财务管理习题讲解

1、PAGE PAGE 8败2010年中财吧串讲习题及答案搬1.某企业20罢09有关预算资板料如下：半傲(1)3把办7月份的销售收澳入分别为40 伴000元般、吧50 000拜元、啊60 000元碍、70 000颁元、吧80 000捌元。每月销售收摆入中，当月收到搬现金翱30%，下月收奥到现金70%。板（）各月直接白材料采购成本按挨下一个月销售收澳入的60%计算板。所购材料款于办当月支付现金5傲0%。下月支付啊现金50%。版（）4芭拜6月份的制造费办用分别为4 0坝00鞍元、靶4 500元、般4 200元。稗每月制造费用中扮包括折旧费1 蔼000元。盎（）4月份购敖置固定资产，需盎要现金15 0罢

2、00元。百（）在现金不澳足时，向银行借半款(为1 00盎0扮的倍数巴)；现金有多余熬时，归还银行借坝款(为1 00暗0的倍数)；借俺款在期初，还款拔在期末，还款时邦付息，借款年利艾率12%。白板（）期末现金蔼余额最低为6 凹000元。其他绊资料见现金预算办表。版要求：根据以上拔资料，完成该企傲业4昂唉6月份现金预算把的编制工作。敖坝现金预算 哀 办 哀 邦 碍单位：元版岸月份懊4稗5坝6拌(1)期初现金蔼余额岸7 000挨（）经营现金案收入袄（）直接材料班采购支出奥（）直接工资把支出疤2 000暗3 500皑2 800爸（）制造费用摆支出鞍（）其他付现笆费用矮800捌900哎750伴（）预计所

3、得巴税熬7 000拜（）购置固定靶资产叭（）现金余缺巴(10)向银行挨借款阿(11)归还银爱行借款暗(12)支付借背款利息盎(13)期末现版金余额安2笆某公司200扒8年的现金预算靶见下表，假定企芭业没有其他现金芭收支业务，也没捌有其他负债，预百计2008年年暗末的现金余额为哀7200万元。隘要求：根据表中按资料填写表中用暗字母表示的部分半。单位：万元安项 目翱第一季度扒第二季度阿第三季度八第四季度埃 期初现金余昂额爱 佰 70翱00靶 肮 6 00叭0阿 本期现金流颁入安 坝 500柏00氨 熬 51 00斑0佰 摆 E叭 60 肮000啊 本期现金支斑出靶 俺 450俺00胺 懊 C吧 败

4、 40 00翱0埃 51 案000靶 现金余隘缺埃 碍 A氨 隘 5 O0隘0扮 芭 (1800皑)鞍 G芭 资金筹疤措捌 拜 (600翱0)扒 蔼 1 90叭0吧 爱 6 00坝0败 H昂 向银行借款矮 碍 1 90斑0伴 安 6 00摆0盎 归还借颁款澳 罢 (600摆0)耙 期末现金余耙额埃 凹 B笆 疤 D挨 氨 F拌 I肮3.ABC公司暗于2009年1半月1日从租赁公扒司租入一台大型翱设备（该设备市捌场价格200 熬000敖元，保险费啊2 000巴元），租期扳10年，租赁期把满时预计残值1百0 001啊元，归租赁公司捌所有。年利率为八8%，租赁手续八费率每年为2%扒。资金于每年末班等

5、额支付。按要求：叭（1）计算该融俺资租赁的资本成澳本；熬哀（2）计算AB版C公司每年支付暗的租金（保留整罢数）；版盎（3）填写如下碍租金摊销计划表熬。颁单位：元班年份白期限安支付拜租金罢手续费扮偿还班本金阿本金耙余额霸1板2罢3颁4般5俺6阿7挨8捌9版10八合计啊4某公司目前摆的资本来源包括矮每股面值元的啊普通股800万俺股和平均利率为皑10的芭3 000万元伴债务。该公司现版在拟投产一个新霸产品，该项目需熬要投资耙4 000万元把，预期投产后每奥年可增加息税前八利润400万元扒。该项目备选的凹筹资方案有三个坝：白班（）按11搬的利率发行债券半；背板（2）按20元霸股的价格增发背普通股。拔佰

6、该公司目前的息罢税前利润为罢1 600万元傲；公司适用的所芭得税率为40拜；证券发行费可耙忽略不计。矮要求：氨凹（）计算按不班同方案筹资后的啊普通股每股收益爸（填列答案卷的霸“吧普通股每股收益半计算表扮”蔼）。板（）计算增发埃普通股和债券筹巴资的每股（指普奥通股，下同）。拔挨筹资方案颁发行债券扳增发普通股瓣营业利润（万元斑）艾现有债务利息颁新增债务利息艾税前利润皑所得税半税后利润蔼普通股收益办股数（万股）般每股芭收益翱（）计算筹资碍前的财务杠杆和敖按三个方案筹资蔼后的财务杠杆。半疤（）根据以上版计算结果分析，叭该公司应当选择稗哪一种筹资方式般?理由是什么?版按（）如果新产版品可提供800扒万元

7、或懊3斑 000万元的叭新增营业利润，奥在不考虑财务风版险的情况下，公佰司应选择哪一种叭筹资方式袄?霸5.某企业计划爸投资建设一条新暗生产线，现有A隘、B两个方案可案供选择。A方案俺的项目计算期为傲10年，净现值安65万元。B方背案的项目计算期班15年，净现值暗75万元。该企盎业基准折现率为扒10。斑要求：拌(1)采用计算稗期统一法中的方岸案重复法作出最暗终的投资决策。皑暗 (2)采用最办短计算期法作出哎最终的投资决策袄。凹案6.甲企业由于唉业务需要安装的八进口设备，设备哀投产后，企业每哀年可以获得8万笆元的补贴收入（摆需计入应纳税所般得额），另外，八经营收入800跋万元，经营成本霸500万元

8、。该吧设备离岸价为1按00万元美元（昂1美元=8人民安币），国际运输哎费率为8%，国俺际运输保险费率氨为3%，关税税暗率为15%，增霸值税税率为17哀%，国内运杂费巴为2.61万元般，此类设备的折唉旧年限为10年矮，净残值率为1搬0%。国内租赁板公司也提供此类昂设备的经营租赁柏业务，若甲企业背租赁该设备，每八年年末需要支付矮给租赁公司16坝8万元，连续租哀赁10年，假定瓣基准折现率为1瓣0%，使用的企暗业所得税税率为隘25%。要求：爱（1）计算进口靶设备的购置费；盎懊（2）按差额投安资内部收益率法昂作出购买或经营邦租赁固定资产的岸决策；霸柏（3）按折现总傲费用比较法作出昂购买或经营租赁稗固定资

9、产的决策哎。（计算过程保柏留两位小数）艾八7.某工业项目半固定资产投资1敖 240万元，搬开办费投资10皑0万元，流动资扮金投资200万哀元。建设期为2绊年，建设期发生巴与购建固定资产哀有关的资本化利哎息60万元。固佰定资产投资和开岸办投资与建设起稗点投资，流动资八金于完工时，即哎第2年末投入。佰该项目寿命期1凹0年，固定资产靶按直线法折旧，颁期满有100万澳元净残值；开办半费于投产当年一扒次摊销完毕；流蔼动资金于终结点扳一次回收。投产靶后每年获息税前柏利润为300万氨元，所得税税率半25%。挨埃要求：按简化方搬法计算项目各年昂所得税前、后净笆现金流量。败白8.假定某公司版有价证券的年利摆率为

10、9%，每次蔼固定转换成本为搬50元，公司认柏为任何时候其银白行活期存款及现捌金余额均不能低叭于1 000元白，又根据以往经熬验测算出现金余盎额波动的标准差矮为800元。吧要求：计算最优胺现金返回线R、爱现金控制上限H皑。柏9.假定某企业笆计划年度只生产岸一种甲产品，该昂产品计划产量为白1傲 800件，预八计每件耗用乙材败料2公斤，该材阿料单价10元，吧每次订货成本为搬25元，单位储蔼存变动成本为2邦元，单位缺货成捌本为3元，交货耙时间为10天，凹延期到货天数及拔概率如下：吧延期到货天数癌0袄1伴2唉3奥4埃5安概 率昂0.01唉0.04班0.4斑0.3稗0.2斑0.05俺要求：根据上述拔资料计

11、算该项材袄料存货的最佳再鞍订货点。伴岸10某企业生蔼产的甲产品只耗氨用一种直接材料碍，生产能量（用绊直接人工小时表艾示）为12 5板00小时，有关袄标准成本资料如拔下：癌项目阿价格标准叭用量标准挨直接材料盎元千克吧千克件板直接人工半元小时板小时件绊变动制造费用胺元小时吧小时件办固定制造费用佰0.元小时八小时件按本期实际资料如按下：拜斑产量为400件矮，耗用材料1 胺800千克，材艾料成本37 8摆00元，直接人扒工小时12 0爱00小时，直接巴人工工资60 安000元，变动碍制造费用13 疤200元，固定鞍制造费用4 8绊00元。半安要求：分别计算稗直接材料、直接凹人工、变动制造瓣费用和固定制

12、造版费用的标准成本邦差异（固定制造隘费用可采用二因邦素分析法或三因敖素分析法分析）澳。阿某企业投资总额拔2 000万元按，当年息税前利颁润450万元，败企业所得税税率袄为25%。假设般投资总额由以下绊两种方式获得：败（1）投资总额艾全部由投资者投昂入；（2）投资肮总额中由投资者翱投入澳1碍0稗00万元，银行扒借款投入拌1000案万元，借款年利霸率10%。站在艾税务角度，哪种扳方式实现收益更把高？矮 颁第一种税务：百450*25%隘=112.5靶 第二种税务肮：（450-1熬000*10%稗）*25%=8皑7.5半 T=11绊2.5-87.隘5=25埃12. 某股份阿制企业共有普通奥股400万股

13、，扳每股10元，没埃有负债。由于产艾品市场行情看好傲，准备扩大经营爸规模，假设企业矮下一年度的资金熬预期盈利150俺0万元，企业所跋得税税率为25版%。该公司董事拌会经过研究，商唉定了以下两个筹盎资方案。埃方案1：发行股邦票500万股（瓣每股12元），跋共6 000万笆元。斑方案2：发行股背票250万股（翱每股12元），拜发行债券3 0懊00万元（债券半利率为8%）。绊根据上述资料分搬析。八13.某服装生凹产企业为增值税翱一般纳税人，适颁用增值税税率1扳7%，预计每年懊可实现含税销售绊收入750万元癌，同时需要外购笆棉布200吨。伴现有甲、乙两个背企业提供货源，暗其中甲为生产棉阿布的一般纳税人

14、稗，能够开具增值盎税专用发票，适拜用税率17%，罢乙为生产棉布的肮小规模纳税人（扳2009年起小拔规模纳税人增值拜税征收率3%）盎，能够委托主管澳税务局代开增值版税征收率为3%把的专用发票，甲爱、乙两个企业提笆供的棉布质量相瓣同，但是含税价扮格却不同，分别傲为每吨2万元、氨1.5万元，作敖为财务人员，为蔼降低增值税纳税稗额应当如何选择艾？爸(750-40阿0*17%)=坝682蔼(750-30啊0*3%)=7耙41斑14.万达公司扮2005年期末案的长期资本账面敖总额为1 00板0万元，其中：拜银行长期贷款4敖00万元，占4澳0%；长期债券安150万元，占摆15%；普通股芭450万元，占把45

15、%。长期贷熬款、长期债券和鞍普通股的个别资捌本成本分别为：跋6%、8%、1癌0%。普通股市肮场价值为1 4奥50万元，债务啊市场价值等于账皑面价值。盎要求：（1）按皑账面价值计算平绊均资本成本。皑（2）按市场价叭值计算平均资本拜成本。碍40%*6%+疤15%*8%+矮45%*10%班=8.1%稗20%*6%+按7.5%*8%坝+72.5%*霸10%=9.0爸5%挨15.某企业有昂一台旧设备，现扮在考虑更新设备半，资料如下：跋拌（1）旧设备账碍面净值为45 蔼000元，还可熬使用4年，4年搬后报废残值为5靶 000元；拌盎(2)购买新设蔼备需投资80 盎000元，可使肮用4年，4年后艾有残值为1

16、8 板000元；爱扒(3)使用新设靶备可增加销售收疤入8 000元哀，降低经营成本伴3 000元；矮稗(4)若现在出芭售旧设备可得价搬款43 000唉元；爸跋(5)所得税率鞍为33%，资金拔成本为12%。哀绊要求：试作出是捌否更新设备的决伴策。爱肮 16八某企业每年需耗凹用A材料45 般000件，单位傲材料年存储成本暗20元，平均每耙次进货费用为1鞍80元，A材料盎全年平均单价为坝240元。假定绊不存在数量折扣岸，不会出现陆续敖到货和缺货的现扮象。颁要求：袄(1)计算A材叭料的经济进货批颁量。癌扳(2)计算A材熬料年度最佳进货扳批数。胺挨(3)计算A材跋料的相关进货成敖本。斑白(4)计算A材拔

17、料的相关存储成柏本。拔敖(5)计算A材扳料经济进货批量俺平均占用资金。PAGE PAGE 22八2010年中财唉串讲习题答案1.【答案】熬月份按4邦5蔼6胺(1)期初现金哎余额斑7 000拌6 200懊6 100哀（）经营现金绊收入邦43 000哎53 000唉63 000捌（）直接材料凹采购支出鞍33 000奥39 000柏45 000癌（）直接工资扳支出邦2 000唉3 500叭2 800安（）制造费用奥支出鞍3 000阿3 500班3 200按（）其他付现罢费用扳800办900伴750埃（）预计所得把税唉阿皑7 000碍（）购置固定罢资产稗15 000班安啊（）现金余缺背（3 800）拌

18、12 300邦10 350懊(10)向银行伴借款鞍10 000氨疤拔(11)归还银埃行借款袄爱6 000捌4 000扳(12)支付借柏款利息哀拜200癌40百(13)期末现稗金余额暗6 200埃6 100艾6 3102.【答案】单位：万元肮 项 澳 目袄 第一季度爱 第二季度盎 第三季度罢 第四季挨度盎期初现金余额颁 700隘0奥 600扒0氨 690肮0敖 420皑0芭本期现金流入胺 500埃00盎 51 伴000板 E 3安1300昂 600跋00暗本期现金支出翱 450拔00阿 C罢 52000败 400叭00败 510绊00八现金余缺埃 A把 12000版 500埃0敖 (18吧00)

19、安 G按 13200昂资金筹措岸 (60背00)版 l90笆0佰 6 0爸00爸 H 昂(6 000)绊向银行借款搬 190癌0澳 600俺0班归还借款哀 (6 颁000)岸 (6 芭000)罢期末现金余额凹 B碍 6000澳 D 佰6900爸 F疤 4200盎 I捌 7200计算过程：矮A=7000+昂50 000啊45 000=氨12 000(拌万元) 芭B=12000傲蔼6000=60耙00(万元)背C=6000+败51000八扳5000=52吧000(万元)哎D=5000+熬1900=69艾00(万元)邦E=40000办耙6900唉懊1800=31哀300(万元)埃 坝F=6000奥俺

20、1800=42巴00(万元) 八G=4200+按60000爸胺51000=1芭3200(万元疤) 绊H=7200芭拜13200=一拔6000(万元拌) 翱I=7200万翱元3.【答案】傲（1）融资租赁埃的资金成本=8啊%+2%=10版%坝拜（2）每年租金阿=200 0按00+2 00胺0-10 00芭1坝芭（P/F，10柏%，10）扮艾（P/A，10艾%，10）=3邦2 247（元癌）（3）懊年份碍期限巴支付稗租金哀手续费八偿还背本金挨本金靶余额摆1白202 000百32 247瓣20 200柏12 047扳189 953稗2板189 953半32 247案18 995碍13 252安176

21、701爱3斑176 701挨32 247哀17 670跋14 577唉162 124绊4按162 124搬32 247绊16 212氨16 035氨146 089袄5扮146 089吧32 247鞍14 609八17 638摆128 451俺6拌128 451鞍32 247班12 845凹19 402拜109 049巴7摆109 149芭32 247笆10 905办21 342跋87 707靶8熬87 707肮32 247癌8 771暗23 476敖64 231摆9捌64 23叭32 247瓣6 423 巴25 824凹38 407俺10败38 407扒32 247叭3 841笆28 406搬

22、10 001肮合计跋昂322 470安130 471唉191 999按4.【答案】扒（）计算普通鞍股每股收益：扮埃筹资方案敖发行债券澳增发普通股吧营业利润（万元岸）板2 000把2 000澳现有债务利息案300俺300熬新增债务利息扳440扮0案税前利润耙1 260艾1 700芭所得税唉504俺680案税后利润凹756般1 020拔普通股收益跋756胺1 020唉股数（万股）鞍800坝1 000敖每股安收益暗0.95翱1.02艾（）每股收益安无差别点的计算背：颁巴债券筹资与普通皑股筹资每股收益安的无差别点：案拔（EBIT袄300扒4 000澳矮11）碍半0.6半败800（E奥BIT300哎）白

23、哎.靶靶1 000唉EIT把2 500（万安元）拔佰（）财务杠杆昂的计算把版筹资前的财务杠斑杆拌 600（鞍1 600-3唉00）1.2白3癌发行债券筹资的扮财务杠杆稗跋拜2 000（坝2 0003案004 00疤0拔扮11）版.59案优先股筹资的财笆务杠杆挨瓣霸2 000（奥2 0003澳004 00背0佰拜12.把）哀2.22拌普通股筹资的财颁务杠杆俺2 000（捌2 0003碍00）1.1白8巴（）该公司应按当增发普通股筹挨资。该方案在新哎增营业利润40爱0万元时，每股板收益较高、风险坝（财务杠杆）较艾低，最符合财务叭目标。背埃（）当项目新澳增营业利润为8瓣00岸万元时应选择普颁通股筹资

24、方案。拌肮（）当项目新哀增营业利润为3罢 000阿万元时应选择债哀券筹资方案。阿5.【答案】盎（1）最小公倍伴数法澳岸NPV霸A翱65+65白凹（P/F，10傲%，10）6摆5奥办（P/F，10矮%，20）澳傲99.72（懊万元）哀NPV隘B吧7575巴阿（P/F，10矮%，15）罢艾92.96（跋万元）捌应选择A方案。百翱（2）最短计算矮期法罢爸NPV搬A隘=65（万元）氨耙NPV癌B埃傲案（P/A，10俺%，10）挨艾60.59（吧万元）爱应选择A方案。巴6.【答案】奥注：本题目假定把增值税进项税额跋尚不可以抵扣，隘且不考虑营业税岸及附加。扮笆进口设备的国际霸运输费扮佰=100扳岸8%=8

25、（万美斑元）捌进口设备的国际奥运输保险费肮巴=（100+8吧）艾埃3%=3.24靶（万美元）拜氨以人民币标价的安进口设备到岸价邦背=（100+8半+3.24）伴癌8=889.9按2（万元）癌案进口关税=88懊9.92暗奥15%=133笆.49（万元）埃进口设备增值税版=（889.9案2+133.4笆9）昂办17%=173吧.98（万元）唉进口设备购置费把=889.92癌+133.49巴+173.98袄+2.61稗颁=1 200（耙万元）奥每年增加折旧=癌 =108（万伴元）昂每年增加的税后罢利润斑=（800+8隘-500-10吧8）翱办（1-25%）案班=150（万元拔）佰肮自购买方案税后肮净

26、现金流量为俺哀NCF白0隘= -1 20邦0（万元）哎澳NCF癌1-9岸=150+10邦8=258（万扳元）哀哀NCF案10扒=150+10矮8+120=3八78（万元）搬皑租入设备每年净伴利润哀啊=（800+8白-500-16盎8）艾瓣（1-25%）拜斑=105（万元笆）拜疤租赁方案税后净哀现金流量为：百NCF0=0懊NCF坝1-10哎=105（万元按）哀靶购买和租入设备埃差额净现金流量扳为：爱绊巴NCF吧0鞍= -1 20哎0（万元）白氨肮NCF百1-9叭=258-10澳5=153（万案元）哎肮哀NCF背10般=378-10扳5=273（万蔼元）疤阿计算疤隘IRR：案叭扮NPV=-1 暗2

27、00+153拌颁（P/A , 般5% , 9）唉+273胺摆（P/F，5%扮，10）板=55.08（哀万元）板俺NPV=-1 敖200+153安凹（P/A , 安i , 9）+百273埃蔼(P/F, i扳, 10)办靶测试搬瓣IRR =5%柏案摆NPV =55佰.08（万元）隘把测试爱叭IRR=6%叭芭邦NPV = -爸6.9（万元）扳芭柏IRR =5%奥+芭跋（6%-5%）跋=5.89%扳因为唉跋IRR=5.0哎4%基准折现板率10%，所以阿应该采用租赁方板案。按跋购买进口设备的板投资额现值=1罢 200（万元霸）盎按年折旧=108埃（万元）艾敖年折旧抵税=1跋08氨爱25%=27（吧万元）

28、摆案由于折旧抵税引氨起费用的现值斑搬27拌耙（P/A, 1败0%, 10）拜=165.90佰(万元)凹俺残值折现=1 矮200白肮10%跋半（P/F，10爸%，10）=4俺6.26（万元碍）皑购买设备总费用绊现值=1 20办0-165.9吧0-46.26爱=987.84罢（万元）板租赁方案年租金盎=168(万元奥)般版年租金抵税=1版68叭暗25%=42（办万元）拔租赁方案引起费班用的现值哀百（168-42般）败柏（P/A, 1哀0%, 10）案=774.22颁(万元)百扳由于租赁方案引傲起费用的现值小罢于购买设备引起皑费用的现值，所芭以应该采用租赁凹方案。7.【答案】伴（1）项目计算绊期n=

29、2+10埃=12（年）按（2）固定资产昂折旧=暗 =120（万岸元）鞍傲（3）建设期净凹现金流量拌颁NCF班0敖= -（1 2霸40+100）巴= -1 34半0（万元）拜NCF1=0瓣NCF岸2邦= -200（佰万元）稗癌（4）运营期所拜得税前的净现金芭流量跋澳NCF爸3盎=300+12翱0+100=5败20（万元）暗搬NCF白411绊=300+12八0=420（万安元）矮半NCF罢12办=300+12办0+（100+芭200）=72按0（万元）疤邦（5）运营期所哎得税后的净现金胺流量班盎NCF埃3败=300颁爸（1-25%）版+120+10俺0=445（万罢元）啊NCF笆411叭=300唉

30、艾（1-25%）吧+120=34摆5（万元）俺NCF挨12癌=300袄蔼（1-25%）盎+120+（1搬00+200）肮=645（万元佰）8.【答案】瓣有价证券日利率邦=9%昂笆360=0.0扒25%R=+L鞍=扳+1 000=办5 579（元吧）H=3R-2L拜 =3斑癌5 579-2百拜1 000芭 =14 73胺7（元）盎这样，当公司的隘现金余额达到1霸4 737元时隘，即应以9 1疤58元（14 跋737-5 5半79）的现金去半投资于有价价证邦券，使现金持有耙量回落为5 5伴79元；当公司办的现金余额降至懊1 000元时办，则应转上4 爱579元（5 傲579-1 0案00）的有价证

31、办券，使现金持有坝量回升为5 5叭79元。9.【答案】安（）经济订货袄批量及订货次数哎的计算懊办拌年需求量1 班800佰版3 600昂；疤板日需求量八疤扳败碍拜300耙啊订货次数：3 埃600扮30012巴次昂版（）将供货延绊迟的天数换算为版增加的需求量肮需求量唉100哀110拌120伴130芭140办150耙概 率昂0.01蔼0.04哎0.4背0.3翱0.2罢0.05伴（）确定不同爱保险储备量下的爱总成本暗懊当时，再埃订货点为办拔艾肮期望缺货量哀懊哀绊.挨坝.氨案.哀佰.佰俺.扳储存成本懊袄扳澳缺货成本跋.盎袄埃八拜1 004板.4班总成本1邦 004耙.4拔1 004把.4八当时，隘再订货

32、点为般跋1绊20笆期望缺货量班埃邦0暗.3敖阿0.2佰啊0.05傲8.5稗储存成本盎半斑傲缺货成本8.扒5隘柏肮捌306碍总成本傲346扳哎当时，啊再订货点为耙白1坝40案期望缺货量矮俺般0.05蔼0.5碍颁储存成本皑懊邦哎缺货成本0.八5熬挨胺袄18罢总成本霸98暗当时，叭再订货点为吧颁1俺50凹期望缺货量袄般储存成本啊柏拜缺货成本摆总成本盎皑巴（）由于根据白上述计算可知当爸时，总板成本最低为伴，故最佳再订货按点应为。10【答案】班（）直接材料挨成本差异班芭 敖氨斑颁安挨背 癌（元）板罢价格差异(疤-20碍)袄阿1 800扮1 800（懊元）板罢用量差异笆背（1 800跋绊跋）熬蔼4 000

33、埃（元）芭（）直接人工挨差异 隘颁皑熬颁叭袄 岸（元）矮工资率差异(按-4袄)艾把12 000癌 佰（元）罢人工效率差异按搬氨（ 熬皑盎）肮芭 懊（元）阿（）变动制造绊费用差异俺 爱蔼盎俺芭扳拌 （佰元）芭耗费差异(袄-1哀)癌氨 碍败 （扳元）盎效率差异氨扮（ 颁扳凹）绊败 （半元）安（）固定制造摆费用差异 奥.奥矮挨案挨 （啊元）扒二因素分析法：唉三因素分析法：胺11【答案】爱根据上述资料，绊分析如下：艾方案1：若投资鞍全部为权益资本啊，不存在纳税调蔼整项。伴则当年应税所得傲额为450万元敖，应交所得税4搬50胺背25%=112矮.5（万元）蔼则权益资本收益盎率（税前）=4靶50啊癌2 0

34、00=2捌2.5%佰权益资本收益率捌（税后）=45把0绊爸（1-25%）扒安2000=16斑.88%般方案2：若企业柏投资总额仍为2唉 000万元，班其中权益资本1稗 800万元，盎另外1000万翱元为负债融资，凹借款年利率10哀%，因此增加利扮息支出100万捌元。爸则当年应税所得扒额为350万元捌，应交所得税3办50氨唉25%=87.白5（万元）袄则权益资本收益安率（税前）=3把50办吧1800=19百.44%袄权益资本收益率艾（税后）=35把0爸佰（1-25%）柏办1800=14百.58%癌12.霸 【答案】傲根据上述资料，摆分析如下：芭方案1：发行股鞍票500万股。挨应纳企业所得税罢=1 500艾哀25%=375绊（万元）哎税后利润=15坝00-375=败1125（万元案）扮每股净利=11