第一章可行性规划

1、投资项目(xingm)可行性研究与项目评估 编 著：于俊年 授 课：金融(jnrng)分院 王旭程答疑邮箱 12429475共七十八页考核方式及成绩(chngj)评定方法期末考试 笔试(bsh) 50%，作业10%，上机10% ，案例练习10% ，考勤及平时表现20%。共七十八页课程(kchng)简介课程的性质、研究对象、目的和任务 本课程是一门实用性很强的经济类专业必修课，它以投资项目为研究对象，着重(zhuzhng)从经济、技术的可行性方面进行评估和分析，为项目决策提供依据. 通过该课程的学习，使学生能运用所学的投资项目决策分析和技术经济分析的方法，进行投资项目可行性研究和项目评估，为今后

2、从事风险投资以及企业、银行、投资机构、政府相关部门的工作奠定理论和实践基础。 本课程主要培养学生通过对项目进行财务评价和经济评价来分析、论证投资项目的能力。共七十八页使用(shyng)教材与参考书目 使用教材：投资项目可行性研究与项目评估于俊年 编著 对外经济贸易大学出版社 2011.8参考书目：1. 项目可行性研究与评估典型案例精解王勇 等编著 中国(zhn u)建筑工业出版社 2008.52. 项目评估与可行性研究（第二版） 主编：简德三 出版社：上海财经大学出版社 2009.9 3. 投资项目评估苏益 编著 清华大学出版社 2007.9共七十八页课程学习(xux)的作用和意义1、可行性研

3、究的作用2、项目评估的作用共七十八页1、可行性研究的作用：投资者的决策依据投资者筹措资金的依据商务谈判和签订合同的依据工程设计的依据为项目组织管理、机构(jgu)设置、劳动定员及人员培训等的依据共七十八页 2、项目评估的作用：上级主管部门把关的依据金融机构贷款决策(juc)的依据政府职能部门审批项目的依据共七十八页先修课程及预备知识(zh shi)学习本课程学生应预先掌握一定的经济学、市场学、统计学、会计学、财务管理等课程的知识。共七十八页 本课程的学习方法(fngf)课堂讲授 思考、讨论 练习 上机 要求：掌握可行性研究和项目评估的基本知识与基本方法，会进行相关的财务评价，并能编制简单的创业

4、计划书和项目评估报告（可行性研究报告）. 共七十八页第二节 投资项目与投资项目周期第三节 投资项目可行性研究与项目评估(pn )第四节 投资前期项目论证的阶段划分第一章 总论(zn ln)共七十八页一、投资(tu z)概述第二节 投资(tu z)项目与投资(tu z)项目周期共七十八页 没有投资就没有发展，投资是寻找新的赢利机会的惟一途径，也贯穿于企业经营的始终：新建项目的投资、扩建项目的投资、技术改造的投资、参股控股的投资。每一项投资都蕴含着新的希望，每一次投资都面临着无尽的风险尤其对民营企业而言，一次投资失误也许就意味着一生的一蹶不振。 对投资者而言，一个未知的行业就像遥远沙漠上空美丽的海

5、市蜃楼，因为遥远而显得美丽。只有穿越之后，才知道美丽的远景只是各种光线融汇而成的图景而已。优惠政策、垄断行业的高利润高回报、高新技术等，对准备进入和新进入者而言，没有实实在在(sh sh zi zi)的调查研究和充分的风险准备，都只能是一道美丽的幻影。共七十八页（一）投资的内涵投资：一定的主体为了获取预期的不确定的经济利益而将现期的一定收入通过特定的方式转化为资本的行为和过程。投资：也指投资主体为了获取预期收益(shuy)而投入的、不断转化为资产的一定量的货币资金。有意识的收益(shuy)性与风险性并存多种多样目的共七十八页按用途的不同：生产性投资非生产性投资按性质(xngzh)不同：固定资产

6、投资无形资产投资流动资金投资(tu z)的类别共七十八页按投资期限的长短：长期投资短期投资按投入(tur)形式和运用程度不同：直接投资间接投资共七十八页直接投资生产资料投资间接(jin ji)投资金融投资可行性研究的投资是直接投资。共七十八页(二）项目：在一定时间里，在预算规定(gudng)范围内，需要达到预期质量水平的一项一次性任务。一般来说，具有下列特点的单次性任务应作为项目进行组织管理：有确定的起点和重点的一次性任务；有一个明确的目的及详细的目标规定；有一定的资金和资源(zyun)的限制（如货币、人员、设备）。共七十八页（三）投资项目： 指投入一定量货币资金以获取预期效益的全部(qunb

7、)投资活动与任务。同时具有投资属性与项目属性。共七十八页 投资项目的类型 （1）按营利性不同：营利性和非营利性（2）按行业不同：工业投资项目、农业投资项目等（3）按投资来源不同：政府投资项目、企业投资项目（4）按结果不同：提供产品的项目和提供服务的项目（5）按项目与企业原有资产的关系(gun x)不同：新建、改扩建（6）按投资主体不同：国内投资、外商投资（7）按规模不同：大、中、小型项目（8）按投资使用方向和投资主体的活动范围不同：竞争性项目、基础性项目、公益性项目（9）其他共七十八页例：温州“六大百亿”工程 指从2007年到2011年5年时间，全市投入100亿元用于电网建设；投入100亿元用

8、于瓯江口区域建设；投入100亿元用于海涂围垦；投入100亿元用于社会事业项目建设；每年投入100亿元用于交通基础设施(j ch sh sh)建设；每年投入100亿元用于城市建设。共七十八页温州投资存在的问题六大奇迹： 码头建起来大车进不来 电厂建起来线路进不来 高铁建起来旅客进不来 小区建起来居民(jmn)进不来 污水处理厂建起来污水进不来 高速公路建起来市区进不来 2010年10月28日，市领导彭佳学在点评乐清湾港区围垦时说：“围垦工程一定要吸取状元岙深水港码头(m tou)建起来大车进不来的教训，协调落实好围垦工程的基础配套设施建设。” 共七十八页例： 世界温商大会招商项目 2012年2月

9、1日，围绕“天下温商同根同心，幸福温州共建共享”主题，世界温商大会在市人民大会堂隆重开幕。 大会上，温州市集中推出了538个投资项目，主要涉及金融业、总部经济(jngj)、现代商贸业、公共服务、旅游、交通和先进制造业等7大板块，计划引资6280亿元。共七十八页例： 温州 “十二五”重点工程建设规划 2012年02月06日 ，市政府最新发布：未来五年，全市将共实施重大建设项目317项，累计投资约6660亿元，至2015年，力争基础设施基本成网，民生和社会服务设施水平明显提升，生态环境优先地位更加巩固，现代服务业全面繁荣，产业升级取得突破性进展，为建设温州现代化国际性大都市提供有力支撑。 交通方面

10、，将加快启动城市快速公交BRT项目建设，大力发展绿色出行；推进瓯海大道西段、南塘大道瑞安段、平阳县鳌江滨江大道等项目建设；到2015年，人均拥有市政道路面积达到14平方米。生态环境方面，争创国家“生态园林城市”，重点建设九山公园二期、白鹿洲公园二期、杨府山公园二期等市级综合性公园。教育方面，加快建设温州大学新校园、温州医学院新校园、温州肯恩大学、体育大学等项目以及各县(市、区)中小学建设项目。卫生医疗方面，加快推进温州市附一医迁建、附二医瑶溪分院、市三医娄桥新院建设，加快温州市中医院迁建项目、市第六人民医院一期、市妇幼保健大楼、市康宁(kngnng)医院扩建以及各县(市、区)的重点医院建设。经

11、济方面，以现代服务业集聚区为载体，加快全市现代商贸业的集聚发展，重点建设滨江商务区、温州南站站前商贸区等一批城市重点商贸区块；同时还发布了包括围垦、旧城旧村改造、公共安全、信息网络等方面建设规划。共七十八页一、可行性研究概述（一）概念：可行性研究：在项目投资前期，对拟建项目所进行的全面的技术经济(jngj)分析论证和评价，从而确定项目是否可行或选择最佳实施方案的一项工作。必要性可行性合理性第三节 投资(tu z)项目可行性研究与项目评估共七十八页（二）可行性研究阶段(jidun)根据联合国工业发展组织（UNIDO）编写的工业可行性研究手册的规定，投资前期的可性研究工作(gngzu)可分为机会研

12、究、初步可行性研究、可行性研究、项目评估与决策四个阶段。它们之间的关系见下表共七十八页工作阶段 机会研究 初步可行性研究 可行性研究评估与决策 工作性质 项目设想 项目初选 项目拟定 项目评估 工作内容 鉴别投资方向，寻找投资机会，提出项目投资建议 对项目作专题辅助研究，广泛分析、筛选方案，确定项目的初步可行性对项目进行深入细致的技术经济论证，重点分析财务效益和经济效益评价，作多方案比较，提出结论性建议，确定项目投资的可行性综合分析各种效益，对可行性研究报告进行评估和审核，分析项目可行性研究的可靠性和真实性，对项目做出最终决策工作成果及费用提出项目建议，作为编制项目建议书的基础，为初步选择投资

13、项目提供依据编制初步可行性研究报告，确定是否有必要进行下一步的详细可行性研究，进一步说明建设项目的生命力编制可行性研究报告，作为项目投资决策的基础和重要依据提出项目评估报告，为投资决策提供最后的决策依据，决定项目取舍和选择最佳投资方案估算精度 +30% +20% +10% +10%费用占总投资的百分比(%)0.2-1.0 0.25-1.25 大项目 0.8-1.0中小项目 1.0-3.0 需要时间（月） 13 46 812或更长（二）可行性研究阶段(jidun)共七十八页（二）可行性研究阶段(jidun)1.投资机会(j hu)研究 费用0.2%1%，时间13个月2.初步可行性研究费用0.25

14、%1.5%，时间46个月3.详细可行性研究费用1.0%3.0%，时间812个月共七十八页 （三）可行性研究的内容1.可行性研究程序(1)组织工作(gngzu)小组(2)数据调研(3)形成可行性研究报告初稿(4)论证和修改共七十八页 2.可行性研究主要内容（1）技术论证（开端和基础(jch)）； （2）经济论证（核心）；（3）管理论证（起保证作用）； （4）政治与社会论证（处于最高层次）；共七十八页（一）项目评估：由投资决策部门或贷款机构或具备资质的咨询机构对上报的项目可行性研究报告进行全面的审核和再评价工作。（项目的必要性、可行性、合理性及效益(xioy)、费用等）评审(pn shn)估价二、

15、 项目评估共七十八页（二）项目(xingm)评估原则：1. 分析的系统性2. 方案的最优性3. 指标的统一性4. 价格的合理性5. 方法的科学性6. 工作人员立场的公正性共七十八页（三） 项目评估的内容(nirng)和程序内容：1.市场研究2.项目的营销战略研究3.资源研究4.建厂地区和场址的选择5.项目设计6. 项目规模和产品方案共七十八页7. 环境影响、劳动安全卫生与消防评价8. 组织机构与人力资源配置9. 项目实施进度10.财务分析11.国民经济评价12.社会评价和风险(fngxin)评价13.项目总评估共七十八页 项目评估的程序1.准备(zhnbi)和组织2.收集整理数据3.审查分析4

16、.编写评估报告初稿5.论证与修改共七十八页谢谢(xi xie)听讲！共七十八页第四节 投资前期项目(xingm)论证的阶段划分一、可行性研究阶段的划分 (P15-20)1、机会研究2、初步可行性研究（我国项目(xingm)建议书阶段）3、可行性研究（可行性研究报告阶段）4、项目评估与决策共七十八页第四节 投资前期项目论证的阶段(jidun)划分1、投资机会研究 （费用0.2%1%，时间13个月）一般机会研究地区研究（自然地理状况、在国民经济中的地位等）部门（或行业）研究（技术进步、市场变化等带来机会）以资源为基础(jch)的研究项目机会研究将项目意向变成项目建议的过程。共七十八页第四节 投资(

17、tu z)前期项目论证的阶段划分2|、初步可行性研究（我国项目建议书阶段）（费用0.25%1.25%，时间46个月）3、详细(xingx)可行性研究（可行性研究报告阶段）（费用0.8%3.0%，时间812个月或更长）4、项目评估与决策见P20 表1.4.1 可行性研究各阶段的比较共七十八页二、可行性研究与项目评估的相同之处 1.均处于项目周期的投资前期 2. 基础理论基本相同 3.工作(gngzu)内容基本相同 4.最终工作目标及要求相同第四节 投资前期项目论证的阶段(jidun)划分共七十八页三、可行性研究与项目评估之间的区别1.行为的主体不同 可行性研究：项目的投资者负责进行 项目评估：银

18、行或政府有关(yugun)部门负责进行2.立足点不同3.所起的作用不同4.所处的阶段不同第四节 投资前期项目论证(lnzhng)的阶段划分共七十八页第五节 我国可行性研究报告(bogo)的编制一、可行性研究机构 1.综合性工程咨询机构 2.专业性的工程咨询机构 3.从事阶段性服务的咨询机构 4.以施工监理为主的咨询服务机构可行性研究机构 咨询机构必须能是通过(tnggu)国家有关部门资格审查认证的单位共七十八页第五节 我国可行性研究报告(bogo)的编制二、编写可行性研究报告的步骤 （1）签订委托协议（2）组建工作小组（3）制定工作计划（4）进行调查研究，搜集有关(yugun)资料（5）方案编

19、制与优选（6）项目评价（7）编写可行性研究报告（8）与委托部门交换意见共七十八页第五节 我国可行性研究报告(bogo)的编制三、可行性研究的依据 （1）国家有关的法律、政策和法规等（2）国家经济建设的长远规划、地区和部门规划（3）企业发展规划、年度(nind)投资计划等文件（4）国家有关土地、规划、环境、交通、文物、市政等部门的相关政策及对拟建项目的意见（5）国土资源部门对矿产储量、矿产勘探等的意见，相关资源开发利用研究报告共七十八页第五节 我国可行性研究报告(bogo)的编制（6）国家有关建设标准、规范、定额（7）项目建议书及审批文件（8）项目法人单位的财务报表以及(yj)与金融部门的贷款意

20、向书（9）中外合资、合作项目各方签订的协议书或意向书（10）项目承办单位委托进行可行性研究的合同或协议书（11）国家颁布的有关项目评价的参数和指标共七十八页第五节 我国可行性研究报告(bogo)的编制四、可行性研究报告的内容 （大纲见p33-36)1.总论（背景(bijng)、理由、目标、概况）；2.市场预测；3.资源条件评价（指资源开发项目）；4.建设规模与产品方案；5.场址选择； 6.技术、设备和工程方案；7.主要原材料、燃料供应；8.总图运输与公用辅助设施；9.节能措施共七十八页第五节 我国可行性研究报告(bogo)的编制10.节水措施11.环境影响评价；12.劳动安全卫生与消防(xio

21、fng)；13.组织结构与人力资源配置；14.项目实施进度；15.投资估算；16.融资方案；17.财务评价；18.国民经济评价；19.社会评价；20.风险评价；21.研究结论与建议共七十八页案例(n l):三峡工程的可行性研究共七十八页共七十八页共七十八页共七十八页项目评估案例:鸟巢(nio cho)的瘦身工程共七十八页一、我国投资体制1.改革的主要特征：（1）实行自主决策，自我约束的企业投资(tu z)制度（2 ） 市场对投资资源配置起基础性作用（3） 实行灵活有效的投资宏观调控第七节 我国投资体制的改革(gig)教材P9共七十八页2.改革：过去的投资(tu z)体系:由政府来包办投资项目的

22、审批改革的重点:把企业投资自主权赋予了企业对于企业不使用政府投资建设的项目，一律不再实行审批制，均改为备案制政府仅对重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度实行核准制第七节 我国投资体制的改革(gig)教材P9共七十八页对象(duxing)不同:审批制：政府投资项目进行审批和使用政府性资金的企业投资项目核准制：企业不使用政府性资金投资建设的重大项目或限制类项目审查内容不同：审批制：从社会管理者+投资所有者的角度审核。核准制：主要从维护经济安全、合理开发利用资源、保护生态环境、优化重大布局、保障公共利益、防止出现垄断等项目的外部条件方面进行核准 。1.审批(shnp)制、核准制的区别第八节 企

23、业投资项目的核准制共七十八页程序不同(b tn):审批制：项目建议书 可行性研究报告 （开工报告 ）核准制：项目申请报告 第八节 企业投资(tu z)项目的核准制共七十八页第八节 企业(qy)投资项目的核准制共七十八页2.项目申请报告主要包括的内容：（一) 项目申报单位及项目概况；（二) 发展规划、产业政策和行业准入分析；（三) 资源(zyun)开发及综合利用分析；（四) 节能方案分析；（五) 建设用地、征地拆迁及移民安置分析；（六) 环境生态影响分析。（七) 经济影响分析（八) 社会影响分析第八节 企业投资(tu z)项目的核准制共七十八页1、确定(qudng)型决策2、非确定型决策3、风险

24、型决策（三）项目(xingm)投资决策的方法补充部分共七十八页确定型决策：在自然状态的发生为已知的情况下进行的决策。只需求出各方案在已知自然状态下的收益值（或收益率）或损失值，然后进行对比(dub)分析，从中选择收益值（或收益率）最大的方案或损失值最小的方案作为决策。1、确定(qudng)型决策共七十八页例如：某企业为了进行某种新产品的生产，在拟建方案中提出了三个可行性方案：A、B、C。该企业估计该产品的未来市场需求会出现三种情况：销量好、销量中、销量差。假定(jidng)这三种方案在这三种状态下的投资收益率如下表2-1所示：销量好销量中等销量差方案A16%12%8%方案B19%17%5%方案

25、C25%15%1%25%销量(xio lin)好销量中等17%销量差8%方案C方案B方案A共七十八页非确定型决策：对未来可能发生的情况虽有算了解，但又无法确定或无法估计其发生概率情况下的决策。（1）最大收益值（率）法（2）最大最小收益值（率）法（3）最小最大后悔(huhu)值法（4）乐观系数法（5）完全平均法2、非确定(qudng)型决策共七十八页销量好销量中等销量差方案A16%12%8%方案B19%17%5%方案C25%15%1%25%19%16%方案(fng n)A方案(fng n)B方案C25%方案C（1）最大收益值（率）法 ：又称乐观法。先求出各方案在各种自然状态下可能的最大收益值（率

26、），然后从中选出最大值（率）对应的方案为决策方案，即“大中取大”。乐观冒险型共七十八页销量好销量中等销量差方案A16%12%8%方案B19%17%5%方案C25%15%1%1%5%8%方案(fng n)A方案(fng n)B方案C8%方案A（2）最大最小收益值（率）法：又称悲观法，也称瓦尔德决策准则。先计算出各方案在各种自然状态下的最小收益值（率），再从这几个最小收益值（率）中选出最大者，即“小中取大”做为选择方案。悲观稳健型共七十八页（3）最小最大后悔值（率）法：又称萨凡奇决策准则。首先计算出各方案(fng n)在各种状态下的后悔值（率），再从各方案(fng n)的最大后悔值（率）中选出最小

27、者，即“大中取小”做为选择方案。各方案(fng n)的最大后悔率情况销量好销量中等销量差最大后悔率方案A 9% 5% 0 9% 方案B 6% 0 3% 6% 方案C 0 2% 7% 7%6%方案B悲观后悔型共七十八页（4）乐观系数法：又称折衷分析法。是一种指数平均法，是介于最小与最大收益值（率）之间的评选标准，但可赋予后者以较高的权数(qunsh)，加大了最大收益值（率）在比选标准中的作用。乐观折衷型Ri=amax(Ai)+(1-a)min(Ai)式中:Ri各方案的折衷收益率； max(Ai）最大收益值（率）； min (Ai）最小收益值（率）； a 乐观(lgun)系数，在0-1之间。共七十

28、八页如上例,取乐观系数a为0.7,则各方案的折衷收益率应分别(fnbi)为:方案A=16%*0.7+8%*0.3=13.6%方案B=19%*0.7+5%*0.3=14.8%方案C=25%*0.7+1%*0.3=17.8%, 因此,应选方案C.共七十八页风险型决策：也称随机决策。未来事件的发生(fshng)是随机的，虽然在经过调查研究后，能够估计出各自然状态出现的概率，但不能肯定其是否发生(fshng)。因此，这种决策就带有一定的风险性。基本思路是：根据已知的或计算出来的状态(zhungti)收益值（率）及概率，计算出状态期望值，然后累计状态期望值得到方案期望值，然后根据方案期望值的大小来决定取

29、舍。3、风险型决策共七十八页 例:各方案可能(knng)出现的概率及其收益情况状态销路好销路中等销路差概率0.60.30.1新建方案600250-50扩建方案50030020维持原样400260150新建方案的期望(qwng)收益值为:600*0.6+250*0.3-50*0.1=430扩建方案的期望收益值为:500*0.6+300*0.3+20*0.1=392维持原样的期望收益值为:400*0.6+260*0.3+150*0.1=333 因此,应选择新建方案。共七十八页课堂练习与复习(fx)1.可行性研究的目的(md)是（ ） 考察项目的社会影响初步进行项目后评价详细论证技术的合理性为项目决

30、策提供依据2.可行性研究的行为主体是（ ）。A. 投资者 B. 投资咨询公司 C. 银行 D. 地方政府共七十八页课堂练习与复习(fx)3.可行性研究的第二阶段是（ ） 初步的可行性研究投资机会研究(ynji)项目评估与决策详细的可行性研究共七十八页课堂练习与复习(fx)4.不使用政府资金的企业一般(ybn)投资项目，应采用哪种决策程序（ ） A. 审批制 B. 备案制 C. 核准制 D. 不确定5.政府投资项目和使用政府资金的项目，应采用哪种决策程序（ ） A. 审批制 B. 备案制 C. 核准制 D. 不确定共七十八页课堂练习与复习(fx)6、某企业在某种新产品的生产拟建方案中提出了三个可行性方案：A、B、C。该企业估计该产品的未来市场需求会出现三种情况：销量(xio lin)好、销量(xio lin)中、销量(xio lin)差。假定这三种方案在这三种状态下的投资收益率如下表所示：销量好销量中等销量差方案A18%14%10%方案B20%19%7%方案C27%17%4%在这种情况下，要尽可能减少为失败而后悔的决策者应该选择