浅析袜业有限公司负债经营的优势和风险防范分析研究财务管理专业

1、课题名称浅析张家港市绮丽袜业有限公司负债经营的优势和风险防范摘要摘要：在激烈的市场经济竞争中，企业负债经营可以使企业达到价值和效益最大化，也是现代企业生存和发展的有效经营方式之一。在商品经济往来中发生债权债务关系在所难免，任何社会、任何国家都客观存在着负债经营这一现象，企业负债经营是未来社会主义市场经济下的主要趋势，而且负债经营也会在经济全球化中发挥越来越重要的作用。本文从负债经营的特点入手，例如固定的利息及资金成本，比其他常规企业更加注重的企业信用等等，对企业在负债经营时的主要优势、风险以及对应防范策略做了详细介绍。结合负债经营给筹资者带来的杠杆效应和节税优势，分析股票、筹资带来的不可预见型

2、风险，对如何确定企业合理适度负债进行探讨分析，并提出完善的建议和措施。关键词：负债经营；杠杆优势；企业信用；流动性风险；偿债基金ABSTRACTIn the fierce market economy competition, enterprise debt management can make the enterprise achieve maximum value and benefit, and it is also one of the effective management ways of the existence and development of modern enter

3、prises. The relationship between debt and debt is unavoidable in the economic exchange of commodities. There is a phenomenon of debt management in any society and any country. Debt management is the main trend in the future socialist market economy, and the debt management will also play a more and

4、more important role in the economic globalization. This paper, starting with the characteristics of debt management, such as fixed interest and capital cost, is more important than other conventional enterprises, and so on. It also gives a detailed introduction to the main advantages, risks and corr

5、esponding prevention strategies of enterprises in debt management. According to the leverage effect and tax saving advantage brought by the debt management to the fundraisers, the unforeseeable risk caused by stock and financing is analyzed, and how to determine the reasonable and moderate liabiliti

6、es of the enterprise is discussed and analyzed, and the perfect suggestions and measures are put forward.Keywords:Debt management; leverage advantage; enterprise credit; liquidity risk; sinking fund.目录 HYPERLINK l _Toc12358_WPSOffice_Level1 1绪论1 HYPERLINK l _Toc18468_WPSOffice_Level2 2负债经营的特点1 HYPER

7、LINK l _Toc4388_WPSOffice_Level2 2.1利息、资金成本固定1 HYPERLINK l _Toc16279_WPSOffice_Level2 2.2筹资方式多样但数量有限2 HYPERLINK l _Toc32598_WPSOffice_Level2 2.3对企业信用要求高2 HYPERLINK l _Toc26757_WPSOffice_Level2 3绮丽袜业有限公司营运现状3 HYPERLINK l _Toc18468_WPSOffice_Level1 3.1公司概况3 HYPERLINK l _Toc4388_WPSOffice_Level1 3.2公司流

8、动资产投资和流动负债融资政策3 HYPERLINK l _Toc16279_WPSOffice_Level1 3.3流动负债内部结构分析3 HYPERLINK l _Toc22179_WPSOffice_Level2 4绮丽公司负债经营的优势5 HYPERLINK l _Toc26230_WPSOffice_Level2 4.1给绮丽公司带来杠杆效应6 HYPERLINK l _Toc25321_WPSOffice_Level2 4.2弥补绮丽公司资金不足6 HYPERLINK l _Toc31356_WPSOffice_Level2 4.3不影响绮丽公司控制权6 HYPERLINK l _T

9、oc6897_WPSOffice_Level2 4.4节税作用7 HYPERLINK l _Toc6707_WPSOffice_Level2 4.5从通货膨胀中获利7 HYPERLINK l _Toc30717_WPSOffice_Level2 5绮丽公司负债经营的风险分析8 HYPERLINK l _Toc5028_WPSOffice_Level2 5.1违约风险8 HYPERLINK l _Toc2702_WPSOffice_Level2 5.2筹资风险9 HYPERLINK l _Toc19808_WPSOffice_Level2 5.3流动性风险9 HYPERLINK l _Toc16

10、039_WPSOffice_Level2 5.4股票下跌风险10 HYPERLINK l _Toc27725_WPSOffice_Level2 5.5破产风险10 HYPERLINK l _Toc4822_WPSOffice_Level2 6绮丽公司负债经营的防范策略10 HYPERLINK l _Toc13562_WPSOffice_Level2 6.1确定适度负债经营规模11 HYPERLINK l _Toc24772_WPSOffice_Level2 6.2建立和完善风险防范机制11 HYPERLINK l _Toc27765_WPSOffice_Level2 6.3合理选择筹资方式11

11、 HYPERLINK l _Toc2854_WPSOffice_Level2 6.4建立偿债基金12 HYPERLINK l _Toc23801_WPSOffice_Level2 7结论13 HYPERLINK l _Toc32598_WPSOffice_Level1 致谢14 HYPERLINK l _Toc26757_WPSOffice_Level1 参考文献151绪论负债经营的出现，是社会主义经济大发展下的必然结果。在现行市场经济体制下，企业想迅速发展壮大的重要途径就是负债经营。首先，我们要对“负债”一词有清楚的认识，负债不等于亏损。在生活中，由于各种因素的限制，绝大多数人不能随时随地、

12、随心所欲购买自己想要的奢侈物品，所以导致银行贷款的产生，只要你有良好的信用和还款能力，就可以“提前”满足自己的愿望。同理，负债经营也是一样，不仅可以解决企业目前资金不足的困境，促进企业长久发展，让企业在不断开发新品种，采取新工艺的前提下，不需要为筹集大量资金而烦恼，毕竟依靠企业自有资金支撑大多是难以应付种种未知困难的。所以企业负债经营，可使投资者缓解一部分压力。不仅如此，企业在负债经营的同时能让投资人更加注重企业的经济效益，会小心使用每一笔钱，提高每笔资金的使用效率，这样无形中加强了企业管理，使资源配置尽可能达到最优，减少企业还本付息的外部压力。2负债经营的特点2.1利息、资金成本固定 负债经

13、营之所以在市场经济体制下得到越来越多的关注和欢迎，取决于负债经营的公司在借用这类资金时，即使暂无经营权，却仍可以定期收回利息，用以从事日常生产经营活动，使公司继续正常运作，不至于因为资金周转问题而陷于“困境”。另外在经营中不必承担任何资金风险，也不需和他人分享额外的利益，简单获取公司最大经营收益，且一般情况下，负债经营企业仅需向债权方提供必要的证明材料，获得债权方认同后即可收获资金成本，程序简洁，成本相对固定，自主性较强同时富有弹性，负债经营企业可灵活操作使用。2.2筹资方式多样但数量有限 当企业自有资金积累不充足，吸收资金的方式主要有银行贷款、商业信用以及发行股票债券等，但最常用的却是融资租

14、赁，这种方式限制较少，使用起来灵活自主，是筹资者的最佳选择之一。多样化筹资方式在企业得到快速成长的同时也暴露了不足之处，那就是筹资数量有限。在常规情况下，对于起步状态的负债经营企业，债权人不会放心一次性借巨额款给筹资者，企业必须通过资产负债表和现金流量表的效益增长，在获取债权人的信任后方可成就更大平台。2.3对企业信用要求高负债经营企业拥有良好的诚信形象，可以在市场中迅速打响知名度，随着知名度的不断提高，在政府部门的大力扶持及优惠政策的帮扶下，对外贸易的机会和快速融资能力都会大大提高，为企业谋取更大的成功与利益。反之，不能形成良好的商业信用时，就意味着得不到各经济主体及社会大众的认可，慢慢将被

15、市场和社会淘汰，因此，企业不得不注重信用形象，负债经营企业更是如此。 负债经营企业的产生是社会主义市场经济信用信誉等级逐步提高的侧面反映，企业所有者要了解金融与信用从来都是密切联系在一起的，缺少两者中的任何一个，企业将难长远发展生存。银行通过长短期借款向企业提供信用，企业则通过按时按期向银行还本付息证明信用，由此，刺激金融经济的发展，促进商业良性循环必须要健全信用体系，使银行等各类筹资渠道放心对负债经营企业拓展业务范围，资金流通速度和数量的加快加大，负债型企业才能在市场经济中发挥更大的作用。3绮丽袜业有限公司营运现状3.1公司概况张家港市绮丽袜业有限公司是一家集科、工、贸于一身的制造型公司，专

16、门生产所有的天然纤维和化学纤维等高级的原料达成的各类高中档棉袜。公司占地10000平方米，环境舒适以及交通方便，距世界文化名城杭州与义乌非常的近，拥有意大利和韩国以及台湾进口的领先全电脑提花织机与缝头机以及定型机258台，总投资为2880多万元，年制造量6500多万双优质的棉袜。3.2公司流动资产投资和流动负债融资政策绮丽袜业有限公司当前使用的是稳健保守的流动资产政策，主要是由于公司的流动资产占据总资产的比例达到了93%，而且流动负债中没有出现短期借款。这个政策的优势就是让企业无力偿还债务风险，存在的问题就是预算盈利的能力不强，并且在投资的过程中因为固定资产不足，因此，不能更好地进行抵押贷款。

17、公司挑选的就是良好的流动负债投资策略，这个对策的优势可以促进营运资金的变现能力增强，偿债的危机不断减弱，但是存在的问题就是盈利能力不强。3.3流动负债内部结构分析公司负债根据时间长短划分成的流动负债以及长期负债，流动负债一般是指：短期借款，应付账款，员工工资，缴纳税金以及其他应付款项和预提费用。流动负债的集资速度比较快而且成本不高，但是，流动负债要在短时间内归还，如果资金的部署方面出现问题的话，就要了解内部构造的合理性。所以不仅要满足平时的生产经营需求，而且要了解具体的危机。公司当前三年的流动负债各项目所占的比例如表3-1与图3-1显示：表3-1绮丽公司流动负债主要项目占比重变化表（单位：%）

18、图3-1我们绮丽公司流动负债主要项目构成图注：图中“其他”项目主要是指：应交税金2.%；其他应交款（0.09%）和预提费用（9.25%）。图中各项目比例就是企业2014-2016年的均衡数据。图3-2公司行业流动负债主要项目构成图从表2-3，图2-3和图2-4我们可以了解到，公司在2016年的流动负债总量中，应收账款以及其他应付款是24.99%与49.58%，和同行业的平均水平上涨了4.66%以及8.87%。预提费用的比例偏高，短期的借款数量不够，预收账款的比例不断偏激，而且不够稳定。所以说，公司流动负债的结构不够合理。应当交付以及交纳的款项资金来源很多，但是银行借款的筹资却比较少，拖欠单位及

19、个人的款项数量较多。当预提费用的控制不好的时候就会出现多提的问题，而且预收账款的比例波动较大。4绮丽公司负债经营的优势 近几年，负债经营的理念被越来越多的人熟知，负债经营企业不断增加以及负债型经济体的范围越来越广，都证明负债经营的优势是明显的，可以这样说，无论国内还是国外，凡是知名的大企业或者跨国公司都在不同程度地负债经营，他们不仅没有亏本倒闭，反之生意越做越大，对于企业的经营者和筹资者来说，负债经营是提升企业在市场中竞争力和生产力的有力武器，让企业不断积聚生机和活力。4.1给绮丽公司带来杠杆效应 负债经营可以使企业财务杠杆效应在日常经营中得到有效利用，保持企业适宜现金流的同时减少货币贬值带来

20、的额外损失，企业既得到预期效益，还可提高企业股东收益，这种一举两得的经营模式是所有企业的理想状态，但它的原理并不复杂，阿里巴巴旗下的余额宝和蚂蚁花呗几乎出现在每一款手机的应用里，这些看似一直在“负债”的服务软件却可以为股东们带来超额的收益，让他们稳赚不赔，这也体现了负债经营的别样“魅力”。4.2弥补绮丽公司资金不足企业在生产经营中，不止日常活动和运作需要资金，还要对突发事件做好应急准备，因而仅仅依靠企业平时的自有资金做“背后支撑”是不现实的，自有资金的日常积累数目难以应对突发状况，无论在时间还是空间上，所以企业需要负债筹资为业务发展提供重要保障。举例来说，近两年万科通过借款筹资到的资金量很大，

21、可以说，万科的迅速发展扩张是借助负债实现的，通过银行借款，发行债券和商业信用等筹资渠道为公司的业务发展提供了坚实的资金“后盾”，也为公司日后的繁荣发展铺垫了道路。所以，企业在资金不充足的状态下，可以考虑用负债经营方式获取更雄厚的资金力量来提升经济实力，企业不能只在资金不足的情况下高瞻远瞩，要在资金较为充裕时做好“未雨绸缪”，即使一个企业的内部积累再多，单靠自有资金的情况下，企业的生产规模和资金运动数量还是有限（受限）的，负债经营在企业的任何时期都显得尤为重要。4.3不影响绮丽公司控制权 作为企业的所有者，最关注的除了效益利润之外，莫过于企业的控制权了，这大概就是越来越多经营者愿意选择负债经营的

22、原因，因为在企业负债经营的情况下，即使债权人借钱给筹资者，债权人也无权对负债经营公司的一切“指手画脚”，不同于之前人们印象中的负债可以抵押或者转让所有权之类，当然，企业增加资金的方式不只有“风险很大”的负债，还可以选择增加发行股票或者抵押固定资产，然而这两种方法与负债经营相比较而言，会不同程度地动摇企业所有者的地位。例如增发股票会将原始股的股权稀释，影响原有股东的控制决策权，而抵押资产在处理不当的情况下也会对公司的长远发展造成影响。4.4节税作用 负债利息具有抵税作用。众所周知，税务对所有企业的影响犹如一把双刃剑，企业通过上缴税金获得社会保障，但更多时候，企业会因繁重的税务苦不堪言，久而久之不

23、能平衡利润与税务之间的平衡关系而破产倒闭。一般情况下，债务多的企业本身就压力重重，不敢轻易设想关于税务方面的“福利”，但负债经营偏偏可以使企业在债务和税金压力下，继续良好生产经营，因为负债时利息可以抵消一部分税务，在一定程度上减轻企业负担，仅仅对于负债经营企业来说。其实原理并不难理解，我们都知道负债利息是作为一项期间费用产生的，其优势是可以在所得税之前扣除，这是其他企业和其他会计科目不曾有的，因此利息费用越高，节税额则越大，只需将利息费用合并到企业财务费用中与收入相抵。企业成本费用增大，利润减少，所得税也会随之下降，从而上缴税金份额减少，企业消除税务方面的“顾虑”，在与全部采用内部自有资金的常

24、规型企业相比，更有市场竞争力，另外，企业在负债经营中，还可以选择不同性质的公司进行投资，外商企业有着大量的税收优惠政策，通过经济全球化的合作让负债经营的影响力变得更大。4.5从通货膨胀中获利 在一些特殊时期由于物价的提高或降低，导致货币发生通货膨胀或紧缩，无论是两种情况中的哪一种，对企业来说都是一场灾难，企业所有者不像流动商人，喜欢借着动乱战争发一笔横财，当年日本核辐射泄露时，有人以讹传讹导致盐的价格在短时间内暴涨十几倍，可这样赚钱的“买卖”并没有持续多久，很快就被平息。这样的事例告诉我们企业所有者在遇到货币利率不稳定时，一不小心就会赔本，而企业在负债经营时，只要保持固定的利率，就可以减轻例如

25、通货膨胀带来的损失，当通货膨胀率上升，负债数额的实际购买力会随之下降，到期负债在还本付息时，货币贬值的损失及后果已经由债务人间接转嫁到债权人身上，因此负债企业实际还款数额是低于当初借入时的资金数额的，企业相当于变相接受了通货膨胀带来的贬值好处。 当然，任何事物都有两面性，负债经营的劣势也不可忽视。负债经营能使企业利润增加，也会加大企业遭遇风险时的难度，例如与负债增加相对应的，企业偿还借款时负债利息也会增加，企业负担在不断加重。更值得担忧的是，若负债企业遇到偿债高峰期，所有债权人集中要求还款时，前有公司运营资金需求量庞大，后有债权公司本金利息要及时偿还，负债企业若面临以上情况，极有可能造成资金链

26、瘫痪，企业现金流难以周转，此时企业有能力偿清债务还好，否则因负债过多影响企业信誉，降低企业再筹资能力就得不偿失了，严重的话企业必须宣布破产来还债。应认真分析企业负债经营时面临的风险及其来源，确保杜绝危机事件的发生尽量减少企业的损失。5绮丽公司负债经营的风险分析5.1违约风险 违约风险的别名我们称之为信用风险，它指的是交易双方中的某一方未能及时履行约定好的义务导致发生经济损失的风险，正常情况下，违约风险多发生在企业筹资者身上。违约风险是金融风险的典型，通常只对债券而言，违约风险越高，债权人要求筹资者为高风险支付更多利率。企业债券和股票对于企业的收益也是不同的。债券和股票这两种融资方式，在风险发生

27、时对负债企业的打击是不一样的，债券持有者借钱给企业即使风险来临也不会血本无归，因债券对企业资金索取具有优先选择权，企业破产，债券持有便可以索取企业的剩余价值，一般剩余价值会小于本金，但相比较于股票所有者不能拿到任何剩余资产来说，已经很好了。股票所有者所持股票一文不值，只有等到企业业绩上升时，股票持有者的收益才会丰厚。5.2筹资风险 如果说负债经营企业最怕的风险之一是违约，那筹资风险一定紧跟其后，首先我们知道，负债经营企业的日常主要任务就是不停筹资以保持企业现金流的高速运行，筹资渠道的多样化在为企业带来生机的同时，安全漏洞也会随之增加，负债筹资面临的困难也在逐渐变大。债权人借款给负债经营企业时，

28、会第一时间观察研究企业的资产负债表，通过资产负债率的变化决定是否放心借款给企业，如果企业的负债比率在增大，则说明企业的偿债能力不高，按时还款的保证力度弱，这种情况下要求债权人相信企业的未来运营能力继续借款给企业就会变的有难度，之后企业增加负债筹资能力也会受到各方限制。反之，如果企业为了眼前的筹资以提高利息率为条件维持运营，那么企业的未来筹资成本就在不断增加，也就失去了负债经营的初衷。其次，负债经营就像走钢丝，有很大的不确定性，很有可能到期不能按时按本付息，这样企业的信誉就会受到一定程度的影响，对于一个信誉不好的企业，金融机构或其他企业是不愿再给它提供资金，这样企业的再筹资能力也就降低了。企业拥

29、有固定的筹资渠道很重要，在一定程度是它是负债企业的“隐形”依靠，它支撑着企业的长远发展，筹集资金受限，企业就会面临倒闭的风险。5.3流动性风险 流动性风险主要表现为企业资金成本不断提高，而获利能力下降。企业的生存和发展被股票证券的不稳定利率时刻威胁着，于是企业就必须与银行保持良好的沟通协作。银行资产的流动性决定着负债经营企业流动性风险的大小，当银行资金流动性不足时，企业依靠负债增长、成本变现来获得充裕现金的目标就不能实现，从而影响企业盈利能力。负债经营企业做好与银行间的合理流动性安排，避免因流动资金短缺导致企业资金成本提高而利润下降的问题发生。5.4股票下跌风险 对于企业来说，股票和债券是借入

30、资金的主要来源，股票市价下跌对负债经营企业的影响和波动是不容忽视的。随着股票市价的下跌，企业价值就会减少，接着预期的财务管理目标也将无法实现，这对企业未来发展是很不利的。当企业无债一身轻时，即使在某一时期遇到经济衰退现象的发生，至多企业利润在税前税后发生细小变化，对企业根基是没有太大影响的，而企业在负债情况下时局不稳情况发生时，风险不可预测，首先企业 股票的每股收益就会大幅下跌，其次股东的每月支付利息也将所剩无几，在这时企业对债权人等的固定股利支付就变的比较困难了。5.5破产风险 破产风险与其他风险的不同之处在于它是企业风险的重要方面，可以说是上述其他风险的综合结果。当企业的资产不足以偿还其负

31、债时，企业负债人丧失清偿能力，在法院监督下强制清算其全部财产，同时企业呈现解体状态。破产风险在企业负债经营中属于最特殊也是最严重的风险，因此建议适度举债经营，只有把负债保持在一个“度”内，才能既充分利用负债节税和降低成本又有效地降低财务风险。其次加强应收账款和存货的管理，使企业的现金流量达到最优状态，这样也能降低破产风险。6绮丽公司负债经营的防范策略企业作为金融市场中一个独立的经济实体，负债问题是运营中不可避免的，这是经济社会的共性。负债筹资者想成为一名成功的企业家，得学会玩转负债，将企业的财务杠杆效益发挥到最大，但这并不意味着企业的筹资渠道越多越好，或企业背负的债务越大越好，因为过高的负债率

32、会使企业面临巨大的财务风险，当突发状况到来，资金沉淀，企业现金资产入不敷出，资不抵债，严重的话将直接导致企业破产。6.1确定适度负债经营规模 通常企业喜欢把经营规模越做越大，毕竟企业的价值始终围绕着利益最大化进行，但对于负债经营企业来讲，并非如此。负债经营简言之是借用他人资金进行活动的，它有特定偿付责任为保证，因此不得不认真解读企业资本结构以确定适度规模。企业在决定负债经营前应首先考虑举借资金多少和举债规模大小，根据企业日常现金流量，企业获利及偿债能力对企业扩大再生产进行预测规划，没有风险的负债是不存在的，我们可以利用不同筹资方式对资本结构弹性影响不同这一点进行搭配。6.2建立和完善风险防范机

33、制 目前金融格局风云变化，企业要与国内外行业竞争，企业立足经济市场之前，应该建立规划一套晚上风险防范机制，随着信息化在全世界的覆盖，企业财务信息网络也要同步更新，及时制定适合企业自身实际的规避风险方案，通过合理的筹资结构来分散风险。最后，企业需要根据平时自有资金积累和负债筹资的总资产数额，按照日常运营需要和预计未来可能发生的业务安排合理负债。多数企业因举债不当、经营不善等问题，不能按时还款给债权人，影响企业信用，阻碍企业发展。因此根据负债情况制定还款计划很有必要。6.3合理选择筹资方式企业在负债经营时，容易产生“盲目”心理，为了解决当务之急，会选择无计划式多渠道筹资，即先让企业筹集资金运营发展

34、，不计日后负债后果，其实这样的方法是不可取的，负债企业在制定防范策略时应特别注意，选择正确的筹资方式，使筹集到的资金得到最安全的有效利用。在此建议负债经营企业在筹资时选择保密性良好且难度风险小的方式，最好能为企业保存更多的还款余地。内部筹资渠道以内部积累为首选，银行是外部筹资来源中最保险的，可把筹资者还本付息的压力降到最低，除银行外，选择发行股票或债券的筹资者最好让发行成本小于等于债务成本，这样企业不至于走投无路。在风起云涌变幻莫测的金融市场中，各种汇率的波动起伏让股东们的心时刻提着，经济全球化的发展使外汇借款也越发普遍，充分考虑利率及汇率变动的风险，及时改变调整筹资的运作在一定程度上也决定企

35、业的兴衰，尤其是负债经营企业。在利率处于高水平时期，尽量少筹资。在利率处于低水平时，筹资较为有利。我们一再强调，筹资结构与资本结构密切相关，筹资结构决定资本结构，而资本结构在负债经营企业的作用相当于企业的重要枢纽，牵一发而动全身。企业在确定自身资本结构时，要综合考虑各种因素，制定一接近目标资本且尽量靠近最佳资本的结构，这样企业的最终财务目标尽快实现。6.4建立偿债基金 俗话说“有借有还，再借不难”。在市场经济法则的规定下，债务就理应偿还，不管是通过银行贷款，商业信用亦或是其他渠道。债务归根结底是资产有限期的有偿使用，因此作为一个企业，良性持续负债经营是关键。企业经营本身就要具备相应偿债能力和创利能力，两者结合企业才能更好更快发展，有效增强企业偿债能力，负债经营企业可以尝试建立偿债基金，当企业专门设置一资金区域为负债保驾护航时，企业财务风险就大大减轻了。7结论负债经营总的归结为：既能发财，也能垮台，只要掌握负债经营的精髓，例如把企业投资收