直接投资理论ppt课件

1、国际直接投资中的几个问题 企业为什么要选择对外进展直接投资的方式，而不选择间接投资的方式？企业为什么要以消费者的身份，而不是以出口商或技术转让者的身份参与国际运营？进展国际直接投资的企业如何与占有天时、地利和人和的当地企业进展有效竞争并占居优势？.国际直接投资中的几个问题为什么国际直接投资的行业分布很不均匀，主要集中几个行业？为什么国际直接投资主要集中在欧美兴隆国家？为什么进展国际直接投资的企业都是一些大型跨国公司？ .垄断优势实际的背景二战终了以来，对外直接投资实际出现了新的特点各国产品和消费要素都存在着不同程度的垄断60年代的投资资本流向呈现多向性兴隆国家之间相互浸透资本短缺国家也向兴隆国

2、家输出资本国际直接投资的根本动因不是各国利率的差别 .垄断优势实际Monopolistic Advantage Theory 又称“市场不完全实际(海默金德尔伯格学说，The Hymer Kindle Berger奠基人是美国经济学家海默(SHymer)1960年，“垄断优势最初由他在其博士论文中首先提出，以垄断优势来解释国际直接投资行为，后经其导师金德尔伯格(Kindleberger) 及其凯夫斯(R.ECaves)等学者补充和开展，成为研讨国际直接投资最早的、最有影响的独立实际.垄断优势实际的构成运用西方厂商垄断竞争的原理实证分析美国19141956年对外投资1914年前，美国有大规模的证

3、券投资，而对外直接投资那么没有；20年代，二者都迅速增长；30年代，对外直接投资下降小，对外证券投资那么较大；二战后，直接投资增长快，证券投资开展慢；地域分布，1929年在加拿大的直接投资与证券投资相差不大，同期，美国对欧洲的比例却为2.5：1传统实际不能对此做出科学解释.垄断优势实际的构成海默以为:美国对外投资在于垄断优势和市场不完全；市场不完全竞争是跨国公司进展国际直接投资的根本缘由；假设产品和消费要素的运转是完全有效的，那么对外投资就不能够发生；由于存在不完全竞争，跨国公司具有垄断优势东道国企业与跨国公司相比具有人文、地域、制度等优势，但跨国公司仍具有净优势.垄断优势实际根本观念国内、国

4、际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决议性要素或根本缘由 市场的不完全性市场不完全实际的中心基于一种假设：企业具有全球区位运营观念。企业的对外投资是对当地竞争者所占优势的有效利用 .市场的不完全性的表现产品和消费要素市场的不完全：产品的差别性和专利、技术窍门等差别规模经济引起的市场不完全：即投入同样的资本，只需少数企业可以得到规模收益递增的效益。政府干涉经济呵斥的市场不完全：政府干涉、税收、利率和汇率.垄断优势的内容技术优势规模经济优势资金优势组织管理优势信誉和商标优势.垄断优势实际的奉献把资本国际流动研讨从流通领域转入消费领域，把国际消费实际与国际贸易实际和资本流动实际区

5、别开来，主张从不完全竞争和垄断优势出发来研讨美国企业对外直接投资，并提出了垄断优势的内容，使国际直接投资实际研讨开场成为独立的学科既能解释发扬垄断优势的横向投资，又能解释维护垄断优势的纵向投资能解释实力强的跨国公司的对外投资和美日欧三极所支配的对外投资历局.垄断优势实际的局限性美国对外直接投资实际的产物，对西方兴隆国家企业的对外直接投资及兴隆国家之间的双向投资景象作了很好的实际论述，但无法解释自20世纪60年代后期以来，日益增多的兴隆国家中并无垄断优势的中小企业及开展中国家企业的对外直接投资活动不能很好解释对外直接投资流向的产品分布或地理分布.产品生命周期实际The Production Li

6、fe Cycle Theory美国哈佛大学经济学家雷蒙弗农教授Raymond Vernnon1966年5月发表了一篇文章 ，从动态角度，根据二次大战后美国的消费和贸易情况和市场营销中产品的营销寿命，提出“产品生命周期直接投资实际以产品的新技术为特征的实际，在解释国际直接投资和跨国公司的产生与开展是发扬着重要作用 .产品生命周期实际弗农经过长期研讨发现，美国制造业对外直接投资的动态特征与产品生命周期亲密相关美国企业对外直接投资的比较优势和竞争条件随产品生命周期的变化而变化，而产品在其生命周期中这种比较优势的变化又决议了对外直接投资的动机、流向和时间.美国新产品的生命周期新产品阶段进口规范化阶段成

7、熟阶段美国消费和消费程度出口消费线时间.产品生命周期实际根本观念企业产品生命周期的开展规律决议了企业需求占领海外市场而到国外投资。企业从事对外直接投资是遵照产品生命周期即产生创新、成熟、下降规范化消费的一个必然结果。根据产品生命周期实际，跨国公司建立在长期性技术优势根底上的对外直接投资阅历的过程有以下三个阶段产品的创新阶段(New Product Stage)产品的成熟阶段(Mature Product Stage)产品的规范化阶段(Standardized Product Stage).产品生命周期实际假定将世界上一切的国家划分为三类新产品的发明国称为兴隆国家开展程度略低一点的国家称为较兴隆

8、国家落后国家称为开展中国家根据产品生命周期实际，新产品随其产生、成熟到下降将在这三类国家进展转移 .第一阶段：创新阶段导入和增长创新国兴隆国家，美国凭仗雄厚的研讨开发资金首先创新技术，开发出新产品，将新产品集中于国内消费并主要满足国内少数高收入的阶层消费需求，并部分出口满足其他收入程度相近国家的消费需求由于创新阶段的产品尚未定型新产品的需求价钱弹性较低其他国家存在技术缺口，无法消费该创新产品，因此，不得不依赖从美国进口，而美国企业那么凭仗技术、产品性能和品牌的优势，用贸易的方式就可以以较高的价钱从国外市场获得丰厚的利润，无需冒更大的风险到海外进展直接投资活动。.第二阶段 成熟阶段寡占市场构造减

9、弱，市场竞争加剧新产品的消费技术日趋完善，产品在设计和消费方面曾经构成一定程度的规范化，很少需求变化国内外市场需求量急剧添加，消费的价钱弹性开场增大，因此企业开场关注如何降低产品的消费本钱和价钱随着创新国向其他兴隆国家大量出口产品，诱导了其他兴隆国家的市场发育，进口国的当地企业开场仿制类似的产品或消费替代品，使原始创新国的技术优势逐渐丧失.第二阶段 成熟阶段其他兴隆国家为了维护新的民族工业，坚持国内市场，也开场设置关税和非关税壁垒，限制美国产品的输入，极大的减弱了美国新产品的出口才干这时，当跨国公司为了实现规模运营，降低运营本钱，冲破市场妨碍，在出口商品的边沿本钱加上运输本钱等费用高于进口市场

10、的平均预期本钱的情况下，就会思索采用对外直接投资的方式，到其他兴隆国家寻觅更适宜的区位进展消费和销售，占领当地市场主要是面向西欧这类市场容量大、消费较好、要素价钱比美国相对廉价的国家.第三阶段 规范化阶段产品和产品技术已完全规范化，美国在技术上的垄断优势已完全丧失，产品消费也已在其他兴隆国家普及，本钱和价钱要素在竞争中已起了决议性作用美国企业为了进一步降低本钱，又将消费转移到消费要素本钱更低特别是劳动力本钱更低的开展中国家，然后将产品返销到美国美国公司在逐渐放弃老产品消费的同时，又开场研制和开发新产品，继续在新技术和新产品领域中坚持垄断优势.产品生命周期实际转移过程产品在兴隆国家发明或革新，并

11、开场在兴隆国家销售。兴隆国家的产品消费和销售继续增长，产品消费在兴隆国家进展，但产品开场向较兴隆国家出口 产品在较兴隆国家的销售开场下降，较兴隆国家政府提高关税或规定进口限额，鼓励兴隆国家的企业在国内投资产品，开场在较兴隆国家消费，兴隆国家继续向没有该产品消费基地的国家，特别是开展中国家出口 .产品生命周期实际产品在较兴隆国家的销售继续下降，直至停顿出口。较兴隆国家和开展中国家的市场由较兴隆国家的消费基地兴隆国家的子公司提供 兴隆国家的国内市场开局面临来自较兴隆国家进口商的竞争；较兴隆国家向开展中国家的出口，开场由开展中国家的消费基地所替代。开展中国家的消费替代兴隆国家和较兴隆国家的消费，开展

12、中国家的产品开场返销到较兴隆国家和兴隆国家。 .产品周期图美国欧洲开展中国家销售额t1t3t5t0t4导入期增长期成熟期衰退期.产品生命周期实际的奉献运用动态分析的方法，较好的分析阐明了美国等兴隆国家企业在一定时期对外直接投资的区位选择动机和缘由在跨国运营的动态性、产品创新等方面的开创性研讨将跨国公司的对外投资与国际贸易结合起来，把比较优势从静态开展到动态，从流通领域开展到消费领域，引入时间的概念，为后来的国际消费折中实际的创建提供了有益的提示 .产品生命周期实际的局限性弗农的实际实践上认定了产品区位转移的三段方式，“在母国消费并出口 在较兴隆国家投资消费，母国出口并减少消费 转移到开展中国家

13、投资消费，母国停顿消费，改为从海外进口。在实际中很多创新的产品并不是从母国分散到海外，而是一开场就在海外设计、研制并销售强调的母国垄断或寡占优势的减弱以致丧失是迫使企业进展国际直接投资的主要动因，与现实有相悖的地方：无法解释许多大型公司一方面在国外大量投资，另一方面依然继续坚持在母国的技术垄断优势.产品生命周期实际的局限性难以对各种对外直接投资行为作出全面科学的解释：跨国公司在国外消费非规范产品；为顺应东道国而改良产品或多样化；无法解释在国外原资料产地的投资行为等.内部化实际问题：在很多情况下，跨国公司为何不主要将技术和知识当做商品，经过答应证等方式在外部市场公开出卖，而要经过内部买卖转移给海

14、外子公司呢？.内部化实际(Internalization Theory) 英国里丁大学经济学教授巴克利、卡森和加拿大的鲁格曼等人，共同创建和开展了内部化实际。实际的重点是知识资产等中间产品市场，而不是最终产品市场 内部化实际的三个根本假设企业在不完全市场竞争中从事消费运营活动的目的是追求利润最大化中间市场的不完全，是企业经过对外直接投资，组织内部市场，以抑制外部市场的缺陷跨国公司是跨越国界的市场内部化过程的产物.内部化实际内部化实际的中心内容是：公司为了坚持本身利益，抑制外部市场的某些失效由于某些产品的特殊性质或垄断权利的存在，导致企业市场买卖本钱的添加外部市场的买卖内部化市场.知识产品的特点

15、知识产品具有特殊的性质，知识产品的市场构造和知识产品在现代企业运营管理中的重要位置决议了其市场内部化的动机最强知识产品的构成耗时长、费用大一次性在外部市场转让知识产品，难以全额补偿最初研讨与开发费用知识产品可以给拥有者提供垄断优势知识产品的价钱不易确定知识产品的市场外部化能够导致添加额外的买卖本钱.市场内部化的收益详细表达一致协调企业各项业务所带来的经济效益制定有效的差别价钱和转移价钱所带来的经济效益消除买方不确定性所带来的经济效益减轻或消除国际市场不完全性政府干涉所带来的经济效益坚持公司的技术优势所带来的经济效益.市场内部化的本钱市场内部化的本钱资源本钱通讯本钱国家风险管理本钱.市场内部化的

16、结果管理上的协调比市场机制的协调能带来更大的消费力以及较低的本钱和较高的利润企业规模与内部市场进一步扩展，带来规模效益利用了当地廉价的土地、原资料、廉价的劳动力等消费要素,使国际运营买卖本钱降低面临关税、税收、红利汇回、汇率政策和政府干予等，企业可以利用转移价钱使税收费用等支出最小化贸易在公司内部进展，买卖双方对商质量量、定价等有一致的认识，减少了外部贸易，消除外部市场供求的脱节景象和买方不确定性让难以经过外部市场定价的中间产品实行有效的区别性价钱.内部化实际的实际奉献垄断优势论从市场不完全论述了兴隆国家对外直接投资的动机和决议要素，内部化实际从本钱和收益的角度解释国际投资的动因，标志着西方国

17、际直接投资研讨的重要转机1、内部化实际经过对中间产品市场缺陷的论述，将海默的实际进一步延伸，将买卖本钱纳入不完全市场的研讨中，并结合国际分工和企业国际消费组织方式来分析企业对外直接投资行为。.2、内部化实际从本钱和收益的角度解释国际直接投资的动因内部化的收益内部市场买卖本钱和为实现内部化而付出的本钱 企业便拥有内部化优势 可以实现跨国运营.内部化实际的实际奉献3、内部化实际较好的解释了跨国公司的性质、来源以及对外投资方式，可以对大部分的国际直接投资继续解释，既可以解释兴隆国家的国际直接投资行为，也可以解释开展中国家的国际直接投资行为。.内部化实际的局限性从跨国公司的客观方面寻求动因和根底，忽视

18、了国际经济环境的影响要素没有科学的解释企业为什么不在国内市场内部化，在国内消费再出口的行为以及跨国公司对外直接投资的区域分布问题只能解释纵向一体化的跨国扩展，而对横向一体化、多样化的跨国扩展行为解释不了.比较优势实际The Theory of Comparative Advantage日本一桥大学教授小岛清于20世纪70年代中期提出的，也称边沿产业扩张论小岛清以为，分析国际直接投资产生的缘由，应以微观动因作为前提的根底上，从宏观动态角度，尤其是国际分工原那么的角度来研讨.美日两国对外投资的对比分析对外投资的产业日本：按照比较本钱原那么，以资源开发、纺织品、零部件等规范化的劳动密集型产业为主美国

19、：逆比较本钱的，以美国拥有比较优势的汽车、电子计算机、化学产品、医药产品等资本和技术密集型产业为主。由于把具有比较优势的产业过早地移植到国外，容易导致美国经济的空心化倾向.美日两国对外投资的对比分析对外投资的主体日本：根据国际分工原那么进展对外直接投资，决议了日本对外投资的承当者以中小企业为主美国：对外投资是贸易替代型的，从事对外直接投资的企业正是美国最具比较优势产业，由于产品创新和直接投资周期仅限于寡占的工业部门，导致了美国对外直接投资根本由垄断性大跨国公司所控制.美日两国对外投资的对比分析投资国与东道国在投资产业上的技术差距日本：是从与东道国技术差距最小的产业依次进展美国：凭仗投资企业所拥

20、有的垄断优势，从而呵斥在东道国投资产业技术上的宏大差距对外直接投资的企业方式日本：普通采取合资运营的股权参与方式和产品分享等在内的非股权参与方式美国：股权参与方式中，大多采用建立全资子公司的方式。.比较优势实际比较优势实际的根本内容对外直接投资应该从本国投资国曾经处于或即将趋于比较优势的产业称为“边沿产业依次转移到别的国家，依次顺推；这些产业是东道国具有明显或潜在比较优势的部门，但假设没有外来的资金、技术和管理阅历，东道国这些优势又不能被利用.比较优势实际按照边沿产业依次进展对外投资，所带来的结果：直接投资的输出入国的产业构造均更趋合理，促进了国际贸易的开展东道国乐于接受外来投资，由中小企业转

21、移到东道国的技术更适宜当地的消费要素构造，为东道国发明了大量就业时机，对东道国的劳动力进展了有效的培训，因此有利于东道国建立新的出口工业基地投资国可以集中开展那些具有比较优势的产业.比较优势实际的实际奉献1、从国际分工角度分析对外直接投资活动，从而将国际直接与对外贸易的关系做了有机结合的一致解释，较好解释了二战后日本的对外直接投资活动2、从投资国而不是从跨国公司的角度来分析对外投资的动机，抑制了只注重微观而忽视宏观的缺陷，较好解释了对外投资国家动机，具有开创性和独到之处3、阐明亚洲出现的以日本 “四小龙 韩国、新加坡、中国台湾和香港 东盟 中国 越南等国为序的产业调整递进的想象和实态，即所谓“

22、雁行构造.比较优势实际的实际缺陷比较优势实际所分析的是兴隆国家对开展中国家的以垂直分工为根底的国际直接投资，不能解释兴隆国家之间以程度分工为根底的国际直接投资，适用性较窄不能解释开展中国家向兴隆国家投资的景象以及第三产业向外投资的问题只符合日本早期大量向开展中国家的投资，难以解释80年代后日本向欧美国家大量投资的实际.国际消费折衷实际Eclectic Theory of International Production国际消费折衷实际产生于20世纪70年代中期，由英国著名经济学家约翰邓宁John Duoning教授提出的 。邓宁以为以前的国际直接投资实际都是对国际直接投资作部分解释，缺乏将国际

23、直接投资、对外贸易和技术转让结合起来的普通实际。邓宁于1977年发表了一篇题为的论文，把厂商特定的资产一切权、内部化、国家区位三方面综合起来解释国际直接投资。 .实际产生的背景战后国际直接投资历局发生了艰苦变化主体多元化投资部门分散化资金流向多元化直接投资方式多样化缺乏具有普遍意义的国际直接投资实际.国际消费折衷实际该实际在承继垄断优势论，要素禀赋论以及内部化实际的根底上，引入区位优势实际为国际经济活动提供了一种综合分析的方法，成为当代对外直接投资实际的主流。.国际消费折中实际的中心内容企业从事国际化运营活动主要有两种途径经过国际贸易经过对外直接投资与海外消费对外直接投资必然会引起本钱提高和风

24、险添加，在这种条件下企业之所以还情愿且可以开展对外直接投资，是该企业具有的一切权特定优势、内部化优势和区位特定优势这三大优势综协作用的结果.一切权优势Ownership Specific Advantage指一国企业拥有或可以获得的、国外企业所没有或无法获得的资产及其一切权。这是吸收了垄断优势实际的观念。1、资产性一切权优势对有价值资产的拥有大公司经常以较低的利率获得贷款，并且具有广泛的资金来源渠道.一切权优势2、买卖型一切权优势企业所拥有的无形资产，包括消费窍门、营销技艺、信息、专利、管理、品牌、品牌、商誉等大公司拥有丰富的组织管理阅历和大批各种专业的人才，构成管理方面的优势3、规模经济优势

25、规模经济带俩的研发、穿心优势以及低本钱优势企业规模越大，就越容易向海外扩张，成为国际企业寡头企业多利用直接投资来扩展规模经济的优势.一切权优势是进展对外直接投资的充分条件吗？一切权优势只是进展对外直接投资的必要条件而非充分条件跨国公司对一切权优势两个利用的途径将其所拥有的资产运用权出卖给别的企业，即资产的运用外部化，如经过出口贸易、资源转让等由跨国公司本人运用这些资产，即资产的运用内部化 。资产运用的内部化意味着跨国公司利用其所拥有的资产开展对外直接投资。 由此引入内部化优势的概念.内部化优势Internalization Advantage指跨国公司将其所拥有的资产加以内部化运用而带来的优势

26、，以降低或消除买卖本钱。这是吸收了英国学者巴克利和卡森的等人的观念 与内部化实际强调中间产品的特殊性不同，他以为外部市场对最终产品和中间产品都存在买卖妨碍由于外部市场的不完善及市场失灵，企业必需具有把一切权优势内部化的才干.内部化优势一切权优势指出了对外直接投资的才干，而内部化优势决议了企业对外直接投资的目的与方式一个企业具备了一切权优势并将之内部化，就能准确的解释对外直接投资的活动吗出口也能发扬这两种优势因此，一切权优势和内部化优势仍只是对外直接投资的必要条件，而非充分条件 由此导入区位优势概念.区位优势Locational Advantage企业在选择对外直接投资的地点时要充分思索东道国的

27、相关环境条件。这是邓宁本人的创新观念。这种优势是企业无法自在支配而必需加以顺应和利用的区位优势决议企业对外投资的国际消费规划的地点选择.区位要素1、要素禀赋性优势劳动力本钱和自然资源对外直接投资在选择区位时，优先思索劳动力本钱较低的地域，尤其是规范化以后的产品优越的地理位置、丰富的自然资源、适宜的气候条件市场潜力多数情况下，国际企业只需当其产品可以进入或部分进入东道国市场的条件下，才会作出直接投资的决议.区位要素2、制度政策性优势关税与非关税壁垒贸易壁垒会影响国际企业在直接投资和出口之间进展选择政府政策政府政策情况和投资环境情况直接影响投资的国家风险，包括有关金融贸易政策、法律完善程度、根底设

28、备、公用事业、运输通讯等情况.国际消费折衷实际综合实际关于国际消费方式选择的结论邓宁以为三种优势是构成国际直接投资的关键要素，一切权优势和内部化优势是必要条件，区位优势是充分条件 。对外直接投资=一切权优势+内部化优势+区位优势企业可根据对上述三类优势拥有程度的不同，来解释和区别绝大多数企业的跨国运营活动.国际消费折衷实际经营方式优 势所有权优势内部化优势区位优势对外直接投资出口贸易技术转移有有有有有无有无无.国际消费折衷实际的实际奉献相对于其他传统的对外直接投资实际，具有较强的顺应性和适用性。被以为是迄今最完备、被人们最广泛接受的国际消费方式，具有较强的适用性。创建了关于国际贸易、对外直接投

29、资和国际协议安排三者一致的实际.国际消费折衷实际的实际局限性解释不了并不同时具备三种优势的开展中国家迅速开展的对外直接投资行为，特别是大量向兴隆国家的直接投资活动邓宁所论述的决议根据偏重在本钱分析根底上，但假定不同进入方式的收入是一样的，这不符合实践。普通来说，对外直接投资产生的收入流量最大，出口次之，而答应证贸易最低。现实上，企业在决策最赢利的进入方式上是思索收入差别的.国际直接投资实际小结传统跨国公司实际研讨跨国公司为什么出现，为什么进展跨国投资、如何投资、到哪里投资以国际贸易学说为根底的跨国公司实际产品生命周期论比较优势实际以产业组织学说为根底的跨国公司实际垄断优势论内部化实际国际消费折

30、衷实际.80年代中后期跨国公司实际的新开展跨国公司新实际的主要朝两个方向开展在更详细的问题和环节上，即转到战略管理实际层次上，从存在实际转为开展实际开展中国家的跨国公司实际小规模技术实际技术地方化实际等.兴隆国家的跨国公司战略管理实际着重解释为什么跨国公司广泛采用战略联盟及其他准一体化的企业组织方式霍姆斯特朗姆和罗伯茨的协作博弈解释：从协作博弈节约买卖本钱角度对企业准一体化做提出解释迪屈奇模型：经过将治理构造收益概念引入买卖本钱实际而大大丰富了买卖本钱实际对一体化景象的解释力.开展中国家的跨国公司实际后开展国家跨国公司实际解释平行投资小规模技术实际技术地方化实际最新实际解释上行投资技术创新产业

31、晋级实际两阶段方式学习模型与战略竞争.邓宁的国际直接开展阶段实际20世纪80年代初，邓宁在一篇论文中，研讨了以人均GNP为标志的经济开展阶段与一个国家的外国直接投资(外资流入)以及一个国家对外直接投资(资本流出)与一国净的对外直接投资之间的关系。同时也对对外直接投资阶段的划分以及各阶段国际直接投资的特征和国际直接投资开展阶段顺序推移的内在机制，进展了较为全面的解释。.邓宁的国际直接开展阶段实际第一阶段(人均GNP低于400美圆或等于400美圆)。不会产生直接投资净流出的景象，这是由于一个国家的企业还没有产生一切权优势。同时在这一阶段外资总的流入量不大，也是由于东道国各种条件的制约直接投资流入很

32、少是由于这些国家缺乏所欲全雨是和内部化优势，它们的区位优势也不存在如：利比里亚、刚果、冈比亚西非.邓宁的国际直接开展阶段实际第二阶段(人均GNP在400-l 500美圆之间)。在这一时期内，外资流入量添加，但主要是利用东道国原资料及劳动力本钱低廉的优势，进展一些技术程度较低的消费性投资。在对外投资方面，东道国的投资流出仍停留在很低的程度上，只是在临近国家进展了一些直接投资活动，并经过引进技术及进入国际市场等方式，来实现进口替代投资的经济开展战这略。这些国家的根底设备有所改善，区位优势有所加强，但企业一切权优势增长依然很有限，直接投资流出很少如：印度、老挝、赞比亚.邓宁的国际直接开展阶段实际第三阶段(人均GNP在2000-4750美圆之间)。由于东道国企业一切权优势和内部化优势大大加强，人均净投资流入开场下降，对外直接投资流出添加。标志着一个国家的国际直接投资曾经发生了质的变化，即专业化国际直接投资过程的开场。本国企业一切权优势大大加强，因此对外直接投资流出大幅度加强，该国应开场成为对外投资者。同时，外国投资者的一切