财务报表分析与战略投资决策课件

1、企业活动经营活动投资活动融资活动企业战略业务范围竞争定位会计系统财务报表内部报告外部报告会计战略会计政策会计估计报告表格附加披露企业环境政府法规劳动力、资本、产品市场供应商、客户、竞争对手会计环境资本市场公司治理会计法规独立审计法律体系经营战略分析财务策略分析经营、投资与融资分析决策风险分析与控制 牛牛文库文档分享第1页，共194页。企业活动经营活动投资活动融资活动企业战略业务范围竞争定位会计系统财务报表内部报告外部报告会计战略会计政策会计估计报告表格附加披露企业环境政府法规劳动力、资本、产品市场供应商、客户、竞争对手会计环境资本市场公司治理会计法规独立审计法律体系经营、投资与融资分析决策风险

2、分析与控制经营战略分析财务策略分析 牛牛文库文档分享第2页，共194页。2022年8月5日3企业活动与财务报表收入成本、费用资产负债、权益利润表资产负债表经营决策投融资决策现金流经营决策风险控制 牛牛文库文档分享第3页，共194页。2022年8月5日4组织结构与财务报表报表项目部门销售收入销售部门销售成本生产、采购销售费用销售部门管理费用人事、研发、行政财务费用/ 牛牛文库文档分享第4页，共194页。2022年8月5日5行业特征分析速生木材木浆草本植物非木浆废纸回收废纸浆造纸新闻纸包装纸生活用纸书写印刷纸制造企业个人消费者新闻出版印刷业机械设备化学品 牛牛文库文档分享第5页，共194页。202

3、2年8月5日6行业特征分析造纸业的行业特征资金密集每万吨生产能力需投资 1亿元人民币。 技术密集出纸速度最高达每秒37米 纸张质量和产量对原材料依赖度高 牛牛文库文档分享第6页，共194页。2022年8月5日7现有公司间的竞争行业增长率、集中程度、歧异性、转换成本、规模经济、学习成本、固定/变动成本、生产力过剩、退出成本实际和潜在的竞争程度新进入者威胁规模经济先进优势建立销售渠道关系网法律壁垒替代产品的威胁相对价格相对表现买方的转换意愿行业盈利能力购买方的谈判能力转换成本歧异性产品成本和质量的重要性购买方数量购买能力/购买方供货方和购买方的谈判能力供货方的谈判能力转换成本歧异性产品成本和质量的

4、重要性供货方数量供货能力/购买方 牛牛文库文档分享第7页，共194页。2022年8月5日8竞争状态分析现有企业之间的竞争行业增长率需求增长迅速1990-2000年，产量年均增长9%，消费量年均增长11% 。联合国粮农组织：全球3.1%，亚洲6.6%，中国更高中国造纸协会：2005年5000万吨，2015年8000万吨 牛牛文库文档分享第8页，共194页。2022年8月5日9竞争状态分析年份19901991199219931994199519961997199819992000国内产量万吨)1372 1479 1725 1868 2138 2780 2643 2733 2800 2900 300

5、0 进口量(万吨)96 134244 241 318 303 449 552 578 652 597 出口量(万吨)25 24 21 21 26 53 22 27 30 30 72 消费量(万吨)1443 1589 1948 2088 2430 3030 3071 3259 3348 3522 3525 进口依存度%6.7 8.4 12.5 11.5 13.1 10.0 14.6 17.0 17.3 18.5 16.9 牛牛文库文档分享第9页，共194页。2022年8月5日10竞争状态分析 铜版纸生产与进口情况 牛牛文库文档分享第10页，共194页。2022年8月5日11竞争状态分析新的进入者

6、来自印尼金光集团的APP（亚洲浆纸）公司，目前在国内建了4个原料林基地，13家造纸及纸制品工厂。产品包括涂布纸板、铜版纸、双胶纸、无碳复写纸、卫生纸等多个品种。APP计划在中国把浆和纸的总产量搞到1000万吨。国外企业通过出口或在国内建厂参与竞争 需求增长主要来自高端，但高端竞争激烈 牛牛文库文档分享第11页，共194页。2022年8月5日12与下游的关系造纸业的购买方新闻纸新闻出版业书写印刷纸印刷业生活用纸个人消费者包装纸制造企业产品特点专用性强，互补性小，产品价格弹性小 新闻纸国外企业大量低价倾销 牛牛文库文档分享第12页，共194页。2022年8月5日13与上游的关系造纸业的供应商林木资

7、源或纸浆供给不足地域性强对纸的质量影响大高档纸的原材料尤其缺乏化学品一般的竞争性市场 牛牛文库文档分享第13页，共194页。2022年8月5日14家电行业 家电行业实际生产能力远远大于销售量。 家电行业产销增长幅度趋缓，城镇市场已 趋于饱和，除了更新换代外，发展动力是 农村和国外市场。 牛牛文库文档分享第14页，共194页。2022年8月5日15行业状况与财务报表项目晨鸣纸业四川长虹毛利率28%15%应收账款16%29%存货6%39%应付账款8%15%固定资产62%14%总资产周转率0.510.69 牛牛文库文档分享第15页，共194页。2022年8月5日16行业状况与财务报表晨鸣纸业1998

8、年2002年毛利率32%28%总资产周转率0.430.51应收账款10%16%存货13%6%固定资产62%62% 牛牛文库文档分享第16页，共194页。2022年8月5日17行业状况与财务报表四川长虹1996年2002年毛利率27%15%总资产周转率0.920.69应收票据60%6%应收账款1%23%存货24%39%固定资产8%14% 牛牛文库文档分享第17页，共194页。2022年8月5日18成本领先同样的产品或服务成本低规模经济高效率生产产品设计简单投入成本低销售成本低研发和广告费少严格的成本控制差异化在顾客可接受的价格加成的下提供独特的产品或服务产品质量出众产品种类丰富优质的顾客服务送货

9、方式灵活投资于品牌形象投资于研究开发注重创造性竞争优势核心优势及关键成功因素与实施的战略匹配公司的价值链及相应活动与实施的战略匹配保持竞争优势 牛牛文库文档分享第18页，共194页。2022年8月5日19经营战略与财务报表成本领先规模扩张、高效率差异化提高毛利、高效益得：高效率，失：低效益得：高效益，失：低效率 牛牛文库文档分享第19页，共194页。2022年8月5日20造纸企业的经营战略产品特点适合成本领先的特点工艺稳定性强，基本工艺流程数十年不变产品有统一的行业标准，外观指标基本一样生产设备专用性强，一台纸机一般只生产一个种类的产品，甚至几十年只生产一种纸纸的用途多年不变，新产品少适合差异

10、化的特点新产品多是对原有产品品质上的提高，用途基本不变，高档新产品失败的风险小 牛牛文库文档分享第20页，共194页。2022年8月5日21经营战略与财务报表项目民丰特纸差异化福建南纸成本领先毛利率33%23%总资产周转率0.270.48 牛牛文库文档分享第21页，共194页。2022年8月5日22财务分析的基本方法比率分析现金流分析同型分析同一张报表的结构分析趋势分析同一公司各年度财务数据的对比分析比较分析不同公司财务数据的对比分析 牛牛文库文档分享第22页，共194页。2022年8月5日23盈利？净利润、毛利润（销售收入-成本）净利润率、毛利润率（净利润/销售收入）净资产报酬率=净利润/股

11、东权益总资产报酬率=净利润/总资产 牛牛文库文档分享第23页，共194页。2022年8月5日24盈利就够了吗？偿债能力短期偿债能力流动资产/流动负债=流动比率流动资产流动负债流动比率多少才合适速动比率现金比率 牛牛文库文档分享第24页，共194页。2022年8月5日25盈利就够了吗？偿债能力长期偿债能力偿还利息息税前收益/利息费用=利息收入倍数息税前收益=利润总额+利息费用负债/资产=资产负债率=财务杠杆为什么是财务杠杆？ 牛牛文库文档分享第25页，共194页。2022年8月5日26盈利从哪里来？营运能力营运能力收入/应收账款=应收账款周转率成本/存货=存货周转率一般而言收入/某项资产=某项资

12、产的周转率 牛牛文库文档分享第26页，共194页。2022年8月5日27小天鹅与小鸭小鸭小天鹅小鸭小天鹅流动比率1.81.96速动比率1.241.47利息倍数2.9213财务杠杆0.530.37存货周转率1.537.26应收款周转率1.683.35总资产周转率0.50.84毛利率36%28%总资产报酬率3.49%6.16%净资产报酬率8.58%10.24% 牛牛文库文档分享第27页，共194页。2022年8月5日28比率分析结论：长、短期偿债能力都更强营运能力更好盈利能力较好，只有毛利率较低可能造成财务比率差异的原因有哪些？ 牛牛文库文档分享第28页，共194页。2022年8月5日29杜邦分析

13、净资产报酬率=净利润/总资产 * 总资产/净资产=总资产报酬率 * 权益乘数 总资产报酬率=净利润/销售收入 * 销售收入/总资产=净利润率 * 总资产周转率 净资产报酬率8.6% 10.2%总资产报酬率3.5% 6.2%有多少资产?权益乘数2.1 1.7资产的来源?总资产周转率0.5 0.8净利润率7.0% 7.4% 牛牛文库文档分享第29页，共194页。2022年8月5日30业务的盈利水平 牛牛文库文档分享第30页，共194页。2022年8月5日31什么“吃”掉了小鸭的优势?收入成本销售费用管理费用财务费用净利润72%5%11%1% 5%小天鹅小鸭64%12%12% 牛牛文库文档分享第31

14、页，共194页。2022年8月5日32公司主要原材料包括钢板、铝合金、电脑操控件、小型电器件及金属与塑料部件,原材料成本占整个制造成本的90%。为避免原材料供应产生的价格波动，公司与多家供应商签订了长期供货合同。成本领先？ 牛牛文库文档分享第32页，共194页。2022年8月5日33 洗衣机行业集中度小天鹅、海尔、荣事达、威力、金松、金羚、小鸭7家企业占全国总产量的71%。小天鹅与小鸭 牛牛文库文档分享第33页，共194页。2022年8月5日34各主要厂商产品或品牌的独特之处产品 特色小天鹅 变频技术、三维立体喷瀑水流松下 龙卷风离心力、双瀑布荣事达 仿生搓洗、手搓水流、喷淋喷射水流科龙 自动

15、平衡、上排水系统夏普 组合波轮、喷泉式循环水流差异化？ 牛牛文库文档分享第34页，共194页。2022年8月5日35 资产指标 有多少资产？资产的构成 资产的质量资源整合能力 牛牛文库文档分享第35页，共194页。2022年8月5日36流动资产的质量总资产小天鹅小鸭 牛牛文库文档分享第36页，共194页。2022年8月5日37固定资产的“质量” 小天鹅 小鸭绝对年龄 3年 6-8年(累计折旧/折旧费)相对年龄 20% 40%(累计折旧/原值)平均折旧年限 16年 17-20年 (原值/折旧费) 牛牛文库文档分享第37页，共194页。2022年8月5日38对未来的预测从比率分析的结果看小天鹅的未

16、来优势劣势机遇挑战面对竞争，小天鹅会怎样？ 牛牛文库文档分享第38页，共194页。战略投资决策 牛牛文库文档分享第39页，共194页。2022年8月5日40什么是战略投资？战略投资是让公司变得更好的投资什么样的公司是好公司？ 牛牛文库文档分享第40页，共194页。2022年8月5日41利润率与增长率？年增长率35%年增长率26% 牛牛文库文档分享第41页，共194页。2022年8月5日42投资资本回报？ 牛牛文库文档分享第42页，共194页。2022年8月5日43价值创造？ 牛牛文库文档分享第43页，共194页。2022年8月5日44从利益相关者看财务报表客户，竞争优势员工和供应商账面价值收入

17、利润利润表股东经济价值价值创造资源分配资产负债表 牛牛文库文档分享第44页，共194页。2022年8月5日45资源配置的重要性企业工业金融服务业资本提供者股东-政府, 雇员, 机构, 私人投资者债权人-银行, 机构但期望获得与投资成本相当或大于其他投资机会的回报愿意提供资本为企业成长融资,并创造就业机会 牛牛文库文档分享第45页，共194页。2022年8月5日46一些证据美国奥克兰大学教授克莱曼对70家以价值为基础进行管理的企业进行调查,发现:开始应用价值观念的年度平均财富创造比同行业企业高2.9%,正式应用的第一个年度高12%,第二年高12.2%对另外66家美国公司的分析发现,应用价值观念的

18、企业5年内比同行业企业多创造财富49%,但将这一概念纳入薪酬体系至关重要2000年中国1000多家上市公司中约有44%在损害价值 牛牛文库文档分享第46页，共194页。2022年8月5日47创造价值是投资的最终目标这样的标准不仅适用于公司层面，而且适用于每个产品或部门。例如 Centura Banks Inc. 就是因为使用这一标准而成为美国银行界关注的焦点。他们不仅在公司层面使用，而且对每种产品使用。“我们总是不断地回顾我们的每个产品线，并时刻准备着从那些收益小于资本成本的项目中退出。” 公司的CEO说。最近，公司运用这一原则重新分配了资源，决定退出其1998年即进入的汽车租赁业务，虽然租赁

19、业务整体是创造价值的，但是汽车租赁业务却是损害价值的。 牛牛文库文档分享第47页，共194页。2022年8月5日48如何衡量价值创造？项目的价值=项目未来创造的价值 投资项目未来创造的价值现金流与增量现金流机会成本与沉没成本资金具有时间价值贴现率就是资金的机会成本 牛牛文库文档分享第48页，共194页。2022年8月5日49投资项目分类与评价为满足安全/健康/法律要求的投资为提高生产效率或收入的投资为提高竞争效果的投资 牛牛文库文档分享第49页，共194页。2022年8月5日50战略投资的复杂性高度不确定性影响公司战略方向耗资巨大 牛牛文库文档分享第50页，共194页。2022年8月5日51战

20、略评价与公司现有的战略和能力是否匹配进行投资的风险不进行投资的风险决策信息的可靠性倡议者的业绩和动机灵活性 牛牛文库文档分享第51页，共194页。2022年8月5日52财务方法的改进传统途径：以一个中心为基础，进行敏感性分析实物期权的思想：允许更多的选择 牛牛文库文档分享第52页，共194页。2022年8月5日53实物期权在多变的商业环境中进行投资决策的工具NPV方法不能考虑延迟或不进行投资的可能，也不能考虑一个投资机会可能带来的别的投资机会。延迟投资的价值可能带来的其它投资机会 牛牛文库文档分享第53页，共194页。2022年8月5日54财务方法的改进将长期项目分为不同阶段考虑未来的增长机会

21、选择最优的时间 牛牛文库文档分享第54页，共194页。2022年8月5日55将长期项目划分为不同阶段注册新专利开发产品市场推出设定市场标准成为市场领导者建立管理层改变指令的能力重组应放弃的选项以提高价值放弃放弃放弃放弃 牛牛文库文档分享第55页，共194页。2022年8月5日56区别现有资产与未来机会传统价值驱动力成长经营利润投资资本税率资本成本期间额外的价值驱动力管理层能力灵活性适时业务规划以客户为中心品牌效益满意度价值未来机会现有资产 牛牛文库文档分享第56页，共194页。2022年8月5日57选择恰当的时间不投资马上投资很可能不投资以后也可能不投资以后可能投资可能马上投资低高变动幅度价值

22、/成本1.0 牛牛文库文档分享第57页，共194页。2022年8月5日58传统的资源配置过程最高管理层检查批准中心计划复核建议业务单位CEO复核批准批准业务单位经理建议草案修改修改想法 牛牛文库文档分享第58页，共194页。2022年8月5日59新的过程输入信息机会威胁资源人力战略的/经济的标准输出结果:接受并实施投资计划创意成形形成投资建议 牛牛文库文档分享第59页，共194页。2022年8月5日60战略投资的其它考虑运用资源分配策略影响竞争者的投资决策直奔主题：向目标市场投入大量资金，防止竞争对手进入。虚张声势：向非目标市场投入少量资金，让竞争者去维护那个市场有意退让：有意放弃自己的市场，

23、让竞争对手在那里投入资源。吉列公司和Bic 公司在打火机市场上已经竞争了数年，Bic开始进入剃须刀市场，推出了即抛型刀片，这对吉列造成了两个冲击： 抢占了吉列的非即抛型刀片的市场份额；而且当吉列推出即抛型刀片时，也对原来的产品造成冲击。吉列完全从打火机市场退出了，Bic看到后退出了即抛型市场，把资源全部投入了打火机市场。与此同时，吉列把资源集中于剃须刀市场，并在两年内获得了50%的市场份额。吉列又开发了几种附加值更高的新产品，其中包括后来最畅销的产品。 牛牛文库文档分享第60页，共194页。价值从何而来？ 牛牛文库文档分享第61页，共194页。2022年8月5日62价值从何而来？美文公司发明了

24、一种新技术，用该技术可以以更低的成本生产出更先进的产品。2000年，该公司的年销售额达到了1.68亿元，数量为0.24亿件。虽然该公司目前只占有市场10%的份额，但它的增长非常迅速，特别是这一新技术的应用，使产品的售价从目前的9元钱降低到了7元钱，从而使市场需求大大增加。 牛牛文库文档分享第62页，共194页。2022年8月5日63价值从何而来？供求关系：需求 = 80M（10 - 价格）技术 行业产量 某公司 投资 成本设备残值 一 1.2亿件 - 17.55.50 2.50二 1.2亿件0.24亿件 17.53.50 2.50第三代技术的投资额仅为平均每件产品10元，生产成本也只有每件3元

25、。该公司准备投资10亿元，这将使其生产能力增加1亿件。公司预计可以在12个月内达到生产能力。 牛牛文库文档分享第63页，共194页。2022年8月5日64价值从何而来？资本成本为20%；生产设备在可预见的未来可以永远使用下去；上面提到的需求量与价格的关系将保持不变；在可预见的未来，不会出现第四代技术；公司将保持目前这种不需要支付企业所得税的状况。该公司的竞争者都认为在5年之内，任何其他厂家也不可能掌握这种新的技术。 牛牛文库文档分享第64页，共194页。2022年8月5日65价值从何而来？目前的价格：7元目前的需求量：80M（10-7）=240M如果该公司开发第三代产品，生产能力将达到3.4亿

26、件，所以价格将下降到10-340/80=5.75元/件 牛牛文库文档分享第65页，共194页。2022年8月5日66价值从何而来？对第一代技术的厂商来说，继续经营的NPV=-2.5+（5.75-5.5）/0.2=-1.25元/件第一代技术的厂商将退出一部分。第一代厂商的退出程度-2.5+(6-5.5)/0.2=0价格为6时的需求=80(10-6)=3.2亿件 牛牛文库文档分享第66页，共194页。2022年8月5日67价值从何而来？五年后市场是否会发生变化？其他厂商的进入程度进入该行业的NPV=-10+(5-3)/0.2=0价格为5时的需求=80(10-5)=4亿件目前市场上已经没有第一代厂商

27、，只有第二代和第三代厂商。 牛牛文库文档分享第67页，共194页。2022年8月5日68价值从何而来？总的现金流当前投资五年内五年后 -10 6-3=3 5-3=2NPV = -10 + 3 / 1.2t + 2 / (0.2*1.25) =2.99元/件 牛牛文库文档分享第68页，共194页。2022年8月5日69价值从何而来？ (6-5) / 1.2t = 2.99元/件 =五年的竞争优势带来的价值价值决定于资产的使用，而非资产的来源具有竞争优势的使用者才能创造价值竞争优势来自管理技术、质量等的领先 牛牛文库文档分享第69页，共194页。如何实现价值？ 牛牛文库文档分享第70页，共194页

28、。2022年8月5日71杜邦分析投资资本回报率=税后营业净利润/投资资本总资产报酬率=净利润/总资产 =净利润/销售收入 销售收入/总资产 =净利润率 总资产周转率 总资产报酬率总资产周转率净利润率 牛牛文库文档分享第71页，共194页。2022年8月5日72管理企业的价值价值决定于：投资资本回报率（总资产报酬率）-加权平均资本成本 牛牛文库文档分享第72页，共194页。2022年8月5日73批发总资产报酬率净利润率总资产周转率2%-3%4%-6%8%-10%西药零售石化水泥电力、码头、高速公路农林牧渔通讯制造服装家电造纸 牛牛文库文档分享第73页，共194页。2022年8月5日74总资产报酬

29、率净利润率总资产周转率4%8%0.5福建晨鸣山鹰美利青山华泰恒丰 牛牛文库文档分享第74页，共194页。2022年8月5日75总资产报酬率总资产报酬率 =净利润率 总资产周转率 净利润 净利润 销售收入 总资产 销售收入 总资产 ？ 牛牛文库文档分享第75页，共194页。2022年8月5日76将战略变成管理决策获得差异的核心是什么？收入=单价*数量，利润=收入-成本费用差异化在哪里？获得成本优势的方法有哪些？成本在哪里？优化成本结构优化资产结构 牛牛文库文档分享第76页，共194页。2022年8月5日77主要产品的利润分析新闻纸铜版纸箱版纸书写纸收入6001200500600成本4558643

30、75480毛利195336125120毛利率26%28%17%20%行业毛利率24%32%20%18%市场份额35%20%11%8% 牛牛文库文档分享第77页，共194页。2022年8月5日78铜版纸新闻纸箱版纸书写纸相对毛利率市场占有率压缩箱版纸和铜版纸的生产？ 牛牛文库文档分享第78页，共194页。2022年8月5日79主要产品的生产成本构成新闻纸铜版纸箱版纸书写纸销售收入6001200500600成本455864375480原材料270530255306人工成本15281518能源等601104060边际贡献255532190216生产线601966596毛利195336125120固定

31、成本变动成本 牛牛文库文档分享第79页，共194页。2022年8月5日80增加产量铜版纸(1500吨)铜版纸（3000吨）销售收入12002400变动成本6681336边际贡献5321064生产线196196毛利336868边际成本 牛牛文库文档分享第80页，共194页。2022年8月5日81固定成本一定固定吗？0 15 30 45 产品产量 单位：百件204060 相关 范围单位：千元机器设备支出 牛牛文库文档分享第81页，共194页。2022年8月5日82注意固定成本的临界点铜版纸(1500吨)铜版纸（3000吨）销售收入12002400变动成本6681336边际贡献5321064生产线1

32、96196毛利336868铜版纸（2500吨）铜版纸（3000吨）20002400111313368871064196392691672 牛牛文库文档分享第82页，共194页。2022年8月5日83本量利分析盈亏平衡点196/（532/1500）=533固定成本196产量￥成本收入利润 牛牛文库文档分享第83页，共194页。2022年8月5日84生产成本与期间费用新闻纸铜版纸箱版纸书写纸销售收入6001200500600成本455864375480毛利195336125120营业费用340管理费用100财务费用150营业利润186期间费用 牛牛文库文档分享第84页，共194页。2022年8月5

33、日85成本分摊成本库分摊对象分摊基础分摊的成本质检费生产部生产数量150万元新闻纸120023铜版纸150029箱版纸100020书写纸400078成本驱动因素 牛牛文库文档分享第85页，共194页。2022年8月5日86成本分摊成本库分摊对象分摊基础分摊的成本销售费用生产部销售数量340万元新闻纸100053铜版纸150079箱版纸95050书写纸3000158分摊的成本340万元536644177分摊基础预算数量1200150010004000 牛牛文库文档分享第86页，共194页。2022年8月5日87产品结构调整新闻纸铜版纸箱版纸书写纸销售收入6001200500600生产成本4558

34、64375480销售毛利195336125120质检费23292078销售费用536644177 实际贡献11924161-135 牛牛文库文档分享第87页，共194页。2022年8月5日88价值管理与业绩文化以价值为导向的心态管理流程/系统建立价值创造的文化最终经营目标:股东价值最大化战略制定目标设定业绩衡量激励机制以行动为导向创业精神激励性 牛牛文库文档分享第88页，共194页。2022年8月5日89价值管理方法的实施结构高层管理人员计划一线管理者和员工奠定基础价值管理实施小组管理工具和表格定义基本因素/指标培训中高层管理者2. 建立或改进管理流程战略计划财务计划及审阅人力资源计划3.衡量

35、价值管理业绩用价值管理工具衡量单位及个人业绩公布结果4.集中于经营业绩提升将注意力集中于业绩不好的单位轮换最好的经理实现成长或改造不良单位5.与价值相连的薪酬激励员工创造价值加大待遇差异 牛牛文库文档分享第89页，共194页。2022年8月5日90价值管理的实施步骤了解企业和市场确定战略模式重整组织结构将战略模式转化为各管理层的业绩目标实施和内部控制结果衡量与评价分析 牛牛文库文档分享第90页，共194页。2022年8月5日91价值管理对财务部门提出的挑战决策支持预算管理会计核算决策支持预算管理会计核算 牛牛文库文档分享第91页，共194页。2022年8月5日92预测与预算：设定盈利计划经营现

36、金流应收帐款存货销售收入利润资产利用股东权益股东回报费用投资现金利润股东回报 牛牛文库文档分享第92页，共194页。2022年8月5日93设定盈利计划：利润销售收入利润费用投资利润估计销售收入预测经营费用计算预期利润为资产投资定价完成利润目标设定 牛牛文库文档分享第93页，共194页。2022年8月5日94设定盈利计划：现金经营现金流应收帐款存货销售收入现金估计经营活动现金流估计为支持经营性资产的扩张所需要的资金分析长期资产的并购或剥离 牛牛文库文档分享第94页，共194页。2022年8月5日95设定盈利计划：股东回报利润资产利用股东权益股东回报股东回报计算整体的股权回报估计资产的利用效率比较

37、股东回报与预期水平或行业水平检验战略的效果 牛牛文库文档分享第95页，共194页。2022年8月5日96盈利计划分解：指标体系财务指标客户指标内部程序指标学习与增长指标 牛牛文库文档分享第96页，共194页。2022年8月5日97客户指标独特性功能质量价格时间品牌便利性信任反应产品特性产品形象客户关系价值=获得客户让客户满意留住客户市场份额盈利水平财务指标 牛牛文库文档分享第97页，共194页。2022年8月5日98内部程序指标确认客户需求定位市场开发产品生产产品提供产品客户服务满足客户需求创新过程操作过程售后服务质量指标生产周期成本指标 牛牛文库文档分享第98页，共194页。2022年8月5

38、日99盈利计划分解：指标体系价值链产品开发营销销售生产结算收款顾客管理战略开发满足顾客需要的增值产品针对细分市场提供产品目标明确训练有素、了解产品、高效率的销售队伍拓展渠道优化生产过程，提高毛利限定产品差异帐单及时准确信用期内收款建立密切的客户关系关键成功因素预测需求价格定位创新设计提高质量加速面市信息有效传递了解顾客品牌管理招募/培训销售人员售后服务信息系统渠道管理高效切训练有素的生产队伍市场与销售集中于核心产品准确的帐单处理系统处理能力收款渠道顾客满意度顾客忠诚度业绩指标新产品数量面市时间每个细分市场的份额细分市场的利润率销售新产品的人员数量销售多个产品的人员数量细分市场的收入增长最优生产

39、流程的百分比各类产品在收入中的比重平均收款时间客户抱怨比例顾客满意度送货时间产品质量顾客周转率 牛牛文库文档分享第99页，共194页。2022年8月5日100指标体系的内在联系财务指标投资资本回报率客户指标客户忠诚按时交货内部程序质量 生产周期学习与增长员工技能 牛牛文库文档分享第100页，共194页。2022年8月5日101制定标准成本历史数据分析任务分析混合法相关人员的参与完美标准与实际标准 牛牛文库文档分享第101页，共194页。2022年8月5日102测量实际成本你希望用哪种方法来描述成本？传统方法显示出你花费了多少钱，ABC观点则显示出这些钱是如何花费的ABC方法苇草蒸煮500废纸脱

40、墨700纸浆筛选 180漂白 120造纸1,200污水处理 130烧碱回收110产品包装100传统方法草浆800废纸浆450烧碱125人工 90外购服务250能源 75折旧 1,250 牛牛文库文档分享第102页，共194页。2022年8月5日103业绩评价与分析竞争效果盈利能力经营效率投资盈利分析市场份额差异销售收入差异变动成本差异固定成本差异寻找原因修正计划 牛牛文库文档分享第103页，共194页。2022年8月5日104反馈与修正：决定资源分配编制投资计划输入信息:机会威胁资源人力战略的/经济的标准输出结果:接受并实施投资计划 牛牛文库文档分享第104页，共194页。2022年8月5日1

41、05成本差异分析标准实际生产数量（万吨）1500生产成本（万元）839.4864原材料（万元）507530人工成本（万元）26.428其他成本（万元）306306价格差异100 1325数量差异25 3900工资率差异0.2 5600工时差异100 4.8单价39004000消耗数量13001325工资率4.85工时55005600 牛牛文库文档分享第105页，共194页。2022年8月5日106确定责任中心部门管理者责任中心洗衣机事业部副总裁投资中心家用洗衣机公司总经理利润中心采购部主任成本中心生产部主任成本中心销售部主任收入中心开发部主任费用中心质检部主任费用中心*电器集团钢材事业部B家用

42、洗衣机公司生产部销售部开发部质检部洗衣机事业部采购部 牛牛文库文档分享第106页，共194页。2022年8月5日107生产部新闻纸铜版纸印刷纸书写纸制浆车间造纸车间材料价格差异：材料数量差异：3900 (1325-1300)=975001325（4000-3900)=132500 材料成本差异采购部 牛牛文库文档分享第107页，共194页。2022年8月5日108可控性例能源费例机器设备折旧可控短期生产经营决策可以改变不可控制长期，短期内无法减少 牛牛文库文档分享第108页，共194页。2022年8月5日109成本差异的意义差异规模反复发生的差异趋势可控性有利差异调查的成本与收益 牛牛文库文档

43、分享第109页，共194页。2022年8月5日110内部转移价格机会成本以市场为基础以变动成本为基础以完全成本为基础协商定价 牛牛文库文档分享第110页，共194页。2022年8月5日111还应注意些什么？协调全面质量管理 牛牛文库文档分享第111页，共194页。2022年8月5日112一个例子美联公司在1994年以前是一家大型的国有企业，在1994年10月和美国一家投资公司合资成为大型的车用制动空压机企业；总投资4.7亿元，注册资本2.5亿元，合营期40年，拥有员工1400名, 现有固定资金1.8亿元，年销售收入可达2.4亿元；美联公司是国内最大的车用空压机生产基地，河北廊坊市最大的用人单位

44、和纳税大户之一。 牛牛文库文档分享第112页，共194页。2022年8月5日113一个例子产品概况年销量主导产品：车用空压机拥有六大系列，近160个品种；为国内三十余家大中型企业提供配套产品40万台轿车、轻型车制动器现有40个品种。 100万件铸件产品除了满足本公司生产需要以外，40%用于出口。12000吨出口产品自动调整器、制动鼓、A8P压盘38万件 牛牛文库文档分享第113页，共194页。2022年8月5日114一个例子根据客户地域，美联公司的产品市场可以分为国内市场和国外市场。根据客户类型，可以分为主机市场和零售市场。主机市场是指面对大型汽车厂商的市场，零售市场是面对零售商店的市场。 牛

45、牛文库文档分享第114页，共194页。2022年8月5日115一个例子国内市场：竞争非常激烈，主机市场的主要竞争对手有两家，零售市场的竞争对手很多。空压机产品在主机市场中占85%，零售市场中占45%，主要的竞争优势是技术领先，通过合资引进了国际一流的生产技术和设备。由于国内产品的价格比国外产品的价格低很多，所以，国外产品进入中国市场不多，带来的竞争压力也不是很大。 牛牛文库文档分享第115页，共194页。2022年8月5日116一个例子国际市场：国外市场开拓的比较晚，出口产品销量很低，但是，国外市场容量很大，原因主要是因为国外汽车市场需求量比国内大的多。和国外产品相比，成本低是主要的优势，原因

46、是国内劳动力和原材料资源成本比较低，然而，竞争劣势在于美联公司的在技术和质量控制上还相对落后。因此，如果能够跟上国外技术的发展速度，国际市场是非常有潜力的。 牛牛文库文档分享第116页，共194页。2022年8月5日117一个例子 牛牛文库文档分享第117页，共194页。2022年8月5日118一个例子在员工中提出口号“美联是我家，员工全靠它，大家齐努力，建设这个家”。质量是生命线成本生存线精简管理结构改变生产模式吸收先进管理方法 牛牛文库文档分享第118页，共194页。2022年8月5日119价值链物力资源人力资源提供下列基础服务例如会计人力资源法律服务信息系统通信交流研究与开发 设计与成形

47、 采购 生产 营销 配送 客户服务经济价值 牛牛文库文档分享第119页，共194页。2022年8月5日120确认价值链采购生产销售技术开发/质量支持人事财务管理基础设施毛利活动核心支持活动 牛牛文库文档分享第120页，共194页。2022年8月5日121一个例子组织结构按照职能划分部门，由七个副总经理统管不同职能的系统，包括：销售系统，生产系统，采购系统，质量系统，技术系统，铸造公司和人事财务系统。绩效管理签订绩效协议辅导和反馈绩效评估绩效鉴定 牛牛文库文档分享第121页，共194页。2022年8月5日122客户销售系统生产系统供应商采购系统技术系统质量系统人事财务系统销售订单采购订单原辅材料

48、原材料质量检验原材料入库成品质量检验成品入库提交货物和服务销售计划生产计划采购计划新产品开发企业内部活动图4-2 美联公司的经营流程图 牛牛文库文档分享第122页，共194页。2022年8月5日123亚新科经营计划本公司/部门计划绩效管理绩效评估反馈和辅导绩效计划贯穿全年改进与发展决定薪酬月末/季度/年度第一季度总部经营计划本公司/部门计划绩效管理绩效评估反馈和辅导绩效计划贯穿全年改进与发展决定薪酬第一季度 牛牛文库文档分享第123页，共194页。2022年8月5日124部门职能价值链地位可控收益可控成本销售公司销售产品顾客服务信息汇总成品管理和运输实现产品价值销售收入销售费用坏帐费用仓储费运

49、费部室经费生产系统完成生产计划安全生产维护生产设备管理在制品增值活动直接成本事故费用废品成本仓储费过期存货损失部室经费采购系统采购保障生产原材料入库验收管理原辅材料增值生产的基础采购成本次品损失仓储费过期存货损失部室经费技术系统技术信息反应改进生产工艺开发新产品辅助活动改进工艺，降低生产成本开发费用部室经费质量系统管理生产质量推行质量管理系统辅助活动故障成本部室经费人事财务系统资本性投资融资活动绩效管理内部控制财务活动人事管理信息管理辅助活动投资收益投资成本融资费用员工培训费用部室经费 牛牛文库文档分享第124页，共194页。2022年8月5日125目标分解战略目标经营目标职能部门的绩效目标个

50、人的绩效目标 牛牛文库文档分享第125页，共194页。2022年8月5日126一个例子三年远景规划：顾客抱怨率每年下降10%。（顾客是指生产过程中的下序和公司客户。客户抱怨率是指过程控制中的不合格率，主机厂反馈故障率，最终的质量目标是产品的零缺陷，顾客零抱怨。）销售收入、利润和EBIDA增长20%，开拓国际市场，出口占总收入的50%，形成出口型企业。 牛牛文库文档分享第126页，共194页。2022年8月5日127一个例子当年的经营目标：销售收入较去年增长15% 销售回款较上年增长20%应收账款周转速度较上年加速5%EBIDAT较去年增长15%净利润较去年增长15%存货周转速度较上年加速5%

51、牛牛文库文档分享第127页，共194页。2022年8月5日128目标涉及系统或部门相应的可控活动设定的指标销售收入销售系统争取销售订单顾客活动销售收入客户服务情况生产系统按时、按质完成销售订单生产计划完成率生产效率产品质量采购系统按时、按质完成销售计划要求采购采购保障率采购质量质量系统质量管理质量管理活动执行情况技术系统新产品开发新产品开发速度人事财务系统绩效管理活动计划和预算活动销售收入 牛牛文库文档分享第128页，共194页。2022年8月5日129目标涉及系统或部门相应的可控活动设定的指标销售回款应收账款周转率人事财务系统绩效管理，制定信用政策销售回款应收账款周转率销售公司和出口处实现销

52、售收入、追讨销售款项活动销售收入销售回款折扣和折让费用应收账款周转率应收账款账龄 牛牛文库文档分享第129页，共194页。2022年8月5日130目标责任部门相应的可控活动设定的指标存货周转率人事财务系统公司存货总体管理期末公司存货总额采购系统物流处外购原辅料期末原辅料存货额生产系统生产计划处在制品管理期末在制品存货额出口处和销售系统主机处和经销处产成品销售中转，易货物资的管理期末产成品存货额期末易货物资总额 牛牛文库文档分享第130页，共194页。目标组成部分涉及部门可控活动应该设定的指标利润销售收入非常项目收入其他人事财务系统销售系统企业和绩效管理活动销售活动投资管理活动销售收入投资收益人

53、事财务系统投资管理活动投资收益非常项目收入其他难以控制可不设定指标生产成本生产系统采购系统生产活动采购活动单位产品耗用的人工、动力成本和原材料浪费采购成本处室经费每个部门作为一个成本中心日常经营管理活动处室经费运费销售系统货物运输运费销售费用销售系统销售活动销售费用折让和折扣坏帐存货管理费用采购、生产、销售系统存货管理活动过期存货或存货损坏费用利息费用人事财务处融资活动利息费用其他费用合并到利润中考核EBIDAT利润人事财务系统进行整体企业管理活动EBIDAT调整项目：利息折旧和摊销税金 牛牛文库文档分享第131页，共194页。销售系统的绩效指标具体内容相对应的公司总目标销售收入根据年度经营目

54、标在销售公司和出口处进行分解销售收入销售回款达到预定目标销售回款发货回款率达到73%现金回款率达到90%应收账款账龄应收账款账龄在712个月之间小于预定标准，在1224个月之间小于预定标准，大于24个月的数额小于预定标准。应收账款周转率存货占用设定期末在库成品总额指标存货周转率销售费用销售收入*计提率折让和折扣比率折让和折扣比率小于预定标准5.3%利润和EBIDAT运费百元发货运费率不能超过2.1%处室经费具体核算 牛牛文库文档分享第132页，共194页。2022年8月5日133优化资产结构改善资产结构的方法这些资产能否减少？这些资产在哪里？有哪些手段可以减少资产是否需要增加新的资产？有哪些手

55、段可以增加资产？ 牛牛文库文档分享第133页，共194页。2022年8月5日134优化资产结构 评价各业务单位对价值的作用程度SBUA创造价值 的业务单位降低价值的业务单位投入资本创造价值SBUBSBUCSBUD 牛牛文库文档分享第134页，共194页。2022年8月5日135优化资产结构 牛牛文库文档分享第135页，共194页。2022年8月5日136技改项目收入收入增加成本成本增加用地 设备投入人工成本收益净收益是否上新的技改项目？相关成本机会成本沉没成本差别成本 牛牛文库文档分享第136页，共194页。报表分析中的会计陷阱 牛牛文库文档分享第137页，共194页。2022年8月5日138

56、资产应收帐款应收账款能收回吗？2000年以前应收帐款的坏账计提比例为年末应收账款余额的0.3%-0.5%。2000年开始，财政部要求企业按照实际情况计提应收账款坏账，但只有0.3%-0.5%的部分可以在税前列支。证监会允许上市公司在公布1999年报时将提取的应收帐款坏帐补提在97和98年，并不影响在融资。所有上市公司共补提坏账350亿元。 牛牛文库文档分享第138页，共194页。2022年8月5日139资产应收帐款95 96 97 98 估计012420 3425 2710 2977 35%12 290 414 1215 832 70%23 202 94 247 794 90%3 137 32

57、5 402 518 100% 5121（2977*35%*70%*90%）+（832*70%*90%）+ 794*90%+518=2413，约为47%。 牛牛文库文档分享第139页，共194页。2022年8月5日140资产应收帐款新规定下的新问题：浙江创业利用四项计提使99年利润增加375万元，占利润总额的28.76%。南京熊猫、美尔雅、美亚股份研究表明，上市公司利用四项计提调高当期利润许多公司在2002年甚至不计提任何准备 牛牛文库文档分享第140页，共194页。2022年8月5日141资产其他应收款会计准则规定应记入其他应收款的项目赔款、存出保证金、备用金、垫付款实际情况金额大-ST粤金曼

58、11.68亿，东海12.19亿构成关联方占用-ST粤金曼集团占用9.95亿变相拆借-北京城乡对外签定借款合同5亿 牛牛文库文档分享第141页，共194页。2022年8月5日142资产其他应收款隐形投资-某公司其他应收款37%为隐形投资利润操纵-某公司将广告费记入其他应收款关联交易债权-某公司为母公司垫股权转让款8亿担保债权-为被担保方承担的债务其他应收款的可收回性分析-由构成进行判断 牛牛文库文档分享第142页，共194页。2022年8月5日143资产存货云南铜业报表相关数据 98 99存货 7.33 11.45COGS 16.0 16.69生产 18.1 20.81毛利 12% 16%同行业

59、其他公司的毛利率（铜都铜业98-01）17%，14%，14%，14% 牛牛文库文档分享第143页，共194页。2022年8月5日144资产存货云南铜业的后续情况 00 01存货 16.14 14.3COGS 22.1 26.4生产 26.79 23.5毛利 13% 8% 牛牛文库文档分享第144页，共194页。2022年8月5日145资产存货存货跌价损失准备价格大幅度变动的情况东方钽业:2000年由于前期的IT热，使本来就稀缺的钽铌矿石价格从$50/镑上涨到年底的$350/镑。后来随着IT热逐渐褪去，又落回原来的水平。公司为防止再受原料短缺之苦，从2000年下半年开始大量囤积原材料，但2001

60、年销路不好，致使到2001年中存货增加6.7亿。 牛牛文库文档分享第145页，共194页。2022年8月5日146资产存货利用存货增加利润是存货还是费用？东北药将2128万税金记入成本赛格中康将3800万元的残次品损失记作待处理财产损失某公司为了不对利润造成冲击，长期不对废品作处理，从而将废品长期挂账 牛牛文库文档分享第146页，共194页。2022年8月5日147资产在建工程与固定资产是利息费用还是在建工程？渝汰白新增负债1500万元，但财务费用只增加150万元折旧年限固定资产的平均折旧年限=固定资产原值/折旧 牛牛文库文档分享第147页，共194页。2022年8月5日148资产在建工程与固