价值与风险ppt课件

1、第二章 货币时间价值与风险收益.第一节 货币时间价值一、货币时间价值概述一货币时间价值的概念 货币的时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额，也称为资金的时间价值。资金在周转过程中会随着时间的推移而发生增值，使资金在投入、收回的不同时点上价值不同，构成价值差额。.二货币时间价值产生的条件 资金运用权与一切权的分别三货币时间价值的表示i：利率The discount rate per period，通常是指年利率I：利息Interestt：计息期间A time period，如t=3，意味着第三个计息期间m：一年中复利的次数，如m=4，意味着按季度计息，一年计息四次n：计息期数，如n可以是

2、5年，10个半年，40个季度，也可以是60个月P：现值(Present Value)，又称期初金额或本金PresentF：终值Future value，也称本利和A：每期相等的现金流量Cash flow each period，也即年金(Annuity).二、单利一单利计息 单利(Simple interest)计息是指只按本金计算利息而利息部分不再计息的一种方式。 单利利息的计算公式为： I= Pin.二单利计息现值与终值1单利终值的计算公式为： F P+ Pi nP1+ in2单利现值计算现值是指以后某期收到或付出资金的如今价值。其计算公式为： P F/1+in.三、复利 复利Compou

3、nd Interest是计算利息的另一种方法。复利是指按本金计算利息，利息在下期那么转为本金与原来的本金一同计息的一种方式，俗称“利滚利。. 复利终值是指如今一定量的本金现值按复利计算未来某一特定时点的本利和终值。 复利现值是指未来某一时间的一定量资金本利和按复利计算的如今价值本金，复利现值是复利终值的逆运算。由终值求现值叫做贴现，在贴现时所用的利率叫做贴现率。. 2、计算方法 1复利终值知本金P,求终值F 式中：F复利终值 P本金 i年利率 n期数 为复利终值系数，用符号F/P，i，n表示，可查表得知.例1某人有资金10 000元，拟存入银行，年利率为10%，试计算3年后的终值。解：用公式计

4、算得： 用查表计算得： .2复利现值知终值F，求本金P 式中：P复利现值本金 为复利现值系数，用符号P/F，i，n表示。可查表得知。.例2 某人拟在五年后获得本利和10000元，假定利息率为8%，他如今应一次性存入银行多少元资金？解：用公式计算得：用查表计算得： .四、年金年金是指每隔相等的期限按照相等的金额收入或者付出的款项。按付款方式分为以下四种类型普通年金或称后付年金即付年金或称先付年金递延年金永续年金.一普通年金普通年金又称后付年金，是指金额发生于各期期末收入或付出的年金。 0 1 2 3 4 1000 1000 1000 1000.1.普通年金的终值计算普通年金终值是指一定时期内每期

5、期末等额收付款项的复利终值之和。设每年收付的金额为A，利率为i，期数为n ，那么按计算复利终值的方法计算年金终值F的公式如下：F=A+A(1+ i )+A(1+ i)2+A(1+ i)n-1 普通年金终值的普通公式： .普通年金的终值系数年金终值系数F/A，i，n年金终值系数表该表的第一行表示利率 i，第一列是计息期数n。相应的年金终值系数为其纵横交叉之处。经过查表可以获得F/A，12%，6=8.1152元。也就是说，每年末收付1元，按年利率为12%计算，到第6年末，期年金终值为8.1152元。 .2.普通年金的现值计算普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。每年收付的金

6、额为A，利率为i，期数为n，那么按计算复利现值的方法计算年金现值P的公式如下 P= A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-n 用等比级数求和的方法可将上述公式整理为下面求普通年金现值的普通公式： .普通年金的现值系数普通年金现值系数 普通年金现值系数记作P/A，i，n年金现值系数表 该表的第一行表示利率 i，第一列是计息期数n。相应的年金现值系数在其纵横交叉之处。经过查表可以获得P/A，12%，6= 4.1114。也就是说，每年末收付1元，收付6年，按年利率为12%计算，其年金现值为4.1114元。 .二预付年金预付年金又称先付年金或即付年金，是指金额于各期期初发生的年金。 预付年

7、金的收付的方式如下图。 0 1 2 n-1 n 100 100 100 100.1.预付年金的终值计算预付年金终值是指每次期初收付款项的复利终值之和。.预付年金的终值系数预付年金终值系数：预付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1，可以记作F/A，i，n+1-1。这就可以经过查“普通年金终值系数表获得预付年金终值系数。例10%，3年的预付年金，可以先查“普通年金终值系数表，得F/A，10%，4= 4.641，再减去1，得预付金终值系数为3.641。那么利率为10%、期限为3的1 000元预付年金的终值为3 641。 .2.预付年金的现值计算预付年金现值是指每次期初收付款项的复

8、利现值之和。.预付年金的现值系数预付年金现值系数:预付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可以记作P/A，i，(n 1)+1。这样一来就可以经过查“年金现值系数表获得预付年金现值系数。例10%，3年的预付年金，可以先查“普通年金现值系数表，得P/A，10%，2=1.7355，再加上1，得预付年金现值系数为2.7355。那么利率为10%、期限为3的1 000预付年金的现值为2735.5。 .三递延年金递延年金是指第一次收付发生在第二期或者第三期以后的年金。1.递延年金终值的计算：与普通年金终值计算方法一样。2.递延年金现值的计算，有两种方法：计算公式一 :计算公式二 .

9、四永续年金永续年金(perpetuity)是指定期等额的无限期的款项支付。1.永续年金没有终值2.永续年金现值计算公式：.四、货币时间价值运用中的几个问题一利率或折现率确实定二期数确实定三名义利率与实践利率四分期归还贷款.一利率或折现率确实定在复利终值、现值的计算公式中，有四个变量F、P、i、n。在i、n给定的条件下，当F、P有一个是知的情况下，我们就可以求解另一个值 .期限知，可用内插法求解利率或贴现率i。.例3某人现有10000元，拟存入银行6年，银行复利计息，希望到时能获得20000元，问银行利率为多少时可以满足该储户的要求？.解：根据公式复利终值计算公式得：在“复利终值系数表中查在n=

10、6时，复利现值系数最为接近2.00的两个现值系数所对应的利率程度，查表的结果为：(F/P，12%，6)1.9738(F/P， i， 6)2.00(F/P，13%，6)2.0820.根据以上三个系数值，我们可以判别，所要求的银行利率程度应该在12%和13%之间。假设系数值和折现率程度呈线性关系，进一步用内插法求解，我们可以以上述三个系数为根底，建立一个一元一次方程：当银行的存款利率到达12.48%时，投资者可以实现其目的。 .二期间确实定假设F、P给定， i为知，我们也可以采用内插法来求解期限n。例4某人现有10000元，拟投资于报酬率为15%的投资工程，经多少年以后才干获得40000元？.解：

11、根据式复利终值的计算公式计算得：4000010000(1+15%)n(1+15%)n 4.00(F/P，15%，n)4.00在“复利终值系数表中查年利率为15与4.00最为接近的两个值，得(F/P，15%，9)3.5179(F/P，15%，n)4.00(F/P，15%，10)4.0456.运用内插法：.三名义利率与实践利率 在计算复利现值或复利终值时，假设复利的计算期为一年，此时的利率即为名义利率r。假设复利的计算期M为半年、一个季度、一个月、一天、此时到达的利率即为实践利率i。 实践利率i与名义利率r之间的关系如下： 另一种方法：.四分期归还贷款年金现值计算一个非常重要的用途就是决议分期还贷

12、中的每期等额还款数额。每期等额还款数额包括上期应付利息以及本期分摊的本金。还款期数可以按年、半年、季度、甚至月来计算。分期归还贷款广泛运用于居民住房抵押贷款、汽车贷款、各类消费贷款等等.例5王先生方案经过汽车贷款来购置汽车，与银行商定贷款金额为10万元，期限为5年，贷款期限内，每年年末银行经过王先生的银行账户进展扣款，银行汽车贷款利率为6%，如今要确定王先生每年年末需求支付款项的数额，在每期款项支付后，王先生剩余未归还贷款的余额情况。.解：该问题实践上是一个年金现值计算问题，每年年末偿付的金额即为普通年金数量，贷款金额为5年所付款项的现值。根据年金现值计算公式有：每期偿付后的未付贷款余额情况见

13、表3-1。其中，第五年年末应摊销本金为22399元，应付利息=23739-22399=1340元。.时间每期偿付数每期应付利息未付余额0.06当期应摊销的本金未摊销的贷款余额0100000123739600017739822612237394936188036345832373938071993243526423739261221127223995237391340223990合计11869518695100000.第二节 风险与收益一、财务管理中的风险一风险的概念 风险是指一定条件下、一定时期内，某一项行动具有多种能够但结果不确定。 风险具有多样性和不确定性，可以事先估计采取某种行动能够导致

14、的各种结果，以及每种结果出现的能够性大小，但无法确定最终结果是什么。.二风险的类型企业面临的风险主要两种:1市场风险是指影响一切企业的风险2企业特有风险是指个别企业的特有事件呵斥的风险：1运营风险是指由于企业消费运营条件的变化对企业收益带来的不确定性，又称商业风险。2财务风险是指由于企业举债而给财务成果带来的不确定性，又称筹资风险。.三风险和收益 风险收益是指投资者冒着风险进展投资而获得的超越货币时间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的风险的一种价值补偿，也称风险价值。它的表现方式可以是风险收益额或风险收益率。在实务中普通以风险收益率来表示。 假设不思索通货膨胀，投资者冒着风险进展投资所希望

15、得到的投资收益率是无风险收益率与风险收益率之和。即： 投资收益率=无风险收益率+风险收益率 风险收益率=风险收益斜率风险程度.二、风险的衡量一工程的风险比较工程的风险比较，主要经过概率方法对各种不确定性要素进展测算，在此根底上计算期望值、规范离差、规范离差率，即经过计算 期望值、规范离差 、规范离差率等目确实定其风险程度，然后根据“风险-收益偏好，进展工程决策。.概率 概率：某一个时间在一样条件下能够发生也能够不发生，这类事件称为随机事件。概率就是用来表示随机事件能够性大小的数值。1一切概率都在0和1之间,当概率为0时，表示该结果不能够出现；当概率为1时，表示该结果是独一的不需进展风险决策。2

16、一切结果的概率之和应等于1，即：.期望值随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值数学期望或均值，它反映随机变量取值的平均化。计算公式为：. 离散度离散度表示随机变量离散度的量数，最常用的是方差、规范离差。是各种能够获得的收益额偏离期望收益额的综合差别。计算公式如下：规范差：值越大，离散程度越大，风险也就越大。值越小，离散程度越小，风险也就越小。 .离散系数规范差是绝对值，只适用于期望值一样的决策方案，风险程度的评价。要对比期望值不同的投资工程的风险程度的大小，必需用离散系数的概念。离散系数是指规范离差与期望值 的比值，也称为规范离差率。计算公式如下：离散系数越大，

17、投资方案面临的风险越大该目的可以正确评价投资风险程度的大小。 .【例】A证券的预期收益率为10，规范差是12；B证券的预期收益率为18，规范差是20。直接从规范差看，B证券的离散程度较大20%12%，能否说B证券的风险比A证券大呢？不能随便下这个结论，由于B证券的平均收益率较大。假设以各自的平均收益率为根底察看A证券的规范差是其均值的1.20倍，而B证券的规范差只是其均值的1.11倍，B证券的相对风险较小。即：离散系数 A=1210=1.20离散系数 B=2018=1.11这就是说，A的绝对风险较小，但相对风险较大，B与此正相反。.二风险收益的计算风险收益的计算包括 计算风险收益率 计算风险收益额.1.计算风险收益率