上海自贸区(共10页)

1、 专题(zhunt)四 上海自贸区一、基本概念自由贸易园区是指一国或地区对外经济活动中在货物监管、外汇管理、税收政策、企业(qy)设立等领域实行特殊经济管理体制和特殊政策的特定区域，包括：自由港、自由经济区、对外贸易区等多种类型。中国（上海）自由贸易试验区（FTZ）是根据本国(bn u)（地区）法律法规在本国（地区）境内设立的区域性经济特区。传统的自由贸易区（FTA）是指根据多个国家之间设立的包括协议国（地区）在内的经济体。中国此前已经建立了与自贸区类似的六类特殊经济园区，包括保税区、保税物流区、保税港区等，但上海自贸区才是真正意义上的自由贸易区。二、基本特征国家行为、境内关外。即：一线放开、

2、二线管住、区内自由。功能突出、高度自由，是世界各国在全球范围内集聚生产要素、参与经济全球分工与竞争、推动经济发展的重要载体。基本体现“三大自由”：1.货物进出自由：凡合乎国际惯例的货物进出均畅通无阻，免于海关常规监管；2.投资自由：投资不会因国别差异带来行业限制与经营方式限制；3.金融自由：主要包括外汇自由兑换，资金进出与转换自由。上海自贸区将成为推进改革和提高开放型经济水平的试验田，上海自贸区很可能以“一国之内”自由贸易区的形式出现，它采取特殊的监管政策和优惠税收，对一国内的转口贸易、离岸贸易将有极大促进作用。三、主要内容1.金融市场利率市场化 利率市场化，是社会各界对上海自贸区试点中最为期

3、待的金融改革内容之一。在此次的方案中，明确表示在区域内实现金融市场利率市场化，金融机构资产方价格实行市场化定价。据了解，上海上报的方案里就有这些内容，而最终官方初步确定的版本里面也明确了这些内容。 2.人民币资本项目可兑换进行(jnxng)先行先试（风险可靠前提下） 在目前的方案中，没有对人民币资本项目开放(kifng)做更为细化的表述，但明确表示在风险可控的前提下，可在区域内对人民币资本项目可兑换进行先行先试；在人民币跨境使用方面先行先试；探索面向国际的外汇管理改革试点，建立与自贸区相适应的外汇管理体制。据初步了解，未来企业法人可在自贸区内完成人民币自由兑换，个人(grn)则暂不施行。据了解

4、，上层要求国内企业走出去开展国际投资融资理财，国家将提供制度性便利。上层要求自贸区建成亚太运营中心，面向亚太中心，而国家亦将提供制度性条件。3.允许设立外资银行以及民资与外资合办中外合资银行方案指出允许符合条件的外资金融机构设立外资银行，以及民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行。据了解，外资银行可在保税区开展试点的人民币业务，但不享受国民待遇，可从事各类零售及批发银行业务，包括接受存款、企业融资、贸易融资、财务活动、贵金属买卖及证券交易等。4.允许设立有限牌照银行在条件具备时，适时在试验区内试点设立有限牌照银行。目前初步估计是可能是持有特定人民币业务牌照的银行机构。5.允许设立外商投资资

5、信调查公司允许外商投资支付机构参照非金融机构支付管理办法，向人民银行申请并取得支付业务许可证；允许设立外商投资资信调查公司。6.允许部分中资银行从事离岸业务离岸金融业务是自由贸易区的重要组成部分，上海建立自由贸易区的同时也需构建离岸金融市场。试验区对国内商业银行离岸业务探索风险管理和制度完善也进行尝试，建议允许区内符合条件的中资银行从事离岸业务。据了解，上海方面前期调研中，离岸业务包含了研究中资银行试点离岸金融业务的操作规范。这包括，银行如何建立一套离岸金融业务合规操作准则，满足国际市场反洗钱，国与国之间双重税收宽免协议、与银行客户税务信息交换等相关规定。7.鼓励融资租赁业务，给予税收支持 上

6、海自贸区的金融的创新试点主要面向为贸易和投资服务。除上述举措，在试点中，还将对区内注册的各类融资租赁公司及项目子公司，实施融资租赁货物出口退税的试点政策。建议融资租赁公司在试验区内设立的单机、单船子公司不设最低注册资本限制，建议允许融资租赁公司兼营与主营业务有关的商业保理业务。8.逐步允许境外企业(qy)参与商品期货交易，建议允许融资租赁公司兼营与主营业务有关的商业保理业务方案建议逐步允许境外企业参与商品期货交易，在上海自贸区内将建议允许境外期货交易所指定或设立商品期货的交割仓库。试验区的交割仓库若建成，将替代韩国釜山和新加坡LME仓库的部分作用，降低国内企业的交易成本。持保留的声音认为，以期

7、货交易市场(shchng)的商品期货交割仓库为例，包括伦敦金属交易所(LME)在内的多家机构，一直致力于在中国内地设立交割仓库。9.从事境外股权投资的项目公司，参照技术先进性服务业减按15%的税率(shul)征收企业所得税注册在试验区内符合条件的专业从事境外股权投资的项目公司，参照技术先进性服务业减按15%的税率征收企业所得税；区内符合条件的公司从事离岸业务收入，也按15%的税率征收企业所得税。四、上海自贸区的影响分析1.上海自贸区将成另类的“一国两制” 在 8 月 16 日召开的国务院常务会议上，讨论通过拟提请全国人大常委会审议的关于授权国务院在上海自贸区等国务院决定的试验区域内暂停实施外资

8、、中外合资、中外合作企业设立及变更审批等有关法律规定的决定草案。8 月 30 日，人大常委会授权在上海自贸区调整有关法律行政审批。此举实质上赋予了上海自贸区治外法权，甚至可称得上“一国两制”。从近期来看，在自贸区内试点的项目，很可能是一张一系列的产品清单。所谓的可复制性，其实也是“跟着产品走”，在自贸区内一个产品试成功了，然后再来推广这个产品。上海市政府参事室主任王新奎近期曾表示，自贸区的部分规则可能同多数人所期待的并不完全一致，绝对不是学界所想象的那样，先有自由化的环境再让企业在试验区中竞争和发展。关于资本项目的放开，将同产品相结合来做，也就是说通过各个不同的产品设计和运用来体现汇率、利率的

9、市场化和自由化。 从长期发展战略来看，上海自贸区也是中国发展战略的一个部分。曾有分析指出，上海自贸区的改革措施与TPP谈判相对应，使上海自贸区实验符合未来国际贸易新标准要求。将上海自贸区实验放到中国全球战略框架里，未来可能出现这样的路线图：上海率先实验，接下来扩大实验区域，然后加快与单个国家的自贸区谈判，推动中日韩自贸区形成，与欧盟探索建立中国欧盟自贸区，最后与美国进行TPP谈判。如果路线图能实现，中国将通过扩大双边区域合作，打破美国欲孤立中国的企图，并积累足够市场空间后与美国交手，最终完成中美在全球经济分工中的地位重组和利益平衡。2.上海自贸区可能会实行利率(ll)市场化和汇率双轨制 上海自

10、贸区设计专家(zhunji)林青曾表示，自贸区内利率市场化或指在贸易融资过程中，包括贸易产品、仓储产品的保税过程中，它是伴随融资、金融服务的需求而出现了对货物或者资金形成的市场化。利率市场化改革进程在自贸区内会加速，但具体取决于自贸区内政策的突破程度。如果负面清单划得比较清楚，可操作方案比较具体的话，那么利率市场化将会通过自贸区内银行间的有序竞争来实现。 此外，上海自贸区可能在风险可控的前提条件下允许在上海自贸区内人民币汇率自由兑换，并允许区域内人民币汇率自由浮动。如果消息属实，中国(zhn u)可能再度迎来境内汇率双轨制。这一方面将成为人民币汇率制度改革突破，促进均衡汇率的价格发现，另一方面

11、，业内人士也担忧双轨制可能引发较多的资本套利行为，风险管理有一定难度。3.上海自贸区改革有助于人民币国际化 根据市场流传的一份来自上海综合保税区管委会的上海综合保税区运行情况材料显示，2013 年上海综保区将推进国际贸易结算中心、融资租赁、期货保税交割功能及研究建立具有离岸特点的国际账户等十项先行先试。在其中“全面推进亚太营运商计划”条项下，明确提出要以新加坡等国家为竞争对象，推动跨国公司逐步发展成为实体运作的亚太地区总部这种表态显示出上海自贸区的自我定位。分析上海综保区提出的先行先试，再加上此前传出的“汇率双轨制”传闻，上海自贸区建设离岸人民币中心的蓝图跃然纸上。据一份流出的草案称，中国将在

12、风险可控的前提条件下，允许在上海自贸区内人民币汇率自由兑换，并允许区域内人民币汇率自由浮动。一直以来，受资本项目管制影响，中国国内的离岸人民币结算较为有限。若上海自贸区朝着建设离岸人民币中心的方向发展，中国内地的离岸人民币支付份额将有质的突破。这对于上海建设国际金融中心的战略也将有莫大的帮助。4.投资体制(tzh)和行政审批体制将获得改革突破 在“负面(f min)清单”管理模式下，在上海自贸区内，各级政府和部门的行政审批权将进一步缩减。外商(wishng)在以前设立企业时需要出具可行性报告，到商务部或者地方商务厅获得审批，然后才能到工商局注册。而国内企业则并不需要走这一流程。例如民营企业直接

13、到工商局注册即可。通过实施“负面清单”的管理模式，除去“负面清单” 外资企业能够享有国民待遇，外，其设立不再需要特别的审批程序；“负面清单”的管理模式更加依靠市场机制，放松了政府管制。除了明确哪些是外资不能进入的领域外，其他领域外资享有充分的国民待遇，能够自主裁量。因此，“负面清单”管理模式，可以提高对外资的开放水平，有利于为包括外资企业在内的各类所有制企业创造公平竞争的市场环境。由于较多外资企业所具备的资金、技术、品牌、管理等优势突出，将大大激发市场主体的竞争活力，有利于打破部分效率低下国有企业的垄断地位，促进经济发展。5.上海自贸区的海关监管存在两种创新模式 在海关监管上，上海自贸区据传将

14、试验“境内关外”的政策，实现“一线逐步彻底放开、二线高效关注、区内货物自由流动”的要求。上海国际航运研究中心的一份报告指出，根据“一线放开、二线管住”的程度不同，有广义的自由贸易区模式以及综合性自由港城模式两种方案。在广义模式下，“一线放开”需通过制定自由贸易区专项法律法规，赋予自由贸易区“准境外港”的法律地位。除法律规定的例外情况，境外货物可自由进出自由贸易区，免征关税、进口环节税等常规税种，不实行进出口配额、许可证管理。“二线管住”则必须施以更为严格的监管力度。例如，采用围网进行物理分隔；对入驻企业实行经营资质、经营范围、年审制度等一系列严格的企业审核管理制度；对货物进出特殊区域实行严格的

15、记录管理，对不同的货物性质和类别，划分不同的监管力度等级；对外汇实行严格的审查、记录和管理制度；对出入自由贸易区的人员，采用特殊通行证管理制度等。 “区内自由”一是生产自由与流通自由，区内可配合国际中转、国际配送、国际转口等业务对货物进行多种形式的储存、展览、组装、制造和加工，货物在区内可自由流动和买卖，免征增值税、消费税等；二是金融自由，区内无外汇管制，可实现自由汇兑；三是企业投资自由，入区企业经审核合格者，无资本金、来源地、股权比例等差别性政策待遇等。而在综合模式下，与前述模式的主要区别在于“区内自由”部分。一是消费自由，自由港城内可以建立商业性生活消费设施和开展商业零售等业务，业务收入免

16、征增值税、消费税等；二是自由港城内可供特殊人员居住，如船员等，并且区域内生活供应品免税。为此，需要根据出入自由港城的人员类别，采取特殊通行证和特殊居住证的分类管理制度，以及对在港城内购买物品带出港城，要按照自用合理数量原则，实行严格的审查，超过规定金额或数量要依法纳税。报告指出，第一种方案侧重实现“物”的自由的开放，符合当前中国海关特殊监管区域有所突破的迫切需要。而方案二由于涉及到海关特殊监管区与城市的融合衔接问题，依据现有国情，在短期内较难实现。6.上海自贸区将对服务业产生(chnshng)不小的吸引力 据上海市政府参事室主任王新奎的消息，上海建设自贸区，改革的重要(zhngyo)方向是终结

17、审批制，逐步建立“以准入后监督为主，准入前负面清单(qngdn)方式许可管理为辅”的投资准入管理体制。国务院拟提请全国人大常委会审议的暂停实施有关法律规定就是简化企业进入自贸区、终结审批制的过程。据相关法律人士分析，由于上海自贸区一项极为重要的试验内容是扩大服务业的开放。因此，现代服务业这样的重点领域将会获得先行先试的鼓励。除了功能创新以外，制度创新是上海自贸区的核心任务。政府的管理职能也要进行重大的转变，从此前的“管死”（即完全关闭资本项目）到“有效的管制”。而这种创新的吸引力无疑是巨大的。据悉，即将在自贸区里进行的制度改革试验已经对外资企业形成了吸引力，目前多家美资企业已在密切关注上海自贸

18、区将会进行的制度创新。根据目前所掌握的信息来看，上海自贸区对服务业无疑具有着巨大的吸引力，尤其是金融业。这种吸引了会成为上海自贸区的绝对优势，周边地区势必会受到影响。五、上海自贸区存在的争议1.上海自贸区金融自由化应当有边界 在国务院提出的将在自贸试验区内探索国际上通行的“负面清单管理”投资管理模式之外，有关金融改革方面的内容一直模糊不清。越是模糊不清，市场的猜测越是繁多，在众多期待之中，“利率市场化”“资本项目开放”“离岸中心、建设”等都是关键词。不过，那些对自贸区金融改革充满美好憧憬的市场人士应该清醒认识到，国内外的现实决定了这种金融自由必须存在边界。一旦自贸区内资本项目开放步伐迈得过大，

19、企业和金融机构的资金就能够非常自由地流入流出自贸区。中国汇率、利率尚未市场化，由于区内等同于境外，而区外等同于境内，资金成本存在差异，若自贸区内外之间的资金防火墙不够严密，那么本来只是一条门缝的开启，最终就很可能演变为大门四敞。而防火墙的建立又谈何容易，资金本就是逐利且无孔不入的，一道关卡能够截断货物流，但截断资金流很难。尤其在当前，美联储的量化宽松政策逐步退出，全球整体资金流向处于新的变局之中，自由边界放得过宽的背后，潜藏着资金快进快出风险。实际上，按照国际货币基金组织的统计，中国资本账户大部分项目已经实现基本可兑换或部分可兑换，不可兑换项目的占比仅为 10%；但这些不可兑换项目涉及衍生品交

20、易等领域，风险系数高，更需要谨慎对待。2.风险管控和利益博弈(b y)是自贸区的两道门槛 李克强总理(zngl)此前在英国金融时报撰文时仅以“探索(tn su)”“重要尝试”等字、眼形容上海自贸区，背后显然有谨慎的味道。从风险管控方面来看，自贸区是中国经济进一步开放的试验场，既是试验就有风险，其中最大的风险是金融。例如试点人民币资本项目可兑换，无疑等于打开一道夹缝，让国际游资得以迅速进入和退出，制造金融系统风险。如果全国只有一个上海自贸区，官方不难密切监测和防范，但如果自贸区是遍地开花的话，这些风险便会几何级数放大。又如试点人民币汇率市场化，必然会增加汇价波动，如果各地一哄而上，中国金融系统能

21、否抵受得住，必然是一个疑问。1997 年泰国一步到位放手对汇率的掌控，结果引发亚洲金融风暴。利益博弈方面，自贸区深度开放市场，就等于打破垄断性行业享受了数十年的政策保障盾，动摇他们的固有利益，势必会遭到反对。所有这些都是自贸区不得不面对的问题，也是高层谨慎的原因。近期反映在A股市场的“自贸区热”，大诋也只是一厢情愿，中长期恐怕难以为继。3.利率市场化改革不适宜搞特区 对于上海率先搞利率市场化的设想，也遭到了部分专家学者的反对。9 月14 日，全国人大常委、财经委副主任委员吴晓灵表示，上海自贸区可以放开某些形式的资本流动控制，但不主张在上海自贸区优先放开存款利率上限、实施完全的利率市场化，上海自

22、贸区不应成为利率市场化的特区，因为一旦上海自贸放开存款利率上限，会吸引大量资金流向自贸区。过多的资金流向自贸区，会导致资金空转，在制度套利上出现很多问题，对整个金融体制改革没有好处。为此，吴晓灵表示需要通过某种途径对自贸区加以限制，并希望金融改革的路线是抓紧在全国建立制度性的试点，而不是在这一个地区允许利率市场化先行。 274.监管部门对上海自贸区政策并未形成(xngchng)统一意见据南华早报，上海自贸区相关(xinggun)政策中，允许外国商品交易所建立期货仓库的建议，并未得到中国证监会支持。中国证监会就上海自由贸易区计划反馈给总理办公室的一份报告称，就目前而言，允许外国商品交易所在中国设

23、立期货交割仓库的条件并未成熟。证监会认为相关信息应在建议书中删除。此外，上海自贸区相关政策中，允许符合资本要求、并在自由贸易区开办业务的国内银行为客户提供境外银行服务，也未得到中国银监会支持。虽然南华早报披露的信息难以证实，但其中反映出的问题和争议，却值得市场重视。从上海自贸区的争议中，我们(w men)至少可以读出以下几点：首先，金融改革形势复杂，远不是想象的那样简单，中央一声号令，下面就会执行。这种复杂性，是改革到深水区的信号；其次，对于改革的力度和速度，国内分歧很大，尤其是在金融领域的改革，涉及的利益矛盾更多，反对也会更激烈；第三，国内制度改革，今后可能还会出现更多不同调的“混乱”现象，

24、比如中央领导与部门的思路不一，中央与地方的思路不一，执行也不一，出现各干各的的情况也完全有可能。5.市场环境的吸引力并不只是来自减税 近期，市场曾有传言称上海自贸区 15%的企业优惠所得税税率遭到否认。不过，如果该信息真实的话，这对上海自贸区改革来说未必是一个坏消息。中国经济体制改革研究会副会长、福卡经济预测研究所所长王德培表示，为了突出和香港的优势，前海实行个人所得税比香港低 1.5 个百分点，这一度被认为“内地最低”的个人所得税，迅速引来了 1200 多家民营企业蜂拥而至，地方政府不得不补充四项基本资格条件，将范围加以限制。与前海的道理是一样的，仅有 28.78平方公里的上海自贸区，可谓弹

25、丸之地，人人都想进入，这不可能。但要把自贸区当作风向标来看，而不是简单看成一个优惠政策的战略制高点。6.上海自贸区遭遇的法律挑战不容忽视 在中国不断推动市场开放和公平化的改革的大背景下，一些特殊的优惠政策正在取消（比如“两税合一”，在此趋势之下，建设“特区”式的特殊政策区甚）至法律豁免区，是否符合当前的市场需要？此外，在法律上会形成怎样的挑战，是否会带来更多的法律问题？这都需要决策层认真来思考。甚至有市场人士担心，上海自贸区的法律豁免，是否会在经济领域形成事实上的“治外法权”？ 国务院领导想找出几个改革突破口的愿望(yunwng)非常强烈，新型城镇化、简政放权的市场化改革、上海自贸区等都属此列

26、。从国务院角度来看，好的政策突破最好是既推动改革，又推动经济增长。不过，改革与发展兼得的政策，往往涉及的利益很多，推进也特别困难。从政策操作来看，选择上海自贸区这样的领域来寻求改革突破，在实际操作上会耗费很大的行政资源，也会分散政府的决策注意力，很可能演变成在法律领域的“扯皮(ch p)”的格局。另外，上海自贸区寻求实现的法律豁免涉及到金融(jnrng)，金融业务的一个重要特点是其影响不可能被限定在一个区域内。对中国金融甚至整个中国市场来说，未来最大的改革挑战是人民币问题人民币实现完全可兑换、资本账开放再向前进等等。如果希望上海自贸区成为上述关键改革的“试验田”、对人民币国际化进行“试水”，这

27、显然不太现实。这些都是上海自贸区寻求特殊金融特区地位时要面对的问题。7.成本高涨是自贸区建设中不可回避的问题 上海自贸区的获批推高了相关上市公司的股价。作为上海自贸区开发主体中的唯一上市公司，肩负着为上海自贸区开发建设的融资任务的上海外高桥有限公司可谓赚的盆满钵满。据其公布的数据，2013 年 1 月6 月共实现营业收入 39.83亿元，较上年同期增长 37.18%；实现归属于母公司所有者的净利润 5.26 亿元，较上年同期增长 400.8%，已完成 2013 年度全年经营目标。我们历来赞成改革，上海自贸区对中国改革的意义是不言而喻的。不过，凡事都有两面性，不能仅仅看到事情有利的方面，更不能忽

28、视不利的方面。上海自贸区的优惠政策极多，仅仅是所得税的优惠幅度就相当惊人，不可能不引起大家一窝蜂的向里扎猛子。这种改革的路子是老办法，就是集中资源倾斜，注入某一个区域，然后推动其高速发展，究竟是否可在全国推广，那是另一个问题。但这样一来，这个地区由于资本和资源涌入，势必会大大抬高相关成本，而且几乎是不可克服的。上海的房地产价格会大涨，上海的人力成本会大涨，什么东西都会涨，产业结构也可能出现混乱和错综复杂的局面，原有的工厂虽然不多，但能不能活得下去，也是个问题。更严重的是，上海的老百姓的生活会受到很大的影响。这是一个现实问题，任何改革方案，要想完善，要想科学有效，就不能回避这些问题，否则就可能出乱子，事与愿违。8.不宜过高评估上海自贸区的实际效果 上海自贸区最终能够取得什么样的实际效果，还难以