现代经济学 第二十章

1、现代(xindi)经济学学(wnxu)与新闻传播学院 高乐华共五十七页第二十章 货币政策(hu b zhn c)和财政政策对总需求的影响第一节 货币政策如何(rh)影响总需求第二节 财政政策如何影响总需求第三节 关于宏观经济政策的争论共五十七页前面章节包括： 财政政策对于利率、投资和经济增长的长期影响货币政策对于物价水平和通货膨胀率的长期影响主要介绍货币政策与财政政策通过(tnggu)变动总需求来影响经济的短期效应0共五十七页总需求总需求曲线向右下方倾斜有三个原因：财富效应利率(ll)效应汇率效应下面：一个供求模型帮助解释利率效应和货币政策如何影响总需求对国家经济而言

2、最重要的效应0共五十七页一个关于利率的简单理论利率的调整使货币供给与货币需求平衡货币供给：假设(jish)由中央银行的政策固定，不取决于利率0 流动性偏好(pin ho)理论共五十七页流动性偏好(pin ho)理论货币需求反映了人们想以流动性的形式持有多少财富 为简化期间，假设家庭财富只包括两种资产：货币具有流动性但不支付(zhf)利息债券支付利息但不具有流动性一个家庭的“货币需求”反映了它对流动性的偏好影响货币需求的变量：Y， r 和 P.0共五十七页货币(hub)需求如果其他条件不变，而真实产量（Y ）增加，那货币需求会发生(fshng)什么变动？如果 Y 增加： 家庭想购买更多的物品与劳

3、务，因此他们需要更多的货币就是说：其他条件不变，Y 增加会引起货币需求的增加0共五十七页A 假设(jish) r 上升，而 Y 和 P 不变。 货币需求会发生什么变动？B.假设 P 较高，但 Y 和 r 不变。货币需求会发生什么变动？主动(zhdng)学习 1 货币需求的决定因素8共五十七页A.假设 r 上升，而 Y 和 P 不变。 货币需求会发生什么变动？r 是持有(ch yu)货币的机会成本 r 的上升降低了货币需求：高利率会使家庭试图储蓄或购买债券 因此，其他条件不变，r 的上升会降低货币需求主动学习 1 参考(cnko)答案9共五十七页B.假设 P 较高，但 Y 和 r 不变。货币需求

4、会发生什么变动？如果 Y 不变，人们希望购买相同数量的物品与劳务(lo w) 而由于 P 较高，人们需要更多的货币才能购买相同数量的物品与劳务 所以，其他条件不变，P 的较高导致货币需求的增加主动学习 1 参考(cnko)答案10共五十七页 利率是如何(rh)决定的MS 曲线是垂直： 货币供给量由中央银行固定，r 的变动并不影响(yngxing) MSMD 曲线向右下方倾斜： r 下降会使人们增加货币需求M利率MSMD1r1由央行固定的货币量均衡利率0共五十七页利率(ll)效应如何起作用YPM利率ADMSMD1MD2P2P1Y1Y2r2r1P 的下降减少货币需求(xqi)， 降低了rr 的下降

5、增加了投资与物品与劳务的需求量 0共五十七页货币政策(hu b zhn c)与总需求为实现宏观经济(hn un jn j)目标，中央银行用货币政策来移动总需求曲线 央行的政策工具是货币供给为改变利率和移动总需求曲线，央行通过公开市场操作、调整准备金率和贴现利率来改变货币供给0共五十七页货币供给(gngj)减少的影响YPM利率AD1MS1MDP1Y1r1MS2r2AD2Y2央行(yn xn)可以通过减少货币供给来提高 rr 上升减少了物品与劳务的需求量0共五十七页对于下述的每个事件： -分析对产出的短期(dun q)影响 -分析央行应该如何调整货币供给和利率来稳定产出A.政府试图减少政府支出来平

6、衡预算B.股市繁荣增加家庭的财富C.中东爆发战争，导致石油价格猛涨 主动学习(xux) 2 货币政策15共五十七页A.国会试图减少政府支出来平衡预算(y sun) 这会减少总需求与产出为抵消这个事件的影响，央行应该增加货币供给和降低利率来增加总需求主动(zhdng)学习 2 参考答案16共五十七页B.股市( sh)繁荣增加家庭的财富这会增加总需求，使产出高于自然产量率 为抵消这个事件的影响，联储应该减少货币供给和提高利率来减少总需求主动学习 2 参考(cnko)答案17共五十七页C.中东爆发战争，导致石油价格猛涨 这会减少总供给，使产出下降 为抵消这个事件的影响，央行应该增加(zngji)货币

7、供给和降低利率来增加(zngji)总需求主动学习(xux) 2 参考答案18共五十七页财政政策(ci zhn zhn c)与总需求财政政策：政府决策者对政府支出和税收(shushu)水平的确定扩张性财政政策政府购买增加或减税使总需求曲线向右移动紧缩性财政政策政府购买减少或增税使总需求曲线向左移动财政政策对总需求有两种效应0共五十七页1. 乘数(chn sh)效应收入一部分分给公司(n s)工人（作为工资），另一部分分给股东（作为利润或股票红利）这些人同时也是消费者，他们会将增加收入的一部分作为消费支出额外的消费引起总需求进一步增加乘数效应： 当扩张性财政政策增加了收入，从而增加了消费支出时引起

8、的总需求的额外变动0共五十七页1.乘数(chn sh)效应政府购买最初(zuch)增加200亿美元使总需求曲线向右移动200亿美元 Y 的增加使C上升，使总需求曲线进一步右移动YPAD1P1AD2AD3Y1Y3Y2$20 billion0共五十七页边际消费(xiofi)倾向乘数(chn sh)效应有多大？ 它取决于消费者对收入增加的反应 边际消费倾向(MPC-marginal propensity to consume)： 家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例0共五十七页注：G 表示政府购买的变动量Y 与 C 是产量与消费的最终(zu zhn)变动量 Y = C + I + G + NX恒

9、等式 Y = C + G I 与 NX 没有改变 Y = MPC Y + G由于 C = MPC Y 解出 Y11 MPCY =G乘数(chn sh)公式乘数0边际消费倾向(MPC-marginal propensity to consume)： 家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例共五十七页乘数的大小取决于边际消费倾向(qngxing) 例:如果 MPC = 0.5 乘数 = 2如果 MPC = 0.75 乘数 = 4如果 MPC = 0.9 乘数 = 1011 MPCY =G乘数(chn sh)公式乘数 MPC 越大，消费对收入变动的反应越大，因此乘数也越大0共五十七页乘数效应(xio

10、yng)的其他应用乘数效应： 政府购买增加1美元使总需求的增加大于1美元它适用于改变(gibin)GDP的任何一个组成部分 C、I、G、NX 0共五十七页2. 挤出(j ch)效应财政政策对总需求还有一种相反的效应扩张性财政政策引起 r上升，减少投资，从而(cng r)减少总需求的净增长 因此，总需求移动的规模要小于最初的财政扩张 这称为挤出效应0共五十七页挤出效应(xioyng)如何起作用YPM利率AD1MSMD2MD1P1r1r2政府(zhngf)购买增加200亿美元最初使总需求曲线向右移动20但 Y 上升增加了货币需求与 r，这又减少了总需求AD3AD2Y1Y2200亿美元Y30共五十七

11、页税收(shushu)变动减税增加了家庭可以拿回家的工资家庭对于这种收入的增加的反应是增加消费支出，使总需求曲线向右移动总需求移动的幅度要受乘数效应(xioyng)与挤出效应(xioyng)影响 0共五十七页凯恩斯：“动物本能” 使家庭和企业产生悲观主义(bi un zh y)与乐观主义，从而使总需求移动和产出与就业的波动 其他因素也会引起波动，比如：外国经济的繁荣与衰退股市的高涨与低迷 如果政策制定者不作为，这些波动会影响企业，工人与消费者0 支持积极稳定(wndng)政策论共五十七页支持积极(jj)稳定政策论积极稳定政策的支持者认为政府应该使用政策来减少这些波动：当GDP低于自然产量率时，

12、使用扩张性货币或财政政策来阻止衰退当GDP高于自然产量率时，使用紧缩性政策来防止或降低(jingd)通货膨胀0共五十七页白宫(BiGng)的凯恩斯主义者1961年： 约翰F肯尼迪主张用减税来刺激总需求，他的一些经济(jngj)顾问是凯恩斯主义的追随者2001年： 乔治w布什主张用减税来帮助正面临进入衰退的美国经济复苏0共五十七页货币政策对经济的影响有相当长的时滞：货币政策变动对产量和就业产生相当大影响至少(zhsho)需要6个月财政政策对经济产生影响也有相当长的时滞：政府支出与税收的变动需要国会的批准而立法过程需要几个月甚至几年反对者认为政策决定者应该关注长期目标，比如经济增长与低通货膨胀 0

13、 反对积极稳定(wndng)政策论共五十七页自动稳定器： 当经济进入衰退时，决策者不必采取任何有意的行动(xngdng)就可以刺激总需求的财政政策变动0 自动(zdng)稳定器共五十七页自动(zdng)稳定器：例子税制：当经济进入衰退时，政府所征收的税收量会自动减少，刺激总需求政府支出：当经济进入衰退时，更多人申请社会补助 (福利(fl)补助、失业保险补助) 政府在这些项目上的支出自动增长，也会刺激总需求 0共五十七页结论(jiln)政府决策者做出任何政策变动之前，他们需要考虑他们决策的所有影响。例如： 当国会减税时，它应该考虑对减税总需求与就业的短期影响，以及(yj)对储蓄与经济增长的长期影

14、响当降低货币增长率时，它不仅要考虑对通货膨胀的长期影响，也要考虑对产出与就业的短期影响0共五十七页如果实施(shsh)积极的稳定政策，针对以下事件，应该按哪一个方向来变动货币供给、利率及政府支出和税收？A.乐观主义情绪刺激了企业投资和家庭消费B.外国人对美国生产的福特汽车的偏好减弱了主动(zhdng)学习 4 复习36共五十七页减少货币(hub)供给，提高利率；减少支出，增税增加货币供给，降低利率；增加支出，减税主动学习(xux) 4 参考答案37共五十七页1. 决策者应该试图(sht)稳定经济吗？积极稳定政策的支持者：如果放任不管，经济就倾向(qngxing)于发生波动 决策者能“逆风向行事

15、”使用货币政策与财政政策来稳定总需求，产出与就业每个人都能从一个更加稳定的经济中受益 0共五十七页1.决策者应该试图稳定(wndng)经济吗？积极稳定(wndng)政策的批评者：货币政策与财政政策发生作用有一个相当长的时滞，因此政策必须在经济状况改变之前执行但引起经济波动的冲击是无法预测的，而且对未来经济状况的预测是极不准确的 如果政策发生作用太迟，它可能会加剧波动因此，经济应该靠自己的能力进行自我恢复 0共五十七页2. 货币政策(hu b zhn c)应该按规则制定还是相机抉择美联储几乎完全采用相机抉择(juz)的货币政策一些人认为美联储应该遵循一个规则，比如：固定的货币增长率通货膨胀目标：

16、如果实际通货膨胀低于目标通货膨胀，联储增加货币供给如果实际通货膨胀高于目标通货膨胀，联储减少货币供给0共五十七页2.货币政策应该(ynggi)按规则制定还是相机抉择货币政策不应该相机抉择：如果中央银行领导人缺乏能力，允许他们相机抉择会对经济造成巨大的损害相机抉择含有滥用权力的可能性 例如：中央银行领导人使用货币政策来影响选举结果，引起的经济波动称为 “政治性经济周期” 政策(zhngc)的前后不一致性：实际政策与已宣布政策之间的不同0共五十七页2.货币政策应该按规则(guz)制定还是相机抉择支持相机抉择：相机抉择允许联储灵活(ln hu)应对未预测到的事件 政治性经济周期和政策的前后不一致性只

17、是理论上的可能性，其在实践中并不重要0共五十七页 3.中央银行(zhn yn yn xn)应该把零通货膨胀作为目标吗？当政府发行了过多货币时，物价上升社会面临通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍中央银行愿意忍受的通货膨胀应该是多少？零通货膨胀是适当(shdng)的目标吗？0共五十七页 3.中央银行应该把零通货膨胀(tnghu pngzhng)作为目标吗？支持零通货膨胀目标：即使是温和的通货膨胀，通货膨胀的成本（皮鞋成本，菜单成本等）也很大 实现零通货膨胀会有暂时有成本（更高的失业），但却长期有好处如果零通货膨胀的承诺是可信的，这便会降低(jingd)人们的通货膨胀预期，实现零通货膨胀的成本也会降低

18、(jingd)0共五十七页 3.中央银行应该把零通货膨胀作为(zuwi)目标吗？反对(fndu)零通货膨胀目标：零通货膨胀的好处并不大，然而实现零通货膨胀的成本是很大的反通货膨胀所引起的衰退在经济中会潜在留下持久性的印记0共五十七页4. 政府(zhngf)应该平衡其预算？支持平衡预算：政府(zhngf)债务把负担加在了子孙后代纳税人身上预算赤字挤出投资，降低经济增长率和未来生活水平0共五十七页4. 政府应该平衡(pnghng)其预算？反对平衡预算：政府债务问题往往被夸大了，它只是平均每个人一生收入的很小一部分减少预算赤字会带来更多的坏处：教育支出的削减(xujin)会减少人力资本积累与降低未来

19、生活水平增税会降低人们储蓄与工作的激励债务/收入比率比债务本身更重要0共五十七页5. 应该为了鼓励(gl)储蓄而修改税法吗？支持为了鼓励储蓄而修改税法：一国的生活(shnghu)水平取决于它生产物品与劳务的能力更高的储蓄为资本积累提供更多的资金，这会提高生产率和生活水平 0共五十七页5. 应该(ynggi)为了鼓励储蓄而修改税法吗？反对为了鼓励储蓄而修改税法：这样的税制改革有利于最不需要税收减免的富人储蓄的的利率弹性很小，因此税收激励并不会增加太多储蓄减少(jinsho)资本所得税会增加政府预算赤字，这抵消了私人储蓄增加的好处更好的办法：通过减少预算赤字来直接增加国民储蓄0共五十七页结论(ji

20、ln)经济学告诉我们“天下没有免费的午餐” 。有许多未解决的问题，而且问题很少有简单的答案 制定一个好的政策需要知道每个可选政策的优缺点 作为一个知情的选民需要有能力来评估候选人的政策建议(jiny) 对经济学原理的了解能对此提供帮助0共五十七页内容提要(ni rn t yo)在流动性偏好理论(lln)中，利率的调整使货币的供求平衡 利率效应可以帮助解释为什么总需求曲线向右下方倾斜：物价水平上升增加了货币需求，提高了使货币市场均衡的利率，并减少投资，进而减少物品与劳务的需求量51共五十七页内容提要(ni rn t yo)货币供给的增加降低了物价水平既定时的均衡利率，刺激投资，从而使总需求曲线向

21、右方移动扩张性财政政策(ci zhn zhn c)政府支出增加或减税使总需求曲线向右移动。紧缩性财政政策使总需求曲线向左移动52共五十七页内容提要(ni rn t yo)当政府改变支出或税收时，所引起的总需求变动可能大于或小于财政变动：乘数效应往往扩大财政政策对总需求的影响 挤出效应往往减少(jinsho)财政政策对总需求的影响经济学家对政府应该如何积极稳定经济的看法并不一致53共五十七页内容提要(ni rn t yo)积极货币政策与财政政策的支持者认为，经济(jngj)本质上是不稳定的，并相信政府可以管理总需求，帮助稳定产量与就业。积极货币政策与财政政策的批评者强调政策对经济(jngj)的影响存在时滞，稳定经济(jngj)的努力可能以使经济(jngj)不稳定而告终货币政策规则的支持者认为，相机抉择的政策会饱受缺乏能力、滥用权力和政策前后不一致性之苦。货币政策规则的批评者认为，相机抉择的政策在对变化着的经济环境做出反应时较为灵活54共五十七页内容提要(ni rn t yo)零通货膨胀目标的支持