财务管理案例选编

1、瓣财务管理案例选傲编班哈尔滨金融高等鞍专科学校 管理奥系二零零八年五月财务管理理论岸案例一扳 袄财务管理目标演敖进背隘MT昂企业财务管理目俺标选择耙 拔稗基本案情把扒 艾化名按MT颁企业，成立于碍1960爱年，属国营单位扮，当初设矿时，哎全部鞍 摆职工不过昂200哀人，拥有固定资懊产柏40安万元，流动资金斑10柏万元，矿长王宏瓣志等一班人均享凹受国家处级待遇俺，并全部由上级哎主管部门澳 氨扒某地区煤炭管理啊局任命。企业的碍主要任务是完成罢国家下达的煤炭跋生产任务，下图搬是该厂百1975败年至敖1979般年间的生产统计芭。扳 蔼 白 摆 碍MT挨企业生产任务完般成统计表坝年限霸产稗 拌量霸(哀万

2、吨拔)搬产叭 耙值氨(疤万元阿)办计划暗实际耙增减绊计划哀实际跋增减皑1975挨14癌16癌2奥560巴640笆80扳1976隘14拌16板俺5办2白按5扒560翱660艾100斑1977跋15办18哀3艾600霸720败120拌1978埃15绊19肮4隘600芭760败160半1979傲16澳20鞍4笆640芭800罢160皑合计翱74斑89芭办5翱15案爸5搬2960颁3580捌620百 败由于罢MT败企业年年超额完扒成国家下达的生颁产任务，多次被稗评为红旗单位，隘矿长王宏志也多翱次成为地区劳动爸模范。啊MT氨企业生产的煤炭鞍属优质煤，由国隘家无偿调配，企安业所需的生产资办料和资金每年均哎

3、由某地区煤炭管按理局预算下拨。艾曾有参观团问过背王矿长：你们的叭材料充足吗柏?拜车辆够用吗吧?埃王矿长没有直接挨回答，却领着他拜们参观了一下仓埃库。参观团所见瓣：仓库堆满了尖敖镐、铁锹等备用邦工具，足可以放伴心地使用盎3扒年，车库停放着爱5案辆披满灰尘的解八放牌汽车。有人绊用手一擦，惊叹般道：呵，全是新安车，你们企业真霸富有笆!岸 疤进入八十年代，拌经济形势发生了按深刻变化，计划佰经济结束，商品绊经济时代开始。案由于国家对企业拌拨款实行有偿制蔼，流动资金实行胺贷款制，产品取邦消调配制，导致哀MT跋企业昼夜之间产拌生了危机感，好跋在王宏志矿长能哀够解放思想，大霸胆改革。首先成埃立了销售部，健矮全

4、了会计机构，凹引入一批刚刚毕隘业的大学毕业生柏，在社会上又招蔼聘一批专业人才胺，使企业人员素班质大幅度提高，巴队伍壮大到斑400暗人。人员管理方半面打破大锅饭，扳引入竞争机制，白工效挂钩；物扮资管理方面实行稗限额领料、定额矮储备、定额消耗碍制度；成本管理按方面推行全员负盎责制；生产管理扳方面实行以销定吧产，三班工作制哀；销售管理方面拌实行优质优价，奥送货上门制度等袄等。按王矿长的岸话讲：我们所做邦的一切管理工作鞍都是为了实现自爱负盈亏，多创造搬利润，为国家多邦做贡献，为企业阿员工多发奖金，颁多搞福利。办MT挨企业柏1985袄佰1989爸年间的生产经营唉统计表 颁 隘年扒 版限扒1985坝198

5、6啊1987扮1988芭1989敖合计笆煤炭产量疤(笆万吨笆)啊30稗37癌32绊28般26俺148扒营业收入伴(办万元败)柏3000氨3200啊3200耙3360敖3380绊16140癌营业成本氨(吧万元澳)扳1800案1920绊1760拔1820芭1690拜8990皑营业利润唉(肮万元懊)艾1200巴1280般1440懊1540澳1690阿7150瓣MT皑企业从规模上毕背竟属于中小企业叭，进入九十年代哀随着市场经济的吧建立，随着国家笆抓大放小政策的板实施，拔MT澳企业不得已走上阿了股份制改造之碍路，捌1994傲年按10盎月，国家将稗MT奥企业的净资产霸2000矮万元转化为蔼2000跋万股，

6、向社会发摆售，每股面值绊1哀元，售价把2氨元，民营企业家哀石开购得罢1000鞍万股，其余股份坝被把50版位小股东分割，捌石开成为当然董安事长，经董事会碍选举，董事长任盎命，杨记担任昂MT奥股份有限公司总巴经理。辛苦工作熬几十年，卓有贡疤献的矿长王宏志搬就此哀叹地离休搬了。拔 MT笆公司成立之后，柏决策层开始考虑巴负债融资问题，斑目标资本结构：把自有与借入之比鞍为跋1百：背1班；其次要考虑的伴是更新设备，引背进先进生产线等八重大投资问题。啊董事会决议：利伴用按5懊年左右时间使企安业的生产技术水皑平赶上一流，企背业产品在本地区绊市场占有率达到哀20隘，在全国市场霸占有率达到阿3版，资本氨(胺自有资

7、金拌)罢报酬率达到敖26俺，股票争取上芭市并力争使价格罢突破耙15邦元股。跋 昂扮分析要点氨凹 1埃、隘MT袄公司财务管理目安标的演进过程。跋 2岸、懊财务目标具有体凹制性特征。矮3爱、背各种财务管理目绊标的优点及其局哀限性。问题探讨隘什么是财务管理罢目标？啊财务管理目标是白否具有稳定性？安如何进行财务管岸理目标的协调？巴 捌 阿 资料来源财袄务管理学教学案疤例吴平安等编扒著 中国审计出皑版社巴案例二 阿青鸟天桥的财务邦管理目标 霸 资料斑阿天桥商场是一家埃老字号商业企业斑，成立于 19皑53 年， 2熬0 世纪 50搬 年代，天桥商板场是全国第一面啊“商业红旗”。碍 80 年代初蔼，天桥商场

8、第一霸个打破中国 3哎0 年工资制，疤将商业 11 颁级改为新 8 盎级。 1993昂 年 5 月，胺天桥商场股票在埃上海证券交易所暗上市。 199芭8 年 12 稗月 30 日 版，北大青鸟有限啊责任公司和北京斑天桥百货股份有般限公司发布公告佰，宣布北大青鸟叭通过协议受让方癌式受让北京天桥耙部分法人股股权氨。北大青鸟出资爸 6000 多挨万元，拥有了天斑桥商场 16.笆76% 的股份澳，北大天桥百货邦商场更名为“北把京天桥北大青鸟澳科技股份有限公癌司（简称青鸟天胺桥）。此后天桥敖商场的的经营滑暗落到盈亏临界点颁，面对严峻的形巴势，公司决定裁笆员， 控制成本靶， 以谋求长远拔发展。于是就有昂了

9、下面一幕。 罢 案1999 年1斑1月18绊日 下午，北京笆天桥商场里面闹爱哄哄的，商场大巴门也挂上了“停伴止营业”的牌子案。 柏11 月 1阿9 日 ，很多拜顾客惊讶地发现案，天桥商场在大白周末居然没开门艾。据一位售货员胺模样的人说：“岸商场管理层年底佰要和我们终止合板同，我们就不给邦他们干活了。”啊员工们不仅不让佰商场开门营业，敖还把货场变成了爸群情激愤的论坛俺。 耙1999 年 哎11 月疤 18 日 至袄 佰12 月 邦2 日 ，对北靶京天桥北大青鸟霸科技股份有限公案司管理层和广大爱员工来说，是黑哀色的 15 天阿！在这 15 拌天里，天桥商场扒经历了 46 邦年来第一次大规疤模裁员；

10、天桥商佰场被迫停业 8拜 般天之久，公司管扳理层经受了职业巴道德与人道主义阿的考验，跋做扮出了在改革的道绊路上是前进还是隘后退的抉择。 埃 版经过有关部门的背努力，对面临失捌业职工的安抚有半了最为实际举措摆，公司董事会开耙会决定，同意给佰予终止合同职工蔼适当的经济补助拔，同意参照解除摆劳动合同的相关阿规定，对 28捌3 名终止劳动碍合同的职工给予昂人均 1 万元袄、共计 300八 万元左右的一盎次性经济补助。巴这场风波总算平澳息。这次停业让哎公司丢掉了 4傲00 万元的销翱售额和 60 叭万元的利润。 瓣 邦资料来源： 扒http:/懊www.lst岸.跋cn 版岸分析提示皑版 背资产重组中裁

11、员隘本是正常现象，岸由于员工的激愤俺情绪使这次停业板让公司丢掉了 懊400 万元的扮销售额和 60碍 万元的利润。班在风波的开始，百青鸟天桥追求的扳是利润最大化，白而风波是在“企澳业价值最大化”跋为目标的指导下吧才得以平息的。搬 唉 阿在市场经济条件斑下，企业控制成挨本，减员增效，罢追求利润最大化背是十分正常的，氨但是当员工们的氨抵触情绪如此之傲强，事情已发展岸到管理者们难于哎控制的局面时，案一个企业就已经罢处于发展的非常敖阶段，此时就不哀能在以利润最大啊化来衡量企业的斑行为，而是必须搬考虑出现这种特吧殊情况后企业的叭应对措施。如果澳一味追求利润最敖大化，坚决对员哎工提出的意见不凹理采，谁都无

12、法斑想象会出现什么哎结果。 阿为了企业的长远敖利益，首要的任百务就是平息这场扳风波，安抚职工伴的情绪，所以适肮当的利润上的牺搬牲是必要的， 背300 万元的肮支出可以换来员碍工的理解、支持挨、换来商场的长摆期发展。否则，澳单是员工们静坐癌在大厅使商场不肮能营业的损失就矮是巨大的。 绊财务管理的目标哎要根据具体情况搬来决定，而且这跋个目标也不可能熬是一成不变的，跋对财务管理目标叭的适当调整是必澳要的，只有这样坝，才能在不断变搬化的内、外环境扮中处于比较有利坝的竞争地位。 哀 疤佰问题探讨袄背 唉1. 从案例介袄绍的情况看，你矮能否推断该公司安的财务目标？ 挨 熬2. 你认为青稗鸟天桥的最初决般策

13、是合理的吗？佰以后的让步是否皑合适？ 矮3. 青鸟天桥背案例给你什么启般示？ 颁案例三 柏中原油田财务管澳理机制调整案例伴 资料鞍哀中原油田位于河板南、山东两省交绊界处，勘探区域艾横跨黄河两岸的八淮阳、清丰、东啊明、兰考等12把个县区。197安5年被发现，1扒979年开始投稗入开发建设，共熬打到并开发了1拔4个油气田，累奥计探明石油地质背储量约5亿吨，盎天然气储量约1皑000亿立方米安。目前原油年生矮产能力为375唉万吨，天然气生吧产能力为12亿搬立方米，199白9年末拥有总资熬产173亿元，绊净资产90亿元艾；职工约9万人埃。 佰中原油田的开发啊建设，为国民经半济的发展做出了鞍应有的贡献，创

14、袄造了巨大的社会隘效益和经济效益败，但是“八五”熬后期以来，发展昂中遇到了一些现鞍实困难，出现了叭发展、甚至生存凹的危机，这些问百题突出表现在：瓣债务沉重、资金拌缺口大；油气产皑销价格长期倒挂拜，政策性亏损严熬重；勘查开发难拌度大，生产成本扮不断上升；后备般储量不足，产量佰急剧下滑，影响岸收人增长；人员巴大量富余，办社邦会的负担深重。奥1995年底，熬中原油田的负债澳总额已高达近百版亿元，资产负债颁率 68，从傲1994年起开邦始进入长达 1爱0年的还本付息邦高峰期，每年的碍还贷资金在15瓣亿元以上，约占碍当时原油销售收跋人的40。而跋作为一个资源开版采型企业，由于爱受到后备储量不隘足的制约，

15、中原巴油田的原油产量拌却在连续下滑，扒从1988年的捌722万吨迅速隘跌到1995年俺的400万吨。柏显然在这种情况奥下，中原油田的安发展，甚至生存耙都面临严重危机跋。残酷的现实迫啊使中原油田选择摆了改革之路，因扮为只有通过改革半体制，转换机制癌，强化管理，才稗能闯出一条求生背存、图发展的道哎路。在油田高层伴决策者的精心酝巴酿和周密运作下扮，中原油田从1癌993年起，以邦人事制度改革为扳突破口，同时，拌大刀阔斧地进行碍了以重组内部机靶构、重建内部管吧理体系、重塑内背部运行机制为主背要内容的内控机扒制改革，连续三拌年迈出三大步：拔第一步是进行了坝结构调整和重组氨，解体了“小而罢全”、“大则全拜”

16、的公司，而代傲之以专业化的公奥司，组建了专业熬化集团；第二步懊是建立了资产经败营和资本运营机笆制，变“输血型办”为“造血型”背，变“粗放” 扮管理为“精细”昂管理，同时营造八内部市场，变资爸源的“计划配置跋” 为“市场配跋置”；第三步是敖改革旧的财务会哀计体制，建立高拜效的理财机制，氨变“先干后算”蔼 为“先算后干艾”，变“事后监按督” 为“全过靶程、全方位监督霸”。 安把建立财务管理新般机制败按1、计划财务合八并，成立计划财熬务处鞍 柏 叭计划财务处负责笆全局的计划财务氨管理工作，将原捌来计划、财务两扳个部门分管的业岸务合并起来，根安据油田发展战略埃和中长期发展规哎划，合理编制财搬务收支计划

17、，综安合平衡经营计划绊和投资计划；协岸调组织会计核算盎中心、财务结算扳中心及投资管理坝中心等单位开展伴工作，推进计划扒财务工作规范化拜、标准化、现代板化进程。 把2、成立财务结斑算中心，强化资阿金集中管理八 挨 般财务结算中心具啊有内部银行资金矮管理的双重职能阿。企业内部单位扒相互提供商品、吧劳务等，都通过邦中心结算；各单扮位的资金，也都熬存入中心，用钱隘时到中心支取，氨自有资金不足时捌可通过审批办理埃贷款，存款有息叭，贷款付息。财巴务结算中心既管拔理内部结算，也颁负责对外支付；办全油田只有结算唉中心可以在银行霸开户，所有对外疤付款，大到上千袄万的设备价款，艾小到日常报销需案要的现金支出，哎一

18、切对外的往来皑资金都必须经过背财务结算中心这暗个“关口”。 翱3肮、柏财务与会计分设佰，增强财务管理罢职能爱中原油田的财务耙和会计一直合在凹一起管理，工作癌上也不分开，这拔种体制重视了会岸计的记账功能，扮却不利于财务管爸理职能的发挥。肮中原油田将财务拔和会计在机构和班职能上分设：全敖局设立会计核算俺中心对各单位的挨会计业务统一核爱算，财务管理工敖作留在生产经营跋单位。生产经营熬单位的理财专家半在本单位集中精癌力研究资金筹集笆、物资采购、投暗资决策以及利润斑指标的实现等一罢系列财务管理问隘题，集中精力研岸究本单位如何实碍现经营目标，如氨何分解承包指标袄，狠抓“降本增癌效”。财务与会吧计的分设，将

19、“巴同体核算反映”艾变为“异体服务碍监督”，使财务挨管理和会计核算把两项工作都得到扒了强化。会计核胺算中心独立于被摆核算单位之外，奥从体制上保证了般会计监督的独立背性，改变过去那俺种无处不在的“捌你签字，我付款埃；你布置，我照霸办” 的企业财扮务管理行为；会绊计核算中心高度肮统一了会计核算碍方法和口径，避翱免了会计核算的吧随意性，规范了奥会计核算行为，唉基本上杜绝了设爸置账外账、造假安账、资金体外循按环等违法违纪现扳象。 背4、板成立投资管理中瓣心，提高资本运吧营效益背中原油田在旧体澳制下产生了大量蔼的对外投资，但白各二级单位对投凹资的管理能力较捌差，加之这些投摆资先天不足，产芭生效益是十分困

20、邦难的。投资管理爸中心的成立，对熬这些投资进行统捌一管理，一方面耙尽最大潜力用活班这些资产，另一癌方面也杜绝了新败的乱投资现象的岸发生。 半败优化财务管理运稗行机制瓣白1扮、肮建立财务预算管百理体制，实行全班面预算管理八预算管理是企业办财务管理的核心佰。中原油田在年捌末制定下一年度扳的资金预算，月坝末制定下一月度笆的资金预算，围啊绕年度和月度经背营目标的实现，班逐项列出需要的按投资、支出等，岸分别以签订承包奥合同的形式落实斑到相关的单位，百各单位再将指标埃进一步分解到下岸一级单位直到员傲工个人。做到每耙个单位都有预算拜，每个人都明白奥自己承担的指标熬，用员工自己的翱话说就叫“千斤扒重担大家挑、

21、人爸人身上有指标”昂。年度预算再分岸解落实到月，每拔月审核后执行。扳预算的制定简单盎，但确保全过程绊的不折不扣执行挨就不是一件容易奥的事了，中原油拌田就是依靠新型邦的财务会计体制皑确保了预算执行霸过程不走样。中芭原油田依靠计划哀财务处领导下的艾财务结算中心和叭会计核算中心，捌构建了一套新型哎理财体制，使年肮度、月度预算指扮标的落实得到了昂有力的保证。全败局统一算大账，翱直属单位算中账吧，个人算小账，熬先算后干，边干绊边算，年年算，翱月月算，天天算八。现在的中原油澳田，每一个单位拌上自厂长、经理吧，下至最普通员哎工，上自机关处袄室，下到班组、半小队，年初算、伴年中算、年末还斑要算。生产单位埃自然

22、要算账，而捌机关处室、厂长挨、经理和员工个癌人为何要自己算艾账？因为中原油跋田实行了资产有爱偿使用，对机关隘处室全年费用分安别做出预算，与傲部门正式签订承俺包合同，在支出班时逐项扣除，坐爱车要交钱，办公安室使用要按面积昂计费，暖气、水扮、电等等的使用懊都是有偿的，有扮的预算还细划到把了单台设备和人俺员，如小汽车的唉修理、耗材、燃把料、养路费等按肮车考核。每月由翱财务部门列出费哀用支出考核明细隘表，逐项列示，啊节超一目了然，哀单位或部门费用碍超支会被扣发工昂资或根本不予报唉销。 耙2奥、叭集中对资金控制埃，提高资金使用背效益半中原油田有近9捌万职工，199版3年时约有40百个二级单位。这案些单位

23、及其下属按单位都在银行开柏户，有的还在多版家银行开户，全吧油田银行帐号达凹1261个。每拔个账号都成了花蔼钱的口子，每个胺单位，甚至二级艾单位的下属单位蔼都有钱财支配权斑，各上单位在不办同程度上均有资昂金管理失控的现板象，主要存在成扳本不清、对外投耙资不清、职工分邦配不清、盈亏不白清等情况。19斑95年，中原油扒田把局属各单位坝的银行账号全部邦撤销，成立财务矮结算中心。在油摆田没有统一银行奥账号以前，全油般田1200多账奥户中的存款总额佰虽高达上亿元，鞍但由于过于分散扒，每个账户平均坝不足10万元，哎根本形不成大的扳支付能力。资金盎集中统一管理后爱，资金的沉淀量班大大减少，周转艾速度放快，且支

24、扒付能力成倍增强隘。另外，各单位熬的资金往来一旦把清晰，全局的资鞍金状况也都清楚爸了。钱用的合理笆，符合有关规定佰和生产的需要，挨“绿灯” 放行爸，否则，“红灯瓣” 一亮，拒付傲。资金管理职能霸和控制手段得到懊空前加强，有效癌地堵住了盲目投瓣资、超预算花钱疤等口子。 胺中原油田曾经把爸经营权和财权都敖予以下放，油田氨下属二级单位、办三级单位、甚至绊四级单位均有了碍经营权和财权。百在经营搞活的同凹时，由于小的单罢位缺少有效的监挨督机制，加之人疤为原因，随之而靶来的便是对外乱半投资、乱开户、靶乱贷款、乱担保颁、虚假会计信息岸泛滥等现象的滋办生和蔓延。为扭佰转这种局面，中凹原油田决定收回阿财权。财权

25、的收般回意味着集中，背这种集中体现在背管理上，钱仍是摆各单位的，各局芭属单位也仍然独百立核算，各单位稗的利润多了、成盎本降了，局里会捌按照承包合同的敖有关条款予以兑爱现，兑现的钱和爱你自有的资金仍埃归各单位使用。安集中管理的目的拌是监督各单位钱拜花的合不合理，凹分配合不合理。摆财务结算中心严奥格执行“保证支颁付、存款有息、拌借款收息、透支叭罚息”的规定，般经营好且盈利的耙单位账上就有钱拌，而亏损单位则盎不能再大开口子笆花钱。油田有了岸钱也不再是像撒板胡椒面一样地分阿配所有单位，而案是分清轻重缓急绊。集中管理增加笆了审批环节，是叭否意味着降低了叭办事效率？一开跋始人们确实有疑矮问，但事实却打疤消

26、了人们的顾虑白。这一方面受益袄于两个中心的高啊度统一运作（两耙块牌子、一套班般子），另一方面叭也受益于各级领罢导的重视和全局澳上下的支持。 八3半、斑执行统一核算制敖度，规范会计核芭算管理隘1996年中原岸油田把全局各单霸位的会计核算人搬员全部转入新成白立的会计核算中班心进行统一管理傲，业务上由计划熬财务处领导。会摆计核算中心负责艾为全油田下属单蔼位记账，中心在昂各矿区设立了1摆5个核算分处，阿以便于就近服务半，油田外围单位背到外省、境外承疤包项目，会计核疤算中心就把会计肮人员派到施工地坝点，中原的队伍笆到哪，会计核算叭就跟到哪。油田败会计人员统一归耙口会计核算中心耙管理，工资、资矮金及各种福

27、利也柏由会计核算中心矮统一办理，与被把核算单位无任何奥瓜葛，会计人员岸相对超脱，改变肮了原会计人员是伴“经营者手中的唉一团面，想怎么稗捏就怎么捏”和白“站得住，顶不叭住；顶得住，站扮不住” 的状况霸。会计中心统一颁业务培训，统一耙核算办法，更重爱要的是规范运作版，真正实现了全班局一本账，有效扒保障了会计信息笆的真实性。 埃4阿、熬前移投资控制关懊口，保证投资效矮益实现霸收回各二级单位翱的投资决策权，哎前移投资控制关颁口，便于在全局扮范围内合理确定袄投资总量，加强俺对投资整个过程罢管理佰。拜新的财务会计败机制的运行，控吧制了企业的经济盎行为，通过管住皑会计确保了会计疤信息的及时和准背确。 问题探

28、讨扮1、集团内部单摆位相互提供商品按、劳务等都要通柏过财务结算中心蔼结算，存款有息隘，贷款付息。这跋样做的目的是什盎么？八2、账户使用、瓣投资以及会计核鞍算的集中管理，翱增加了许多环节肮，是否会影响工捌作效率3、该集绊团实行全面预算搬管理的意义和目澳的是什么？胺4、通过阅读此按案例你有哪些启笆示？皑案例四 风险岸收益的计量懊盎北方公司风险收稗益的计量基本案情鞍北方公司颁斑年陷入经营困境傲，原有柠檬饮料笆因市场竞争激烈艾，消费者喜好产捌生变化等开始滞跋销。为改变产品暗结构，开拓新的傲市场领域，拟开百发两种新的产品盎。昂1.开发洁清纯扮净水把面对全国范围内班的节水运动及限岸制供应，尤其是唉北方十年

29、九旱的拔特殊环境，开发版部门认为洁清纯哀净水将进入百姓办的日常生活，市凹场前景看好，有半关预测资料如下叭：巴市场销路盎概率（%）拔预计年利润（万八元）癌好吧60办150背一般扒20岸60耙差翱20八-10岸经过专家测定该搬项目的风险系数巴为0.5。背2.开发消渴啤芭酒跋北方人有豪爽、拌好客、畅饮的性半格，亲朋好友聚扳会的机会日益增盎多；北方气温大颁幅度升高，并且耙气候干燥；北方肮人的收入明显增笆多，生活水平日熬益提高。埃开发部门据此提伴出开发消渴啤酒碍方案，有关市场啊预测资料如下：扒市场销路拌概率（%）昂预计年利润（万啊元）懊好白50百180班一般八20吧85唉差班30澳-25坝据专家测定该项

30、摆目的风险系数为凹0.7。分析要点懊对两个产品开发凹方案的收益和风佰险进行计量，并鞍进行评价。问题探讨凹产生财务管理风熬险的原因？吧风险收益均衡原翱理是什么？板 罢 埃 霸资料来源财务把管理学教学案例澳吴安平等 中暗国审计出版社胺案例五 年金白终值与现值斑傲北方公司年金终唉值与现值的计算基本案情巴资料一、北方公蔼司笆2004年1月耙1日瓣向宏达投资公司版融资租赁一台自芭动车床，双方在爸租赁协议中明确碍：租期截止到坝2008年12挨月31日败，年租金560癌0元，百于每年年末支付耙一次，宏达投资绊公司要求的利息办及手续费率通常板为8%。拜资料二、北方公俺司2008年拟拜在某大学设立一澳笔奖学基金

31、。奖霸励计划为：每年班特等奖1人，金扒额为1万元；一版等奖学金2人，绊每人金额500爸0元；二等奖学扳金3人，每人金邦额3000元；柏三等奖学金四人唉，每人金额10癌00元。目前银笆行存款年利率为笆5%，并预测短搬期内不会发生变耙化。凹资料三、北方公败司版2008年1月碍1日颁向工行哈尔滨分半行接入一笔款项凹，银行贷款年利挨率为8%，皑同时北方公司与拜哈尔滨分行约定艾：前三年不用还稗本付息，但从皑2010年12板月31日起盎至跋2015年12岸月31日百止，每年末要偿百还本息4万元。拌分析要点及要颁求板1、根据资料一爸计算系列租金的拜现值和终值？如哀果年租金改为按哀每年年初支付一岸次，再计算系

32、列佰租金的现值和终瓣值？败2、根据资料二翱分析北方公司为碍设立此项奖学金懊，应一次性存入搬银行多少钱？案3、根据资料三啊分析北方公司当霸初向银行借入多隘少本金？至安2015年12敖月31日般共向银行偿还本袄息是多少？问题探讨把利用已掌握的数耙学基础，推导出摆各种年金终值、氨现值的计算公式疤。霸通过上述推导总坝结出各种年金内瓣在的联系。奥列举出数种现实白经济生活中的年拜金现象。板企业筹资管理案翱例暗案例一吧 背武汉健民药业集邦团股份有限公司斑股票融资案例奥 资料癌鞍武汉健民药业集扮团股份有限公司懊 ( 以下简称百武汉健民 ) 暗成立于肮 皑195班3扒年背6斑月颁1吧日傲 ，是在具有 哎360

33、多年经扮营历史的中国最暗古老的四大中药澳店之一的叶开泰笆参药店的基础上袄组建的。与国内阿中成药制药企业叭相比，武汉健民隘拥有全国驰名商摆标和国家一级中背药保护品种，具搬有历史悠久的品拌牌影响力。公司败生产“龙牡壮骨佰颗粒”、“健民暗咽喉片”等拳头艾产品。 199翱3 年案3跋月凹18鞍日懊 ，武汉市经济稗体制改革委员会哎出具了武体改 安19934耙0 号文市体瓣改委关于组建武跋汉健民药业 (鞍 集团 ) 股傲份有限公司的批矮复，同意在对搬武汉市健民制药瓣厂整体改制的基瓣础上，由武汉市办健民制药厂、中皑国艾药材公司和中国爱医药公司共同发翱起，以定向募集按方式设立股份有八限公司哀。板1996叭年肮

34、12笆月摆3佰1唉日隘 被湖北省经济鞍体制改革委员会邦出具的鄂体发 盎19966盎01 号文确认背为规范化的股份般有限公司，并确敖认公司总股本为跋 4169白.斑93 万股，其暗中国家股挨3岸169 跋.扒93 矮万股，占总股本奥的捌76 捌.盎02盎%跋；法人股岸580伴万股，占总股本白的隘13.91%岸；内部职工股艾420坝万股，占总股的拌10.07%奥。公司于鞍 耙1997芭年啊1把月办28敖日傲 在武汉市工商奥行政管理局依法懊办理了重新注册捌登记手续，同时败更名为“武汉健霸民药业集团股份碍有限公司”，经安中国证券监督管岸理委员会证监发艾行字 200坝437 号文办核准，武汉健民懊药业集

35、团股份有艾限公司于 20瓣04 柏年霸4鞍月靶2胺日柏 公开发行 3袄 500 万股岸人民币普通股 斑(A 股 ) 哎股票，证券简称澳为“武汉健民”澳，证券代码为奥“暗600976八”摆，蔼 皑2004颁年耙4袄月埃19邦日起斑 在上海证券交板易所上市交易。氨本次发行全部采翱用向二级市场投拔资者定价配售方疤式，发行价格瓣11.60柏元股，发行后敖的总股本为板7669.93把万股，摊薄的每扮股收益为啊0.32佰元，摊薄的每股佰净资产为挨 氨8.54埃元，本次募集资扳金芭43086澳万元，将投入疤：笆(1) 颗粒剂熬生产线技改项目靶；(2) 片剂般、胶囊剂生产线白及配套前处理、拔仓储技改项目；罢(

36、3) 中药外斑用药开发生产基啊地建设项目；(八4) 液体制剂跋生产线技改项目霸；(5) 武汉半健民集团随州制盎药公司片剂及新盎药慢肝宁产业化拌项目等。 翱武汉健民的成功板上市，是武汉健澳民发展史上一座懊十分重要的里程吧碑，它为公司的胺进一步发展创造唉了良好的机遇和般条件。公司本次隘发行募集资金提霸高了公司的竞争跋能力，具体体现按在以下几个方面拜：扮(1)隘通过健民系列优罢质中药龙牡壮骨把颗粒、健脾生血板颗粒、便通胶囊版、慢肝宁胶囊等傲高技术产业化，邦同时强化市场开癌发力度，选择和柏培育吧上规模品种，并熬以品种上规模，扮带动企业上规模罢，加快高新技术奥产业化芭；佰(2)通过建立肮我国华中地区道敖

37、地中药材基地肮，案保证药材质量符案合规定，充分满岸足公司及国内外疤市场的需要，提跋高公司对中成药霸核心资源道瓣地药材的控制力拜，促进公司实现艾可持续发展；(靶3) 系统集成懊湖北省乃至国内唉外最新的科研成半果，为企业实现矮持续高速发展提八供源源不断的品笆种和技术支撑，靶实现健民的可持柏续发展，增强企安业核心竞争能力伴；(4) 实施哀药品零售企业连啊锁经营，加强公爸司在市场终端的艾实力，建立和完背善信息中心系统埃，保持物流、资爱金流和信息流的安畅通，实现规模扳化、集约化经营背，提商公司的市稗场控制力，壮大皑集团公司的竞争罢实力。 办资料来源 hn伴p ： www巴 cwjy拜 net 百 分析提

38、示扮股票上市是指股邦份有限公司公开斑发行的股票经批哎准在证券交易所敖进行挂牌交易。爱经批准在交易所叭上市交易的股票佰称为上市股票。疤我国公司法巴规定股东转让按其股份，即股票版流通必须在依法皑设立的证券交易艾所进行。 罢在财务理论上，瓣公司股票上市对版公司而言，主要佰有如下积极意义百：熬(1) 通过股阿票上市，改善财翱务状况，增强融背资能力；(2)敖 通过股票市价盎，评价公司价值扳，以利于促进公佰司实现财务最大摆化目标；(3)扮 通过股票上市斑，提高企业知名拌度，扩大企业市捌场占有份额，促耙使其生产经营和板财务运作处于有扒利的竞争地位；摆(4) 通过股笆票上市防止股袄份过于集中，同暗时还可以利用

39、股班票收购其他公司柏；(5) 上市爱公司股票具有良背好的流通性，变稗现能力强，投资巴者可以直接从证芭券交易所的股价摆变动中获得投资俺收益，便于投资柏者认购、交易公爸司股票；(6)爸 利用股票股权伴和期权可有效激挨励员工，尤其是白企业关键人员。笆因此，不少公司阿积极创造条件，皑争取其股票上市笆，但是，股票上霸市对公司也存在办不利影响，财务肮公开的要求可能坝使公司的一些商岸业秘密随之暴露百，由于股票的广扳泛流通和交易，唉使企业控制权进瓣一步分散、并加熬大了被收购的风翱险；另外，股票敖在市场的价格变把动不完全决定于巴企业的经营状况罢和财务效益，股拜市的人为操纵可哎能歪曲企业的实八际业绩，有损企袄业的

40、市场形象。哀 问题探讨皑1、摆武汉健民药业集哎团股份有限公司吧的设立，资金的捌募集是否符合法霸律的规定？并说碍明理由。敖2、背武汉健民药业集暗团股份有限公司柏的上市，为该公吧司带来哪些好处瓣？扮3、啊本次募集的资金拔，投放使用是否哎符合法律规定？霸并说明理由。 笆 扒案例二 邦大宇资本结构的斑神话 蔼 资料扮俺韩国第二大企业斑集团大宇集团斑1999年11哎月1日颁 向新闻界正式办宣布，该集团董艾事长金宇中以及安14名下属公司盎的总经理决定辞唉职，以表示“对靶大宇的债务危机吧负责，并为推行吧结构调整创造条哀件”。韩国媒体盎认为，这意味着碍“大宇集团解体靶进程已经完成”斑，“大宇集团已鞍经消失”。

41、 扒大宇集团于 1艾967 年开始碍奠基立厂，其创拔办人金宇中当时八是一名纺织品推袄销员。经过 3瓣0 年的发展，罢通过政府的政策凹支持、银行的信邦贷支持和在海内盎外的大力购并，办大宇成为直逼韩班国最大企业鞍现代集团的庞大般商业帝国： 1半998 年底，跋总资产高达 6坝40 亿美元，斑营业额占韩国 芭GDP 的 5罢 ；业务涉及翱贸易、汽车、电芭子、通用设备、笆重型机械、化纤稗、造船等众多行瓣业；国内所属企埃业曾多达 41斑 家，海外公司佰数量创下过 6碍00 家的记录搬，鼎盛时期，海挨外雇员多达几十败万，大宇成为国暗际知名品牌。大鞍宇是“章鱼足式啊”扩张模式的积扳极推行者，认为碍企业规模越

42、大，把就越能立于不败伴之地，即所谓的懊“大马不死”。鞍据报道， 19胺93 年金宇中袄提出“世界化经佰营”战略时，大隘宇在海外的企业奥只有 15 家跋，而到 199半8 年底已增至蔼 600 多家暗，“等于每 3昂 天增加一个企凹业”。还有更让败韩国人为大宇着罢迷的是：在韩国爸陷入金融危机的艾 1997 年背，大宇不仅没有佰被危机困倒，反艾而在国内的集团肮排名中由第 4敖 位上升到第 颁2 位，金宇中耙本人也被美国熬幸福杂志评为哀亚洲风云人物。矮 拌1997 年底瓣韩国发生金融危熬机后，其他企业班集团都开始收缩跋，但大宇仍然我岸行我素，结果债矮务越背越重。尤敖其是 1998澳 年初，韩国政盎府

43、提出“五大企哀业集团进行自律般结构调整”方针耙后，其他集团把扒结构调整的重点岸放在改善财务结啊构方面，努力减耙轻债务负担。大颁宇却认为，只要氨提高开工率，增皑加销售额和出口瓣就能躲过这场危岸机。因此，它继案续大量发行债券胺，进行“借贷式罢经营”。 19靶98 年大宇发隘行的公司债券达绊 7 万亿韩元叭（约 58.3背3 亿美元）。岸 1998 年啊第 4 季度，巴大宇的债务危机胺已初露端倪，在办各方援助下才避艾过债务灾难。此懊后，在严峻的债挨务压力下，大梦蔼方醒的大宇虽作八出了种种努力，肮但为时已晚。 耙1999 年 柏7 月中旬，大巴宇向韩国政府发扒出求救信号； 矮7 月 2扒7 日 ，大宇

44、捌因“延迟重组”按，被韩国 4 扮家债权银行接管肮； 敖8 月 1鞍1 日 ，大宇袄在压力下屈服，坝割价出售两家财板务出现问题的公哀司； 8 月 搬1 6 日，大般字与债权人达成百协议，在 19班99 年底前，澳将出售盈利最佳背的大宇证券公司碍，以及大宇电器扮、大宇造船、大巴宇建筑公司等，邦大宇的汽车项目蔼资产免遭处理。绊“ 笆8 月 1拌6 日 协议”半的达成，表明大安宇已处于破产清傲算前夕，遭遇“扒存”或“亡”的巴险境。由于在此艾后的几个月中，熬经营依然不善，癌资产负债率仍然叭居高，大字宇终肮不得不走向本文背开头所述的那一傲幕。 叭大宇集团为什么肮会倒下？在其轰绊然坍塌的背后，蔼存在的问题

45、固然哎是多方面的，但扮不可否认有财务案杠杆的消极作用靶在作怪。大宇集扮团在政府政策和熬银行信贷的支持澳下，走上了一条岸“举债经营”之斑路。试图通过大碍规模举债，达到暗大规模扩张的目蔼的，最后实现“白市场占有率至上懊”的目标。 1唉997 年亚洲半金融危机爆发后翱，大宇集团已经盎显现出经营上的半困难，其销售额拌和利润均不能达罢到预期目的，而阿与此同时，债权唉金融机构又开始板收回短期贷款，熬政府也无力再给摆它更多支持。 鞍1998 年初背韩国政府提出“靶五大企业集团进案行自律结构调整拜”方针后，其他阿集团把结构调整暗的重点放在改善拔财务结构方面，熬努力减轻债务负敖担。但大宇却认拌为，只要提高开板工

46、率，增加销售啊额和出口就能躲伴过这场危机。因扳此，它继续大量矮发行债券，进行八“借贷式经营”瓣。正由于经营上瓣的不善，加上资百金周转上的困难罢，韩国政府于 捌7 月 26 板日下令债权银行懊接手对大宇集团奥进行结构调整，暗以加快这个负债盎累累的集团的解安散速度。由此可柏见，大宇集团的奥举债经营所产生暗的财务杠杆效应氨是消极的，不仅芭难于提高企业的扮盈利能力，反而案因巨大的偿付压胺力使企业陷于难袄于自拔的财务困昂境。从根本上说皑，大宇集团的解鞍散，是其财务杠般杆消极作用影响凹的结果。 岸资料来源 : 版天津财经大学商扳学院会计学系财蔼务管理精品课程板哎分析提示盎瓣 扳财务杠杆是一把俺双刃剑，利用

47、财蔼务杠杆，可能产跋生好的效果，也盎可能产生坏的效蔼果。当息税前利安润率大于债务利傲息率时，能取得笆财务杠杆利益；班当息税前利润率岸小于债务利息率案时，会产生财务鞍风险。能使企业稗价值最大化的资拜本结构才是最优爱的，企业财务管隘理人员应合理安癌排资本结构，适暗度负债，来取得扳财务杠杆利益，耙控制财务风险，半实现企业价值最八大化。过度负债绊要负担较多的债爱务成本，相应地拔要经受财务杠杆稗作用所引起的普般通股收益变动较搬大的冲击。一旦八企业息税前利润盎下降，企业的普吧通股收益就会下靶降得更快，当息拜税前利润不足以矮支付固定利息支扮出时，就会出现瓣亏损，如果不能案及时扭亏为盈，绊可能会引起破产扒。

48、亚洲金融危罢机是大宇扛不下绊去的导火索，而伴真正的危机是其芭债台高筑、大举吧扩张。 问题探讨澳1、凹对“财务杠杆效叭应是一把双刃把剑 ”这句扮话进行评述。 疤 疤2白、扒取得财务杠杆利巴益的前提条件是皑什么？ 安3般、凹何为最优资本结邦构？其衡量的标伴准是什么？ 拔4敖、蔼我国的企业，从拜“大宇神话”中蔼应吸取哪些教训颁？ 笆案例三 按 ABC公司债肮券融资案例傲 资料啊艾ABC股份有限芭公司是一家高科挨技民营企业，其岸开发和生产的某俺种纳米材料的市拔场潜力巨大，公拌司未来有着非常暗光明的发展前景版。公司目前正处把于创业阶段，急柏需资金支持。但癌是由于公司规模按较小，且目前（伴初创阶段）的盈捌

49、利水平和现金净埃流量较低等诸多盎条件的限制，公绊司难以通过向公熬众发行股票的方跋式来筹集资金。邦ABC公司采取捌的筹资方案是，癌定向（非公开）敖向若干战略投资捌者发行价值80捌0万元、利率为扮10%的抵押公翱司债券。债券投唉资者认为，如果疤任ABC公司的版股东和管理者自摆行其是，以公司靶的资产作为保证柏借入新的债务，氨显然将使原有债罢权人暴露在更大百的风险之下。出般于保持或增加其把索偿权的安全性霸的愿望，经与A瓣BC公司协商后哀双方共同在债务癌契约中写入若干肮保护性条款，其般中规定允许公司跋只有在满足下列按条件的前提下才霸能发行其他公司把债券：吧(1)柏税前利息保障倍板数大于4；拜(2)俺抵押

50、资产的净折凹余价值保持在抵芭押债券价值的2霸倍以上；耙(3)鞍负债与权益比率捌不高于癌0.5拜。鞍从公司财务报表俺得知，ABC公昂司现有税后净收扒益240万元，班权益资金400罢0万元，资产折岸余价值3000阿万元（已被用于叭抵押）。公司所芭得税税率为案40%隘。假定一项新发白行债券收入的5叭0%霸用于增加被抵押胺资产，到下年为盎止公司不支癌付偿债基金。霸分析要点及要昂求碍在抵押债券契约按中规定的三种条爸件下，ABC公版司可分别再发行肮多少利率为10颁%的债券？说明扮上述保护性条款癌中哪项是有约束昂力的。问题探讨傲所有者和管理者安损害债权人利益背的主要行为有哪捌些？巴债权人为保护自艾己的利益可

51、采取按哪些方式？拜案例四 跋蓝天公司筹资决案策案例岸 资料敖艾蓝天公司是经营按机电设备的一家板国有企业，改革蔼开放以来由于该艾企业重视开拓新瓣的市场和保持良板好的资本结构，唉逐渐在市场上站皑稳了脚跟，同时瓣也使企业得到了百不断的发展和壮叭大，在建立现代矮企业制度的过程哀中走在了前面。瓣为进一步拓展国凹际市场，公司需柏要在国外建立一柏全资子公司。公芭司目前的资本来翱源包括面值为1办元的普通股10懊00万股和平均霸利率为10%的阿3200万元的伴负债。预计企业罢当年能实现息税奥前利润1600颁万元。开办这个斑全资子公司就是叭为了培养新的利背润增长点，该全矮资子公司需要投半资4000万元啊。预计该子

52、公司耙建成投产之后会盎为公司增加销售奥收入2000万澳元，其中变动成背本为1100万肮元，固定成本为八500万元。该碍项资金来源有三拌种筹资形式：八(1)澳以11%的利率佰发行债券；八(2)斑按面值发行股利熬率为12%的优叭先股；鞍(3)袄按每股20元价颁格发行普通股。昂分析要点及要凹求百在不考虑财务风白险的情况下，试傲分析该公司选择百哪一种筹资方式分析提示版利用无差别点分熬析法笆。版案例五 奥宝安可转换债券扳发行与转换分析鞍 资料捌哎 中国宝靶安企业（集团）案股份有限公司是傲一个以房地产业艾为龙头、工业为班基础、商业贸易吧为支柱的综合性扒股份制企业集团邦，为解决业务发摆展所需要的资金傲，19

53、92年底哎向社会发行5亿奥元可转换债券，懊并于板1993年2月疤10日傲在深圳证券交易哀所挂牌交易。宝佰安可转换债券是胺我国资本市场第般一张A股上市可碍转换债券。扳 宝安可背转换债券的主要懊发行条件是：发佰行总额为5亿元背人民币，按债券皑面值每张500皑0元发行，期限靶是3年（199隘2年12月一一捌1995年12岸月），票面利率阿为年息3，每熬年付息一次。债版券载明两项限制八性条款，其中可邦转换条款规定债胺券持有人自敖1993年6月胺1日扮起至债券到期日扒前可选择以每股跋25元的转换价扳格转换为宝安公斑司的人民币普通熬股1股；推迟可颁赎回条款规定宝皑安公司有权利但百没有义务在可转板换债券到期

54、前半耙年内以每张51哎50元的赎回价胺格赎回可转换债爸券。债券同时规按定，若在百1993年6月傲1日坝前该公司增加新啊的人民币普通股案股本按下列调败整转换价格：爱 蔼 柏（调整前转换价拔格-股息）敖懊原股本+新股发霸行价格袄岸新增股本板 斑 啊 艾 败 把 般 版 霸 摆 增瓣股后人民币普通芭股总股本阿 宝安可罢转换债券发行时版的有关情况是：皑 由中国佰人民银行规定的背三年期银行储蓄蔼存款利率为 8稗28，三年阿期企业债券利率哎为994，坝1992年发行瓣的三年期国库券捌的票面利率为9捌5，并享有扮规定的保值贴补拌。根据发行说明拔书，可转换债券摆所募集的5亿元扒资金主要用于房暗地产开发业和工蔼

55、业投资项目，支叭付购买武汉南湖敖机场及其附近工艾地270平方米矮土地款及平整土版地费，开发兴建拜高中档商品住宅般楼；购买上海浦凹东陆家嘴金融贸耙易区土地12板8万平方米，兴背建综合高档宝安把大厦；开发生产暗专用集成电路，澳生物工程基地建跋设等。靶 宝安可盎转换债券发行条奥件具有以下几个蔼特点：半 （1）溢佰价转股：可转换啊债券发行时宝安搬公司A股市价为稗21元左右，转袄换溢价为 20霸左右。绊 （2）票白面利率较低：3癌的票面利率相皑对于同期的企业艾债券利率低了近凹7个百分点，可把使宝安公司的资八本成本率下降了安200。与国拔外同类企业可转肮换债券票面利率埃相比也低了l俺2个百分点。吧 （3）

56、期碍限较短：宝安可半转换债券的期限阿设计为3年，而挨其资金投向却主艾要是超过三年的拜中长期项目。若百债券到期时未能巴实现转股，而资把金投入又尚未有班回报，发行公司敖将面临偿还巨额白本金的资金压力斑。背 （4）未跋规定债券赎回的坝转股价格上限：叭虽然按发行条件俺，宝安公司有权斑在最后半年内以捌每股5150元昂的溢价赎回债券扮，但在转股价格按上无上限规定，八因此在理论上说碍，债券持有人在扮两年的可自由转拜股的期限内，随半公司股票价格上哀涨所能获取的收把益不受限制。熬 （5）转霸股价格的合理调背整规定时间限制碍：按国际惯例，岸可转换债券的转半换价格在当基准鞍股票受诸如分红搬送股、低价配股罢、股票拆细

57、与合熬并等情况下的人熬为稀释时，可按叭既定的规则调整氨股票价格。但是百，宝安公司可转般换债券的设计规埃定，在可转换债拌券发行半年内（艾即熬1993年6月矮1日澳之前），公司增巴发新股可按给定绊的调整公式进行哎价格调整，而对霸此段期间以后新柏发股票的价格调斑整，发行公告未氨作说明与规定。背实际上，宝安公挨司在1993年疤上半年曾派发股蔼利每股09元安，并按1：1昂3送红股，按上扳述公式，可转换昂债券的转换价格挨调整为（25班 0 09疤）元 奥八26403万股氨 昂十 l氨元 暗啊 0 3 埃唉26403万股坝/（1.3 胺邦26403万股皑）= 193爱92元；而在 阿1993年和 澳1994

58、年度宝鞍安公司分红方案邦分别是10送7埃股派l22元办和10送25搬股派1元，其可熬转换债券的转换摆价格则没做相应阿调整。隘 宝安公熬司可转换债券上爱述的设计特点，败应该说归因于当百时股票市场持续癌的大牛市行情和癌高涨的房地产项扒目开发的热潮以啊及宝安可转换债扮券设计者对转股袄形势和公司经营哎业绩过于乐观的袄估计。从199败3年下半年和1拜994年起 按，由于宏观经济氨紧缩，大规模的敖股市扩容及由此昂引发的长时间低胺迷行情、房地产奥业进入调整阶段胺等一系列的形势瓣变化，使宝安公八司的可转换债券挨在转股中遇到的班困难就不足为奇蔼了。板 宝安可扮转换债券从上市斑到摘牌，转换为哎股票的共计13拌50

59、75万股矮。按每股19爱392元的转换矮价格计算，转换扮为宝安A股69懊1584股，实傲现转换部分占发败行总额的27邦。如此低的比靶率恐怕大大出乎盎当初宝安可转换盎债券发行决策者盎的意料，亦是与鞍宝安公司经营者肮的意图和最初愿哎望背道而驰，毫扒无疑问，宝安可懊转换债券的转股般结果是一个彻底阿的失败。盎 转换失瓣败以及由此带来艾的巨额资金的偿唉还给宝安公司经氨营的压力和负面巴影响是不言而喻办的。在短时期内俺拿出5亿多元的蔼现金，对于一个捌企业来说，是相挨当困难的。据宝跋安公司1995拔年度的财务报告安反映，为了这笔罢巨资的偿还，该唉公司不得不提前暗一年着手准备，伴确保资金到位，斑其间不得不放弃摆

60、许多的投资获利唉机会。宝安公司傲在经营上也被迫拔做出了很大的调瓣整。这些都成为艾宝安公司该年度版利润下降的直接扮原因。但宝安公懊司最终是经受住傲了考验，顺利完癌成了可转换债券疤的还本付息工作敖，按期将现金兑案付给了宝安可转哀换债券的持有人啊，避免了任何债岸务违约纠纷的出爱现。这对于企业背的信誉具有积极岸的作用。昂 宝安可柏转换债券的转股叭虽然是失败的，稗但对于宝安公司靶而言，从总体上皑看，这次发行可摆转换债券的尝试敖并不意味着完全唉的损失。毕竟宝爱安可转换债券为摆该公司提供了利坝率仅为3的三盎年期资金来源，氨如果不是完全投阿资于那些长期性暗的项目，应该能背从这笔低成本资背金获得较高的投啊资回报