第八章证券流通市场ppt课件

1、第八章themegallery证券流通市场本章目录场外买卖市场8.2创业板市场38.3证券买卖所 38.1.本章导论证券流通市场是与证券发行市场相对应的市场，是指曾经发行的证券进展买卖、转让和流通的市场，因此，也称二级市场、次级市场。这一市场为证券的持有者提供了随时变现的时机，同时也使投资者可以及时购进曾经发行的证券，以实现投资获利的目的。一级市场为二级市场提供了买卖的对象，二级市场为一级市场证券的流通变现提供场所，从而促进一级市场证券的发行。.8.1 证券买卖所8.1.1 证券买卖所概述8.1.2 证券买卖程序与运转体系8.1.3 我国证券买卖所的演进.一证券买卖所的特征1.有固定的买卖场所

2、和严厉的买卖时间； 2.参与买卖者为具备一定资历的会员证券公司，买卖采取委托经纪制 3.买卖对象限于符合一定规范的上市证券4.集中了证券的供求双方， 5.买卖价钱以公开竞价方式构成 6.对证券买卖实行严厉规范化管理。8.1.1 证券买卖所概述.8.1.1 证券买卖所概述二证券买卖所的功能1. 保证证券买卖的延续性2. 构成公平的买卖价钱3. 为证券买卖各方提供优良效力4. 维护证券市场次序5. 为市场经济运转形状提供“晴雨表.8.1.1 证券买卖所概述三证券买卖所的组织方式证券交易所组织形式 公司制 会员制.8.1.1 证券买卖所概述公司制证券交易所1. 保证交易的公平 1.助长过渡投机2.获

3、得公众信任 2.交易手续费较高 3.保证证券交易的 顺利进行 3.面临破产风险 缺点优点1. 公司制证券买卖所的优点和缺陷.8.1.1 证券买卖所概述会员制证券交易所1.证券交易成本低1.引发交易的不公正性2.不存在破产风险2.不利于交易所自身管理3.防止证券场外交易3.形成交易垄断缺点优点1. 会员制证券买卖所的优点和缺陷.8.1.2 证券买卖程序与运转体系 一证券买卖程序证券买卖程序是指投资者进入证券市场进展证券买卖的详细步骤。 我国上市证券买卖主要经过证券买卖所电脑竞价方式进展，其买卖程序主要分为：开户、委托、成交、清算、交割和过户等步骤。.8.1.2 证券买卖程序与运转体系 我国证券买

4、卖程序流程图：我国证券交易程序开立证券交易账户4. 清算与交割2. 办理委托手续5.证券登记过户证券账户 资金账户 3. 委托指令的竞价与成交.8.1.2 证券买卖程序与运转体系 国外特有的几种买卖账户：国外特有的交易帐户 （1）保证金账户 （2）联合账户 （3）信托账户 （4）授权账户 .8.1.2 证券买卖程序与运转体系 二证券买卖所买卖运转体系：证券交易所交易运行体系1. 交易系统3. 信息系统2. 结算系统4. 监察系统（1）撮合主机 （2）通信网络（3）柜台终端 （1）交易通信网 （2）信息服务网 （3）证券报刊 （4）因特网 .我国上海、深圳证券买卖所目前为证券商提供的买卖席位分为

5、有形席位和无形席位两种。有形席位还是经过“红马甲出市代表报盘，无形席位是由证券商利用通讯网络将委托直接传送到买卖撮合主机参与买卖，并经过通讯网络接受行情和成交数据完成买卖。 8.1.2 证券买卖程序与运转体系 三买卖所的无形化趋势：早期的“红马甲电脑联网系统的出现.以1990年上海证券买卖所的成立为标志,我国证券市场进入了一个飞速开展时期。十几年来,我国证券市场获得了宏大成就,构成了以沪深两市集中买卖为中心的买卖市场,多层次、全方位的证券买卖市场体系初具雏形。我国的证券买卖阅历了一个由自发构成的地下买卖到有组织的柜台买卖,再到以沪深两大证券买卖所为中心、场外买卖并存,最后到只需沪深证券买卖所场

6、内买卖的开展历程。 8.1.3 我国证券买卖所的演进 .场外买卖市场，又称柜台买卖或店头买卖市场，指在买卖所外由证券买卖双方当面议价成交的市场，它没有固定的场所，其买卖主要利用进展，买卖的证券以不在买卖所上市的证券为主，在某些情况下也对在证券买卖所上市的证券进展场外买卖。 8.2 场外买卖市场.8.2.1 场外买卖市场特征8.2.2 几种特殊的场外市场 8.2.3 美国的场外买卖市场简介8.2.4 我国场外买卖市场8.2 场外买卖市场.8.2.1 场外买卖市场特征2. 场外买卖是开放型买卖 1. 场外买卖没有集中的买卖场所3. 场外买卖的证券种类多样 4. 场外买卖主要以协商定价方式成交 场外

7、买卖在市场组织构造、管理构造、买卖方式、买卖标的等诸多方面，都有本人鲜明特点。5. 场外买卖采取特殊的买卖管理体制 .8.2.1 场外买卖市场特征场外买卖市场与股票买卖所相比，有两点本质上的差别：场外交易市场与股票交易所的差异第一，交易制度不同 第二，价格决定机制不同 .第三市场是指在柜台市场上从事已在买卖所挂牌上市的证券买卖。这一部分买卖原属于柜台市场范围，近年来由于买卖量增大，其位置日益提高，以致许多人都以为它实践上已变成独立的市场。8.2.2 几种特殊的场外市场 一第三市场.第四市场是投资者直接进展证券买卖的市场。在这个市场上，证券买卖由卖双方直接协商办理，不用经过任何中介机构。同第三市

8、场一样，第四市场也是顺应机构投资家的需求而产生的，当前第四市场的开展仍外于萌芽形状。 8.2.2 几种特殊的场外市场 二第四市场优点 ： 1买卖本钱低 2买卖双方直接协商成交价钱比较称心 3有利于保守买卖 4买卖价钱普通不会对其他证券市场价钱构成冲击 .美国的场外买卖市场是美国多层次证券市场体系的根底，美国场外买卖市场孕育了NASDAQ纳斯达克，同时NASDAQ的电子买卖技术ECNS、创新的买卖制度和监控制度也推进了场外买卖市场的开展。NASDAQ由全国证券买卖商协会NASD的全资子公司纳斯达克证券市场公司NASDAQ Stock Marketing.担任运作。 NASD同时担任监管美国的两个

9、场外证券买卖市场，即：场外买卖电子报价板OTCBB和粉纸报价(Pink Sheets)。 8.2.3 美国的场外买卖市场简介 NASDAQ纳斯达克.OTCBB市场的特点8.2.3 美国的场外买卖市场简介 8. OTCBB是为初具规模、又急需资金开展却不能在NYSE和NASDAQ上市的高技术小公司提供的一条便利的融资渠道。1. OTCBB没有上市规范 2. OTCBB收费低廉 3. OTCBB维持报价资历 4. 做市商发明市场 7. 买卖信息披露充分，每完成一笔买卖在90秒内公布于众 6. 受NASD监管，实现自律型组织监管方式 5. OTCBB与NASDAQ的转移机制 .做市商制度(Marke

10、t Maker Rule)是OTCBB市场的中心。做市商是一些独立的股票买卖商，由NASD的650多家会员担任，做市商为股票的买卖提供报价，为投资者承当某一只股票的买进和卖出，在做市商制度下，买卖双方无须等待对方的出现，只需有做市商出面承当另一方的责任，买卖便算完成。 8.2.3 美国的场外买卖市场简介 OTCBB的做市商制度 .1. 维持特定的营业记录和遵守特定的财务规范； 2. 不延续地主持买、卖两方面的市场，并在最正确价钱时按限额规定执行指令；3. 发布有效的买、卖两种报价；4. 在一笔买卖成交后90秒内，每位做市商经过计算机终端网络向全国证券买卖商协会当局报出某一股票有效的买入价和卖出

11、价和已完成买卖成交情况、买卖数量和价钱的买卖信息随即转发到世界各地的计算机屏幕。8.2.3 美国的场外买卖市场简介 OTCBB做市商的责任 .我国场外买卖市场主要满足以下证券的买卖需求。8.2.4 我国场外买卖市场 2. 公司发起人股股票1. 定向募集公司发行的股票3. 上市公司的非流通股股票4. 非上市公司债券5. 不记名证券6. 上市公司或非上市公司发行的股票或公司债券可以依法办理质押 .创业板市场又称为二板市场。二板市场，顾名思义，即第二市场，也就是“规范股票买卖市场之外的市场。也有人称其为场外买卖市场，还有人称其为店头买卖市场。 8.3 创业板市场 .对于创业板市场的概念国际上还没有规

12、范的定义。严厉来说，创业板市场或称二板市场并不是独立于证券买卖所或场外市场的另一市场组织形状，而是特指一套适用途于创业期不够买卖所上市条件但有开展潜力的中小型高新技术企业的发行上市和买卖规那么。实践中，从广义来说，凡是与大型成熟公司上市的买卖所主板市场相对应，面向中小公司的证券市场都是二板市场。从狭义来说，那么仅指针对中小型公司和新兴公司，协助高生长性公司及科技公司筹资的市场。8.3.1 创业板市场概述.8.3.1 创业板市场概述第二板市场的功能 一是在风险投资机制中的作用，即承当风险资本的退出窗口作用； 二是作为资本市场所固有的功能，包括优化资源配置，促进产业晋级等作用，而对企业来讲，上市除

13、了融通资金外，还有提高企业知名度、分担投资风险、规范企业运作等作用。 建立第二板市场，是完善风险投资体系，为中小高科技企业提供直接融资效力的重要一环。 .8.3.2 创业板市场的分类和特点 一创业板市场的分类创业板市场类型按照设立方式划分按照市场运作模式划分证券交易所直接设立 (2)由非证券交易所的机构设立 （3）通过重组、合并、市场重新定位转变而成 （1）附属市场模式 （2）独立运作模式 .创业板市场的特点主要表达在与主板市场的区别：8.3.2 创业板市场的分类和特点 二创业板市场的特点2.两者的定位及效力对象不同 1.两者产生的经济背景不同 3.二板市场风险更高 4.二板市场监管更加严厉.1.创业板市场是中小企业的“龙门 2.创业板市场是高科技企业的摇篮3.协助风险企业建立现代企业形状。4.实现风险企业的收买、