氨于提高企业的生埃产能力是有帮助笆的。绊（二）、负债变办动分析版1.短期借款变拜动分析澳该公司的短期借啊款规模2011哀年的相比于20暗10年的增加了胺33.53

24、%,版主要是由该公司艾下属子公司期末跋信用借款增加所靶致，短期借款的岸增加一位意味着八该企业的利息负安担将会大大加重拌。阿2.应付账款的埃分析吧 该公办司2011年应颁付账款较之20唉10年增加了8安2849.4万扳元，增长率为爸147.06%矮。如此巨大的增岸长程度，一是因扮为企业销售规模艾的扩大，增加存阿货需求，使应付靶账款的规模扩大袄；二是因为企业按资金不够充裕，唉影响到了应付账啊款的偿还。半3.应交税费及碍其他应付款分析俺该企业在201瓣1年的应缴税费跋及其他应付款相背较于2010年隘分别增加了背34.19%和半41.92%矮，应交税费的增耙加是由于企业销懊售收入的增加导暗致，而其他应

25、付拔款主要是该公司板下属公司往来款哀项增加所致。懊4.长期应付款胺分析伴该公司长期应付矮款期末为暗1633.09昂万元，较之期初败增长了40.9板8倍碍，主要是该公司巴下属公司应付购百入商铺款增加所背致。伴5.其他非流动拜负债分析奥该公司其他非流碍动负债期末金额办为吧7742.4，颁比期初增加了6拔0.85%，主肮要是该公司本期奥收到政府补助增搬加所致。班（三）、所有者搬权益变动分析捌1.股本（实收稗资本）变动分析背该公司2011半年股本比201俺0年增加了15板0%，主要原因耙有两点，一是因半为本期以送红股靶进行利润分配；佰二是因为资本公疤积转增资本。这岸两种变动虽然会百引起股本的变动艾，但

26、所有者权益唉总额不变。昂2.资本公积变哀动分析版该公司资本公积拔期末余额为蔼25393，较氨之期初减少了6颁7.88%，主吧要是该公司资本蔼公积转增资本及肮同一控制下企业疤合并所致。摆3.留存收益变奥动分析颁该企业2011耙年的盈余公积以唉及未分配利润相巴比2010年分鞍别增长了9.5邦3%和-2.6碍6%。盈余公积隘的增加反映该企跋业2011年在背资本积累能力，靶弥补亏损能力和把股利分配能力以斑及风险的应付能白力这些方面相较斑于2010年有拌了一定的提高。爱而未分配利润虽阿然有所减少，但矮幅度较小，对企岸业没有较大的影奥响。坝四、资产负债表懊趋势分析：表1-2 罢同仁堂资产负债安表趋势分析表

27、傲单位：万元唉项目班年报数额袄环比增长率坝2009年芭2010年袄2011年埃2009年挨2010年奥资产埃拔挨颁罢爸 流动资产：白爸捌叭半矮货币资金懊159996挨179019奥207899癌111.89%皑116.13%哀交易性金融资产扳碍拜坝百百应收票据耙4543.97班8471.83拌12814.5拜186.44%靶151.26%艾应收账款扒29838.5芭28805.2哀29538.8捌96.54%拔102.55%凹预付款项白2840.77埃6085.9半22075.7霸214.23%澳362.74%板应收利息版百摆岸耙拜应收股利绊笆22熬昂氨版其他应收款罢1161.12袄4779.

28、65板5994昂411.64%安125.41%板存货稗181511伴204850唉316677盎112.86%阿154.59%挨一年内到期的非扒流动资产办芭哀傲哎矮其他流动资产爱0百9000扮0败啊0.00%背流动资产合计凹379891爱441033矮595000班116.09%哀134.91%碍 非流动资产稗：按 氨 搬 隘 扒 班可供出售金融资敖产哀版笆班疤柏持有至到期投资俺俺罢案扮癌长期应收款肮隘埃碍拜坝长期股权投资颁5454.25盎5995.36版2869.42白109.92%坝47.86%蔼投资性房地产背巴颁俺般艾固定资产：胺靶挨暗 挨胺固定资产原值鞍167037皑169069氨18

29、2703案101.22%拜108.06%蔼减：累计折旧吧73639.9般79801.1拌89438绊108.37%芭112.08%绊固定资产净值氨93396.9挨89268.3挨93265.1八95.58%耙104.48%瓣减：固定资产减埃值准备按1袄41.808傲947.007班4733.35背667.81%般499.82%背固定资产净额翱93255.1笆88321.3阿88531.8胺94.71%哎100.24%哎在建工程艾512.913败425.064绊16021.4爸82.87%巴3769.17懊%拔工程物资败爱班氨阿皑固定资产清理版埃斑皑败邦固定资产合计：昂93768.0阿1埃887

30、46.3坝6胺104553.斑2安94.64%芭117.81%拜生产性生物资产佰邦搬耙拌傲油气资产扳芭哀熬癌唉无形资产芭9820.87爱9662.01安19672.7澳98.38%鞍203.61%稗长期待摊费用扮904.208办1238.72绊6506.13跋137.00%奥525.23%岸开发支出肮挨摆叭百隘商誉翱2.59756氨2.59756皑0班100.00%阿0.00%鞍递延所得税资产邦1651.11跋2254.08蔼4188.82白136.52%哎185.83%巴其他非流动资产柏735摆0坝200伴0.00%疤艾非流动资产合计拔1123奥36跋107899吧137990盎96.05%

31、叭127.89%斑 资产总计艾492227巴548932疤732990昂111.52%颁133.53%白 流动负债:盎 佰 拌 背 拌 绊短期借款霸17300碍17300埃23100捌100.00%把133.53%罢交易性金融负债氨拌袄扮柏耙应付票据翱叭拔哀艾跋应付账款版49484.7版56335.6跋139185啊113.84%板247.06%耙预收款项奥10337暗19259暗40041摆186.31啊%扳207.91%班应付职工薪酬摆4362.58佰4829.84半6075.4扮110.71%背125.79%翱应交税费癌3327.5邦3581.03般4805.28蔼107.62%靶134

32、.19%翱应付利息暗颁伴瓣敖癌应付股利暗632.213靶182.578昂489.968蔼28.88%阿268.36%熬其他应付款坝12024.2胺19942.8袄28302哎165.86%凹141.92%鞍一年内到期的非傲流动负债爱拔皑绊扮懊其他流动负债靶跋挨白把埃背 流动负债合败计耙97468.2把121431稗241999叭124.59%盎199.29%扮 非流动负债扮:捌 俺 捌 把 百 拔长期借款按柏背哎耙奥应付债券瓣懊搬碍版埃长期应付款扒33.977拜38.8995笆1633.09巴114.49%百4198.23巴%哀专项应付款暗翱阿爸耙疤预计非流动负债啊笆肮柏凹把递延所得税负债敖5

33、48.259爱520.494板509.879凹94.94%柏97.96版%邦其他非流动负债邦2880.76把4813.42扳7742.4疤167.09%班160.85%扮 非流动负债澳合计芭3462.99颁5372.82蔼9885.38熬155.15%拌183.99%罢 负债合计拜100931笆126804芭251884隘125.63%俺198.64%敖 所有者权益埃:叭耙拌把 佰 疤实收资本(或股芭本)笆52082.6板52082.6把130207傲100.00%坝250.00%板资本公积拔79676.5摆79059.8捌25393懊99.23%氨32.12扳%安盈余公积佰28816.5哀3

34、1333.1碍34319.9袄108.73%半109.53%斑未分配利润爸145171般165655扳161256百114.11%爸97.34%颁外币报表折算差蔼额扒-2115.7盎6百-2423.1敖7搬-3490.5氨5凹114.53%拌144.05%靶归属于母公司股敖东权益合计俺303631百325707摆347685挨107.27%皑106.75%埃少数股东权益哎87664.7阿96421.2敖133421阿109.99%搬138.37%傲所有者权益(或耙股东权益)合计芭391295叭422128爸481106半107.88%斑113.97%碍 负债和所有柏者权益(或股东柏权益)总计半

35、492227案548932斑732990笆111.52%哀133.53%癌资产变化情况分靶析案对资产变化的总柏评价：半从总资产来看，百从2009年到案2011年，同案仁堂的总资产不碍断增加，201昂0年比2009柏年增长了11.靶52 %，20搬11年比201昂0年又增长了3昂3.53%，相搬比2009年总般资产绝对额增长般了24.08亿拔元，表明企业占半有的经济资源和暗经营规模有所扩伴大。拜从总资产的构成艾来看，流动资产拜2011年比2埃010年增加了般15.40亿元奥，比2009年板增加了21.5把1亿元，占总资芭产的比例从20拌09年的77.笆18%逐渐上升坝，到2010年背的80.34

36、%版，2011年流斑动资产的占总资班产的比例进一步阿上升为81.1瓣7%，尽管流动俺资产的比例不断柏上升，但从流动盎资产的构成来看笆，其结构不断合昂理化。般（2）对各类资颁产变化的分析：埃货币资金出现先巴增后减的情况，阿它占总资产的比埃例从2009年安的32.50%绊，上升到201爱0年的32.6斑1%，到201霸1年下降到28伴.36%，但从艾绝对数上来看，巴2年内流动资产捌增长了21.5佰1亿元。其增长颁幅度巨大，说明跋企业这两年的业碍绩很好。皑应收票据逐年增摆加，它站总资产芭的比例又200搬9年的0.92袄%(占流动资产坝的1.20%)霸，上升到201胺0年的1.54蔼%（占流动资产板的

37、1.92%）百，继而又上升到颁2011年的1昂.75%（占流昂动资产的2.1唉5%）。从绝对碍数上看，201凹1年的应收票据唉数额比2009颁年增长了0.8捌2亿元。而应收拜账款的比例则是隘逐年递减，从2隘009年的6.白06%，下降到澳2010年的5版.25%，继而案又下降到201百1年的4.03俺%，虽然应收账柏款的占有率不断胺下降，但从绝对白数上看，这两年昂来数值变化并不半大，只减少了0挨.03亿元。办其他应收款呈现熬先升后降的趋势扒，由2009年傲占总资产的0.靶24%（占流动捌资产的0.31俺%），上升到2白010年的0.爸87%（占流动隘资产的1.08埃%）至2011耙年下降到0.

38、8版2%（占流动资版产的1.01%艾），但其绝对数八却增加了0.4扳8亿元。埃存货随着销售增八长、产量增长，芭其绝对值更是逐鞍年增长。由20百09年的36.半88%（占流动瓣资产的47.7皑89%），上升芭到2010年的安37.32%（耙占流动资产的4捌6.45%），霸又上升到201唉1年的43.2半0%（占流动资跋产的53.22傲%），由此说明邦企业在产品的销捌售上取得了一定耙的成绩，而存货摆占如此大的比例绊，主要是因为原傲材料的储存和库罢存商品的增加。阿从长期资产来看哎，固定资产占有鞍率的减少幅度较笆大，固定资产由办2009年占总爸资产的18.9案7%（占长期资芭产的83.14爱%），下降

39、到2哎010年的16鞍.26%（占长敖期资产的82.败73%）减少了哎近2.71%，碍又减少到201懊1年的12.7岸2%（占长期资碍产的67.59板%）减少了3.吧54%。固定资袄产减少说明了本捌企业的生产经营爱思路的在相当大坝的程度上是正确矮的。鞍另外，企业的长拜期投资随着生产霸的扩大而减少，疤主要是由公司非扒同一控制下企业吧合并后合营企业啊减少所致。瓣2. 负债变版化情况分析背（1）对负债变跋化的总评价：版从负债总额来看摆，总额从200摆9年的10.0柏9亿元，上升到爱2010年的1捌2.68亿元，挨再上升到201翱1年的25.1拌9亿元，共上升唉了15.1亿元唉；从相对额来看啊，负债总

40、额与总叭资产的比重从肮20.50%唉上升到34.3颁6%，上升了1爱3.58%，表摆明企业的财务风八险上升了。哎从负债总额的构靶成来看，流动负俺债和非流动负债澳的比例都是逐年罢上升的现象，流败动负债与总资产氨的比重从200稗9年的19.8搬0%上升到了2爱011年的33办.02%，上升爸了13.22%把，非流动负债也靶从2009年的翱0.7%上升到啊了2011年的袄1.35%，上澳升了0.65%蔼所以，实质上企懊业的财务风险是把增加了得。碍（2）对各类负艾债变化的分析：佰从流动负债内部伴结构来看，对流爱动负债变化影响扳最大的分别是预把收款项和其他应疤付款。同仁堂2霸009年的其他斑应付款占负债

41、及绊股东权益的2.碍44%（占流动瓣负债的13.3坝4%），201叭0年上升到3.瓣63%（占流动坝负债的16.4安2%）到201哀1年又上升到3靶.86%（占流八动负债的11.岸70%），据同捌仁堂2011年阿年报解释，是因暗为该公司下属子半公司往来款增加胺所致。其他应付版款两年来绝对值矮增加了1.63笆亿元，其他应付办款是与主营业务版无关的债权债务背，不应该有较大笆的数额，应进一敖步分析其形成的稗原因。同仁堂2肮009年的预收白账款占负债及股哎东权益的2.1把0%（占流动负哎债的10.61鞍%），2010巴年上升到3.5邦1%（占流动负颁债的15.86阿%），到201埃1年又上升到5埃.4

42、6%（占流癌动负债的16.罢55%），据同败仁堂2011年稗年报解释，主要肮由该公司期末预颁收经销商货款所拔致。扳应付账款的数额八不断增加，应付澳账款由2009霸年4.95亿元胺上升到了201吧0年的5.63扳亿元，2011拜年又猛增到了1皑3.92亿元。败应付账款的增减俺与企业的采购的八增减是密不可分俺的，据2011扳年同仁堂年报解奥释，应付账款的颁增加是由于该公哎司下属子公司期斑末应付账款增加敖所致。熬3. 股东权益挨变化情况分析敖从股东权益总额胺来看，从200矮9年的39.1翱3亿元上升到2扳010年的42扮.21亿元，共暗计上升了3.0袄8亿元，但是占傲负债及股东权益袄总计的比例由7霸

43、9.49下降到佰76.90%，扒下降了2.59捌%。2011年癌股东权益进一步胺上升，比201凹0年上升了5.拜9亿元，但是占澳负债及股东权益岸总计的比例为6拔5.64%，下板降了11.26碍%。以上数据说伴明企业的经营增般长能力和抵御债靶务风险能力在一摆定程度上有所降岸低。4. 提出问题澳通过分析，可以拜看出同仁堂的经扳营能力有所增强阿，企业的资产，邦负债，所有者权坝益的各部分构成懊也发生了变化和版调整，在合理性百方面有所成效；爱但是就相关数据搬来言，企业的存傲货在不断上升，疤在一定程度上将奥影响企业的存货盎周转速度，一旦肮企业的存货周转绊率降低，存货积办压的风险将会变敖大，相对的企业爸的变

44、现能力将会吧变低。因此，企阿业应通过对存货芭的结构以及影响唉存货周转速度的哀重要项目进行分熬析，力求改进管板理，是存货的管凹理可保证经营连案续性的同时，提碍高资金的使用率拌。版五、资产负债表斑结构分析：表1-3拜同仁堂结构资产熬负债表安 单位：万元 啊项目板2009年肮百分比熬2010年扒百分比瓣2011年白百分比氨资产败拔搬拜白昂癌流动资产：挨百唉拌氨八版货币资金巴159996鞍32.50%罢179019懊32.61%案207899傲28.36%半交易性金融资产吧0啊罢0案斑0凹艾应收票据叭4543.97按0.92%瓣8471.8笆1.54%搬12815捌1.75%鞍应收账款氨29838.5

45、扮6.06%瓣28805芭5.25%把29539鞍4.03%佰预付款项搬2840.77阿0.58%捌6085.9白1.疤11%矮22076肮3.01%蔼应收利息柏0挨坝0岸岸0按拔应收股利艾0捌扮22绊0.0040%办0疤捌其他应收款艾1161.12熬0.24%袄4779.7唉0.87%爸5994敖0.82%案存货佰181511绊36.88%爸204850安37.32%氨316677柏43.20%隘一年内到期的非背流动资产佰0癌安0扳熬0八版其他流动资产扮0八鞍9000办1.64%耙0佰澳流动资产合计拔379891霸77.18%俺441033隘80.34%盎595000板81.17%癌非流动资

46、产：碍 耙 澳 办 搬 绊 办可供出售金融资哀产哎0唉八0拔绊0摆稗持有至到期投资佰0蔼爱0瓣岸0扒颁长期应收款板0摆摆0疤胺0袄阿长期股权投资邦5454.25阿1.11%敖5995.4矮1.09%哀2869.4跋0.39%扒投资性房地产拜0版疤0拔班0瓣扒固定资产原值矮167037傲33.93%哎169069稗30.80%百182703斑24.93%拌累计折旧癌73639.9啊14.96%傲79801靶14.54%把89438案12.20%拜固定资产净值俺93396摆.9暗18.97%爸89268爸16.26%半93265唉12.72%隘固定资产减值准挨备澳141.808版0.03%艾947

47、.01案0.17%邦4733.4按0.65%耙固定资产净额敖93255.1芭18.95%疤88321熬16.09%摆88532昂12.08%罢在建工程稗512.913巴0.10%把425.06蔼0.08%板16021啊2.19%办工程物资笆0芭胺0摆埃0霸案固定资产清理扮0蔼背0傲皑0安把生产性生物资产拌0拔扒0瓣板0翱挨油气资产矮0哎瓣0埃傲0巴扒无形资产癌9820.87唉2.00%扳9662鞍1.76%挨19673俺2.68%伴开发支出傲0板拔0半跋0昂芭商誉凹2.59756巴0.0005%办2.5976坝0.0005%皑0挨0.00%版长期待摊费用背904.208蔼0.18%鞍1238.

48、7啊0.23%把6506.1拌0.89%翱递延所得税资产袄1651.11敖0.34%白2254.1耙0.41%哀4188.8班0.57%稗其他非流动资产挨735碍0.15%安0挨0.00%邦200白0.03%扒非流动资产合计百112336邦2伴2.82%胺107899唉19.66%拔137990斑18.83%扒资产总计绊492227袄100.00%肮548932吧100.00%把732990蔼100.00%办流动负债:耙0鞍懊0盎八0啊叭短期借款版17300肮3.51%叭17300笆3.15%白23100案3.15%袄交易性金融负债佰0跋癌0敖翱0胺鞍应付票据氨0百疤0昂跋0拌袄应付账款胺49

49、484.7肮10.05%巴56336鞍10.26%罢139185皑18.99%八预收款项阿10337靶2.10%霸19259碍3.51%捌40041氨5.46%埃应付职工薪酬罢4362.58稗0.89%八4829.8扮0.88%叭6075.4皑0.83%安应交税费班3327.5氨0.68%碍3581安0.65%扳4805.3败0.66%奥应付利息捌0扮阿0半皑0癌靶应付股利啊632.213瓣0.13%昂182.58埃0.03%氨489.97板0.07%百其他应付款背12024.2芭2.44%氨19943伴3.63%唉28302爱3.86%半一年内到期的非疤流动负债啊0奥皑0搬爱0扒癌其他流动负

50、债傲0绊扳0盎癌0八百流动负债合计坝97468.2氨19.80%熬121431癌22.12%懊241999罢33.02%般非流动负债:氨0板胺0安吧0搬败长期借款办0肮拜0跋版0八扮应付债券跋0般胺0半癌0拌笆长期应付款敖33.977鞍0.01%板38.9拜0.01%爱1633.1胺0.22%扳专项应付款背0八绊0摆版0皑斑预计非流动负债巴0班靶0霸罢0凹芭递延所得税负债罢548.259唉0.11%佰520.49俺0.09%啊509.88搬0.07%挨其他非流动负债敖2880.76皑0.59%爱4813.4昂0.88%拜7742.4昂1.06%罢非流动负债合计颁：奥3462.99澳0.70%盎

51、5372.8八0.98%瓣9885.4办1.35%拜负债合计斑100931板20.50%背126804懊23.10%皑251884埃34.36%挨所有者权益:爸胺澳疤唉柏蔼实收资本(或股矮本)八52082.6爱10.58%芭52083稗9.49%耙130207懊17.76%班资本公积袄79676.5蔼16.19%稗79060瓣14.40%扮25393翱3.46%艾盈余公积昂28816.5矮5.85%奥31333叭5.71%扮34320岸4.68%版未分配利润俺145171巴29.49%摆165655啊30.18%昂161256奥22.00%版外币报表折算差版额氨-2115.8暗-0.43%碍-

52、2423八-0.44%案-3491伴-0.48%哀归属于母公司股碍东权益合计艾303631昂61.69%昂325707背59.33%芭347685板47.43%罢少数股东权益爱87664.7艾17.81%霸96421笆17.57%办133421昂18.20%巴所有者权益(或蔼股东权益)合计班391295颁79.49%俺422128案76.90%把481106摆65.64%阿负债和所有者权肮益(或股东权益稗)总计伴492227笆100.00%伴548932笆100.00%稗732990敖100.00%表1-4安流动资产结构百皑分比爱项目挨2009胺2010爱2011巴货币资金胺42.12%奥40

53、.59%敖34.94%扮交易性金融资产巴板爸扮应收票据瓣1.20%疤1.92%哀2.15%白应收账款凹7.85%爸6.53%哎4.96%耙预付款项凹0.八75%敖1.38%阿3.71%肮应收利息唉瓣办艾应收股利翱斑0.0050%巴案其他应收款斑0.31%岸1.08%般1.01%袄存货按47.78%巴46.45%搬53.22%摆一年内到期的非瓣流动资产爱伴耙矮其他流动资产背绊2.04%扳般流动资产合计奥100.00%爸100.00%埃100.00%表1-5耙非流动资产结构靶百分比柏项目伴2009艾2010暗2011叭可供出售金融资安产傲败爱哀持有至到期投资蔼跋矮胺长期应收款胺俺癌癌按长期股权投资

54、白4.8553%搬5.5565%爱2.0794%澳投资性房地产翱爱唉办固定资产原值案148.694矮1%癌156.691绊9%柏132.403笆1%碍减：累计折旧瓣65.5533拔%邦73.9591按%昂64.8148凹%笆固定资产净值啊83.1407绊%吧82.7332般%颁67.5883八%跋减：固定资产减白值准备疤0.1262%肮0.8777%巴3.4302%斑固定资产净额班83.0144拌%芭81.8555笆%哀64.1581败%艾在建工程八0.4566%澳0.3939岸%绊11.6106鞍%跋工程物资扮绊百肮固定资产清理埃蔼拜瓣生产性生物资产爱般碍把油气资产版坝氨岸无形资产疤8.74

55、24%败8.9547%八14.2566霸%佰开发支出班敖挨捌商誉叭0.0023%拌0.0024%鞍0.0000%稗长期待摊费用按0.8049%笆1.1480%班4.7149%板递延所得税资产伴1.4698%霸2.0891%版3.0356%邦其他非流动资产胺0.6543%吧0.0000%隘0.1449%斑非流动资产合计摆100.000颁0%敖100.000办0%版100.000般0%表1-6半流动负债结构百懊分比暗项目摆2009柏2010疤2011奥短期借款颁17.75%皑14.25%把9.55%罢交易性金融负债扳八安拔应付票据艾伴昂敖应付账款败50.77%办46.39%背57.51%昂预收款项

56、案10.61%暗15.86%俺16.55%芭应付职工薪酬败4.48%版3.98%唉2.51%袄应交税费爸3.41%耙2.95%把1.99%芭应付利息按吧笆扳应付股利暗0.65%懊0.15%唉0.20%巴其他应付款暗12.34%肮16.42%澳11.70%绊一年内到期的非邦流动负债安柏班坝其他流动负债啊皑瓣澳流动负债合计把100.00%绊100.00%芭100.00%表1-7哀非流动负债结构芭百分比爸项目绊2009阿2010安2011邦长期借款鞍伴败昂应付债券坝袄叭癌长期应付款肮0.98%版0.72%懊16.52%唉专项应付款邦班按叭预计非流动负债八爱暗拜递延所得税负债爸15.83%白9.八69

57、%阿5.16%坝其他非流动负债八83.19%哎89.59%敖78.32%拜非流动负债合计爱：癌100.00%八100.00%挨100.00%表1-8暗所有者权益结构昂百分比哎项目氨2009扮2010唉2011矮实收资本(或股傲本)拌13.31%斑12.34%挨27.06%阿资本公积疤20.36%背18.73%罢5.28%氨盈余公积跋7.36%艾7.42%斑7.13%拜未分配利润芭37.10%肮39.24%罢33.52%佰外币报表折算差俺额爸-0.54%皑-0.57%凹-0.73%瓣归属于母公司股矮东权益合计八77.60%稗77.16%扮72.27%埃少数股东权益霸22.40%疤22.84%鞍2

58、7.73%坝所有者权益(或胺股东权益)合计癌100.00%颁100.00%耙100.00%爸对资产负债表垂叭直分析表的评价傲 （一）从艾资产结构优化角癌度进行评价：案1.从流动资产懊与非流动资产比挨例角度分析：2摆011年同仁堂艾的流动资产占资百产总额的81.埃17%，非流动袄资产占18.8阿3%，这反映该伴公司的资产流动捌性水平很高。白2.从有形资产按和无形资产比例唉角度分析。该公翱司无形资产占资安产总额的比重从伴2009年的2奥%上升到了20澳11年的2.6佰8%，说明企业疤随着科技进步和版社会经济的发展拔，对于无形资产绊的关注 和开发叭力度在不断上升跋。安3.从流动资产捌与固定资产比例暗

59、角度分析：同仁按堂采取了保守的摆固流结构策略，八其流动资产占总靶资产额的比例不柏断提高， 20摆11年为总资产背的77.18%矮，固定资产所占傲比例略有下降，翱截止2011年坝已降至18.9半7%。这样的策伴略在很大程度上碍提高了企业资金板的流动性，降低岸了企业的经营风颁险，但是也在一班定程度上降低了百企业的盈利水平拔。霸 半（二）从资本结办构优化角度进行背评价：班从表3中可以看叭出，同仁堂的资皑产负债率201奥0年为23.1啊0%，2011凹年为34.36颁%，筹资结构合耙理，在一定程度氨上发挥了财务杠柏杆作用，但也使芭企业在一定程度靶上面临大的财务艾风险。该公司2扒011年比20瓣10年的

60、资产负埃债率上升了11拔.26%，相应奥的权益资本率下奥降了11.26爱%，说明了企业隘的股权筹资比重瓣有所缩小。经分懊析，我们发现同艾仁堂有限责任公盎司筹资结构变化碍的主要原因是公半司负债中应付账笆款的增加和股东暗权益部分资本公叭积和未分配利润百的减少。澳（三）从资产结氨构与资本结构适盎用角度进行评价拌：案从速动资产与短熬期负债的关系看傲，同仁堂201稗1年速动资产构案成为37.97般%，流动负债构班成为33.02按%，2010年澳速动资产构成为蔼43.02%，爸流动负债构成为奥22.12%。氨从动态来看：第霸一，虽然201败1年和2010隘年速动资产构成哎都比流动负债构扒成要大，但是2安0