公司理财第10章lecture 10 融资决策ppt课件

1、Lecture 10 公司融资决策Lecture 10 公司融资决策公司融资的主要来源公司融资的主要阶段承销的方式稀释作用长期债务的筹集 对应章节：第14章内部融资和外部融资内部融资：公司的消费运营产生的资金，通常是留存收益+折旧外部融资：从外部债务人和权益投资者处获得资金短期融资和长期融资短期融资：归还期限短于1年个人借贷商业信誉银行短期借款租赁短期融资和长期融资长期融资发行债券留存收益+折旧发行股票风险资本公司融资的阶段自有资金私募资金：天使投资者: 专业的风险资本初次公开发行Initial Public Offering增发新股Seasoned Equity Offering 公开增发、

2、配股Rights Offering、定向增发IPOInitial Public Offering (IPO):指公司初次公开发行新股并促使股票在二级市场流通，使公司资本公众化。IPO是公司实现多渠道融资的一种手段公司经过IPO可以一次性地获得股权性资金以支持企业的开展公司胜利上市后，可以继续方便、灵敏地从资本市场获得大量的资金支持配股、增发、定向增发、发行可转债、发行公司债券、发行权证等IPO是公司开展到一定阶段的重要选择承销的类型包销发行人首先将欲发行的股票卖给承销商，承销商再将股票卖给公众投资者，承销商获得价差收入，但是承当发行失败的风险代销或称尽最大努力销售，指承销商是销售股票的经纪人，

3、他们协助销售股票，获得佣金收入，发行失败的风险由发行人本人承当。投资银行Investment BankCountryCitigroupUSADeutsche BankGermanyUBS (Union Bank of Switzerland)SwitzerlandGoldman SachsUSAMerrill LynchUSAJP Morgan ChaseUSAMorgan Stanley Dean WitterUSACredit Suisse First BostonUSA/SwitzerlandBarclays CapitalUK券商中国国际金融中信证券股份中国银河申银万国国泰君安中银国际

4、IPO概述IPO流程:以为例股份制改制 辅 导资料申报 审 核股票发行及上市公司性质业务股权机构制度完善高管培训资料预备四会三阶段批文路演询价发行上市IPO发行价钱确定：询价制IPO定价过程高低股价区间分析员研讨出具研讨报告初步询价累计招标询价IPO定价发行价钱IPO的发行本钱直接本钱：与发行相关的费用，例如咨询费，承销商的佣金间接本钱：定价偏低带来的损失Money left on the table, 留在桌面上的钱IPO定价偏低景象增发新股Seasoned Equity Offering (SEO): 曾经上市的公司再次发行股票筹资的过程.再次公开发行(增发新股，狭义的SEO：经过承销商向

5、一切的公众投资者发行新股。 配股rights offering，向现有老股东发行新股。定向增发private placement：向特定投资者增发新股。稀释效应Dilution股权的稀释效应:相对的持股比例减少。公开增发会带来稀释效应，而配股不存在市场价值的稀释:发行新的股份通常会带来股票价钱的下降。账面价值的稀释:发行新股通常会使公司每股净资产下降。配股的除权Rights-on PeriodEx-rights PeriodTime宣告日除权日股票价钱$ 80$ 76Value of a Right在此天以后购入公司股票，都不享有该次配股的权益长期债券：私募发行和公开发行速度较快发生违约时更容易协商限制性条款更多通常收益较高与发行股票