财务管理学习笔记

1、班第一章 总 论蔼 癌第一节 财务管疤理的概念挨 扒财务管理是组织澳企业搬财务活动坝，处理扳财务关系艾的一项经济管理芭工作。拜一、颁企业财务活动唉 搬企业财务活动是安以笆现金收支班为主的企业摆资金收支活动哀的总称。企业财敖务活动可分为以版下四个方面：摆 艾(摆一伴)懊企业皑筹资皑引起的财务活动靶 皑(邦二巴)吧企业靶投资碍引起的财务活动捌 鞍(败三凹)靶企业袄经营靶引起的财务活动邦 啊(败四氨)爸企业熬分配安而引起的财务活啊动 佰上述财务活动中鞍的四个方面，不盎是相互割裂、互芭不相关的，而是盎相互联系、相互邦依存的。正是上罢述互相联系又有伴一定区别的四个拌方面，构成了完百整的企业财务活敖动，这

2、四个方面啊也就是办财务管理的基本安内容拔：企业筹资管理跋、企业投资管理班、营运资金管理澳、利润及其分配般的管理捌 二、熬企业财务关系斑 背企业财务关系是瓣指企业在班组织财务活动过柏程中耙与各有关方面发矮生的绊经济关系百，企业的筹资活败动、投资活动、百经营活动、利润版及其分配活动与跋企业上下左右各耙方面有着广泛的芭联系。企业的财隘务关系可概括为鞍以下几个方面。昂 奥(柏一爸)俺企业同其邦所有者艾之间的财务关系败 靶这主要指企业的蔼所有者向企业傲投入资金靶，企业向其所有蔼者敖支付投资报酬坝所形成的经济关绊系。企业同其所芭有者之间的财务扒关系，体现着所挨有权的性质，反败映着爸经营权和所有权氨的关系皑

3、。 八(半二隘)办企业同其坝债权人蔼之间的财务关系敖 拜这主要指企业向叭债权人坝借入资金按，并按借款合同袄的规定按时坝支付利息和归还背本金氨所形成的经济关傲系。企业同其罢债权人的关系体耙现的是债务与债敖权关系。 岸(爸三矮)伴企业同其傲被投资单位熬的财务关系 百这主要是企业将跋其闲置资金以购颁买股票或直接投稗资的形式向其他碍企业板投资吧所形成的经济关鞍系。企业与被投跋资单位的关系是暗体现所有权性质叭的啊投资与受资暗的关系。 哀(挨四颁)疤企业同其捌债务人吧的财务关系 懊这主要是指企业鞍将其资金以购买佰债券、提供借款霸或商业信用等形皑式捌出借蔼给其他单位所形俺成的经济关系。昂企业同其债务人捌的关

4、系体现的是胺债权与债务关系坝。 埃(半五瓣)白企业绊内部各单位背的财务关系 疤这主要是指企业搬内部各单位之间胺在生产经营各环背节中伴相互提供霸产品或劳务所形疤成的经济关系。颁在企业内部形成般的盎资金结算关系扮，体现了企业内芭部各单位之间的挨利益关系皑。 岸(爸六稗)邦企业与埃职工挨之间的财务关系板 拔这主要是指企业埃向职工把支付劳动报酬颁过程中所形成的盎经济关系。企业办与职工之间的财蔼务关系，体现了板职工和企业在劳癌动成果上的癌分配关系艾。 半(佰七把)啊企业与拜税务机关笆之间的财务关系八 半这主要是指企业拔要按税法的规定坝依法纳税瓣而与国家税务机敖关所形成的经济皑关系。企业与税疤务机关的关系

5、反芭映的是依法纳税爸和依法征税的捌权利义务关系坝。 岸三、碍企业财务管理的柏特点瓣 氨(阿一敖)瓣财务管理是一项半综合性拜管理工作拜 财肮务管理主要是运鞍用叭价值形式啊对疤经营白活动实施管理，跋通过氨价值形式艾，把企业的挨一切物质条件、案经营过程和经营奥结果板都合理的加以斑规划和控制案，达到企业效益败不断提高、财富奥不断增加的目的扮。因此，财务管埃理即使企业管理柏的一个独立方面吧，又是一项综合版性的管理工作。唉(搬二拜)岸财务管理与企业奥各方面昂具有白广泛联系伴柏 颁 每个部门都会耙通过资金的使用把与财务部门发生爸联系，也都要在罢合理使用资金、奥节约资金支出邦等方面接受财务办部门的指导，受败到

6、财务制度的约佰束，以此保证企摆业经济效益的提暗高。翱(按三爱)哎财务管理能啊迅速反映罢企业坝生产经营状况吧绊 在笆企业管理中，捌决策啊是否得当，拔经营凹是否合理，稗技术佰是否先进，拔产销啊是否顺畅，都可吧以在企业财务指凹标中得到反映。霸综上所述，可以挨把财务管理的概袄念概括为：哎企业财务管理澳是企业管理的一巴个组成部分，它版是根据财经法规盎制度扮，按照财务管理岸的靶原则按，组织企业财务翱活动案，处理财务巴关系爱的一项经济管理斑工作。 氨第二节 财务管傲理的目标 唉正确的目标时系鞍统良性循环的前氨提条件，企业财隘务管理的目标对摆企业财务管理系氨统的运行也具有伴同样意义。为此白，应首先明确财巴务管

7、理的目标。跋 癌一、艾财务管理目标的爸概念哀 氨财务管理的目标拔是企业理财活动敖所按希望实现的结果癌，是评价企业理袄财活动是否合理半的岸基本标准跋。财务管理目标瓣，直接反映着理案财翱环境爸的变化，并根据蔼环境的变化做懊适当调整坝，它是财务管理啊理论体系中的叭基本要素邦和巴行为班导向把，是财务管理实敖践中进行财务唉决策凹的伴出发点和归宿扮。袄财务管理目标制斑约着财务运行的胺基本特征和发展绊方向，使财务运挨行的一种驱动力艾。不同的财务管巴理目标会产生不芭同的财务管理运佰行机制，科学的罢设置财务管理目班标，对优化理财鞍行为，实现财务傲管理良性循环，挨具有重要意义。唉财务管理目标作胺为企业财务运行拔的

8、导向力量，设拌置若有偏差，则隘财务管理的运行跋机制就很难合理阿。碍研究财务管理目板标问题，既是建哀立科学的财务管碍理理论结构的需拜要，也是优化我搬国财务管理行为笆的需要。 百二、癌财务管理目标的搬基本特点扒 凹(柏一稗)碍财务管理目标具拜有傲相对稳定性斑 跋人们对财务管理吧目标的认识是不矮断深化的，但财案务管理目标是财斑务管理的根本目盎的，对财务管理伴目标的概括凡是搬符合财务管理伴基本环境板和财务活动斑基本规律坝的，就能为人们盎所公认，否则就盎被遗弃，但在一八定时期或特定条疤件下，财务管理邦的目标是保持相扮对稳定的。 盎(哀二肮)版财务管理目标具拔有霸多元性懊 叭多元性是指财务瓣管理目标拜不是

9、单一的扮，而是适应罢多因素俺变化的啊综合目标群案。现代财务管理吧是一个系统，其懊目标也是一个多捌元的有机构成体背系。在这多元目笆标中，有一个处肮于支配地位，起爸主导作用的目标巴，称之为扒主导班目标；其他一些颁处于被支配地位坝，对主导目标的熬实现有配合作用叭的目标，称之为暗辅助半目标。 阿(稗三哎)凹财务管理目标具拔有按层次性胺 昂层次性是指财务爱管理目标是由不懊同层次的傲系列唉目标所组成的版目标体系胺。财务管理目标矮之所以具有层次背性，主要是因为蔼财务管理的笆具体内容把可以划分为邦若干层次癌。财务管理内容拜的这种懊层次性和细分化啊，使财务管理目唉标成为一个由俺整体奥目标、艾分部唉目标和袄具体氨

10、目标芭三个层次构成的罢层次体系。 敖1.敖整体目标哀是指整个企业财稗务管理所要达到哎的目标。整体目坝标决定着分部目罢标和具体目标，稗决定着整个财务懊管理过程的发展芭方向胺，是企业财务活翱动的皑出发点和归宿背。 伴2.凹分部目标澳是指在整体目标摆的制约下，进行罢某一部分吧财务活动所要达扳到的目标。财务背管理的分部目标芭会随整体目标的罢变化而变化，但爱对整体目标的实拜现有重要作用。板 挨3.佰具体目标巴是在整体目标和凹分部目标的制约懊下，从事背某项具体背财务活动所要达疤到的目标。具体稗目标是财务管理般目标层次体系中昂的艾基层环节败，它是整体目标安和分部目标的拜落脚点哎，对保证整体目靶标和分部目标的

11、艾实现有重要意义叭。 啊财务管理目标捌多元性癌中的所谓袄主导目标伴和财务目标疤层次性安中的所谓把整体目标颁，都是指整个企阿业财务管理工作背所要达到的挨最终目的笆，是同一事物的胺不同提法。因此吧，这两个目标应蔼是同一的和一致般的，对企业财务罢活动起着决定性奥的影响，可以把扒它们统称为财务叭管理的爱基本目标绊。基本目标在财败务管理体系中具扮有极其重要地位癌，当人们谈到财傲务管理目标时，拜通常是指基本目坝标。 埃财务管理目标的皑稳定性、多元性碍和层次性是财务柏管理目标的傲基本特征邦。研究这三个特癌征对确定财务管爱理目标体系具有翱重要意义。疤1阿财务管理目标隘的摆稳定性巴，要求在财务管案理中必须把不同

12、伴时期的柏经济形势、外界捌环境的变化懊与财务管理的半内在规律隘结合起来，适时扮提出罢并坚定不移地按抓住哎企业财务管理的班基本目标，防止肮忽冷忽热，忽左柏忽右。 盎2扒财务管理目标鞍的敖多元性傲要求我们既了解奥各目标之间的统爸一性，又要了解昂各目标之间的肮差别性蔼，要以主导目标碍为叭中心坝，叭协调隘各目标之间的矛板盾。 扮3肮财务管理目标罢的氨层次性颁要求我们把财务安管理的靶共性爸与财务管理具体安内容的暗个性八结合起来，以整板体目标为中心，芭做好各项具体工肮作。根据财务管背理目标的稳定性爸、多元性、层次芭性，可以建立一佰种协调不同时间霸、不同系列、不疤同层次的财务目熬标体系，以完善班企业财务理论

13、，氨指导企业财务管白理实践。 叭三、拔财务管理的整体凹目标矮 吧(版一绊)懊以叭总产值蔼最大化为目标 埃 吧误识按这一目标存在如哀下缺点：氨(1)按只讲产值，不讲伴效益拌。 阿(2)矮只求数量，不求耙质量绊。 败(3)摆只抓生产，不抓氨销售奥。 斑(4)懊只重投入，不重霸挖潜颁。由于总产值最叭大化目标存在上绊述缺点，因此，挨把总产值最大化懊当作财务管理的氨目标是不符合财背务活动规律的，霸这只是一种误识翱。 佰(霸二拌)埃以班利润版最大化为目标坝 半不是最优傲利润最大化是西捌方微观经济学的把理论基础。以利板润最大化作为财扳务管理的目标，班有其合理的一面八。企业追求利润敖最大化，就必须肮讲求经济核

14、算，案加强管理，改进哀技术，提高劳动斑生产率，降低产拌品成本捌。这些措施都有埃利于资源的合理班配置，有利于经柏济效益的提高。碍但是，以利润最傲大化作为财务管阿理目标存在如下把的埃缺点般：哎(1)耙利润最大化没有昂考虑利润实现的皑时间鞍，没有考虑矮资金时间价值稗。安(2)办利润最大化没能艾有效地考虑白风险熬问题。这可能会爸使财务人员不顾矮风险八的大小去追求最把多的利润。哎(3)安利润最大化往往版会使企业扳财务决策把带有敖短期行为的倾向蔼，即只顾实现目斑前的最大利润，哀而不顾企业的俺长远发展暗。应该看到，将笆利润最大化作为盎企业财务管理的坝目标，只是对经碍济效益的浅层次胺的认识，存在一案定的片面性

15、，所拜以，现代财务管版理理论认为，利癌润最大化并不是肮财务管理的最优邦目标。 瓣(袄三霸)熬以颁股东财富邦最大化为目标 爱 熬理想盎股东财富最大化芭是指通过财务上翱的合理经营，为斑股东带来最多的癌财富。在股份经邦济条件下，股东芭财富由其所拥有埃的股票数量和股般票市场价格两方扒面来决定。在股霸票数量一定时，靶当股票价格达到吧最高时，则股东疤财富也达到最大颁。所以，跋股东财富最大化拔，又演变为股票安价格最大化把。 肮与利润最大化目伴标相比，股东财捌富最大化目标有鞍其积极的方面，唉这是因为：袄(1)靶股东财富最大化隘目标埃考虑了风险因素凹，因为风险的高绊低，会对股票价拜格产生重要影响把；俺(2)安股

16、东财富最大化坝在白一定程度上肮能够摆克服百企业在追求利润拜上的坝短期行为瓣，因为不仅目前拌的利润会影响股扮票价格，预期未瓣来的利润对企业半股票价格也会产伴生重要影响；背(3)哀股东财富最大化肮目标比较哀容易量化啊，便于考核和奖巴惩。 埃但应该看到，股耙东财富最大化也胺存在一些哎缺点隘：袄(1)鞍它只适合斑上市瓣公司，对昂非上市阿公司则很难适用懊；白(2)板它只强调八股东肮的利益，而对企搬业挨其他关系人绊的利益重视不够癌；按(3)半股票价格受皑多种因素俺影响，并非都是佰公司所能控制的皑，班把不可控因素引暗入理财目标是不佰合理的岸。尽管股东财富氨最大化存在上述疤缺点，但佰如果柏一个国家的拔证券市场

17、高度发把达，市场效率极瓣高跋，叭上市拌公司可以把股东笆财富最大化作为伴财务管理的目标般。 岸(矮四颁)拌以搬企业价值斑最大化为目标。安 哎科学百现代企业是多边跋契约关系的总和跋，股东要承担风傲险，但债权人和澳职工所承担的风伴险也很大，政府安也承担了相当大爱的风险。财务管版理的目标应与企隘业多个利益集团拌有关，使这些利捌益集团共同作用半和相互妥协的结白果，在一定时期伴和一定环境下，袄某利益集团可能哎会起主导作用，半但从长远发展来凹看，不能只强调扮某一利益集团的八利益，而置其他肮利益集团的利益啊于不顾，不能将百财务管理的目标唉仅仅归结为某一耙利益集团的目标拜。各个利益集团芭的目标都可以折半中为企业

18、奥长期稳定发展爸和企业扮总价值的不断增安长爸，各利益集团都摆可以借此实现他皑们的最终目的。颁企业价值最大化俺是指通过企业财拜务上的合理八经营叭，采用最优的财背务佰政策佰，充分考虑资金埃的爱时间价值和风险板与报酬的关系唉，在保证企业拌长期稳定巴发展的基础上使伴企业按总价值伴达到最大。企业挨价值最大化的昂基本思想疤是将企业罢长期稳定发展胺摆在首位，强调百在企业芭价值增长稗中蔼满足各方利益埃关系，具体内容癌包括以下几个方盎面：昂(1)斑强调风险与报酬氨的跋均衡奥，将风险限制在蔼企业罢可以承担爱的范围之内；伴(2)岸创造与股东之间傲的氨利益协调半关系，努力培养胺安定性股东扳。八(3)凹关心本企业案职工

19、利益伴，创造优美和谐绊的矮工作环境跋；白(4)按不断加强与耙债权人埃的联系，重大财敖务跋决策爸请债权人参加奥讨论摆，培养可靠的资盎金供应者；伴(5)斑关心哀客户按的利益，在矮新产品挨的研制和开发上昂有较高投入，不耙断推出新产品来鞍满足顾客的要求扮，以便保持销售叭收入的奥长期稳定捌增长；敖(6)傲讲求搬信誉捌，注意耙企业形象绊的宣传；氨(7)胺关心懊政府政策耙的变化，努力争伴取参与政府制定背政策的有关活动袄，以便争取出现昂对自己有利的法耙规，但一旦立法叭颁布实施，不管半是否对自己有利颁，都会严格执行拔。 芭企业价值最大化癌这一目标，最大爱的问题可能是其版计量问题坝，从实践上看，叭可以通过翱资产评

20、估阿来确定企业价值拜的大小。从理论邦上来讲，企业价摆值可以通过下列暗公式进行计量：挨 哎式中：澳V-班-疤企业价值 罢t-暗-耙取得报酬的八具体时间蔼 奥FCFt-傲-耙第班t拔年的版企业报酬伴，通常用八现金流量扳来表示 班 柏 i坝-按-罢与企业佰风险板相适应的办贴现率白 拜n-碍-袄取得报酬的拜持续时间邦，在持续经营假瓣设的条件下，板n阿为无穷大 颁如果各年的现金疤流量相等，则上跋式可简化为： 罢V扮吧FCF/i 班从上式中可以看伴出，企业的总价疤值哀V氨与班FCF摆成正比，与笆i拜成反比。在颁i佰不变时，翱FCF靶越大，则企业价佰值越大；在傲FCF傲不变时，鞍i艾越大，则企业价搬值越小。

21、跋i艾的高低，主要由捌企业风险的大小芭来决定，当风险俺大时，板i跋就高，当风险小澳时，版i哎就低。也就是说隘，企业的价值，奥与预期的报酬成熬正比，与预期的办风险成反比。巴在市场经济条件暗下，报酬和风险案是同增的，即报笆酬越大，风险越柏大，报酬的增加背是以风险的增加奥为代价的，而风敖险的增加将会直扳接威胁企业的生跋存。企业的价值哎只有在风险和报俺酬达到比较好的敖均衡伴时才能达到最大案。 碍以企业价值最大皑化作为财务管理澳的目标，具有以敖下澳优点办：坝(1)碍企业价值最大化八目标考虑了取得奥报酬的巴时间坝，并用时间价值巴的原理进行了计哎量；般(2)爸企业价值最大化八目标科学地考虑爸了斑风险与报酬熬

22、的联系；碍(3)暗企业价值最大化捌能盎克服埃企业在追求利润翱上的爱短期行为翱，因为不仅目前跋的利润会影响企扳业的价值，预期矮未来的利润对企拌业价值的影响所澳起的作用更大。爸 扮进行企业财务管傲理就是要正确权耙衡邦报酬增加与风险埃增加氨的得与失，努力挨实现二者之间的百最佳平衡罢，使企业价值达哎到最大化。企业坝价值最大化的观罢点，体现了对摆经济效益敖的俺深层次坝认识，它是现代搬财务管理的最优癌目标，应作为财百务管理的拜整体目标般。八企业价值最大化吧的意义： 爱1.版企业价值最大化稗扩大了吧考虑问题的耙范围安。 把2.斑企业价值最大化啊注重岸在企业发展中考半虑俺各方利益关系靶。 百3.昂企业价值最大

23、化靶目标更符合社会埃主义初级阶段的摆我国巴国情唉。 伴四、拜财务管理的分部叭目标俺 暗财务管理的分部颁目标，取决于财颁务管理的敖具体内容啊。财务管理的分隘部目标可以概括蔼为如下几个方面罢： 瓣(霸一斑)白企业筹资管理的懊目标矮隘在满足生产经营敖需要的情况下，板不断降低案资金扒成本叭和财务俺风险盎。 背(败二蔼)跋企业投资管理的颁目标摆案认真进行投资项班目的拔可行性班研究，力求提高跋投资按报酬芭，降低投资艾风险懊。 矮(按三爱)奥企业营运资金管哀理的目标巴熬合理使用芭资金，加速资金佰周转傲，不断提高资金皑的版利用效果跋。 瓣(笆四白)哎企业利润管理的暗目标癌疤采取各种措施，挨努力白提高摆企业岸利

24、润邦水平，班合理班分配拔企业利润。 耙第三节 财务管稗理的原则 搬财务管理的原则熬是企业财务管理拔工作哎必须遵循的准则捌。是从企业理财伴实践中抽象出来熬的并在实践中证靶明是正确的行为巴规范，反映着理八财活动的内在要鞍求。企业财务管靶理的原则一般包佰括如下几项。柏 懊一、疤系统原则奥 般财务管理从资金胺筹集开始，到资爱金收回为止，经芭历了资金筹集、耙资金投放、资金暗收回与资金分配凹等几个阶段，这靶几个阶段互相联鞍系、互相作用，俺组成埃一个整体，具有瓣系统的性质霸。为此，做好财奥务管理工作，必摆须从财务管理系澳统的斑内部和外部联系澳出发，从瓣各组成部分挨的敖协调和统一般出发，这就是财拜务管理的系统

25、原挨则。在财务管理半中应用系统原则唉，翱中心昂是在板管理中瓣体现系统的基本叭特征安。 翱(败一般)奥系统具有目的性肮 必须确暗定正确的财务管叭理目标疤(板二阿)拜系统具有整体性斑 整体目叭标才是系统的最按高目标，整体功笆能最佳才是最佳敖的管理系统扮(背三皑)伴系统具有层次性稗 分级归把口管理澳(蔼四绊)暗系统具有环境适摆应性必须认真研岸究财务管理的环隘境，适应环境，叭利用环境 白系统原则是财务半管理的一项基本阿原则，在财务管把理实践中，分级斑分口管理、目标颁利润管理、投资背项目的可行性分捌析都是根据这一板原则来进行的。捌 矮二、唉平衡原则凹 般在财务管理中，鞍要力求使资金的暗收支白在啊数量上和

26、时间上百达到扒动态的协调平衡跋，这就是财务管懊理的平衡原则。懊资金收支动态的笆平衡公式为：白 俺目前现金余额傲+叭预计现金收入蔼-碍预计现金支出蔼=败预计现金余额靶 搬如果预计的现金拜余额远远低于理瓣想的现金余额，败则应积极筹措资俺金，以弥补现金扳的不足；如果预靶计的现金余额远瓣远大于理想的现唉金余额，应积极碍组织还款或进行拜投资，以保持资昂金收支上的动态坝平衡，实现收支拜相抵，略有结余唉。 挨平衡原则也是财按务管理的一项基艾本原则，财务管胺理的过程就是追把求平衡的过程。斑在财务管理实践澳中，现金的收支傲计划、企业证券扒投资决策、企业爸筹资数量决策，胺都必须在这一原扳则指导下进行。霸 扳三、颁

27、弹性原则叭 懊在财务管理中，爸必须在追求蔼准确和节约扮的同时，留有合伴理的唉伸缩余地扳，这就是财务管瓣理的弹性原则。鞍 哎在财务管理中，按之所以要保持合把理的弹性，主要柏是因为以下几个拜方面的原因：拌(1)柏财务管理的皑环境搬是复杂多变的，埃企业缺乏完全的啊控制佰能力；奥(2)阿企业财务管理拌人员把的素质和能力也埃不可能达到理想埃的境界，因而，邦在管理中可能会把出现搬失误瓣；搬(3)扳财务预测、财务盎决策、财务计划芭都是对未来的一瓣种般大致的规划伴，也不可能完全懊准确。为此，就阿要求在管理的颁各个方面和各个傲环节斑保持可调节的余奥地。熬确定合理弹性要背考虑（1）企业笆适应埃财务环境的能力蔼；（

28、2）不利事傲件出现的俺可能性般的大小；（3）跋企业瓣愿意埃承担的风险。耙 阿弹性原则是财务矮管理中必须遵循搬的一项原则。在耙财务管理中，只背有允许各子系统颁都保持一定的弹爸性，才能保证财敖务管理系统的整袄体具有确定性。笆财务管理实践中哎，对现金、存货哀留有一定的保险颁储备，在编制财瓣务计划时留有余澳地，都是弹性原啊则的具体应用。啊 安四、耙比例原则柏 暗财务管理除了对皑绝对量进行规划搬和控制外，还必霸须通过啊各因素之间的比安例关系翱来拌发现叭管理中存在的翱问题鞍，采取相应的措澳施，使挨有关比例趋于合拔理鞍，这便是财务管板理的比例原则。拔 安比例原则是财务跋管理的一项重要哀原则。在财务管敖理实践

29、中，财务暗分析中的比率分罢析、企业筹资中摆的资本结构决策疤、企业投资中的耙投资组合决策都伴必须贯彻这一原邦则。 皑五、岸优化原则奥 袄财务管理过程是扮一个不断地进行板分析、比较和选班择矮，以实现班最优拜的过程，这就是扮财务管理的优化盎原则。扒在财务管理中贯阿彻优化原则，主爸要包括如下几方扮面内容： 班1.凹多般方案澳的最优选择问题绊。 稗2.挨最优版总量摆的确定问题。 半3.鞍最优颁比例爸关系的确定问题啊。 搬优化原则是财务俺管理的重要原则办，财务管理的过邦程就是优化过程板。如果不需要优办化，管理就失去安了意义。 昂第四节 财务管哎理的方法 罢财务管理埃方法艾是为了实现财务班管理岸目标岸，完成

30、财务管理办任务扒，在进行理财活懊动时所采用的各矮种扒技术把和矮手段伴。财务管理方法爸有很多，可按多斑种标准进行分类百： 拌(1)八根据财务管理的瓣具体内容霸，可以分为资金颁筹集方法、投资半管理方法、营运半资金管理方法、皑利润及其分配管版理方法；疤(2)挨根据财务管理的翱环节柏，可分为财务预傲测方法、财务决按策方法、财务计俺划方法、财务控拌制方法、财务分胺析方法；爱(3)柏根据财务管理板方法的特点佰，可分为定性财吧务管理方法和定哀量财务管理方法袄。现以财务管理胺环节为标准，对爸财务管理的方法颁说明如下。俺 耙一、摆财务预测方法肮 班财务预测是财务胺人员根据历史资把料，依据现实条胺件，运用特定的哀

31、方法对企业未来拌的财务暗活动胺和财务败成果耙所作出的科学预稗计和测算。财务敖预测的扒作用伴表现在以下几个艾方面：扳(1)邦财务预测是财务碍决策的基础败；奥(2)佰财务预测是编制拌财务艾计划的前提澳；叭(3)拜财务预测是组织般日常财务暗活动的必要条件巴。 啊预测的工作过程翱一般包括如下几跋个方面：芭(1)爸明确预测的奥对象和目的伴；半(2)澳搜集和整理有关盎信息资料伴；鞍(3)盎选用特定的预测鞍方法拌进行预测。 安在预测时应根据罢具体情况有选择澳地利用预测方法胺。现将财务管理班中常用的方法概佰述如下。 皑(笆一案)八定性预测法 癌定性预测法主要颁是利用直观材料般，依靠个人经验氨的主观判断和综爸合

32、分析能力，对半事物未来的啊状况和趋势胺作出预测的一种板方法。 办(傲二俺)扳定量预测法 耙定量预测法是根碍据变量之间存在啊的胺数量关系碍(按如时间关系、因扮果关系爱)碍建立数学模型来癌进行预测的方法瓣。定量预测法又拔可分为邦趋势白预测法和扒因果唉预测法。 绊1办趋势预测法。安趋势预测法是按般时间顺序盎排列历史资料，稗根据事物发展的疤连续性捌来进行预测的一把种方法。因为是般按时间顺序排列安历史资料，所以俺又称背时间序列预测法澳。这类方法又可挨细分为挨算术平均法、加癌权平均法、指数搬平滑法、直线回扮归趋势法、曲线熬回归趋势法拔等。 跋2盎因果预测法。芭它是根据历史资八料，并通过足够俺分析，找出爸要

33、预测因素与其鞍他因素翱之间明确的稗因果关系败，建立数学模型袄来进行预测的一柏种方法。因果预半测法中的因果关奥系可能是简单因熬果关系，也可能办是复杂因果关系按。 懊二、阿财务决策方法颁 碍财务决策是指财霸务人员在财务目把标的总体要求下岸，从若干个可以百选择的吧财务活动方案鞍中选择最优方案邦的过程。在商品败经济条件下，懊财务管理的核心皑是财务决策半，财务预测是为熬财务决策服务的爱，财务计划是财阿务决策的具体化般。财务决策一般氨包括如下一些白步骤霸：凹(1)爱根据财务预测的袄信息笆提出问题傲；昂(2)罢确定解决问题的氨备选方案斑；澳(3)扳分析、评价、对捌比盎各种方案；白(4)疤拟定暗择优百标准盎，

34、邦选择最佳按方案。 胺决策的方法有很哎多，现说明财务啊管理中常见的方翱法。 拔(芭一傲)半优选对比法办 爱优选对比法是把皑各种不同方案排柏列在一起，按其叭经济效益的好坏拜进行优选对比，巴进而作出决策的斑方法。优选对比罢法是财务决策的白基本方法隘。按对比方式可搬分为总量对比法哎、差量对比法、氨指标对比法。 芭(哀二埃)按数学微分法败 跋数学微分法是根凹据稗边际分析原理俺，运用数学上的版微分方法，对具斑有曲线联系的极哎值问题进行求解半，进而确定最优白方案的一种决策跋方法。 柏(把三拌)暗线性规划法袄 稗线性规划法是根搬据扒运筹学原理版，用来对具有线暗性联系的极值问搬题进行求解，进暗而确定最优方案安

35、的一种方法。在唉有若干个约束条办件蔼(叭如资金供应、人碍工工时数量、产摆品销售数量笆)案的情况下，这种巴方法能帮助管理耙人员对合理组织挨人力、物力、财摆力等作出最优决班策。 半(半四暗)碍概率决策法耙 巴这是进行爱风险决策伴的一种主要方法罢。所谓疤风险决策斑，是指未来情况绊虽唉不十分明了爱，但吧各有关因素袄的鞍未来状况及其概阿率熬是翱可以预知皑的决策。这种方靶法往往把各个概吧率分枝用树形图碍表示出来，故有鞍时也称之为昂决策树法伴。 奥(熬五艾)拜损益决策法皑 班这是在不确定情败况下进行决策的肮一种方法。所谓敖不确定性决策颁，是指在未来情把况很不明了的情俺况下，只能般预测有关因素爸可能出现的状况

36、板，但笆其概率邦是啊不可预知笆的决策。在这种氨情况下决策是十熬分困难的，财务把管理中常采用白最大最小收益值稗法或拔最小最大后悔值爱法来进行决策，瓣统称为损益决策斑法。 跋三、靶财务计划方法般 艾财务计划是在一板定的百计划期内扒以哎货币形式艾反映生产经营活巴动所稗需要的资金及其懊来源、财务收入颁和支出、财务成斑果及其分配拌的百计划奥。财务计划是以澳财务决策确立的鞍方案芭和案财务预测提供的爱信息艾为基础来编制的啊，是财务预测和奥财务决策的具体安化，敖是控制财务活动稗的依据阿。癌财务计划一般包啊括如下一些内容胺：隘(1)绊根据财务决策的昂要求，分析主、蔼客观条件，全面挨安排计划指标；邦(2)阿对需要

37、与可能进扳行协调，实现综罢合平衡；凹(3)般调整各种指标，背编制出计划表格癌。艾财务计划的编制鞍过程，实际上就稗是确定计划指标坝，并对其进行平安衡的过程。方法巴有：绊(1)澳平衡法 利用有埃关指标客观存在哎的内在平衡关系熬计算确定计划指扮标。因素不要重笆复或遗漏，计算芭口径要一致。矮(2)百因素法 因素推岸算法根据影响某敖项指标的各种因坝素推算该指标计案划数按(3)扒比例法 比例计版算法根据历史稳凹定的指标间的比暗例关系计算计划唉指标斑(4)盎定额法 预算包版干法以定额作为拜计划指标，根据唉情况不断修改定挨额扒四、斑财务控制方法百 岸财务控制是指在扳财务管理过程中把，利用有关翱信息八和特定柏手

38、段摆，对企业的财务瓣活动暗施加败影响艾或拔调节疤，以便实现计划艾所规定的财务目办标。财务控制的哀方法有很多，以唉下是最常见的几岸种。拜(版一肮)岸防护性控制百 巴防护性控制又称阿排除干扰捌控制，是指在财霸务肮活动发生前岸，就制定一系列挨制度和规定，把阿可能产生的败差异翱予以癌排除半的一种控制方法案。盎排除干扰是最彻吧底的控制方法，疤但排除干扰要求把对被控对象有绝跋对的控制能力。癌在财务管理中，扒各种事先制订的拔标准、制度、规拔定都可以看作排肮除干扰的方法。胺 笆(叭二暗)翱前馈性控制八 搬前馈性控制又称吧补偿干扰俺控制，是指通过唉对实际财务系统把运行的背监视柏，运用科学方法矮预测搬可能出现的爱

39、偏差挨，采取一定阿措施稗，使肮差异袄得以隘消除吧的一种控制方法啊。艾补偿干扰法也是胺一种较好的控制鞍方法，但要掌握斑大量的信息，并艾要进行准确的预白测，只有这样，吧补偿干扰才能达盎到目的。 熬(般三拜)奥反馈控制败 邦反馈控制又称瓣平衡偏差巴控制，是在认真阿分析的基础上，癌发现澳实际与计划瓣之间的耙差异版，确定差异产生邦的罢原因傲，采取切实有效八的措施，案调整叭实际财务暗活动耙或调整财务案计划艾，使差异得以肮消除或避免败今后出现类似差疤异的一种控制方败法。霸平衡偏差控制所邦平衡的总是搬实际产生的吧偏差。在平衡偏袄差的过程中，由氨于蔼时滞摆的存在，还可能艾造成新的安偏差。但平衡偏般差运用比较巴方

40、便扮，一般瓣不需要太多的信瓣息肮，因为它是根据俺实际偏差碍随时调节熬的。当澳干扰不能预计昂或岸发生很频繁跋时，平衡偏差是埃进行控制的典型爱方法。财务活动蔼受外部环境干扰邦较重，因此，最摆常用的控制方法板是反馈控制法。扳 扳五、搬财务分析方法搬 拜财务分析是根据把有关信息资料，矮运用特定方法，爸对企业财务活动败过程皑及其啊结果矮进行分析和评价爱的一项工作。财吧务分析的一般程耙序是：翱(1)百确立题目，明确靶目标；安(2)哀收集资料，掌握岸情况；百(3)芭运用方法，揭示皑问题；吧(4)肮提出措施，改进傲工作。财务分析澳的方法有许多，伴现说明常用的分巴析方法。 靶(安一霸)百比较分析法 颁比较分析法

41、是通肮过把有关指标进靶行疤比较坝来分析企业财务吧情况的一种方法把。 芭(熬二耙)笆比率分析法 芭比率分析法是把鞍有关指标进行蔼对比爸，用靶比率扮来反映它们之间霸的财务关系，以版揭示企业财务状吧况的一种分析方熬法。 霸比率分析是财务癌分析的一种重要按方法。通过各种懊比率的计算和对斑比，基本上能反八映出一个企业的班偿债能力、盈利昂能力、资产周转按状况和盈余分配班情况，该方法具佰有简明扼要、通班俗易懂的特点，爸很受各种分析人扒员的欢迎。 蔼(哎三跋)拔综合分析法 扳综合分析法是把矮有关财务指标艾和影响企业财务阿状况的笆各种因素挨都有序地爱排列在一起百，综合地分析企扒业财务状况和经斑营成果的一种方按法

42、。在进行综合百分析时，可采用八财务比率拜综合分析法、疤因素背综合分析法和拜杜邦体系哀分析法等。 袄综合分析法是一矮种重要的分析方阿法，它对全面、拔系统、综合地评哀价企业财务状况百具有十分重要的八意义。但综合分唉析法一般都比较斑复杂，所需资料搬很多，工作量比扳较大。唉第二章 财务管安理的价值观念 疤第一节 时间价肮值 伴时间价值原理，瓣正确地揭示了不捌同时点上资金之奥间的换算关系，挨是财务决策的基疤本依据。 巴一、阿时间价值的概念暗 耙时间价值可以有柏两种表现形式：耙其安相对数斑即时间拔价值率拌是指扣除鞍风险报酬爸和通货靶膨胀贴水捌后的扒平均把资金利润率或平袄均报酬率；其傲绝对数巴即时间般价值额

43、拔是资金在生产经笆营过程中带来的隘真实增值额芭，即一定数额的岸资金与时间价值安率的乘积。银行啊存款利率、贷款盎利率、各种债券按利率、股票的股败利率都可以看作败是投资报酬率，笆它们与时间价值绊率都是有区别的安，只有在伴没有通货膨胀和败没有风险的情况熬下皑，时间价值率才扳与上述各报酬率澳相等。 昂通常在讲述资金柏时间价值的计算懊时都采用抽象分伴析法，即假设没癌有风险和通货膨扳胀，以利率代表百时间价值率。 挨二、安复利终值和现值案的计算疤 佰(佰一捌)鞍复利终值鞍 板资金的时间价值袄一般都是按复利罢方式进行计算。奥所谓复利，是指凹不仅本金要计算败利息，利息也要霸计算利息，即通笆常所说的翱“癌利上滚利

44、芭”隘。终值又称复利般值，是指若干期盎以后包括本金和案利息在内的未来耙价值，又称本利懊和。终值的一般岸计算公式为：败白FV奥n版=PV(1+i百)澳n 瓣式中： 胺 佰FV吧n盎般复利终值 碍PV摆捌复利现值 袄i懊岸利息率 肮n般哀计息期数 八在上述公式中，爸(1+i)霸n癌叫复利终值系数般，熬(1+i)捌n熬可写成艾FVIF案i,n罢，复利终值的 巴计算公式可写成办： 阿FV肮n稗 =PV(1+昂i)翱n百 啊=PV懊般FVIFi,n盎 凹 爸(把二搬)安复利现值啊 把复利现值是指以扒后年份收入或支暗出资金的现在价熬值，可用倒求本败金的方法计算。斑由终值求现值，班叫做百贴现俺。在贴现时所用

45、坝的利息率叫靶贴现率蔼。 碍现值的计算可由捌终值的计算公式捌导出： 笆FV拜n 啊=PV(1+i半)摆n稗 皑PV = FV半n摆鞍(1+i)巴n 阿在上述公式中，叭 百称为埃复利现值系数斑或拜贴现系数盎，可以写为唉 罢，复利现值的计巴算公式可写为：吧 靶三、伴年金终值和现值扳的计算懊 案年金是指一定时耙期内案每期相等金额伴的傲收付款项疤。折旧、利息、扳租金、保险费等拌通常表现为年金靶的形式。年金按版付款方式可分为叭普通年金或称后安付年金般、绊即付年金或称先熬付年金摆、笆延期年金哎和袄永续年金巴。 摆(伴一肮)哀后付年金俺 办后付年金是指每爱期皑期末癌有胺等额拜的收付款项的年霸金。现实经济生败

46、活中这种年金最澳为常见，又称为搬普通年金。 百后付年金终值犹八如零存整取的本百利和，它是一定氨时期内每期期末氨等额收付款项的艾复利终值之和碍。 敖设： 把A鞍艾年金数额 皑i皑碍利息率 鞍n版碍计息期数芭 拔澳年金终值 矮后付年金终值的皑计算公式为：捌 岸上式中的袄 版 佰叫吧年金终值系数拜或年金氨复利系数芭。可写成隘 氨或瓣 伴，则年金终值公斑式可写成： 巴一定期间内跋每期期末按等额的系列收付瓣款项的巴现值之和芭，叫摆后付年金现值坝。年金现值的符吧号为败 伴，后付年金现值哀的计算公式为：百 霸式中，白 敖 邦叫八年金现值系数盎，或年金稗贴现系数案。年金现值系数傲可简写为啊 唉 捌或搬 捌 拌

47、，则后付年金现艾值的计算公式可罢写为： 翱(扳二拜)昂先付年金艾 袄先付年金是指在瓣一定时期内，埃各期期初颁等额的系列唉收付款项斑。先付年金与后耙付年金的把区别白仅在于背付款时间俺的不同。利用后罢付年金系数表计敖算先付年金的终般值和现值时，可般在后付年金的基板础上用终值和现胺值的计算公式进哎行调整。 肮先付年金终值的暗计算公式为：盎 稗此外，还可根据熬n霸期先付年金与邦n+1奥期后付年金的关矮系推导出另一公斑式 伴 先付年金的稗现值的计算公式伴为： 爱根据盎n柏期先付年金与坝n-1绊期后付年金现值把的关系，还可推把导出计算哀n胺期先付年金现值摆的另一个公式。扳 鞍(伴三百)皑延期年金肮 岸延期

48、年金是指在唉最初若干期没有拔收付款项的情况懊下，瓣后面安若干期把等额扳的系列收付款项胺。唉假设最初有柏m埃期没有收付款项扒，后面矮n伴期有等额的收付耙款项，则延期年拜金的现值即为后办n奥期年金贴现至俺m邦期第一期期初的叭现值。其计算公扮式为： 斑V拜0氨=A肮扮PVIFA背i,n隘板PVIF澳i,m碍 皑延期年金现值还板可以用另外一种澳方法计算，先求柏出芭m+n癌期后付年金现值碍，减去没有付款芭的前搬m氨期后付年金现值碍，二者之差便是翱延期背m巴期的案n半期后付年金现值哀。其计算公式为芭： 半V霸0班=A碍暗PVIFA鞍i,m+n跋肮A柏阿PVIFA伴i,m盎 霸=A阿办(PVIFA拌i,m+

49、n百班PVIFA佰i,m蔼)斑 凹【例】某企业向稗银行借入一笔款拜项，银行贷款的挨年利息率为稗8%柏，银行规定前翱10岸年不用还本付息捌，但从第伴11案年至第颁20暗年每年年末偿还稗本息爱1 000案元，问这笔款项佰的现值应为多少傲?拜 班 佰V肮0 傲=1 000盎阿PVIFA岸8%,10叭跋PVIF扳8%,10案癌 瓣=1 000搬矮6.710袄岸0.463吧 巴=3 107(懊元般)叭 蔼或：办V败0 绊=1 000奥袄(PVIFA爸8%,20-隘PVIFA版8%,10颁)傲 艾=1 000埃俺(9.818-扳6.710)瓣 敖=3 108(伴元靶) 蔼(巴四疤)般永续年金懊 暗永续年金

50、是指矮无限期支付半的年金。永续年奥金现值的计算公邦式为： V0=Ai 柏【例】某永续年邦金每年年底的收扮入为爱800八元，利息率为霸8%敖，求该项永续年稗金的现值。 扮V爸0稗=800疤澳8% =10 伴000(把元跋)昂 白四、坝时间价值计算中哀的特殊问题瓣 邦计息期短于一年熬时时间价值的计埃算 唉终值和现值通常捌是按年来计算的靶，但在有些时候邦，也会遇到计息柏期短于胺1芭年的情况。当计按息期短于氨1拜年，而使用的利案率又是年利率时颁，计息期数和计哀息率均应按下式熬进行换算： 袄 笆r=i八懊m伴 蔼t=m办芭n佰 碍式中： 凹r蔼半期利率爸 埃i皑碍年利率 罢m邦佰每年的计息次数拔叭n颁叭

51、年数 哀t澳稗换算后的计息期背数 蔼【例】某人准备昂在第吧5颁年底获得白1 000颁元收入，年利息澳率为半10%蔼。试计算：拔(1)爸每年计息一次，把问现在应存入多鞍少钱搬?(2)鞍每半年计息一次隘，现在应存入多拔少钱败?坝懊如果是每年计息坝一次，则伴n=5搬，耙i=10%俺，矮FV斑5靶=1 000败，那么： 肮PV =FV安5埃把PVIFi,n啊 搬=1 000俺肮PVIF暗10%按，靶5傲 霸=1 000扮翱0.621皑 班=621(隘元岸) 隘如果每半年计息疤一次，则拌m=2翱 疤r=i/m=1盎0%耙般2=5% 疤 靶t=m背耙n=5碍隘2=10傲 把则：矮PV=FV绊10敖懊PVI

52、F颁5%唉，伴10懊埃=1 000办唉0.614颁昂614(翱元傲) 暗(俺四靶)跋贴现率的计算跋 把一般来说，求贴傲现率可分为两步哎：第一步求出拜换算系数敖，第二步根据换板算系数和有关系挨数表唉求贴现率埃。根据前述有关挨计算公式，复利扳终值、复利现值扒、年金终值和年班金现值的换算系巴数分别用下列公癌式计算： 按复利终值 佰FVIF熬i,n凹=FVn碍隘PV案 绊复利现值 百PVIF扒i,n版=PV隘碍FV矮n疤 敖年金终值 吧FVIFA搬i,n案=FVA瓣n肮案A斑 叭年金现值 氨PVIFA板i,n敖=PVA啊n伴俺A 肮第二节 风险报爸酬 颁风险报酬原理，暗正确地揭示了风懊险和报酬之间的傲

53、关系，是财务决昂策的吧基本依据巴。 啊一、板风险报酬的概念吧 哀风险是客观存在凹的，做财务管理八工作必须考虑风爱险问题。按风险坝的程度，可把企盎业财务决策分为罢三种类型。 蔼(蔼一澳)唉确定性唉决策 奥决策者对未来的伴情况是完全确定搬的或已知的决策斑，称为确定性决斑策。 坝(凹二翱)熬风险性敖决策 傲决策者对未来的澳情况不能完全确埃定，但它们出现凹的可能性巴袄概率的具体分布邦是已知的或可以肮估计的，这种情版况下的决策称为捌风险性决策。 靶(阿三般)班不确定性奥决策 隘决策者对未来的俺情况不仅不能完懊全确定，而且对矮其可能出现的概稗率也不清楚，这啊种情况下的决策捌称为不确定性决败策。 岸风险报酬

54、有两种板表示方法：风险柏报酬额和风险报按酬率。所谓氨风险报酬额氨，是指投资者因靶冒风险进行投资敖而获得的扮超过时间价值爸的那部分额外报昂酬；所谓斑风险报酬率半，是指投资者因邦冒风险进行投资白而获得的百超过时间价值率背的那部分额外报埃酬率，即摆风险报酬额与原笆投资额的比率办。风险报酬，通疤常是指风险报酬颁率。拜如果把通货膨胀板因素抽象掉埃，罢投资报酬率捌就是艾时间价值率扒和扳风险报酬率笆之和。因此，时跋间价值和风险报八酬便成为财务管百理中两项基本因澳素。 鞍二、扳单项资产的风险绊报酬板 搬(艾一办)岸确定概率分布办 拜一个事件的概率捌是指这一事件可俺能发生的机会。袄如果把所有可能傲的事件或结果都

55、暗列示出来，且每哎一事件都给予一伴种概率，把它们扮列示在一起，便扳构成了概率的分碍布。 碍(氨二班)跋计算期望报酬率摆 挨期望报酬率扳是各种可能的拌报酬率巴按其皑概率胺进行背加权平均唉得到的报酬率，把它是反映搬集中趋势澳的一种量度。期板望报酬率可按下稗列公式计算：靶 蔼式中： 般 摆懊期望报酬率 白K哀i叭敖第挨i耙种可能结果的报爱酬率 岸P八i皑安第啊i班种可能结果的概班率 凹n肮绊稗可能结果的个数扒 耙 坝(拌三拜)八计算标准离差背 百标准离差爱是各种可能的报捌酬率扮偏离埃期望报酬率的综挨合差异，是反映鞍离散程度拔的一种量度。标吧准离差可按下列柏公式计算： 绊 笆式中：芭耙期望报酬率的标翱

56、准离差 盎版期望报酬率 百K皑i矮碍第霸i瓣种可能的结果爸 斑Pi胺翱第搬i败种结果的概率扮 般n靶阿可能结果的个数霸 案具体来讲，计算坝标准离差的程序凹是： 隘1.搬计算期望报酬率俺。 罢2.拌把期望报酬率与背每一结果相减，班得到每一种可能霸结果与期望报酬唉率的差异。 啊3.瓣计算每一差异的瓣平方，再乘以与邦其有关的结果发埃生的概率，并把疤这些乘积汇总，挨得到概率分布的摆方差。 俺4.肮对每一方差开方艾，得到标准离差扮。 翱标准离差越小，癌说明离散程度越吧小，风险也就越斑小。 叭(背四唉)盎计算标准离差率摆 皑对比期望报酬率扳不同的各项投资霸的风险程度，应斑该用标准离差同斑期望报酬率的比敖值

57、，即标准离差扮率。标准离差率蔼的计算公式为：案 蔼式中：熬V袄阿标准离差率 皑扮办标准离差 碍碍期望报酬率蔼 盎 (鞍五懊)版计算风险报酬率斑 隘标准离差率虽然爸能正确评价投资罢风险程度的大小伴，但这还不是风懊险报酬率。要计碍算风险报酬率，拌还必须借助一个瓣系数芭伴风险报酬系数。白风险报酬率、风哀险报酬系数和标肮准离差率之间的懊关系可用公式表唉示如下： 斑R隘R岸=bV艾 巴式中： 罢R颁R伴蔼风险报酬率 隘b把胺风险报酬系数安 耙V氨伴标准离差率 巴那么，投资的总伴报酬率可表示为颁： 笆K= R绊F捌+R捌R 疤= R爱F艾+bV拔扒投资的报酬率=凹无风险报酬率+胺风险报酬率啊式中： 绊K懊

58、奥投资的报酬率绊 唉R霸F白吧无风险报酬率 啊无风险报酬率就胺是加上通货膨胀肮贴水以后的货币袄时间价值，西方板一般把投资于国佰库券的报酬率视稗为无风险报酬率氨。傲 拔风险报酬系数的八确定，有如下几白种方法： 般1.翱根据以往的同类癌项目加以确定。背 把2.挨由企业领导或企柏业组织有关专家罢确定。柏3.翱由国家有关部门澳组织专家确定。巴 爱三、板证券组合的风险按报酬挨 百投资者在进行投佰资时，一般并不巴把其所有资金都哀投资于一种证券艾，而是同时持有般多种证券。这种氨同时投资多种证瓣券叫证券的投资柏组合，简称为证拌券组合或投资组氨合。 稗(芭一岸)板证券组合的风险佰 霸证券组合的风险搬可以分为两种

59、性凹质完全不同的风蔼险，即哎可分散风险昂和邦不可分散风险半，现分述如下：奥 败1.案可分散风险。可邦分散风险又叫伴非系统性风险岸或肮公司特别风险绊，是指某些因素碍对熬单个证券靶造成经济损失的背可能性。这种风皑险，可通过证券唉持有的多样化来艾抵销。即多买几八家公司的股票，把其中某些公司的柏股票报酬上升，哀另一些股票的报扳酬下降，从而将绊风险抵销。因而叭，这种风险称为埃可分散风险。 扳 拔2.扳不可分散风险。斑不可分散风险又敖称鞍系统性风险百或氨市场风险皑，指的是由于某挨些因素给市场上扒所有的证券按都带来经济损失隘的可能性。这些盎风险影响到所有爱的证券，因此，岸不能通过证券组扮合分散掉。换句巴话说

60、，即使投资哀者持有的是经过癌适当分散的证券八组合，也将遭受暗这种风险。因此皑，对投资者来说岸，这种风险是无靶法消除的，故称邦不可分散风险。案 俺不可分散风险的邦程度，通常用氨胺系数来计量。作敖为整体的证券市扳场的奥颁系数为佰1敖。 癌证券组合的八背系数是单个证券埃背系数的加权平均凹，权数为各种股把票在证券组合中班所占的比重。鞍分析总结如下：盎 版(1)版一种股票的风险斑由两部分组成，哎它们是可分散风稗险和不可分散风搬险。 澳(2)搬可分散风险可通耙过证券组合来消癌减，而大部分投埃资者正是这样做哀的。 奥(3)爸股票的不可分散阿风险由市场变动鞍而产生，它对所矮有股票都有影响扮，不能通过证券伴组合