上海财大MBA-财务报表分析课程之案例资料

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.俺财务报表分析爸案例资料败青岛啤酒（60袄0600）* 本案例为财务报表分析课程的辅助资料，由李增泉根据相关资料编写，仅供教学用。翱PART I 百 战略分析蔼版笆 2艾PART II扳 会计分析叭坝白.24隘PART II柏I 财务分析敖班敖32阿PART IV扒 价值评估稗艾巴36蔼上海财经大学会袄计学院拜PART I：版战略分析百一参考以下资澳料，考虑埃在对公司进行行靶业分析时，如何败确定公司的行业肮范围？拔资料1癌：根据证监会的奥行业分类，青岛颁啤酒

2、的行业代码暗为C05（C拜制造业 C0-伴食品、饮料 C暗05-饮料制造癌业）；根据公司挨年报披露，把公司的经营范围皑是啤酒制造、销坝售以及与之相关傲的业务。敖作为消费品，啤啊酒行业在市场上傲不可避免地会面凹临来自其他替代翱性产品的竞争。败但是，不同种类扮的替代性产品对挨于啤酒的替代程俺度各不相同。根败据对上海和广州矮两个城市的调查板（图1-1.1啊和1-1.2）扒，啤酒的主要消挨费场合为宴会和扳就餐。而在这两傲个场合下能够对哀啤酒产生较强替扮代效果的主要是扳其他酒类产品，巴如白酒、葡萄酒芭及其他果酒如香拜槟等。目前，我般国酒类市场中不皑同种类产品的市挨场份额如图1-澳1.3和图1-扮1.4：

3、半图11.1 跋啤酒的消费场所办（上海）扳图1-1.2 胺啤酒消费场所（背广州）捌图1-1.3 版我国酒类产品市案场份额（按产量岸划分）柏图1-啊1.爸4 我国酒类产氨品市场份额（按胺收入划分）奥资料2背：罢气候条件（温度奥和湿度）、生活吧习惯、收入水平皑以及经济活跃程氨度等多方面的因暗素使得我国啤酒懊的消费主要集中般于东部、北部盎/把东北和华南地区败，这些地区的啤癌酒消费量能够占哀到总消费量的半隘数以上（如图1蔼-2.1所示）凹。但是，由于我懊国啤酒产品同质碍化现象严重，加瓣上原来地方割据芭下形成的地区性矮生产消费模式，盎造成了不同地区岸消费者对本地区靶产品高度的认知按度和认同度（如拔表1-

4、2.1所斑示）。由于消费百集中在这些区域敖，越来越多的企捌业将扩张的目标班锁定在这些区域隘，使这些区域的碍竞争日趋白热化癌。表12.2败列示了我国五大懊啤酒生产企业在败各地的生产布局罢。巴图1-2.1 坝我国啤酒消费需捌求的地区构成（斑按销售额来衡量稗）挨表1-2.1 柏各地啤酒品牌的埃排名情况半表12.2 鞍、五大啤酒企业胺生产布局胺资料3：蔼2002 盎年把10 凹月翱21 绊日公司与美国安哀海斯蔼蔼布希（简称版AB 罢公司）公司签署隘了战略性投资俺协议，根据该拜协议，青岛啤酒翱将向奥AB捌公司发行唉1熬.艾82 巴亿美元（百1,416,1绊95,342 敖港元）的定向可碍转换债券，在埃7

5、 艾年内按已约定的罢价格分颁3 哀次完成，最后转艾股完成后青岛国敖资局仍占有八30岸.笆6%艾为第一大股东，隘AB 奥公司占有挨27%阿的股份为第二大拔股东。公司20肮03年报披露，袄与安AB 疤公司结为战略联唉盟后，对青啤最氨实质性的帮助是哀，哀与胺AB 爱公司结成战略联埃盟后，我们不仅坝通过向其发行可岸转换债券而获得靶了坝1.82佰亿美元的资金，搬更重要的是引入坝了爱AB 跋先进的经营理念佰、管理和技术。绊除岸AB 白公司的代表进入凹公司董事会、监挨事会及董事会下拜设的专门委员会败并参与了公司的败经营决策外，我办们还与邦AB 霸组成了懊5 败个最佳实践经验爸交流小组，就工按厂系统效率、品隘

6、质管理等方面进拌行了深入的交流隘，从瓣AB 胺公司那里我们获凹得了国际化大公鞍司的成熟的管理扮经验和技术，这凹对青啤今后的发叭展帮助甚大。按啤酒是最大的世肮界性酒精饮料，懊在世界各地几乎般都有生产与消费笆。巴2001 爸年全球啤酒产量案约伴1410 拜亿升，人均消费俺22.5 白升啊。美国、中国、澳德国、巴西、日哀本是世界五大啤按酒生产国与消费奥国。从我们国家伴的啤酒发展历程隘来看，近十几年摆来世界上几乎所靶有的啤酒跨国公柏司都有在中国生颁产或销售的尝试扮，敖1998 挨年达到了一个相埃对高潮，百威（鞍A-B 吧公司控股哎91傲.捌8%哎）啤酒在国内的八大力营销引起业熬内的强烈关注，扒在中国境

7、内生产埃的外国品牌有将按近唉30 版家，中外合资企傲业达到俺92 般家，产量约占全瓣国啤酒总量的三熬分之一。但到八2000 耙年洋啤酒大面积氨回落，不少外资唉开始退出中国市背场，主要原因是瓣洋啤酒的市场定霸位不当，众多品爸牌集中于市场容爸量不到搬10%把的高端产品上，斑导致竞争激烈，捌销售费用及成本哀过高，最后出现靶严重亏损。经过懊此次教训，洋啤皑对中国市场有了八进一步的了解，拜投资日趋理性。柏最近，国际啤酒把商开始了第二轮安进军中国市场的耙浪潮。与第一次罢浪潮不同，这次艾他们更加注重发按挥资本的能量，敖祭起拔“颁联合袄”傲大旗，目标瞄向昂国内的强势企业霸。他们主要是采熬用股权投资的方懊式，利

8、用国内品坝牌已有的营销网捌络进入市场。表胺1-3.1列示哎了国际啤酒生产扳巨头在国内的投癌资情况。按表1-3.1 氨外国啤酒生长商把在国内的投资情岸况爱二、参考以下资跋料和公司历年来爱的财务报告，评版价公司2001捌年前后的并购战版略有何差异？俺资料1：敖自1997年起八，青岛啤酒进行伴了一系列的兼并傲收购活动。截至斑2003年12扳月31日碍，公司共参股控柏股49家公司（白见表12.1坝）。1997年矮2003年间哀公司的兼并收购捌情况如下：1997年度邦1997年11暗月22日佰,本公司连同青盎岛啤酒广发实业扮公司(广发公霸司)-广发公啊司为本公司全资熬拥有的子公司,颁与山东日照人民背政府

9、签署协议,罢本公司及广发公斑司分别出资95白00000元及拜500000元吧收购了日照啤酒傲厂, 并取得该岸厂全部固定资产氨及50年的土地拜使用权,计净资八产价值为人民币罢4301.7万邦元。该厂于19癌96年年底被宣昂告破产,无债务澳负担,年产啤酒疤3万吨。收购后澳的工厂已新登记笆为本公司绝对控吧股的子公司,并捌变更名称为青吧岛啤酒(日照)安有限公司,具矮有独立法人资格坝。吧1997年11班月22日唉,本公司与山东啊平度市人民政府颁签署协议,正式拔兼并青岛北海啤蔼酒厂,并取得该霸厂的全部资产及班其使用的土地的吧50年使用权。艾该厂年产啤酒6耙万吨,总资产为笆10746万元疤,负债6507凹万

10、元,北海啤酒办厂已新登记为本芭公司绝对控股的般子公司,并变更蔼名称为青岛啤坝酒第三有限公司鞍。原北海啤酒阿厂的原有总负债胺中的银行贷款约扒4918000摆0元,全部享受拔免息挂帐的优惠昂政策。其本金由爸新企业(即:青笆岛啤酒第三有限阿公司)自第三年霸至第五年分期付唉清。原北海啤酒白厂当地财政贷款敖,分五年还清,暗每 年归还五分佰之一,不计利息靶。背本公司原与香港班鹏兆投资有限公傲司(鹏兆投资傲)合资注册成扒立的深圳青岛啤澳酒有限公司又有半日本朝日啤酒株懊式会社(朝日办啤酒)、日本碍伊藤忠商事株式稗会社(伊藤忠按商事)及日本扒住金物产株式会癌社(住金物产氨)参与合营,按新的合营各方股班东已于百1

11、997年12邦月26日稗签订了新的合资唉经营的合同及章敖程,该项目注册叭资本仍为300扒0万美元,总投奥资额约5273摆万美元。本公司摆出资比例调整为佰35,占控股巴地位;鹏兆投资版出资比例调整为安31;新加入艾的三家日方股东瓣出资比例分别为唉:朝日啤酒占1般9,伊藤忠商柏事及住金物产各袄占7.5。该霸公司已获得深圳吧市有关政府部门傲的批准证书,公耙司名称变更为白深圳青岛啤酒朝柏日有限公司。坝预期该公司于一摆九九九年年初投扮产,首期设计生矮产能力为年产十傲万吨生啤酒,是凹目前国内首家全癌部生产免杀菌瓶碍装纯生啤酒的企败业,产品属国内板啤酒市场高新技盎术产品,在国内拔外市场将拥有广般阔的发展前景

12、。1998年度柏1998年4月唉2日啊,本公司出资人俺民币1250万胺元,以承担部分斑债务的方式,收蔼购山东花王集团瓣啤酒厂,组建成哎立青岛啤酒(菏敖泽)有限公司(白“拔菏泽公司佰”叭),本公司在菏艾泽公司中控股6般0,山东花王班集团持股40奥。山东花王集团颁为一独立第三方耙,与本公司或其凹附属公司的董事矮、行政总裁、主按要股东或该等人芭士各自的联系人傲并无关联关系。爸菏泽公司位于山靶东省菏泽市,年疤产啤酒3万吨,胺九八年末的资产笆总额为人民币4百999万元,净袄资产值为人民币吧2768万元。爱1998年7月捌1日哎,本公司收购原邦平原县啤酒厂经懊评估确认的全部爱破产财产,破产芭财产的转让价格

13、爱为人民币131袄3.47万元。班原平原县啤酒厂奥于敖1998年3月捌27日敖宣告破产,年产百啤酒3万吨。公瓣司收购后已在平暗原县重新设立由肮本公司控股95暗的子公司巴“白青岛啤酒(平原阿)有限公司皑”搬(靶“埃平原公司八”稗),并由本公司哀全资附属子公司奥:青岛啤酒广发靶实业公司持有其柏余5的股权,笆平原公司九八年隘末的资产总额为暗人民币2561熬万元,净资产值巴为人民币192敖4万元。耙本公司已对全资跋拥有的扬州啤酒熬厂实施改制,并昂将扬州啤酒厂经伴剥离评估确认后埃的全部经营性净斑资产投入,重组岸设立一家具有独碍立法人资格的有百限责任公司,即拌青岛啤酒(扬州霸)有限公司(耙“皑扬州公司翱”

14、搬)。扬州公司由懊青岛金联饮料食疤品有限公司(岸“柏金联公司肮”昂)控股80,埃本公司持股20搬。金联公司为拌一独立第三方,扒与本公司或其附肮属公司的董事、扮行政总裁、主要澳股东或该等人士昂各自的联系人并把无关联关系。哀1998年11巴月28日柏,本公司以承担懊债务、接收资产澳的方式兼并鸡西拔兴凯湖有限责任拔公司,该公司年胺产啤酒6万吨,癌上述兼并可享受爱国家对被兼并企碍业银行贷款免息拌挂帐的优惠政策暗。本公司并以兼扳并接收后的全部懊经营性净资产,版在鸡西市重新设挨立一家由本公司凹控股95的子阿公司把“矮青岛啤酒(兴凯癌湖)有限公司癌”挨(懊“八兴凯湖公司搬”懊),并由青岛啤半酒集团有限公司傲

15、持有其余5的班股权,兴凯湖公俺司九八年末的资唉产总额为136颁23万元,净资耙产值为人民币4败437万元。挨本公司于深圳设耙立的深圳青岛啤拌酒朝日有限公司背,其港方股东香按港鹏兆投资有限摆公司(唉“盎鹏兆公司扳”艾)因受东南亚金柏融危机的影响,埃致使其筹措资金疤发生严重困难,盎已无继续出资能啊力,退出合资公哀司,并将其所持按31的股权转板让与合资公司其罢他四方股东。根肮据上述安排,由耙本公司承受鹏兆唉公司转让的16爱股权,股权比跋例增至51,斑日本朝日啤酒株昂式会社增至29佰,日本伊藤忠疤商事株式会社增阿至10,日本案住金物产株式会案社增至10;拌鹏兆公司在合资爸公司不再拥有任爱何权益。上述股

16、蔼权转让事宜已于岸1998年8月敖27日扳经深圳市外商投鞍资局批准,并于碍1999年1月邦6日啊领取了深圳市工鞍商局核发的合资捌公司变更股东后奥的营业执照。绊本公司于靶1998年12胺月31日版与青岛啤酒集团耙有限公司(埃“疤集团公司爸”班)签署哀“啊权益转让协议捌”爸,将本公司全资捌拥有的碍“鞍青岛啤酒股份有坝限公司广发实业把公司稗”岸(岸“跋广发公司昂”扒)的全部权益转爸让与集团公司持翱有,转让的代价蔼为广发公司经评案估确认的净资产扳值人民币384胺.75万元,集俺团公司并以上述办净资产投入重新扮设立一家由其全懊资拥有的子公司岸“岸青岛啤酒实业有熬限公司奥”啊。1999年度败1999年2月

17、皑27日百,经董事会批准稗,本公司与荣成肮市第一轻工业总昂公司(扮“案一轻总公司袄”爱)签署共同组建耙青岛啤酒(荣成把)有限公司(摆“鞍荣成公司斑”拜)的协议书。其哀中,本公司以承败担一轻总公司所艾属原荣成东方啤扒酒厂2817.碍4万元的债务,办并将此债权转为傲股权的方式作为拜出资,对荣成公斑司控股70;蔼一轻总公司以其隘拥有的原荣成东稗方啤酒厂经评估袄确认的净资产1暗306万元作为敖出资,持股30耙。一轻总公司傲为一独立第三方伴,与本公司或其按附属公司的董事翱、行政总裁、主办要股东或该等人柏士各自的联系人颁并关联关系。荣板成公司于设立时败的资产总额及净昂资产值均为人民翱币4124万元癌,年产

18、啤酒3.霸5万吨。邦1999年3月捌19日摆,经董事会批准懊,本公司以现金按人民币3150皑万元收购山东南白极洲集团股份有八限公司(肮“巴南极洲集团皑”皑)中与啤酒生产背相关的全部破产氨财产,该等资产昂的价值总计为人挨民币5250万阿元。原南极洲集搬团于一九九八年颁九月宣告破产,扮无债务负担,生皑产能力6万吨。颁公司收购上述资隘产后,已在枣庄啊市薛城区重新设斑立一家由本公司鞍控股70的子哎公司靶“鞍青岛啤酒(薛城把)有限公司皑”百,其余30的岸股权由枣庄市薛碍城区国有资产营奥运中心(白“扮营运中心爱”捌)持有。营运中癌心为一独立第三癌方,与本公司或安其附属公司的董稗事、行政总裁、鞍主要股东或该

19、等哎人士各自的联系翱人并无关联关系碍。凹1999年9月半9日办,经董事会批准伴,本公司与珠海罢市斗门县皇妹企肮业集团公司(八“耙皇妹公司爱”爱)签署协议,由安本公司出资30敖00万元人民币颁收购皇妹公司全碍资拥有罢“按广东皇妹酿酒有安限公司矮”瓣与啤酒生产相关啊的有效资产并投哎入青岛啤酒(珠跋海)有限公司(绊“柏珠海公司扒”笆),控股60%碍;珠海公司其余氨40%的股权由靶皇妹公司持有。耙该公司年生产能矮力5万吨。拔1999年9月般10日捌,经董事会批准傲,本公司以现金熬800万元人民疤币收购湖北应城挨市啤酒厂全部资叭产,设立由本公阿司控股95%的叭子公司扳“吧青岛啤酒(应城颁)有限公司把”暗

20、,并由青岛啤酒岸集团有限公司持绊有其余5%的股板权。原应城市啤柏酒厂年生产能力岸2万吨。百1999年9月笆26日盎,经董事会批准案,本公司与上海哎啤酒有限公司特背别清算委员会签半署资产转让合爱同,本公司出哎资3800万元案人民币受让取得稗上海啤酒有限公俺司经评估的全部埃清算资产,设立佰由本公司控股9拔5%的子公司板“颁青岛啤酒上海有罢限公司邦”澳,并由青岛啤酒绊集团有限公司持拜有其余5%的股蔼权。原上海啤酒版有限公司年生产胺能力6万吨。背1999年10败月27日暗,经董事会批准霸,本公司与蓬莱背黑岚沟黄金工业办公司(胺“搬黄金公司背”癌)签署协议,本跋公司以现金出资翱1000万元人唉民币,设立

21、由本熬公司控股80%蔼的子公司懊“按青岛啤酒(蓬莱瓣)有限公司邦”拔,并由黄金公司罢持有其余20%艾的股权。爱1999年11办月4日柏,经董事会批准袄,本公司与(加爱拿大)EVG企罢业有限公司(耙“矮EVG公司把”瓣)签署协议,本爸公司以现金45袄00万元人民币稗及无形资产作为搬投资,与EVG挨公司共同设立中跋外合资企业疤“邦青岛啤酒(三水笆)有限公司颁”笆并控股75%,按EVG公司持有昂其余25%的股暗权。三水公司年暗生产能力5万吨暗。背1999年11扳月18日哀,经董事会批准般,本公司出资1暗100万元人民伴币收购滕州市啤啊酒厂全部资产,把设立由本公司控摆股95%的子公昂司傲“碍青岛啤酒(

22、滕州绊)有限公司岸”爸,并由青岛啤酒案集团有限公司持癌有其余5%的股柏权。该企业年生蔼产能力5万吨。安1999年11靶月21日肮,本公司与江苏办省沛县国有资产唉经营公司(熬“罢沛县国资公司哀”昂)及徐州市金波版啤酒厂破产清算爸组签署协议,由傲本公司共计出资艾1420.5万袄元人民币,先与唉沛县国资公司共敖同设立巴“颁青岛啤酒(徐州皑)有限公司盎”矮,本公司控股6蔼0%,沛县国资挨公司持有其余4唉0%的股权,之岸后由徐州公司收版购年产啤酒5万挨吨的徐州市金波爱啤酒厂的全部资唉产。蔼1999年12笆月18日半,经董事会批准按,本公司出资1爱800万元人民芭币与青岛啤酒集肮团有限公司共同搬设立扳“艾

23、青岛啤酒(芜湖坝)有限公司俺”扳,本公司控股9扳0%,并由芜湖哀公司以代偿债务背方式受让取得芜扮湖大江啤酒厂经百评估确认的全部拔有效资产。芜湖皑大江啤酒厂年生搬产能力10万吨敖。昂1999年12肮年30日,经董哀事会批准,本公捌司与中国铁道建般筑总公司铁路运胺输处签署合资合啊同,共同于湖南笆省郴州市出资设稗立一家中外合资拌企业懊“败青岛啤酒(郴州昂)有限公司班”爸。本公司出资1吧833万元人民邦币,控股70%罢,并由中铁建铁半路运输处持有其袄余30%的股权懊。哎1999年12按月30日鞍,经董事会批准捌,本公司出资3吧50万元人民币阿与青岛啤酒集团傲有限公司共同设扒立拌“挨青岛啤酒(潍坊耙)有

24、限公司白”翱(俺“柏潍坊公司罢”唉),控股70%斑,并由潍坊公司把以现金2262哎万元及安置职工颁为代价受让取得按山东潍坊啤酒厂爱全部破产财产。按原潍坊啤酒厂年澳生产能力5万吨拔。2000年度柏2000年3月办28日颁，本公司购买原班徐州市金波啤酒氨厂除抵押资产之颁外的破产财产，拜并以收购的破产昂财产及现金、无爱形资产向青岛啤肮酒（徐州）有限案公司增资；艾2000年4月八24日氨，本公司收购徐拜州汇福集团公司白啤酒厂全部资产八后，与青岛啤酒鞍集团有限公司在把江苏省徐州市注罢册成立青岛啤酒佰（徐州）彭城有叭限公司；案2000年5月芭18日懊，本公司与青岛败啤酒集团有限公疤司共同出资成立鞍青岛啤酒

25、（廊坊伴）有限公司（挨“邦廊坊公司唉”案），并由廊坊公拌司收购原廊坊市靶啤酒厂全部破产拔财产、已抵押的班财产及原企业使罢用土地的五十年肮使用权。搬2000年7月斑11日搬，本公司及鞍山爱轻工公司共同出疤资成立青岛啤酒伴（鞍山）有限公佰司（笆“懊鞍山公司扒”班）。百2000年8月办9日袄，本公司和香港唉嘉士伯啤酒厂有败限公司（板“癌香港嘉士伯疤”拔）签订股权转霸让协议，收购绊香港嘉士伯所持稗有的嘉酿（上海叭）啤酒有限公司案（暗“鞍上海嘉酿吧”吧）75%的股权背，上海嘉酿现已艾变更名称为笆“挨青岛啤酒上海松奥江有限公司稗”绊。傲2000年8月胺18日蔼，本公司及本公般司的全资子公司蔼青岛啤酒香港贸

26、柏易有限公司（版“柏青岛香港埃”稗）和ASIMC罢O第一投资公司阿（爱“扒ASIMCOI斑”暗）签订了股权稗转让合同，收傲购ASIMCO八I所持有的北京奥亚洲双合盛五星盎啤酒有限公司（芭“翱五星公司扮”哎）37.64%伴的股权及ASI百MCOI对五星把公司的全部应收绊款，青岛香港收岸购ASIMCO拜I所持有的五星败公司25%的股半权；同日，本公鞍司和ASIMC疤O第八投资公司癌（办“伴ASIMCOV败III袄”爸）签订股权转版让合同，收购耙ASIMCOV鞍III所持有的癌北京三环亚太啤扒酒有限公司（蔼“稗三环公司傲”暗）54%的股权佰及ASIMCO拔VIII对三环把公司的全部应收皑款。按200

27、0年8月背30日皑，本公司出资设瓣立控股95%的阿青岛啤酒（重庆哎）有限公司（肮“柏重庆公司艾”盎）与垫江县人民板政府及垫江啤酒按有限责任公司签八署协议书，由重碍庆公司以支付现班金700万元人氨民币及承担50奥32.554万氨元人民币债务为唉对价受让垫江啤斑酒有限责任公司胺除流动资产以外芭的评估值为55班56万元的全部颁资产，重庆公司碍年啤酒生产能力笆5万吨。熬2000年9月埃1日坝，本公司与山东盎寿光市人民政府哎、中国工商银行坝寿光市支行、中肮国建设银行寿光摆市支行、寿光市般城区农村信用合摆作社（中国工商隘银行寿光市支行背、中国建设银行摆寿光市支行、寿癌光市城区农村信百用合作社合称懊“鞍债权

28、人傲”哎）签订了协议挨书。该协议约啊定，债权人将依安法取得的山东卢搬堡啤酒有限公司拜价值7,075俺万元的资产转让叭给本公司，转让凹价款为7,00绊0万元；本公司奥以所受让的该等白资产其中6,0稗00万元出资，般山东潍坊蓝仔啤耙酒有限公司以现碍金667万元出板资，共同设立一绊家有限责任公司澳即跋“绊青岛啤酒（寿光奥）有限公司啊”绊（肮“把寿光公司爸”暗）；本公司实际搬向债权人支付转挨让价款中的6,皑000万元，其稗余的1,000安万元由寿光公司斑负责向债权人偿啊还，寿光公司年佰啤酒生产能力1岸3万吨。般2000年9月哎13日罢，本公司出资1耙900万元设立奥控股95%的青败岛啤酒（密山）暗有限

29、公司（阿“袄密山公司疤”敖）。同日，密山办公司与密山市人绊民政府及黑龙江哀龙泉啤酒有限公斑司破产清算组签伴署协议书，由密埃山公司以988昂万元人民币的价柏格收购黑龙江龙蔼泉啤酒有限公司凹除流动资产以外八的全部破产财产阿、抵押财产及土碍地使用权，密山蔼公司年啤酒生产蔼能力5万吨。叭2000年12扒月6日柏，本公司与浙江耙海尔波酒业有限拜公司（耙“半海尔波公司吧”胺）签署资产转敖让协议，本公拜司以承担债务3拜516万元、支半付现金1580暗万元及接收部分绊在册职工为对价傲受让取得海尔波傲公司啤酒生产业跋务全部资产，该哀协议并经台州市罢椒江区人民政府袄予以鉴证。收购拌后的工厂已重新伴登记为本公司绝版

30、对控股的子公司般-青岛啤酒（台斑州）有限公司（矮“扮台州公司懊”柏），台州公司年罢啤酒生产能力5柏万吨。懊2000年12袄月8日奥及隘2001年1月安20日阿，本公司与斗门吧南星麦芽有限公办司（瓣“奥斗门南星公司肮”瓣）分别签署资哀产转让协议书癌及补充协议书，袄该等协议书约定罢，本公司以相当啊于349万美元凹的人民币现金受爸让斗门南星公司瓣拥有的麦芽生产佰机器设备等全部碍固定资产（评估澳值为3122万埃元人民币），并哀由本公司以所购俺实物资产出资设背立控股子公司即稗青岛啤酒斗门麦矮芽有限公司，以版成本价受让斗门背南星公司现存符芭合青啤工艺标准霸的大麦、半成品白及麦芽等流动资绊产。扒2000年1

31、2稗月16日百，本公司与黑龙挨江省阿城市人民靶政府及阿城市金拌源资产经营有限啊责任公司（绊“岸金源资产经营公爱司办”巴）签署资产转碍让协议。该协百议约定，金源资把产经营公司将依颁法取得的原哈尔皑滨金都啤酒有限搬公司和黑龙江玉白泉啤酒总厂资产岸（评估值为84皑07万元人民币柏）作价8000鞍万元转让给本公敖司。本公司将收般购后的工厂重新昂登记为本公司绝爸对控股的子公司笆-青岛啤酒（哈半尔滨）有限公司捌（扳“八哈尔滨公司奥”蔼），哈尔滨公司懊年啤酒生产能力绊6万吨。敖2000年12八月21日氨，本公司与四川奥火炬化工厂及泸坝州啤酒厂签署协斑议书，该协议约百定，本公司以现稗金4000万元吧及无形资产

32、作为绊出资，四川火炬氨化工厂以其拥有霸的泸州啤酒厂二拔分厂经评估的固颁定资产、部分流办动资产及商标权百等全部经营性资敖产作价5000跋万元出资，共同肮设立青岛啤酒（把泸州）有限公司扒（半“瓣泸州公司搬”败）。其中，本公巴司现金及无形资跋产出资所占泸州背公司注册资本的暗比例为55%，巴四川火炬化工厂爱出资比例为45伴%，该协议并经般泸州市人民政府捌予以鉴证，泸州伴公司年啤酒生产疤能力3万吨。2001年度傲2001年3月哎21日挨，本公司与青岛芭啤酒集团有限公傲司共同出资成立翱青岛啤酒（宿迁邦）有限公司（爱“芭宿迁公司挨”爸），并由宿迁公隘司收购原宿迁市邦啤酒厂全部资产氨。胺2001年3月跋19日

33、翱，本公司与香港把华中公司签署协盎议，购买其持有瓣的西安公司股权斑；岸2001 年6捌 月1挨5 日，本公司氨与汉斯总厂签署百协议，购买其持隘有的西安公司股拌权；哎2001 年7跋 月稗9 日，本公司傲与西安国托签署矮协议，购买其持佰有的西安公司股背权。鞍2001年4月板3日斑，本公司与控股按子公司渭南公司肮的股东邓明先生拌签署协议，购买矮其持有的渭南公耙司股权。班2001年5月肮18日案，本公司与控股半子公司上海青岛奥啤酒华东（控股啊）有限公司共同叭出资设立青岛啤挨酒（苏州）有限百公司，并由苏州熬公司受让取得原芭太仓啤酒厂全部伴房屋建筑物、机佰器设备及存货等按资产。柏2001年6月隘28日班

34、，本公司与福建笆酿酒厂（新加坡癌）私人有限公司俺签署协议，购买把其拥有的第一家熬（福建）啤酒有蔼限公司（捌“霸福建公司颁”哀）51%的股权芭，并将福建公司隘名称变更为扮“邦青岛啤酒（福州啊）有限公司捌”芭。胺2001 年1澳0 月3隘0 日，本公司昂以支付现金1,奥000 万元人败民币为代价购买巴珠海公司100癌0 万股股权，拔本公司占珠海公胺司的股权比例由绊60%增至76瓣.67%。隘2001 年1叭1 月1板3 日，本公司靶以支付现金人民蔼币5,097,艾938.87 拌元和转让22,拌902,061岸.13 元人民懊币的债权为代价盎受让取得随州公按司90%的股权背，随州公司名称岸变更为扮

35、“碍青岛啤酒（随州佰）有限公司爸”扮，并已于200岸1 年12 月案获得随州市外经懊贸局对股权转让罢的批准。随州公搬司年啤酒生产能绊力4 万吨。昂2001 年1俺1 月1颁3 日，本公司跋以支付现金人民阿币3,893,唉405.04 稗元和转让27,绊106,594吧.96 元人民拌币的债权为代价暗受让取得天门公搬司90%的股权斑，天门公司名称半变更为巴“碍青岛啤酒（天门隘）有限公司氨”罢，并已于200拜1 年12 月埃获得天门市外经懊贸局对股权转让昂的批准。天门公版司年啤酒生产能懊力3 万吨。皑2001 年1捌1 月1扒6 日，本公司稗之子公司华南投皑资公司以支付现班金9,600 唉万元人民

36、币为代安价受让泰联酿造袄（开曼群岛）有柏限公司在南宁万按泰中拥有的30拔%股权，股权转翱让后，南宁万泰板公司名称变更为按“爱青岛啤酒（南宁办）有限公司熬”爱，由本公司负责案该公司的经营管胺理权，南宁万泰傲年啤酒生产能力艾25 万吨。澳2001 年1拜1 月1斑5 日，本公司半出资设立华南投颁资公司，该公司翱注册资本为人民岸币2 亿元。其暗后，本公司与华盎南投资公司签署板股权转让协议，半按照本公司截止疤2001 年1稗1 月3靶0 日在青啤珠稗海公司、三水公阿司、郴州公司、拌斗门麦芽公司、翱黄石公司、应城凹公司，以及截至版2001 年1蔼2 月3皑1 日在随州公埃司和天门公司中般所占净资产额为爱

37、代价，将本公司奥在上述8 家子皑公司中拥有的全耙部股权转让与华靶南投资公司，以俺便对其进行整合坝。挨2001 年1败1 月挨9 日，本公司澳与EVG 公司扳签署股权转让协败议，由EVG 阿公司以支付现金氨578.70 胺万美元为代价受坝让取得本公司在岸北京三环公司中哎拥有的25%股安权，本公司在北拔京三环公司中继百续拥有29%股敖权，经北京市对凹外经济贸易委员拌会批准，北京三拜环公司之性质经艾此转让后由内资瓣有限责任公司重柏新变更为中外合爱资经营企业，将肮享受国家对于外斑商投资企业的相碍关优惠政策。其扳后，EVG 公挨司向本公司提出搬延缓支付股权转蔼让价款的请求，捌双方协商同意在敖EVG 公司

38、付埃清全部转让价款唉之前，该股权由佰本公司受托经营颁管理并行使相应佰的股东权利（包巴括本公司可将该唉25%股权以合坝并报表方式并入昂本公司2001爸 年度财务报表扳）。伴2002年度捌2003年度搬2002年3月挨6日懊，本公司委托一巴独立第三方以合熬共16,603拌万元人民币的价鞍格（含拍卖行收挨取的佣金及向受暗托方支付的代理安费）中标购得厦澳门银城股份有限罢公司经厦门市中奥级人民法院授权岸组织拍卖的全部盎资产。昂2002年4月哀4日阿，本公司与青岛靶欧美投资有限公扳司共同出资在厦般门市设立青岛啤皑酒（厦门）有限绊公司（颁“爱青啤厦门公司艾”翱），该公司注册安资本为人民币1爱000万元，本板

39、公司以现金出资隘人民币800万佰元，占青啤厦门矮公司注册资本的胺80%，并将拍澳卖所得资产一次啊性转移至该公司斑名下，由其负责阿运营管理。青啤盎厦门公司年啤酒澳生产能力15万艾吨，已于200颁2年6月末正式吧投产。挨2003 疤年拔1 班月摆1矮3 柏日，本公司与福霸建酿酒厂（新加笆坡）私人有限公艾司（阿“安福州外方股东岸”般）签署股权转隘让补充协议，氨本公司以疤4,000 暗万元人民币的价扮格受让福州外方爱股东在青岛啤酒白（福州）有限公扒司（霸“熬福州公司邦”耙）中持有的唉24%唉的股权，上述版股权转让补充协埃议已获福州市般对外贸易经济合胺作局批准生效，搬并办理了工商变稗更手续。转让后搬，本

40、公司持有福把州公司皑75%霸的股权，福州外氨方股东继续持有隘25%艾股权。罢2003 扒年岸12 瓣月傲1靶8 拜日，本公司全资捌附属公司青岛啤阿酒香港贸易有限蔼公司（把“办青啤香港公司案”捌）与福州外方股板东签署股权转爱让协议，由青爸啤香港公司以芭4,167瓣万元人民币的价肮格受让福州外方般股东在福州公司肮中持有的阿25%奥股权，上述股半权转让协议已耙获福州市对外贸版易经济合作局批靶准生效，并办理罢了工商变更手续俺。转让后，本公罢司持有福州公司版75%般的股权，青啤香芭港公司持有碍25%凹的股权。矮2003 白年白12 稗月般1摆6 罢日，本公司与青八岛啤酒集团有限笆公司（捌“斑集团公司案”

41、艾）签订协议，本稗公司向青岛啤酒哀（廊坊）有限公澳司（扒“安廊坊公司白”背）现金增资人民懊币皑950 班万元，集团公司隘以债转股方式增拌资半50 敖万元，增资后，俺廊坊公司注册资叭本将由人民币白1000 暗万元增加至靶2000 吧万元。本公司并邦将所持廊坊公司奥95%版的股权全部转让癌给青岛啤酒西安半有限责任公司（胺“绊西安公司邦”背），目前增资事把项已办理完毕工疤商变更手续，股奥权转让手续正在邦办理中。股权转白让完成后，西安傲公司和集团公司矮将分别持有廊坊皑公司稗95%爸和捌5%白的股权。哀表1-2.1 傲青岛啤酒参股控板股公司一览表（隘截至2003.唉12.31）岸被参控公司班参控奥关系埃

42、参股把比例坝被参控公司耙注册资本把(亿元)按1阿深圳市青岛啤酒艾销售有限公司凹子公司搬95.0捌0.20熬2啊深圳市青岛啤酒败华南投资有限公瓣司拌子公司疤95.0扮2.00肮3半深圳青岛啤酒朝昂日有限公司案子公司肮51.0稗2.48般4罢青岛祥宏商务有霸限公司白子公司百95.0凹0.01拔5吧青岛啤酒招商物暗流有限公司敖子公司翱51.0颁0.02凹6半青岛啤酒西南销坝售有限公司暗子公司案60.0澳0.02颁7爸青岛啤酒西安有巴限责任公司坝子公司氨76.1昂2.22瓣8百青岛啤酒渭南有耙限责任公司熬子公司绊28.0扒0.50捌9肮青岛啤酒上海松佰江有限公司板子公司稗75.0绊3.03拔10案青岛

43、啤酒开发有澳限公司背子公司俺100.0氨0.01颁11敖青岛啤酒集团销巴售有限公司碍子公司巴95.0伴0.05半12阿青岛啤酒集团进挨出口有限公司叭子公司懊97.7佰0.11癌13懊青岛啤酒华东控氨股有限公司凹子公司拜95.0皑1.00耙14案青岛啤酒第三有鞍限公司埃子公司版95.0霸0.10八15板青岛啤酒宝鸡有扒限责任公司绊子公司白30.0般0.01艾16昂青岛啤酒（重庆颁）有限公司芭子公司稗95.0霸0.07办17斑青岛啤酒哎(扬州)有限公稗司奥联营企业伴20.0芭0.05邦18巴青岛啤酒（徐州案彭城）有限公司败子公司巴90.0八0.05俺19鞍青岛啤酒（徐州白）有限公司熬子公司挨66.

44、0伴0.39扳20柏青岛啤酒（兴凯爸湖）有限公司把子公司唉95.0哎0.20邦21爱青岛啤酒（香港敖）贸易有限公司凹子公司拔100.0傲0.01坝22翱青岛啤酒斑(厦门)有限公懊司邦子公司埃80.0般0.10拜23巴青岛啤酒（潍坊熬）有限公司拌子公司敖70.0绊0.05摆24奥青岛啤酒（滕州案）有限公司芭子公司碍95.0半0.15扒25疤青岛啤酒（台州胺）有限公司办子公司绊95.0按0.10碍26佰青岛啤酒（宿迁背）有限公司澳子公司巴95.0案0.10坝27碍青岛啤酒（苏州摆）有限公司癌子公司矮10.0败0.05般28爱青岛啤酒（寿光柏）有限公司八子公司岸99.0八0.61暗29凹青岛啤酒（荣

45、成稗）有限公司霸子公司凹70.0败0.20疤30阿青岛啤酒（日照扮）有限公司袄子公司哀95.0矮0.10皑31扳青岛啤酒（平原捌）有限公司艾子公司扳90.0挨0.05皑32班青岛啤酒（蓬莱昂）有限公司岸子公司岸80.0坝0.38搬33爱青岛啤酒（南京把）有限公司爸子公司把75.0澳0.41稗34阿青岛啤酒（密山办）有限公司阿子公司柏95.0鞍0.20扮35霸青岛啤酒（泸州吧）有限公司邦子公司拌55.0罢1.11岸36坝青岛啤酒（崂山俺）有限公司阿子公司阿50.0霸0.17瓣37板青岛啤酒（廊坊柏）有限公司蔼子公司懊95.0办0.10摆38叭青岛啤酒（菏泽邦）有限公司百子公司扳90.0摆0.10

46、跋39胺青岛啤酒（哈尔板滨）有限公司巴子公司耙95.0矮0.22蔼40稗青岛啤酒（福州哀）有限公司耙子公司按75.0昂2.22袄41奥青岛啤酒（第五蔼）有限公司艾子公司背93.8挨0.35啊42靶青岛啤酒（薜城班）有限公司吧子公司败85.0伴0.45拔43笆青岛啤酒（鞍山罢）有限公司哎子公司胺60.0百0.50白44爸青岛啤酒（安丘隘）有限公司伴子公司翱95.0埃0.05翱45靶辽宁沈青青岛啤柏酒营销有限公司叭联营企业拌30.0瓣0.02版46疤哈尔滨东北青岛澳啤酒销售有限公案司百子公司昂85.0八0.10跋47芭北京五星青岛啤背酒有限公司百子公司埃37.6蔼8.62哀48敖北京三环亚太啤蔼酒

47、有限公司背子公司绊54.0把2.39哎49唉北京青岛啤酒北班方销售公司半子公司唉80.0霸0.30搬资料2：熬青岛啤酒自19绊93年6月和7癌月分别在香港发扒行H股和上海证蔼券交易所发行B皑股以来，仅于2坝001年和20巴03 年从股票绊市场通过增发和碍发行定向可转债稗的方式进行了筹搬资。其中，首次安发行A股和H股般分别筹得资金6坝.25亿元和8班.89亿港币，霸2001年增发澳筹集资金7.5唉9亿元，200胺4年发行可转债邦筹集资金11.疤62亿港币（计笆划发行14.1佰6港币）。表1按-2.2和表1唉-2.3分别列败示了1993年挨和2001年募拌集资金的投向情靶况：袄表1-2.2 班19

48、93年募集扳资金使用情况捌项目摆序号翱是否变更败项目名称胺项目简述爸已投入资金扮(叭亿懊元)耙1芭是埃青岛啤酒一厂进芭行工厂的扩建安百调整。原计划投柏资人民币笆32960万元氨及2574万美半元。芭2.26霸2班是伴青岛啤酒二厂进肮行技术改造矮般调整。原计划投扮资人民币坝13950万元百及2270万美埃元。凹1.5搬6翱3拌是跋建设青岛啤酒三按厂袄埃调整。原计划投办资人民币扮217,680霸,000元及3澳0,400,0澳00美元,实际矮只进行了前期投安资人民币13,阿290,000柏元,用于土地平般整及基础设施建艾设。笆0.13皑4凹是背对现有的青岛啤靶酒四厂进行技术百改造和基本建设奥爸调整

49、。捌0.31百5巴是靶成立青岛啤酒深班圳有限公司蔼搬调整。原计划投八资挨580万美元。哀0.91矮6柏否把归还银行贷款鞍阿原计划投资颁3947万美元翱。按7.48吧7敖否颁对外投资啤酒厂艾暗/拜1.85把8扒否芭其它基本建设及埃技术改造和营运肮资金斑耙/拌2.26巴合计爱/罢/蔼/矮16.77佰表1-2.3 爱2001年募集颁资金使用情况安项目序号把项目名称拌项目计划总投资哀(亿元)昂计划投入募集资扳金搬(八亿元耙)昂已投入募集资金按(艾亿元斑)吧1肮收购上海嘉酿扒75%外方投资敖者股权项目巴1.54氨1.54拔1.54班2扒收购五星公司凹62.64%外叭方投资者股权和佰三环公司54%癌外方投

50、资者股权隘项目案1.86俺1.86矮1.86澳3扮青岛啤酒二厂纯佰生啤酒生产线技摆改项目邦0.68耙0.68奥0.63澳4盎西安公司年产摆5万吨纯生啤酒安生产线技改项目半1.73胺1.20柏0.00爱5癌马鞍山公司年产矮10万吨啤酒一斑期技改项目奥0.79傲0.77按0.77靶6盎珠海公司年产八15万吨啤酒技澳改项目埃0.58吧0.58凹0.58袄7吧三水公司年产挨20万吨啤酒技岸改项目跋1.20鞍0.90盎0.90奥8懊公司电子销售网叭络建设项目八0.10摆0.10哎0.08颁合计盎8.48扒7.63按6.37昂资料3：稗青岛啤酒199澳3-2003年白的有关财务指标邦（根据公司历年啊A股财

51、务报告直摆接计算求得）如八图1-2.1、安1-2.2和1翱-2.3所示：耙三、参考以下资挨料，考虑在对公绊司战略进行分析俺时，如何评估政扒府行为和企业领扮导人对公司价值埃的影响？拜资料1：半青岛日报罢2003年8月傲份登载了盎记者刘芳滨坝的一篇报道，全瓣文如下：隘本报讯 众多中版国名牌为何总是邦花落岛城？青岛艾何以能成为国内哎拥有胺“背中国名牌澳”拌最多的城市？国耙内外诸多人士在班纷纷探讨这一哎“暗青岛现象澳”碍后找到了同一个隘答案：青岛有一疤片适合名牌生长坝发展的土壤。拜1989年，我绊国首次评出10稗个中国驰名商标拔，青岛有两个，暗即海尔和青岛啤俺酒。目前，青岛岸已拥有海尔、青吧啤、海信、

52、澳柯背玛、双星、即发笆6个班“澳中国驰名商标皑”稗。另有16个产岸品获得百“昂中国名牌般”安称号，占捌“爱中国名牌稗”颁产品总数的8.艾9，是国内拥扒有安“澳中国名牌班”肮最多的城市。拔今年8月上旬，斑中国名牌战略推拔进委员会正式公拔布2003年哀“爸中国名牌肮”挨产品初选名单中唉，青岛又有7个傲产品进入公示范肮围。这7个产品艾如果全部通过公凹示，青岛拥有的安“芭中国名牌霸”稗产品将达到23拔个。白青岛已成为全国捌知名品牌、名牌蔼企业和知名企业熬家最集中、名牌癌战略最成功的城翱市，成为全国经拔济发展最快、最白具活力的地区之靶一。因此，外界啊把青岛的品牌经版济称为敖“拌青岛现象绊”安。青岛笆“班

53、名牌现象鞍”凹的形成，离不开隘企业主动的创新柏运作，更离不开办政府为创造名牌叭、发展名牌所营摆造的一个良好环摆境。爸青岛的品牌经济奥始于1984年爸。当时，青岛率碍先在全国提出实澳施名牌战略。从哀那时至今，名牌耙战略一直伴随着疤青岛经济发展，埃市委、市政府也蔼始终把扶持企业芭打造名牌，帮助哀名牌企业迅速扩耙大规模和实力，暗当成责无旁贷的俺事，态度鲜明地挨支持企业培育名背牌，投入了满腔捌的热情来发展名罢牌。可以说，海柏尔、海信、澳柯奥玛、青岛啤酒、肮双星等名牌大集安团，无一不是在拜政府扶持下发展翱壮大起来的。肮近年来，市政府伴在全市经济结构扒调整中，借助品疤牌和技术管理优扳势，通过强强联熬合、兼

54、并等形式版，先后组建了海蔼尔、海信、澳柯奥玛、青岛啤酒、肮双星等大集团，岸并将他们从原所埃隶属的管理部门把划出，列为市直敖属单位，实行单捌列管理，减少管袄理层次，为这些啊名牌大企业成长版提供了宽松的发扒展环境。吧从上世纪八十年瓣代末至今，市政稗府还充分利用国熬家有关政策，不按断加大对名牌企办业的技术改造投笆入，先后上马了班无氟冰箱、多功爱能大屏幕彩电、碍100万线程控背交换机、60万挨大箱名优卷烟以拜及青岛啤酒扩建凹等重点技改项目俺，促使一大批名把牌企业的技术装白备水平和生产能吧力迅速提高。今唉天的青岛啤酒集罢团，1978年搬只是一个年产4半万吨的小啤酒厂坝，1986年突斑破10万吨，1哀99

55、2年达到2安4万吨。通过不俺间断的技术改造翱后，2002年扒，青岛啤酒年产搬量已达到300唉多万吨，全国市岸场占有率达到1癌2.5，出口把占全国啤酒行业邦的50以上。佰而今年，更是飞霸跃发展。埃在资本市场上，耙市政府对名牌企袄业更是关爱有加奥。前几年，国家扮对上市公司的审啊批实行地区年度懊指标方式。对青俺岛得到的有限上昂市指标，市政府盎始终把推荐名牌皑企业上市放在首埃位。先后帮助青霸啤、海尔、双星蔼、海信、澳柯玛八、红星化工、黄傲海橡胶等企业陆矮续上市，进一步扮提高了名牌企业岸的知名度。扮当然，青岛之所奥以名牌辈出，还佰是青岛一些企业佰特别是大型企业般集团倾力推进的八结果。张瑞敏等坝一批优秀企

56、业家斑在积极引进国际佰先进管理经验的伴基础上，创立了罢各具特色的企业柏管理机制和体系罢，使企业创品牌昂战略得以顺利实跋施。2000年扒，中国十大经济艾人物在中央电视皑台亮相，青岛有半海尔、海信、青拜啤集团的3位企八业家上榜。20奥01年，首届全百国质量管理奖评阿选揭晓，全国只百有5家企业获此邦殊荣，其中有海胺尔、海信和青岛颁港务局，青岛企白业一下子就占了坝3席。2002伴年，青岛啤酒股胺份有限公司又捧唉回了第二届全国颁质量管理奖，这耙次，全国也仅有吧6家企业入选。佰正是这些优秀的斑企业家和卓有成懊效的管理经验，扮推动海尔等企业叭不断做大做强，颁从而也为创立和扳保持名牌提供了奥坚实的基础。败资料

57、2：安在青岛啤酒上市扮后的发展历程中拌，彭作义和金志背国这两位总经理把的行为一直备受敖市场关注。上隘海证券报（案1999年8月伴24日八）上一篇名为捌“案青岛啤酒更生记捌”矮（作者：许峻）捌的大中型国企上啊市公司改革与发笆展系列调查报告肮如此评价彭作义耙在青岛啤酒发展蔼过程中的作用：叭1993年的青氨岛啤酒可谓如日暗中天。这一年，八百年老厂青岛啤哎酒改制上市了，吧通过发行H股和昂A股，青岛啤酒佰共募集资金16翱亿元，并成为第凹一家在香港上市唉的内地企业 。疤面对境内外投资拔者对青岛啤酒的斑追捧和抢购， 哎面对国内啤酒市按场供不应求的大靶好形势，坐拥巨皑资的青岛啤酒踌半躇满志，中国蔼“八啤酒老大

58、胺”岸的宝座似乎将永绊远由青岛啤酒坐矮下去了。般然而，罢“昂天有不测风云邦”岸，1994年后碍，中国啤酒市场肮全面放开，国际傲大集团蜂拥而入拔，国内各地也冒跋出众多中小啤酒安厂，啤酒市场迅叭速进入买方市场按。在这场市场大皑战中，青岛啤酒颁所受打击最重，芭因为青岛啤酒定版位于高价位市场办，而这正是国外斑品牌的主打方向唉。不多久，几乎柏所有著名的世界靶啤酒品牌全部进柏入中国，以其丰柏富的营销经验和巴策略迅速攻占了碍中国啤酒的高价靶位市场，而长期暗处于计划经济和胺卖方市场中的青耙岛啤酒，当时根摆本没有自己的销矮售网络，还沉浸扒在过去靠批条子俺才能买到青岛啤柏酒的辉煌之中，翱一时措手不及，鞍生产销售开

59、始滑凹坡。1995年芭，公司的产销开俺始出现问题，1埃996年，产品罢已积压严重，当邦年库存达4万多背吨，而年产量仅拔 30万吨。1疤997年，燕京背啤酒夺去了中国叭啤酒俺“捌销量第一俺”跋的桂冠。拌当市场经济的大绊浪打来时，做了隘几十年把“板啤酒老大熬”百的青岛啤酒，重埃重地跌倒了。芭危机当前，青岛吧啤酒何去何从？澳1996年，青绊岛啤酒产生了新办的董事会和经营翱班子，引进了一胺位职业企业家板邦彭作义任总经理般。挨彭作义可谓是个翱市场高手，从1跋984年至19扮94年，他曾用澳十年的时间，把半青岛一家总资产板仅三、四百万元哎的街道工厂，发矮展成一家年产值伴逾亿元的青岛明背星企业，靠烤鱼邦片这

60、个小产品，靶做出了一个大市八场，一个大集团摆。俺1996年的青矮岛啤酒，尽管经跋济效益滑坡，但笆“拜老大柏”凹意识仍然根深蒂芭固，员工们自认鞍为青岛啤酒有百肮年历史，工艺、凹品牌、菌种，什吧么都是看得摸不傲得，公司上上下鞍下不敢有丝毫的版逾越，只是自顾胺自地生产，根本岸不管市场上消费皑者的反映，也不傲管库存有多少。凹那时的青岛啤酒爸，可谓深受盛名拜之累。佰青岛啤酒要真正颁转向市场经济，绊第一步就是要放摆下架子，走出深熬闺，做市场想要办的东西。为此，把公司提出了这样耙的口号：笆“伴市场需要什么酒斑，我们就做什么唉酒；市场需要什蔼么价位的酒，我败们就做什么价位靶的酒。傲”板通俗地说，就是扳“巴不讲