国际收支理论分析课件

1、第一章 国际收支理论 第1页，共73页。2022/7/291国际收支理论第一节 开放经济下的国民收入帐户一、国民收入帐户（一）国民收入帐户及国民收入：1.国民收入帐户：是指通过各类总量指标及其组成部分，系统反映一个国家在一定时期内投入的资源所生产出来的商品和劳务的价值或由此形成的收入状况的统计报表。2.国民收入：一个国家国民经济各个生产部门在一个时期内新创造价值的总和。第2页，共73页。2022/7/292国际收支理论（二）国民收入的计算方法 国民收入的计算通常采用支出法和收入法 支出法又称最终产品法：在一个封闭的经济中又可分为个人消费支出、国内总投资、政府购买商品和服务支出三个部分。 收入法

2、又称生产要素法：将各类生产要素因参与生产所取得的相应报酬加总而成。用这种方法计算所得的总量指标通常称为国民收入（NI）。 国民收入恒等式：Y=C+I+G=C+S+T Y表示国民生产总值或国民收入，C、I、G、S、T分别表示消费、投资、政府购买、储蓄和税收。第3页，共73页。2022/7/293国际收支理论二、开放经济条件下的国民收入帐户开放经济条件下的国民收入帐户特点：（一）贸易帐户余额与开放经济条件下的国民收入帐户如果用X代表出口，M代表进口，开放经济的国民生产总值等式可表示为： YCGXM 产品和服务的出口与进口之间的差额通常称为经常帐户余额(或净出口)，记为B，即： BXM另外，ACG称

3、为吸收。将两个新定义的变量代入国民生产总值的等式中，则：YBA，通过吸收的概念可以反映一国对自己和国外所创造的产出的需求或消耗。第4页，共73页。2022/7/294国际收支理论（二）净要素收入与开放经济条件下的国民收入帐户开放经济的国民收入的两种表现形式：1.以一国居民为标准：指的是在一定时期内一国居民生产的产品和服务总值，即前面所介绍的国民生产总值(GNP)；2.以领土为标推：指的是在一定时期内一国境内生产的产品与服务价值，称国内生产总值(GDP)。 当我们考虑了要素的国际流动而采用GNP计算国民收入时，国民收入除国内总支出(CG)与贸易帐户余额外，还应当包括自外国取得的净要素收入，我们将

4、后两者之和称为经常帐户余额(Current account balance，简称CA)，即：CABNFP=B+Ya+T第5页，共73页。2022/7/295国际收支理论第二节 国际收支和国际收支平衡表经济学范示简单来讲，就是经济学家所共同遵守的一套研究规范和分析框架。经济学范式主要包括三个一、国际收支概念及其历史沿革（一）国际收支概念的历史沿革：1.17世纪初期的国际收支概念：2.在两次世界大战之间的国际收支概念：3.第二次世界大战之后的国际收支概念：（二）国际收支定义的内涵：国际货币基金的国际收支定义内涵十分丰富，我们应该从以下三个方面来把握：第6页，共73页。2022/7/296国际收支理

5、论1.国际收支是一个流量概念。2.国际收支反映的内容是以货币记录的全部交易。所谓交易，它包括四类：（1）交换，即一交易者(经济体)向另一交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报。这里所说的经济价值，可总体概括为实际资源(货物、服务、收入)和金融资产。(2)转移，即一交易者向另一交易者提供了经济价值，但是没有得到任何补偿。(3)移居，这是指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。移居后，该个人原有的资产负债关系的转移会使两个经济体的对外资产、债务关系均发生变化，这一变化也要记录在国际收支之中。第7页，共73页。2022/7/297国际收支理论(4)其他根据推论而存在的交易。国际收支

6、记录的是一国居民与非居民之间的交易。二、国际收支平衡表及其构成 国际收支平衡表是一个同家或地区在一定时间（一年、半年、一季或一月）内以货币形式表示的国际经济交往的系统记录，并对各笔交易进行分类汇总的一种统计报表。 国际收支平衡表包括的内容比较广泛，主要包括经常帐户、资本帐户、金融帐户、错误与遗漏及储备资产五个项目：第8页，共73页。2022/7/298国际收支理论（一）经常帐户（Current account） 经常帐户是国际收支平衡表中最基本和最重要的往来项目，是对实际资源在国际间的流动行为进行记录的帐户。 经常帐户 商品、劳务、收益和经常转移四个。 1.商品（Goods ） 2.劳务（Se

7、rvices） 3.收益（Income） 4.经常转移（Current transfer） 经常帐户余额：上述四个项目的代数和为经常帐户余额第9页，共73页。2022/7/299国际收支理论 （二）资本和金融帐户 资本和金融帐户是指对资产所有在国际间流动行为进行记录的帐户。它包括资本帐户和金融帐户两大部分。 1.资本帐户（Capital account） 资本帐户包括资本转移和非生产、非金融资产收买或放弃。资本转移包括三项： (1)固定资产所有权的资产转移 (2)同固定资产收买/放弃相联系的或以其为条件的资产转移 (3)债权人不索取任何回报而取消的债务 第10页，共73页。2022/7/291

8、0国际收支理论2.金融帐户（Financial account）(1) 直接投资(Direct investment) (2) 证券投资(Portfolio investment) (3) 其他投资(Other investment) (4) 储备资产(Reserve aassets) 金融帐户余额：上述四个项目的代数和为金融帐户余额 第11页，共73页。2022/7/2911国际收支理论 (三)错误与遗漏帐户（Errors and omissions account ）。国际收支平衡表的编制用的是复式记帐法，借方总额和贷方总额应相等。但是，统计数字出现错漏是不可避免的，这是因为： 1.资料来

9、源不一 2.资料不全 3.资料本身错漏 由于上述原因，借贷方总额总是出现差额，为此，设立这一项目用于轧平差额。 第12页，共73页。2022/7/2912国际收支理论 三、国际收支平衡表记帐的原理和规则 （一）记帐原理： 国际收支平衡表按复式记帐原理，记录每笔交易。即按照“有借必有贷，借贷必相等”的复式薄记原理来系统记录每笔国际经济交易。记帐原则：有借必有贷，借货必相等。第13页，共73页。2022/7/2913国际收支理论（二）记帐方法：1、记帐符号的运用：（+）贷方 （一）借方（1）贷方（+）记录资产的减少、负债的增加在经常帐户内：a、资产的减少：经常项目的资产减少涵义：指实际资产商品和劳

10、务的出口，因此本国的商品和劳务出口记录在贷方（+）。同样还可以理解为使外汇流入国内的交易记入贷方（+）。 第14页，共73页。2022/7/2914国际收支理论b、负债的增加：应付款的增加。总之，经常帐户中使外汇流入的交易记入贷方。在资本项目下：a.资产减少指本国对外金融资产的减少、对外投资的减少，包括对外直接投资、证券投资以及对外其他投资的减少。即资本流出的减少。b.负债的增加是指外国对本国金融资产的增加，包括外国对本国直接投资、证券投资以及其他投资的增加，反映外国资本流入的增加。第15页，共73页。2022/7/2915国际收支理论（2）借方（一）记录资产的增加、负债的减少：在经常项目下：

11、a.资产的增加：即实际资产的增加，一国的商品和劳务的进口，使一国的有形和无形资产增加。记入借方（一）。b.负债的减少：应收款增加或应付款的减少。总之，经常帐户中使外汇流出本国的交易记入借方。 第16页，共73页。2022/7/2916国际收支理论在资本项目下：a.资产增加：本国对国外的直接投资、证券投资以及其他投资的增加。b.负债的减少：指外国对本国的直接投资、证券投资以及其他投资的减少。1.特殊交易的记帐符号运用：(1)方转移交易的记帐方法：单向转移分为转入和转出分别记入相关方。第17页，共73页。2022/7/2917国际收支理论单向转出：视为一国对外资产的名义增加，记人该项目的借方，相应

12、的商品和资室视为出口记入贷方。单向转入：视为一国对外名义负债增加，记入该项目的贷方。相应的商品和资室视为进口，记入借方。(2)储备资产变动的记录：第18页，共73页。2022/7/2918国际收支理论储备资产增加，记入借方（一），视为资产增加。储备资产减少，记入贷方（+），视为资产减少。盈余或顺差（Surplus：实际上，国际收支平衡表每一具体项目的借方和贷方（即收入和支出）却经常不平衡，收支相抵后总是出现一定的差额，正号表示收入多于支出，称盈余或顺差（Surplus）。逆差（Deficit）。负号表示支出多于收入，称逆差（Deficit）。国际收支总差额(Overall Balance)：各

13、项收支差额的总和，便是国际收支总差额(Overall Balance)。第19页，共73页。2022/7/2919国际收支理论第三节 国际收支分析 一、国际收支平衡的口径国际收支平衡表上的各种外汇交易按其性质分为自主性交易和调节性交易两类。自主性交易（Autonomous transaction），或称事前交易，即事前为达到盈利或慈善目的而主动进行的交易。国际收支的差额不平衡：指自主性交易的不平衡，或者说，如果自主性交易的代数和等于零，则国际收支处于平衡状态。第20页，共73页。2022/7/2920国际收支理论调节性交易（Account accommodating or compensato

14、ry transaction）又称事后交易（Post transaction）。这类交易是为了弥补自主性交易所发生的差额而进行的。通常有两种实际统计口径可近似描述理论上的自主性和调节性交易：1.自主性交易的一种统计口径：经常帐户余额资本与金融帐户中的长期资本流动及人短期资本流动，算作自主性交易，而将官方短期资本流动看作调节性交易。若按此方法定义的自主性交易实现了平衡，就称国际收支实现了平衡。.第21页，共73页。2022/7/2921国际收支理论2.另一种统计口径：无论官方还是私人的资本流动均算作自主性交易，用国际收支平衡表上的“总差额”代替自主性交易差额。总差额：是除储备帐户以外的各个子帐户

15、的代数和，即经常帐户差额资本帐户和错误与遗漏两帐户差额，再加上金融帐户中的三个投资帐户的差额。第22页，共73页。2022/7/2922国际收支理论（一）贸易收支差额1.贸易收支差额：即商品进出口收支差额。2.贸易收支在国际收支中的特殊重要性：商品的进出口情况综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了该国产业在国际上的竞争能力。.（二）经常帐户收支差额第23页，共73页。2022/7/2923国际收支理论1.经常帐户差额：由贸易收支、无形收支(即服务和收入)和经常转移收支差额构成。2.经常帐户差额的作用：虽然经常项目的收支也不能代表全部国际收支，但它综合反映了一个国家的进出口状

16、况(包括无形进出口，如劳务、保险、运输等)，而被各国广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。同时，国际经济协调组织也经常采用这一指标对成员国经济进行衡量，例如国际货币基金组织就特别重视各国经常项目的收支状况。 第24页，共73页。2022/7/2924国际收支理论（三）资本和金融帐户差额资本和金融帐户差额具有两方面的分析作用：1.通过资本和金融帐户余额可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。2.资本与金融帐户和经常帐户之间具有融资关系，所以资本与金融帐户的余额可以折射出一国经常帐户的状况和融资能力。 第25页，共7

17、3页。2022/7/2925国际收支理论资本和金融帐户与经常帐户之间的这种融资关系随着各国金融一体化的发展，逐渐发生了变化。第一，资本和金融帐户为经常帐户提供融资受到诸多因素的制约。原因有二：首先，流入的资本并不一定是稳定的。其次，利用外国资本进行融资必然面临着偿还问题。第二，资本和金融帐户已经不再是被动地由经常帐户决定，并为经常帐户提供融资服务了。第三、在资本和金融帐户与经常帐户的融资关系中，债务和收入因素也会对经常帐户产生影响。第26页，共73页。2022/7/2926国际收支理论（四）综合帐户差额1.综合帐户差额：指经常帐户与资本和金融帐户中的资本转移、直接投资、证券其他投资帐户所构成的

18、余额，也就是将国际收支帐户中的官方储备帐户剔除后的余额。2.综合差额的作用及意义：由于综合差额必然导致官方储备的反方向变动，所以可以用它来衡量国际收支对一国储备造成的压力。 第27页，共73页。2022/7/2927国际收支理论小结： 从上述介绍可以看到，国际收支不平衡衡量口径有许多种，不同的国家往往根据自身情况选用其中一种或若干种，来判断自己在国际交往中的地位和状况。并采取相应的对策。比如。某个国家的经常帐户连年发生巨额赤字，而资本和金融帐户则连年盈余。这样的国家虽然综合帐户 处于平衡，但从长期看，国际收支状况不容乐观。因为长年的经常帐户赤字反映了该国产业的国际竞争力低下，国际收支的长久平衡

19、没有坚实的基础，眼前的平衡是依靠吸收外资来维持的，所以它极可能存在严重的外汇短缺和结构性国际收支不平衡。 第28页，共73页。2022/7/2928国际收支理论二、国际收支失衡的类型和性质归结起来主要有以下六种类型：（一）灾害冲击型（二）外汇投机冲击型（三）经济周期冲击型（四）货币价值变动型（五）结构变动滞后型第29页，共73页。2022/7/2929国际收支理论（六）政策或战略失误型。许多国家都曾出现过本国的经济结构与世界经济结构不协调的情况，有的国家经过短期调整能够迅速跟上世界经济发展的步伐，但有的国家则长期不能改变被动的局面，长期处于逆差的困境，其根本原因在于经济发展战略的选择不当。不仅

20、国际收支盈余和赤字是两种不同性质的失衡，由经常帐户所产生的盈余和赤字与由资本和金融帐户所产生的盈余和赤字性质也不同。第30页，共73页。2022/7/2930国际收支理论其二，若盈余来自金融帐户，则其性质要根据其来源确定：（1）来自国外投资者的直接投资形成的盈余，由于投资者一般不会短期内撤资，对国家来说，其形成的储备有一定的稳定性。（2）通过借入外债形成的盈余，是国家的负债，将来终究要归还对方，而在归还的时候，它将成为储备减少的原因。第31页，共73页。2022/7/2931国际收支理论三、国际收支失衡对国民经济的影响 国际收支持续失衡对一国经济发展的影响，包括两个方面：一是国际收支的持续逆差

21、对国内经济的影响；二是国际收支持续顺差对国内经济的影响。 (一)国际收支持续逆差对国内经济的影响第32页，共73页。2022/7/2932国际收支理论1.持续逆差首先会导致外汇储备大量流失在固定汇率制下，一国发生持续性逆差时，一般都会采取三种方式来弥补：一是动用外汇储备，二是对外举债，三是调整经济结构。2.持续逆差会导致一国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。（1）持续逆差不利于一国国民经济的稳定发展。（2）持续逆差还可能使一国陷入债务危机。 第33页，共73页。2022/7/2933国际收支理论(二)国际收支持续顺差对国内经济发展的影响 1.持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总

22、需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。因为：（1）持续顺差在贸易上表现为大量商品出口，而大量的出口商品会直接减少国内社会产品供给，使国内需求相对过大；(2)持续顺差产生的储备结余，会产生不同程度的兑换压力，各个持有者的兑换要求，会迫使本国金融当局增加本国货币的投放，从而又创造出新的需求，加大通货膨胀压力；第34页，共73页。2022/7/2934国际收支理论(3)持续顺差会使顺差国的国际支付信誉良好，从而吸引国际资本流入，而这又会增加货币投放，从而容易打破原来的总需求与总供给的均衡状况，即使得总需求超过总供给。2.持续顺差会导致一国货币升值，出口竞争能力削弱。3.持续顺差也会使一国丧失获取国

23、际金融组织优惠贷款的权力。4.持续顺差也意味着其他国家国际收支持续逆差，导致国际贸易摩擦。第35页，共73页。2022/7/2935国际收支理论第四节 国际收支理论 一、国际收支调节的弹性分析法（弹性论）（一）弹性分析法主要研究内容：弹性分析法主要研究二个层次:1.汇率变化对进出口的影响，特别注重分析进出口商品需求弹性；2.注重货币贬值改善国际收支所需要的条件。（二）汇率的基本内容：第36页，共73页。2022/7/2936国际收支理论1.汇率的定义：简单地说，就是两国货币之间的比价，通常用l单位外国货币折合为多少本国货币来表示。2.汇率变动的涵义：外汇汇率上升，表明本国货币贬值，外国货币升值

24、。3.汇率上升的进出效应：（1）汇率上升的出口效应（2汇率上升的进口效应4.价格需求弹性：人民币（一国货币）贬值能不能改善中国贸易帐户的收支状况，取决于两国进出口商品在市场上的价格需求弹性。第37页，共73页。2022/7/2937国际收支理论（三）马歇尔勒纳条件（MashallLerner Condition）马歇尔勒纳条件有四个假定：1.贸易商品的供给弹性几乎为无穷大。2.不考虑资本流动，贸易收支等同于国际收支。3.其他条件（包括收入、其他商品价格、偏好等）不变。4.贬值前贸易帐户处于均衡状态，即出口等于进口。第38页，共73页。2022/7/2938国际收支理论（四）毕肯戴克罗宾逊梅茨勒

25、条件（BickerdikeRobinsonMetzler Condition）1.对马歇尔勒纳条件假定的质疑：马歇尔勒纳条件假定供给弹性无穷大，但实际上供给弹性不一定无穷大。2.对马歇尔勒纳条件结论的质疑：与在进出口供给弹性不是无穷大的一般情况下，马歇尔勒纳条件不再适用。（1）原因：在于出口供给受到供给能力的限制，当出口品需求量增加时，出口品的本币价格会提高，如上例中的药材出口商在国内大量收购杜仲时，由于杜仲供给价格弹性较小，其国内收购价格就会上升。第39页，共73页。2022/7/2939国际收支理论（2）结论：通过贬值扩大出口能否获得更多的外汇收入，取决于出口供给与出口需求弹性和进口供给与

26、进口需求的比较。如果用x和m分别代表出口供给弹性和进口供给弹性，那么， 当xmxm 时，本币贬值就会使贸易净差额减少；当xm xm时，本币贬值会使贸易净差额增加；而当xm xm时，本币贬值不会使贸易净差额发生变化。所以，当进出口供给弹性不是无穷大时，通过较为复杂的推导可得出本币贬值使国际收支得到改善的条件：xm （ x m 1） xm (x m 1)(x x)(m m) 0 此条件称为毕肯戴克一罗宾逊一梅茨勒条件。 第40页，共73页。2022/7/2940国际收支理论（五）贬值的时滞问题J型曲线效应(Jcurve Effect)。J型曲线效应：贬值是否能立即引起进出口数量的变化，从而改善国际

27、收支状况？通常认为在短期内，即便马歇尔一勒纳条件成立，贬值也并不能立即引起贸易数量的变化，从进出口品相对价格的变动到贸易数量的增减需要一段时间，即存在时滞。在这一期间内，贬值不仅不能改善国际收支，反而会使其状况恶化。这一现象被称为“J型曲线效应”，它描述了本币贬值后经常项目收支差额变化的时间轨迹，由于酷似字母J而得名(如图1.2所示)。根据经济学家马吉(SPMagee)的划分，这一过程可以分为以下三个阶段：第41页，共73页。2022/7/2941国际收支理论（1）货币合同阶段(CurrencyContract Period) （2）传导阶段(Passs一Through Period) （3）

28、数量调整阶段(QuantityAdjustment Period) 经常项目CA J曲线 时间T (图1.2)t0 第42页，共73页。2022/7/2942国际收支理论（六）弹性分析法的政策含义及评述弹性分析法产生于上一世纪2030年代，此时正值金本位的末期，国际金融秩序混乱，许多国家企图通过本币贬值获得贸易利益，但贬值是否能获得利益实际上并没有得到证实，弹性分析法在此时出现。1.其政策意义非常明确2.局限：3.意义 第43页，共73页。2022/7/2943国际收支理论二、国际收支的乘数分析法（乘数论）乘数分析法 (Multiplier Approach)又称收入分析法(1ncome Ap

29、proach)，(一)基本假设及结论：1.假设：（1）经济处于非充分就业状态，即汇率和价格固定不变而收入可变；（2）不考虑国际间的资本流动，国际收支等同于贸易收支。2.其基本结论是：自主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入的成倍变动，进而影响进口支出的变动，影响程度取决于一国边际进口倾向和进出口需求收入弹性的大小以及一国开放程度的高低。第44页，共73页。2022/7/2944国际收支理论（二）乘数分析方法的基本内容：1.收入乘数外贸乘数：指在开放经济条件下，有效需求变动使国民收入成倍变动的倍数。2.收入的调整收入分析法认为进口随着国民收入的变动而增减，因此贸易差额必然受到国民收入变动的影响。

30、不考虑国际间的资本流动，国际收支差额(B)等同于贸易收支差额： BX(M0mY) BXM0m（CIGXM）上式表明一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。第45页，共73页。2022/7/2945国际收支理论（1）当一国国际收支出现赤字时，当局可以采取紧缩性的财政政策和货币政策，使国民收入减少，从而减少进口支出，改善国际收支；（2）当一国国际收支出现盈余时，当局可以采取扩张性的财政政策与货币政策，使国民收入增加，从而增加进口支出，使国际收支盈余减少。由于本国边际进口倾向为：（mdM/dY）=进口需求收入弹性(dM/dY)(Y/M)与开放程度(M/Y)第46页，共73页。2022/7/2946国

31、际收支理论因此，通过收入变动来调整国际收支的效果，取决于本国进口需求收入弹性和开放程度，并与它们正相关。由于出口和自主性进口的变动除了直接影响国际收支以外，还会通过国民收入的变化，使引致性进口发生变动，从而进一步影响国际收支状况。因此，一些学者把收入效应与弹性分析强调的替代效应结合起来，修正了贬值能够改善国际收支的马歇尔一勒纳条件。在小国经济假定下，贬值能否改善国际收支的必要条件是哈伯格条件(Harberger Condition)： x mlm 在满足马歇尔一勒纳条件时，贬值之所以能改善国际收支是因为假设了收入不变。第47页，共73页。2022/7/2947国际收支理论贬值能否改善国际收支的

32、必要条件：净出口的增加(或净进口的减少)将导致收入的增加，而收入的增加将导致进口的增加，从而对国际收支的改善造成不利影响。因此，在考虑收入变动的情况下，哈伯格条件成立与否成为贬值能否改善国际收支的必要条件。以上的分析假设所考虑的对象国是一个小国，因为一个小国的出口对其它国家影响不大，可以忽略不计。当分析一个大国时，出口对其它国家的影响就不能忽略，而它对外国的影响会再反馈回来，进一步影响出口国。第48页，共73页。2022/7/2948国际收支理论（三）乘数分析法的政策含义及评述1.乘数分析法的政策含义在两个方面：一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。二本国货币贬值的效果不仅对取决于进出口需求

33、弹性和供给弹性，也受到两国进口乘数的影响，乘数分析法表明，贬值的效果实现比马歇尔勒纳条件要求的更高，贬值改善贸易逆差的可能性更小。2.重要意义： 3.局限第49页，共73页。2022/7/2949国际收支理论三、国际收支的吸收分析法（吸收论）吸收分析法(Absorption Approach)又称收入吸收分析法或支出分析法(Expenditure Approach)。理论基础：吸收分析法的基本精神来自于凯恩斯主义有效需求理论，以有效需求的变化来影响国民收入和支出行为，从而调整国际收支。（一）基本思路： YCIGXM如果定义总吸收ACIG，贸易差额BXM，并把吸收与收入联系起来，则有 YAB 或

34、 BYA (1)设 AA0Y (2)第50页，共73页。2022/7/2950国际收支理论中Y、C、I、G、X、M、(dA/dY)、A0分别代表国民收入、消费支出、投资支出、政府支出、出口、进口、边际吸收倾向以及独立于收入之外的自主吸收。将(2)式代入(1)式，可以得到如下结果： B(1一)YA0 (3) dB(1一)dYdA0 (4)式(1)表示，国际收支盈余是吸收相对于收入不足的表现，而国际收支赤字则是吸收相对于收入过多的反映。因此，国际收支的改善可以通过下列几种方式实现：第51页，共73页。2022/7/2951国际收支理论收入水平增加而吸收不变；收入水平不变而吸收减少；收入水平增加的同

35、时吸收减少；收入水平的增加大于吸收的增加；收入水平的减少小于吸收的减少。贬值能否改善国际收支，取决于贬值能否使国民收入的变动相对于吸收水平而提高。第52页，共73页。2022/7/2952国际收支理论从式(4)可以看出，贬值的效果可通过以下三个渠道实现：dY：代表贬值对收入的直接影响；：代表贬值通过收入变化对吸收的间接影响；dA0：代表贬值对吸收的直接影响。1.贬值对国民收入水平的影响（1）闲置资源效应(Idle Resources Effect)。（2）贸易条件效应(Terms of Trade Effect)。第53页，共73页。2022/7/2953国际收支理论2.贬值对吸收的直接影响（

36、1）现金余额效应(Real Cash Balance Effect)。（2）收入再分配效应(Redistribution of Income Effect)。（3）货币幻觉效应(Money Illution Effect)。（4）其他直接效应(Miscellaneous Direct Absorption Effects)。A税收效应。B预期效应。第54页，共73页。2022/7/2954国际收支理论（二）吸收分析法的政策含义及评述吸收分析法有强烈的政策搭配取向。当国际收支出现逆差时，在采用货币贬值的同时，若国内存在着闲置资源，应采用扩张型财政政策来增加收入；若国内各项资源已经达到充分就业，经

37、济处于通货膨胀时，应采用紧缩财政货币政策来减少吸收，从而使内部经济与外部经济同时达到平衡。第55页，共73页。2022/7/2955国际收支理论吸收分析法建立在国民收入核算恒等式基础之上，它通过对总收入和总支出与进出口联系起来，将一国际收支的决定和变动与整个宏观经济状况结合起来进行分析，是一种宏观分析，虽然吸收分析法也研究贬值的效应，但其方法与弹性论有本质差别。由于吸收分析法没有考虑本币贬值以后相对价格变动在国际收支调整中的作用，也没有考虑贸易伙伴国进出口对本国进出口、收入和价格的影响，在理论或实际政策分析时还须与其他分析方法一起使用。第56页，共73页。2022/7/2956国际收支理论 四

38、、国际收支的货币分析法（货币论）货币分析法对国际收支的研究不是局限于贸易差额，而是将经常项目与资本项目结合起来，把国际资本流动纳入视野，侧重于分析国际收支的综合差额。（一）基本观点：国际收支完全以货币失衡为基础，即是由人们希望持有的货币量与货币当局的货币供给量之间存在的差异造成的。第57页，共73页。2022/7/2957国际收支理论（二）货币分析法的假设前提和基本理论1.货币分析法的基本假设是：经济处于长期充分就业均衡。货币需求是国民收入的稳定函数。货币供给的变化不影响国民收入实物量。2.基本理论：在上述各项假定下，货币论的基本理论可用以下公式表达 MsMd (1)Ms：表示名义货币的供应量

39、，Md ：表示名义货币的需求量。第58页，共73页。2022/7/2958国际收支理论从长期看，可以假定货币供应与货币需求相等。其公式为 Md=p f (y, i) (2)其中，p为本国价格水平，f为函数关系，y为国民收入，i为利率(持有货币的机会成本)。p f (y，i)表示对名义货币的需求；f (y，i)表示对实际货币存量(余额)的需求。 Ms m (D十R) (3)D：指国内提供的货币供应基数，即中央银行的国内信贷或支持货币供给的国内资产；R：是来自国外的货币供应基数，它通过国际收支盈余获得，以国际储备作为代表；第59页，共73页。2022/7/2959国际收支理论m：为货币乘数，指银行

40、体系通过辗转存贷创造货币、使货币供应基数多倍扩大的系数。货币基数又称强力货币。为叙述方便，取ml，可得 MsD十R MdD十R RMdD (4)上述(4)式，是货币论的最基本方程式。第60页，共73页。2022/7/2960国际收支理论结论： 国际收支是一种货币现象； 国际收支逆差，实际上就是一国国内的名义货币供应量D超过了名义货币需求量。国际收支问题，实际上反映的是实际货币余额(货币存量)对名义货币供应量的调整过当国内名义货币供应量与实际经济变量(国民收入、产量等)所决定的实际货币余额需求相一致时，国际收支便处于平衡。第61页，共73页。2022/7/2961国际收支理论（三）贷币论对贬值的

41、分析1.重要贡献：(1)货币论的一个重要贡献是从开放经济的角度把货币供应的来源区分为国内部分和外部分。这个原理，我们以后将多次用到。(2)货币论的基本原理后来成为汇率决定的货币供求说的基础。2.货币论在考察贬值对国际收支的影响时：假设“一价定律”成立，上面第(2)式就可以改写为 MdEPf (y，i) 第62页，共73页。2022/7/2962国际收支理论上式中，E为本币衡量的外币价格(直接标价法)，P为国外的价格水平，当本国货币贬值时，E值上升，由此引起国内价格pEP上升，则 M相应地上升，从而使国际收支发生顺差(或逆差减少)。货币论贬值的上述公式可归结为：贬值引起贬值国国内价格上升、实际货

42、币余额减少，从而对经济具有紧缩作用。要想通过货币贬值来改善国际收支，则在贬值时，国内的名义货币供应不能增加。第63页，共73页。2022/7/2963国际收支理论（三）货币分析法的政策含义及评述1.货币分析法的主要政策含义包括以下几点：国际收支失衡本质上是一种货币现象。只要一国不是严重依赖于通货膨胀式的货币供给增长来为政府支出融资，那么一国就不会出现长期逆差。第64页，共73页。2022/7/2964国际收支理论国际收支失衡可以通过国内货币政策进行纠正。要国民收入增加引起的货币需求变动不被国内信用的扩张所抵消，国民收入的增加就会通过货币需求的上升而改善国际收支。如果一价定律成立，那么中央银行必

43、须在汇率稳定与本国价格稳定之间作出政策选择。第65页，共73页。2022/7/2965国际收支理论2.与弹性、乘数及吸收分析法区别：与弹性、乘数及吸收分析法不同，货币分析法认为贬值仅有紧缩性影响，贬值能暂时性改善国际收支，因为它减少了对实际货币余额的需求和增加了对名义货币的需求。货币分析法只考虑国内信贷的变化而不考虑实际产出过程，这表明，它分析的是经济过程的另一个方面，其结论当然不能与弹性、乘数和吸收分析法相同。第66页，共73页。2022/7/2966国际收支理论本章小结 国际收支的内容包括四个部分：国民收入帐户与国际收支各帐户之间的数量关系，国际收支概念及其统计形式国际收支平衡表，国际收支分析和国际收支理论。1.国民收入有两种表达形式，即国民生产总值GNP和国内生产总值GDP，两者关系与经常帐户中的要素净收入有关，国内生产总值加上国外要素净收入及转移净支付等于国民生产总值。2.