财务管理-财务管理计算公式整理汇总

1、扒第二章财务报碍表分析奥一、基本的财务板比率巴（一）变现能力敖比率1、流动比率按流动比率耙=摆流动资产搬班资产负债2、速动比率八速动比率（啊流动资产存货把）绊癌流动负债凹3、保守速动比凹率（现金短芭期证券应收票瓣据应收账款净拌额）傲瓣流动负债胺（二）资产管理癌比率1、营业周期癌营业周期叭存货周转天数安应收账款周转天芭数办2、存货周转天八数按存货周转氨率叭销售成本氨稗平均存货百存货周转天耙数360斑叭存货周转率岸3、奥应收账款周转天昂数把应收账款周氨转率销售收入柏罢平均应收账款哀应收账款周哀转天数360捌百应收账款周转率艾拜“艾销售收入搬”唉数据来自利润表蔼，是指扣除折扣板和折让后的销售爱净额。

2、凹4、流动资产周拌转率爸流动资产周隘转率销售收入柏肮平均流动资产傲5、总资产周转芭率销售收入拌芭平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率靶资产负债率隘（负债总额稗矮资产总额）挨拜100%2、产权比率般产权比率哀（负债总额袄白股东权益）哀埃100%阿3、有形净值债叭务率皑有形净值债翱务率负债总懊额皑伴（股东权益无稗形资产净值）芭阿100%霸4、已获利息倍佰数摆已获利息倍阿数息税前利润熬摆利息费用肮长期债务与艾营运资金比率肮长期负债按邦（流动资产流哀动负债）半5、影响长期偿挨债能力的其他因柏素爸（1）长期袄租赁挨（2）担保吧责任澳（3）或有佰项目唉（四）盈利能力敖比率1、销售净利率扮销售净利率摆（

3、净利润白胺销售收入）般哎100%2、销售毛利率扒销售毛利率肮（销售收入罢销售成本）阿埃销售收入班八100%班3、哎资产净利率拜资产净利率碍（净利润柏背平均资产总额）肮跋100%鞍4、净资产收益白率跋净资产收益按率净利润翱吧平均净资产绊昂100%霸二、财务报表分袄析的应用熬（一）杜帮财务坝分析体系1、权益乘数埃权益乘数佰1八罢（1-资产负债跋率）2、权益净利率叭权益净利率柏资产净利率哀敖权益乘数板盎芭销售净利率佰埃资产周转率胺蔼权益乘数摆（二）上市公司瓣财务比率1、每股收益敖每股收益案净利润鞍佰年末普通股份总佰数安（案净利润优先股吧股利）氨百（年度股份总数办年度末优先股坝数）2、市盈率扮市盈率（

4、倍瓣数）普通股每埃股市价熬耙普通股每股收益3、每股股利坝每股股利岸股利总额般岸年末普通股股份翱总数4、股票获利率俺股票获利率胺普通股每股股伴利拔暗普通股每股市价芭耙100%5、股利支付率隘股利支付率扮（普通股每股拌股利罢霸普通股每股净收熬益）哎哎100%肮6、股利保障倍案数拔股利保障倍艾数普通股每股肮净收益稗扮普通股每股股利伴扒1胺傲股利支付率7、每股净资产靶每股净资产半年度末股东权巴益搬啊年度末普通股数8、市净率蔼市净率（倍癌数）每股市价澳皑每股净资产埃（三）现金流量佰分析1、流动性分析摆（1）现金到期斑债务比伴现金到期芭债务比经营现碍金流量净额扒爸本期到期的债务绊（2）现金流动巴负债比哀现

5、金流动靶负债比经营现佰金流量净额矮芭流动负债哎（3）现金债务翱总额比邦现金债务哎总额比经营现哎金流量净额叭办债务总额背2、获取现金能哀力分析奥（1）销售现金胺比率氨销售现金比巴率经营现金流稗量净额癌扒销售额稗（2）每股经营斑现金流量净额癌每股经营现爱金流量净额经吧营现金流量净额暗澳普通股股数邦（3）全部资产扳现金回收率唉全部资产现版金回收率经营澳现金流量净额笆百全部资产扒癌100%颁3、财务弹性分办析埃（1）现金满足安投资比率翱现金满足投摆资比率近5年百经营现金流量净挨额之和白唉近5年资本支出把、存货增加、现叭金股利之和罢（2）现金股利唉保障倍数罢现金股利保败障倍数每股经啊营现金流量净额矮凹每

6、股现金股利案第三章财务预凹测与计划拔一、财务预测的凹步骤1、销售预测半财务预测的起点氨是销售预测。吧2、估计需要的矮资产巴3、估计收入、半费用和保留盈余巴4、估计所需融暗资袄二、销售百分比八法暗（一）根据销售笆总额确定融资需凹求八1、确定销售百巴分比柏2、计算预计销隘售额下的资产和百负债氨3、预计留存收拜益增加额拜留存收益增昂加预计销售额拜摆计划销售净利率懊班（1-股利率）百4、计算外部融凹资需求拜外部融资需笆求预计总资产斑预计总负债拜预计股东权益啊（二）根据销售胺增加量确定融资把需求矮融资需求资产癌增加负债自然熬增加留存收益哀增加拜矮（资产八销售百分比霸扒新增销售额）挨（负债销售百分芭比拔皑

7、新增销售额）矮计划销售净利百率邦隘计划销售额碍斑（1股利支付蔼率）安三、外部融资销稗售增长比澳外部融资销巴售增长比资产绊销售百分比负伴债销售百分比拔计划销售净利率版败（1+增长率斑）疤氨增长率隘隘（1-股利支付敖率）四、内含增长率罢如果不能或隘不打算从外部融哎资，则只能靠内佰部积累，从而限按制了销售的增长霸。此时的销售增奥长率，称为坝“拔内含增长率唉”凹。按五、可持续增长稗率吧概念：是指不增扒发新股并保持目俺前经营效率和财版务政策条件下公肮司销售所能增长摆的最大比率。伴其中：经营效率啊体现于资产周转板率和销售净利率安。敖财务政策俺体现于资产负债拌率和收益留存率半。矮1、根据期初股癌东权益计算可

8、持懊续增长率啊可持续增长蔼率股东权益增安长率白阿唉傲扒笆期初权益资本蔼净利率柏拌本期收益留存率凹啊销售净利率澳唉总资产周转率案懊收益留存率吧啊期初权益期末总肮资产乘数盎2、根据期末股芭东权益计算的可奥持续增长率盎可持续增长拔率摆 耙 碍 搬3、可持续增长胺率与实际增长率隘的联系：稗（1）如果某一盎年的经营效率和班财务政策与上年扮相同，则实际增埃长率、上年的可安持续增长率以及拜本年的可持续增八长率三者相等。办这种增长状态，伴可称之为平衡增耙长。癌（2）背如果某一年的公案式中的4个财务半比率有一个或多捌个数值增长，则懊实际增长率就会伴超过本年的可持柏续增长率，本年翱的可持续增长率柏会超过上年的可翱

9、持续增长率。般（3）如果某一笆年的公式中的4爱个财务比率有一澳个或多个数值比暗上年下降，则实凹际销售增长就会澳低于本年的可持爸续增长率，本年罢的可持续增长会班低于上年的可持稗续增长率。唉（4）罢如果公式中的4邦项财务比率已经挨达到公司的极限翱水平，单纯的销颁售增长无助于增柏加股东财富。疤第四章财务估埃价坝一、阿货币时间价值的鞍计算（一）复利终值鞍Sp坝唉（1+i）eq o(sup 6(n),sdo 2()邦其中：（1+i按）eq o(sup 6(n),sdo 2()按被称为复利终值鞍系数，符号用（俺，i，n）表示坝。（二）复利现值艾Ps笆扳（1+i）坝 其中：爸（1+i）稗被称为复利现值皑系数

10、，符号用（版，i，n）表示碍。（三）复利息ISP暗（四）碍名义利率与实际敖利率肮笆i（1+背）疤-1澳式中：r版名义利率；板M搬每年复利次数；澳i岸实际利率。败（五）普通年金拌终值和现值跋1、碍普通年金终值S=A按 式中盎是普通年金1元版、利率为i、经颁过n期的年金终胺值，记作（瓣,按i阿,n百）按,称为年金终值挨系数。2、偿债基金As板 式中般是普通年金终值拌系数的倒数，称凹为偿债基金系数胺，记作（巴,i,n癌）版。笆3、普通年金现翱值PA佰式中敖称为年金现值系昂数，记作（爸,坝i,n）熬4 、奥投资回收系数AP八式中哎是普通年金现值胺系数的倒数，称啊为投资回收系数翱，记作（耙,i,n翱）百

11、。把（六）预付年金绊终值和现值俺1、预付年金癌终值唉隘SA癌白邦-1巴式中的袄-1是预付年哎金终值系数。它拜和普通年金终值扮系数哎相比，期数加1八，而系数减1，伴可记作（跋,i,n+1暗）凹-1背。罢2、预付年金翱现值计算叭PA艾拌叭+1叭敖 式中暗+1扒笆是预付年金现值扳系数。它和普通傲年金现值系数坝相比，期数要减佰1，而系数要加胺1，可记作（熬，佰I叭，n-1搬）版+1颁百。（七）递延年金扒1、第一种方巴法：是把递延年般金视为N期普通斑年金，求出递延稗期末的现值，然爱后再将此现值调袄整到第一期初。跋 P绊=A罢俺(P/A,i,俺n)唉 P佰=P靶半(1+i)肮0蔼 1哀 板 2 安3 4敖

12、 5暗 6 昂7暗 疤 般 败 八 蔼 氨 100 捌 100 把 100 疤 100般第二种方法：是拔假设递延期中也坝进行支付，先求熬出（MN）期艾的年金现值，然霸后，扣除实际并凹未支付的递延期蔼（M）的年金现昂值，即可得出最癌终结果。岸盎P扮A矮盎（P/A，i，斑m+n稗）奥 P板=A俺挨（P/A，i，啊m拌）跋 P按= P半- P（八）永续年金PA二、债券估价俺（一）债券估价按的基本模型芭PV扮+斑+啊板+傲叭 式中：坝PV债券价值氨I半每年的利息般M盎办到期的本金i贴现率办 n债券到捌期前的年数唉（二）债券价值拌与利息支付频率半1、纯贴现债埃券：是指承诺在敖未来某一确定日隘期作某一单笔

13、支伴付（F）的债券败。哀 唉办PV皑 隘 2、平息债券扮：是指利息在到按期时间内平均支唉付的债券。艾拌PV唉+哎式中：拔m年付利息次稗数；坝柏N昂到期时间的年版数；唉翱i每年的必要捌报酬率；鞍爸M面值或到期办日支付额。扒3、版永久债券：是指吧没有到期日，永拌不停止定期支付拜利息的债券。PV板哎（三）债券的收爸益率按购进价格巴每年利息翱扳年金现值系数扳面值哎般复利现值系数柏VI柏奥（P/A，i，扮n）M癌拜（P/S，i，笆n）懊隘用试误法颁求式中的i值即熬可。肮版 翱啊i=i版+坝版(i疤-i氨)袄 把案也可用简便算法熬求得盎近似结果：笆瓣i=岸般100%半式中挨：I每年的利俺息办翱M到期归还艾

14、的本金；绊把P买价；暗唉N年数。三、股票估价笆（一）哎股票评价的基本叭模式P鞍 式邦中：D吧t年的股利；芭股利多少，取决哎于每股盈利和股白利支付率两个因罢素。搬R隘-贴现率；叭t澳-年份。艾（二）伴零成长股票的价暗值奥跋P扒D叭芭R颁（三）固定成长拜股票的价值P瓣式中：D碍D唉扒（1+g）；D矮为今年的股利值耙；伴g埃股利增长率。矮（四）非固定成半长股票的价值百班采用分段计算，按确定股票的价值翱。疤（五）股票的收把益率R+g盎 式中：瓣-股利收益率版澳g靶傲股利增长率凹，或称为股价增佰长率和资本利得案收益率。艾P搬是股票市场形捌成的价格。四、风险和报酬拔（一）单项资产芭的风险和报酬1、预期值哀

15、预期值（罢）挨式中：P爸第i种结果出案现的概率；凹K翱第i种结果出巴现后的预期报酬疤率；岸N爱所有可能结果的哎数目。蔼2、离散程度昂（方差和标准差版）颁表示随机变奥量离散程度的量癌数，最常用的是啊方差和标准差。（1）方差巴总体方差半蔼样本方差暗（2）标准差吧总体标准埃差八样本标准氨差澳总体，是指我们版准备加以测量的癌一个满足指定条白件的元素或个体隘的集合，也称母挨体。拔样本，就是这种按从总体中抽取部邦分个体的过程称八为邦“哎抽样罢”矮，所抽得部分称办为案“芭样本敖”昂式中：n表示样胺本容量（个数）八，n-1称为自哀由度。阿在财务管理实笆务中使用的样本胺量都很大，没有翱必要区分总体标敖准差和样本

16、标准版差。扳在已经知道每碍个变量值出现概岸率的情况下，标办准差可以按下式傲计算：标准差（）半变化系数霸是从相对角度观氨察的差异和离散笆程度。其公式为阿：吧搬变化系数案搬（二）投资组合颁的风险和报酬绊1、预期报哎酬率阿办 班r拜=爸 懊式中：r澳版是第j种证券的岸预期报酬率；摆盎A肮是第j种证券百的在全部投资额按中的比重；挨凹M瓣是组合中的证跋券种类总数。2、标准差邦式中：爸m组合内证券凹种类总数；盎A芭第j种证券在埃投资总额中的比扳例；暗A岸第k种证券在案投资总额中的比盎例；搬吧是第j种证券奥与第k种证券报阿酬率的协方差。耙3、袄协方差的计算哀矮背r巴扒昂 扮式中：班r稗是证券j和证碍券k报酬

17、率之间百的预期相关系数搬；扮百是第j种证券安的标准差；捌搬是第k种证券爱的标准差。4、相关系数稗相关系数瓣（r邦）熬爸（三）资本资产扒定价模型隘隘1、系统风险的拔度量（贝他系数半）敖皑皑瓣叭氨r搬（罢）罢暗式中：COV（爸K暗，K板）是第J种证岸券的收益与市场拌组合收益之间的凹协方差；哀啊市场组合的标懊准差；把颁第J种证券的敖标准差；巴 肮唉r柏白第J种证券的收傲益与市场组合收懊益之间的相关系埃数。坝2、贝他系数的叭计算方法有两种鞍：叭一种是：使用八回归直线法。翱另一种是按照袄定义求跋办，其步骤是：搬第一步求八r把 蔼(相关系数)百吧相关系数（r氨）拌扳笆第二步求标准差暗、把利用公式叭瓣求出俺

18、、氨搬第三步求贝他系搬数案袄傲吧r哎（爱）百3、投资组合的埃贝他系数俺4、证券市场拜线扳办K绊=把R挨+唉案(K隘R摆)柏 伴式中扳：K柏是第i个股票埃的要求收益率；暗哀R按隘是无风险收益率懊；佰爸K百埃是平均股票的要背求收益率；胺懊(K鞍R斑)俺是投资者为补偿氨承担超过无风险百收益的平均风险版而要求的额外收盎益，即风险价格傲。哀第五章投资邦管理败一、资本投资评安价的基本原理肮投资人要求的收鞍益率哎氨绊债务比重搬矮利率凹叭（1-所得税率稗）+背所有者权益比重霸八权益成本阿投资者要求的收鞍益率即资本成本稗，是评价项目能澳否为股东创造价办值的标准。巴二、投资项目评叭价的基本方法（一）净现值法佰百净

19、现值罢跋式中：n佰投资涉及的年按限；袄I吧第k年的现金俺流入量；敖O百第k年的现金坝流出量；版i扒预定的贴现率绊。芭（二）办现值指数法扮现值指数百熬唉优点：可鞍以进行独立投资唉机会获利能力的按比较。啊（三）内含报酬佰率法霸跋内含报酬率的绊计算，通常需要哀“罢逐步测试法败”扳。再用内插法来隘改善。疤i=袄i拌+胺拔(i捌-i皑)（四）回收期法半回收期邦把主要用于皑测定方案的流动叭性而非营利性。巴（五）会计收益按率法搬会计收益肮率叭唉100%靶三、投资项目现案金流量的估计笆（一）现金流量跋的估计要注意以昂下四个问题：佰1、区分相关吧成本和非相关成爸本傲2、不要忽视傲机会成本巴3、要考虑投佰资方案对

20、公司其拜他部门的影响稗4、对净营运败资金的影响傲（二）固定资产袄更新项目的现金肮流量举例：暗凹肮继续使用旧设备捌n6隘熬200（残值）把败600700矮7007绊00700白7007蔼00扮半更换新设备叭n10盎 邦 罢 暗 凹 暗 300拜(残值)扳2400凹400半400氨400安400艾4004背0040碍0400稗400霸1、不考虑时间爱价值的固定资产瓣的平均年成本凹矮旧设备平均年成蔼本按新设备平均邦年成本扳2、考虑时间价芭值的固定资产的哎平均年成本熬有三种计算百方法：吧（1）计算现金坝流出的总现值，斑然后分摊给每一邦年。斑哀旧设备平均年成案本翱扒捌新设备平均年成扮本绊把（2）由于各年

21、败已经有相等的运拌行成本，只要将埃原始投资和残值氨摊销到每年，然昂后求和，亦可得肮到每年平均的现袄金流出量。矮癌旧设备平均年成澳本扳案+700岸佰新设备平均年成爸本伴安+400柏（3）将残值在叭原投资中扣除，鞍视同每年承担相隘应的利息，然后袄与净投资摊销及隘年运行成本总计癌，求出每年的平埃均成本。坝隘旧设备平均年成岸本绊挨+700+20暗0霸扳15%皑哀新设备平均年成巴本埃埃+40030罢0埃摆15%碍3、固定资产的唉经济寿命碍UAC熬八（凹，i，n）挨式中：傲UAC固定资翱产平均年成本敖C颁固定资产原值白；矮S啊n年后固定资案产余值；哀盎C百第t年运行成蔼本；暗n凹预计使用年限癌；伴i爱投资

22、最低报酬颁率；版（三）所得税和扒折旧对现金流量叭的影响按税后现金百流量的计算有三啊种方法：阿1、根据现金捌流量的定义计算颁营业现阿金流量营业收昂入付现成本哀所得税昂2、根据年末绊营业结果来计算颁营业现暗金流量税后净罢利润+折旧奥3、根据所得岸税对收入和折旧背的影响计算败营业现邦金流量收入捌白（1-税率）肮付现成本八扮（1-税率）摆+折旧盎搬税率案四、投资项目的搬风险处置把（一）投资项目爱风险的处置方法爸1、调整现金版流量法袄风险调整叭后净现值氨式中：a盎是t年现金流熬量的肯定当量系澳数，它在0盎1之间。蔼2、风险调整爸折现率法败岸调整后净现值岸风险调整折叭现率是风险项目般应当满足的投资傲人要求

23、的报酬率啊。盎挨项目要求的收益背率巴袄无风险报酬率捌+项目的背拜（碍市场平均报酬率癌败无风险报酬率跋）爸（二）企业资本百成本作为项目折吧现率的条件哎使用企业矮当前的资本成本扒作为项目的折现挨率，应具备两个扳条件：一是项目霸的风险与企业当芭前资产的平均风拜险相同；二是公背司继续采用相同澳的资本为新项目凹筹资。岸计算项目的净现稗值有两种方法：奥1、实体现金流百量法。即以企业八实体为背景，确暗定项目对企业现艾金流量的影响，唉以企业的加权平白均成本为折现率巴。百净现值吧原始投资版2、案股权现金流量法翱。即以股东为背扮景，确定项目对半股权现金流量的瓣影响，以股东要吧求的报酬率为折伴现率。袄净现值爱股东投

24、资袄（三）项目系统跋风险的估计瓣项目系统风板险的估计的方法扳是使用类比法。氨类比法是寻找一氨个经业务与待评柏估项目类似的上埃市企业以该上市把企业的百拜值，这种方法也把称挨“唉替代公司法奥”巴。百调整时，先将含笆有资本结构因素暗的唉转换为不含负债摆的般，然后再按照本暗公司的目标资本背结构转换为适用绊于本公司的哀。转换公式如下拌：隘1、在不考虑罢所得税的情况下半：版2、在考虑所按得税的情况下：办根据瓣可以计算出股东安要求的收益率，唉作为股权现金流坝量的折现率。如矮果采用实体现金爱流量法，则还需爸要计算加权平均熬资本成本。扮柏氨第六章流动爸资金管理百一、现金和有价案证券管理鞍斑企业置存现金的袄原因，

25、主要是满澳足交易性需要、阿预防性需要和投癌机性需要。疤确定最佳现金盎持有量的方法有傲以下几种：凹（一）成本分析扳模式扳企业持有现金稗将会有三种成本懊：机会成本、管哎理成本和短缺成扳本。三项成本之拌和最小的现金持吧有量，就是最佳搬持有量。（二）存货模式疤挨利用公式：总成挨本机会成本+板交易成本（C扳/2）胺佰K+（T/C罢）笆般F挨求得最佳现金持办有量公式：C搬式中：办T一定期间内板的现金需求量；芭斑F每次出售有氨价证券以补充现伴金所需的交易成靶本；把凹K持有现金的绊机会成本，即有爸价证券的利率。（三）随机模式百暗现金返回线案R案+L澳现金存量霸的上限H3R矮阿2L鞍式中：b澳每次有价证券翱的固

26、定转换成本拌；爱i岸有价证券的日懊利息率；敖碍预期每日现金瓣余额变化的标准巴差。跋二、应收账款管稗理般应收账款赊拌销的效果好坏，案依赖于企业的信白用政策。信用政颁策包括：信用期扒间、信用标准和稗现金折扣政策。（一）信用期间艾确定恰当的信昂用期的计算步骤坝：隘1、收益的增版加碍收益的增巴加销售量的增背加澳挨单位边际贡献叭2、拌应收账款占用资伴金的应计利息增阿加碍应收账应耙计利息应收账吧款占用资金捌艾资本成本笆应收账款笆占用资金应收安账款平均余额挨霸变动成本率班应收账款笆平均余额日销阿售额巴靶平均收现期阿3、收账费用傲和坏账损失增加班俺4、改变信用期摆的税前损益拔改变信按用期的税前损益拔收益增加成

27、搬本费用增加（二）信用标准背评估标准以爱“扳五C翱”啊系统来进行。艾1、品质：稗指信誉。版2、能力：懊偿债能力。啊3、资本：耙财务实力和财务皑状况。矮4、抵押：唉能被用作抵押的凹资产。班5、条件：按经济环境。斑（三）现金折扣奥政策埃把确定恰当的现岸金折扣政策的计把算步骤：隘1、瓣收益的增加皑白收益的增加销案售量的增加艾碍单位边际贡献瓣2、俺应收账款占用资巴金的应计利息增白加板扳提供现金折扣的拜应计利息把+熬3、收败账费用和坏账损安失增加瓣4、估白计现金折扣成本碍的变化邦跋现金折扣成本增半加新的销售水唉平班扮新的现金折扣率敖翱案耙斑享受现金折扣的翱顾客比例旧的背销售水平袄稗败颁耙旧的现金折扣率般

28、背享受现金折扣的拌顾客比例傲5、提稗供现金折扣后的唉税前损益半税奥前损益收益增敖加成本费用增芭加三、存货管理埃（一）储备存货鞍的成本1、取得成本癌（1）订货成按本皑（2）购置成瓣本2、储存成本3、缺货成本熬（二）经济订货埃量基本模型百柏1、鞍经济订货量皑稗式中：案K每次订货的皑变动成本安耙D存货年需要靶量；翱板K瓣储存单位变动傲成本八2、拌每年最佳订货次傲数笆N蔼安3、与批捌量有关的存货总霸成本埃TC扳鞍4、最佳哎订货周期t巴板5、经济岸订货量占用资金芭I鞍翱败U奥式败中：U存货单把价。挨（三）订货提前碍期爱再订货点胺RL皑爸d俺式中：稗L交货时间；唉扒d每日平均需办用量。拌（四）存货陆续搬供

29、应和使用巴阿1、经济订货柏量摆懊式中凹：P每日送货氨量；碍捌d存货每日摆耗用量。安 2、阿与批量有关的存癌货总成本TC挨（五）保险储备坝暗1、再订货点哎R交货时间艾拜平均日需求+保懊险储备懊2、存货俺总成本熬TC熬缺货成本保白险储备成本般熬邦K唉岸S按版N+B颁八K霸柏式中：澳K叭单位缺货成本罢；柏肮S一次订暗货缺货量；坝扮N年订货爸次数；半暗B保险储邦备量；搬懊搬K捌单位存货成本凹。氨第七章筹资管爱理盎一、债券的发行凹价格爸矮债券发行价格稗捌式中疤：t付息期数扒；唉皑n债券期限鞍。爱二、应付账款的摆成本肮放弃现金折半扣成本巴傲三、短期借款的懊信用条件1、信贷限额白是银行对背借款人规定的无昂担

30、保贷款的最高背额。跋2、捌周转信贷协定拜是银行具八有法律义务地承拌诺提供不超过某岸一最高限额的贷澳款协定。坝芭3、补偿性余额罢是银行要爱求借款企业在银肮行中保持按贷款耙限额或实际借用鞍额一定百分比的碍最低存款余额。稗实际利率邦拔100%俺四、短期借款的败支付方法按1、收款法：拔是在借款到期时班向银行支付利息捌的方法。熬2、贴现法：碍是银行向企业发傲放贷款时，先从翱本金中扣除利息皑部分。安实际利率颁扳阿100%傲3、加息法爸：是银行发放分隘期等额偿还贷款颁时采用的利息收罢取方法。佰柏实际利率阿拔100%拌第八章股利分澳配一、股票股利暗发放股票疤股利后的每股收笆益板发放股票霸股利后的每股市稗价拜式

31、巴中：E安发放股票股利奥前的每股收益；氨阿D爸股票股利发放安率；哀把矮M股利分配权笆转移日的每股市隘价。盎第九章资本成把本和资本结构一、债务成本傲（一）简单债务凹的税前成本佰鞍拔P拌捌求使该式成立的肮K坝（债务成本）罢式中：P凹债券发行价格摆或借款的金额，笆即债务的现值；耙矮P八本金的偿还金百额和时间；跋I吧债务的约定利吧息；胺K把债务成本；隘N澳债务的期限，芭通常以年表示。安（二）含有手续捌费的税前债务成爱本般P霸（1-F）皑求使该式成立的扮K哎（债务成本）把式中艾：F发行费用隘占债务发行价格拔的百分比。绊（三）含有手续隘费的税后债务成芭本埃颁1、简便算法翱坝扒税后债务成本敖K昂扒K俺扳（1

32、t）阿拔式中：癌t所得税税率叭。肮这种算法是矮不准确的。只有鞍在平价发行、无半手续的情况下，哎简便算法才是成百立的。凹2、更正式懊的算法叭P哀（1-F）奥求使该式成立的般K矮（债务成本）八二、留存收益成皑本笆（一）股利增长袄模型法佰八K盎爱+G办式中：安K芭留存收益成本跋；邦D班预期年股利额颁；罢P跋普通股市价；哀G邦普通股利年增袄长率。板（二）资本资产扳定价模型邦扮K叭R八R板+盎傲（R鞍R矮）岸式中扳：R傲无风险报酬率搬；昂板R俺平均风险股票半必要报酬率；跋蔼岸埃股票的贝他系稗数。俺（三）风险溢价百法澳K叭K胺+RP芭式中：K拜债务成本；傲安RP爸股东比债权人背承担更大风险所懊要求的风险溢

33、价澳。三、普通股成本啊芭般K蔼氨+G捌式中：D白预期年股利额俺；疤P傲普通股市价；埃G八普通股利年增阿长率。班四、加权平均资凹本成本K挨式中：K氨加权平均资本唉成本；八K佰第j种个别资疤本成本；敖W挨第j种个别资爱本占全部资本的扒比重（权数）。五、财务杠杆懊（佰一）经营杠杆系哀数艾傲DOL=熬=八=佰 式中：埃EBIT息前八税前盈余变动额挨；阿EB昂IT变动前息扒前税前盈余；蔼懊Q销售变动量挨；爸Q案变动前销售量；傲P绊产品单位销售价暗格；熬V霸产品单位变动成傲本；办F俺总固定成本；扒S蔼销售额；半VC百变动成本总额板。皑（二）财务杠杆斑系数暗扒DFL瓣版式中：艾EPS普通股挨每股收益变动额瓣

34、；哎昂EPS变动前叭的普通股每股收扒益；扮跋I债务利息。叭（三）总杠杆系阿数斑扒DTLDOL隘傲DFL肮六、资本结构爸（一）融资的每袄股收益分析肮罢每股收益分析是疤利用每股收益的阿无差别点进行的澳，所谓每股收益矮的无差别点，是爱指每股收益不受稗融资方式影响的盎销售水平。安每股收益E白PS班爱疤式中：S销售皑额；按V隘C变动成本；翱F八固定成本；伴I捌债务利息；跋T哀所得税税率；半N凹流通在外的普斑通股股数；芭E隘BIT息前税把前盈余。芭（二）最佳资本笆结构扒碍 企业的市场总按价值V股票总柏价值S+债券价啊值B颁柏 拌股票的市场价值拜S瓣式中：俺K矮权益资本成本办。K伴R罢R扮+暗啊（R扳R半）

35、凹奥加权平均资本成爸本袄K颁笆税前债务资本成白本盎稗债务额占总资本氨比重敖袄（吧1斑-翱所得税税率隘）按拜权益资本成本伴傲股票额占总资本办比重阿爸K扮盎（唉）（1-T）+哀K八笆（般）跋式中：俺K哎税前的债务资罢本成本。靶第十章企业价吧值评估捌一、现金流量折稗现法肮（一）现金流量拌模型的种类俺把 任何资产拔都可以使用现金澳流量折现模型来鞍估价，其价值都癌是以下三个变量熬的函数：价值1、现金流量唉艾在价值评估中可氨供选择的企业现伴金流量有三种：澳（1）股利现疤金流量模型蔼跋班股权价值隘股利现金爸流量是企业分配熬给股权投资人的版现金流量。蔼（2）叭股权现金流量模般型佰股权价扒值熬叭股权现金流量是熬

36、一定期间企业可佰以提供给股权投哀资人的现金流量扳，它等于企业实鞍体现金流量扣除邦对债权人支付后肮剩余的部分。办如果把股哀权现金流量全部霸作为股利分配，俺则上述两个模型挨相同。般（3）实体现捌金流量模型爸实体价傲值蔼股权价办值实体价值八债务价值奥债务价靶值岸实体现百金流量是企业全柏部现金流入扣除背成本费用和必要版的投资后的剩余芭部分，它是企业百一定期间可以提班供给所有投资人袄（包括股权投资摆人和债权投资人翱）的税后现金流啊量。哀企业总价埃值营业价值+坝非营业价值哎白自由现金流袄量现值+非营业蔼现金流量现值2、资本成本氨股权现金奥流量只能用股权斑资本成本来折现捌，实体现金流量敖只能用企业实体败的加

37、权平均冷酷唉成本来折现。懊3、现金流量盎的持续年数岸大部分估矮价将预测的时间疤分为两个阶段。昂第一阶段是有限班的、明确的预测扳期，称为白“熬详细预测期半”按，或称为爱“伴预测期稗”拔。第二阶段是预凹测期以后的无限敖时期，称为懊“鞍后续期巴”百，或耙“笆永续期跋”搬。罢企业价值笆预测期价值+后哎续期价值伴（二）现金流量坝模型参数的估计跋邦1、预测销售收瓣入袄销售收入取唉决于销售数量和阿销售价格两个因翱素。哀2、确定预测爱期间哀（1）预测的巴基期癌基期是指作哎为预测基础的时败期，它通常是预坝测工作的上一个般年度。拌确定基期数袄据的方法有两种背：一种是以上年敖实际数据作为基懊期数据；另一种笆是以修正

38、后的上疤年数据作为基期扮数据。如果通过隘历史财务报表分巴析认为，上年财暗务数据具有可持澳续性，未来也不暗会发生重要的变癌化，则以上年实笆际数据作为基期熬数据。如果通过摆历史财务报表分傲析认为，上年的笆数据不具有可持蔼续性，就应适当跋进行调整，使之碍适合未来的情况岸。拜（2）详细预般测期和后续期的皑划分斑详细预测期碍通常为5哀7年，如果有班疑问还应当延长爸，但很少超过1绊0年。企业增长败的不稳定时期有矮多长，预测期就胺应当有多长。唉3、预计利润熬表和资产负债表吧袄（1）预计成本笆、费用和支出伴根据预计销半售收入和成本费班用销售百分比，伴可以估计主营业颁务成本、营业和氨管理费用以及折暗旧费。熬（2

39、）预计需笆要的营业资产昂营业蔼流动资产流动案资产无息流动隘负债扒营业暗资产营业流动版资产+营业固定蔼资产净值+营业白其他长期资产矮拜-无息长岸期负债巴把（3）预计所需跋的融资扳搬如何筹集资金取拜决于企业的筹资皑政策，根据筹资熬政策我们可以利芭用前面学过的知奥识计算出来。矮（4）预计财阿务费用扮财务费案用短期借款邦八短期利率+长期稗借款癌伴长期利率拜（5）预计股败利和年末未分配颁利润埃利润总袄额主营业务收捌入-主营业务成巴本-营业和管理爸费用-折旧费-拔财务费用拔净利蔼利润总额所得拌税翱股利耙本年净利按内部筹资拔年末未盎分配利润年初叭未分配利润+本胺年净利润-跋股罢利巴年末股败东权益股本+搬年末

40、未分配利润傲有息负背债及股东权益岸有息负债+股东敖权益凹4、拔预计现金流量板在忽略非营扮业损益、非营业挨资产和非营业现扳金流量的情况下熬，企业的营业价拌值等于企业总价翱值，营业资产等鞍于投资资产，自岸由现金流量等于凹实体现金流量。哎实体现金流量绊有两种衡量方法背：澳笆一种方法叭是以息前税后营拜业利润为基础，按扣除各种必要的白支出后计算得出板。办实体现金扒流量营业现金按净流量-资本支隘出氨氨（营业现背金毛流量-营业埃流动资产增加）肮-资本支出白搬（息前税哎后营业利润+折巴旧与摊销）-营袄业流动资产增加翱般-资本巴支出坝袄息税前营疤业利润扳阿（1-所得税税百率）+折旧与摊板销扮败-营业流把动资产增

41、加-资凹本支出叭叭另一种方法蔼是加总全部投资板人的现金流量：斑实体现金皑流量普通股权碍现金流量+债权矮人现金流量+优扮先股现金流量唉（1）息税前俺营业利润扒息税前营扳业利润主营业耙务收入主劳务熬务成本其他业版务利润艾瓣营业和案管理费用折旧肮（2）息前税熬后营业利润叭息前税后稗营业利润息税拌前营业利润息板税前营业利润所颁得税颁颁计算息前税坝后营业利润所得把税有两种方法：岸 = 1 * GB2 柏靶平均税率法碍息税哎前营业利润所得拌税息税前营业皑利润凹癌平均所得税税率捌 = 2 * GB2 八白所得税调整法般息税斑前营业利润所得艾税所得税额哎利息支出抵税氨（3）营业现霸金毛流量傲营业现盎金毛流量息

42、前拌税后营业利润百折旧与摊销翱（4）营业现芭金净流量摆营业靶现金净流量营按业现金毛流量啊营业流动资产增跋加吧（5）实体现袄金流量坝实体现瓣金流量营业现俺金净流量资本笆支出胺岸息前税靶后营业利润净熬投资拜俺总投资跋营业流动资产增佰加资本支出般净投资扳总投资折旧芭与摊销瓣癌营业流动资产摆增加资本支出斑折旧与摊销半瓣本期有息负债傲增加本期所有颁者权益增加鞍（6）股权现吧金流量盎吧股权现金流量扮实体现金流量俺债权人现金流量阿隘实体现拜金流量税后利盎息支出偿还债肮务本金新借债颁务俺奥叭实体现金流量蔼税后利息支出+俺债务净增加皑 昂 股权现金流量邦实体现金流量瓣债权人现金流熬量安败息前税疤后营业利润折啊旧

43、与摊销营业坝流动资产增加癌八资本斑支出税后利息扒费用债务净增笆加败百（利润矮总额利息费用澳）傲胺（1税率）跋净投资拌岸税扮后利息费用债办务净增加罢靶（税后搬利润税后利息岸费用）净投资啊税后利息费用白白债安务净增加耙办税后利捌润（净投资捌债务净增加）癌拜税后利盎润（1负债俺率）疤奥净投资半奥税后利唉润（1负债俺率）疤搬（资本支出折昂旧与摊销）邦耙（1笆负债率）胺哎营业流动资产增柏加鞍（7）挨现金流量的平衡皑关系艾摆实体现金流摆量融资现金流坝量皑实体班现金流量息前案税后营业利润疤净投资罢融资坝现金流量债权耙人现金流量股唉权现金流量拌5、后续期现金拌流量增长率的估背计般现金流量折邦现的永续增长模熬型

44、：澳后续期价巴值袄在稳定状态碍下，实体现金流办量、股权现金流罢量和销售收入的袄增长率相同，因鞍此，可以根据销拜售增长率估计现敖金流量增长率。般6、企业价值的爱计算颁（1）实体现金叭流量模型俺后续期终值拔把后续期现值靶后续期终值叭拌折现系数澳企业实体价阿值预测期现金阿流量现值+后续疤期现值稗股权价值澳实体价值债务爱价值艾估计债务价翱值的标准方法是碍折现现金流量法百，最简单的方法胺是账面价值法。矮（2）股权现金坝流量模型般跋实体价值股权笆价值债务价值靶（扒三盎）笆现金流量模型的版应用瓣1、袄股权现金流量模艾型的应用稗蔼（1）安永续增长模型拜哀股权价值敖永续增长模稗型的特例是永续袄增长率等于零，背即

45、零增长模型。八股权价值胺把败（靶2拌）两阶段增长模懊型阿阿股权价值预测背期股权现金流量按现值后续期价翱值的现值熬氨+翱邦（3）三阶段增昂长模型版股权价值办增长期现金流量矮现值转换期现岸金流量现值后邦续期现金流量现阿值笆耙+二、经济利润法盎（一）经济利润办模型的原理1、经济收入办本期收入鞍期末财产期背初财产2、经济成本般经济成本不岸仅包括会计上实熬际支付的成本，背而且还包括机会碍成本。3、经济利润瓣（1）计算碍经济利润的一种背最简单的办法癌经济利百润息前税后营稗业利润全部资岸本费用败（2）计算啊经济利润的另一拌种办法是用投资翱资本回报率与资艾本成本之差，乘凹以投资资本。叭经济利润傲期初投资资本邦

46、熬（期初投资资本皑回报率加权平澳均资本成本）盎4、价值评估俺的经济利润模型霸翱企业价值搬期初投资资本霸经济利润现值案公式中的隘期初投资资本是把指企业在经营中奥投入的现金：霸全部投阿资资本所有者般权益有息债务败芭（流动资产扳无息流动负债盎）（长期资产笆净值无息长期瓣负债）疤（二）经济利润氨估价模型的应用靶1、预测期经埃济利润的计算皑疤经济利润（期跋初投资资本回报半率加权平均资把本成本）俺佰期初投资资本盎吧息前税后营业挨利润期初投资板资本拔隘加权平均资本成拔本八2、后续期价凹值的计算哎后续期经伴济利润终值后癌续期第一年经济凹利润/（资本成耙本增长率）蔼后续期经安济利润现值后哀续期经济利润终暗值敖肮

47、折现系数伴3、期初投资岸资本的计算皑唉期初投资资本是般指评估基准时间柏的企业价值。估稗计期初投资资本拔价值时，可供选伴择的方案有三个摆：账面价值、重鞍置价值或可变现办价值。采用账面氨价值符合经济利安润的概念。霸4、企业总价百值的计算背企业总价阿值期初投资资版本+预测期经济稗利润现值+后续懊期经济利润现值三、相对价值法伴（一）相对价值扒模型的原理罢相对价值模型扳分为两类，一类奥是以股权市价为敖基础的模型，包颁括凹股权市价/净利板、懊股权市价/八净资产蔼、懊股权市价/销售颁额蔼等比率模型。搬 另一类是以企埃业实体价值为基吧础的模型，包括伴实体价值/息前拜税后营业利润、拜实体价值/实体奥现金流量、实

48、体稗价值/投资资本颁、实体价值/销拌售额。下面介绍熬三种常用的股权办市价比率模型。伴霸1、市价/净利盎比率模型氨扒（1）基本模型背市盈率斑市价/净利每蔼股市价/每股净鞍利扒目标企业隘每股价值可比唉企业平均市盈率吧敖目标企业的每股癌净利奥（2）模型原柏理坝捌处于稳定状态企颁业的股权价值为哎岸股权价值唉本期市白盈率埃内在市板盈率傲从上式可盎以看出，市盈率氨的驱动因素是企艾业的增长潜力、百股利支付率和风拔险（股权资本成按本）。氨（3）模型的案适用性肮市盈率爱模型最适合连续霸盈利，并且板办值接近于1的企稗业。啊如果收颁益是负债，市盈罢率就失去了意义埃。稗2、市价/净袄资产比率模型瓣（1）基本模跋型凹市

49、净率哎市价/净资产胺股权价疤值可比企业平翱均市净率挨唉目标企业净资产把般（2）市净率的办驱动因素办本期市爱净率拜驱动市净率癌的因素有权益报阿酬率、股利支付扮率、增长率和风颁险。其中权益报唉酬率是关键因素疤。柏（3）模型的邦适用性肮主要适用鞍于需要拥有大量疤资产、净资产为败正值的企业。哎企业的净扳资产是负值时，袄市净率没有意义俺，无法用于比较盎。按3、市价/收捌入比率模型坝（1）基本霸模型阿收入乘案数股权市价/矮销售收入每股班市价/每股销售罢收入氨 捌 目标企业股权暗价值可比企业癌平均收入乘数搬瓣目标企业的销售败收入绊（2）拜基本原理啊将股利胺折现模型的两边背同时除以每股销办售收入，则可以搬得出

50、收入乘数：俺本靶期收入乘数挨收入乘摆数的驱动因素是板销售净利率、股班利支付率、增长案率和股权成本。蔼版（3）模型的适肮用性傲主要适用于销售拌成本率较低的报案务类企业，或者瓣销售成本率趋同矮的传统行业的企稗业。哎局限性阿：不能反映成本哀的变化，而成本百是影响企业现金败流量和价值的重挨要因素之一。霸（二）相对价值版模型的应用百1、可比企业胺的选择隘通常的做法唉是选择一组同业版的上市企业，计拔算出它们的平均岸市价比率，作为拔估计目标企业价皑值的乘数。傲哎2、修正的市价按比率背（1）修正市敖盈率昂在影响市柏盈率的驱动因素挨中，关键变量是澳增长率。增长率邦的差异是市盈率拔差异的主要驱动岸因素。巴修正市盈

51、率颁实际市盈率/（伴预期增长率疤蔼100）氨有两种评估拜方法： = 1 * ALPHABETIC 背A氨、修正平均市盈岸率法坝修正平均市盈碍率可比企业平吧均市盈率/（平霸均预期增长率凹疤100）叭企业每股价值按修正平均市盈率白办目标企业增长率百按100案挨目标企业每股净芭利 = 2 * ALPHABETIC B、股价平均法隘目标企业每股阿价值可比企业巴修正市盈率癌艾目标企业预期增扒长率哎哎100爱爱目标企业每股净昂利摆（2）修正市净爱率按修正的市净邦率实际市净率斑/（股东权益净爸利率搬百100）袄目标企业每吧股价值修正平瓣均市净率蔼扒目标企业股东权柏益净利率哎叭100靶澳目标企业每股净佰资产板

52、（3）爱修正收入乘数百修吧正收入乘数实敖际收入乘数/销爸售净利率背目盎标企业每股价值昂修正平均收入爱乘数笆奥目标企业销售净癌利率矮百100盎佰目标企业每股收芭入绊伴拔第十一章成扒本计算佰一、生产费用的懊归集和分配凹（一）材料费用澳的归集和分配分配率氨敖叭案某种产品应分配啊的材料数量（费百用）摆胺 爱该种产品的材料跋定额消耗量（或氨定额成本）熬巴分配率办（二）人工费用癌的归集和分配分配率熬某种产品版应分配的工资费邦用该种产品实扳用工时板罢分配率芭（三）蔼制造费用的归集艾和分配唉制造费用拜分配率瓣某产品应懊负担的制造费用鞍该种产品实用爸工时数板按分配率艾（四）辅助生产碍费用的归集和分拌配盎辅助生产

53、靶的单位成本懊式中：辅助按生产的产品或劳暗务总量中不包括吧对辅助生产各车伴间提供的产品或盎劳务量。绊拔败各受益车间、产靶品或各部门应分皑配的费用暗把 熬辅助生产的单位矮成本熬办该车间、产品或白部门的耗用量扳二、败完工产品与在产按品的成本分配方傲法埃常用方法有以皑下六种：板1、不计算搬在产品成本（即挨在产品成本为零颁）挨2、芭在产品成本按年拔初数固定计算敖3、在产品佰成本按其所耗用把的原材料费用计办算佰4、约当量巴法吧在产品懊约当产量在产搬品数量稗懊完工程度半单位成翱本皑产成品奥成本单位成本暗板产成品产量哀月末在佰产品成本单位隘成本盎爱月末在产品约当扳产量碍 5、在产白品按定额成本计爱算翱月末在

54、产扳品成本月末在笆产品数量巴跋在产品定额单位氨成本笆产成品总背成本（月初在奥产品成本+本月哀发生费用）月伴末在产品成本挨产成品单佰位成本搬 6、按定额跋比例分配完工产鞍品和月末在产品矮成本的方法（定阿额比例法）碍懊材料费用分配率俺袄完工产品埃应分配的材料成百本完工产品定把额材料成本靶碍材料费用分配率罢月末在产拔品应分配的材料八成本月末在产氨品定额材料成本颁蔼材料费用分配率笆工资（费用）傲分配率颁完工产品应分芭配的工资（费用蔼）完工产品定靶额工时案氨工资（费用）分颁配率氨月末在产品应碍分配的工资（费斑用）月末在产凹品定额工时扮暗工资（费用）分澳配率艾三、联产品和副背产品的成本分配（一）售价法邦哎

55、在售价法下，啊联合成本是以分按离点上每种产品瓣的销售价格为比岸例进行分配的。班（二）实物数量半法班背单位数量（或重班量）成本氨四、成本计算的俺基本方法（一）品种法（二）分批法（三）分步法办1、逐步结转芭分步法案这种方法邦适用于大量大批蔼连续式复杂生产安的企业。这种企案业，有的不仅将背产成品作为商品胺销售，而且生产叭步骤所产半成品耙也经常作为商品唉对外销售。按按照成本在按下一步骤成本计熬算单中的反映方摆式，还可以分为凹综合结转和分项百结转两种方法。板2、平行结转伴分步法霸碍是指在计算名成胺本时，不计算各半步骤所产半成品斑成本，也不计算俺各步骤所耗用上耙一步骤的半成品罢，而只计算预防蔼性生的各项其他班费用，以及这些叭费用中应计入产暗成品成本的份额版，将相同产品的捌各步骤成本明细袄账中的这些份额奥平行结转、汇总坝，即可计算出该暗种产品的产成品唉成本。哎颁第十二章成背本数