热点专题沪港通与深港通

1、题 30 从沪港深【】2016 年 12 月 5 日，通正式开通。内地与交易所和交易所同时敲响开市钟和开市锣，市场直投通路全部打开，沪共同市场正式形成，中国资本市场对外开放又迈出重要一步。【专】互 互通市场交易互联互通机制(简称“互联互通机制”),是指内地与交易所、深投资者可以通过建立技术连接,使内地和圳交易所分别和联合交易所当地公司或经纪商规定范围内的对方交易所上市的。2014 年 4 月 10 日正式中国开展沪港互联互通机制试点，即所知的亿沪港通。2014 年 11 月 17 日沪港通开始交易，沪港两市沪港通交易分别设定了年 月 16 日批准建立，并于同年 12 月 5元及亿元的交易净额上

2、限。通则于日正式开通。根据包含三通机制细则， 比机升 后的通：是的消，通将不设总额度，沪港通的总额度也同时取消；是充，在现行沪港通下的港股通标的（恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股，以及同时在联合交易所、交易所上市的 AH 股公司）的基础上，新增恒生综合小型股指数成份股中市值 50 亿元港币及以上的，以及同时在联合交易所、交易所上市的AH 股公司；，待通运行一段时间，交易型开放式被纳入沪港通覆盖的标的，未来互通产品有望进一步丰富。尽管交易范围受到一定的限制，互联互通机制对 连通内地市场与海外市场只限于合格交易仍具有破天荒的意义。此前，投资者参与内地市场的机构投资者(QFII

3、)计划及合格机构投资者(RQFII)计划，而散户投资者只可通过 QFII 及RQFII 提供的投资基金参与内地。反 地，合格境内机构投资者(QDII)计划及合格境内机构投资者(RQDII)计划是内地参与海外市场的唯一正式。互联互通机制为中国内地资 市场开放提供了一个崭新的活日场的 在随着内地市场的资本开放进程的推进，互联互通机制有望在规模、范围及市场领域等方面不断扩容，最终为内地及全球投资者建立中国内地与市场。一体的共同交与港股在投资者结构、市场及制度性等方面存在显著差异，在行业结构、1、估值等也存在一定差异。总体上，济的代表性更强，估值整体更高；而与公司数量众多、行业覆盖相对全面，经相比，深

4、市上市公司数目、平均市值偏小、交易更为活跃，更高。类及民营企业占比更高，增速更快且杠杆率更低，估值也相对目前来看，港股通中的南向交易呈现火爆态势，港股通持续净买入，南向交易成交额已整体市场成交额一成以上。沪港通开通以来，内地投资者通过港股通累计净买入规模占已达 2500 亿元，年初至今净买入超过 1400 亿元。内地投资者净买入较多的大部分为低估值的大盘蓝筹股，集中在金融、电信、电力等行业及腾讯、长和等个股，呈现长期机构特征。与南向交易的火爆相比，北向交易运行相对平稳。海外投资者净买入较多的主要包括金融、食品饮料、等行业内估值合理的大盘蓝筹股，且持股相对集中。不过对大型蓝筹股的青睐并不意味着投

5、资者只局限在此，事实上从港股通交易数据上可以看到内地投资者也会涉及不大型蓝筹股一直有业的中小型港股，而沪股通的交易情况也显示尽管全球投资者对内地，他们对内地多元化行业的中小型股的也逐渐增加。通将中小型股涵盖进可交易范围中，正是迎合了内地及全球投资者的需要。通方面，统计显示，通开通后，整体运行平稳有序，交易日益活跃。深股通日均交易金额由首月的 15 亿元上升至今年 9 月份的 50 亿元，近期整体维持在日均 41 亿元左右；港股通日均交易金额由开通首月的 5 亿元上升至 26 亿元，近期整体维持在日均 20 亿元左右。截至今年 9 月 21 日，深股通累计交易金额 5777 亿元，净买入 125

6、6 亿元，港股通累计交易金额 2566 亿元，净买入 705 亿元，整体净流入。在交易活跃板块上，通与沪港通总体上具有较高的相似性，但有一个明显的区别是由于深市与沪市的不同，会有相当多的板块的活跃在深股通的交易上，这在沪股通中是没有的。的通 机制。启动一是有利于了沪港通试点取得的成功经验，是境内交易再度与交易所建立的连接通，是内地与互联互通的又一举措，具有多方面积极意义：，将进一步扩大内地与股票市场互联互通的投资标的范围和额度，使投资者更好地共享两地经济发展成果；二是有利于本进入放革场，改善熟场投资者结构；三是有利于，可吸引长期金，将进一步发挥区位优势，促进内地与经济、金融的有序发展，进一步推

7、动人民币。对于互联互通机制的影，可以从短期和长期两方面入手。来通好 多。港场估值相对估值仍然偏低，对内地投高资者有较大。金下进入场。“北水南下”将有望改善市场成交不振的局面。在港股通的带动下，港场投资者结构快速变化，仅 2015 年一年时间内资比例就争夺约 8 个百分点，2016 年内资占比进一步，中国内资比例正在后来居上、逐渐主导权。过去 5 年，贡献了港场平均 52%的成交额，其中欧美投资者保2持着60%左右的主导地位，但2015 年内资占比已达 21.9%，仅次于欧洲(34.2%)和通及相关新政将有望使市场发生质变。(22.5%)。而如果放眼中长期，互 机 的将是而全面概括来看，主要有以

8、下五点：第一，策略和产品丰富化。随着不设总额度的互通机制诞生，两地市场的交易策略和产品将更加多样化、丰富化；第二，两地定价体系逐步。互通机制将促进内地与市场的融合，特别是内地表现特征；第三，制度朝着更成熟、更的参与将极大地活跃港场，从而改变港场现有的定价模式和理念与框架、成熟化。互联互通能够将促进理念和的趋势迈进；第四，内地金融生态。对两地的金融生态将产生影响，特别是券商和资产管理业务将受到深远影响；第五，可能会对两地合作带来一定的。【】作为资本市场开放的重要举措，互联互通机制中的通于去年年底正式开通，今年11 月又赶上沪港通开通三，因此这一热点值得给予关注。互联互通机制本身涉及较多的交易机制与运行细节，其交易情况又是时时处在变化之中的，这就需要中提取出最为关键的词句来对其进行概括。对于互联互通机制如果要进行化繁为简，从，可能不会以单独的形式出现，而是会让考生结合资本市场而在复习中要对这方面的结合有所准备。化、等问题来进行论述，因结合