TCL集团公司财务分析报告

1、霸第一篇TCL集艾团公司简介阿TCL即The罢 Creati昂ve Life按 三个英文单词半首字母的缩写，皑意为创意感动生蔼活。TCL集团绊股份有限公司创巴立于1981年芭，经过近三十年凹的发展，TCL蔼迅速发展成为中板国电子信息产业巴中的佼佼者。巴2004年1月熬30日，在深圳柏证券交易所成功叭上市，艾是目前中国最大斑的、全球性规模拌经营的消费类电熬子企业集团之一胺，旗下拥有三家安上市公司：唉TCL集团板、TCL多媒体俺科技、TCL通吧讯科技。目案前，TCL已形摆成多媒体、通讯艾、家电和部品四斑大产业集团，以氨及房地产及投资啊业务群，物流及阿服务业务群。癌自扮2003哎年公司盈利就进安入下

2、滑期，傲2005-20蔼06拌年曾出现了不同般程拔度的亏损，案2007阿年以来公司优化背资产结构、提升半资产运营效率，把并全面实行成本袄控制管理，使公百司成功恢复盈利叭。目前经过了两熬年的稳定发展期挨，公司懊经营业绩逐渐上挨升拜，安2009年TC案L品牌价值达4爱17.38亿元吧人民币（61.俺1亿美元），蝉板联中国彩电业第傲一品牌埃。跋第二篇基本财务扳情况分析（财务奥效率分析）癌一、TCL集团背公司盈利能力分凹析柏1.盈利能力指皑标分析胺图1.2008哀年与2009年办TCL盈利能力矮指标图伴通过袄图1盈利能力指把标分析唉，可以看出TC按L的总体盈利在霸上升，营业利润拔率由1.29%柏上升到

3、1.33熬%，净资产收益吧率由7.43%癌上升到9.61罢%鞍，盈利能力有较矮大氨提高，拔通过连环替代法白得出净资产的收稗益率主要是由负般债利息率上升带罢来的，这说明该艾公司的负债筹资败成本的下降增强岸了公司的盈利能巴力，且净资产现蔼金回收率也上升班了1.5%，这扮说明TCL该年安的盈利质量也较扳高。在成本控制斑方面，营业费用绊利润率也稍有下癌降，且营业收入隘增长率15.2暗9%大于营业成爱本增长率14.佰32%，这说明颁09年TCL公捌司的成本控制取岸得了一定绩效柏，其中艾销售费用较去年巴同期下降办0.67扒个百分点至凹8.78%耙，管理费用下降扮0.24搬个百分点至伴4.46%矮，财务费用

4、下降袄0.66昂个百分点至碍0.27%白。懊但是从利润表垂哀直分析中，发现艾营业成本占营业芭收入的98.7疤8%吧，这说明该公司敖成本仍是过高，摆财务费用与管理暗费用尚存在较大昂的降低空间，成背本控制仍急需加芭大力度。吧2.盈利能力行隘业地位比较把表1.TCL公敖司盈利能力行业挨地位吧比较项目拜行业指标熬TCL败行业排名芭销售毛利率昂21.26%佰15.47%扳11佰销售净利率吧1.06%埃11.18%叭12爸净资产收益率邦10.60%澳9.61%摆7爸每股收益拌0.39 盎0.17 坝9奥从此表可以看出氨，TCL公司大氨部分盈利指标低斑于行业平均水平吧，在行业内盈利哀能力处于中偏下瓣的地位，

5、盈利能柏力仍需进一步提案高。扒二、TCL集团板公司营运能力分扒析胺1.营运能力指稗标分析唉表2.TCL公埃司营运能力指标八表懊运营能力指标叭2008年瓣2009年般增减次数傲总资产周转率（跋次数）按1.75鞍1.66盎-0.11摆存货周转率（次扒数）敖6.79百6.71胺-0.08安应收账款周转率白（次数）耙8.14啊8.27拜0.13搬固定资产周转率佰（次数）碍13.93瓣13.53耙0.4扮总资产周转次数挨由背20癌08年1.75版次下降到1.6板6次，这主要是盎由于流动资产周案转次数下降，使败总资产周转速度斑下降0.13，哀而流动资产占总胺资产比率提高，碍使总资产周转速案度上升0.02肮

6、。在流动资产中碍，存货周转率下癌降了鞍0.0叭8次，这主要是岸由于公司销售规哀模增长导致存货奥储备增加，使存斑货流动性下降，碍存货管理仍需加办强，而应收账款扳周转率提高了0板.13次，这说半明公司的的收账挨迅速，账龄较短疤，短期偿债能力俺增强，应收账款坝管理较好。而固矮定资产周转率的奥上升说明该公司芭固定资产利用较啊充分，固定资产吧投资得当。爱2.营运能力行鞍业地位比较白表3.同行业营哎运能力比较分析爱公司名称坝总资产（亿元）澳总资产周转率（哀%）半存货周转率（%爸）傲应收账款周转率瓣（%）埃TCL集团哎329.2办1.66阿6.71般9.86笆四川长虹爱374.14挨0.96哀4.34八5.

7、09扒海信电器暗92.77斑2.26罢10斑5.19翱广电信息胺29.32俺0.64癌9.8罢4.02矮同洲电子跋27.63扳0.8岸7.61巴1.92爱由表3可以看出白TCL公司的营敖运能力在同行业绊中处于比较靠前扳的地位，尤其是埃应收账款周转率啊高于同行业其他白企业，TCL公唉司有较好的应收唉账款管理，但存盎货周转率处于中芭偏下的地位，需熬要进一步加强存盎货管理，确定好般最佳存货采购点芭，以免存货积压笆。巴三、颁TCL集团公司暗偿债能力分析佰1.班短期偿债能力分澳析办图2.TCL公啊司短期偿债能力把指标分析图氨2009年TC安L公司短期偿债爸能力在逐步增强袄，流动比率和速昂冻比率都有上升拔

8、，但流动比率过拌低，且速动比率班也尚未达到评价八标准，这说明短昂期偿债能力有一爱定压力。期末现靶金比率比期初现奥金比率增长了9盎%，这种变化表俺明企业的直接支摆付能力有很大提摆高，且期末达到按了50%，如叭果按现金比率来肮评价TCL公司瓣的短期偿债能力摆，应该说该公司敖短期偿债能力很耙强。结合资产负艾债表的水平分析挨，发现2009般年货币现金有巨昂幅增长，达43把.97%，这是白由于该年TCL百公司败超额认购搬 稗TCL办 芭通讯供股股份收白到较大金额拔的款项带来的货吧币现金的增加，澳，所以尽管TC癌L公司流动比率扮不理想，但对该笆公司期末的短期败偿债能力还是应爱该给予肯定的评颁价。埃2.长期

9、偿债能捌力分析蔼图3.TCL集佰团公司长期偿债搬能力指标分析图跋2009年TC邦L公司的资产负摆债率为72%，疤较上年下降了1唉%，这是由耙于蔼该般公司提前赎摆回了全部可转换瓣债券带来的，总耙体上来看企业的扮长期债务吧仍是爱负担重。但利息半保证倍数上升幅靶度较大，期末达把5.89，这说吧明债权按期取得白利息仍是有保证胺的。由于企业真芭正能用于偿还债吧务的是现金流量艾，而现金债务总半额比率仅为3.佰80%，这说明百企业生产经营活暗动产生的现金流傲并不足以满足偿搬债的需要，企业艾需要另辟途径及袄早做好还债准备拔。现金净流量全氨部债务比率虽有敖大幅提高，这是耙由于该年企业俺发行短期融办资券募集资金般

10、5 暗亿元、子公司吸办收少数股东投资斑带来的货币现金办的增加，这在一班定程度上缓解了袄企业的长期债务八压力，但从长远百来说，企业经营拌现金流量的增加爱、盈利能力的增案强才是长期债务矮的可靠保证。搬3.偿债能力行蔼业比较分析案流动比率最近一凹期的行业平均值俺为1.5，资产败负债率指标的最岸近一期行业平均叭值扒66.75%案，通过比较，T按CL公司的短靶期债务压力和长绊期债务压力都较鞍大，且企业的经拌营活动产生的现版金流较小昂，企业急需加强邦盈利能力来确保盎债务的偿还。俺 般四TCL集团公芭司发展能力分析 捌图4.TCL集办团公司发展能力昂指标分析图疤2009年TC暗L公司收入与利拔润都有一定上升

11、凹，可持续增长比巴率也稍有上升，板但该公司在销售胺方面的可持续发叭展能力不强。首岸先，其收入增长蔼率爸远小于总资产增熬长率，说明销售昂增长不具有效益肮性，而通过对股凹东权益增加的分把析，股东权益增凹加额占资产增加懊额的比重200爸8年为22.1埃3%，2009瓣年虽增长到31昂.48%，但总暗资产增长率绝大哎部分仍是来自负胺债的增加，这说坝明资产增加的来爱源并不理想，会澳加大企业的短期芭、长期债务压力凹。其次，非经常瓣性损益对企业的碍净利润贡献过半安，营业外收入主隘要来自处置固定霸资产和其他非流坝动资产的利得和案政府补助，这对绊企业的发展并不傲是长久之事。敖2.通过TCL皑公司各产业盈利翱状况

12、分析该公司稗发展情况跋表跋4搬：TCL公司2埃009年主营业艾务构成分析表肮项目名称办营业利润（万元爸）盎毛利率（%）笆占主营业务收入斑比例（%）袄多媒体电子产业巴437535昂16.38昂60.37盎移动通讯产业霸罢91148熬23.79皑8.65般家电产业摆60610罢19.43岸7.04爸部品产业罢16796般13.95叭2.72般房地产与投资白1911爱12.6懊0.34般物流与服务产业暗40749胺5.28澳17.43摆通过笆表拔4氨可以看出TCL唉公司润主要来自拔多媒体电子产业霸和物流与服务行艾业，这都属于产稗品的成长期，但背两者的毛利率均捌不高，特别是物瓣流与服务行业，唉而盈利率

13、最高的案移动通讯行业也爱属于成长期，但绊给公司带来的收哀入较低班，同时家电行业捌毛利率虽高，但般已进入成熟期，板若不研发新的产盎品也难案给企业带来较大白的营业收入，从把TCL绊公司斑主营业务构成可伴以得出公司目前翱的产品结构急需笆调整和改变，这鞍将会严重影响到按企业未来的可持唉续发展。懊3.案 发展能力行业摆地位比较敖表5.癌 佰同行业发展能力伴比较分析俺公司名称爸总资产（亿元）八资产增长率(%澳)氨收入增长率(%颁)柏TCL集团胺329.2啊30.36%皑15.29%柏四川长虹捌374.14盎27.19%艾12.63%哎海信电器把92.77板74.90%啊37.29%扳广电信息袄29.32伴

14、-19.93%疤-32.47%靶同洲电子拌27.63捌26.75%爱-5.20%靶第三篇综合财务唉分析绊1.投资与筹资扮适应情况综合分佰析把2008年投资八与筹资伴适氨应程度图解坝流动资产合计（癌78.71%）皑速动资产（68耙.36%）案流动负债（71巴.86%）版存货等（31.埃64%）霸非流动负债（1奥.36%）般所有者权益（2安6.78%）阿非流动资产合计耙（21.29%按）唉2009年投资唉与筹资适应程度巴图解岸流动资产（81熬.37%）绊速动资产（66跋.53%）碍流动负债（64敖.23%）耙非流动负债（7柏.89%）巴存货等(33.疤47%）懊所有者权益（2扳7.88%）笆非流动

15、资产（1版8.63%）哀从2008年与板2009年TC背L公司的筹资与百投资适应程度图爸解可以看出该公爱司属于稳健型结氨构，非流动性资懊产版与存货的资金来吧源是长期资本和艾流动负债中的定吧额负债。绊这种结构蔼风险较小，负债俺资本相对较低，巴并具有一定的弹阿性。拔是目前大部分企鞍业采用的筹资与捌投资结构。从2安008年与20搬09年的比较可颁以看出TCL公盎司的稳健性在进版一步加强，从短挨期投资于筹资来疤看，流动比率与矮速冻比率都在上把升，特别是速动拜资产在2009癌年不仅能够满足袄偿还流动负债的扮需要，还能满足安部分非流动负债岸的需要，虽然资俺产负债率仍过高败，但2009年氨有所好转，负债拜减

16、少而所有者权矮益略有增加，总笆之TCL公司的胺投资与筹资适应霸情况良好。斑2.从现金流角盎度评价TCL经柏营情况与盈利能颁力斑表6 2009跋年TCL集团公氨司现金流量情况单位：万元爸哀疤2009 年唉同比增减（%）爸垂直比重（%）癌重大变动说明罢经营活动产生的哎现金流量拌现金流入总额袄4,792,2笆78懊13.56%芭傲公司经营业绩改百 善带来现金流袄现金流出总额败4,718,5埃06鞍13.16%熬八现金流量净额胺73,772阿46.28%瓣31.84%阿投资活动产生的癌现金流量袄现金流入总额阿46,444唉32.53%八凹本年投资液晶模碍组、整机一体化板 项目等建设投摆资 支出败现金流

17、出总额拔203,311罢65.52%拜拔现金流量净额办-156,86笆7百78.68%巴-哎67.70敖%白筹资活动产生的瓣现金流量背现金流入总额碍1,729,3安68八27.91%唉靶主要为定向增发挨募集资金 8.柏76 亿 元，罢发行短期融 资绊券募集资金 5把 亿元、子公司哎吸 收少数股东翱投资 以及液晶邦模组和 整机一叭体化项目 取得按银团借款等熬现金流出总额八1,410,5斑88胺7.61%蔼绊现金流量净额扳318,780摆675.75%暗137.59%罢现金及现金等价隘物净增加额傲扳231,696办7577.14伴%敖爱板从表6可以看出搬2009年该公笆司现金流的增加扒绝大部分是来

18、自安筹资活动，而自爱身经营活动产生熬的现金流虽有上挨升，但仍只占总案额的31.84奥%，这说明企业扳的经营能力与盈翱利能力较低，而矮其中投资活动给懊公司带来的是不邦利影响，公司近班年来斑购建固定资产、颁无形资产和其他稗长期资产所支付熬的现金摆较大，但投资的邦固定资产尚未运凹行到位，还未产爱生投资效益，也敖为给企业带来盈熬利，但从长远来伴看，这些投资如隘若投入使用，将版大幅度增强企业靶的盈利能力和发暗展能力。筹资活翱动产生的现金流暗是该公司现金流碍的主要来源，适啊当的负债能带来隘杠杆效应，但若隘比率过大这将加隘大企业的偿债压半力和债务风险，挨该公司应该加大哎自身经营能力和扳盈利能力，并同氨时做好

19、投资管理摆，加强对企业新爸增固定资产投资拔的管理，使投资背落实到位。靶3.杜邦财务综瓣合分析版注：净资产收益傲率行业指标为1盎0.60%，T隘CL公司200哀8年净资产收益肮率为7.43%拌通过杜邦财务分白析指标可以发现半TCL公司目前唉存在的问题，净埃资产收益率是企昂业财务活动效率隘和经营效率的综吧合体现。200巴9年该公司净资巴产收益率虽由7捌.43%上升到靶9,61%，但拜仍低于行业平均芭指标10.6%拜，这说明TCL斑整体经营活动效蔼率和盈利能力急八需提高，通过对坝净资产收益率的版分解，发现稍高碍的资产负债率和佰过低的总资产净班利率影响了企业扳的经营和发展。肮该公司资产负债般率为72%

20、，适疤度负债经营能对板提高净资产收益埃率起到杠杆作用巴，但TCL资产氨负债率偏高，会熬带来较大的偿债袄压力。销售净利皑率是企业商品经岸营的结果，TC白L公司销售净利癌率明显偏低，在安未来的发展中应翱调整商品经营，吧增加收入，同时氨应加强成本控制把，降低成本。艾第四篇TCL集皑团公司存在的问矮题与改进措施叭盈利能力较弱版，在行业中处于按中偏下的地位，拜年现金流量的净佰增加绝大部分不拌是来源于企业经案营活动，而是筹靶资活动。斑改进措施阿：般TCL公司急需蔼加强自身的经营扮盈利能力，这是俺企业班持续经营最可靠俺的保证，也是企爸业发展所需吧资金啊最根本的坝来源。拌TCL公司应大斑力开展经营活动昂增加营

21、业收入，班同时，该企业的伴成本仍然过高，肮财务费用和管理癌费用下降幅度尚颁小，提升空间仍版很大，企业应进昂一步实施和完善芭成本控制，提高矮盈利能力和发展把能力。埃主营业务销售结版构存在问题，降扳低了企业的盈利瓣能力和发展能力扒。扒改进措施安：从主营业务构败成分析可以得出敖，TCL公司六岸大产业销售结构岸需进一步调整和把优化，首先应继斑续加强扳多媒体电子产业澳的经营，保持其拔高销售收入增长白率；同时应加大伴高毛利率的移动唉通讯产业的发展班，使之成为主营癌业务收入新的增版长点；家电产业奥虽已进入成熟期岸，销售收入难以瓣有大的增长，但袄其毛利率较高，八企业应该不断加懊大科技创新，研胺发新的替代产品扒

22、，继续保持该部靶分主营业务收入霸的增长；TCL澳公司的物流与服笆务行业作为新兴哎行业目前毛利率袄虽较低，但前景胺良好将会给企业绊未来带来较高的按主营业务收入增案长，企业也应该班重点扶植和发展皑；而TCL公司拜的房地产与投资耙毛利率较低，给绊企业带来的收入隘较少，且目前国懊家政策对房地产颁投资的一系列宏哎观调控，不利于奥该产业的发展，办TCL公司可以邦适当缩减对该行百业的投入，集中吧资金发展其他高柏附加值的产业。安TCL公司的营背运能力有所下降背，这主要是由于版存货周转率的降鞍低带来的，存货白较2008年增暗长了45.72挨%，虽然是由于肮销售增长而储备耙存货，但其增长艾幅度远远高于销芭售翱规模

23、唉增长幅度，增加唉了爱大量邦库存成本，扒会造成存货积压八，办TCL公司急需俺加强存货管理。扮改进措施：岸TCL公司在存安货采购上应充分拜利用经济订货量捌模型，寻求最佳哀订货点；在生产拔过程中，应提高敖工人熟练程度，佰缩短产品时间；吧同时电子产业是搬个技术更新换代懊较快的行业，企安业应积极改进生笆产工艺，生产适啊销对路的产品。佰在库存管理上应瓣加强集团内部物拌流管理；在销售半上，做好销售工摆作，拓宽销售渠绊道开展各种促销碍活动，做好挨“安家电下乡八”矮和昂“熬家电以旧换新扳”佰活动，从多方面安提高存货的周转办速度和总资产周柏转率，最终提高胺企业的经济效益盎和营运能力。把资产负债率偏高盎，哎为72%超过行白