7投资项目不确定分析和风险分析ppt课件

1、静态分析 投资收益率 静态投资回收期 动态投资回收期财务净现值率财务净现值财务内部收益率 动态分析 盈利才干分析 偿债才干分析 偿债备付率资产负债率借款归还期利息备付率 流动比率速动比率盈亏平衡分析 敏感性分析 确定性分析不确定性分析财务分析7 投资工程不确定性经济分析敏感性分析盈亏平衡分析不确定性分析风险分析风险要素识别风险评价概率分析风险防备对策概述由于影响方案经济效果的各种经济要素的未来变化带有不确定性，使得方案经济效果评价目的值带有不确定性。在确定性评价的根底上，进一步分析各种外部条件的变化或预测数据的误差对方案经济效果的影响程度，以及方案本身对这些变化和误差的接受才干，这就是不确定性

2、分析。敏感性分析敏感性分析是经过分析、预测各种不确定要素发生变化时对方案经济效果的影响，从中找出对方案经济效果影响程度较大的要素敏感性要素，并确定其影响程度。能够对方案经济效果产生影响的不确定要素有投资额、建立工期、产品产量、产品价钱、产品本钱以及汇率等，敏感性分析就是经过分析这些要素单独变化或多要素变化对经济效果目的的影响，把握敏感性要素，并从敏感性要素变化的能够性以及测算的误差，分析方案风险的大小。敏感性分析的普通程序确定分析目的选择不确定要素，设定其变化幅度计算影响程度寻觅敏感要素综合评价，优选方案相对测定法：敏感度系数绝对测定法：临界点1单要素敏感性分析例：某投资方案用于确定性分析的现

3、金流量是对未来最能够出现的情况预测估算得到的。由于未来影响经济环境的某些要素的不确定性，估计各参数的最大变化范围为30%30%，基准折现率为12%。试对各参数分别作敏感性分析。 K170000AR35000AC3000L200000n=1012解：取净现值作为分析目的。净现值的未来最能够值为 分别就年收入、年支出、投资额、残值和寿命期五个不确定要素作敏感性分析。a)假设其它要素不变，年收入发生变化。设变化率为x K170000AR35000AC3000L200000n=10121x)b)假设其它要素不变，年支出发生变化。设变化率为xK170000AR35000AC3000L200000n=10

4、121x)c)假设其它要素不变，投资发生变化。设变化率为xK170000AR35000AC3000L200000n=10121x)d)假设其它要素不变，残值发生变化。设变化率为xK170000AR35000AC3000L200000n=10121x)e)假设其它要素不变，寿命发生变化。设变化率为xK170000AR35000AC3000L200000n=10121x)按照上述五个公式，各不确定要素变化幅度分别取10%、20%、30%，可以计算出各不确定要素在不同变化幅度下方案的净现值，计算结果如表所示。序号不确定因素变化率净现值（元）敏感度系数（E）临界点百分比临界值基本方案0172401投资

5、额元20%512409.8610.14%187238+20%167609.862年收益元20%2231011.478.72%31948+20%5679011.473年支出元20%206300.98101.71%6051+20%138500.984残值元20%159520.37267.70%33540+20%185280.375寿命期年20%29465.8517.34%8.27+20%333424.67maxmin临界点百分比的绝对值越小，其对应的要素就越敏感。敏感度系数越大，其对应的要素越敏感。假设分别令上述五个计算方案的NPV=0，解出各不确定要素的临界点百分比，表示NPV由正变负的转机点，

6、即NPV函数与轴的交点，以此来寻觅敏感要素，这是绝对测定法。设投资要素变化的临界值为Xk，那么上述结果阐明，当其它要素不变，投资额添加超越10.14%；或者其它要素不变，年收益降低超越8.7%；或者其它要素不变，年支出添加超越101.71%；或者其它要素不变，残值减少超越267.70%实践最多为100%；或者其它要素不变，寿命期缩短超越17.34%时，方案的净现值将小于零，方案变得不可接受。因此，敏感性由强到弱的要素依次为年收益、投资额、寿命期、年支出和残值，排序与相对测定法一样。得到， 投资要素变化的临界值为Xk 10.14%同理，可得到由表中的敏感度系数和临界点百分比的绝对值可看出年收益投

7、资额寿命期年支出残值敏感性减弱重点控制的要素敏感性分析的局限性只思索影响程度，而未思索发生的概率。对于很敏感但是发生概率很小的要素，可以忽略不计处理方式借助概率分析正态分布风险分析盈亏平衡分析各种不确定要素如投资、本钱、销售量、销售价钱等的变化会影响方案的经济效果，当这些要素的变化到达某一临界值时，就会使方案的经济效果发生质的变化，影响方案的取舍。盈亏平衡分析的目的就是寻觅这种临界值，以判别方案对不确定要素变化的接受才干，为决策提供根据。 一方案盈亏平衡分析盈亏平衡分析是研讨产品产量、本钱和盈利之间的关系，又称为量本利分析。一方案盈亏平衡分析，是经过分析产品产量、本钱和盈利才干之间的关系，找出

8、方案盈利与亏损在产量、单价、单位产品本钱等方面的临界值，以判别方案在各种不确定要素作用下的抗风险才干。销售收入、产品本钱和产品产量的关系销售收入与产品销售量的关系 产品本钱与产品产量的关系 假设消费单位按销售量组织消费，产品销售量等于产品产量。产品的总本钱是固定本钱与变动本钱之和，它与产品产量之间的关系可以近似地以为是线性关系 两种情况在无竞争市场中的线性关系在有竞争市场中的非线性关系 盈亏平衡点及其确定 盈亏平衡点Break Even Point，简称BEP是方案盈利与亏损的临界点 a) 线性盈亏平衡分析b) 非线性盈亏平衡分析 销售收入与产品销售量之间关系的不同a) 线性盈亏平衡分析在BE

9、P的左边，总本钱大于销售收入，方案亏损；在BEP的右边，销售收入大于总本钱，方案盈利；在BEP点上，销售收入等于产品总本钱，方案不盈不亏。 C0QQ*BEP亏盈CfB=P-Tb-TvQC=Cf+CvQ盈亏平衡产量 Q*是方案保本的产量下限，其值越低，表示方案顺应市场变化的才干越强，即抗风险才干越强。 盈亏平衡销售收入 盈亏平衡消费才干利用率 盈亏平衡销售价钱 盈亏平衡单位产品变动本钱为 单位产品的边沿奉献例：某工程方案设计消费才干为1.5万t/年，产品销售价钱为3000元/t，销售税金及附加为150元/t，增值税为70元/t，年总本钱为3600万元，其中固定本钱为1500万元。试求以产量、销售

10、收入、消费才干利用率、销售价钱和单位产品变动本钱表示的盈亏平衡点。 【解】 首先计算单位产品变动本钱盈亏平衡产量为盈亏平衡销售收入为盈亏平衡消费才干利用率为盈亏平衡销售价钱为盈亏平衡单位产品变动本钱为某厂消费新产品，销售价钱为200元，2003年销售量为1000台， Cf =8万元 ，总变动费用10万元 。 求盈亏平衡产量Q? 假设2004年消费1200台，求：利润=? 假设上级要求完成利润额5万元，那么应完成产量？Cv=100000/1000=100 Q=80000/(200-100)=800台 Z=(P-Cv)*Q- Cf =(200-100)*1200-80000=4万Q=(Z+ Cf)

11、/(P-Cv)=(50000+80000)/(200-100)=1300台16:4324b) 非线性盈亏平衡分析由于销售收入为曲线，故图中有两个盈亏平衡点。BEP1、BEP2所对应的盈亏平衡产量分别为Q1*和Q2*，当产量Q低于Q1*和高于Q2*，均会因消费本钱高于销售收入而使方案亏损；只需在Q1*和Q2*之间，方案才盈利。B、C0QQ2*BEP2亏盈CfB=P-Tb-TvQC=Cf+CvQ亏BEP1Q1*【例8.4】 某工程所消费的产品的总固定本钱为10万元，单位变动本钱为1000元，产品销售收入扣除销售税金及附加、增值税为21000Q1/2Q为产品产销量，试确定该产品的经济规模区和最优规模

12、。 【解】 产品销售收入为 总本钱为 利润为 令B=0，得 求解得 即产销量Q的盈亏平衡点为53和188。当Q在53至188之间时，B大于零，故该产品的经济规模区为53，188。 令 ，得 求解得 故该产品的最优规模为110风险风险是对经济主体的预期目的产生不利影响的能够性。1不确定性是风险的原因 2不确定性与风险的概念不完全一样 不确定性和风险的“未知程度不同风险不知道确切的实践结果，但知道各种结果发生的能够性。不确定性实践结果发生的能够性也未知。风险分析的步骤第一步是风险识别，即识别影响方案结果的各种不确定要素。第二步是风险评价，即估计风险的性质、估算风险事件发生的概率及其对方案结果影响的

13、大小。第三步是制定风险防备对策，即在风险识别和风险评价的根底上，根据决策主体的风险态度，制定应对风险的战略和措施。风险识别市场风险市场供求风险产品竞争力风险市场价钱风险技术风险工程建成后的风险工程建立中的风险资源风险融资风险配套条件风险外部环境风险信誉风险其他风险风险评价风险等级划分普通风险较大风险严重风险灾难性风险风险评价方法专家评价法不少于10位，20位左右风险概率估计计算规范差和离散系数概率树分析法适用形状数有限的离散型变量蒙特卡洛模拟法蒙特卡洛模拟法例题：某企业方案投资50万美圆建立某产品消费线，为此要对未来的利润进展预测。产品的利润取决于售价、本钱和年销售量。经有关消费、方案、销售人

14、员分析，思索到原资料供应、市场竞争和价钱浮动等要素的作用，估计售价、本钱与总销售量能够出现的情况及其发生的概率如表所示。 售价（元）发生概率成本（元）发生概率总销售量（万件）发生概率50.320.1350.260.53.50.6400.46.50.24.50.3450.4首先构造出预测模型：利润=单价-本钱销售量-50万元设定评价基准：本例目的利润是30万元，模拟平均利润在目的利的80%以上，那么以为工程风险可以接受。表 工序时间的概率分布及其随机数随机变量取值概率代表工序时间取值的随机数售价（元）50.30，1，2，60.53，4，5，6，76.50.28，9成本（元）20.103.50.6

15、1，2，3，4 ，5，64.50.37，8，9总销售量（万件）350.20，1400.42，3，4，5450.46，7，8，9蒙特卡洛Monte-Carlo模拟结果 表7-6 蒙特卡洛（Monte-Carlo）模拟结果示例模拟编号抽样的随机数售价（元）成本（元）总销售量（万件）实现利润155463.54050213553.54010357564.54010469164.5352.5553863.54562.5629454.540-30731763.54562.5867464.54010946063.53537.51058764.54517.51101253.540101272563.54050138646.53.54070141575