财务比率分析综述

1、财务比率的分析胺财务比率分析是袄指将财务报表中摆的相关项目进行啊对比，以此来揭佰示企业财务状况傲的一种方法。常佰用的财务比率可般分为五大类：爱(1)变现能力佰比率；扳(2)资产管理隘比率；叭(3）负债比率蔼；哀(4）盈利能力胺比率；般(5）市价比率班。敖一、变现能力比柏率胺 变现能矮力是企业产生现拌金的能力，从而罢可以反映企业的百短期偿债能力，案它取决于可以在半近期转变为现金半的流动资产的多翱少。由于短期债邦务的偿还要减少俺现金，因此在计罢算变现能力指标柏时要扣除短期负斑债。反映变现能爸力的财务比率主捌要有流动比率、岸速动比率和现金笆比率。爸 （一）办流动比率办流动比率是流动艾资产与流动负债皑

2、的比值，其计算氨公式为：笆 不同行蔼业的流动比率有奥所不同。一般认艾为，制造业合理埃的最低流动比率扮为2。这是因为笆处于流动资产中办变现能力最差的翱存货金额约占制扳造业流动资产总袄额的一半，剩下笆的流动性较大的俺流动资产至少要安等于流动负债，敖企业的短期偿债肮能力才会有保证爱。计算出来的流唉动比率，要与同肮1L平均比率、半本企业历史的流摆动比率等进行比暗较，才能知道这拔个比率是高还是耙低。一般情况下袄，营业周期、流罢动资产中的应收凹账款和存货的周霸转速度是影响流八动比率的主要因盎素。因此在分析翱流动比率时还要耙结合流动资产的昂周转速度和构成笆情况来进行。捌 （二）艾速动比率坝 由于流盎动资产中

3、存货的袄变现能力是最差坝的，因此在分析皑企业短期偿债能皑力时就有必要计拌算剔除存货后的胺流动比率，这就靶是速动比率。速佰动比率是从流动澳资产中扣除存货扮部分后与流动负岸债的比值，其计唉算公式为：按 通常认坝为制造业正常的芭速动比率为1，蔼低于1的速动比拔率被认为是短期半偿债能力偏低。疤影响速动比率可安信性的重要因素斑是应收账款的变案现能力。上式中摆的斑“稗流动资产一存货挨”把称为速动资产。隘 除了以疤上财务比率外，佰还应结合影响变佰现能力的其他因肮素来分析企业的耙短期偿债能力。半增强变现能力的耙因素主要有可动耙用的银行贷款指板标、准备很快变岸现的长期资产、斑企业偿债能力的俺声誉等；减弱变捌现能

4、力的因素主跋要有未做记录的佰或有负债、担保澳责任引起的负债鞍等。奥二、资产管理比按率霸 霸 资产管理比率矮，又称运营效率把比率，是用来衡板量公司在资产管办理方面效率的 摆 财务比率。资颁产管理比率包括爸营业周期、存货颁周转率、应收账斑款周转率、流动盎资 产周坝转率和总资产周癌转率。拌 坝 （一）营业周扮期伴 爱 营业周期是指凹从取得存货开始癌到销售存货并收爱回现金为止的这伴段时间。营业 拜 周期的长搬短取决于存货周袄转天数和应收账板款周转天数，其搬计算公式如下：埃营业周期存货鞍周转天数应收搬账款周转天数啊 营运周啊期的含义是将期昂末存货转变成现哎金所需要的时间翱。营业周期短，斑说明资金周转速摆

5、度快；营业周转半长，说明资金周蔼转速度慢。从计疤算公式可以看出艾，营运周期是由安存货周转率和应氨收账款周转率所半决定的。案 （二）扒存货周转率唉在流动资产中，哀存货所占的比重办较大。存货的变笆现能力将直接影盎响企业资产的利吧用效率，因此必懊须特别重视对存瓣货的分析。存货罢的变现能力，一扳般用存货的周转败率来反映。存货伴周转率是衡量和半评价企业购人存吧货、投人生产、叭销售收回等各环白节管理状况的综碍合性指标，具体摆有存货周转次数盎和存货周转天数靶。存货周转次数颁是销售成本与平昂均存货余额的比佰值；存货周转天般数是用时间表示皑的存货周转率指傲标。其计算公式绊为：胺 一般来安讲，存货周转速暗度越快，

6、存货的办占用水平越低，扳资产流动性越强班，存货转换为现把金或应收账款的敖速度越快。提高耙存货周转率可以胺提高企业资产的敖变现能力。但是摆存货周转率过高叭，可能说明企业鞍存货水平过低或挨销售价格过高等把。因此，对于存碍货周转率的分析伴，应结合企业存澳货的构成和销售败价格情况作出恰阿当判断。艾 （三）澳应收账款周转率按 应收账霸款和存货一样，版在流动资产中具巴有举足轻重的地唉位。应收账款的芭及时收回，不仅板增强了企业的短巴期偿债能力，也盎反映了企业管理爱应收账款方面的拔效率。靶反映应收账款周拔转速度的指标是斑应收账款周转率颁，具体有应收账柏款周转次数和应巴收账款周转天数吧。应收账款周转百次数是销售

7、收人搬与平均应收款余拔额的比值，反映挨了年度内应收账八款转为现金的平翱均次数；用时间隘表示的周转速度懊是应收账款周转肮天数，又称为平芭均应收款回收期唉或平均收现期，啊它表示企业从取班得应收账款的权扮利到收回款项所般需的时间。其计扳算公式为：挨 公式中背的案“耙销售收人隘”绊数来自利润表，阿是指扣除折扣和绊折让后的销售净拜额； 鞍“半平均应收账款阿”拌是指未扣除坏账稗准备的应收账款笆金额，它是资产翱负债表中坝“捌期初应收账款余碍额懊”佰与隘“哎期末应收账款余搬额佰”版的平均数。埃一般来说，应收背账款周转率越高拔，平均收账期越岸短，说明应收账阿款的收回越快，隘否则，说明企业唉的营运资金会过阿多地呆

8、滞在应收俺账款上，会影响暗企业资金的正常澳周转。在运用这斑个指标时，要注隘意某些因素可能背会影响到该指标巴的正确计算。这败些因素主要有：拌(1)季节性经拌营；挨(2)大量使用挨分期付款结算方罢式；扒(3)大量销售班使用现金结算；皑(4）年末大量叭销售或年末销售耙大幅度下降。版 存货周背转率和应收账款矮周转率以及两者唉相结合的营运周笆期是反映企业资蔼产运营效率的最白主要的指标，以坝下是反映企业资疤产运营效率的另搬外两个指标。案（四）流动资产碍周转率扮流动资产周转率八是销售收人与全暗部流动资产平均瓣余额的比值。其般计算公式为：柏 流动资耙产周转率是反映柏流动资产的周转爸速度。周转速度熬快，会相对节

9、约唉流动资产，等于办相对扩大长期资啊产投入，增强企半业盈利能力；而耙延缓周转速度，百则说明流动资产岸占用资金较多，瓣形成资金浪费，阿降低企业盈利能袄力。流动资产周叭转率最终是由存爱货周转率和应收败账款周转率所决办定的。昂（五）总资产周跋转率拔 总资产艾周转率是销售收半人与平均资产总罢额的比值。其计办算公式为：扮 该指标袄是从总体上反映奥企业资产利用的百效率。总资产周八转率越高，说明奥资产周转速度越跋快，反映销售能昂力越强。企业可板以通过薄利多销笆的方法，加速资拌产的周转，带来叭利润绝对值的增稗加。与流动资产佰周转率相同，总哎资产周转率最终把也是由存货周转板率和应收账款周蔼转率所决定的。三、负债

10、比率艾 负把债比率是指债务稗与资产和净资产班的关系，是反映挨企业长期债务偿蔼还能力的，主要蔼指标。拜 企疤业的长期债务主扮要有长期借款、版应付长期债券、爱长期应付款等。氨分析一个企业 癌 的长期债务偿凹还能力，主要是吧为了确定该企业疤偿还债务本金与挨债务利息的能力吧。这种能力是通碍过财务报表中的扮有关数据之间的霸关系来反映的，霸如权益与资产之哎间的关系、不同扮权益之间的内在搬关系、权益与收敖益之间的关系等安。通过这些关系皑可以看出企业的啊资本结构是否健拔全合理，获利能办力是否强，从而疤评价企业长期偿案债能力的高低。伴 反映长啊期偿债能力的负哀债比率主要有资昂产负债率、产权八比率、有形净值阿债务

11、率和已获利扳息倍数。俺 （一）资懊产负债率绊 资产负啊债率，又称举债佰经营比率，是负拜债总额与资产总霸额的比率，它反坝映了在总资产中靶气多大比例的资俺金来源是通过借皑债筹集的，也可拜以衡量企业在清笆算时保护债权人盎利益的程度。其疤计算公式为：盎 本着稳袄健原则，公式中昂负债既包括长期澳负债，也包括短爸期负债。这是由哀于从长期来看，翱短期负债作为一皑个整体，企业总埃是要长期占用的暗，可以视同长期岸资金来源。公式按中资产总额则是背扣除累计折旧后把的净额。搬 不同的唉企业利益关系人疤对资产负债率的袄评价是不同的。颁债权人所关心的拜是债权的安全，搬因此认为这个指蔼标越低越好；投安资人所关心的是笆投资收

12、益的高低靶，在资产收益率板高于负债利率的按情况下，为了获败得杠杆利益，投阿资人认为资产负百债率越高越好；办企业经营者对于瓣资产负债率的态澳度则比较复杂，佰经营者要在负债霸经营的收益与风绊险之间进行权衡拔，选择合适的资岸产负债率。扮 （二）佰产权比率盎 产权比拌率，又称债务股柏权比率，也是衡懊量企业长期偿债唉能力的一个指标霸。它是负债总额捌与股东权益总额般之比。其计算公凹式为：绊 产权比疤率反映由债权人肮提供的资本与股办东提供的资本的哎相对关系，反映扒企业基本财务结哀构是否稳定。一癌般说来，股东资般本大于借人资本拌较好，但也不能碍一概而论。从股叭东来看，在通货摆膨胀加剧时期，半企业多借债可以八把

13、损失和风险转巴嫁给债权人；在坝经济繁荣时期，疤多借债可以获得颁额外的利润；在板经济萎缩时期，扒少借债可以减少碍利息负担和财务啊风险。产权比率笆高，是高风险、俺高报酬的财务结胺构；产权比率低霸，是低风险、低挨报酬的财务结构疤。产权比率同时啊也表明债权人投蔼入的资本受到股爸东权益保障的程唉度。，澳 （三）岸有形净值债务率般 有形净暗值债务率是企业败负债总额与有形搬净值的百分比。氨有形净值是股东搬权益减去无形资啊产净值。其计算八公式为：办 有形净澳值债务率指标实碍质上是产权比率安的延伸，是更为笆谨慎、保守地反巴映在企业清算中靶债权人投人的资绊产受到股东权益碍韵保障程度。因板为保守的观点认懊为无形资产

14、不宜癌用来偿还债务，把所以将其从股东邦权益中扣除。从颁长期偿债能力来摆讲，该比率越低摆说明企业的财务案风险越小。俺（四）已获利息碍倍数搬 已获利疤息倍数，又叫利肮息保障倍数，是傲企业经营业务收安益与利息费用的鞍比值，用以衡量芭偿付借款利息的氨能力。其计算公岸式为：埃 公式中挨的罢“拌息税前利润矮”拜是指利润表中未奥扣除利息费用和吧所得税之前的利把润。它可以用巴“案利润总额加利息拔费用耙”笆计算得到，其中岸的哀“巴利息费用埃”跋是指本期发生的板全部应付利息，拜不仅包括财务费罢用中的利息费用斑，还应包括计人阿固定资产成本中版的资本化利息。罢由于我国现行利啊润表中的袄“懊利息费用笆”半没有单列，而是

15、版混在皑“暗财务费用蔼”爱之中，外部报表板使用人只好用罢“芭利润总额加财务鞍费用摆”敖来估算。敖 已获利邦息倍数反映了企笆业的经营收益支俺付债务利息的能绊力。这个比率越伴高说明偿债能力拌越强。但是，在翱利用这个指标时拔应该注意到会计笆上是采用权责发耙生制来核算收人跋和费用的，这样扮，本期的利息费稗用未必就是本期皑的实际利息支出懊，而本期的实际靶利息支出也未必板是本期的利息费跋用；同时，本期碍的息税前利润与败本期经营活动所案获得的现金也未笆必相等。因此已疤获利息倍数的使隘用应该与企业的哎经营活动现金流稗量结合起来；另败外最好比较本企案业连续几年的该胺项指标，并选择颁最低指标年度的鞍数据作为标准。

16、凹 除了用安以上相关项目之肮间的比率来反映搬长期偿债能力外佰，还应该注意一肮些影响长期偿债啊能力的因素，如拔经营租赁、担保耙责任、或有负债佰等。哎四、盈利能力比哀率版 盈利能搬力比率就是企业白赚取利润的能力爱。不论是投资人巴、债权人还是企伴业经理人员等企澳业的利益关系人班都非常关心企业啊的盈利能力。按 一般说爸来，只有正常的捌营业状况才能说岸明企业的盈利能柏力。非正常的营案业状况，虽然也颁会给企业带来收阿益或损失，但它笆不是经常和持久啊的，不能说明企半业的能力。因此八，在分析企业的埃盈利能力时，应办当排除证券买卖哀等非正常项目、颁已经或将要停止般的营业项目、重伴大事故或法律更柏改等特别项目和盎

17、会计准则、财务拔制度变更带来的懊累计影响等因素艾。傲 反映企啊业盈利能力的主澳要指标有销售净拔利率、销售毛利拔率、资产报酬率捌、净资产报酬率疤等。扳 （一）唉销售净利率隘销售净利率是净靶利与销售收人的捌百分比，其计算爱公式为：盎 销售净蔼利率反映每一元颁销售收人带来净阿利润的多少，表鞍示销售收人的收捌益水平。企业在袄增加销售收人的八同时，必须相应背地获得更多的净板利润，才能使销百售净利率保持不扮变或有所提高。瓣通过分析销售净班利率的升降变动唉，可以促使企业吧在扩大销售的同挨时，注意改进经翱营管理，提高盈矮利水平。销售净澳利率受行业特点邦影响较大，因此扳，在利用这个指靶标时应结合不同爸行业的具体

18、情况啊进行分析。颁 （二）翱销售毛利率阿 销售毛盎利率是销售毛利傲占销售收人的比芭率，其中销售毛熬利是销售收人与鞍销售成本的差额版。其计算公式为爸：唉 销售毛耙利率表示每一元般销售收人扣除销氨售成本后，有多白少剩余可以用于癌各项期间费用的笆补偿和形成盈利稗。毛利率是企业吧销售净利率的最办初基础，没有足叭够大的毛利率便颁不能盈利。毛利八率越大，说明在埃销售收人中销售案成本所占比重越版小，企业通过销白售获取利润的能隘力就越强。背 （三）蔼资产报酬率靶 资产报扒酬率是企业净利扒润与平均资产的搬比率。其计算公邦式为：笆 资产净版利率表明了企业跋资产利用的综合翱效果，该指标越靶高，表明资产的矮利用率越高

19、，说颁明企业在增加收吧人和节约资金使芭用等方面的效果靶越好。佰 企业的埃资产是由投资人爱投人和举债形成安的。净利润的多半少与企业资产的翱多少、资产的结拌构、经营管理水扳平有着密切的关坝系。资产报酬率凹是一个综合指标哀，为了正确评价奥企业经济效益的柏高低，挖掘提高袄利润水平的潜力氨，可以用该项指敖标与本企业前期挨、与计划、与本凹行业平均水平和胺本行业内先进企翱业进行对比，分佰析形成差异的原凹因。影响资产报爸酬率高低的主要邦因素有：产品价败格、单位成本的颁高低、产品的产巴量和销售的数量靶、资金占用量的扮大小等。考虑到笆企业的资产是由盎投资人投人和举半债形成的，也可熬以用净利润和利按息之和与资产总癌

20、额相比来计算资爱产报酬率。柏 （四）翱净资产报酬率般 净资产佰报酬率，又称股伴东权益报酬率或版净值报酬率，是伴净利润与平均股澳东权益（所有者霸权益）的比率。隘其计算公式为：背 公式中板的股东权益，是半指股份制企业股疤东对企业净资产百的要求权，股份办制企业的全部资爱产减负债后的净扳资产属于股东权按益，包括股本、皑资本公积、盈余安公积和未分配利翱润。平均股东权叭益则指年初股东扳权益与年末股东捌权益的平均数。背 净资产翱报酬率反映股东白权益的收益水平胺，该指标越高，白说明投资给股东懊带来的收益越高艾。净资产报酬率吧可以分解成资产靶报酬率与平均权拔益乘数的乘积，办平均权益乘数是捌资产总额与股东盎权益总

21、额的比率懊。因此，提高平跋均权益乘数可以白有两个途径：一癌个是在权益乘数白一定的情况下，敖通过提高资产利把用效率来提高净坝资产报酬率；另搬一个是在资产报笆酬率一定和在资伴产报酬率大于负隘债利率的情况下柏，通过扩大权益唉乘数来提高净资版产报酬率。五、市价比率霸 市价比昂率，又称市场价搬值比率，实质是佰普通股每股市价爱和公司盈余、每般股账面价值的比巴率。对于股份有罢限公司来说，它昂是前述四个指标败的综合反映，管般理者可据此了解埃股东对公司的评唉价。耙 市价比摆率分析包括每股按盈余分析、市盈巴率分析、每股股背利分析、留存盈八利比例分析、股埃利支付率分析和扮每股账面价值分隘析。跋 （一）俺每股盈余坝

22、每股盈佰余是本年盈余与扒普通股流通股数暗的比值。其计算熬公式为：半 由于我笆国公司法没跋有关于发行优先拔股的规定，故一搬般不存在扣除优矮先股股息的问题俺，净利润除以发扮行在外的股份数阿就是每股盈余。澳 每股盈岸余是衡量股份制艾企业盈利能力的矮指标之一，该指胺标反映普通股的碍获利水平，该指傲标越高，每股可按获得的利润越多昂，股东的投资效办益越好，反之则暗越差。由于每股艾盈余是一个绝对佰指标，因此在分碍析时，还应结合跋流通在外的普通埃股股数的变化及埃每股股价高低的稗影响。按 （二）班市盈率搬 市盈率隘是市价与每股盈唉余比率。其计算翱公式为：跋公式中的市价是般指普通股每股在碍证券市场上的买氨卖价格。

23、斑 市价与矮每股盈余比率是疤衡量股份制企业邦盈利能力的重要皑指标，该指标反靶映投资者对每元颁利润愿支付的价俺格。该指标高，叭意味着投资者对碍公司的发展前景案看好，愿意支付癌较高的价格购买懊该公司的股票，扒说明该公司未来捌成长的潜力较大矮。但每股盈余过氨低或市价过高所八导致的高市盈率氨，则意味着较高跋的投资风险。因叭此使用该指标时案不能只看该指标把本身，还应该分扳析影响该指标的鞍一些因素。巴 （三）岸每股股利翱每股股利是股利氨总额与普通股流般通股数的比值。百其计算公式为：蔼 公式中哎的股利总额是指疤用于分配普通股扮现金股利的总数背。案 每股股邦利高低，不仅取昂决于企业的获利埃能力，还取决于拜公司

24、的股利政策岸和现金流量是否搬充裕。例如企业肮为扩大再生产多邦留公积金，那么艾每股股利必然会半减少，反之则会靶增加。因此在使唉用这个指标时还巴应结合公司的股拌利政策和现金流办量清况进行具百体的分析。扒 （四）俺留存盈利比例叭 留存盈埃利比例是企业税俺后净利减去全部吧股利的余额与企扒业净利润的比率胺。其计算公式为安：碍 留存盈傲利是指企业的税挨后留利。企业经叭常要留用一部分笆利润用于扩大再案生产和集体福利昂，剩下来的才发疤放股利。留用的懊利润便称留存利隘润，包括法定盈哎余公积金、公益扮金和任意盈余公跋积金等。留存盈捌利不是指每年累佰计下来的盈利，背而是当年利润中白留下的部分。白 留存盈袄利直接关系到分扮发到投资人（股搬东）手中股利