金融风险管理_4信用风险_概述（51页)ppt课件

1、信誉风险的度量总述.一、实际开展简介信誉评级阅历了从专家判别法，到信誉评分模型，再到违约概率模型三个开展阶段 1、传统方法上世纪70年代以前，信誉风险评价体系以专家判别法为根底主要体系包括：5C、5P、5W、LAPP法、五级分类法典型体系：标普、穆迪的评价体系美国货币监理署OCC的五级分类法根本特征：依托专家的阅历判别以财务信息为主，兼顾运营信息、管理信息、经济环境标示方法定性为主，序数特征2、计量评分模型1968年，纽约大学斯特商学院的Edwards.Altman提出了由五个解释变量构成的Z值评分模型1977年，Altman将其改良成为包括7个解释变量的ZETA模型根本特征：主要基于财务数据

2、定量标示为主，基数与序数特征兼备操作简便3、现代度量模型J.P.Morgan的基于信誉等级转移的Credit Metrics模型麦肯锡公司经过改良Credit Metrics模型，建立的信誉组合观念(credit porfolio view)以Merton的债务定价思想为根底，KMV公司推出的基于市场价值变化的违约模型(DM)KMV模型KMV公司推出的非上市公司违约模型(DM)PFM模型瑞士信贷银行金融产品部 推出的基于财险精算方法的违约模型(DM)Credit Risk+ 模型Altman等推出 基于寿险精算方法的违约模型(DM)死亡率法根本特征：基于新型实际和实证技术的提高集中讨论两个关键

3、变量或目的：信誉资产价值、违约概率目的获得关于信誉损失概率与规模的定量数据二、传统信誉评级方法简介1、关于5C、5W、5P、LAPP、五级分类法5C：资信品格character资本规模与构造capital还款才干capacity抵押品collateral经济周期cycle conditions5W法：借款人who借款用途why还款期限when担保物what如何还款how5P 法：个人要素personal目的要素purpose归还要素payment保证要素protection前景要素perspectiveLAPP法：流动性liquidity活动性activity盈利性profitability开

4、展潜力potentialities五级分类法：以还款的能够性为中心综合判别资产质量并将资产分为正常、关注、次级、可疑、损失2、外部评级主权人(发行人)信誉评级评级程序评级恳求指定分析小组，进展根本研讨会晤发行人，审查运营和财务方案评级委员会审查发布评级结果监控修正评级程序典型评级体系引见规范普尔、穆迪投资以债务发行为例规范普尔： 分普通评级体系，和短期信誉评级体系评级等级风险程度描述AAA最小偿付能力最强AA温和 偿付能力很强A平均(中等)偿付能力很强，但条件不利时，偿付可能存在问题BBB可接受不利环境可能削弱偿付能力BB可接受但予以关注不利环境或情况可能导致无力承担责任B管理性关注目前有能力

5、，但是能力与意愿可能被不利环境削弱CCC特别关注目前能力比较低，须依赖有利情况出现CC未达标准违约可能性大C可疑已提交破产申请或类似活动，偿债未终止D损失违约已经发生(但有些例外情况可以不被判为D)短期信誉评级体系：级别描述A-1偿债能力很强A-2环境恶化时，偿债能力可靠性较低A-3具有一定偿付保障，但是不利情况可能削弱其能力B投机性；当前有偿付能力，但面临不确定性因素的影响C当前有违约可能，有赖于有利情况的出现D已经违约附注：在每一级别中，同时经过加 “+ 或 “ 进展等级细分；在同时含有高非信誉风险的情况下，再标注“RBBB级以上(共4级)为投资级，以下级(不含D)为投机级穆迪分普通评级体

6、系，和短期信誉评级体系评级等级风险程度描述Aaa最小投资风险最小，不利环境不会根本性改变偿债能力Aa温和 与Aaa一起被称为高等级债券A平均(中等)偿付有保障，但条件不利时，偿付可能存在问题Baa可接受质量中等；当前有保障，但是有下降趋势Ba可接受但予以关注投机性；偿付没有很好保障B管理性关注不是很好的投资工具，本息支付可靠性较差Caa特别关注质量很差；目前能力比较低，违约可能性较大Ca未达标准投机性很高，违约率很高C可疑可靠性极低，甚至不具任何投资价值短期信誉评级体系：级别描述优先级-1偿付短期债务能力非常强优先级-2较强偿付能力优先级-3具有可接受的偿付能力附注：在AaaCaa，同时经过加

7、 “1、2、3 进展等级细分，其中“1标示质量最高Baa级以上(共4级)为投资级，以下级为投机级3、内部信誉评级贷款对象信誉评级包括对债务人的评级违约概率，和贷款工程评级工程预期损失实际中两者是结合在一同的贷款归还才干的影响要素第一还款来源第二还款来源直接影响要素间接影响要素现金流角度运营活动净现金流投资活动净现金流筹资活动净现金流综合财务角度盈利情况(盈利才干)营运才干负债保证情况(偿债才干)担保抵押企业指点班子素质企业运营管理程度行业开展前景经济社会自然环境贷款归还才干影响要素贷款归还才干评价体系应该包括三个子系统：企业资信评价系统抵押品评价担保人评价后两者也可以合称“第三方支持评价体系企

8、业资信评价子系统抵押品评价子系统保证人评价子系统贷款归还才干综合评价系统企业信誉支持才干抵押品支持才干保证人支持才干贷款归还才干我国银行业企业资信评价目的体系简介根本程序第一步，获得初始债务评级估计债务人的初始财务情况(即期融资、变现才干)评价根据：资产负债表现金流量表利润表财务报告阐明书评价目的：收益和现金流资产价值流动性和杠杆比率融资规模灵敏性和债务承当才干第二步，获得债务人评级调查债务人的竞争力管理程度、市场位置 财务信息质量 国家风险目的：全面调查债务人的竞争力可继续开展力明确债务人的继续、耐久偿债才干评价根据： 财务报表质量 内部管理 技术条件 运营情况 行业特征 市场位置 经济周期

9、 国家风险第三步，贷款工程评级调查第三方支持情况 到期日 买卖组织的可靠性 质押质量量等直接根据：详细工程的第三方支持期限契约内容比如求偿优先情况、免债条款、债务运用方向限制等质押与抵押三、Z值评分模型1、根本思想违约或未违约贷款质量影响目的(财务目的)统计性案例被解释变量y解释变量x数学模型被测企业财务目的被测企业违约风险程度运用2、根本步骤选取一组能反映借款人财务情况和还本付息才干的财务比率目的，比如流动性比率、资产收益率、偿债才干目的等从银行过去的资料中搜集样本，将其分为两类：正常还本付息的案例，坏账、呆账案例针对各比率对借款还本付息的影响程度，确定每个比率的影响权重，即得到一个Z值评分

10、模型对一系列所选样本的Z值进展分析，得到一个违约或破产临界值以及一个可以度量贷款风险度的Z值区域将贷款人的有关财务数据输入模型，得到一个Z值，假设得分高于某预先确定的违约临界值或值域，那么断定该公司财务情况良好，否那么以为其存在违约风险3、Altman的五因子模型引见反映流动性反映累积盈利才干反映企业资产盈利程度反映资产价值下降程度反映资本周转率和企业销售才干Z值灰色区域能够破产违约风险很小不能确定能否破产4、ZETA模型Altman etc. 1977反映公司累积盈利才干反映公司归还债务才干反映企业资产盈利程度反映公司变现才干和偿债才干反映公司资本化程度反映公司收入的稳定性反映公司规模问题关键：违约或破产临界值确实定高临界值 导致好的信贷被排除类错误低临界值 导致差信贷“鱼目混珠错误最正确临界值的阅历规范：破产概率非破产概率犯类错误的本钱犯类错误的本钱附注：例P193影响因