项目四证券投资管理ppt课件

1、工程四 证券投资管理第一节 债券投资第二节 股票投资第三节 基金投资第四节 证券投资组合.第一节 债券投资 一、债券的特点 1、期限性 2、流动性 3、平安性 4、收益性.二、债券投资的收益评价评价债券收益程度的目的主要有两个，即债券的价值和债券的到期收益率。.(一) 债券的价值债券的价值，是指债券未来现金流入的现值。 债券价值计算的根本模型是： n It MV t=11it 1in式中： V是债券的价值；It是第t年的债券利息；n如今至债券到期的年限；i贴现率；M债券的面值。 假设债券是固定利率、每年计算并支付利息，到期归还本金，那么债券的价值可表示为： VI(PA，i，n)M(PF，i，n

2、).(二)债券的到期收益率 债券的到期收益率是指购进债券后，不断持有至到期日可获得的收益率。它是可以使债券未来现金流入现值等于债券购入价钱的贴现率。.1、假设债券是固定利率、每年付息，到期还本，那么其到期收益率的计算可求解如下方程：购进价钱每年利息年金现值系数面值复利现值系数 VI(PA，i，n)M(PF，i，n)式中：V债券的购买价钱；I每年的债券利息；n到期的年数；i贴现率；M债券的面值。 .2、债券到期收益率的近似计算债券的到期收益率可用简便算法求得近似结果： IMPN R 100 MP2式中：I每年的利息；M到期归还的本金；P买价；N年数。.3、一次还本付息债券的到期收益率假设债券是到

3、期时一次还本付息，那么即使面值发行，到期收益率也能够与票面利率不同。.三、债券的信誉评级 债券信誉评级是指评级机构根据债券的风险和利息率的高低，对债券的质量作出的一种评价。 .(一)债券评级时思索的主要要素1、违约的能够性；2、债务的性质和有关附属条款；3、破产清算时债务人的相对位置。.(二)债券信誉等级 债券的等级普通分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九级，从前往后质量依次下降。 前四个级别的债券质量比较高，大多数投资人都可以接受，被称为“投资等级； 后五个级别质量较低，大多数投资人都不情愿购买，被称为“投机等级。.四、债券投资的风险 一违约风险 二利息率风险 三购买力

4、风险 四流动性风险 五期限性风险.五、债券投资的优缺陷优点：1本金平安性高；2收入稳定性强；3市场流动性好。缺陷：1购买力风险较大；2没有运营管理权。.第二节 股票投资一、股票投资的有关概念一股票的价值V二股票价钱P三股利D四股票的预期报酬率 股票的预期报酬率预期股利收益率十预期资本利得收益率 R = D1/P0十P1P0/ P0 .【例】XX投资者以100元购10 000股普通股，年股利率为8，一年后该股票的估计市价为108元。那么其股票的估计报酬率为： R = D1/P0十P1P0/ P0 =1008l00(108 100)100 =16 .二、股票价值的评价(一)股票价值计算的根本模型

5、永久性持有该公司股票 不计划永久性持有该公司股票 .1、永久性持有的股票价值计算的根本模型 D1 D2 Dn V 1Rs1 1Rs2 1Rsn Dt = t=11Rst 式中：V股票的价值；Dt第t年的股利；Rs折现率，即股票必要的报酬率；t年份。 .2、不计划永久性持有股票价值的模型为： n Dt Pn V = + t=11Rst 1Rsn式中： V股票的价值；Dt第t年的股息；Rs股票最低或必要的报酬率；t年份；Pn第n年的市场价钱。 .(二)股票价值计算的详细运用1、零生长股票的价值 VDRs .2、固定生长股票的价值1固定生长股票的价值的计算： DtD01gt P D01g / Rsg

6、 D1 / Rsg 2股票投资的预期报酬率计算： RsD1P0 g.3、非固定生长股票的价值 非固定生长股票价值的计算，实践上就是固定生长股票价值计算的分段运用。.(三)市盈率分析法 市盈率分析法是以股票的市盈率和每股收益之乘积来评价股票价值的方法。 股票价值行业平均市盈率该股票每股年收益 股票价钱该股票市盈率该股票每股年收益.三、股票投资的优缺陷优点： 1投资收益率高； 2购买力风险低； 3拥有运营控制权。缺陷： 1求偿权居后； 2价钱不稳定； 3收入不稳定。.第三节 基金投资一、投资基金的含义 投资基金，是一种利益共享、风险公担的集合投资方式，即经过发行基金股份或受害凭证等有价证券聚集众多

7、的不确定投资者的出资，交由专业投资机构运营运作，以躲避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。.二、投资基金的种类1、根据组织形状的不同，分为： 契约型基金、公司型基金2、根据变现方式的不同，分为： 封锁式基金、开放式基金3、根据投资标的不同，分为： 股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权基金、专门基金.三、投资基金的价值与报价投资基金估价涉及三个目的：基金的价值基金单位净值基金报价.1、基金的价值 基金的价值取决于基金净资产的如今价值。.2、基金单位净值基金单位净值是在某一时点每一基金单位或基金股份所具有的市场价值，是评价基金价值的最直观目的。计算公式为：基金单位净值 基金净

8、资产价值总额基金单位总份数其中： 基金净资产价值总额 基金资产总值基金负债总值.3、基金报价1、封锁型基金报价：2、开放型基金报价： 基金认购价基金单位净值初次认购费 基金赎回价基金单位净值基金赎回费.四、基金收益率基金收益率年末持有份数基金单位净值年末数年初持有份数基金单位净值年初数年初持有份数基金单位净值年初数.五、基金投资的优缺陷优点： 可以在不承当太大风险的情况下获得较高的收益。缺陷：1无法获得很高的投资收益。2在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人能够承当较大的风险。.第四节 证券投资组合 一、证券投资组合的意义 证券市场上经常可听到这样一句名言：不要把全部鸡蛋放在同一个篮子里。 经过

9、有效地进展证券投资组合，便可削减证券风险，到达降低风险的目的。 .二、证券投资组合的风险与收益率(一)证券投资组合的风险 证券投资组合的风险可以分为: 非系统性风险和系统性风险。 .1、非系统性风险非系统性风险又叫可分散性风险或公司特有风险，是指某些要素对单个证券呵斥经济损失的能够性。这种风险，可经过证券持有的多样化来抵销。.1、非系统性风险 当两种股票完全负相关时，一切的风险都可以分散掉；当两种股票完全正相关时，从降低风险的角度来看，分散持有股票没有益处。 实践上，大部分股票都是正相关，但又不完全正相关，普通来说，随机取两种股票相关系数为0.6左右的最多，而对绝大多数两种股票而言，相关系数将

10、位于0.50.7之间。 .2系统性风险系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是指由于某些要素给市场上一切的证券都带来经济损失的能够性。这些风险不能经过证券组合分散掉。不可分散风险的程度，通常用系数来计量。.1 系数的计算 某种股票的风险程度系数 市场上全部股票的平均风险程度备注： 作为整个证券市场的系数为1。 假设某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致，那么这种股票的系数等于1； 假设某种股票的系数大于1，阐明其风险大于整个市场的风险； 假设某种股票的系数小于1，阐明其风险小于整个市场的风险 。.2投资组合的系数的计算 np Xii t=1式中： p证券组合的系数；Xi证券组合中第i种

11、股票所占比重；i第i种股票的系数；n证券组合中股票的数量。.(二)证券投资组合的风险收益 RppKmRF式中: Rp 证券组合的风险收益率； p 证券组合的系数； Km 一切股票的平均收益率，简称市场收益率； RF 无风险收益率。 .【例】XX公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们的系数分别是2.0、1.0、和0.5，它们在证券组合中所占的的比重分别是60、30和10，股票的市场收益率为14，无风险收益率为10，确定该种证券组合的风险收益率。 1确定证券组合的系数 np Xii t=1602.0301.0100.51.55 2计算该证券组合的风险收益率 RppKmRF 1.5514106.2 .(三)风险和收益率的关系资本资产定价模型： Ki= RF iKmRF式中： Ki第i种股票或第i种证券组合的必要收益率； RF无风险收益率； i第i种股票或第i