《QDII与QFII》PPT课件

1、QDII与QFII1精选PPTyM2精选PPTQDIIQDII是Qualified Domestic Institutional Investors（合格境内机构投资者）的英文首个字母缩写。是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。3精选PPTQDII产品目前主要可分为保险系QDII、银行系QDII及基金系QDII，三个系列各有不同。其主要区别如下：1保险系QDII运作的是保险公司自己在海外的资产，一般不对个人投资者开放。2银行系QDII以前只能投资境外的固定收益类

2、产品，但据银监会去年5月发布的新规，可以投资境外股票，于是收益率有了显著上升。总体而言，属于风险居中、收益也居中的QDII。认购门槛较高。3基金系QDII，投资不受限制，可以拿100%的资金投资于境外股票，因此其风险和收益都比银行系QDII高得多。由于采用基金的形式发行，因此其认购门槛比银行系低得多，往往1000元即可起步。“三位一体”的隐患 昂贵的保本4精选PPT华安基金QDII启示录机构投资淡水报道 根据华安、雷曼11月和解协议，华安基金有望获得4489万美元的赔偿，纠缠一年半之久的雷曼事件即将顺利解决，但需要业界探讨、反思的话题依然存在。华安国际配置基金的境外投资顾问、票据发行人、保本人

3、三者都在雷曼兄弟体系下，这大概是其遭遇危机滑铁卢的原因之一。而华安国际配置基金，特殊时期的无条件保本，在业内人士看来，代价昂贵，却也并非是处理类似危机的标准答案。5精选PPT三位一体的隐患“市场大跌后资产已经大幅缩水，而在清理基金资产时，甚至不知道雷曼给华安QDII买的资产到底在哪里，”基金公司人士透露。外界知道的是，华安国际配置基金的投资决策主要由雷曼兄弟方面主导，日常的沟通机制是每天召开晨会，还有月度会议和年度会议，但在具体投资上中方的话语权有所缺失，下单决策主要都是外方。这种模式在国内的QDII中非常普遍，通常境外投资顾问全权负责，中方在投资上参与有限，处于相对被动状态。6精选PPT据悉

4、，华安基金正在研究的第二只QDII基金将由中方来主导投资决策。为了推出华安国际配置基金境内首只QDII基金，监管层下了大力气。当时，召开了一场迄今为止规模最大的产品评审会，出席会议的有一百多人，包括监管部门，境内外托管银行，律师，基金公司，合作券商，会计师等。华安国际配置基金带来的教训，长远来看，并不在诉讼和赔偿本身，而是产品设计本身存在的漏洞。“百密一疏，华安QDII最大的问题是除了境外托管行，其他境外合作机构都是雷曼体系之下，”熟悉该产品设计人士表示。7精选PPT2006年，华安国际配置产品前期筹备时，华安基金可能不会想到，会有与雷曼兄弟走上诉讼程序的这一天。华安国际配置基金的境外投资顾问

5、、票据发行人、保本人三者都在雷曼兄弟体系下，这大概也是华安国际配置基金遭遇滑铁卢的原因之一。“这种百年一遇的危机让华安碰到了，也没有办法，产品设计时，在担保方出现无法赔付的情况下如何应对，当年会议上其实也讨论过，”公司人士透露，“现在回过头看当时的确有些大意”。根据契约，保本人对投资的结构性保本票据提供100%本金保本，雷曼兄弟金融公司向结构性保本票据发行人的支付义务由雷曼兄弟控股集团公司保证。8精选PPT据悉，产品设计过程中华安基金内部意识到其中一些漏洞，但由于当时雷曼控股公司愿意提供最终的保本，讨论没有继续深入，这使得在破产事件发生后，华安基金有利的合同条款并不十分充足。保本人为雷曼兄弟金

6、融公司，而雷曼兄弟控股集团愿意提供最终保证，看似万无一失。“作为一家有着150多年历史的全球著名金融机构，雷曼破产这种小概率事件在当时谁也没法预测的，否则金融机构业务没法开展，华安基金有所放松也是可以理解的，”业内人士认为。9精选PPT根据华安国际配置的契约，结构性保本票据的发行人是一家为发行票据之目的而设立的，注册于开曼群岛的特殊目的公司。这家公司的具体名称，并没有对外披露，知情人士透露，结构性票据发行人也是雷曼兄弟(欧洲)，注册特殊目的公司是海外票据发行的常规，主要是为了保持发行人三张财务报表的干净，以免与公司总部的牵连，在税收上也享受优惠。事实证明，华安国际配置还是没有逃过雷曼破产这一劫

7、。根据基金契约，华安国际配置的境外投资顾问分别是雷曼兄弟国际(欧洲)公司和雷曼兄弟资产管理(欧洲)公司。如此，从担保人、发行人到投资顾问，所有的鸡蛋都放在雷曼这一个篮子里，风险在金融危机中被无限放大。昂贵的保本非标准答案10精选PPT华安正在做国际配置基金的产品转型，不排除到期后调整产品类型，作为境内第一只QDII基金，尽管命运多舛，华安基金内部依然希望其能够继续存续下去。对于华安来说，现在要做的是把损失确定下来，以免影响未来的发展计划。即使是到期赔偿，以华安基金现在的经济实力并不存在太大的问题，2007年华安基金管理费收入8.6亿，2008年管理费收入10.4亿，公司一度也有卖掉位于陆家嘴办

8、公楼的思想准备。华安国际配置基金的处理，也给业内留下了一系列值得探讨的课题，类似事件到底该如何处理，怎样的解决机制才是最合理的。11精选PPT根据契约，结构性保本票据到保本周期到期，保本人雷曼兄弟金融公司将向结构性保本票据的发行人保证结构性保本票据本金的安全。产品说明书对结构性保本票据的到期保本风险也曾有提示，特定事件可能会导致结构性保本票据加速到期，则结构性保本票据的发行人将提前终止结构性保本票据。在此情况下，结构性保本票据的保本人将不承担保本义务。基金契约约定的是雷曼兄弟保本，根据基金相关条款，在雷曼破产的情况下，华安基金公司并非必须向投资者保本。12精选PPT“现在公募基金的规模越来越大

9、，如果资产规模达到几十亿，甚至几百亿，显然超出了基金公司的赔付能力范围，”对华安的做法，业内存在一定的争议，“华安基金的解决方案并不具有适用性，只能说是特殊时期的个案。”也许，华安基金付出的只是品牌营销费用。国内保本基金也越来越多，系统性风险暴露的情况下不排除将来出现无法保本，基金公司是否应该或者是否有能力来承担保本责任;对于投资者来说，也应该具有风险意识，过于保护是否使得投资者形成依赖心理，需要行业的慎重研究。显然，华安给出的肯定不是标准答案。13精选PPT年月，光华发行一支投资日本股市的基金(QDII)，当时张梦翔评估日股有望反弹，加上自己又是承办人，因此在月时就用定期定额方式投资这档基金

10、。在连续扣款个月之后，随日股逐渐升温，是经指数也涨到了点之上，尽管这一指数点位比他第次扣款的时候不还要低很多，但是此时张梦翔账面上的整体收益率却竟然已经超过了%，年化报酬率超过%，达到了他当初抽设下的停利目标，因此，张梦翔果断的获利出场。14精选PPT基金不必挑买点，反而能赚得轻松。我们设想一下，如果我们把每个月的工资拿出%用于长期定投，那在一个牛熊周期后，赚钱几乎成了铁定的事。 15精选PPTQFIIQFII，即Qualified Foreign Institutional Investor ，直译为合格的境外机构投资者。QDII和QFII的最大区别在于投资主体和参与资金的对立。站在中国的立

11、场来说，在中国以外国家发行，并以合法（Qualified）的渠道参与投资中国资本、债券或外汇等市场的资金管理人（Investor）就是QFII，而在中国发行，并以合法（Qualified）的渠道参与投资中国以外的资本、债券或外汇等市场的资金管理人（Investor）就是QDII。巴菲特购买中石油.16精选PPT 巴菲特称中石油和比亚迪股票的共同在于：我买的时候这两个公司的价值都是被低估的17精选PPT巴菲特说他第一次也是唯一的一次投资中国公司，起因是己看到了一份中石油的年报，看完之后就决定要买了。中石油的规模是埃克森石油的八成，当年差不多赚了120亿美元，能赚这么多钱的公司全世界也没几家，而此

12、时中石油的市值也就350亿美元，也就是说买进股票的时候其市盈率才区区的三倍，由于上市公司的年报向来是公开的，如此绝佳的投资机会每个人都可以发现，但很多人竟然没买到。除此之外，中石油每年的股息也很高，总而言之这笔买卖是非常稳的。据说巴菲特在一块六毛左右的价位连续买入中石油股份，原本他可以一直这样买下去，但当地法规有个规定，如果某人持有流通股超过10%（后来改为5%），就要发布公告，这就把巴菲特的行动给公开了。忽然之间，无数人好似一觉醒来般叫道：我怎么就没看到这么个好机会呢？大家便一齐动手买中石油，价格一下子就涨了上去，价格涨了巴菲特反而就不买了，因为他觉得似乎不合算。 18精选PPT19精选PP

13、T2002.4.12003.4.1,巴菲特买进11.09亿股中国石油，按这一年的平均价格估计为1.53港元。2003.4.92003.4.24，买进12.38761亿股，买进价格为1.65港元，共计买进23.47761亿股，买进价格为1.60港元。2007.7.12，巴菲特以每股均价12.441港元出售了1690万股中石油股票，此后，巴菲特频繁出手，减持中石油股份，10月18日，巴菲特公开表示，已全部抛出中石油股票.自2003年起，巴菲特以每股1.61.7港元的价格大举买入中石油股票23.4亿股，4年后接连七次，以13.47港元的均价全部抛空，净赚277亿港元，四年巴菲特在中石油的帐面赢利就超

14、过7倍。20精选PPT巴菲特：在别人贪婪时恐惧， 在别人恐惧时贪婪。买进时候：国际大行不看中国H股，增持的时候是北京非碘时期，特别恐慌。抛售时期：传港股直通车，市场处于非理性繁荣之中。巴菲特先生并没有在中石油的最高价20.25港元卖出，对此，很多人表示质疑，认为巴菲特没有预测到中国石油未来业绩的持续性增长，但当迷雾散去之后，我们回过头来看，不得不由衷的称赞：股神还是股神！如果不是在投资者们极度狂热的时候抛出，23亿股能顺利的卖出吗？21精选PPT监管层多举措吸引QFII进入我国资本市场 证监会和外汇局近期加快QFII审批速度，国庆节前已批准一批新的QFII机构，其中申请50亿美元投资额度的卡塔尔投资局的QFII资格获批。上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所近期分别组团赴美国、加拿大、欧洲、韩国、日本和中区，会见近200家境外投资机构，这些机构管理资产总额超过25万亿