【精品】手把手教你搭建财务模型

1、资料内容仅供您学习参考，如有不当之处，请联系改正或者删除 手把手教你搭建财务模型手把手教你搭建财务模型投行咨询或者投资界常说的FinancialModel，俗称财务模型，听起来高大上白富美，实际上数学原理不超过四则运算，顶多加上开方和乘法。而且制作工具也非常简单，基本都是Excel。这个领域的FinancialModel的复杂性不是体现在理论，而是体现在：商业逻辑清晰：找出核心的假设灵活性强：根据客户或老板需求快速调整，有时候真的是先有结论后有推论胆子大：针对众多不可测的变量敢于进行有量级精度的假设或者瞎猜，物理界有海森堡测不准原理，商业界有鲁智深测不怕原理基本可以这么说，几乎所有的财务模型都

2、是拿Excel做出来的。包括但不限于：偏会计或财务方面：财务三张报表的历史及预测偏项目投资或项目管理方面：NPV/IRR等模型偏股权及债券投资方面：市场规模预测、投资价值预测（DCF及Comparable等等）等等、针对各种股权的回报预测偏交易方面：针对各类金融产品（FX、衍生品等等）的模型估算和执行策略等等。如何搞好Model因为FinancialModel基本成为这几个高薪行业的基本功，不少人私信我要求开一个关于如何做财务模型的Live，因为犯懒就利用这个专栏文章好好满足大家的需求。下图展现的是一个经典FinancialModel的架构，选择这个模型来作为范例，因为它基本涉及到了金融和投资

3、领域大部分需要建模的可能性：三张财务报表的预测、资产注入、投资回报及敏感性分析、LBO以及股份计算等等。in凤MBfvHMwirBtartS!p斟MwH41vue(WO；PnadurjmuTal挣1聊11EHIMXpflwai.mwi1&5492J755213W.10liltHtM如*I.WJ14禅虚畔.理nMTTCM的1J1W15TO150*18曲200%WW24M.皴叶53.OM対EMM騎WMO*MB*amo(mamotmDE虻刑41UKw騎酬E4kUM*56*44HHistiXKsl超玄上iS.OWffSW1Wsm命忸HJticstiaiipusit413T748W357M4IM81l2

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9、模式很定的情况下保持不变）或者线性的可预期变化（如：市场份额的逐年增加，或者营销费用随着市场垄断地位的提升而逐年降低）。这些假设看起来简单粗暴直接低科技，然而就个人经验而言，这是财务模型中最核心的部分一一对公司以及相关部分最深入的理解，从公司的内部因素（成本控制、变现效率以及商业模式），到外部因素（税收政策、汇率变动以及竞争格局）。同时把这些因素都转化成数字，这个定量化的过程不求绝对的精准，而只求量级符合基本商业规律。比如：市场份额在三年内从10%增长到15%还是16%谁也说不准，但是增长到50%就有点违背商业规律（互联网赢家通吃的模式另说）。在财务模型中，往往有巨多的假设数据，这也是财务模型

10、经常被人诟病之处。所以最好还是按照一定的框架或者思路呈现这些假设的数据，比如：以财务三张报表的核心架构作为假设数据的呈现结构。（灰色区域遮挡的模块是该公司的不同产品线）inMEIWO1沖丁忆1171751T.M9U6ISKiW99.1799Wtg种4577412MWSH5.AWJ1Jll-SttjjmjriAtdTSJllfls.jiruje.rrj.jsw1J1*lesmSCO*即阿21M曲0*a.cwMMMW勢央0m.Q.nam4in51JI*55阴！MP44KMIKlnID41住火jan.JSB*rbstwealiS.OfcffA3*$We他mp4k四铸d;ToialS401741003

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13、，往往不是根据一个数来拍，而是根据一个范围以及概率来做博弈判断以及最后的决定。因此这种不同商业条件对结果影响的分析，颇为重要的。业界比较通行使用悲观、中性和乐观三种商业条件。然而这只是一维的，当然可以增加更多维度。下图就是两个维度的商业条件假设：不同的市场规模增长率（悲观、中性和乐观），不同的市场占有率变化（悲观、中性和乐观）以及毛利率变化（悲观、中性和乐观）。在本案例中，商业条件还要考虑资产注入的情况以及借债投资的情况。1CaseRlarkelgio-xth(U)701圧MITE2012EZE3E2M4E901231Z2?Z2-42SConservauwcase恃诩175j-L-Compan

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17、mh*xbat当然财务模型的产出不可能仅仅是财务报表，投资人又不是会计。下图是在本案例中的核心产出，不同场景下的IRR和回报倍数计算。该产出依赖于之前的计算过程一一三张财务报表预测以及PE倍数假设等等。下图以两个维度参数（EPS及PE）做敏感性分析。Liwagad-mumminEPS0酿005250.554&.5T5厲DC1J4Unlifflragd-rwtaimx|in訓1&EPS76432aB-147032-工工3.i.J.99.3O.60.W.2O.EO71615_&jTJ.4JD;334i-45-2357BnuTi7?7J3毁4442nH-5&g3ala止4S.5.TtT13+.A15

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