证券从业资格考试《证券基础》讲义-4基金

1、证券市场基础知识 第四章 证券投资基金考呀呀网站提供 第四章 证券投资基金证券投资基金概述证券投资基金当事人证券投资基金的费用与资产估值概况分类 6种 掌握产生与发展我国发展史特点 掌握作用与股票、债券区别 掌握持有人：权利&义务管理人：概念、资格、职责、更换条件等 掌握托管人：概念、资格、职责、更换条件等 掌握三者关系：费用估值管理费托管费交易费运作方销售服务费基金资产净值 掌握基金资产估值证券投资基金收入、风险与信息披露证券投资基金的投资收入来源利润分配投资风险 掌握信息披露投资范围 掌握 投资限制 掌握本章内容变化情况2009年教材中的“国债基金”改为“债券基金”删除了有关黄金基金的有关

2、内容新增了按照投资理念的不同对基金的分类新增了基金交易费、运作费、销售费内容增加了股票基金、债券基金投资比例的知识增加了保本基金、QDII基金的相关知识修改了“基金托管人”的定义第一节 证券投资基金概述 掌握证券投资基金的定义和特征；掌握基金与股票、债券的区别；熟悉基金的作用；熟悉我国证券投资基金业的发展概况；熟悉证券投资基金的分类方法；掌握契约型基金与公司型基金、封闭式基金与开放式基金的定义与区别；掌握货币市场基金管理内容；熟悉各类基金的含义；掌握交易所交易的开放式基金的基本概念、运作机理和产品优势，了解ETF和LOF的异同。 一、证券投资基金（一）证券投资基金的产生与发展 定义： 证券投资

3、基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资活动的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。美国称“共同基金”英国和我国香港地区称“单位信托基金”日本和我国台湾地区则称“证券投资信托基金”等。基金起源于英国，是在 18世纪末、19世纪初产业革命的推动下出现的。1868年海外和殖民地政府信托组织公认最早的基金机构。目前，基金业已经与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱。 （二）我国证券投资基金业发展概况 时间还比较短，突飞猛进的发展1997年11月，证券投资基金管理暂行办法1998年3月，

4、两只封闭式基金基金金泰、基金开元设立，我国基金业开始起步。2004年6月1日，我国证券投资基金法正式实施，以法律形式确认了证券投资基金在资本市场及社会主义市场经济中的地位和作用。证券投资基金业进入崭新发展阶段，并呈现以下特点： 1、基金规模快速增长，开放式基金后来居上，逐渐成为基金设立的主流形式 2001年9月，第一只开放式基金诞生。2009年底数据：510只/31 2、基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化 3、中国基金业对外开放的步伐越来越快。（三）证券投资基金的特点 1、集合投资 2、分散风险 3、专业理财（四）证券投资基金的作用 1、基金为中小投资者拓宽了投资渠道 2、有利

5、于证券市场的稳定和发展 （五）证券投资基金与股票、债券的区别 1.反映的经济关系不同股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而基金反映的则是信托关系，但公司型基金除外。2.所筹集资金的投向不同股票和债券是直接投资工具，而基金是间接投资工具。3.风险水平不同 股票基金债券 二、证券投资基金的分类 （一）按基金的组织形式不同，基金可分为契约型基金和公司型基金。定义契约型基金又称单位信托，是指将投资者、管理人、托管人三者作为基金当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。 我国都是契约型基金定义公司型基金是依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。 1.

6、公司型基金的特点：（1）基金的设立等类似于一般的股份公司，基金本身为独立法人机构。但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理公司来经营、管理基金资产。（2）基金的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和持有人大会。基金资产归公司所有。 2.契约型基金与公司型基金的区别： （1）资金的性质不同。契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的信托财产；公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集的公司法人的资本。（2）投资者的地位不同。契约型基金的投资者既是基金的委托人，又是基金的受益人，即享有基金的受益权。公司型基金的投资者对基金动作的影响比契约型基金的投资者大。（3）基金的营

7、运依据不同。契约型基金依据基金契约营运基金，公司型基金依据基金公司章程营运基金。 （二）按基金运作方式不同，可分为封闭式基金和开放式基金。 定义 封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。 封闭式基金的期限是指基金的存续期，即基金从成立起到终止之间的时间。期间的长短决定于：一是基金本身投资期限的长短。二是宏观经济形势 定义 开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。部分资产保持是现金。 封闭式基金与开放式基金有以下主要区别: 1、期限不同 2、发行规

8、模限制不同 3、基金份额交易方式不同 4、基金份额的交易价格计算标准不同 封闭式基金与开放式基金的基金份额除了首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算外，以后的交易计价方式不同。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常出现溢价或折价现象，并不必然反映单位基金份额的净资产值。开放式基金的交易价格则取决于每一基金份额净资产值的大小，其中购价一般是基金份额净资产值加一定的购买费，赎回价是基金份额净资产值减去一定的赎回费，不直接受市场供求影响。 5.基金份额资产净值公布的时间不同封闭式基金一般每周或更长时间公布一次，开放式基金一般在每个交易日连续公布。6.交易费用不同7.投资策略不同（三）按投

9、资标的划分 1、债券基金： 80%投资于债券 NEW 2、股票基金：60%最重要的基金品种 NEW 3、货币市场基金:低风险 （见后页） 4、衍生证券投资基金 一般股票基金专门化股票基金 货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限在1年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具。货币市场基金的优点是资本安全性高、购买限额低、流动性强、收益较高、管理费用低，有些还不收取赎回费用。因此，货币市场基金通常被认为是低风险的投资工具。 根据规定，我国货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括: （1）现金 （2）1年以内（含1年）的银行定期存款、

10、大额存单 （3）剩余期限在397天以内（含397天）的债券 （4）期限在1年以内（含1年）的债券回购 （5）期限在1年以内（含1年）的中央银行票据 （6）中国证监会、中国人民银行认可的其他具有 良好流动性的货币市场工具。 货币市场基金不得投资于以下金融工具: （1）股票 （2）可转换债券 （3）剩余期限超过397天的债券 （4）信用等级在AAA级以下的企业债券 （5）国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及其该标准以下的短期融资券；中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具。 （6）流通受限的证券 （7）命令禁止的其他金融工具 指数基金的投资组合模仿某一股价指数或债券

11、指数，收益随着限期的价格指数上下波动。指数基金优势是:（1）费用低廉（2）风险较小（3）可获得市场平均收益率，为股票投资者 提供比较稳定的投资回报。（4）可以作为避险套利的工具（四）按投资目标划分，基金可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金1.成长型基金。基金管理人通常将基金资产投资于信用度较高、有长期成长前景或长期盈余的所谓成长公司的股票。分类：稳健成长型基金和积极成长型基金。2.收入型基金。 分类：固定收入型基金和股票收入型基金。3.平衡型基金。在债券及优先股（25%-50%）和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。（五）按投资理念的不同，可分为主动型基金和被动型基金 NEW主动型基金：

12、力图取得超越基准组合表现的基金被动型基金：指数基金，特定指数为跟踪对象 优势：风险较小；费用低廉；市场平均收 益率；避险套利（机构投资者重要工具） （六）特殊类型的基金 交易所交易的开放式基金基传统封闭式基金的交易便利性与开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金。目前，我国沪、深交易所已经分别推出交易型开放式指数基金和上市开放式基金两类变种。 1、ETF。交易所交易基金，上海证券交易所 则将其定名为“交易型开放式指数基金”。 ETF是一种在交易所上市交易的、基金份 额可变的一种基金运作方式。 （1）ETF的产生 出现于20世纪90年代初期。我国的第一 只ETF是“上证50交易型开放式指数证券 投

13、资基金”（简称“50ETF”） （2）ETF的特点。NEW 定义:是以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象，依据构成指数的证券种类和比例，采用完全复制或抽样复制的方法进行被动投资的指数型基金。类型：股票型和债券型ETF特点：实物申购、赎回机构，一篮子股票规则：最小申购、赎回份额，最小单位50万份或是100万份，最小申购，赎回单位整数倍，一般只有机构投资者才有实力参与一级市场。交易市场：一级市场：申购赎回 二级市场：ETF份额交易 双重交易机制 ：不会过度偏离基金份额净值 2、LOF 上市开放式基金，是一种可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机

14、制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种新的基金运作方式。与ETF相区别LOF不一定采用指数基金模式，同时，申购和赎回均以现金进行。没有规模限制场所限制。 3.保本基金 NEW4.QDII基金 NEW 5.分级基金 NEW第二节 证券投资基金当事人 熟悉基金份额持有人的权利与义务；掌握基金管理人和托管人的概念、资格与职责以及更换条件；熟悉基金当事人之间的相互关系。 一、证券投资基金份额持有人 基金份额持有人是指持有基金份额或基金股份的自然人或法人，即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。享有基金信息的知情权、表决权和收益权。 （一）基金份额持有人的权利： 1、

15、分享基金财产收益 2、参与分配清算后的剩余基金财产 3、依法转让或者申请赎回其持有的基金份额 4、按照规定要求召开基金份额持有人大会其中还注意通过召开基金份额持有人大会审议几项决定 5、对基金份额持有人大会审议事项行使表决权 6、查阅或者复制公开披露的基金信息资料 7、对基金管理人、基金托管人、基金份额发售 机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼 8、基金合同约定的其他权利 （二）基金份额持有人的义务： 1、遵守基金契约 2、缴纳基金认购款项及规定的费用 3、承担基金亏损或终止的有限责任 4、不从事任何有损基金及其他基金投资人合法 权益的活动 5、在封闭式基金存续期间，不得要求赎回基金 份额 6

16、、在封闭式基金存续期间，交易行为和信息披 露必须遵守法律、法规的有关规定 7、法律、法规及基金契约规定的其他义务 （三） 下列事项应当通过召开基金份额持有人大会审议决定（四） 基金份额持有人大会的召集 （一）概念 证券投资基金法规定：基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。 基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构等发起成立，具有独立法人地位。秉承“诚信义务”。 目标函数是让受益人利益的最大化二、证券投资基金管理人（二）基金管理人的资格 1、有符合中华人民共和国基金法和中华 人民共和国公司法规定的章程; 2、注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实 缴货币资本; 3、主要股东具有从事证

17、券经营、证券投资咨询、 信托资产管理或者其他金融资产管理的较好 的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没 有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币; 4、取得基金从业资格的人员达到法定人数; 5、有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施; 6、有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度; 7、法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 （三）基金管理人的职责 1、依法募集基金，办理或者委托经国务院证券 监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份 额的发售、申购、赎回和登记事宜; 2、办理基金备案手续; 3、对所管理的不同基金财产分别管理、分别记 账

18、，进行证券投资; 4、按照基金合同的约定确定基金收益分配方案， 及时向基金份额持有人分配收益; 5、进行基金会计核算并编制基金财务会计报告; 6、编制中期和年度基金报告; 7、计算并公告基金资产净值，确定基金份额申 购、赎回价格; 8、办理与基金财产管理业务活动有关的信息披 露事项; 9、召集基金份额持有人大会; 10、保存基金财产管理业务活动的记录、账册、 报表和其他相关资料; 11、以基金管理人名义，代表基金份额持有人利 益行使诉讼权利或者实施其他法律行为; 12、国务院证券监督管理机构规定的其他职责。 中华人民共和国证券投资基金法规定，基金管理人不得有下列行为: 1、将其固有财产或者他人

19、财产混同于基金财产从 事证券投资; 2、不公平地对待其管理的不同基金财产; 3、利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人 牟取利益; 4、向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失; 5、依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券 监督管理机构规定禁止的其他行为。 （四）基金管理人的更换条件 中华人民共和国证券投资基金法规定，有下列情形之一的，基金管理人职责终止: 1、被依法取消基金管理资格; 2、被基金份额持有人大会解任; 3、依法解散、被依法撤销或者被依法宣 告破产; 4、基金合同约定的其他情形。（五）我国基金管理公司的主要业务范围 （NEW) 主要包括：证券投资基金业务、受托资产管理业务和投

20、资咨询服务；此外，基金管理公司还可以从事社保基金管理和企业年金管理业务、QDII业务等。1 1.基金业务。核心业务 2.受托资产管理业务。委托的初始资产不得低于5000万元人民币 开展此项业务应具备的条件：净资产不得低于2亿人民币在最近一个季度末资产管理规模不低于200亿元人民币或等值外汇资产 经营行为规范。管理基金2年以上且最近1年内没有因违法违规行为受到行政处罚等 3.投资咨询服务 不需要审批，即可提供服务 三、证券投资基金托管人 （一）基金托管人的概念 基金托管人，又称基金保管人，是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表，通

21、常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。 （二）基金托管人的条件 1、净资产和资本充足率符合有关规定； 2、设有专门的基金托管部门； 3、取得基金从业资格的专职人员达到法定人数； 4、有安全保管基金财产的条件； 5、有安全高效的清算、交割系统； 6、有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金 托管业务有关的其他设施； 7、有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度； 8、法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院 证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构 规定的其他条件。 （三）基金托管人的职责 1、安全保管基金财产; 2、按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户; 3、对所托管的不同基金财产分

22、别设置账户，确保 基金财产的完整与独立; 4、保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和 其他相关资料; 5、按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资 指令，及时办理清算、交割事宜; （四）基金托管人的更换条件 中华人民共和国证券投资基金法规定，有下列情形之一的，基金托管人职责终止: 1、被依法取消基金托管资格； 2、被基金份额持有人大会解任； 3、依法解散、被依法撤销或者被依法宣 告破产； 4、基金合同约定的其他情形。 四、证券投资基金当事人之间的关系 （一）持有人与管理人的关系 基金份额持有人与基金管理人之间的关系是 委托人、受益人与受托人的关系，也是所有 者和经营者之间的关系。 （二）管理

23、人与托管人的关系 基金管理人与托管人的关系是相互制衡的关系。 （三）持有人与托管人的关系 基金份额持有人与托管人的关系是委托与受托 的关系。 第三节 证券投资基金的费用与资产估值 熟悉基金的管理费、托管费、运作费的含义和提取规定；掌握基金资产总值的含义；熟悉基金资产净值以及基金资产的估值方法。 一、证券投资基金的费用 （一）基金管理费 基金管理费是指从基金资产中提取的、支付给为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，也就是管理人为管理和操作基金而收取的费用。基金管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比率（年率）逐日计提，累计至每月月底，按月支付。 与基金规模成反比，与风险成正比我国股票基金1.

24、5%计提；债券基金管理费低于1%；货币基金的管理费0.33% （二）基金托管费基金托管费是指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。托管费通常按照基金资产净值的一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给托管人。 封闭式基金按照0.25%比例计提基金托管费，开放式基金根据基金合同的规定比例计提，通常低于0.25%股票型要高于债券型和货币型 （三）基金交易费用 NEW 交易佣金，证券公司按成交金额的一定比例向基金收取印花税、过户费、经手费、证管费等则由登记公司或交易所收取银行间债券的，还需向中央国债登记结算有限责任公司支付银行间账户服务费，同业拆借中心支付交易费用。（四）基金运作费 NEW

25、费用包括：审计费，律师费，上市年费等等记账方式：影响到基金份额净值小数点第5位，十万分之一影响，预提或待摊的 方法计入基金损益如果不影响基金份额净值小数点后第5位，直接计入基金损益。（五）基金销售服务费 NEW收取销售服务费通常不再收取申购费 二、证券投资基金资产估值 （一）基金资产净值基金资产净值=基金资产总值-基金负债 衡量基金经营业绩的主要指标，也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据基金份额净值=基金资产净值/基金总份额 （二）基金资产的估值 基金资产的估值是指计算、评估基金资产和负债的价值，以确定基金资产净值和基金份额净值的过程。 1、估值的目的 客观、准确地反映基金资产的价值。 2

26、、估值对象 3、估值日的确定 基金管理人应于每个交易日当天对基金资产进行估值。 4、估值暂停 遇到下列特殊情况，可以暂停估值:（1）基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日 或因其他原因暂停营业时;（2）因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基 金托管人无法准确评估基金资产价值时;（3）占基金相当比例的投资品种的估值出现重大 转变，而基金管理人为保障投资人的利益， 已决定延迟估值;（4）如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何 情况，会导致基金管理人不能出售或评估基 金资产的;（5）中国证监会和基金合同认定的其他情形。 5、估值原则 按照我国企业会计准则和中国证监会的相关规定，估值的基本原则如下：

27、（1）对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，采用市价确定公允价值。估值日无市价，但最近交易日后经济环境未发生重大变化的，采用最近交易市价确定公允价值。估值日无市价，且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价值。有充足证据表明最近交易市价不能真实反映公允价值的，对最近交易的市价进行调整，确定公允价值。 （2）对不存在活跃市场的投资品种，采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，应反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。采用估值技术确定公允价

28、值时，尽可能使用市场参与者在定价时考虑的所有市场参数，并通过定期校验，确保估值技术的有效性。 （3）有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种的公允价值的，基金管理公司应根据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。 选修：股票的估值原则（1）初始取得的股票投资，应以市场交易价格作为 确定其公允价值的基础。 （2）存在活跃市场的情况下，应采用市价或现行出 价确定股票投资的公允价值。（3）不存在活跃市场的情况下，应采用估值技术确 定股票投资的公允价值。（4）有确凿证据表明按上述方法进行估值仍不能客 观反映股票投资公允价值的，基金管理人应根 据具体情况与基金托管人商

29、定后，按最能恰当 反映股票投资公允价值的价格估值。 第四节 证券投资基金的收入、风险与信息披露 熟悉基金收益的来源、利润分配方式与原则；掌握基金投资风险的种类与特点；了解基金的信息披露要求。 一 、证券投资基金的收入及利润分配 （一）证券投资基金的收入来源 证券投资基金收入是基金资产在运作过程中所产生的各种收入，主要包括利息收入、投资收益以及其他收入。 基金资产估值引起的资产价值变动作为公允价值变动损益计入当期损益。 （二）证券投资基金的利润分配基金利润（收益）分配通常有两种方式：一是分配现金，这是最普遍的分配方式；二是分配基金份额。按照证券投资基金管理办法的规定，封闭式基金的收益分配每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%。开放式基金的基金合同应当约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。基金收益分配应当采用现金方式。基金当年收益